Relatório de gestão de ativos

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1 Relatório de gestão de ativos 4.º trimestre de 2017 I. INTRODUÇÃO... 4 II. GESTÃO INDIVIDUAL DE ATIVOS... 6 II.1 ENQUADRAMENTO GERAL... 7 II.2 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA... 8 II.3 ESTRUTURA DE MERCADO II.4 SITUAÇÃO PATRIMONIAL E INDICADORES ECONÓMICO FINANCEIROS DAS SOCIEDADES GESTORAS III. GESTÃO COLETIVA DE ATIVOS III.1 ENQUADRAMENTO GERAL III.2 ORGANISMOS DE INVESTIMENTO COLETIVO EM VALORES MOBILIÁRIOS (OICVM) E FUNDOS DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO (FIA) III.2.1 Enquadramento Geral III.2.2 Categorias de fundos III.2.3 Comercialização de Unidades de Participação III.2.4 Composição da Carteira III.2.5 Comissões III.2.6 Estrutura de Participantes III.2.7 Estrutura de Mercado III.3 FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO (FII), FUNDOS ESPECIAIS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO (FEII) E FUNDOS DE GESTÃO DE PATRIMÓNIO IMOBILIÁRIO (FUNGEPI) III.3.1 Enquadramento Geral III.3.2 Comercialização de Unidades de Participação III.3.3 Composição da Carteira III.3.4 Comissões III.3.5 Estrutura de Participantes III.3.6 Estrutura de Mercado III.4 FUNDOS DE TITULARIZAÇÃO DE CRÉDITOS (FTC) III.4.1 Enquadramento Geral III.4.2 Composição da Carteira IV. COMERCIALIZAÇÃO DE OICVM ESTRANGEIROS IV.1 ENQUADRAMENTO GERAL IV.2 COMERCIALIZAÇÃO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO IV.4 ESTRUTURA DE PARTICIPANTES IV.5 ESTRUTURA DE MERCADO

2 TABELAS TABELA 1 VALORES TOTAIS DA GESTÃO DE ATIVOS 4 TABELA 2 IMPORTÂNCIA DA GESTÃO DE ATIVOS NO PIB 6 TABELA 3 INDICADORES AGREGADOS DA GESTÃO INDIVIDUAL DE ATIVOS 7 TABELA 4 NÚMERO DE ENTIDADES GESTORAS DE CARTEIRAS POR CONTA DE OUTREM 7 TABELA 5 VALOR SOB GESTÃO POR TIPO DE ENTIDADE 8 TABELA 6 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS E MERCADOS 8 TABELA 7 PESO DA GESTÃO INDIVIDUAL DE CARTEIRAS NA CAPITALIZAÇÃO BOLSISTA DA EURONEXT LISBON 9 TABELA 8 INVESTIMENTO POR MERCADO 9 TABELA 9 INVESTIMENTO POR MOEDAS 10 TABELA 10 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE GESTORA 11 TABELA 11 ÍNDICES DE CONCENTRAÇÃO 12 TABELA 12 EVOLUÇÃO DA ATIVIDADE DAS SGP 12 TABELA 13 INDICADORES AGREGADOS DE NATUREZA FINANCEIRA E ECONÓMICA DAS SGP 12 TABELA 14 BALANÇOS DAS SGP 13 TABELA 15 DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS DAS SGP 13 TABELA 16 NÚMERO DE ENTIDADES GESTORAS 14 TABELA 17 NÚMERO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO 14 TABELA 18 VALOR SOB GESTÃO POR TIPO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO 15 TABELA 19 IMPORTÂNCIA RELATIVA DOS FUNDOS FACE AOS DEPÓSITOS TOTAIS 15 TABELA 20 INDICADORES AGREGADOS 17 TABELA 21 PESO NA CAPITALIZAÇÃO BOLSISTA DA EURONEXT LISBON 17 TABELA 22 NÚMERO DE FUNDOS E VALOR SOB GESTÃO - POR CATEGORIA DE FUNDO 18 TABELA 23 TURNOVER POR CATEGORIA DE FUNDO 19 TABELA 24 NÚMERO E VALOR DE SUBSCRIÇÕES E RESGATES DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO (UPS) 20 TABELA 25 NÚMERO E VALOR DE SUBSCRIÇÕES E RESGATES DE UPS, POR CATEGORIA DE FUNDO 20 TABELA 26 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS E DE MERCADOS 21 TABELA 27 COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA DA CARTEIRA VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS 22 TABELA 28 COMPOSIÇÃO DISCRIMINADA DA CARTEIRA OUTROS VALORES 24 TABELA 29 PESO POR TIPO DE ATIVOS NA RESPETIVA CAPITALIZAÇÃO DA EURONEXT LISBON 25 TABELA 30 INVESTIMENTO POR MERCADO 25 TABELA 31 INVESTIMENTO POR MERCADO E TIPO DE VALOR MOBILIÁRIO 26 TABELA 32 INVESTIMENTO POR MOEDAS 26 TABELA 33 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA 27 TABELA 34 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS DE AÇÕES 27 TABELA 35 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS DE OBRIGAÇÕES 28 TABELA 36 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS DE POUPANÇA REFORMA 28 TABELA 37 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS FLEXÍVEIS 29 TABELA 38 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS DO MERCADO MONETÁRIO 29 TABELA 39 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS OUTROS FUNDOS 30 TABELA 40 COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO 30 TABELA 41 COMISSÕES SUPORTADAS 31 TABELA 42 COMISSÕES DE GESTÃO E DE DEPÓSITO SUPORTADAS POR CATEGORIA DE FUNDO 32 TABELA 43 COMISSÕES DE GESTÃO E DE DEPÓSITO MÉDIAS SUPORTADAS POR CATEGORIA DE FUNDO 33 TABELA 44 NÚMERO DE PARTICIPANTES 33 TABELA 45 N.º DE PARTICIPANTES POR CATEGORIA DE FUNDO 34 TABELA 46 NÚMERO DE FUNDOS POR ENTIDADE GESTORA 34 TABELA 47 NÚMERO DE FUNDOS POR ENTIDADE GESTORA E CATEGORIA DE FUNDO 35 TABELA 48 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE GESTORA 35 TABELA 49 ÍNDICES DE CONCENTRAÇÃO 36 TABELA 50 VALOR SOB GESTÃO POR ENTIDADE GESTORA E CATEGORIA DE FUNDO 36 TABELA 51 VALOR TRANSACIONADO DE AÇÕES NA EURONEXT LISBON, POR ENTIDADE GESTORA 37 TABELA 52 DEZ MAIORES FUNDOS 37 TABELA 53 INDICADORES AGREGADOS 38 TABELA 54 NÚMERO DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO, EMITIDAS E RESGATADAS 38 TABELA 55 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS TOTAL DOS FII 39 TABELA 56 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS TOTAL DOS FII 40 TABELA 57 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS ABERTOS (FII+FEII) 41 TABELA 58 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS ABERTOS (FII+FEII) 42 TABELA 59 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS ABERTOS (FUNGEPI) 43 TABELA 60 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS ABERTOS (FUNGEPI) 44 TABELA 61 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS FII FECHADOS 45 TABELA 62 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS FII FECHADOS 46 TABELA 63 COMISSÕES SUPORTADAS 46 TABELA 64 COMISSÕES DE GESTÃO E DEPÓSITO SUPORTADAS POR CATEGORIA DE FUNDO 47 TABELA 65 COMISSÕES DE GESTÃO E DEPÓSITO MÉDIAS SUPORTADAS POR CATEGORIA DE FUNDO 47 TABELA 66 NÚMERO DE PARTICIPANTES POR CATEGORIA (ABERTOS VS FECHADOS) 47 TABELA 67 NÚMERO DE FUNDOS POR ENTIDADE GESTORA 48 TABELA 68 VALOR SOB GESTÃO POR ENTIDADE GESTORA E CATEGORIA DE FUNDO (ABERTOS VS FECHADOS) 49 2

