De 19 a 25 de fevereiro de 218 Economia portuguesa O superavit da balança corrente situou-se em,5% do PIB em 217 (88 milhões de euros), ligeiramente inferior ao nível de 216 (,6% do PIB). O agravamento do défice da balança de bens (-6,3% do PIB) foi compensado pela melhoria do superavit da balança de serviços (+8,1% do PIB). A evolução favorável desta balança foi favorecida, em grande parte, pelo aumento das receitas do turismo. A posição de investimento internacional líquida fixou-se em 16,2% do PIB em 217, praticamente inalterada face ao registado no ano anterior (16,3%), mas claramente melhor do que o registado durante a crise. Nos próximos anos, a manutenção do superavit da conta corrente será importante para melhorar a posição de dívida externa de Portugal. A contração do crédito ao sector privado não financeiro foi mais moderada em dezembro (-2,8% yoy). Por um lado, o crédito ao consumo acelerou o ritmo de crescimento (11,1% yoy), e o crédito para compra de casa caiu de forma mais moderada (-1,8% yoy). Por outro lado, a redução do crédito continua a ser mais pronunciada no caso das Sociedades Não Financeiras (-5,3% yoy), em parte justificado pelo maior dinamismo das vendas de carteiras de crédito de cobrança duvidosa (ajustado deste efeito, o crédito caiu 1,6% yoy). Economia espanhola Os indicadores de atividade perderam alguma intensidade em dezembro, mas fecharam o ano com dados positivos. O índice de negócios do setor dos serviços teve um crescimento homólogo sólido de 6,2% em dezembro (média móvel de três meses), sendo que o seu homólogo do setor industrial também teve um bom ritmo de crescimento (8,%). O dado menos positivo foi proporcionado pelo abrandamento da entrada de encomendas na indústria, que teve um crescimento homólogo de 6,5% em dezembro (face aos 9,% de novembro), devido à queda dos pedidos do exterior da Zona Euro. De forma positiva, os pedidos do mercado interno e da Zona Euro tiveram um forte crescimento no final do ano. O défice comercial de bens situou-se em 2,1% do PIB em 217, um registo ligeiramente superior ao alcançado em 216 (1,7% do PIB), devido à subida do preço do petróleo, que fez aumentar o valor das importações energéticas. Neste sentido, o superavit dos bens não energéticos em percentagem do PIB manteve-se praticamente inalterável em 217 (,12% PIB). O preço da habitação subiu 2,4% em 217. O forte aumento no valor de avaliação das habitações durante o último trimestre do ano, com um crescimento em cadeia de 1,2% no 4T de 217 (3,1% homólogo), consolida a trajetória ascendente do setor imobiliário. A taxa de incumprimento reduziu para 7,8% em dezembro. No último ano, o incumprimento teve uma redução de 1,3 pontos percentuais e acumula uma descida de 5,8 p. p. desde o valor Portugal: Posição Investimento Internacional % PIB -1-15 -11-115 -12-125 12-13 12-14 12-15 12-16 12-17 Fonte: BPI Research, a partir dos dados do Banco de Portugal. Portugal: Crédito Sector Privado (Dez. 217) Saldo (milhões Variação de euros) homóloga (%) Crédito a particulares 12.413-1,3 Compra de casas 98.874-1,8 Outras finalidades 239 1,5 Consumo 13.857 11,1 Crédito a empresas 73.217-5,3 Não-promotores 66.647-4,8 Promotores 6.57-1,4 Crédito ao sector privado 1 193.63-2,8 Nota: (1) Crédito concedido ao Sector Privado não Financeiro. Fonte: BPI Research, com dados do Banco de Portugal. Espanha: Indicadores de actividade* Variação homóloga da média móvel de 3 meses (%) 12 Volume de negócios (Serviços) Volume de negócios (Indústria) 8 Novas encomendas (Indústria) 4-4 12-13 12-14 12-15 12-16 12-17 Nota: *Séries corrigidas de sazonalidade. Fonte: BPI Research, a partir dos dados do INE de Espanha. Espanha: Comércio internacional de bens* Variação homóloga do acumulado de 12 meses (%) 12 Exportações Importações 8 4-4 12-13 12-14 12-15 12-16 12-17 Nota: *Dados nominais, série não ajustada de sazonalidade. Fonte: BPI Research, a partir dos dados do Dpto. Aduaneiro.
