De 3 a 8 de Abril de 18 Economia portuguesa O rácio de NPLs manteve a trajetória descendente, situando-se em 13,3% no 4T 17. A diminuição dos NPLs no último trimestre do ano (-1,3 p.p.) foi a maior desde o início de publicação da série. Em volume, o stock de empréstimos nonperforming registou uma redução de 2.9 milhões de euros face ao 3T 17, terminando o ano em cerca de 37. milhões de euros. Esta evolução foi transversal aos vários segmentos de crédito. Destaca-se, em particular, as sociedades não financeiras (-1.6 milhões). O mercado de trabalho continua a registar uma tendência favorável no início do ano. A taxa de desemprego diminuiu em fevereiro para 7,8% (9,9% em fevereiro 17), uma redução significativa para o nível mais baixo desde Julho de 4. Por outro lado, o emprego aumentou em 3,% y/y, para 4,8 milhões. Este aumento colocou a taxa de emprego em 61,4% em fevereiro, atingindo níveis semelhantes aos de 8. Economia espanhola Os indicadores de sentimento e atividade económica evidenciam um forte crescimento no 1T. Com efeito, o índice de sentimento empresarial PMI do setor dos serviços situou-se nos 56,8 pontos no 1T (54,5 no 4T 17) e o do setor da indústria em 55,3 pontos (55,9 no 4T). Por sua vez, a produção industrial teve em fevereiro um crescimento homólogo significativo, situando-se em 3,1%. Desta forma, o trimestre fecha com um crescimento económico que permanece sólido (,7% em cadeia segundo as estimativas do BPI Research). O ritmo de criação de emprego manteve-se robusto em março. O número de inscritos na Segurança Social aumentou em 139 mil pessoas, um aumento considerável, apesar de ter sido ligeiramente inferior ao do mesmo mês de 17 (162 mil pessoas). Esta situação traduziu-se num elevado ritmo de crescimento do número de inscritos de 3,3% homólogo. Por sua vez, o número de desempregados desceu em 48 mil, um dado muito semelhante ao observado em março de 17. O saldo da balança corrente de janeiro situou-se em +1,9% do PIB, 22.26 milhões de euros (acumulado de 12 meses). Um registo que ficou ligeiramente abaixo dos 2,% de janeiro de 17, em boa parte, devido à deterioração do saldo energético perante ao aumento do preço do petróleo. No entanto, a melhoria do superavit da balança dos serviços e o menor défice da balança de rendimentos ajudaram a compensar a deterioração do saldo energético. De salientar que, em fevereiro, chegaram 4,2 milhões de turistas internacionais, representando um aumento de 2,6% em relação a fevereiro de 17. Economia europeia Estabilização do consumo privado na Zona Euro. As vendas a retalho tiveram um aumento homólogo de 1,6% em fevereiro, um registo,2% inferior ao do mês anterior. Este ligeiro abrandamento deve-se, principalmente, a uma descida temporária nas vendas de roupa e calçado, que estimamos deverá reverter nos próximos meses. Portugal: Non-Performing Loans (%) 35 3 25 15 1 5 4T 15 4T 16 1T 17 2T 17 3T 17 4T 17 Habitação Consumo e Outros SNF Total Fonte: BPI Research, com base nos dados do Banco de Portugal. Portugal: população desempregada* -4-8 -1 Milhares (%) -16 2-14 2-15 2-16 2-17 2-18 Variação anual absoluta (ELE) Nota: *Valores não ajustados de sazonalidade. Fonte: BPI Research, com base nos dados do INE. Espanha: Indicadores de actividade 62 58 54 5 Nível Taxa Desemprego (ELD) Expansão Contração 46 3-14 3-15 3-16 3-17 3-18 PMI Ind. Transformadora PMI Serviços Fonte: BPI Research, a partir de dados do Markit. Espanha: inscritos na Segurança Social* Variação mensal (milhares) 1 8 6 4 3-14 3-15 3-16 3-17 3-18 Nota: *Série ajustada de sazonalidade. Fonte: BPI Research, a partir dos dados do MEeSS. 16 12 8 4
