Ficacém Comércio e Reparação de Automóveis S.A. Processo Especial de Revitalização - PER Tribunal do Comércio de Lisboa 2º Juízo processo 1861/12.6TYLSB Janeiro de 2013
Índice 1. Enquadramento... 3 1.1. Identificação... 3 1.2. Apresentação da Empresa... 3 1.2.1. Constituição... 3 1.2.2. Missão... 3 1.2.3. Principais Clientes... 4 1.2.4. Instalações... 4 1.3. Situação Actual da Empresa... 9 2. Análise Histórica... 10 3. Plano de Recuperação... 10 3.1. Finalidade do Plano de Recuperação... 10 3.2. Estudo de Viabilidade... 11 3.2.1. Caracterização do Mercado... 11 3.2.2. Plano de Investimentos... 15 3.2.3. Contas de Exploração Previsionais... 15 3.2.4. Demonstrações Financeiras Previsionais... 23 4. Medidas Necessárias à Execução do Plano... 23 4.1. Ajustamento do serviço da divida a nível de Prazo, encargos e condiçõeserro! Marcador não definido. 4.1.1. Trabalhadores... 23 4.1.2. Fornecedores e Outros Credores... 23 4.1.3. Estado... 24 4.1.4. Instituições Financeiras... 24 5. Efeitos Gerais... 25 6. Comparação com a situação que se verificaria na ausência de qualquer plano de recuperação... 25 7. Anexos... 27 2
1. Enquadramento 1.1. Identificação Sociedade: Sede Social: Av. de Berna, nº 30, 4ºA, 1050-042 Lisboa Natureza Jurídica: Sociedade Anónima NIPC: 503478660 Objeto Social: Comércio e Reparação de Automóveis CAE Principal: 45110 Capital Social: 2.000.000,00 Estrutura Societária: Fernando Matias 999.800,00 Constantino Júnior 999.900,00 Pedro Matias 100,00 Ana Rita Matias 100,00 Solange Rosário 100,00 1.2. Apresentação da Empresa 1.2.1. Constituição Com 17 anos de atividade (fundação em 11 de Julho de 1995) e valorizando uma Cultura de Qualidade, a Ficacém desde cedo traçou o seu caminho: com qualidade e rigor: Actuar como fonte dinamizadora do sector automóvel, desenvolvendo relações duradouras com o cliente. 1.2.2. Missão O cliente, como missão 3
A Ficacém encontra-se em permanente escuta do mercado, desenvolvendo novos métodos de trabalho, inovando e acompanhando o progresso constante e para a Ficacém inovar e liderar, significa estar ao lado do cliente: Numa perspectiva de uma melhoria contínua e utilizando as sinergias do elo cliente Ficacém, desejamos num mercado fortemente concorrencial, cumprir a nossa missão: satisfazer os nossos clientes. Actualmente, com 49 colaboradores, a Ficacém possui no Concelho de Sintra, 2 stands de vendas, um espaço inteiramente dedicado ao pós venda com sectores diferenciados de mecânica e carroçaria, uma unidade para serviços rápidos e um espaço destinado exclusivamente à comercialização de peças e acessórios. 1.2.3. Principais Clientes Neste momento, mantém actividade comercial a nível nacional com grandes frotistas como a Berner, Rupauto, Sograma, Ocyan, HPEM, Esabe, entre outros, sendo no entanto a sua base de clientes muitos dispersa, com maior incidência nos particulares e empresas de pequena e média dimensão, A nível internacional, mantém atividade comercial de Exportação com empresas de Angola. 1.2.4. Instalações 4
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1.3. Situação Atual da Empresa Neste momento, a empresa está a laborar, tendo ao serviço 49 colaboradores efetivos. Os últimos anos caracterizam-se por uma redução significativa do volume de negócios provocada principalmente por: Enquadramento económico desfavorável Queda do consumo privado e do investimento, bem como a deterioração das condições de acesso ao crédito; Deterioração do prazo médio de pagamentos e aumento exponencial do risco de crédito, obrigado a empresa a retrair-se comercialmente. A empresa apresenta uma estrutura financeira desequilibrada, particularmente no que concerne ao seu capital circulante, na medida em que não dispõe de fundo de maneio para suportar os prazos de recebimento continuadamente alongados pelos clientes, contrastando com o aumento das condições e prazos de pagamento exigidas pelos fornecedores, que na maioria dos casos exigem o pronto pagamento. Os motivos referidos anteriormente, conjugados com a dificuldade de acesso ao crédito bancário, impossibilitando a empresa de contrair novos empréstimos, bem como renovar as suas linhas de financiamento de curto prazo, obrigaram a empresa a requerer o PER, com o objetivo de reestruturarse e encontrar medidas que permitam continuar a sua actividade, honrando os compromissos com os seus credores. 9