3 TABELA 69 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE GESTORA 50 TABELA 70 ÍNDICES DE CONCENTRAÇÃO 51 TABELA 71 DEZ MAIORES FUNDOS 51 TABELA 72 INDICADORES AGREGADOS 52 TABELA 73 INVESTIMENTO POR TIPO DE ATIVOS 52 TABELA 74 INDICADORES AGREGADOS 53 TABELA 75 VALOR DAS SUBSCRIÇÕES E RESGATES 53 TABELA 76 NÚMERO DE PARTICIPANTES POR ENTIDADE COMERCIALIZADORA 54 TABELA 77 NÚMERO DE OICVM ESTRANGEIROS POR ENTIDADE COMERCIALIZADORA 54 TABELA 78 QUOTA DE MERCADO POR ENTIDADE COMERCIALIZADORA 55 TABELA 79 ÍNDICES DE CONCENTRAÇÃO 55 TABELA 80 DEZ MAIORES FUNDOS 56 ABREVIATURAS BV Bolsa de Valores CD Comissão de Depósito CG Comissão de Gestão EGFA Ent. Gestora Fundos de Investimento Alternativo EGFII Ent. Gestora Fundos Investimento Imobiliário EGOICVM Ent. Gestora Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários EGFUNGEPI Entidade Gestora de Fundos de Gestão de Património Imobiliário EGFTC Ent. Gestora Fundos Titularização de Crédito EI Empresa de Investimento FA Fundos de Ações FEII Fundos Especiais de Investimento Imobiliário FI Fundos de Investimento FIA Fundos de Investimento Alternativo FII Fundos de Investimento Imobiliário FMM Fundos do Mercado Monetário FO Fundos de Obrigações FPR Fundo de Poupança Reforma FTC Fundos de Titularização de Créditos FUNGEPI Fundos de Gestão de Património Imobiliário MCO Mercado de Cotações Oficiais OEI Organismos Especiais de Investimento OICVM Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários OIFM Outras Instituições Financeiras Monetárias OMR Outros Mercados Regulamentados p.p. pontos percentuais PC Pessoa Coletiva PIB Produto Interno Bruto PS Pessoa Singular QM Quota de Mercado SC Sociedade Corretora SCR Sociedade de Capital de Risco SFC Sociedade Financeira de Corretagem SGP Sociedade Gestora de Património SI Sociedade de Investimento UE União Europeia UP Unidade de Participação VAB Valor Acrescentado Bruto VM Valor Mobiliário 3

4 I. INTRODUÇÃO 1 2 A gestão de ativos em Portugal pode classificar-se como: - individual 3 - os conjuntos de valores pertencem a um titular individualmente considerado (gestão personalizada); - coletiva - os conjuntos de valores pertencem a uma pluralidade de titulares (gestão não personalizada). A gestão coletiva de ativos assume a forma de Organismos de Investimento Coletivo (OIC), instituições, dotadas ou não de personalidade jurídica, que têm como fim o investimento coletivo de capitais obtidos junto dos investidores, cujo funcionamento se encontra sujeito a um princípio de repartição de riscos e à prossecução do exclusivo interesse dos participantes. A partir de setembro de 2013, com a entrada em vigor do novo Regime Jurídico dos Organismos de Investimento Coletivo Decreto- Lei n.º 63-A/2013 de 10 de maio, inclui as categorias de OICVM (expressão reservada aos organismos de investimento que respeitam os requisitos de investimento previstos na Diretiva n.º 2009/65/CE, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 13 de julho de 2009, na redação dada pela Diretiva n.º 2010/78/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho (Diretiva dos OICVM), e de todos os demais OIC, considerados de investimento alternativo, em linha com a Diretiva n.º 2011/61/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 8 de junho de 2011; até agosto de 2013, de acordo com o, agora revogado, Regime Jurídico dos OIC, aprovado pelo Decreto Lei n.º 252/2003 de 17 de Outubro, considerava as categorias de OICVM harmonizados e OICVM não harmonizados e OIE (FEI). Até novembro de 2013, podem coexistir ambas as classificações. No decurso do período, procedeu-se à reclassificação de um fundo, em adaptação ao novo Regime Jurídico, de OICVM não harmonizado para OIAVM (FIAO). O Regime Geral dos Organismos de Investimento Coletivo (RGOIC), aprovado pela Lei n.º 16/2015, de 24 de fevereiro de 2015, passou a integrar no mesmo diploma as matérias dos organismos de investimento coletivo dos setores mobiliário e imobiliário. Em consequência, foi necessária uma revisão global do regime regulamentar, até então constante do Regulamento da n.º 5/2013, relativo aos organismos de investimento coletivo e comercialização de fundos de pensões abertos de adesão individual, e do Regulamento da n.º 8/2002, relativo aos fundos de investimento imobiliário, integrando-se as duas matérias no atual Regulamento da n.º 2/2015. No presente relatório serão apresentadas estatísticas referentes aos seguintes tipos de fundos: - OICVM (Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários): organismos de investimento que respeitam os requisitos de investimento previstos na Diretiva n.º 2009/65/CE, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 13 de julho de 2009, na redação dada pela Diretiva n.º 2010/78/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho (Diretiva dos OICVM); - FIA (Fundos de Investimento Alternativo): são considerados de investimento alternativo, os fundos em linha com a Diretiva n.º 2011/61/EU, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 8 de junho de 2011; - FII (Fundos de Investimento Imobiliário): compostos essencialmente por imóveis e liquidez; 1 Os dados constantes no presente relatório resultam, salvo indicação em contrário, das informações reportadas à pelos intermediários financeiros, de acordo com a legislação em vigor. A informação reporta-se à data de 12 de março de 2018, constituindo informação provisória e que poderá ser atualizada em próximos relatórios. Salienta-se ainda que os cálculos das percentagens e variações são efetuados com base nos dados originais e não nos arredondados. 2 Os períodos anteriores foram atualizados. 3 Também designada como gestão de patrimónios ou gestão de carteiras por conta de outrem. 4

5 - FEII (Fundos Especiais de Investimento Imobiliário): compostos essencialmente por prédios mistos ou rústicos, direitos de exploração sobre imóveis e instrumentos financeiros derivados; - FUNGEPI (Fundos de Gestão do Património Imobiliário) - FTC (Fundos de Titularização de Créditos): compostos essencialmente por direitos de crédito e liquidez. O total dos ativos sob gestão aumentou 0,6% relativamente ao trimestre anterior e 1,9% relativamente ao homólogo Tabela 1. Tabela 1 Valores totais da Gestão de Ativos 4 Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Δ anual Gestão Individual Ativos ,3 68,6% ,4 68,7% ,4 68,8% 0,4% 1,5% Gestão Coletiva Ativos ,2 31,4% ,4 31,3% ,8 31,2% 1,1% 2,8% OICVM ,6 12,0% ,1 11,4% 8 744,6 9,6% 5,7% 27,0% Abertos ,6 12,0% ,1 11,4% 8 744,6 9,6% 5,7% 27,0% Fechados FIA 1 185,4 1,3% 1 427,2 1,6% 2 356,1 2,6% -16,9% -49,7% Abertos 1 181,3 1,3% 1 421,4 1,5% 2 331,7 2,6% -16,9% -49,3% Fechados 4,1 0,0% 5,9 0,0% 24,4 0,0% -30,4% -83,3% FII 7 802,6 8,4% 7 645,5 8,3% 7 546,7 8,3% 2,1% 3,4% Abertos 2 927,1 3,2% 3 057,8 3,3% 3 006,4 3,3% -4,3% -2,6% Fechados 4 875,5 5,3% 4 587,7 5,0% 4 540,4 5,0% 6,3% 7,4% FEII 2 556,2 2,8% 2 540,0 2,8% 2 488,2 2,7% 0,6% 2,7% Abertos 408,1 0,4% 412,1 0,4% 428,4 0,5% -1,0% -4,7% Fechados 2 148,1 2,3% 2 127,8 2,3% 2 059,8 2,3% 1,0% 4,3% FUNGEPI 501,9 0,5% 505,5 0,5% 518,7 0,6% -0,7% -3,2% Abertos 501,9 0,5% 505,5 0,5% 518,7 0,6% -0,7% -3,2% Fechados FTC 5 936,6 6,4% 6 159,1 6,7% 6 638,5 7,3% -3,6% -10,6% TOTAL ,4 100,0% ,8 100,0% ,1 100,0% 0,6% 1,9% TOTAL (corrigido) * , , ,1 0,6% 1,2% OICVM estrangeiros ** 3 426, , ,3-10,9% 43,9% Legenda: OICVM - Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; FIA Fundos de Investimento Alternativo; FII Fundos de Investimento Imobiliário; FEII Fundos Especiais de Investimento Imobiliário; FUNGEPI Fundos de Gestão de Património Imobiliário; FTC Fundos e Titularização de Créditos; (*) O total corrigido exclui as participações em OICVM e FII nacionais detidas no âmbito da gestão individual e coletiva de ativos como forma de eliminar o efeito de dupla contagem. (**) O valor total de participações em OICVM comercializadas em Portugal não constitui gestão de ativos nacional, embora reflita a concorrência dessas participações face aos fundos de investimento nacionais. 4 Os FII não incluem os fundos constituídos ao abrigo da Portaria 264/95 de 11 de agosto. Não está, de igual modo, considerado o Fundo de Investimento Imobiliário Correia & Viegas e respetiva Sociedade Gestora, com o mesmo nome, por ter sido decretada a respetiva liquidação compulsiva por deliberação do Conselho Diretivo da de 11 de novembro de Passaram a ser incluídos na categoria FII os Fundos de Gestão do Património Imobiliário (FUNGEPI) também já designados por FGPI; inclui ainda os Fundos de Investimento Imobiliário para Arrendamento Habitacional (FIIH). 5

