CRESCIMENTO SUSTENTADO, JUROS E CÂMBIO

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1 CRESCIMENTO SUSTENTADO, JUROS E CÂMBIO //3 Preocupação do IEDI com o fato de que o Brasil, que registrou o terceiro maior crescimento econômico no séc. XX (1º lugar entre 19 e 1973), nas duas últimas décadas estagnou e passou a ter crescimento medíocre. 1

2 5,,5 Taxa Média de Crescimento do PIB em % Classificação de Países Segundo o Crescimento no Período 19 -,5 Fonte: Angus Madison, The World Economy: A Millennial Perspective, OECD, 1,1,1,1 3,9 3,7 3, 3, 3,3 3,3 3, 3, 3, 3, 3,1 3,,9,9 Taiwan Coréia Brasil Tailândia Japão Colômbia Canadá China México Chile Noruega Filipinas Argentina Peru Finlândia Austrália EUA Paquistão Indonésia Holanda Taxa Média de Crescimento do PIB em % Classificação de Países Segundo o Crescimento no Período ,9,,5,3,3 Fonte: Angus Madison, The World Economy: A Millennial Perspective, OECD, 1 3, 3, 3,7 3,5 3, 3, 3, 3,3 3,3 3, 3, 3,1 3,1 3, 3, Brasil Taiwan Japão Colômbia Canadá Argentina México Peru Coréia Finlândia Tailândia Chile Filipinas EUA Noruega Suíça Austrália Holanda Dinamarca Suécia

3 Em função dessa estagnação, nos últimos anos, período no qual o Brasil cresceu,% em média, o país posicionou-se se na 93ª posição entre os países do mundo. 13,5 Taxa Média de Crescimento do PIB em % Classificação de Países Segundo o Crescimento nos Últimos Anos Fonte dos dados básicos: FMI 9,7 7,9 7, 7,,7,,,3,1, 5,9 5,7 5, 5, 5,5 5, 5, 5,3 5,, Guiné Equat. China Maldivas Botsuana Coréia Taiwan Cingapura Butão Vietnã Malásia Maurício Tailândia Cabo Verde Índia Omã Laos Irlanda Chile Luxemburgo Hong Kong Brasil

4 Nas décadas da globalização, outros países emergentes tiveram evolução econômica muito superior, com prolongados períodos de crescimento sustentado. 1 PIB - Crescimento Médio Anual em Períodos de Crescimento Sustentado Países Emergentes e Brasil - % 1 7, 9,7,,,9 9,5 5,7 3,,,1,7,,,1 Chile Brasil China Brasil Índia Brasil Irlanda Brasil Coréia Brasil Malásia Brasil Tailândia Brasil 19/97-1 anos 19/ - 1 anos 191/ - anos 199/ - 9 anos 191/97-17 anos 197/97-11 anos 197/9-1 anos

5 Isso se traduziu em desenvolvimento social. 1, IDH - Índice de Desenvolvimento Humano (da ONU) Posição dos Países em 1 e Evolução, , , , 1 133,5 1, 7 - EUA 1 - Irlanda 3 - Coréia 3 - Chile 5 - Malásia 5 - Brasil 7 - Tailândia China 17 - Índia 5

6 Constatamos algumas características nesses países durante seus períodos de crescimento sustentado: taxas de juros muito baixas e câmbio competitivo e estável por muitos anos. Notar que essas são características comuns aos países selecionados. Elas não esgotam as condições necessárias para o crescimento sustentado. No passado, as características assinaladas também se apresentaram em países então emergentes e que se tornaram desenvolvidos: Alemanha e Japão.