A inflação na Zona Euro subiu em março para 1,4%, 3 décimas acima do registo do mês anterior. Este aumento explica-se, em boa parte, pelo maior aumento dos preços dos alimentos e dos serviços. Por sua vez, a inflação subjacente situou-se em 1,3%, 1 décima superior ao dado de fevereiro. Em relação aos próximos meses, esperamos que a inflação continue a aumentar de forma gradual, resultante do crescimento da atividade. O desemprego na Zona Euro continua a diminuir. A taxa de desemprego situou-se em 8,5% em fevereiro, 1% inferior ao registo do mesmo mês do ano anterior, e a mais baixa desde finais de 8. Esta descida, apesar de ter sido generalizada por países, foi especialmente relevante em Portugal (de 9,9% para 7,8%), Espanha (de 18,2% para 16,1%) e França (de 9,6% para 8,9%). Economia internacional Os indicadores de sentimento económico global perdem força em março, mas mantêm-se em níveis de expansão. Assim, o Índice de Gestores de Compras (PMI) composto global recuou 1,5 pontos (de 54,8 pontos em fevereiro para 53,3 pontos em março), sendo o registo mais baixo dos últimos 16 meses. Contudo, ainda assim, a média do 1T de 18 (54,2 pontos) é a mais alta desde o 3T de 14. Por setores, tanto o índice da indústria como dos serviços registaram valores inferiores ao do mês anterior. A nível regional, o abrandamento foi generalizado e afetou os EUA, a Zona Euro e a China. Os indicadores económicos dos EUA continuam a apontar para a manutenção de um crescimento forte, enquanto as tensões aumentam a nível comercial. Assim, o Índice de Confiança Empresarial (ISM) dos serviços situou-se em 58,8 pontos em março, numa zona de expansão confortável, apesar da ligeira queda mensal. Na mesma linha, os dados do mercado de trabalho continuam a mostrar a aproximação da economia norte-americana ao pleno emprego: em março foram criados 13. postos de trabalho, que compara com os 326. gerados no mês anterior; a taxa de desemprego manteve-se em 4,1%; e os salários tiveram um crescimento homólogo significativo de 2,7%. Neste quadro de bons dados económicos, a atenção centra-se no aumento das tensões comerciais entre os EUA e a China. Recordar que os EUA apresentaram uma listagem preliminar das importações provenientes da China às quais pretende aplicar uma taxa aduaneira de 25%, ao que a China respondeu em menos de 24 horas impondo tarifas aos produtos norte-americanos. O crescimento económico na Rússia perdeu ritmo no final de 17. No 4T de 17, o PIB russo registou um crescimento homólogo de,9%, inferior ao previsto e ao aumento de 2,2% do trimestre anterior, fixando-se em % o crescimento para a totalidade de 17. Esta quebra é explicada devido a um efeito de base (o 4T de 16 foi o último onde a produção de petróleo russa não estava sujeita às restrições impostas pelo acordo com a OPEP). Contudo, as perspetivas para os próximos trimestres são de um crescimento moderado. 