6 Tabela 2 Importância da Gestão de Ativos no PIB 5 Gestão Individual Ativos 32,9% 33,1% 33,7% Gestão Coletiva Ativos 15,1% 15,1% 15,3% OICVM 5,8% 5,5% 4,7% Abertos 5,8% 5,5% 4,7% Fechados 0,0% 0,0% 0,0% FIA 0,6% 0,7% 1,3% Abertos 0,6% 0,7% 1,3% Fechados 0,0% 0,0% 0,0% FII 4,0% 4,0% 4,1% Abertos 1,5% 1,6% 1,6% Fechados 2,5% 2,4% 2,4% FEII 1,3% 1,3% 1,3% Abertos 0,2% 0,2% 0,2% Fechados 1,1% 1,1% 1,1% FUNGEPI 0,3% 0,3% 0,3% Abertos 0,3% 0,3% 0,3% Fechados 0,0% 0,0% 0,0% FTC 3,1% 3,2% 3,6% TOTAL 47,9% 48,1% 49,0% OICVM estrangeiros 1,8% 1,6% 1,3% Fonte: INE (PIBpm (preços correntes) base 2011). II. GESTÃO INDIVIDUAL DE ATIVOS 6 O montante sob gestão atingiu os ,3 milhões de Euros, o que corresponde a um crescimento trimestral de 0,4% e de 1,5% relativamente ao final do trimestre homólogo Tabela 3. O número de entidades a gerir carteiras por conta de outrem diminuiu para 36 Tabela 4 7. As aplicações em valores mobiliários cotados e UPs cresceram no trimestre (+7,6% face ao trimestre homólogo). As aplicações em dívida pública nacional diminuíram 1,0% no trimestre, representando 29,2% do total dos investimentos, enquanto as obrigações estrangeiras, que representavam 18,8% do montante total, cresceram 2,5%. Comparativamente ao período homólogo, os segmentos nacionais e estrangeiros de ações, bem como o segmento nacional de obrigações e de outros valores mobiliários apresentaram evoluções negativas. As aplicações em valores mobiliários não cotados aumentaram e em outros ativos diminuíram em termos trimestrais Tabela 6. Quanto ao investimento por mercado, no segmento dos Valores Mobiliários Cotados, Portugal registou um decréscimo trimestral e anual. Dos restantes mercados, apenas o Luxemburgo registou quedas no trimestre e no ano. O investimento em UPs aumentou, em resultado do crescimento trimestral verificado em Portugal e nos 5 Trata-se do rácio entre os montantes sob gestão e o PIB e não do contributo da atividade de gestão de ativos para o PIB. 6 Para eliminar a dupla contabilização decorrente do facto de uma SGP (Sociedade Gestora de Patrimónios) ter como clientes Fundos de Investimento Mobiliário (FIM) ao abrigo de um contrato de subcontratação entre a Sociedade Gestora de Fundos de Investimento (SGFIM) e essa SGP, foram expurgados os valores sob gestão da SGP correspondentes aos referidos FIM, a partir de dezembro de Nota: A partir do 2.ºT de 2011 as Instituições de Crédito Nacionais, que até aí consideravam unicamente os Bancos, passaram a integrar as Instituições Financeiras de Crédito que, autorizadas a gerirem carteiras por conta de outrem, o reportem ao abrigo da legislação. 6

7 demais países da UE Tabela 8. A Caixagest e a F&C Portugal continuaram a ter as maiores quotas de mercado Tabela 10. No que concerne à situação patrimonial das Entidades Gestoras, a comissão média de gestão das SGP caiu para 0,061% Tabela 12. O Ativo e o Passivo observaram diminuições em termos trimestrais e aumentos em termos anuais, enquanto os Capitais Próprios aumentaram face ao trimestre anterior e registaram uma quebra face ao homólogo. Por sua vez, a Rendibilidade do Ativo Total e a Rendibilidade dos Capitais Próprios registaram decréscimos face aos trimestres anterior e homólogo Tabela 13. O Resultado Líquido do Exercício diminuiu no trimestre e no ano (Tabela 14). II.1 Enquadramento geral Tabela 3 Indicadores Agregados da Gestão Individual de Ativos Δ trimestral Δ anual N.º Entidades Gestoras Valor sob Gestão , , ,4 0,4% 1,5% Tabela 4 Número de Entidades Gestoras de Carteiras por Conta de Outrem Δ trimestral Δ anual Instituições de crédito Nacionais Sucursais Empresas de Investimento Soc. Gest. Patrimónios Soc. Corretoras Soc. Fin. Corretagem Sucursais E.I Gestoras de Fundos TOTAL

8 Tabela 5 Valor sob Gestão por Tipo de Entidade Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Δ anual Instituições de crédito 4 536,0 7,1% 4 608,2 7,3% 4 737,5 7,6% -1,6% -4,3% Nacionais 3 756,5 5,9% 3 664,6 5,8% 3 811,3 6,1% 2,5% -1,4% Sucursais 779,5 1,2% 943,6 1,5% 926,1 1,5% -17,4% -15,8% Empresas de Investimento ,5 35,0% ,1 35,1% ,9 34,3% 0,3% 3,8% Soc. Gest. Patrimónios ,8 33,7% ,8 33,7% ,3 32,8% 0,5% 4,3% Soc. Corretoras 80,3 0,1% 84,0 0,1% 67,9 0,1% -4,4% 18,3% Soc. Fin. Corretagem 755,4 1,2% 784,4 1,2% 854,8 1,4% -3,7% -11,6% Sucursais E.I. Gestoras de Fundos ,8 57,8% ,0 57,6% ,0 58,1% 0,7% 1,0% TOTAL ,3 100,0% ,4 100,0% ,4 100,0% 0,4% 1,5% II.2 Composição da carteira Tabela 6 Investimento por Tipo de Ativos e Mercados Valores Mobiliários Cotados e UP Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral Δ anual ,1 86,7% ,5 84,2% ,7 81,8% 3,3% 7,6% Ações Nacional 1 046,0 1,6% 1 019,4 1,6% 1 080,5 1,7% 2,6% -3,2% Estrangeira 2 304,6 3,6% 2 304,2 3,6% 2 390,6 3,8% 0,0% -3,6% Dívida Pública Nacional ,9 29,2% ,7 29,7% ,1 29,3% -1,0% 1,3% Estrangeira 8 044,5 12,7% 6 891,7 10,9% 5 850,4 9,4% 16,7% 37,5% Obrigações (*) Nacional 1 461,2 2,3% 1 617,3 2,6% 2 315,9 3,7% -9,7% -36,9% Estrangeira ,4 18,8% ,0 18,4% ,4 17,6% 2,5% 8,7% Unidades de Participação Nacional 3 042,5 4,8% 2 994,9 4,7% 2 816,6 4,5% 1,6% 8,0% Estrangeira 8 597,7 13,5% 7 979,6 12,6% 7 370,1 11,8% 7,7% 16,7% Outros VM Nacional 1,0 0,0% 1,2 0,0% 1,6 0,0% -15,6% -37,5% Estrangeira 6,3 0,0% 6,4 0,0% 4,4 0,0% -1,3% 42,8% Não Cotados 3 522,7 5,6% 3 374,3 5,3% 3 782,4 6,1% 4,4% -6,9% Ações 129,7 0,2% 128,7 0,2% 333,7 0,5% 0,8% -61,1% Dívida Pública 647,8 1,0% 616,1 1,0% 697,5 1,1% 5,1% -7,1% Obrigações 2 719,3 4,3% 2 603,3 4,1% 2 726,4 4,4% 4,5% -0,3% Outros VM 25,9 0,0% 26,2 0,0% 24,8 0,0% -0,9% 4,4% Outros Ativos 4 937,5 7,8% 6 628,6 10,5% 7 589,3 12,1% -25,5% -34,9% TOTAL ,3 100,0% ,4 100,0% ,4 100,0% 0,4% 1,5% Legenda: (*) Inclui a rubrica Outros Fundos Públicos. 8