7 Diferença em Pontos Percentuais da Taxa Real* de Empréstimos do País com Relação à Taxa dos EUA - % ao ano Fonte: Banco Mundial China Brasil *Deflator: Deflator Implícito do PIB Diferença em Pontos Percentuais da Taxa Real* de Empréstimos do País com Relação à Taxa dos EUA - % ao ano Fonte: Banco Mundial Chile Brasil *Deflator: Deflator Implícito do PIB 7

8 Diferença em Pontos Percentuais da Taxa Real* de Empréstimos do País com Relação à Taxa dos EUA - % ao ano Fonte: Banco Mundial Índia Brasil *Deflator: Deflator Implícito do PIB Diferença em Pontos Percentuais da Taxa Real* de Empréstimos do País com Relação à Taxa dos EUA - % ao ano Fonte: Banco Mundial Irlanda Brasil *Deflator: Deflator Implícito do PIB

9 Diferença em Pontos Percentuais da Taxa Real* de Empréstimos do País com Relação à Taxa dos EUA - % ao ano Fonte: Banco Mundial Coréia Brasil *Deflator: Deflator Implícito do PIB Diferença em Pontos Percentuais da Taxa Real* de Empréstimos do País com Relação à Taxa dos EUA - % ao ano Fonte: Banco Mundial Malásia Brasil *Deflator: Deflator Implícito do PIB 9

10 Diferença em Pontos Percentuais da Taxa Real* de Empréstimos do País com Relação à Taxa dos EUA - % ao ano Fonte: Banco Mundial Tailândia Brasil *Deflator: Deflator Implícito do PIB 3 3 China - Taxa Real de Câmbio - Dólar* = 1 (lado esquerdo) e Crescimento do PIB Real - % (lado direito) - Médias Móveis 3 Anos (*redução significa desvalorização) / - 1 anos Crescimento médio: 9,7% Taxa Real de Câmbio - Dólar PIB - Cresc. Real - % 1

11 Chile - Taxa Real de Câmbio - Dólar* = 1 (lado esquerdo) e Crescimento do PIB Real - % (lado direito) - Médias Móveis 3 Anos (*redução significa desvalorização) /97-1 anos Crescimento médio: 7,% Taxa Real de Câmbio - Dólar PIB - Cresc. Real - % Índia - Taxa Real de Câmbio - Dólar* = 1 (lado esquerdo) e Crescimento do PIB Real - % (lado direito) - Médias Móveis 3 Anos (*redução significa desvalorização) / - anos Crescimento médio: 5,7% Taxa Real de Câmbio - Dólar PIB - Cresc. Real - % 11

12 15 Irlanda - Taxa Real de Câmbio - Dólar* = 1 (lado esquerdo) e Crescimento do PIB Real - % (lado direito) - Médias Móveis 3 Anos (*redução significa desvalorização) / - 9 anos - Crescimento médio:,% Taxa Real de Câmbio - Dólar PIB - Cresc. Real - % Coréia - Taxa Real de Câmbio - Dólar* = 1 (lado esquerdo) e Crescimento do PIB Real - % (lado direito) - Médias Móveis 3 Anos (*redução significa desvalorização) /97-17 anos - Crescimento médio:,% Taxa Real de Câmbio - Dólar PIB - Cresc. Real - % 1

13 Malásia - Taxa Real de Câmbio - Dólar* = 1 (lado esquerdo) e Crescimento do PIB Real - % (lado direito) - Médias Móveis 3 Anos (*redução significa desvalorização) /97-11 anos - Crescimento médio:,9% Taxa Real de Câmbio - Dólar PIB - Cresc. Real - % 15 Tailândia - Taxa Real de Câmbio - Dólar* = 1 (lado esquerdo) e Crescimento do PIB Real - % (lado direito) - Médias Móveis 3 Anos (*redução significa desvalorização) /9-1 anos - Crescimento médio: 9,5% Taxa Real de Câmbio - Dólar PIB - Cresc. Real - % 13