1-1 Zona Euro: Vendas a retalho Variação homóloga (%) 5 4 3 2 1 2-14 2-15 2-16 2-17 2-18 Fonte: BPI Research, a partir de dados do Eurostat. Espanha e Zona Euro: IPC Variação homóloga (%) 3 Espanha 2-2 3-14 3-15 3-16 3-17 3-18 Globais: PMIs 56 54 52 5 Nível Zona Euro Fonte: BPI Research, a partir de dados do INE de Espanha e Eurostat. Expansão Contração 48 3-15 3-16 3-17 3-18 Compósito Serviços Ind. Transformadora Fonte: BPI Research, a partir dos dados da Markit. Rússia: PIB Variação homóloga (% ) 4 2-2 Média histórica -4 4T 13 4T 14 4T 15 4T 16 4T 17 Fuente: BPI Research, a partir dos dados do Gab. Estatísticas da Rússia. www.bancobpi.pt De 3 a 8 de Abril de 18
Mercados financeiros A instabilidade prevalece nas bolsas internacionais devido à incerteza em torno das relações comerciais entre os EUA e a China. Desta forma, as primeiras sessões da semana, que estiveram marcadas pelo aumento das tensões comerciais, saldaram-se em recuos generalizados nas principais bolsas internacionais. No entanto, em meados de semana, e devido à diminuição do tom das ameaças comerciais da Casa Branca, as bolsas registaram fortes valorizações, especialmente nos EUA e na Europa, com aumentos superiores a 2,%. Contudo, perante novas declarações protecionistas do Presidente Trump feitas na sexta-feira, a generalidade das bolsas acabou por terminar a semana num cenário misto. Assim, nos EUA o índice S&P 5 perdeu 1,4%, enquanto na Europa o Eurostoxx 5 ganhou 1,4% e os principais índices bolsistas nacionais fecharam positivos (DAX alemão +1,2%, CAC francês +1,8%, MIB italiano +2,3%, Ibex 35 +,9% e PSI +,3% e o índice MSCI para o conjunto das economias emergentes aumentou cerca de,8%. As economias emergentes voltaram a receber entradas líquidas de capital em março. Segundo as estimativas do IIF (Institute of International Finance), em março as economias emergentes registaram uma entrada líquida de capital de 7.57 milhões de dólares (fluxos de carteira) e corrigiram a quebra sofrida em fevereiro (quando se verificou uma saída líquida de capital por um valor de 8.63 milhões). Por componentes, as entradas foram moderadas nas ações (+3 milhões em março, após a saída líquida de 6.284 milhões em fevereiro), enquanto as entradas na dívida mostraram um maior dinamismo (+6.36 milhões em março). As economias emergentes da Ásia foram as principais recetoras de capital (5.1 milhões), seguidas pela África e Médio Oriente (3. milhões), enquanto o conjunto da América Latina sofreu saídas líquidas pelo segundo mês consecutivo (-2.1 milhões). 6-4-18 3-3-18 Var. semanal Acumulado 18 Var. Homóloga Taxas (pontos base) Taxas 3 meses Taxas 12 meses Zona Euro (Euribor) Zona Euro (Euribor) -,33 -,19 -,33 -,19 - -1-8 EUA (Libor) EUA (Libor) 2,34 2,71 2,31 2,66 +3 +5 65 6 118 91 Alemanha,5,5 7 23 Taxas 1 anos EUA 2,77 2,74 3 36 43 Espanha 1,23 1,16 7-34 -4 Portugal 1,69 1,61 8-25 -221 Prémio de risco Espanha 74 67 7-41 -63 (1 anos) Portugal 119 111 8-32 -245 Mercado de Acções S&P 5 2.64 2.641-1,4% (percentagem) -2,6% 1,5% Euro Stoxx 5 3.48 3.362 1,4% -2,7% -2,3% IBEX 35 9.683 