9 Tabela 7 Peso da Gestão Individual de Carteiras na Capitalização Bolsista da Euronext Lisbon Δ trimestral Δ anual Ações Montante sob Gestão (Nacional) 1 046, , ,5 Capitalização Euronext Lisbon , , ,0 Montante sob Gestão/Euronext Lisbon 0,69% 0,64% 0,87% 0,04 p.p. -0,18 p.p. Montante sob Gestão (Nacional) , , ,1 Dívida Pública Capitalização Euronext Lisbon , , ,9 Montante sob Gestão/Euronext Lisbon 15,52% 15,57% 17,67% -0,05 p.p. -2,14 p.p. Montante sob Gestão (Nacional) 1 461, , ,9 Obrigações (*) Capitalização Euronext Lisbon 9 921, , ,1 Montante sob Gestão/Euronext Lisbon 14,73% 17,67% 34,64% -2,94 p.p. -19,91 p.p. (*) Inclui a rubrica Outros Fundos Públicos. Tabela 8 Investimento por Mercado Δ trimestral Δ anual Valor % Total Valor % Total Valor % Total Valores Mobiliários Cotados (*) ,9 68,3% ,0 66,8% ,0 65,5% 2,6% 5,9% Portugal ,1 33,2% ,7 33,8% ,2 34,7% -1,5% -3,0% Itália 3 414,3 5,4% 2 927,5 4,6% 2 120,5 3,4% 16,6% 61,0% Alemanha 3 183,0 5,0% 2 900,6 4,6% 2 927,2 4,7% 9,7% 8,7% Espanha 2 748,8 4,3% 2 333,0 3,7% 1 847,0 3,0% 17,8% 48,8% Luxemburgo 2 650,2 4,2% 3 069,7 4,9% 3 210,6 5,1% -13,7% -17,5% Irlanda 2 191,5 3,5% 2 020,7 3,2% 2 018,3 3,2% 8,5% 8,6% Reino Unido 1 910,2 3,0% 1 781,7 2,8% 1 973,0 3,2% 7,2% -3,2% EUA 1 685,4 2,7% 1 550,6 2,5% 1 029,6 1,6% 8,7% 63,7% França 1 628,2 2,6% 1 626,1 2,6% 1 585,1 2,5% 0,1% 2,7% Hong Kong 1 041,0 1,6% 874,7 1,4% 636,8 1,0% 19,0% 63,5% Outros 1 850,2 2,9% 1 775,8 2,8% 1 886,8 3,0% 4,2% -1,9% Unidades de Participação ,2 18,3% ,5 17,4% ,7 16,3% 6,1% 14,3% Nacionais 3 042,5 4,8% 2 994,9 4,7% 2 816,6 4,5% 1,6% 8,0% Países da UE 7 832,6 12,3% 7 235,6 11,4% 6 534,1 10,5% 8,3% 19,9% Outros países 765,1 1,2% 744,1 1,2% 836,0 1,3% 2,8% -8,5% Não Cotados 3 522,7 5,6% 3 374,3 5,3% 3 782,4 6,1% 4,4% -6,9% Outros Ativos 4 937,5 7,8% 6 628,6 10,5% 7 589,3 12,1% -25,5% -34,9% TOTAL ,3 100,0% ,4 100,0% ,4 100,0% 0,4% 1,5% Legenda: (*) Excluindo Unidades de Participação em Fundos de Investimento. 9

10 Tabela 9 Investimento por Moedas Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Δ anual Euro ,1 89,7% ,0 90,7% ,4 91,8% -0,8% -0,8% Dólar Norte-Americano 5 540,9 8,7% 4 904,3 7,8% 3 998,4 6,4% 13,0% 38,6% Dólar de Hong-Kong 495,6 0,8% 528,4 0,8% 614,7 1,0% -6,2% -19,4% Libra Esterlina 252,6 0,4% 193,8 0,3% 258,1 0,4% 30,3% -2,1% Coroa Dinamarquesa 63,5 0,1% 59,0 0,1% 56,1 0,1% 7,8% 13,4% Outras Moedas 182,6 0,3% 179,0 0,3% 174,8 0,3% -35,5% -43,4% TOTAL ,3 100,0% ,4 100,0% ,4 100,0% 0,4% 1,5% 10

11 II.3 Estrutura de Mercado Tabela 10 Quota de Mercado por Entidade Gestora 8 Entidades 31/12/ /09/ /12/2016 Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral Δ anual Caixagest (SGFIM) ,4 34,4% ,1 34,4% ,9 35,1% -0,07 p.p. -0,71 p.p. F&C Portugal (SGP) ,7 23,2% ,9 23,2% ,4 20,8% 0,05 p.p. 2,36 p.p. BPI Gestão de Activos (SGFIM) 7 039,2 11,1% 6 981,9 11,0% 6 563,9 10,5% 0,05 p.p. 0,59 p.p. GNB (SGP) 5 778,7 9,1% 5 728,3 9,1% 6 659,2 10,7% 0,05 p.p. -1,55 p.p. Santander Asset Management (SGFIM) 4 325,8 6,8% 4 152,6 6,6% 3 845,6 6,2% 0,25 p.p. 0,66 p.p. B. Comercial Português (BN) 2 546,6 4,0% 2 467,3 3,9% 2 187,6 3,5% 0,11 p.p. 0,51 p.p. Crédito Agrícola Gest (SGFIM) 1 971,9 3,1% 1 994,3 3,2% 2 142,1 3,4% -0,05 p.p. -0,32 p.p. Montepio Gestão de Activos (SGFIM) 1 397,4 2,2% 1 397,4 2,2% 1 537,7 2,5% -0,01 p.p. -0,26 p.p. Atrium Investimentos (SFC) 750,8 1,2% 779,5 1,2% 847,0 1,4% -0,05 p.p. -0,17 p.p. Bankinter (ICVS) 722,8 1,1% 709,6 1,1% 605,6 1,0% 0,02 p.p. 0,17 p.p. Golden Assets (SGP) 683,9 1,1% 734,1 1,2% 587,5 0,9% -0,08 p.p. 0,14 p.p. B. Investimento Global (BN) 441,4 0,7% 406,5 0,6% 372,0 0,6% 0,05 p.p. 0,1 p.p. B. Bilbao Vizcaya Argentaria (BN) 281,9 0,4% 274,1 0,4% 262,4 0,4% 0,01 p.p. 0,02 p.p. Banco LJ Carregosa (BN) 166,1 0,3% 133,2 0,2% 124,9 0,2% 0,05 p.p. 0,06 p.p. Banco Popular Portugal (BN) 136,5 0,2% 139,8 0,2% 142,6 0,2% -0,01 p.p. -0,01 p.p. Optimize Investment Partners (SGFIM) 116,4 0,2% 116,8 0,2% 111,6 0,2% 0,0 p.p. 0,0 p.p. IBCO (SGP) 104,4 0,2% 99,6 0,2% 92,1 0,1% 0,01 p.p. 0,02 p.p. Casa de Investimentos (SGP) 95,9 0,2% 89,9 0,1% 88,5 0,1% 0,01 p.p. 0,01 p.p. Haitong Bank (BN) 71,7 0,1% 133,5 0,2% 157,4 0,3% -0,1 p.p. -0,14 p.p. Biz Valor (SC) 56,4 0,1% 58,7 0,1% 59,8 0,1% 0,0 p.p. -0,01 p.p. Deutsche Bank AG (Portugal) (ICVS) 51,1 0,1% 50,9 0,1% 49,1 0,1% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Banco BPI (BN) 50,2 0,1% 51,0 0,1% 52,0 0,1% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Luso Partners (SC) 22,1 0,0% 23,6 0,0% 6,2 0,0% 0,0 p.p. 0,02 p.p. Banco Finantia (BN) 17,9 0,0% 17,6 0,0% 17,4 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. BEST (BN) 16,2 0,0% 16,2 0,0% 174,6 0,3% 0,0 p.p. -0,25 p.p. B. Português de Gestão (BN) 14,2 0,0% 12,0 0,0% 5,4 0,0% 0,0 p.p. 0,01 p.p. Dunas Capital (SGFIM) 12,5 0,0% 11,5 0,0% 8,0 0,0% 0,0 p.p. 0,01 p.p. LYNX Asset Managers (SGFIM) 11,1 0,0% 11,4 0,0% 13,0 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Ask Patrimónios (SGP) 9,3 0,0% 5,9 0,0% 6,4 0,0% 0,01 p.p. 0,0 p.p. InvestQuest (SGP) 6,0 0,0% 6,1 0,0% 50,4 0,1% 0,0 p.p. -0,07 p.p. Sartorial (SFC) 5,6 0,0% 29,3 0,0% 74,1 0,1% -0,04 p.p. -0,11 p.p. Orey Financial (IFC) 5,4 0,0% 4,7 0,0% 5,2 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Banco Invest (BN) 5,4 0,0% 5,2 0,0% 4,4 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Dif Broker (SFC) 4,6 0,0% 4,9 0,0% 7,8 0,0% 0,0 p.p. -0,01 p.p. Banco BIC Português (BN) 3,1 0,0% 3,6 0,0% 4,9 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Golden Broker (SC) 1,7 0,0% 1,6 0,0% 1,8 0,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p. Edmond de Rothschild Europe (ICVS) ,8 0,2% 197,4 0,3% - - Patris Gestão de Activos (SGFIM) - - 0,0 0,0% 185,0 0,3% - - Banif - Banco de Investimento (BN) ,5 0,5% - - Pedro Arroja (SGP) - - 0,8 0,0% 1,9 0,0% - - GGH Partners Portugal (SGP) ,0 0,0% - - TOTAL ,3 100,0% ,4 100,0% ,4 100,0% - - Legenda: QM - Quota de Mercado. 8 O montante total da Tabela 10 difere do apresentados nas Tabelas anteriores, devido às SGP e SGFI reportarem com base em diferentes critérios valorimétricos. 11

