6 Referências Bibliográficas

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1 6 Referências Bibliográficas BASSO, L.F.C.; ALVES, W.; NAKAMURA, W.T. Medidas de Valor adicionado: Um estudo do impacto das dificuldades encontradas para a estimativa do custo total de capital na opção pela utilização deste tipo de medida em empresas operando no Brasil. II Encontro Brasileiro de Finanças, BLOCK, S.B. Integrating Traditional Capital Budgeting Concepts into an International Decision-Making Environment. The Engineering Economist, v. 45, n. 4, p , Summer BRUNER, R.F. et al. Best Practices in Estimating the Cost of Capital: Survey and Synthesis. Financial Practice and Education, Spring/Summer 1998, p BRUNI, A.L.; FAMÁ, R. Custo de Capital e Emissão de ADRs: Uma Análise de Lançamentos Brasileiros no Período COPELAND, T.; KOLLER, T.; MURRIN, J. Valuation: Measuring and Managing the Value at Companies. 2 nd ed. New York: Mc Kinsey & Company, DAMODARAN, A. Avaliação de Investimentos: ferramentas e técnicas para a determinação do valor de qualquer ativo. Rio de Janeiro: Qualitymark, DAMODARAN, A. Value Creation and Enhancement: Back to the Future. Disponível em: acesso em: 26 jun ESTRADA, J.; SERRA A.P. IESE Business School and CEMPRE, Faculdade de Economia do Porto. Working Paper Series. October, GIL, A.C. Como Elaborar Projetos de Pesquisa. 4. ed. São Paulo: Atlas, GITMAN, L.J.; VANDENBERG, P. A. Cost of Capital Techniques Used by Major U.S. Firms: 1997 vs Financial Practice and Education, Fall/Winter 2000, p GITMAN, L.J.; FORRESTER, J.R. Jr. A Survey of Capital Budgeting Techniques Used by Major U.S. Firms. Financial Management, v.6, n.3, p , Fall GITMAN, L. J.; MERCURIO, V. Cost of Capital Techniques Used by Major U.S. Firms: Survey and Analysis of Fortune s Financial Management, v. 11, n. 4, p , Winter GRAHAM, J.R.; HARVEY, C.R. The Theory and Practice of Corporate Finance: Evidence from the Field. Journal of Financial Economics, v. 60, p , 2001.

2 70 GUJARATI, D.N.; Basic Econometrics. 3 rd ed. McGraw-Hill, Lausanne, Suíça, Lausanne, Suíça, Lausanne, Suíça, Lausanne, Suíça, Lausanne, Suíça, Lausanne, Suíça, Lausanne, Suíça, Lausanne, Suíça, Lausanne, Suíça, Lausanne, Suíça, KEEN, P.G.W. Economic Value Added. Every Manager s Guide to Business Processes, Disponível em: Acesso em 23 jun KLAPPER, L.; LOVE, I., Corporate Governance, Investor Protection and Performance in Emerging Markets, artigo apresentado na Conferência Valuation in Emerging Markets, The Darden School, University of Virginia, May 29 31, LA PORTA, R.; LOPEZ-DE-SILANES, F.; SCHLEITER, A.; VISHNY, R. Legal Determinants of External Finance. Journal of Finance, V.52, 1997 MOORE, J.S.; REICHERT, A.K. An Analysis of the Financial Management Techniques Currently Employed by Large U.S. Companies. Journal of Business Finance and Accounting, v.10, n.4, p , Winter PORTER, M. Competitive Advantage. New York. The Free Press, 1980.