9.6,9% -3,6% -7,9% PSI 3.16 3.8,3% 1,6% 1,2% MSCI emergentes 1.162 1.171 -,8%,3%,6% Câmbios EUR/USD 1,228 1,232 -,3% (percentagem) 2,3% 15,4% EUR/GBP,871,879 -,9% -1,9% 2,1% USD/CNY 6,33 6,275,4% -3,1% -8,6% USD/MXN 18,29 18,181,6% -7,% -2,4% Matérias-Primas Índice global 86,9 87,5 -,6% (percentagem) -1,4% 1,4% Brent a um mês $/barril 67,1 7,3-4,5%,4% 22,3% Fonte: BPI Research, a partir de dados da Bloomberg. Dados previstos de 9 a 15 de Abril 9 Portugal Comércio Internacional (Fev.) 11 EUA IPC (Mar.), Minutas da Fed 1 Portugal Novas operações de crédito (Fev.) China IPC (Mar.) França Produção Industrial (Fev.) 12 Zona Euro Produção Industrial (Fev.) Itália Produção Industrial (Fev.) França IPC (Mar.) 11 Espanha Compra e venda de casas (Fev.) 13 Espanha IPC (Mar.) Portugal IPC (Mar.) Alemanha IPC (Mar.) Reino Unido Produção Industrial (Fev.) PULSO ECONÓMICO é uma publicação do Banco BPI preparada pela sua Área de Estudos Económicos e Financeiros que contém informações e opiniões provenientes de fontes consideradas confiáveis, mas o Banco BPI não garante a precisão do mesmo e não é responsável por erros ou omissões neles contidos. Este documento tem um objetivo puramente informativo, razão pela qual o Banco BPI não é responsável, em qualquer caso, pelo uso que dele se faz. Opiniões e estimativas são propriedade da área e podem estar sujeitas a alterações sem aviso prévio. www.bancobpi.pt De 3 a 8 de Abril de 18
Quadros Semanais Política Monetária e Taxas de Curto Prazo Dívida Pública Dívida Corporate Mercado Cambial Commodities Mercado de Acções
6 de abril de 18 Política Monetária e Taxas de Curto Prazo Quadro de política monetária Nível Próxima reunião Previsões BPI (final de período) Última alteração actual Data Previsão 1ºT 18 2ºT 18 3ºT 18 4ºT 18 BCE.% 14 Dez 16 (-5 bp) 26-abr.%.%.%.%.% Fed* 1.75% 21 Mar 18 (+25/+25 bp) 2-mai 1.75% 1.75% 2.% 2.25% % BoJ** -.1% 19 Dez 8 (- bp) 27-abr -.1% -.1% -.1% -.1% -.1% BoE.5% 2 Nov 17 (+25 bp) 1-mai.75%.5%.5%.75%.75% BNS*** -.75% 15 Jan 15 (-5 bp) 21-jun - - - - - * Limite superior do intervalo. ** A partir de Abril de 13, o Banco do Japão passou a adoptar como principal instrumento de política monetária o controlo da base monetária em vez da taxa de juro. *** O nível actual refere-se ao valor médio do objectivo do SNB para a Libor 3 meses do CHF. Taxas de curto-prazo Taxas a 3 meses (%) 2. 1..5. -.5 Euribor Libor USD Libor GBP Libor JPY 3. 2. 1..5. -.5-1. Estrutura das taxas de curto prazo (%) O/N 1W 1M 3M 6M 12M Euribor Libor USD Libor GBP Libor JPY Nota: a Libor do JPY no prazo overnight, devido à ausência de informação, refere-se ao prazo spot next (contratos com entrega no dia seguinte) Futuros Taxas a 3 meses Futuros de taxas a 3 meses (%) 3.5 Euribor Libor USD Libor GBP 6-abr-18 3 -.33% 2.34%.76% #REF! #REF! #REF! #REF! 18-jun-18 -.33% 2.33% #REF! 2 17-set-18 -.31% 2.4%.91% 17-dez-18 -.3% % 1.% 1 18-mar-19 -.27% 9% 1.8%.5 17-jun-19 -.19% 2.68% 1.16% 16-set-19 -.8% 2.74% 1.24% 16-dez-19.2% 2.8% 1.3% 16-mar-.12% 2.81% 1.37% -.5 set-18 dez-18 mar-19 Libor USD Euribor Libor GBP Evolução histórica dos futuros a 3 meses (%) 2. 1..5. -.5 abr-16 dez-16 ago-17 abr-18 Euribor Libor USD Libor GBP Fonte: Bloomberg, BPI