14 Alemanha - Taxa Real de Câmbio - Dólar* = 1 (lado esquerdo) e Crescimento do PIB Real - % (lado direito) - (*redução significa desvalorização) /7 - anos - Crescimento médio: 7,% Taxa Nominal de Câmbio - Dólar - 197=1 Taxa Real de Câmbio - Dólar - 197=1 Crescimento do PIB (%) - (Madison) Japão - Taxa Real de Câmbio - Dólar* = 1 (lado esquerdo) e Crescimento do PIB Real - % (lado direito) - (*redução significa desvalorização) /73-5 anos - Crescimento médio: 9,5% Taxa Nominal de Câmbio - Dólar - 197=1 Taxa Real de Câmbio - Dólar - 197=1 Crescimento do PIB (%) - (Madison) 1

15 No Brasil, além das taxas de juros elevadas e voláteis, que deprimiram os investimentos, a alternância de grandes desvalorizações e valorizações da moeda conferiu extrema insegurança ao setor exportador. 1 Brasil - Taxas de Juros Reais* - % ao ano *Deflator: Deflator Implícito do PIB Capital de Giro Pessoas Jurídicas - Prefixada Taxa Real - Total - Prefixada Taxa Selic 15

16 Brasil - Taxa Real Efetiva de Câmbio* = 1 (*redução significa desvalorização) - Médias Móveis Meses 1 1 dez/ dez/1 dez/ dez/3 dez/ dez/5 dez/ dez/7 dez/ dez/9 dez/9 dez/91 dez/9 dez/93 dez/9 dez/95 dez/9 dez/97 dez/9 dez/99 dez/ dez/1 dez/ dez/3 Taxa Real Efetiva de Câmbio (IPC/IPC) =1 Taxa Real Efetiva de Câmbio (IPA/IPA) =1 15 Brasil - Taxa Real de Câmbio - Dólar* = 1 (lado esquerdo) e Crescimento do PIB Real - % (lado direito) - Médias Móveis 3 Anos (*redução significa desvalorização) Desvalorização da moeda e crescimento Taxa Real de Câmbio - Dólar =1 PIB - Cresc. Real - % 1

17 Durante a globalização, os países emergentes deixaram de ser grandes deficitários em transações correntes. Atualmente, são superavitários ou moderadamente deficitários. Isto não impediu a evolução da taxa de investimento. 1 Resultado em Transações Correntes / PIB - %,3 5,,,1-3,1,5 1,,1-1,1-1,3 -, -3,1 -,1 -, -5,3 1,5 1,3 1, -,1 -,9-1,7-7,3-1 -,7 -,3 * China, Malásia: dados para 1 - Fonte dos dados básicos: FMI 191/5 199/ * Brasil Chile China Índia Irlanda Coréia Malásia Tailândia 17

18 5 Formação Bruta de Capital Fixo / PIB - % Brasil Chile China Índia Irlanda Coréia Malásia Tailândia , 1,, 19, 3,,9 3, 7, ,9,7, 1,9 17,3 31,, 31, ,,9 33,, 1, 37, 39,1, ,5 3,7 35, 1,9 1,7 31, 3,,1 Fonte: Banco Mundial A corrente de comércio (exportação mais importação) dos países emergentes aumentou significativamente no período da globalização. 1

19 Corrente de Comércio (Exportação + Importação) / PIB - % Brasil Chile China Índia Irlanda Coréia Malásia Tailândia *China, Malásia: dados para 1 - Fonte dos dados básicos: FMI 191/5 199/ * A evolução das exportações foi maior do que as importações, resultando em saldos comerciais nos países emergentes. 19

20 3 Superávit / Déficit Comercial / PIB - % Brasil Chile China Índia Irlanda Coréia Malásia Tailândia *China, Malásia: dados para 1 - Fonte dos dados básicos: FMI 191/5 199/ * Observaçõ ções Finais: - Juros baixos e câmbio c competitivo são o condiçõ ções básicas b do crescimento sustentado, embora não n o esgotem os requisitos para esse processo. - Saldos comerciais e em transaçõ ções correntes não n o foram exceçã ção o e sim uma constante entre países emergentes ao longo do período da globalizaçã ção.