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4 7 Anexos ANEXO I Lista dos países e a posição no Ranking de Competitividade do IMD em 2004 e 2003 Classificados pela Posição no Ranking de 2004 País Ranking 2004 Ranking 2003 Estados Unidos 1 1 Singapura 2 4 Canadá 3 6 Austrália 4 7 Hong Kong 5 10 Dinamarca 7 5 Finlândia 8 3 Irlanda Suécia Taiwan Áustria Suíça 14 9 Holanda Malásia Noruega Nova Zelândia Alemanha Reino Unido Japão China Bélgica Chile Tailândia França Espanha Israel Índia Coréia do Sul Portugal Colômbia Hungria 41 34

5 República Tcheca Grécia África do Sul Rússia Itália Filipinas Brasil Turquia México Polônia Indonésia Argentina Venezuela

6 74 ANEXO II Lista de Fatores, Sub-Fatores e Critérios 1) Desempenho da Economia de to ) Economia Doméstica Tamanho Produto Interno Bruto (PIB) PIB (PPP) Gastos com Consumo Final Privado Gastos com Consumo Final - Crescimento Gastos com Consumo Final do Governo Gastos com Consumo Final do Governo Crescimento Real Formação Bruta de Capital Interno Formação Bruta de Capital Interno Crescimento Real Poupança Interna Bruta Poupança Interna Bruta Crescimento Real Setores Econômicos Crescimento Crescimento do PIB Real Crescimento do PIB Real Per Capita Gastos com Consumo Final Privado Crescimento Real Gastos com Consumo Final do Governo Crescimento Real Formação Bruta de Capital Interno Crescimento Real Poupança Interna Bruta Crescimento Real Setor Agrícola Crescimento Real Produção Industrial Crescimento Real Setor de Serviços Crescimento Real Capacidade de Recuperação da Economia Riqueza PIB Per Capita PIB Per Capita (PPP) Gastos com Consumo Final Privado Per Capita Gastos com Consumo Final do Governo Per Capita Formação Bruta de Capital Interno Per Capita Poupança Interna Bruta Per Capita Previsões Previsão: Crescimento do PIB Real Previsão: Gastos com Consumo Privado Crescimento Real Previsão: Investimento Doméstico Bruto Crescimento Real

7 Previsão: Inflação Previsão: Desemprego Previsão: Saldo da Conta Corrente 1.2) Comércio Exterior Saldo da Conta Corrente Bilhões de US$ Saldo da Conta Corrente % do PIB Saldo comercial Bilhões de US$ Saldo comercial % do PIB Saldo de Serviços Bilhões de US$ Saldo de Serviços % do PIB Exportações de Bens Bilhões de US$ Exportações de Bens % do PIB Exportações de Bens Crescimento Real Exportações de Serviços Bilhões de US$ Exportações de Serviços % do PIB Exportações de Serviços Crescimento Real Exportações por setor econômico Importações de Bens e Serviços Bilhões de US$ Importações de Bens e Serviços % do PIB Importações de Bens e Serviços Crescimento Real Importações por setor econômico Razão Comércio / PIB Índice dos Termos de Troca Receitas de Turismo 1.3) Investimento Internacional Investimento Fluxos de Investimento Direto para o Exterior Bilhões de US$ Fluxos de Investimento Direto para o Exterior variação % Estoque de Investimento Direto no Exterior Estoque de Investimento no Exterior Crescimento Real Ingresso de Fluxos de Investimento Direto Bilhões de US$ Ingresso de Fluxos de Investimento Direto Crescimento Real Ingresso de Fluxos de Investimento Direto Ingresso de Fluxos de Investimento Crescimento Real Saldo dos Fluxos de Investimento Direto Saldo dos Fluxos de Investimento Direto Crescimento Real Posição líquida nos estoques de Investimento Direto Posição líquida nos estoques de Investimento Direto Crescimento Real Ameaça de relocalização da produção Ameaça de relocalização de atividades de P & D Ameaça de relocalização de Serviços

8 76 Finanças Ativos de Investimento em portfolio Passivos de Investimentos em portfolio 1.4) Emprego Emprego total Emprego % da população Emprego Crescimento Emprego por setor Emprego no setor público Emprego a tempo parcial Taxa de desemprego Desemprego de longo prazo Desemprego entre os jovens 1.5) Preços Inflação ao consumidor Índice do custo de vida Aluguel de apartamento Aluguel de escritório 2) Eficiência Governamental de a ) Finanças Públicas Superávit/déficit orçamentário do Governo central Bilhões de US$ Superávit/déficit orçamentário do Governo central - % do PIB Dívida Interna do Governo central Bilhões de US$ Dívida Interna do Governo central - % do PIB Dívida externa do Governo central Bilhões de US$ Dívida externa do Governo central - % do PIB Dívida externa do Governo central Crescimento Real Pagamento de juros Administração das finanças públicas Reservas totais Gastos gerais do Governo