6 de abril de 18 Dívida Pública Taxas de juro: economias avançadas Taxas a 5 anos (%) 3. 2. 1..5. -.5-1. Taxas a 1 anos (%) 3.5 3. 2. 1..5. -.5 Alemanha EUA Reino Unido Japão Alemanha EUA Reino Unido Japão 3.5 3. 2. 1..5. -.5-1. Curvas de rendimento 1) (%) O/N 1W 1M 3M 6M 12M 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 3Y Alemanha EUA Japão Reino Unido 1) Com base em yields de obrigações do Tesouro e taxas EURIBOR/LIBOR até um ano. Alemanha EUA Reino Unido Portugal Actual Var. 1 mês Var. 1 mês Var. 1 mês Var. 1 mês Actual Actual Actual 2 anos -.59% -4.2 2.26% 1.4.86% 4.2 -.22% -1.8 5 anos -.1% -14.4 8% -7.1 1.15% -2.6.32% -2 1 anos.49% -18.3 2.77% -11.3 1.39% -13. 1.69% -22.8 3 anos 1.15% -17.9 3.2% -13. 1.77% -15.4 2.68% -26.4 Spreads 45 4 35 3 25 15 1 5 Periféricos da Zona Euro (face à Alemanha 1-yr; pontos base) Portugal Espanha Itália Irlanda 5 4 3 1 Mercados emergentes JP Morgan EMBI (face aos EUA; pontos base) EMBI Plus México Brasil Argentina (ELD) 9 6 3 Fonte: Bloomberg
6 de abril de 18 Dívida Corporate Spreads de dívida corporate face ao swap 8 7 6 5 4 3 1 Curvas de risco de crédito - EUR AAA AA A BBB 6-abr -7 dias -12 meses 73 63 53 43 33 23 Spreads face ao Swap - High Yield 13 Europa US 1 1 8 6 4 Spreads face ao Swap - EUR - AAA AA A BBB Spreads face ao Swap 1 9 8 7 6 5 4 3 1 Sector Financeiro Sector Não-Financeiro 6-abr Variação (b.p.) Últimos 2 anos -7 dias -1 mês -3 meses YTD -12 meses Máximo Médio Mínimo AAA 7.6 1.6 7.8.3-7.6 38.6 16.1-3.2 AA 17.3 2.1 13. 8.2 7.3 42.3.2.5 A 31.6 9.8 8.4 7.2-4.4 64.7 36.6 15.5 BBB 57.6 3. 12.3 1.9 8.8-1.3 12.4 65.4 38.4 Financeiras 42.8 1.7 1.6 13.3 11.4-5.7 89.5 49.6 24.8 Indústria 42.4 2.6 11.8 7.6 6. -5.5 77.2 46.7 25.6 Total 42.3 2.2 11.2 9.4 8. -6.1 78.6 47.8 25.5 Swap spreads USD EUR 6-abr 3.3 45.9 Variação (em p.b.) -1 semana -.5-1. YTD 4.8 -.5-12 meses 5.3-1.9 Máx. últimos 12 meses 4.8 54.7 Min. últimos 12 meses -18.3 33.6 Evolução dos SWAP Spreads - 1 anos 6 5 4 3 1-1 - -3 EUR USD Fonte: Bloomberg
6 de abril de 18 Mercado Cambial Taxas de câmbio EUR vs USD vs Emergentes Variação (%) Últimos 12 meses spot -1 semana -1 mês YTD Homóloga Máx. Min. USD E.U.A. 1.2267 -.49% -1.2% 2.4% 15.18% 1.26 GBP R.U..871 -.94% -1% -1.94% 2.1%.93.83 CHF Suiça 1.18.28% 1.12%.65% 1.15% 1. 1.7 GBP R.U. 1.41.38% % 4.16% 12.9% 1.43 1.23 JPY Japão 17.4.77%.77% -4.92% -3.46% 114.74 14.56 CNY China 6.31.28% -.1% -3.1% -8.56% 6.91 6.24 BRL Brasil 3.37 2.3% 5.5% 1.86% 8.31% 3.5 2.98 Taxas de câmbio efectivas nominais Variação (%) Últimos 12 meses spot -1 semana -1 mês YTD Homóloga Máx. Min. EUR 14.7 -.31% -.82%.76% 9.3% 15.96 95.47 USD 117.6 -.3% -.78% -1.26% -5.9% 124.87 115.21 Taxa de câmbio EUR vs... 1.3.95 1.25.9 1..85.8 1.15.75 1.1.7.65 1..6 Taxa de câmbio USD vs... 5 13 1 1.45 1.4 11 1.35 1 1.3 9 1.25 1. 8 1.15 7 1.1 6 EUR/USD EUR/GBP (ELD) USD/GBP USD/JPY (ELD) 155 14 125 11 95 8 Taxa de câmbio USD vs Emergentes... (base móvel 2 anos = 1) 65 abr-16 jun-16 ago-16 out-16 dez-16 fev-17 abr-17 jun-17 ago-17 out-17 dez-17 fev-18 abr-18 Brasil Índia Rússia Turquia China Taxas de câmbio forward EUR vs USD vs GBP vs.. USD GBP DKK NOK CHF JPY CHF USD Taxa spot 1.227.871 7.447 9.64 1.178 17.4.96 1.49 Tx. forward 1M 1.229.872 7.447 9.615 1.178 16.836.958 1.411 Tx. forward 3M 1.235.873 7.446 9.641 1.177 16.375.953 1.414 Tx. forward 12M 1.264.883 7.442 9.761 1.174 14.12.928 1.431 Tx. forward 5Y 1.45.929-1.428 1.149 91.476.818 - Fonte: Bloomberg
