Políticas de Alocação e Risco

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1 Plíticas de Alcaçã e Risc Objetiv Estrutura Organizacinal Geral Cmitês Cmitê Geral de Gestã / Prduts e de Risc (Mercad e Crédit) Prcess de Decisã e Cnstruçã de Prtflis Aprvaçã de Gestres / Flux e Prcediments Limites e Mandats Plitica de Gerenciament de Risc Estrutura Organizacinal Diretrizes de Gerenciament de Risc de Crédit Organgrama Cmitê de Crédit Rating Intern das Operações e Emissres Peridicidade das Revisões Definições ds limites pr emissr / peraçã Ativs estruturads pela Gestra e suas cligadas Avaliaçã e Atualizaçã de Garantias Recuperaçã de Crédits Apresentaçã das Analises/Acmpanhament Crédit Análise de Crédit Itens cberts (mínim) Gerenciament de Risc de Mercad Definições Gerais Prcesss / Cntrles Cntrle de Rentabilidade / Checagem da cta diária Cntrle de Liquidez Plitica de divisã de rdens e perações Preçs de Títuls Públics / Túnel de preç /19

2 1. Objetiv Este dcument tem pr bjetiv descrever s prcesss / pliticas internas e/u brigatórias pela legislaçã. Neste dcument cnstam s seguintes tópics: I. Estrutura rganizacinal: dentr da TAG das áreas que estã envlvidas na alcaçã de prtflis, cntrles, acmpanhament, cmpliance. II. Organgramas: das áreas e ds prcesss. III. Cmitês: cmpsiçã e participantes. IV. Prcess de Decisã e Cnstruçã de Prtflis: prcess de decisã na cnstruçã de prtflis, aprvaçã de ativs e assets. V. Limites e Mandats: ds prduts que pdem ser alcads em tds s clientes da TAG. VI. Pliticas de Gerenciament de Risc: a. Organizaçã para cntrle / mnitrament b. Cmitês envlvids c. Diretrizes de Gerenciament de Risc de Crédit d. Diretrizes de Gerenciament de Mercad. VII. Outrs: a. Plitica de Divisã de Ordens b. Preçs de Títuls Públics / Túnel de preç 2/19

3 2. Estrutura Organizacinal Geral Abaix a estrutura hierárquica que envlve a alcaçã de recurss e seus cntrles e mnitrament: I. Cmitês de Sócis - Executiv: Cmpst pels sócis: Thiag de Castr / Marcel Pereira. II. Cmitês de Sócis - Cmpst pels sócis: Thiag de Castr / Marcel Pereira / Marc Bismarchi / Marcs Papaterra / Marcia Scaramela. III. Beatriz Rsa e Thais Casseri: Analistas Financeir, respnsáveis pel cntrle e acmpanhament diári de Cmpliance e Legislaçã. Cntat cm s órgãs reguladres. IV. Ricard Gmes: Analista Financeir, respnsável pel Back Office e pel sistema de Risc (execuçã). 3/19

4 3. Cmitês As decisões de alcaçã, aprvações de prduts e plíticas de risc sã definidas e acmpanhadas n Cmitê de Gestã / Prduts e de Risc (Mercad e Crédit) Cmitê Geral de Gestã / Prduts e de Risc (Mercad e Crédit) a) Peridicidade: 2º segunda d mês/mensal. b) Participantes: Marcel Pereira (Sóci Fundadr) Marc Bismarchi (Sóci respnsável Gestã) Thiag de Castr (Sóci Fundadr) Marcs Papaterra (Sóci) Rbert Dib (Sóci - Crédit e Estruturaçã) * Fabi Mirandez (Crédit e Estruturaçã) * Carl Camões (Analista de Crédit) * Francisca Brasileir *Participam d Cmitê quand da aprvaçã/deliberaçã sbre algum ativ de crédit. c) Respnsabilidades d Cmitê: Prduts de Crédit - Aprvaçã Aprvações/Cmentáris sbre Assets/Bancs/Prduts Aprvações de Cntrapartes Aprvações de Prestadres de Serviç cm relaçã à gestã (Crretras, Administradres, Custdiantes). Definiçã de limites de perações de crédit Alterações de mandads. Aprvaçã de limites de risc para prduts (Prduts Aberts) 4/19