12 Tabela 11 Índices de Concentração Índice de Concentração C 3 68,7% 68,6% 66,6% C 5 84,6% 84,3% 83,2% C 10 96,2% 95,9% 94,9% HHI 2007,7 2004,9 1961,6 Legenda: Um índice de concentração Cn é obtido através da soma das quotas de mercado das n maiores empresas do mercado. O índice HHI 2 (Herfindahl-Hirschman Index) é calculado do seguinte modo: HHI= S i (em que Si corresponde à quota de mercado de cada entidade). Este índice varia entre um mínimo próximo de zero e um máximo de Em geral, aceita-se que um valor inferior a representa um mercado não concentrado, entre e um mercado moderadamente concentrado e um valor superior a um mercado fortemente concentrado. Nota: Para efeitos do cálculo das quotas de mercado e dos índices de concentração não se procedeu ao ajustamento do valor gerido. II.4 Situação Patrimonial e Indicadores Económico Financeiros das Sociedades Gestoras 9 Tabela 12 Evolução da Atividade das SGP Δ anual Comissões Totais Cobradas 15,3 18,2 16,6-7,5% VAB (aproximado) 4,0 5,2 5,2-23,4% Cash flow de Exploração 3,6 4,7 4,8-26,0% Resultados Antes de Impostos 3,4 4,5 4,6-26,7% Comissões de Gestão 12,8 16,3 14,3-10,4% Ativos sob Administração (*) , , ,3-1,0% Comissão Média de Gestão (**) 0,061% 0,105% 0,068% -0,006 p.p Legenda: (*) Valores mensais médios; (**) Os valores da Comissão Média de Gestão estão anualizados. Tabela 13 Indicadores Agregados de Natureza Financeira e Económica das SGP Δ trimestral Δ anual Ativo 40,9 41,0 40,8-0,19% 0,29% Passivo 7,0 8,2 6,2-14,51% 13,41% Cap. Próprios e Equip., Prov. E Resultados 33,9 32,8 34,6 3,37% -2,04% Solvabilidade (*) 486,3% 402,2% 562,9% 84,1 p.p -76,7 p.p Rendibilidade do Ativo Total (**) 8,3% 14,7% 11,3% -6,5 p.p -3 p.p Rendibilidade dos Capitais Próprios (***) 9,7% 17,4% 12,8% -7,7 p.p -3 p.p Legenda: (*) Solvabilidade = Capitais Próprios e Equiparados/ Passivo; (**) Rendibilidade do Ativo Total (antes de impostos) = Resultados Antes de Impostos / Ativo Total; (***) Rendibilidade dos Capitais Próprios (antes de impostos) = Resultados Antes de Impostos/Cap. Próprios e Equiparados em 31-Dez do ano anterior. Os rácios de rendibilidade foram anualizados. 9 Esta secção restringe a análise exclusivamente às Sociedades Gestoras de Patrimónios (SGP). Devido ao facto das SGPs não serem as mesmas em todos os períodos de análise, os dados não são diretamente comparáveis. 12

13 Tabela 14 Balanços das SGP Δ trimestral Δ anual Caixa e Disponibilidades 28,154 28,176 26,463-0,1% 6,4% Crédito 0,000 0,000 0, Títulos 1,942 2,023 1,607-4,0% 20,9% Imobilizações incorpóreas 0,016 0,021 0,023-20,8% -27,1% Imobilizações financeiras 0,002 0,002 0,002 0,0% 0,0% Imobilizações corpóreas 3,914 3,940 4,016-0,6% -2,5% Operações sobre VM a regularizar 0,000 0,000 0, Outros ativos 6,867 6,812 8,666 0,8% -20,8% Total Ativo 40,897 40,974 40,777-0,2% 0,3% Operações sobre VM a regularizar 0,000 0,000 0, Outros passivos 6,976 8,159 6,151-14,5% 13,4% Total Passivo 6,976 8,159 6,151-14,5% 13,4% Tit Part, Emp Sub, Prest Supl e Prov Div 0,551 0,549 2,792 0,4% -80,3% Capital social 13,428 13,428 12,560 0,0% 6,9% Reservas 19,992 19,837 17,616 0,8% 13,5% Resultados transitados -2,494-4,382-1, Resultados do exercício 2,444 3,382 3,496-27,7% -30,1% Total Cap. Próprios, Equiparados e Provisões 33,921 32,814 34,626 3,4% -2,0% Total Passivo + Cap. Próprios, Equip. e Provisões 40,897 40,974 40,777-0,2% 0,3% Tabela 15 Demonstrações de Resultados das SGP Juros e custos equiparados 0,01 0,05 0,01 Comissões 3,56 2,65 3,84 Prejuízos em operações financeiras 0,05 0,03 0,07 Gastos gerais administrativos 7,87 10,34 8,08 Outros custos e prejuízos 0,09 0,10 0,08 Amortizações do exercício 0,20 0,17 0,21 Provisões do exercício 0,00 0,00 0,02 Perdas extraordinárias 0,01 0,00 0,12 Impostos sobre lucros do exercício 0,93 1,15 1,10 Outros impostos 0,40 0,50 0,29 Resultado Exercício 2,44 3,38 3,50 Total Custos e Resultados 15,57 18,38 17,34 Juros e proveitos equiparados 0,04 0,03 0,04 Comissões 15,31 18,22 16,55 Lucros em operações financeiras 0,11 0,06 0,16 Outros proveitos e lucros 0,10 0,07 0,54 Ganhos extraordinários 0,00 0,00 0,04 Total Proveitos 15,57 18,38 17,34 13