máximo alcançado em dezembro de 213. Desta forma, consolida-se a trajetória descendente do crédito malparado, que em dezembro teve um decréscimo homólogo de 16%. Espanha: Preços das casas (avaliação) 2 Variação (%) Variação (%) 6 Economia europeia O saldo da balança corrente da Zona Euro melhorou ligeiramente em 217, para 391.375 milhões de euros, um registo equivalente a 3,5% do PIB (3,4% em 216). Esta melhoria está em linha com o esperado, perante o bom ritmo de expansão da procura global. Segundo o detalhe por componentes, a melhoria apoiou-se no maior superavit na balança de serviços e na de rendimentos, que compensaram amplamente a deterioração registada na balança de bens. Para os próximos meses prevemos a continuação desta tendência positiva na balança corrente, devido à melhoria das perspetivas de crescimento da atividade global. A atividade apresenta uma tendência sólida no 1T de 218. Particularmente, o indicador PMI compósito para o conjunto da Zona Euro atingiu os 57,5 pontos em fevereiro, um registo inferior ao do mês anterior (58,8), mas superior à média de 217 (54,4) e mantendo-se numa zona indicativa de forte expansão (acima dos 5 pontos). Este dado indica a continuação do bom ritmo de crescimento na Zona Euro no 1T de 218. A confiança do consumidor na Zona Euro mantém-se em níveis elevados. Em fevereiro, o índice de confiança do consumidor, elaborado pela Comissão Europeia, situou-se em,1 pontos, um registo inferior ao máximo histórico alcançado no passado mês de janeiro (1,3), mas muito superior à média de 217 (-2,5). Este dado faz indicar que o consumo privado mantém-se como um dos principais pilares da expansão económica da Zona Euro. Economia internacional Os indicadores de sentimento económico dos EUA continuam a apontar para crescimentos económicos consideráveis. De forma particular, os índices das indústrias transformadoras, elaborados pela Fed de Nova Iorque e de Filadélfia, mantiveramse em terreno de expansão e significativamente acima da média de longo prazo. Na mesma linha, o índice de confiança do consumidor elaborado pela Universidade de Michigan cresceu consideravelmente e aproximou-se do valor máximo alcançado neste novo ciclo de expansão. Por outro lado, no setor imobiliário, registou-se um total de 1,3 milhões de habitações iniciadas em janeiro, um registo também perto do valor máximo do período de expansão atual. Por conseguinte, boa parte dos indicadores económicos do início do ano demonstram a continuidade de uma dinâmica sólida do crescimento norteamericano. 1-1 -2-6 4T 213 4T 214 4T 215 4T 216 4T 217 Trimestral (ELE) Homóloga (ELD) Fonte: BPI Research, a partir dos dados do Ministério de Fomento. Zona Euro: Balança corrente Acumulado de 12 meses (mil milhões de euros) 5 4 3 2 1-1 -2 Rendimentos Serviços Bens Saldo conta corrente 12-13 12-14 12-15 12-16 12-17 Zona Euro: PMI compósito 62 58 54 5 46 2-14 2-15 2-16 2-17 2-18 Zona Euro França Alemanha Fonte: BPI Research, a partir de dados da Markit. EUA: Índices da Indúst. Transformadora Nível 4 3 2 1-1 Fonte: BPI Research, a partir de dados do BCE. Nível -2 2-14 2-15 2-16 2-17 2-18 Fed de Fildélfia Média histórica Expansão Contração Fed de Nova Iorque Média histórica Fonte: BPI Research, a partir dos dados da Thomson Reuters Datastream. 3-3 www.bancobpi.pt De 19 a 25 de fevereiro de 218