5 Definições de Calls e Cenáris. d) Definiçã de Vts e Plitica de Vet: O pder de vet é dad as sócis Thiag Fernandes de Castr e Marcel Pereira. O Cmitê de Sócis pde ser acinad em qualquer temp. 5/19

6 4. Prcess de Decisã e Cnstruçã de Prtflis O prcess de decisã é pautad n entendiment ds cenáris, das tendências glbais e indicadres ecnômics via a vis perfil d cliente através d Suitability e d entendiment das necessidades/interesse ds clientes Aprvaçã de Gestres / Flux e Prcediments Especificamente sbre Funds, a TAG pssui um prcess detalhad, abaix s principais tópics: a. Análise da Due Diligence e Material Institucinal da Asset. b. Reuniã presencial cm a Asset e gestres. c. Análise Qualitativa: Através de um sistema de Screcard prprietári, analisams diverss pnts relacinaments a Gestra. Iss ns leva a um rating da Gestra, que pde variar de 1 a 5. Cm a reprvaçã autmática se rating fr abaix de 3. d. A partir da aprvaçã em Cmitê, a casa está apta a receber recurss e passams a Prcess de Investiment. Para definiçã da alcaçã perfil d cliente é primrdial e priritári para definir se prdut será alcad e em qual tamanh. Apresentações das Assets sã cnstantemente atualizadas, de acrd cm calls, reuniões, alterações na equipe, nvs funds, etc. A peridicidade máxima para atualizaçã é de 1 (um) an cnsiderand que pssuíms alcaçã na casa que está send atualizada. Revisã Anual das Ntas, salv events relevantes (saída de um gestr, quebra de mandat, fusã u aquisiçã envlvend a Asset, etc.). 6/19

7 Slicitar anualmente a Due Diligence Padrã Anbima atualizada. Calls cm gestres cre deve ser feit, pel mens, bimestralmente. Abaix um quadr que demnstra prcess e suas etapas: Abaix demnstrams a metdlgia interna de avaliaçã: Rating das Gestras Screcard a) Empresa (ntas de 1 a 5) Quem sã s sócis e histórics (pes 1) Idneidade e imagem ds sócis (pes 1) Perpetuidade d Negóci (pes 1) Alinhament de Interesses (pes 1) Breakeven (pes 1) b) Estrutura Operacinal (ntas de 1 a 5) Estrutura Física (pes 2) Backup Geral (pes 1) Gravaçã de Ligações (pes 1) Redundância Própria (pes 1) 7/19

8 Back Office própri (pes 1) c) Equipe de Gestã (ntas de 1 a 5) Equipe e Sucessã (pes 2) Respnsabilidades equilibradas e decisões clegiadas (pes 1) d) Cntrle de Risc (ntas de 1 a 5) Independência e autnmia d respnsável pel risc perante s gestres (pes 1) Cmpatibilidade ds cntrles de risc cm s prduts (pes 1) Mnitrament de risc nline (pes 1) e) Pnts de Mnitrament (ntas de 1 a 5) Transparência das estratégias e psições (pes 2) Pssíveis cnflits de interesse (pes 1) 5. Limites e Mandats A TAG Investiments pssui limites gerencias de risc e expsiçã as prduts externs e as prduts interns. 8/19

9 6. Plitica de Gerenciament de Risc 6.1. Estrutura Organizacinal A TAG definiu sua Estrutura de Gerenciament de Risc de frma cmpatível cm a natureza das perações realizadas, as características ds prduts e serviçs ferecids. Esta estrutura deve estar preparada para identificar e mnitrar s ativs detids pels funds e carteiras geridas pela TAG. Sã três as áreas diretamente envlvidas n prcess de mnitrament: Risc & Cmpliance, Back Office, Crédit e Estruturaçã. Tda a estrutura se reprta, em ultima instancia, a Cmitê de Sócis da empresa Diretrizes de Gerenciament de Risc de Crédit Segund as diretrizes da CVM e Anbima, deve existir plítica para gerenciament d risc de crédit dcumentada, que estabeleça prcess para definiçã ds cntrles peracinais, cm mecanisms de mitigaçã ds riscs e prcediments destinads a manter a expsiçã a risc de crédit em níveis cnsiderads aceitáveis pel gestr e cmpatíveis cm as plíticas de investiment de cada fund u cliente e ainda que s limites devam ser estabelecids cm base n perfil de risc ds funds exclusiv-restrits e clientes. 9/19