2. Análise Histórica Para uma avaliação da situação financeira e do desempenho da «FICACÉM Comércio e Reparação de Automóveis, S.A..», nos últimos anos, juntam-se: Anexo Relatório e Contas de 2011; 3. Plano de Recuperação 3.1. Finalidade do Plano de Recuperação A presente proposta de Processo Especial de Revitalização tem como finalidade, apresentar um conjunto de medidas necessárias à manutenção em actividade da empresa, na titularidade do devedor, de modo a serem feitos os pagamentos aos credores à custa dos respectivos rendimentos. Pretende-se com este plano, reestruturar a dívida, tentando encontrar prazos e termos segundo os quais serão feitos os reembolsos dos créditos sobre a devedora, compatíveis com os meios que a empresa irá libertar na sua atividade. Objetivos do PER: 1. Ajustar a amortização da divida ao Cash-Flow 2. Estabilizar o serviço da divida o Prazo o Condições o Encargos 3. Reestruturar e redimensionar a Empresa 4. Entrada de fundo de maneio 10
Linhas de Orientação Estratégica: O crescimento sustentado do volume de negócios Desenvolvimento de Joint-Ventures e Parcerias Manter contenção salarial e de custos por 5 anos Manter o peso dos particulares nas vendas de novos e usados Atingir uma quota nas vendas das marcas, de 7% até 2017. Atingir o EBITDA = 1.000k em 2014 (50% capital) Atingir o EBITDA = 2.000k em 2016 (100% capital) 3.2. Estudo de Viabilidade 3.2.1. Caracterização do Mercado Os mercados de VP e VCL atingiram ambos, em 2011, o nível mais baixo desde 1987, o último ano de contingentação de importações. De facto, as vendas de veículos ligeiros (VL), somatório daqueles dois mercados, atingiram as 188.367 unidades, um decréscimo de 30,0% em relação a 2010. O mercado de veículos de passageiros (VP) foi o que mais influenciou aquela evolução, com uma queda de 31,3% e um total de 153.486 unidades vendidas As vendas de veículos comerciais ligeiros (VCL) decresceram 23,6% para 34.881 unidades, após um aumento de 17,4% em 2010. Os fatores mais relevantes que determinaram o comportamento do mercado VP em 2011 foram: Peso crescente das compras efetuadas por Empresas, incluindo Gestoras de Frotas e Empresas de aluguer de veículos sem condutor (rent-a-car) O primeiro ano sem incentivos ao abate de veículos desde 2000 11
Retoma da tendência de aumento do peso relativo das importações de veículos usados, devido ao desagravamento fiscal registado no início do ano Continuação do envelhecimento progressivo do parque de viaturas em circulação, devido aos fracos níveis de vendas dos últimos anos e à importação de usados com idades elevadas O Mercado Automóvel em Portugal enfrenta grandes oportunidades e desafios. O contexto conjuntural previsível, assim como as alterações à tributação automóvel, com o aumento do IVA, ISV e o fim ao Abate de Viaturas em Fim de Vida, conduziram a uma antecipação das compras em 2010. 2013 traz uma provação ainda maior, cujas condições difíceis começam a evidenciar-se logo no início do ano, quer para a economia portuguesa, quer para o sector. O ano de 2013 perspetiva-se como sendo um ano particularmente desafiante, dados os pressupostos macroeconómicos assumidos, com a continuação de uma forte retração do PIB. A retração prevista ao nível de consumo é sentida de forma mais intensa no consumo privado, estando projetada uma quebra de 3,8% para 2013. No que respeita ao parque de veículos ligeiros de passageiros em circulação em Portugal, importa reforçar que a sua idade média, é já superior a 11 anos, tendo vindo a aumentar consecutivamente e é já em muito superior à média da UE. Tal facto pode ser visto de forma positiva, no sentido em que irá obrigar necessariamente a uma remodelação estrutural do parque circulante, à semelhança que sucedeu no final dos anos 90, quando este indicador atingiu valores perto dos 10 anos, e o natural boom de vendas que provocou, nos anos subsequentes. A evolução contínua a nível tecnológico que permite constantes inovações nos produtos a nível de 12
