EMF Cap.1 Sistema Financeiro e Moeda. Os Cinco Elementos do. Sistema Financeiro. Os Cinco Princípios Fundamentais da EMF[Cecchetti, cap.

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1 Os Cinco Elementos do Sistema Financeiro EMF Pag. de EMF: Username: emf Password: emf Mercados Financeiros Compra e venda de instrumentos financeiros 4. Instituições Financeiras Permitem o acesso aos mercados financeiros 5. Bancos Centrais Controlam Inst Fin. e estabilizam economia 4 Capitulo 1 Sistema Financeiro e Moeda [Cecchetti, cap.1] 1. Tempo tem valor Tempo influencia o valor dos instrumentos financeiros Os juros existem devido ás características de tempo dos instrumentos financeiros 2 5 Os Cinco Elementos do Sistema Financeiro[Cecchetti, cap.1] 1. Moeda Necessária nas transacções e como reserva de valor 2. Instrumentos Financeiros Para transferir fundos daqueles que poupam para os que investem e para transferir o risco para aqueles que melhor o podem enfrentar 2. Risco requer compensação Num mundo de incerteza, os individuos só aceitam risco se receberem alguma forma de compensação. 3 6

2 Fundos 3. A Informação está na base de todas as decisões SISTE FINANCEIRO Fluxos de Financiamento na Economia FD Mutuários obtêm fundos directamente dos Mutuantes FI Fluxo de Financiamento é mediatizado pelos Int. Financeiros A recolha e processamento da informação é a base do sistema financeiro. Fundos Mercados definem preços e afectam recursos. Os locais onde se encontram compradores e vendedores são o centro do sitema financeiro Mercados Financeiros Definição Funções dos Mercados Financeiros Favorecem a canalização de fundos dos agentes economicos com excesso de fundos para aqueles que caressem de fundos Promovem a eficiência económica através duma afectação eficiente do capital, a qual aumenta a produção Promovem directamente o bem-estar, permitindo o escalonamento no tempo das despesas Porque: Oferecem liquidez Agregam e divulgam informação Permitem a partilha do risco Estabilidade promove o bem estar. Umaeconomiaestávelreduzriscose aumenta o bem estar dos seus cidadãos. 9 Mercados financeiros podem ser classificados de acordo com vários critérios Classificação em função do momento da transacção em relação à data de emissão do título Classificação em função do tipo de organização do mercado secundário Classificação em função da maturidade original do contrato financeiro Classificação dos mercados em função do tipo de instrumento financeiro 12

3 Classificação em função do momento da transacção em relação à data de emissão do título: Mercado Primário Primary market Mercado Secundário Secondary market Classificação em função da maturidade original do contrato financeiro: Mercado Monetário Money market Mercado Monetário da Área do Euro Mercado de Capital Capital market Classificação em função do tipo de organização do mercado secundário: Bolsas de Valores ou Mercado de Valores Mobiliários Stock market EURONEXT Mercado de Balcão Over-the-counter market Mercado Monetário da área Euro 1. Segmento de Pronto Pagamento (Cash Segment) Mercado sem garantia (unsecured market) Mercado com garantia (secured market) Mercado das operações de reporte (Repo market) Mercado de swaps 2. Segmento de Derivados (Derivatives) Mercado Monetário Interbancário Internacionalização dos Mercados Financ. Classificação em função do tipo de instrumento financeiro: Mercado dos Títulos da Dívida Debt market Mercado das Obrigações Bond market Mercado Accionista Stock market Mercado de Derivados Derivatives market Mercado de Câmbios Foreign Exchange market Mercado Internacional de Obrigações Dimensão e estrutura Tipos de obrigações e de participantes Obrigações Estrangeiras versus Eurobonds Globalização e Consolidação dos Mercados de Acções 15 18

4 Internacionalização dos M. Financeiros Informação assimétrica: Selecção Adversa e Risco Moral Selecção Adversa 1. Ocorre antes da transacção financeira 2. Os mutuários potenciais com maior probabilidade de virem a produzir resultados adversos são aqueles que têm maior probabilidade de concorrerem a financiamento externo e serem seleccionados Risco Moral 1. Ocorre depois da transacção financeira 2. Risco de o mutuário ter incentivos para se envolver em actividades indesejáveis (imorais), tornando menos provável o cumprimento integral do serviço da dívida Intermediários Financeiros reduzem a selecção adversa e o risco moral Intermediários Financeiros Intermediação financeira é útil: 1. Permite o financiamento Indirecto 2. Fornece mais financiamento que o mercado de títulos 3. Permite a transformação de activos: IF criam e vendem activos líquidos e com baixo risco e usam os fundos para comprar activos menos líquidos e com mais risco 4. Permite reduzir os custos de transacção e de informação Intermediários Financeiros na área euro 1. Instituições Financeiras Monetárias a. Eurosistema b. Instituições de Crédito da área euro c. Outras Instituições Financeiras Monetárias na área euro: Fundos do Mercado Monetário 2. Instituições Financeiras Não Monetárias a. Sociedades Financeiras b. Companhias de Seguros c. Fundos de Pensões Custos de Transacção IFM na área do euro 1. Intermediários Financeiros realizam lucros reduzindo os custos de transacção 2. Reduzem os custos de transacção desenvolvendo conhecimentos e experiência e devido à existência de economias de escala 21 24

5 IFNM área euro: Sociedades Financeiras a) As sociedades corretoras; b) As sociedades financeiras de corretagem; c) As sociedades mediadoras dos mercados monetários ou de câmbios; d) As sociedades gestoras de fundos de investimento; e) As sociedades emitentes ou gestoras de cartões de crédito; f) As sociedades gestoras de patrimónios; g) As sociedades de desenvolvimento regional; h) As agências de câmbios; i) As sociedades gestoras de fundos de titularização de créditos; Agências de Regulação Banco de Portugal CMVM Comissão de Mercado de Valores Mobiliários ISP Instituto de Seguros de Portugal MOEDA Regulação dos Mercados Financeiros Razões para a Regulação 1. Aumentar a informação disponível para os Investidores Diminuir a selecção adversa e os problemas de risco moral Obrigatoriedade de publicitação de informação 2. Assegurar a robustez dos intermediários financeiros Prevenir situações de pânico financeiro Legislação no sentido aumentar a robustez financeira dos IF; Restrições sobre a actividade; 3. Melhorar o controlo da Política Monetária Definição Activoqueégeralmenteaceitecomo pagamento de qualquer bem ou serviço ou para extinção de qualquer dívida Moeda rendimento riqueza Funções da moeda 1. Meio de pagamento 2. Unidade de conta 3. Reserva de Valor 27

6 Moedano Sistemade Pagamentos Evolução dos meios de pagamento 1. Moeda mercadoria(commodity Money) Objectos que têm valor intrínseco Moeda metálica Lingote Selado Moeda Metálica Cunhada Moeda papel 2. Moeda Fiduciária (Fiat Money) Valor decorre de legislação Papel moeda Cheques Pagamentos electrónicos Moeda electrónica (e-money) Dinheiro electrónico (e-cash) Cartão de débito 34 Cartão de débito Cartão porta-moedas E-cash (dinheiro electrónico)?será o cartão de crédito moeda? Medidas de Moeda Taxa de crescimento de M1, M2, M3?A MM deve crescer ou manter-se constante ao longo do tempo? Existem diferentes medidas de moeda baseadas nos diferentes níveis de liquidez. Liquidez Umamedidadafacilidadee do custo (tempo e euros) de conversão de um activo em moeda-meio de pagamento. ECB define os agregados monetários. 2-33

7 Tx de Crescimento de MM e Inflação 37