Mercados financeiros A recuperação das bolsas internacionais perde força. Depois de começar a desfazer a forte correção que ocorreu entre o final de janeiro e o início de fevereiro, na semana passada as bolsas tiveram uma evolução mais hesitante. Concretamente, as bolsas das economias desenvolvidas registaram aumentos, ainda que a ritmos menores do que os observados na semana anterior. Nos EUA, os principais índices registaram ganhos moderados, em torno de1%, enquanto na Europa, a evolução dos índices acionistas foi mista (Dax alemão +,3%, CAC francês +,7%, MIB italiano -,6%, Ibex 35 -,1% e PSI-2 português,%). Neste sentido, no acumulado do ano, a maioria das bolsas europeias ainda se mantém em níveis inferiores aos registados no início do ano (exceto as norte-americanas). O reajustamento das expetativas em relação ao processo de normalização da política monetária da Fed e o seu impacto nas taxas de juro foi novamente o fator principal que contribuiu para a prudência dos investidores (ver a notícia seguinte). No bloco emergente, as principais bolsas da região registaram subidas significativas, com fortes aumentos na China (+2,8%), no Brasil (+3,3%) e na Rússia (+3,%), apesar do índice MSCI para o conjunto das economias emergentes ter registado ganhos mais moderados (+1,4%). A Fed e o BCE enviam uma mensagem de confiança. Por um lado, as atas da Fed da sua reunião de janeiro mostraram uma maior confiança nas perspetivas da economia norteamericana, situação que se poderia traduzir em mais subidas das taxas de juro este ano. Por outro lado, as atas da reunião do BCE indicaram que o banco central vai ajustar a sua comunicação nas próximas reuniões para preparar os investidores em relação ao termo do QE. 23-2-18 16-2-18 Var. semanal Acumulado 218 Var. Homóloga Taxas (pontos base) Taxas 3 meses Taxas 12 meses Zona Euro (Euribor) Zona Euro (Euribor) -,33 -,19 -,33 -,19 + -1-8 EUA (Libor) EUA (Libor) 1,96 2,46 1,88 2,39 +8 +7 27 35 91 72 Alemanha,65,71-5 23 42 Taxas 1 anos EUA 2,87 2,87 46 5 Espanha 1,6 1,46 14 3-9 Portugal 2,4 2,1 3 9-194 Prémio de risco Espanha 94 76 19-2 -51 (1 anos) Portugal 138 13 8-13 -236 Mercado de Acções S&P 5 2.747 2.732,6% (percentagem) 2,8% 16,2% Euro Stoxx 5 3.441 3.427,4% -1,8% 3,2% IBEX 35 9.822 9.832 -,1% -2,2% 3,5% PSI 3.9 3.1,% 1,3% 18,5% MSCI emergentes 1.216 1.2 1,4% 5,% 27,8% Câmbios EUR/USD 1,23 1,241 -,9% (percentagem) 2,4% 16,2% EUR/GBP,88,884 -,4% -,9% 4,5% USD/CNY 6,337 6,342 -,1% -2,6% -7,7% USD/MXN 18,555 18,525,2% -5,6% -5,7% Matérias-Primas Índice global 88,7 88,2,6% (percentagem),6% 1,5% Brent a um mês $/barril 67,3 64,8 3,8%,7% 19,% Fonte: BPI Research, a partir de dados da Bloomberg. Dados previstos de 26 de Fevereiro a 4 de Março 26 Espanha Volume de negócio das empresas (Dez.) 28 Portugal PIB: componentes (4T), IPC (Fev.) Portugal Síntese de Execução Orçamental (Jan.) Zona Euro IPC (Fev.) EUA Vendas de novas habitações (Jan.) Índia PIB (4T) 27 Espanha IPC (Fev.) 1 Espanha PIB: componentes (4T), entrada de turistas estrangeiros (Jan.) Portugal Inquérito de Conjuntura às Empresas e aos Consumidores (Fev.) Zona Euro Desemprego (Jan.), PMI Indústria Transformadora (Fev.) Zona Euro Indicador de Sentimento Económico (Fev.) Reino Unido PMI Indústria Transformadora (Fev.) EUA Confiança do consumidor (Fev.), Case-Shiller (Dez.) EUA ISM Indústria Transformadora (Fev.) 28 Espanha Balança de pagamentos (Dez.), hipotecas (Dez.) Brasil PIB (4T) Espanha Novas operações de crédito (Jan.) 2 Espanha Registados na Seg. Social e desemp. Registado (Fev.) PULSO ECONÓMICO é uma publicação do Banco BPI preparada pela sua Área de Estudos Económicos e Financeiros que contém informações e opiniões provenientes de fontes consideradas confiáveis, mas o Banco BPI não garante a precisão do mesmo e não é responsável por erros ou omissões neles contidos. Este documento tem um objectivo puramente informativo, razão pela qual o Banco BPI não é responsável, em qualquer caso, pelo uso que dele se faz. Opiniões e estimativas são propriedade da área e podem estar sujeitas a alterações sem aviso prévio. www.bancobpi.pt De 19 a 25 de fevereiro de 218
Quadros Semanais Política Monetária e Taxas de Curto Prazo Dívida Pública Dívida Corporate Mercado Cambial Commodities Mercado de Acções
23 de fevereiro de 218 Política Monetária e Taxas de Curto Prazo Quadro de política monetária Nível Próxima reunião Previsões BPI (final de período) Última alteração actual Data Previsão 1ºT 18 2ºT 18 3ºT 18 4ºT 18 BCE.% 14 Dez 16 (-5 bp) 8-mar.%.%.%.%.% Fed* % 13 Dez 17 (+25/+25 bp) 21-mar 1.75% 1.75% 2.% 2.25% % BoJ** -.1% 19 Dez 8 (-2 bp) 9-mar -.1% -.1% -.1% -.1% -.1% BoE.5% 2 Nov 17 (+25 bp) 22-mar.5%.5%.5%.75%.75% BNS*** -.75% 15 Jan 15 (-5 bp) 15-mar - - - - - * Limite superior do intervalo. ** A partir de Abril de 213, o Banco do Japão passou a adoptar como principal instrumento de política monetária o controlo da base monetária em vez da taxa de juro. *** O nível actual refere-se ao valor médio do objectivo do SNB para a Libor 3 meses do CHF. Taxas de curto-prazo Taxas a 3 meses (%) 2. 1..5. -.5 Euribor Libor USD Libor GBP Libor JPY 3. 2. 1..5. -.5-1. Estrutura das taxas de curto prazo (%) O/N 1W 1M 3M 6M 12M Euribor Libor USD Libor GBP Libor JPY Nota: a Libor do JPY no prazo overnight, devido à ausência de informação, refere-se ao prazo spot next (contratos com entrega no dia seguinte) Futuros Taxas a 3 meses Futuros de taxas a 3 meses (%) 3.5 Euribor Libor USD Libor GBP 23-fev-18 3 -.33% 1.96%.57% #REF! #REF! #REF! #REF! 19-mar-18 -.31% 2.7% #REF! 2 18-jun-18 -.3% 2.23%.69% 17-set-18 -.29% 2.34%.86% 1 17-dez-18 -.26% 2.47%.95%.5 18-mar-19 -.19% 6% 1.3% 17-jun-19 -.9% 2.66% 1.11% 16-set-19.2% 2.74% 1.18% 16-dez-19.13% 2.82% 1.25% -.5 jun-18 set-18 dez-18 mar-19 Libor USD Euribor Libor GBP Evolução histórica dos futuros a 3 meses (%) 2. 1..5. -.5 fev-16 out-16 jun-17 fev-18 Euribor Libor USD Libor GBP Fonte: Bloomberg, BPI