segurança, economia de consumos, e melhorias no ambiente, aumentará a dinâmica de troca de viatura junto do consumidor, melhorando e estabilizando os padrões de consumo. Ao nível da distribuição retalhista o mercado é ainda muito controlado e resta saber se o novo Regulamento do Block-Exemption, na realidade consegue despoletar mecanismos de concorrência, o que até agora não ocorreu. O que até agora se verificou foi uma tendência inversa, com os fabricantes numa atitude defensiva face à nova regulamentação da concorrência, a controlarem ainda mais fortemente as redes com os chamados standards dos distribuidores e os sistemas de margens variáveis a servir de instrumentos para todos os condicionamentos da política de distribuição e até de arbítrios que entendem introduzir. A profissionalização do sector automóvel que se sente de há uns anos a esta parte, deverá aumentar, filtrando cada vez mais a dispersão de empresas existentes de acordo com a sua viabilidade. A concentração inerente irá gerar, para as empresas que sobrevivam, e que tenham infra-estruturas relevantes em termos de instalações (espaço de exposição e de reparação), aumentos de rentabilidade que permitirão a realização de investimentos de forma a modernizar o sector. MATRIZ SWOT Pontos Fortes Pontos Fracos Empresa consolidada com histórico e credibilidade Insuficiência de Fundo de Maneio junto do mercado de clientes e dos importadores Necessidade de ter stocks de valor elevado. Administração com mais de 35 anos de experiencia no mercado Rácios de Autonomia Financeira e Liquidez geral, que podem condicionar projectos de crescimento. Sucesso comercial na área de vendas em todas as Marcas representadas Zona de Implementação territorial Sintra, Grande Lisboa Pessoal com formação altamente qualificada em 8 marcas automóveis 13
Oportunidades Ameaças Oportunidades de crescimento de quota: A actual crise do mercado automóvel. Através do enfraquecimento, por opção estratégica Ambiente Macroeconómico desfavorável ou por imposição financeira, de empresas concorrentes A idade média do parque automóvel, atualmente superior a 11 anos: Aumento das Entradas de Oficina Remodelação estrutural com impacto futuro no volume de negócios de Viaturas Novas Exportação de Viaturas para Angola, sem concessão de crédito A Ficacém estará particularmente atenta a negócios de nicho e/ou novos mercados de exportação (Angola e Moçambique), em virtude da competitividade do preço sem impostos das viaturas novas em Portugal, e do excelente relacionamento institucional da Administração com investidores de renome nestes dois países. A este nível temos que detalhar um pouco a nossa estratégia, de forma a conquistar e agarrar as oportunidades existentes. FASES: 1. Desenvolvimento de parcerias com parceiros locais. Pontos Fortes: A Ficacém S.A é uma empresa com histórico e credibilidade junto do mercado e dos importadores Quadros superiores qualificados com mais de 17 anos de experiência no mercado A Ficacém S.A atingiu um sucesso comercial acima da média A Ficacém S.A dispõe de pessoal técnico com formação altamente qualificada em 8 marcas automóveis 2. Criar uma plataforma de exportação. O que vamos exportar: Venda de automóveis novos de 8 marcas Venda de peças originais de 8 marcas Venda de peças multimarca 14
3. Implementação do modelo de negócio automóvel em outros países. Venda de automóveis novos e usados Venda de peças a nível nacional Venda de serviços de reparação de viaturas, mecânica, carroçaria, pneus (alinhamentos e calibragem) Plataforma de formação técnica em diferentes áreas do modelo de negócio o Reparação de viaturas o Técnica de vendas o Gestão de armazém e stocks o Distribuição e logística o Marketing, call center e gestão de reclamações o Análise financeira do negócio 3.2.2. Plano de Investimentos Não estão previstos investimentos adicionais relevantes, durante a execução do presente plano de recuperação. 3.2.3. Contas de Exploração Previsionais Na projecção das demonstrações financeiras, foram utilizados os seguintes pressupostos: 15
mercado automóvel pt 2012-2021 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000-2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 PASSAGEIROS 95.291 83.000 92.000 110.000 125.000 135.000 145.000 160.000 165.000 170.000 COMERCIAIS 15.984 13.000 16.000 19.000 24.000 26.000 27.000 28.000 29.000 30.000 TOTAL 111.275 96.000 108.000 129.000 149.000 161.000 172.000 188.000 194.000 200.000 16