9 77 2.2) Política Fiscal Total de receitas de impostos arrecadados Alíquota efetiva de imposto de renda pessoa física Imposto de renda de pessoa física arrecadado Alíquota da contribuição previdenciária do empregado Contribuição previdenciária do empregado arrecadado Impostos de pessoa física reais Alíquota do imposto sobre o lucro das empresas Impostos de pessoa jurídica arrecadados Alíquota da contribuição previdenciária do empregador Contribuição previdenciária de empregador arrecadado Impostos de pessoa jurídica reais Impostos sobre Capital e imóveis arrecadados Receita de impostos indiretos arrecadados Sonegação fiscal 2.3) Estrutura Institucional Banco Central Taxa de juros de curto prazo Real Custo de Capital Spread das taxas de juros Rating de crédito do país Política do Banco Central Política cambial Estabilidade cambial Eficiência do Estado Orientação de políticas do Governo Estrutura jurídica Novas leis Adaptabilidade das políticas governamentais Decisões governamentais Partidos políticos Transparência Serviço público Burocracia Suborno e corrupção

10 78 2.4) Legislação dos Negócios Grau de abertura Autoridades alfandegárias Protecionismo Contratos no setor público Créditos à exportação e seguro Concorrência e Regulamentos Subsídios governamentais Subsídios Legislação de defesa de concorrência Legislação de produtos e Serviços Controles de preços Economia paralela Facilidade de fazer negócios Criação de empresas Prazo para abrir uma empresa Leis Trabalhistas Leis trabalhistas Legislação de desemprego Leis de imigração Regulamento do Mercado de Capitais Regulação legal de instituições financeiras Transações além fronteiras Investidores estrangeiros Acesso aos mercados de capitais Incentivos ao Investimento Esquemas de proteção de Investimentos 2.5) Estrutura da Sociedade Justiça Segurança pessoal e propriedade particular Proteção da esfera privada Risco de instabilidade política Coesão social Crimes graves Distribuição de renda os 20% inferiores Distribuição de renda os 20% superiores Discriminação Mulheres no poder legislativo Posições ocupadas por mulheres Relação gênero-renda Perseguição e violência

11 79 3) Ambiente de Negócios de a ) Produtividade Produtividade total (PPP) Produtividade total Produtividade total Crescimento Real Produtividade da mão de obra (PPP) Produtividade da mão de obra Produtividade agrícola (PPP) Produtividade agrícola Produtividade na indústria (PPP) Produtividade na indústria Produtividade nos Serviços (PPP) Produtividade nos Serviços 3.2) Mercado de Trabalho Custos Níveis salariais Custos por unidade de mão de obra na industria Remuneração nos Serviços Remuneração da administração Relações Horas trabalhadas Relações trabalhistas Motivação do trabalhador Conflitos industriais Treinamento dos empregados Qualificações Força de trabalho - % da população Força de trabalho variação % Crescimento da força de trabalho Força de trabalho feminina Força de trabalho estrangeira Mão de obra qualificada Qualificação em finanças Evasão de cérebros Pessoas estrangeiras altamente qualificadas Experiência Internacional Gerentes seniores competentes

12 80 3.3) Finanças Eficiência dos Bancos Ativos dos bancos Ativos financeiros de investidores institucionais Crédito Número de cartões de crédito emitidos Transações com cartões de crédito Risco de Investimento Capital de risco Serviços financeiros e bancários Bancos de varejo Regulação dos bancos Eficiência da Bolsa de Valores Bolsas de valores Capitalização em bolsa Capitalização em bolsa Valor das transações em bolsa Empresas nacionais de Capital aberto Índice da bolsa de valores Direitos e responsabilidades de acionistas Transparência das instituições financeiras Uso de informações privilegiadas Administração Financeira Fluxo de caixa Dívidas das empresas Factoring 3.4) Práticas Gerenciais Adaptabilidade Práticas éticas Credibilidade dos gerentes Conselhos de administração Valor para os acionistas Satisfação do cliente Empreendedorismo Marketing Responsabilidade social Saúde, segurança e preocupações ambientais