14 III. GESTÃO COLETIVA DE ATIVOS O número de entidades gestoras a desenvolver a atividade de gestão coletiva de ativos diminuiu no decurso do período em análise Tabela 16. No final do trimestre encontravam-se em atividade menos nove fundos que no trimestre anterior Tabela 17. O valor global dos ativos sob gestão aumentou 1,1% no trimestre (+2,8% em relação ao homólogo) Tabela 18. III.1 Enquadramento geral Tabela 16 Número de Entidades Gestoras Δ trimestral Δ anual EGOICVM EGFIA EGFII EGFEII EGFUNGEPI EGFTC Legenda: EGOICVM Entidades Gestoras de Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; EGFIA Entidades Gestoras de Fundos de Investimento Alternativo; EGFII Entidades Gestoras de Fundos Investimento Imobiliário; EGFEII Entidades Gestoras de Fundos Especiais Investimento Imobiliário; EGFUNGEPI Entidades Gestoras de Fundos de Gestão de Património Imobiliário; EGFTC - Entidades Gestoras de Fundos Titularização de Crédito. Nota: A mesma entidade gestora pode gerir mais do que um tipo de fundo. Tabela 17 Número de Fundos de Investimento Δ trimestral Δ anual OICVM Abertos Fechados FIA Abertos Fechados FII Abertos Fechados FEII Abertos Fechados FUNGEPI Abertos Fechados FTC TOTAL Legenda: OICVM Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; FIA Fundos de Investimento Alternativo; FII Fundos Investimento Imobiliário; FEII Fundos Especiais Investimento Imobiliário; FUNGEPI - Fundos de Gestão de Património Imobiliário; FTC - Fundos Titularização de Crédito. 14

15 Tabela 18 Valor sob Gestão por Tipo de Fundos de Investimento 31/12/ /09/ /12/2016 Δ trimestral Δ anual Valor % Total Valor % Total Valor % Total OICVM ,6 38,2% ,1 36,5% 8 744,6 30,9% 5,7% 27,0% Abertos ,6 38,2% ,1 36,5% 8 744,6 30,9% 5,7% 27,0% Fechados FIA 1 185,4 4,1% 1 427,2 5,0% 2 356,1 8,3% -16,9% -49,7% Abertos 1 181,3 4,1% 1 421,4 4,9% 2 331,7 8,2% -16,9% -49,3% Fechados 4,1 0,0% 5,9 0,0% 24,4 0,1% -30,4% -83,3% FII 7 802,6 26,8% 7 645,5 26,6% 7 546,7 26,7% 2,1% 3,4% Abertos 2 927,1 10,1% 3 057,8 10,6% 3 006,4 10,6% -4,3% -2,6% Fechados 4 875,5 16,8% 4 587,7 15,9% 4 540,4 16,0% 6,3% 7,4% FEII 2 556,2 8,8% 2 540,0 8,8% 2 488,2 8,8% 0,6% 2,7% Abertos 408,1 1,4% 412,1 1,4% 428,4 1,5% -1,0% -4,7% Fechados 2 148,1 7,4% 2 127,8 7,4% 2 059,8 7,3% 1,0% 4,3% FUNGEPI 501,9 1,7% 505,5 1,8% 518,7 1,8% -0,7% -3,2% Abertos 501,9 1,7% 505,5 1,8% 518,7 1,8% -0,7% -3,2% Fechados FTC 5 936,6 20,4% 6 159,1 21,4% 6 638,5 23,5% -3,6% -10,6% TOTAL ,2 100,0% ,4 100,0% ,8 100,0% 1,1% 2,8% Legenda: OICVM Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários; FIA Fundos de Investimento Alternativo; FII Fundos Investimento Imobiliário; FEII Fundos Especiais Investimento Imobiliário; FUNGEPI - Fundos de Gestão de Património Imobiliário; FTC - Fundos Titularização de Crédito. Tabela 19 Importância Relativa dos Fundos face aos Depósitos Totais 31/12/2017 % Depósitos 30/09/2017 % Depósitos 30/09/2017 % Depósitos OICVM ,0 6,2% ,8 5,9% 8 590,7 5,0% FIA 1 164,3 0,7% 1 356,0 0,8% 2 290,7 1,3% FII 7 802,6 4,4% 7 645,5 4,4% 7 546,7 4,4% FEII 2 556,2 1,4% 2 540,0 1,5% 2 488,2 1,4% FUNGEPI 501,9 0,3% 505,5 0,3% 518,7 0,3% FTC 5 936,6 3,4% 6 159,1 3,5% 6 638,5 3,9% TOTAL ,6 16,3% ,9 16,4% ,6 16,3% Nota: Foram retirados os montantes investidos pelos OICVM e FIA em fundos de investimento com sede em Portugal como forma de eliminar o efeito de dupla contagem e assim obter um indicador diretamente comparável com os depósitos totais; Depósitos = depósitos e equiparados de sociedades não financeiras em OIFM + depósitos e equiparados de particulares em OIFM (Estatísticas do Banco de Portugal) 15

16 III.2 Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários (OICVM) 10 e Fundos de Investimento Alternativo (FIA) O montante sob gestão aumentou para ,9 milhões de Euros, correspondentes a 154 fundos em atividade Tabela 20. Os valores mobiliários cotados em países da União Europeia (excluindo Portugal) representavam 37,3% do total dos valores mobiliários nas carteiras dos fundos (Tabela 33). As obrigações estrangeiras apresentaram-se como o título mais representativo do montante total dos investimentos, observando um crescimento de 7,7% no trimestre e de 61,6% relativamente ao homólogo. O segmento das UPs estrangeiras aumentou 8,6% em termos trimestrais (+33,3% face ao ano anterior), enquanto o acionista nacional decresceu 0,2% e correspondia a 1,5% do investimento total; a vertente internacional do segmento acionista aumentou 7,4%. O segmento da dívida pública nacional apresentou um crescimento de 8,0% Tabela 26. O peso do setor dos OICVM e FIA na capitalização bolsista foi de 4,3%, superior ao verificado no trimestre anterior Tabela 21. No que se refere ao investimento por mercado, o Luxemburgo manteve-se como o mais procurado, seguido da Alemanha, do Reino Unido e de Portugal Tabela 30. O investimento em Portugal privilegiou a dívida pública, enquanto no Luxemburgo, na Alemanha e no Reino Unido a dívida privada foi a principal captação de investimento Tabela 31. No decurso do trimestre houve a transferência da gestão de oito fundos da Crédito Agrícola Gest para a IM GA, os fundos de investimento flexíveis CA Flexível, CA Dedicado Acumulação, CA Dedicado Valorização; o fundo de investimento de obrigações CA Rendimento, o fundo de investimento de ações CA Acções Europa, o fundo de investimento do mercado monetário CA Monetário, o fundo de investimento mobiliário CA Curto Prazo e o fundo de investimento alternativo CA Alternativo. Foram ainda liquidados cinco fundos: o fundo de investimento de obrigações Postal Capitalização e o fundo de investimento alternativo Caixagest Rendimento Oriente, ambos geridos pela Caixagest; e os fundos de investimento alternativo Popular Objectivo Rendimento 2021, Strategic Diversified USD e New Energy Fund, geridos pela Popular GA, Lynx AM e MCO2, respetivamente. Deu-se ainda a fusão por incorporação do fundo de investimento de obrigações Caixagest Curto Prazo no fundo de investimento de obrigações Caixagest Obrigações e do fundo de investimento mobiliário Caixagest Estratégia Equilibrada no fundo de investimento mobiliário Caixagest Seleção Global Defensivo, da sociedade gestora Caixagest Tabela 46. As comissões suportadas diretamente pelos fundos representavam 0,88% do VLGF médio. As comissões de gestão foram as mais representativas, seguidas das comissões de depósito Tabela 41. O número de pessoas singulares participantes de OIC no final do trimestre foi de , num total de participantes, um número superior ao verificado no final do trimestre anterior Tabela 44. Os Outros Fundos representaram o maior número de participantes, seguidos pelos Fundos de Poupança Reforma e pelos Fundos de Ações (Tabela 45). 10 Inclui as categorias de OICVM harmonizados (de acordo com o Regime Jurídico dos OIC aprovado pelo Decreto Lei n.º 252/2003 de 17 de outubro) e OICVM não harmonizados. 16