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Vendas e Serviços Prestados Prevê-se uma ligeira recuperação na facturação no primeiro ano, e uma aposta no crescimento sustentado para os anos seguintes. O mercado de viaturas usadas, sempre foi uma área de negócio onde a Ficacém investiu muito em termos de imagem, credibilidade e confiança, o que a acrescer ao potencial de crescimento de vendas do sector (onde apenas cerca 20% das vendas são realizadas em concessionários) e à rentabilidade do negócio na sua vertente de produto e de financiamento, transforma esta actividade numa das principais áreas de investimento para o futuro. Aposta nos usados cria no entanto uma necessidade de liquidez adicional para aquisição de viaturas no mercado de RAC e Gestoras de Frotas, que será satisfeita através do PER. Dado que a nível interno, as perspectivas futuras são de recessão económica pelo menos até 2014, a exportação para Angola representa uma aposta estratégica e fundamental da Ficacém, e prevê-se manterem-se os números atuais por um período de 3 a 5 anos. A forma de pagamento destas viaturas é a seguinte: 1. Sinalização de 20% a 35% do montante global para efectivação da encomenda à fábrica 2. Pagamento do restante valor antes da entrega das viaturas na alfândega. FATURAÇÃO INDIRETA (feita pelo Importador): 455 VIATURAS VOLUME DE NEGÓCIOS: 3.163 k FATURAÇÃO DIRETA: 110 VIATURAS VOLUME DE NEGÓCIOS: 1.080 k TOTAL 565 VIATURAS VOLUME DE NEGÓCIOS: 4.243 k 18
Custo das Mercadorias Vendidas e Matérias Consumidas A margem bruta das vendas no último ano foi de cerca de 17,7%, tendo sido utilizado nesta projecção, uma margem bruta entre 18,6% e 17,7%. Fornecimento e Serviços Externos e Gastos com Pessoal No seguimentos das linhas de orientação estratégica definidas, é nosso objetivo manter a contenção salarial e de custos por um período não inferior a 5 anos. Os aumentos verificados, têm a ver com o crescimento do volume de negócios, e a inerente necessidade de aumentar a prestação de serviços sub-contratadas (lavagens,pneus), bem como da contratação de técnicos produtivos para as Oficinas. Amortizações e Depreciações Considerou-se uma redução de progressiva, uma vez que, alguns bens vão ficando totalmente amortizados. Gastos e Perdas de Financiamento Valor calculado nos seguintes mapas de serviço da dívida: 19
Bank Debt repaid 12Y 3.959.981 Cap Interest 2012 433.374 468.558 2013-197.999 2014-197.999 2015 313.133 190.888 2016 329.154 174.867 2017 345.994 158.027 2018 363.695 140.325 2019 382.303 121.718 2020 401.862 102.159 2021 422.422 81.599 2022 444.034 59.987 2023 466.752 58.137 2024 490.632 56.279 New BANK Debt repaid 7Y 650.000 Cap Interest 2012-2013 - 32.500 2014-32.500 2015 117.361 29.835 2016 123.365 23.830 2017 129.677 17.519 2018 136.311 10.884 2019 143.285 3.910 20
FGA Debt repaid 5Y 1.685.812 Cap Interest 2012 - - 2013 20.618 121.071 2014 43.524 118.476 2015 251.429 108.571 2016 518.222 81.778 2017 852.019 27.831 6.295.793 TOTAL Debt Repaid Cap Interest 2012 433.374 468.558 2013 20.618 351.570 2014 43.524 348.975 2015 681.923 329.293 2016 970.741 280.475 2017 1.327.690 203.377 2018 500.007 151.210 2019 525.588 125.628 2020 401.862 102.159 2021 422.422 81.599 2022 444.034 59.987 2023 466.752 58.137 2024 490.632 56.279 Imposto Sobre o Rendimento Estimado utilizando a taxa actual de IRC de 25% e a taxa de Derrama de 1,5% 21
Fluxos Financeiros (Euros) Como se pode verificar, o Cash Flow gerado é suficiente para fazer face ao serviço da divida. A execução do presente plano de recuperação terá início imediatamente após o trânsito em julgado da sua sentença de homologação. 22