23 de fevereiro de 218 Dívida Pública Taxas de juro: economias avançadas Taxas a 5 anos (%) 3. 2. 1..5. -.5-1. Alemanha EUA Reino Unido Japão Taxas a 1 anos (%) 3.5 3. 2. 1..5. -.5 Alemanha EUA Reino Unido Japão 3.5 3. 2. 1..5. -.5-1. Curvas de rendimento 1) (%) O/N 1W 1M 3M 6M 12M 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 3Y Alemanha EUA Japão Reino Unido 1) Com base em yields de obrigações do Tesouro e taxas EURIBOR/LIBOR até um ano. Alemanha EUA Reino Unido Portugal Actual Var. 1 mês Var. 1 mês Var. 1 mês Var. 1 mês Actual Actual Actual 2 anos -.54% 5.2 2.23% 18.6.7% 13.3 -.3% 9. 5 anos.3% 16.8 2.61% 2.1 1.3% 15.6.59% 23.1 1 anos.65% 9.2 2.87% 25.8 2% 16.8 2.4% 13. 3 anos 1.31% 1.2 3.16% 26.9 1.92% 7.1 3.12% 18.3 Spreads 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Periféricos da Zona Euro (face à Alemanha 1-yr; pontos base) Portugal Espanha Itália Irlanda 6 5 4 3 2 1 Mercados emergentes JP Morgan EMBI (face aos EUA; pontos base) EMBI Plus México Brasil Argentina (ELD) 9 6 3 Fonte: Bloomberg
23 de fevereiro de 218 Dívida Corporate Spreads de dívida corporate face ao swap 7 6 5 4 3 2 1-1 Curvas de risco de crédito - EUR AAA AA A BBB 23-fev -7 dias -12 meses 83 73 63 53 43 33 23 Spreads face ao Swap - High Yield 13 Europa US 16 14 12 1 8 6 4 2 Spreads face ao Swap - EUR -2 AAA AA A BBB 14 12 1 8 6 4 2 Sector Financeiro Spreads face ao Swap Sector Não-Financeiro 23-fev Variação (b.p.) Últimos 2 anos -7 dias -1 mês -3 meses YTD -12 meses Máximo Médio Mínimo AAA -.8-1.7-1.8-5.3-8.4-14.8 5.9 19.8-3.2 AA 1.7-2 -1.3-9.6-8.3-1.1 59.8 24. 1.9 A 18.8-1.8.4-3.3-5.6-14.2 84.5 41. 15.5 BBB 4.2-1.7.6-7.4-8.6-24.9 149 72.2 38.4 Financeiras 27.3-1.2 1.8-3.4-4.1-2 1.2 54.2 24.8 Indústria 27-2.1 -.4-7.8-9.4-15.2 115.5 52.4 25.6 Total 27.1-1.8.3-5.9-7.2-17.8 18.8 53. 25.5 Swap spreads USD EUR 23-fev 1. 44. Variação (em p.b.) -1 semana -1. 1.6 YTD -2.4-12 meses 3.5-4.2 Máx. últimos 12 meses 3.8 54.7 Min. últimos 12 meses -18.3 32.6 Evolução dos SWAP Spreads - 1 anos 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 EUR USD Fonte: Bloomberg
23 de fevereiro de 218 Mercado Cambial Taxas de câmbio EUR vs USD vs Emergentes Variação (%) Últimos 12 meses spot -1 semana -1 mês YTD Homóloga Máx. Min. USD E.U.A. 1.233-1.11%.19% 2.34% 16.43% 1.26 GBP R.U..88 -.45%.18% -.9% 4.42%.93.83 CHF Suiça 1.15 -.8% -2.28% -1.68% 8.7% 1.2 1.6 GBP R.U. 1.4 -.46%.1% 3.37% 11.44% 1.43 1.21 JPY Japão 16.6.51% -3.46% -5.31% -5.43% 115.51 15.55 CNY China 6.34 -.16% -1.6% -2.61% -7.72% 6.92 6.25 BRL Brasil 3.24.82% -.12% -2.31% 5.59% 3.5 2.98 Taxas de câmbio efectivas nominais Variação (%) Últimos 12 meses spot -1 semana -1 mês YTD Homóloga Máx. Min. EUR 14.7 -.65% -.8%.7% 9.85% 15.64 95.29 USD 117.1-1.3% -.5% -1.63% -6.63% 126.47 115.21 Taxa de câmbio EUR vs... 1.3.95 1.25.9 1.2.85.8 1.15.75 1.1.7.65 1..6 Taxa de câmbio USD vs... 5 13 12 1.45 1.4 11 1.35 1 1.3 9 1.25 1.2 8 1.15 7 1.1 6 EUR/USD EUR/GBP (ELD) USD/GBP USD/JPY (ELD) 14 Taxa de câmbio USD vs Emergentes... (base móvel 2 anos = 1) 125 11 95 8 65 fev-16 abr-16 jun-16 ago-16 out-16 dez-16 fev-17 abr-17 jun-17 ago-17 out-17 dez-17 fev-18 Brasil Índia Rússia Turquia China Taxas de câmbio forward EUR vs USD vs GBP vs.. USD GBP DKK NOK CHF JPY CHF USD Taxa spot 1.23.88 7.446 9.646 1.151 16.6.935 1.398 Tx. forward 1M 1.233.881 7.445 9.657 1.15 16.433.933 1.399 Tx. forward 3M 1.238.882 7.443 9.682 1.15 15.952.928 1.43 Tx. forward 12M 1.267.892 7.436 9.79 1.146 13.698.95 1.42 Tx. forward 5Y 1.44.933-1.49 1.12 9.85.797 - Fonte: Bloomberg