10 O cnceit O Risc de Crédit cnsiste na pssibilidade de crrência de perdas assciadas a nã cumpriment pel tmadr u cntraparte de suas respectivas brigações financeiras. Também crrespnde à desvalrizaçã de cntrat decrrente da deteriraçã na classificaçã de risc d tmadr e à reduçã de ganhs u remunerações. O risc de crédit esta presente nas perações de derivativs é inerente à atividade de empréstims, e está presente em alguns prduts de derivativs, bem cm em determinadas perações estruturadas Organgrama Áreas envlvidas: i. Gestã: Avaliaçã ds ativs, preçs e interesse estratégic sbre a alcaçã e a adequaçã em cada prtfóli. ii. Analista de Crédit: respnsável pel acmpanhament das perações ativas nvas análises e d mercad em geral de crédit (liquidez ds ativs, preçs praticads, númer de negócis, entre utrs). 10/19

11 iii. / Back Office: esta área está diretamente envlvida n prcess de cntrle/acmpanhament das perações. iv. Crédit e Estruturads: esta área nã esta diretamente ligada a Gestã e tem papel de analisar as perações de crédit sugeridas. Participa d cmitê de aprvaçã das perações de crédit Cmitê de Crédit As deliberações de Crédit sã efetuadas pel Cmitê Geral de Gestã / Prduts e de Risc (Mercad e Crédit) e pssui as seguintes definições: a) Peridicidade: 2º terça-feira d mês (sempre presencial) / u a qualquer temp quand huver necessidade (Virtual u presencial). b) Participantes: Marcel Pereira (Sóci respnsável legal CVM Administradr de Carteiras) e respnsável n dia a dia pel Risc Marc Bismarchi (Sóci) respnsável pela Gestã Thiag de Castr (Sóci respnsável legal CVM ) Marcs Papaterra (Sóci) Rbert Dib (Sóci - Crédit e Estruturaçã) * Fabi Mirandez (Crédit e Estruturaçã) * Carl Camões (Analista de Crédit) * *Participam d Cmitê quand da aprvaçã/deliberaçã sbre algum ativ de crédit. c) Respnsabilidades d Cmitê: Prduts de Crédit Aprvaçã; Aprvações/Cmentáris sbre Assets/Bancs/Prduts; Aprvações de Cntrapartes; 11/19

12 Aprvações de Prestadres de Serviç cm relaçã à gestã (Crretras, Administradres, Custdiantes); Definiçã de limites de perações de crédit; Alterações de mandads; Aprvaçã de limites de risc para prduts (Prduts Aberts); Definições de Calls e Cenáris Rating Intern das Operações e Emissres emissres. A TAG pssui um prcess de Rating intern das perações de crédit / Peridicidade das Revisões A revisã ds ativs alcads acntece semestralmente após s reprts das empresas emissras. Diante de algum event (ntícia, fat relevante divulgad pela empresa, etc.) a revisã pde ser antecipada e um cmitê extrardinári é cnvcad para deliberar sbre a situaçã. A revisã das pliticas de crédit é efetuada a cada 6 meses u quand s Cmitês acharem necessári rever alguma nrma/prcediment. Vale destacar que existe uma cntínua evluçã n prcess e cntrles e que a revisã tem acntecid de frma frequente e rápida Definições ds limites pr emissr / peraçã Os limites pr emissr u pr peraçã sã definids de acrd cm a avaliaçã de crédit de cada ativ, n at da aprvaçã d ativ/emissr (tamanh máxim alcad de acrd cm perfil da carteira). 12/19