Anexos: 3.2.4. Demonstrações Financeiras Previsionais 4. Medidas Necessárias à Execução do Plano 4.1. Ajustamento do serviço da divida a nível de Prazo, encargos e condições 4.1.1. Trabalhadores Não Existem dividas no presente momento 4.1.2. Fornecedores e Outros Credores 1. Proposta de Regularização da divida Financeira atual do Fornecedor FGA Distribuidora Portugal, S.A.: Valor: 1.035.812 Empréstimo a 53 Meses; Taxa de juro = 7,2%; Rendas Progressivas, amortizando nos 1ºs 24 meses apenas cerca de 10% da divida; Sem Encargos de amortização antecipada, comissões ou outros; 2. Novo Empréstimo Valor: 650.000 Empréstimo a 53 Meses; Taxa de juro = 7,2%; Rendas Progressivas, amortizando nos 1ºs 24 meses apenas cerca de 10% da divida; Sem Encargos de amortização antecipada, comissões ou outros; 23
4.1.3. Estado Não Existem dividas no presente momento 4.1.4. Instituições Financeiras Proposta de Regularização: 1. Total da Divida de Capital à data de despacho do PER Valor de todas as IB: 3.981.611 Empréstimo a 144 Meses; Taxa de juro = Eur90D + Spread 4%; Período de Carência de Capital de 24 Meses; Sem Encargos de amortização antecipada, comissões ou outros; 1. Novo Empréstimo Valor: 650.000 Empréstimo a 84 Meses; Taxa de juro = Eur90D + Spread 4%; Período de Carência de Capital de 24 Meses; Sem Encargos de amortização antecipada, comissões ou outros; Empréstimo a repartir pelas Instituições Financeiras aderentes, nos montantes solicitados em reuniões anteriores. As Instituições Financeiras que não apoiem nos montantes solicitados o novo empréstimo, e desta formem obstem à revitalização da empresa, serão aplicadas as seguintes medidas: Perdão de 50% do Valor de Capital atualmente em dívida; 24
2. Garantias Bancárias (GB) Comissão uniforme para todas as GB de 2,5%; Manutenção das GB em vigor, nas condições do ponto anterior, pelo período do empréstimo em ponto 2; Em caso de solicitação por parte de um beneficiário, o valor em divida da mesma será incluído no plano financeiro em curso, conforme condições do ponto 1; 5. Efeitos Gerais De acordo com o n.º 1 do art.º 217º do CIRE, as alterações dos créditos sobre a insolvência introduzidas pelo plano de revitalização produzir-se-ão independentemente de tais créditos terem sido, ou não, reclamados ou verificados. 6. Comparação com a situação que se verificaria na ausência de qualquer plano de recuperação Tendo em conta a situação patrimonial actual da empresa, acima descrita, que levou a que a mesma se apresentasse ao PER, e caso não haja concordância e apoio dos credores para a execução da presente proposta de recuperação, teremos de dar como certo o cenário insolvência, que irá acarretar perdas substanciais a todos os stakeholders. Instalações e Equipamentos: 1. As instalações operacionais da empresa, que representam quase na totalidade o valor registado em activos não correntes, estão em regime de hipoteca, pelo que serão entregues ao respectivo credor; 2. Em relação ao restante equipamento, dado o elevado tempo de utilização, não se espera obter mais do que 100.000,00. Inventários/Stocks: Estimam-se perdas de cerca de 50% do valor de stock actualmente contabilizado. 25
Recebimento de Clientes: Estimamos que cerca de 65% do valor seja considerado de difícil cobrança ou mesmo incobrável. Posto isto, e pelo facto adicional de que o cenário de liquidação implicará a rescisão dos contratos de trabalho dos trabalhadores actualmente ao serviço, e consequente, gerar indemnizações acrescidas, consideramos que perante este cenário, a maioria dos credores irá receber uma percentagem muito reduzida, ou mesmo nula dos seus créditos, consoante a graduação dos mesmos. 26
7. Anexos 27
FICACÉM - Scenario Detailed Forecast Euro 2012 2013 2014 2015 2016 Income Statement Revenues 15.015.813 16.004.177 18.687.601 22.842.245 26.637.489 Other Operating Revenues 0 0 0 0 0 Cost of Goods Sold (12.359.000) (13.050.681) (15.213.007) (18.738.853) (21.928.837) Selling, Gen & Admin Expenses (2.452.274) (2.195.548) (2.321.648) (2.527.454) (2.693.494) Depreciation Expense (156.272) (139.106) (132.736) (124.650) (114.718) Other Oper Expense 0 0 0 0 0 Reported EBITA 48.268 618.842 1.020.211 1.451.288 1.900.441 Amortization of Goodwill 0 0 0 0 0 Intangibles Amort. (Excl. Goodwill) 0 0 0 0 0 Reported EBIT 48.268 618.842 1.020.211 1.451.288 1.900.441 Non-Oper Income 0 0 0 0 0 Interest Income 0 0 0 0 0 Interest Expense (585.358) (468.183) (461.645) (462.532) (409.764) Restructuring Charges 0 0 0 0 0 Special Items 0 0 0 0 0 Earnings Before Taxes (537.090) 150.659 558.565 988.756 1.490.677 Income Taxes 94.273 (72.665) (174.641) (282.189) (407.669) Minority Interest 0 0 0 0 0 Income Before Extraordinary Items (442.818) 77.994 383.924 706.567 1.083.008 Extraordinary Items (After Tax) 0 0 0 0 0 Net Income (442.818) 77.994 383.924 706.567 1.083.008 Preference dividends 0 0 0 0 0 Earnings for common shareholders (442.818) 77.994 383.924 706.567 1.083.008 28