6 de abril de 18 Commodities Energia & metais Preços de referência: energia 8 7 6 5 4 3 Preços de referência: metais 1,4 35 1,35 1,3 3 1,25 25 1, 1,15 1,1 15 1,5 1, 1 WTI (USD/bbl.) Brent (USD/bbl.) Ouro (USD/onça troy) Cobre (ELD: USD/onça troy) 6-abr Variação (%) Futuros -7 dias -1 mês -6 meses 1 mês 1 ano 2 anos Energia WTI (USD/bbl.) 62.6-3.6%.2% 24.1% 62.4 58.9 56. Brent (USD/bbl.) 67.6 -% 3.2% 23.7% 67. 63.3 6.7 Gás natural (USD/MMBtu) 2.7-1.1% -2.7% -6.4% 2.7 2.7 2.7 Metais Ouro (USD/ onça troy) 1,333.1.4%.% 6.4% 1,334. 1,367.5 1,38.2 Prata (USD/ onça troy) 16.4.% -2.2% -1.3% 16.4 16.9 17.2 Cobre (USD/MT) 35..8% -3.5% -.4% 34.2 315.8 3.2 Agricultura Preços de referência: trigo e milho 65 45 6 425 55 4 5 375 45 35 4 325 35 3 abr-17 jul-17 out-17 jan-18 abr-18 Preços de referência: café e soja 18 1 17 115 16 11 15 15 14 1 13 95 1 9 11 85 1 8 abr-17 jul-17 out-17 jan-18 abr-18 Trigo Milho Soja USD/bu.(ELD) Café USD/lb 6-abr Variação (%) Futuros -7 dias -1 mês -6 mês 1 mês 1 ano 2 anos Milho (USD/bu.) 387. - -.3% 4.% 387. 418.3 412.8 Trigo (USD/bu.) 466.8 3.4% -8.% -2.2% 466.8 539.5 573. Soja (USD/bu.) 1,25.3-1.8% -3.6% 5.6% 1,25.3 1,21.8 987.8 Café (USD/lb.) 117.2 -.7% -3.3% -13.7% 117.2 128.3 14.5 Açúcar (USD/lb.) 12.4.% -8.2% -1% - 12.7 14.5 Algodão (USD/lb.) 83. 1.9%.7%.4% 83. 78.2 73.4 Fonte: Bloomberg
6 de abril de 18 Mercado de Acções Principais índices bolsistas País Índice Valor Máximo 12 meses Mínimo 12 meses Variação Actual Data Nível Data Nível Semanal Homóloga YTD Europa Alemanha DAX 12,255 23-jan 13,597 26-mar 11,727 2.6%.2% -5.1% França CAC 4 5,259 23-jan 5,567 19-abr 4,98 % 2.7% -1.% Portugal PSI 5,425 26-jan 5,793 21-abr 4,871 1.3% 8.5%.7% Espanha IBEX 35 9,681 8-mai 11,184 23-mar 9,328 1.3% -8.% -3.6% R. Unido FTSE 1 7,182 12-jan 7,793 26-mar 6,867 1.9% -1.7% -6.6% Zona Euro DJ EURO STOXX 5 3,41 1-nov 3,79 26-mar 3,262 2.4% -2.3% -2.7% EUA S&P 5 2,634 26-jan 2,873 13-abr 2,329 -.3% 11.7% -% Nasdaq Comp. 7,6 13-mar 7,637 13-abr 5,85 -.8% 19.2% % Dow Jones 24,141 26-jan 26,617 19-abr,38.2% 16.8% -2.3% Ásia Japão Nikkei 225 21,568 23-jan 24,129 17-abr 18,225.5% 16.% -5.3% Singapura Straits Times 2,43 29-jan 2,67 11-abr 2,118 -.7% 12.9% -% Hong-Kong Hang Seng 29,845 29-jan 33,484 19-abr 23,724-3.1% 22.3% -.2% Emergentes México Mexbol 47,748 25-jul 51,772 2-abr 45,785 3.5% -2.6% -3.3% Argentina Merval 31,696 1-fev 35,462 21-jun,462 % 52.3% 5.4% Brasil Bovespa 84,61 26-fev 88,318 18-mai 6,315 -% 3.9% 1.% Russia RTSC Index 1,236 26-fev 1,339 22-jun 959-1.% 7.6% 7.1% Turquia SE1 114,823 29-jan 121,532 7-abr 88,351 -.1% 29.5% -.4% 16 15 14 13 1 11 1 9 EUA (base móvel 2 anos = 1) 8 Dow Jones IA S&P 5 NASDAQ 14 13 1 11 1 9 8 Europa (base móvel 2 anos = 1) 7 DAX CAC UKX 14 13 1 11 1 9 8 7 6 Ibéria (base móvel 2 anos = 1) 5 Mercados emergentes (base móvel 2 anos = 1) 3 275 25 225 175 15 125 1 75 5 PSI IBEX MEXBOL BOVESPA WIG MERVAL Fonte: Bloomberg
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