13 Este númer pde variar de acrd cm apetite de risc de cada cliente (Suitability - Perfil), ns funds s limites máxims sã definids em regulament. Quand uma peraçã/emissr é aprvada () apenas dentr ds limites d FGC, limite é valr hje que prjetad pela taxa da peraçã até venciment nã ultrapasse valr cbert pel FGC. Cas exista em algum mment um aument n tamanh da expsiçã sbre PL ttal da TAG u sbre PL d cliente/fund, estes devem ser tratads pel Cmitê que tem pderes para deliberar sbre aument/manutençã ds níveis alcads Ativs estruturads pela Gestra e suas cligadas Quand crrer uma estruturaçã pela TAG u alguma de suas cligadas, prcess de análise e encaminhament da peraçã é mesm (análise e aprvaçã via Cmitê) Avaliaçã e Atualizaçã de Garantias Quand da necessidade de avaliaçã e/u atualizaçã valres das garantias seja para execuçã da garantia, para subsidiar a analise u pr exigência legal, será cntratada uma empresa especializada que fará laud segund as nrmas técnicas e exigências legais Recuperaçã de Crédits Quand da necessidade de recuperaçã de crédits inadimplids a TAG cntratará uma empresa especializada para que s crédits / garantias sejam recuperadas / executadas Analise Jurídica A TAG utiliza api jurídic extern para acmpanhament e análise das questões legais/jurídicas que envlvem as emissões e estruturações. 13/19

14 A utilizaçã de api jurídic depende d tip de emissã (se fr uma emissã plain vanilla us nã é frequente). Nas perações estruturadas us de api jurídic é essencial para encaminhament e aprvaçã da peraçã Apresentaçã das Análises/Acmpanhament Crédit Cada peraçã de crédit segue um flux de análise estabelecid e determinad, send que utput das infrmações é efetuad via dis mdels de apresentaçã/template descrits abaix. O Acmpanhament ds events referentes as emissres u ativs é efetuad através de RRS (web) nde efetuams cadastr d ativ/emissr e a cada ntícia recebems reprt/link. Também efetuams cadastr diretamente n RI ds emissres para receber infrmações que sã relevantes para acmpanhament de mercad. Peridicamente analista de crédit mantem cntat cm s emissres, estruturadres, agentes, para atualizar s indicadres e infrmações relativas a ativ/emissr Mdel Simplificad Usad para a aprvaçã de perações de instituições financeiras e crédit adquirid esta enquadrad nas garantias d FGC. O mdel simplificad parte da análise ds principais indicadres, juntamente cm este mdel de planilha é elabrad um relatóri cm as principais infrmações e avaliações Mdel Cmplet Usad para a aprvaçã de perações nde nã existe enquadrament via FGC u a cmplexidade da peraçã exija mais infrmações e detalhament (CRI, CCI, CCB, NP, LF, Debentures, etc.) Análise de Crédit Itens cberts (mínim) 14/19

15 Para a análise das perações de crédit estruturadas (CRI, CCI, CCB, NP, LF, Debentures, FIDCs, etc.) existem itens mínims que necessariamente devem ser cberts / pautads. Apresentaçã e históric da Empresa (Caráter e Cndiçã): i. Descriçã geral da empresa e da emissã ii. Setr de atuaçã iii. Históric de emissões e pagaments iv. Mtivs da emissã v. Rating atual e passad (evluçã) vi. Taxas x Mercad vii. Taxas da peraçã x taxas de ativs livres de risc x emissões pares x títul públic de duratin semelhante, viii. Agentes envlvids na emissã Capacidade da empresa (Capacidade): ix. Indicadres de Slvência e Liquidez x. Flux de Caixa xi. Indicadres de geraçã de caixa xii. Fatres que pdem influenciar a capacidade de pagament xiii. Obrigações já cntratadas Garantias (Claterais): xiv. Garantias da Operaçã (Cmprvaçã e avaliaçã das garantias) xv. Cvenantes Itens Gerais / Específics: xvi. Dcumentaçã cmprbatória de tda a peraçã, cm s respectivs registrs, demnstrações auditadas. 15/19