Common dividends 0 0 0 0 0 Retained profit (442.818) 77.994 383.924 706.567 1.083.008 Earnings per share (Euro ) (11,07) Earnings per share - fully diluted (Euro ) (11,07) Statement of changes in equity 1,95 9,60 17,66 1,95 9,60 17,66 27,08 27,08 Opening balance 1.010.551 567.733 645.728 1.029.651 1.736.218 Retained profit (442.818) 77.994 383.924 706.567 1.083.008 Foreign Exchange Rate Changes 0 0 0 0 0 Issue of New Shares 0 0 0 0 0 Goodwill Written Off 0 0 0 0 0 Other Adjustments to Equity 0 0 0 0 0 Closing balance 567.733 645.728 1.029.651 1.736.218 2.819.226 Check: Changes in Equity 0 0 0 0 0 29
Euro 2012 2013 2014 2015 2016 Balance Sheet Operating Cash 450.474 400.104 373.752 342.634 346.287 Excess Marketable Securities 490.495 1.118.976 1.685.879 1.583.354 1.408.924 Accounts Receivable 1.201.265 1.120.292 1.289.444 1.507.588 1.598.249 Inventories 2.177.293 2.240.585 2.429.388 2.741.069 2.930.124 Other Current Assets 375.395 400.104 467.190 571.056 665.937 Total Current Assets 4.694.923 5.280.062 6.245.654 6.745.701 6.949.521 Net Property Plant and Equipment 4.579.823 4.401.149 4.204.710 4.043.077 3.862.436 Goodwill 0 0 0 0 0 Other Intangible Assets 225.481 225.481 225.481 225.481 225.481 Other Operating Assets 0 0 0 0 0 Investments 1.896.968 1.896.968 1.896.968 1.896.968 1.896.968 Deferred tax asset 215.111 177.446 68.153 68.153 68.153 Other Nonoperating Assets 842.270 842.270 842.270 842.270 842.270 Total Assets 12.454.575 12.823.375 13.483.236 13.821.650 13.844.829 Short term debt 1.150.000 1.150.000 1.150.000 1.150.000 1.150.000 Accounts Payable 3.829.032 2.880.752 3.176.892 3.654.759 3.862.436 Tax payable 176.571 176.571 176.571 176.571 176.571 Dividends payable 0 0 0 0 0 Other Current Liabilities 360.380 320.084 373.752 456.845 532.750 Total Current Liabilities 5.515.983 4.527.406 4.877.215 5.438.175 5.721.757 30
Balancing Debt 0 0 0 0 0 Long Term Debt 5.714.363 6.993.745 6.950.221 6.268.298 5.297.557 Deferred Income Taxes 656.496 656.496 626.148 378.959 6.289 Other Operating Liabilities 0 0 0 0 0 Restructuring Provisions 0 0 0 0 0 Ongoing Provisions 0 0 0 0 0 Retirement related liabilities 0 0 0 0 0 Minority Interest 0 0 0 0 0 Preferred Stock 0 0 0 0 0 Total Common Equity 567.733 645.728 1.029.651 1.736.218 2.819.226 Total Liabs and Equity 12.454.575 12.823.375 13.483.236 13.821.650 13.844.829 Check: Assets = Liabilites 0 0 0 0 0 31
Euro 2012 2013 2014 2015 2016 Traditional Cash flow Reported EBITA 48.268 618.842 1.020.211 1.451.288 1.900.441 Depreciation 156.272 139.106 132.736 124.650 114.718 EBITDA 204.540 757.948 1.152.947 1.575.938 2.015.159 Less investment in working capital 1.278.005 (945.235) (48.880) (41.613) (94.669) Foreign exchange translation effects 0 0 0 0 0 Operating cashflow 1.482.545 (187.287) 1.104.067 1.534.326 1.920.490 Less tax paid (40.000) (35.000) (95.697) (529.378) (780.338) Capital investments Less capex 66.682 39.568 63.703 36.983 65.923 Less investment 0 0 0 0 0 Less goodwill & intangibles acquired 0 0 0 0 0 Less other operating assets/liabilities 0 0 0 0 0 Total capital investments Finance 66.682 39.568 63.703 36.983 65.923 Interest Income 0 0 0 0 0 Interest Expense (585.358) (468.183) (461.645) (462.532) (409.764) Debt raised/repaid (433.374) 1.279.382 (43.524) (681.923) (970.741) Total finance payments Plus non-operating income &expense (1.018.732) 811.199 (505.169) (1.144.456) (1.380.505) Non-Oper Income 0 0 0 0 0 Special items 0 0 0 0 0 Extraordinary items 0 0 0 0 0 Invesment in nonoperating assets 0 0 0 0 0 Total non-operating items 0 0 0 0 0 32
Equity Less pref dividends paid 0 0 0 0 0 Prefs issued/(redeemed) 0 0 0 0 0 Less dividends paid 0 0 0 0 0 Equity raised/repaid 0 0 0 0 0 Total equity cash payments 0 0 0 0 Net Cashflow 490.495 628.480 566.904 (102.525) (174.430) 0 Cash/overdraft Opening balance 0 490.495 1.118.976 1.685.879 1.583.354 Increase/ (Decrease) 490.495 628.480 566.904 (102.525) (174.430) Closing balance 490.495 1.118.976 1.685.879 1.583.354 1.408.924 Check: Cash calc = Cash balance 0 0 0 0 Excess cash 490.495 1.118.976 1.685.879 1.583.354 1.408.924 Balancing debt 0 0 0 0 0 0 33