13 81 3.5) Atitudes e Valores Atitudes em relação à globalização Imagem no Exterior Cultura nacional Flexibilidade e adaptabilidade Necessidade de reformas econômicas e sociais Valores da sociedade 4) Infraestrutura de a ) Infraestrutura básica Área do território em terra Área arável Urbanização População tamanho do mercado População com menos de 15 anos População com mais de 65 anos Razão de dependência Rodovias Ferrovias Transporte aéreo Qualidade do transporte aéreo Infraestrutura de distribuição Transporte de água Manutenção e desenvolvimento Infraestrutura energética Produção total de energia Produção total de energia Per Capita Produção total de energia Consumo total de energia final Consumo total de energia final Per Capita PIB e Consumo de energia Intensidade de energia Importações de energia contra exportações de Bens Custos de energia elétrica para clientes industriais 4.2) Infraestrutura Tecnológica Investimento em telecomunicações Linhas de telefone fixo Custo de telefonia Internacional fixa Assinantes de telefonia móvel

14 Custos de telefonia móvel Tecnologia de comunicações Computadores em uso Computadores Per Capita Usuários de Internet Custos de Internet Assinantes de banda larga Qualificação em tecnologia da informação Cooperação tecnológica Desenvolvimento e aplicação de tecnologia Financiamento para o desenvolvimento tecnológico Exportações de alta tecnologia Exportações de alta tecnologia Crescimento Real Segurança na Internet 4.3) Infraestrutura Científica Gastos totais com P&D Gastos totais com P&D Per Capita Gastos totais com P&D Gastos das empresas com P&D Gastos das empresas com P&D Per Capita Total do pessoal empregado em P & D no país Total do pessoal empregado em P & D no país Per Capita Total do pessoal empregado em P & D nas empresas Total do pessoal empregado em P & D nas empresas Per Capita Pesquisa básica Formados em ciências Artigos científicos Ciência nas escolas Interesse em ciência e tecnologia Prêmios Nobel Prêmios Nobel Per Capita Patentes concedidas a residentes Obtenção de patentes no Exterior Proteção de patentes e direito autoral Número de patentes em vigor Produtividade de patentes Ambiente legal afetando P&D 4.4) Saúde e meio Ambiente Gastos totais com saúde Gastos públicos com saúde Expectativa de vida ao nascer Expectativa de vida saudável

15 Assistência médica Infraestrutura de saúde População urbana Índice de desenvolvimento humano Abuso de álcool e drogas Taxa de reciclagem de papel e papelão Estações de tratamento de água Emissões de dióxido de carbono Impressão ecológica Desenvolvimento sustentável Problemas de poluição Leis ambientais Qualidade de vida 4.5) Educação Gasto público total com educação Relação aluno-professor (Ensino fundamental) Relação aluno-professor (ensino médio) Matrículas no ensino médio Resultado do ensino superior Avaliação educacional Sistema educacional Formação universitária Analfabetismo Alfabetização em economia Educação em finanças Engenheiros qualificados Transferência de conhecimento

16 84 ANEXO III Árvore Estrutural Com os Fatores, Sub-fatores e Critérios que medem a Competitividade Mundial COMPETITIVIDADE Desempenho Econômico Eficiência do Governo Ambiente de Negócio Infra-estrutura Economia Doméstica (33 critérios) Finanças Públicas (11 critérios) Produtividade (11 critérios) Infra-estrutura Básica (24 critério) Comércio Internacional (20 critérios) Políticas Fiscais (14 critérios) Mercado de Trabalho (20 critérios) Infra-estrutura Tecnológica (18 critérios) Investimentos Internacionais (17 critérios) Estruturas Institucionais (17 critérios) Finanças (22 critérios) Infra-estrutura Científica (22 critérios) Emprego (9 critérios) Legislação de Negócios (22 critérios) Práticas Gerenciais (10 critérios) Saúde e Meio-Ambiente (17 critérios) Preços (4 critérios) Estruturas Sociais (13 critérios) Atitudes e Valores (6 critérios) Educação (13 critérios)