16 xvii. Checagem cm gestres que pssuem algum crédit/emissã da empresa em questã Gerenciament de Risc de Mercad Nesta seçã detalhams s prcediments executads n cntrle de risc ds funds de investiments Definições Gerais I. Aprvações / Definições: as aprvações e definições de limites e frmas de mensuraçã de qualquer tip de risc sã efetuadas via Cmitê de Gestã / Prduts e Risc. II. Sistemas Utilizads: BCINF Sistemas de Risc; Planilhas; Riscs Cntrlads: i. VaR ii. Stress Test iii. Liquidez iv. Lng Praz Praz Médi - (instruçã nrmativa 487) v. Enquadrament Crédit Privad Prcesss / Cntrles Os cntrles sã executads diariamente pela área de Risc/BackOffice, sb rientaçã d respnsável da área: Ricard Gmes. O prcess diári cmpreende: 16/19

17 i. Diariamente a equipe dispnibiliza s relatóris atualizads cm as psições ds funds e a variável de risc. Via para tds s envlvids (Gestã, Risc). ii. Cas exista algum limite próxim u ultrapassad, imediatamente Cmitê é infrmad para reenquadrament da carteira. iii. Os administradres ds nsss funds também pssuem cntrles extras. iv. Utilizams mdel de precificaçã ds administradres Cntrle de Rentabilidade / Checagem da cta diária Os cntrles sã executads diariamente pela área de Risc/BackOffice. O prcess diári cmpreende: i. Diariamente a equipe dispnibiliza via para tds s envlvids (Gestã, Risc), s relatóris atualizads cm as rentabilidades diárias e mensais ds nsss funds. ii. O bjetiv d relatóri é alertar s envlvids (Gestã, Risc) a respeit de uma variaçã ds limites psitivs e negativs definids pela equipe de gestã. iii. Os relatóris sã gerads diariamente de frma autmática via Macr em Excel, enviads para as áreas envlvidas (Gestã, Risc), e armazenads na rede Cntrle de Liquidez Anbima. Mantems cntrle e manual específic de Liquidez cnfrme instruções da CVM e 17/19

18 7. Plitica de divisã de rdens e perações Seguind as determinações da legislaçã e da respnsabilidade cm Gestr, desdbrams abaix a plitica interna de Divisã de Ordens e Operações, cnfrme determina a CVM 558 Capitul IV Seçã de Regras Gerais. I. Cliente Individual (carteira administrada Custódia): Cada cliente pssui um perfil e um bjetiv, desta maneira as perações sã efetuadas nminalmente/diretamente, especificand cliente n at da peraçã. II. Funds de Investiment Exclusivs/Restrits: Cada ctista/detentr de fund exclusiv pssui um perfil e bjetiv, desta maneira as perações sã efetuadas nminalmente/diretamente, especificand cliente n at da peraçã. III. Funds de Investiment Aberts para s clientes TAG: As perações sã efetuadas seguind mandat de cada fund. As perações sã feitas diretamente na cnta d fund. Obs: Excepcinalmente, quand a cmpra/venda de ativs fr executada através de um lte glbal, vist que mais de uma carteira irá cmprar ativ, a área de gestã deve infrmar financeir que é destinad a cada cliente e Back Office quand d check da peraçã cm a crretra/banc, fará a divisã das rdens/checagem das ntas referentes as perações/divisã e a respectiva distribuiçã da peraçã nas carteiras n sistema de liquidaçã e n sistema de intern de acmpanhament de carteiras. 18/19

19 8. Preçs de Títuls Públics / Túnel de preç Este item delibera sbre cntrle de Túnel de Preçs de Títuls Públics para funds de investiment. I. A área respnsável pr efetuar as perações é a Gestã. II. A Gestã entrega a Back Office 3 ctações de crretras diferentes para seja cmprvad que preç praticad fi melhr pssível n mercad, dad as cndições da peraçã. Iss acntece se n dia a vlatilidade d mercad apresentar distrções de preçs em relaçã a túnel da Anbima. III. Cas a peraçã esteja dentr d túnel de preçs nã é necessári a ctaçã em 3 crretras. IV. O Back Office smente executa a cmunicaçã da peraçã para administradr se a cndiçã acima fr executada. V. Após a cmunicaçã a Administradr, este tem a prerrgativa de acatar u nã a peraçã. Revisã Data Observaçã Revisã d Dcument Julh / Revisã ds prcesss de cntrle Julh / Revisã d cnteúd Julh / 2017 Refrmulad manual, mais bjetiv e diret. 19/19