Euro 2012 2013 2014 2015 2016 NOPLAT Reported EBITA 48.268 618.842 1.020.211 1.451.288 1.900.441 Adj for Operating Leases 0 0 0 0 0 Adj for Ret. Rel. Liab. 0 0 0 0 0 Add: Increase in Ongoing Provisions 0 0 0 0 0 Adjusted EBITA 48.268 618.842 1.020.211 1.451.288 1.900.441 Taxes on EBITA 94.273 (72.665) (174.641) (282.189) (407.669) Change in Deferred Taxes (134.273) 37.665 78.945 (247.189) (372.669) NOPLAT 8.268 583.842 924.514 921.910 1.120.102 Taxes on EBIT Prov for Inc Taxes (134.273) 37.665 139.641 247.189 372.669 Tax Shield on Interest Exp 0 0 0 0 0 Tax Shield on Operating Lease Interest 0 0 0 0 0 Tax Shield on Retirement Rel. Liab. 0 0 0 0 0 Tax on Interest Income 0 0 0 0 0 Tax on Non-operating Income 40.000 35.000 35.000 35.000 35.000 Taxes on EBIT (94.273) 72.665 174.641 282.189 407.669 Reconciliation to Net Income Net Income (442.818) 77.994 383.924 706.567 1.083.008 Add: Increase in Deferred Taxes (134.273) 37.665 78.945 (247.189) (372.669) Add: Increase in Ongoing Provisions 0 0 0 0 0 Add: Goodwill Amortization 0 0 0 0 0 Add: Extraordinary Items 0 0 0 0 0 Add: Special Items After Tax 0 0 0 0 0 34
Add: Minority Interest 0 0 0 0 0 Adjusted Net Income (577.090) 115.659 462.869 459.378 710.338 Add: Interest Exp. After Tax 585.358 468.183 461.645 462.532 409.764 Add: Interest Exp. on Op. Leases 0 0 0 0 0 Add: Interest Exp. on Ret. Rel. Liab. 0 0 0 0 0 Income Available to Investors 8.268 583.842 924.514 921.910 1.120.102 Add: Restructuring Charges 0 0 0 0 0 Less: Interest Income After-Tax 0 0 0 0 0 Less: Non-operating Income After Tax 0 0 0 0 0 NOPLAT 8.268 583.842 924.514 921.910 1.120.102 Check: NOPLAT 0 0 0 0 0 35
Euro 2012 2013 2014 2015 2016 Invested Capital Operating Working Capital (161.555) 783.680 832.559 874.172 968.841 Net Property Plant and Equipment 4.579.823 4.401.149 4.204.710 4.043.077 3.862.436 Value of Operating Leases 0 0 0 0 0 Op. Invested Capital (excl.goodwill) 4.418.268 5.184.828 5.037.270 4.917.250 4.831.277 Goodwill & Intangibles 225.481 225.481 225.481 225.481 225.481 Cumulative Written Off & Amortized 0 0 0 0 0 Op. Invested Capital (incl.goodwill) 4.643.749 5.410.309 5.262.751 5.142.731 5.056.758 Excess Marketable Securities 490.495 1.118.976 1.685.879 1.583.354 1.408.924 Investments 1.896.968 1.896.968 1.896.968 1.896.968 1.896.968 Non-operating Assets 842.270 842.270 842.270 842.270 842.270 Total Investor Funds 7.873.482 9.268.523 9.687.868 9.465.323 9.204.920 Total Common Equity & Pref. Stock 567.733 645.728 1.029.651 1.736.218 2.819.226 Cum Goodwill Written Off & Amortized 0 0 0 0 0 Deferred Income Taxes 441.385 479.050 557.995 310.806 (61.863) Dividends Payable 0 0 0 0 0 Ongoing Provisions 0 0 0 0 0 Adjusted Equity 1.009.119 1.124.778 1.587.646 2.047.024 2.757.363 Minority Interest 0 0 0 0 0 Restructuring Provisions 0 0 0 0 0 Retirement-related liabilities 0 0 0 0 0 Interest Bearing Debt 6.864.363 8.143.745 8.100.221 7.418.298 6.447.557 Value of Operating Leases 0 0 0 0 0 Total Investor Funds 7.873.482 9.268.523 9.687.868 9.465.323 9.204.920 Check: Investor Funds 0 0 0 0 0 36
Euro 2012 2013 2014 2015 2016 Free Cash Flow NOPLAT 8.268 583.842 924.514 921.910 1.120.102 Depreciation 156.272 139.106 132.736 124.650 114.718 Gross Cash Flow 164.540 722.948 1.057.250 1.046.560 1.234.820 Increase in Working Capital 1.278.005 (945.235) (48.880) (41.613) (94.669) Capital Expenditures 66.682 39.568 63.703 36.983 65.923 Incr in other operating assets/liabilities 0 0 0 0 0 Inv in Operating Leases 0 0 0 0 0 Gross Investment 1.344.687 (905.667) 14.823 (4.630) (28.745) Free Cash Flow Excl. Goodwill 1.509.227 (182.719) 1.072.073 1.041.930 1.206.075 Investment in Goodwill and Intangibles 0 0 0 0 0 Free Cash Flow Incl. Goodwill 1.509.227 (182.719) 1.072.073 1.041.930 1.206.075 AT Interest Income 0 0 0 0 0 (Incr)/Decr Excess Mkt Sec (490.495) (628.480) (566.904) 102.525 174.430 Foreign Exchange Translation 0 0 0 0 0 Non-operating Cash Flow 0 0 0 0 0 Restructuring Cash Flow 0 0 0 0 0 Extraordinary items 0 0 0 0 0 Cash Flow Available to Investors 1.018.732 (811.199) 505.169 1.144.456 1.380.505 37