17 As entidades com maior quota de mercado foram a Caixagest e o BPI Gestão de Activos Tabela 48. As transações de ações dos fundos corresponderam a 0,09% do total transacionado na Euronext Lisbon, tendo os fundos geridos pelo BPI Gestão de Activos sido responsáveis por 39,5% deste valor Tabela 51. III.2.1 Enquadramento Geral Tabela 20 Indicadores Agregados Δ trimestral Δ anual N.º Entidades Gestoras N.º Fundos Valor sob Gestão , , ,7 3,0% 10,7% Nota:As entidades gestoras dos OICVM podem gerir os FIA. Tabela 21 Peso na Capitalização Bolsista da Euronext Lisbon Δ trimestral Δ anual Valor % Valor % Valor % OICVM e FIA Abertos ,8 4,3% ,5 4,1% ,2 4,7% 0,22 p.p. -0,3 p.p. Fechados 4,1 0,0% 5,9 0,0% 24,4 0,0% 0 p.p. -0,01 p.p. TOTAL ,9 4,3% ,3 4,1% ,7 4,7% 0,22 p.p. -0,3 p.p. Cap. Bolsista Euronext Lisbon , , ,9 Fonte: Euronext Lisbon 17

18 III.2.2 Categorias de fundos Tabela 22 Número de Fundos e Valor sob Gestão - por Categoria de Fundo N.º Valor % Total N.º Valor % Total N.º Valor % Total Fundos de Ações ,1 10,1% ,5 10,0% ,7 9,7% Abertos ,1 10,1% ,5 10,0% ,7 9,7% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Fundos de Obrigações ,6 12,3% ,7 11,1% ,8 8,7% Abertos ,6 12,3% ,7 11,1% ,8 8,7% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Fundos Flexíveis ,9 4,0% ,7 3,8% ,3 4,4% Abertos ,9 4,0% ,7 3,8% ,3 4,4% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Fundos do Mercado Monetário 3 158,4 1,3% 3 167,2 1,4% ,5 11,5% Abertos 3 158,4 1,3% 3 167,2 1,4% ,5 11,5% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Fundos Poupança Reforma ,1 18,5% ,5 17,2% ,4 13,8% Abertos ,1 18,5% ,5 17,2% ,4 13,8% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Outros Fundos ,4 44,1% ,7 44,5% ,9 30,6% Abertos ,4 44,1% ,7 44,5% ,9 30,6% Fechados 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% 0 0,0 0,0% Fundos Investimentos Alternativos ,4 9,6% ,2 12,0% ,1 21,2% Abertos ,3 9,6% ,4 11,9% ,7 21,0% Fechados 2 4,1 0,0% 3 5,9 0,0% 4 24,4 0,2% TOTAL ,9 100,0% ,3 100,0% ,7 100,0% 18

19 Tabela 23 Turnover por Categoria de Fundo 4º Trimestre 2017 VLGF (médio) Valor das transações de VM Turnover Turnover Corrigido Fundos de Ações Abertos 1 175,7 124,3 10,6% 7,3% Fechados Fundos de Obrigações Abertos 1 201,9 164,5 13,7% 6,0% Fechados Fundos Flexíveis Abertos 497,8 63,8 12,8% 8,2% Fechados Fundos do Mercado Monetário Abertos 173,7 5,3 3,1% n.a. Fechados Fundos Poupança Reforma Abertos 1 901,9 280,1 14,7% 9,6% Fechados Outros Fundos Abertos 5 228, ,1 20,8% 12,6% Fechados Fundos Investimentos Alternativos Abertos 1 581,3 58,2 3,7% n.a. Fechados 7, TOTAL , ,3 15,2% 8,5% Legenda: n.a. Não aplicável: corresponde a situações onde o valor dos resgates e subscrições excede o valor transacionado em valores mobiliários, tipicamente em fundos que privilegiam outro tipo de aplicações, nomeadamente liquidez e depósitos. Pode ainda ser indiciador duma atividade reduzida por parte desse tipo de fundos. Nota: O turnover corresponde ao rácio entre as transações de valores mobiliários e o respetivo Valor Líquido Global Médio de cada categoria de fundo. O turnover corrigido corresponde ao rácio entre as transações de valores mobiliários, corrigidas do valor das subscrições e resgates e o respetivo Valor Líquido Global Médio de cada categoria de fundo. A partir do relatório de gestão de ativos do 2º trimestre de 2004, inclusive, o valor das transações excluí os contratos de futuros. 19

20 III.2.3 Comercialização de Unidades de Participação Tabela 24 Número e Valor de Subscrições e Resgates de Unidades de Participação (UPs) Balcões Telefone Internet Outros Balcões Telefone Internet Outros Balcões Telefone Internet Outros N.º UP subscritas (10^6) 54,7 0,0 8,7 0,1 58,5 0,0 6,8 21,9 54,0 0,0 4,6 0,5 Valor Subscrições (10^6 Euro) 377,7 0,0 60,7 0,4 410,5 0,0 50,7 113,3 414,9 0,0 34,8 4,6 N.º UP resgatadas (10^6) 46,5 0,0 5,7 0,6 38,8 0,0 5,4 0,6 34,0 0,0 6,2 0,6 Valor Resgates (10^6 Euro) 304,9 0,1 41,8 4,0 259,7 0,2 37,2 5,9 245,5 0,0 42,2 4,2 Quant. Líquida (10^6) 8,2 0,0 3,0-0,5 19,7 0,0 1,5 21,3 20,0 0,0-1,6-0,1 Valor líquido (10^6 Euro) 72,8-0,1 18,9-3,6 150,8-0,2 13,5 107,4 169,4 0,0-7,4 0,4 Nota: Na interpretação destes dados deverá ter-se em consideração que o valor das UP s difere de fundo para fundo. Tabela 25 Número e Valor de Subscrições e Resgates de UPs, por Categoria de Fundo Categoria Quantidade 4º Trimestre 2017 Valor (10^6 Euro) Subscrições Resgates Subscrições Resgates Turnover subscrições Turnover resgates Fundos de Ações ,9% 1,4% Fundos de Obrigações ,1% 1,6% Fundos Flexíveis ,3% 1,3% Fundos do Mercado Monetário ,4% 3,4% Fundos Poupança Reforma ,5% 0,6% Outros Fundos ,1% 4,1% Fundos de Inv. Alternativos ,0% 4,7% TOTAL , ,7% 3,0% Nota: O turnover das subscrições e dos resgates corresponde, respetivamente, ao rácio entre o Valor das Subscrições e Resgates e o Valor Líquido Global Médio de cada categoria de fundos. 20

21 III.2.4 Composição da Carteira Tabela 26 Investimento por Tipo de Ativos e de Mercados 31/12/ /09/ /12/2016 Δ Valor % Total Valor % Total Valor % Total trimestral Δ anual Dívida Pública Nacional 283,0 2,3% 262,0 2,2% 270,7 2,4% 8,0% 4,5% Estrangeira 599,3 4,9% 672,1 5,6% 916,9 8,3% -10,8% -34,6% Outros Fundos Públicos Nacional 11,3 0,1% 10,1 0,1% 4,7 0,0% 12,4% 143,2% Estrangeira 20,9 0,2% 15,0 0,1% 17,6 0,2% 38,6% 18,8% Obrigações Nacional 174,3 1,4% 154,9 1,3% 91,3 0,8% 12,5% 90,8% Estrangeira 3 432,0 27,9% 3 185,4 26,7% 2 123,5 19,1% 7,7% 61,6% Ações Nacional 183,9 1,5% 184,3 1,5% 166,3 1,5% -0,2% 10,6% Estrangeira 1 121,2 9,1% 1 044,0 8,7% 945,0 8,5% 7,4% 18,6% UP Nacional 190,5 1,6% 239,6 2,0% 219,2 2,0% -20,5% -13,1% Estrangeira 3 159,6 25,7% 2 909,8 24,4% 2 370,5 21,4% 8,6% 33,3% Títulos de Participação Nacional Estrangeira Direitos Nacional Estrangeira 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% - 18,0% Warrants Nacional Estrangeira 0,0 0,0% 0,0 0,0% 1,0 0,0% 4,4% -100,0% Opções Nacional Estrangeira 0,3 0,0% 0,0 0,0% 0,8 0,0% 747,3% -54,9% Outros Nacional Estrangeira 2,4 0,0% 3,6 0,0% 4,1 0,0% -33,4% -41,4% Valores Mobiliários 9 178,8 74,7% 8 680,7 72,7% 7 131,6 64,2% 5,7% 28,7% Outros Ativos 0,1 0,0% 0,2 0,0% 0,3 0,0% -39,6% -48,2% Outros Instrumentos de Dívida 358,1-0,4% 393,4 3,3% 621,8 5,6% -9,0% -42,4% Liquidez 2 809,7 22,9% 2 935,1 24,6% 3 448,5 31,1% -4,3% -18,5% Empréstimos -1,6 0,0% 0,0 0,0% -1,1 0,0% - - Valores a Regularizar -53,3-0,4% -73,1-0,6% -100,4-0,9% - - TOTAL ,9 100,0% ,3 100,0% ,7 100,0% 3,0% 10,7% 21