23 de fevereiro de 218 Commodities Energia & metais Preços de referência: energia 8 7 6 5 4 3 2 Preços de referência: metais 1,4 35 1,35 1,3 3 1,25 25 1,2 1,15 2 1,1 15 1,5 1, 1 WTI (USD/bbl.) Brent (USD/bbl.) Ouro (USD/onça troy) Cobre (ELD: USD/onça troy) 23-fev Variação (%) Futuros -7 dias -1 mês -6 meses 1 mês 1 ano 2 anos Energia WTI (USD/bbl.) 63.6 4.% -1.1% 29.1% 63.6 58.8 55.8 Brent (USD/bbl.) 67.2 3.7% -3.3% 28.2% 67. 62.2 59. Gás natural (USD/MMBtu) 9.3% -14.8% -19.9% 2.6 3. 3. Metais Ouro (USD/ onça troy) 1,328.8-1.8% -.7% 6.3% 1,328.5 1,347.6 1,347.6 Prata (USD/ onça troy) 16.5-1.4% -2.3% -8.8% 16.5 17. 17.4 Cobre (USD/MT) 322.4-1.2% 3.% 6.4% 32.3 332.4 335.4 Agricultura 65 Preços de referência: trigo e milho 45 18 Preços de referência: café e soja 12 6 55 425 4 17 16 15 115 11 15 5 375 14 1 45 4 35 325 13 12 11 95 9 85 35 fev-17 mai-17 ago-17 nov-17 fev-18 3 1 fev-17 mai-17 ago-17 nov-17 fev-18 8 Trigo Milho Soja USD/bu.(ELD) Café USD/lb 23-fev Variação (%) Futuros -7 dias -1 mês -6 mês 1 mês 1 ano 2 anos Milho (USD/bu.) 374.5-4.2%.% 366.5 397.3 414.3 Trigo (USD/bu.) 464.8-2.3% 7.% -.7% 45 517.3 543.3 Soja (USD/bu.) 1,38.3 1.3% 5.2% 11.% 1,38.3 1,34. 1,1 Café (USD/lb.) 121.7-2.% -1.4% -9.6% 12.6 129.3 14.1 Açúcar (USD/lb.) 13.5.1% 1.3% -7.5% - 13.9 14.9 Algodão (USD/lb.) 8.7 5.2% -2.4% 17.4% 8 76.5 7 Fonte: Bloomberg
23 de fevereiro de 218 Mercado de Acções Principais índices bolsistas País Índice Valor Máximo 12 meses Mínimo 12 meses Variação Actual Data Nível Data Nível Semanal Homóloga YTD Europa Alemanha DAX 12,484 23-jan 13,597 24-fev 11,722.3% 4.5% -3.4% França CAC 4 5,317 23-jan 5,567 24-fev 4,86.7% 8.7%.1% Portugal PSI 2 5,47 26-jan 5,793 15-mar 4,569 -.6% 18.% % Espanha IBEX 35 9,822 8-mai 11,184 24-fev 9,383 -.1% 3.5% -2.2% R. Unido FTSE 1 7,244 12-jan 7,793 9-fev 7,73 -.7% -.4% -5.8% Zona Euro DJ EURO STOXX 5 3,441 1-nov 3,79 24-fev 3,28.4% 3.2% -1.8% EUA S&P 5 2,729 26-jan 2,873 27-mar 2,322 -.1% 15.4% 2.1% Nasdaq Comp. 7,279 26-jan 7,56 27-mar 5,769.3% 24.7% 5.4% Dow Jones 25,153 26-jan 26,617 19-abr 2,38 -.2% 2.9% 1.8% Ásia Japão Nikkei 225 21,893 23-jan 24,129 17-abr 18,225.8% 13.% -3.8% Singapura Straits Times 2,452 29-jan 2,67 6-mar 2,68 1.2% 16.3% -.6% Hong-Kong Hang Seng 31,267 29-jan 33,484 1-mar 23,439 % 29.7% 4.5% Emergentes México Mexbol 48,59 25-jul 51,772 24-fev 46,588 -.6% 2.9% -% Argentina Merval 33, 1-fev 35,462 9-mar 18,718 1.% 68.9% 9.8% Brasil Bovespa 86,657 21-fev 87,358 18-mai 6,315 % 28.5% 13.4% Russia RTSC Index 1,31 25-jan 1,313 22-jun 959 3.1% 13.5% 12.7% Turquia SE1 117,522 29-jan 121,532 28-fev 87,245.9% 31.8% 1.9% 17 16 15 14 13 12 11 1 9 EUA (base móvel 2 anos = 1) 8 Dow Jones IA S&P 5 NASDAQ 15 14 13 12 11 1 9 8 Europa (base móvel 2 anos = 1) 7 DAX CAC UKX 14 13 12 11 1 9 8 7 6 Ibéria (base móvel 2 anos = 1) 5 Mercados emergentes (base móvel 2 anos = 1) 325 3 275 25 225 2 175 15 125 1 75 5 PSI2 IBEX MEXBOL BOVESPA WIG MERVAL Fonte: Bloomberg
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