Euro 2012 2013 2014 2015 2016 Financing Flow AT Interest Expense 585.358 468.183 461.645 462.532 409.764 Interest on Operating Leases 0 0 0 0 0 Interest on Retirement Rel. Liabilities 0 0 0 0 0 Decr/(Incr) in Debt 433.374 (1.279.382) 43.524 681.923 970.741 Decr/(Incr) in Operating Leases 0 0 0 0 0 Decr/(Incr) in Retirement Rel. Liabilities 0 0 0 0 0 Payments to Minorities 0 0 0 0 0 Common Dividends 0 0 0 0 0 Preferred Dividends 0 0 0 0 0 Decr/(Incr) in Preferred 0 0 0 0 0 Decr/(Incr) in Share Capital 0 0 0 0 0 Total Financing Flow 1.018.732 (811.199) 505.169 1.144.456 1.380.505 Check: Investors CF = Financing CF 0 0 0 0 0 38
Euro 2012 2013 2014 2015 2016 Economic Profit Before Goodwill Return on Invested Capital 0,1% 13,2% 17,8% 18,3% 22,8% WACC 8,2% 8,2% 8,2% 8,2% 8,2% Spread -8,1% 5,0% 9,6% 10,1% 14,6% Invested Capital (Beg of Year) 5.919.227 4.418.268 5.184.828 5.037.270 4.917.250 Economic Profit (before Goodwill) (477.997) 220.881 498.580 508.099 716.150 NOPLAT 8.268 583.842 924.514 921.910 1.120.102 Capital Charge (486.264) (362.961) (425.934) (413.812) (403.952) Economic Profit (before Goodwill) (477.997) 220.881 498.580 508.099 716.150 After Goodwill Return on Invested Capital 0,1% 12,6% 17,1% 17,5% 21,8% WACC 8,2% 8,2% 8,2% 8,2% 8,2% Spread -8,1% 4,4% 8,9% 9,3% 13,6% Invested Capital (Beg of Year) 6.144.708 4.643.749 5.410.309 5.262.751 5.142.731 Economic Profit (after (496.520) Goodwill) 202.358 480.057 489.575 697.627 NOPLAT 8.268 583.842 924.514 921.910 1.120.102 Capital Charge (504.788) (381.484) (444.457) (432.335) (422.475) Economic Profit (after (496.520) 697.627 Goodwill) 202.358 480.057 489.575 39
Ratios Adjusted EBITA / Revenues 2012 2013 2014 2015 2016 Cost of Goods Sold / Revenues 82,3% 81,5% 81,4% 82,0% 82,3% SGA costs / Revenue 16,3% 13,7% 12,4% 11,1% 10,1% EBITDA / Revenue 1,4% 4,7% 6,2% 6,9% 7,6% Depreciation / Revenues 1,0% 0,9% 0,7% 0,5% 0,4% Reported EBITA / Revenues 0,3% 3,9% 5,5% 6,4% 7,1% Adjustments to EBITA / Revenues 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Adjusted EBITA / Revenues 0,3% 3,9% 5,5% 6,4% 7,1% Net Profit before taxes / Revenues -3,6% 0,9% 3,0% 4,3% 5,6% Return on Invested Capital (BY) Net PPE / Revenues 32,0% 28,6% 23,6% 18,4% 15,2% Working Capital / Revenues 7,4% -1,0% 4,2% 3,6% 3,3% Net Other Assets / Revenues 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Rev. / Inv. Capital (pre- Goodwill) 2,5 3,6 3,6 4,5 5,4 Pre-Tax ROIC 0,8% 14,0% 19,7% 28,8% 38,6% Cash Tax Rate 82,9% 5,7% 9,4% 36,5% 41,1% After-Tax ROIC (pre- Goodwill) 0,1% 13,2% 17,8% 18,3% 22,8% Rev. / Inv. Capital (incl. Goodwill) 2,4 3,4 3,5 4,3 5,2 After-Tax ROIC (incl. Goodwill) 0,1% 12,6% 17,1% 17,5% 21,8% Return on Invested Cap (Avg) Net PPE / Revenues 31,2% 28,1% 23,0% 18,1% 14,8% Working Capital / Revenues 3,2% 1,9% 4,3% 3,7% 3,5% Net Other Assets / Revenues 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Rev. / Inv. Capital (pre- Goodwill) 2,9 3,3 3,7 4,6 5,5 Pre-Tax ROIC 0,9% 12,9% 20,0% 29,2% 39,0% After-Tax ROIC (pre- Goodwill) 0,2% 12,2% 18,1% 18,5% 23,0% After-Tax ROIC (incl. Goodwill) 0,2% 11,6% 17,3% 17,7% 22,0% 40
Average ROE -56,1% 12,9% 45,8% 51,1% 47,5% Growth Rates Revenue Growth Rate -39,9% 6,6% 16,8% 22,2% 16,6% Adjusted EBITA Growth Rate -262,9% 1182,1% 64,9% 42,3% 30,9% NOPLAT Growth Rate -95,3% 6961,7% 58,4% -0,3% 21,5% Invested Capital Growth Rate -24,4% 16,5% -2,7% -2,3% -1,7% Net Income Growth Rate -33,8% -117,6% 392,2% 84,0% 53,3% Financing EBIT/Interest Payable 0,1 1,3 2,2 3,1 4,6 Adjusted EBITA/Interest payable 0,1 1,3 2,2 3,1 4,6 Cash Coverage (Gross CF / Interest) 0,3 1,5 2,3 2,3 3,0 Debt / Total Cap (Book) 92,4% 92,7% 88,7% 81,0% 69,6% working capital indicators Operating working capital-tosales ratio -1,1% 4,9% 4,5% 3,8% 3,6% Operating working capital turnover (92,95) 20,42 22,45 26,13 27,49 Accounts receivable turnover 12,50 14,29 14,49 15,15 16,67 Inventory turnover 6,90 7,14 7,69 8,33 9,09 Accounts payable turnover 3,92 5,56 5,88 6,25 6,90 Days receivables 29 26 25 24 22 Days inventory 53 51 47 44 40 Days payables Accounts payable 93 66 62 58 53 41