22 Tabela 27 Composição Discriminada da Carteira Valores Mobiliários Cotados (continuação na página seguinte) Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral Δ anual 1. VM cotados 5 996,3 48,8% 5 696,7 47,7% 4 659,6 42,0% 5,3% 28,7% 1.1 MCO da Euronext Lisbon 650,3 5,3% 600,9 5,0% 527,3 4,8% 8,2% 23,3% Títulos de Dívida Pública 283,0 2,3% 262,0 2,2% 270,2 2,4% 8,0% 4,7% Outros Fundos Públicos Equip. 11,3 0,1% 10,1 0,1% 4,7 0,0% 12,4% 143,2% Obrigações Diversas 172,2 1,4% 144,7 1,2% 86,3 0,8% 19,0% 99,5% Ações 183,8 1,5% 184,2 1,5% 166,2 1,5% -0,2% 10,6% Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários OMR Nacionais 0,3 0,0% 7,4 0,1% 4,9 0,0% -96,5% -94,8% Títulos de Dívida Pública ,5 0,0% Outros Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas 0,3 0,0% 7,4 0,1% 4,4 0,0% -96,5% -94,2% Ações Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários Mercado de Bolsa da UE 4 570,2 37,2% 4 373,9 36,6% 3 546,8 32,0% 4,5% 28,9% Títulos de Dívida Pública 565,5 4,6% 637,9 5,3% 908,4 8,2% -11,4% -37,8% Outros Fundos Públicos e Equiparados 20,1 0,2% 15,0 0,1% 17,6 0,2% 33,3% 14,3% Obrigações Diversas 3 223,1 26,2% 3 008,6 25,2% 2 023,2 18,2% 7,1% 59,3% Ações 564,3 4,6% 536,4 4,5% 469,2 4,2% 5,2% 20,3% Títulos de Participação UP de OIC 196,5 1,6% 175,5 1,5% 126,7 1,1% 12,0% 55,1% Direitos 0,0 0,0% - - 0,0 0,0% - 8,5% Warrants 0,0 0,0% 0,0 0,0% 1,0 0,0% 4,4% -100,0% Opções 0,3 0,0% 0,0 0,0% 0,6 0,0% 1080,6% -44,7% Outros Valores Mobiliários 0,5 0,0% 0,5 0,0% 0,2 0,0% 5,4% 225,8% 1.4 Outros Merc. Reg. da EU 11,6 0,1% 8,9 0,1% 0,1 0,0% 30,8% 8939,8% Títulos de Dívida Pública Outros Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas 11,6 0,1% 8,9 0,1% 0,1 0,0% 30,8% 8939,8% Ações Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários

23 Tabela 27 Composição Discriminada da Carteira Valores Mobiliários Cotados (continuação) Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral Δ anual 1.5 Mercados de Bolsa de não Membro da EU 763,1 6,2% 704,8 5,9% 580,0 5,2% 8,3% 31,6% Títulos de Dívida Pública 33,4 0,3% 34,2 0,3% 8,5 0,1% -2,2% 293,2% Outros Fundos Públicos e Equiparados 0,8 0,0% Obrigações Diversas 170,6 1,4% 159,5 1,3% 90,2 0,8% 7,0% 89,1% Ações 556,4 4,5% 507,3 4,3% 475,4 4,3% 9,7% 17,0% Títulos de Participação UP de OIC - - 0,7 0,0% 1,9 0,0% Direitos 0,0 0,0% Warrants Opções 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,1 0,0% -76,8% -97,8% Outros Valores Mobiliários 1,9 0,0% 3,1 0,0% 3,9 0,0% -39,1% -51,6% 1.6 OMR de Estados Não Membros da EU 0,9 0,0% 0,7 0,0% 0,4 0,0% 18,8% 94,9% Títulos de Dívida Pública Outros Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas 0,5 0,0% 0,5 0,0% ,3% Ações 0,4 0,0% 0,2 0,0% 0,4 0,0% 66,4% -18,9% Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários Em proc. admissão no Merc. Nacional Títulos de Dívida Pública Outros Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas Ações Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários Em proc. admissão no Merc. Estrangeiro Títulos da Dívida Pública Outros Fundos Públicos e Equiparados Obrigações Diversas Ações Títulos de Participação UP de OIC Direitos Warrants Autónomos Opções Outros Instrumentos Financeiros

24 Tabela 28 Composição Discriminada da Carteira Outros Valores Valor % Total Valor % Total Valor % Total Δ trimestral Δ anual 2. Outros Valores 386,8 3,1% 404,3 3,4% 632,6 5,7% -4,3% -38,9% 2.1 VM Nacionais não cotados 2,0 0,0% 2,9 0,0% 0,8 0,0% -30,8% 154,3% Títulos de Dívida Pública Outros Fundos Públicos e Equip Obrigações Diversas 1,9 0,0% 2,8 0,0% 0,7 0,0% -31,6% 175,0% Acções 0,1 0,0% 0,1 0,0% 0,1 0,0% -10,4% 5,8% Títulos de Participação Direitos Warrants Opções Outros Valores Mobiliários Instrum.Fin.Estrang. Não Neg. Mercado Regulam. 26,7 0,2% 8,0 0,1% 10,0 0,1% 235,5% 165,8% Títulos de Dívida Pública 0,4 0,0% Outros Fundos Públicos e Equip Obrigações Diversas 26,2 0,2% 7,9 0,1% 10,0 0,1% 230,6% 162,3% Acções 0,2 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% 290,2% 276,9% Títulos de Participação Direitos Warrant Opções ,0 0,0% Outros Valores Mobiliários Outros Instrumentos de Dívida 358,1 2,9% 393,4 3,3% 621,8 5,6% -9,0% -42,4% Papel Comercial 357,8 2,9% 392,8 3,3% 621,2 5,6% -8,9% -42,4% Outros Valores 0,3 0,0% 0,6 0,0% 0,6 0,0% -50,6% -53,5% 3. Unidades de Particip. de OIC 3 153,7 25,7% 2 973,1 24,9% 2 461,2 22,2% 6,1% 28,1% 3.1 OIC Domiciliados em Portugal 190,5 1,6% 239,6 2,0% 219,2 2,0% -20,5% -13,1% 3.2 OIC Domiciliados num Estado-Membro da UE 2 803,7 22,8% 2 579,9 21,6% 2 071,4 18,7% 8,7% 35,4% 3.3 OIC Domiciliados em Estados Não Membros da UE 159,5 1,3% 153,7 1,3% 170,6 1,5% 3,8% -6,5% 4. Outros Activos 0,1 0,0% 0,2 0,0% 0,3 0,0% -39,6% -48,2% 7. Liquidez 2 809,7 22,9% 2 935,1 24,6% 3 448,5 31,1% -4,3% -18,5% 7.1 À Vista 1 040,5 8,5% 1 208,5 10,1% 1 403,7 12,6% -13,9% -25,9% Numerário Depósitos à Ordem 1 040,5 8,5% 1 208,5 10,1% 1 403,7 12,6% -13,9% -25,9% 7.2 A Prazo 1 769,3 14,4% 1 726,6 14,5% 2 044,8 18,4% 2,5% -13,5% Dep. c/pré Aviso e a Prazo 1 769,3 14,4% 1 726,6 14,5% 2 044,3 18,4% 2,5% -13,5% Aplicações nos Mercados Monetários ,5 0,0% Empréstimos -1,6 0,0% 0,0 0,0% -1,1 0,0% Empréstimos Obtidos Descobertos -1,6 0,0% 0,0 0,0% -1,1 0,0% Outros Valores a Regularizar -53,3-0,4% -73,1-0,6% -100,4-0,9% Valores Activos 73,9 0,6% 58,3 0,5% 44,1 0,4% 26,9% 67,8% 9.2 Valores Passivos -127,2-1,0% -131,4-1,1% -144,5-1,3% - - TOTAL ,9 100,0% ,3 100,0% ,7 100,0% 3,0% 10,7% 24