Bolsa de Mercadorias & Futuros

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1 Bolsa de Mercadorias & Futuros Modelos de Cálculo da Câmara de Ativos Área Versão /5/2008 Versão: 11.0

2 Índice OBJETIVO... 3 MODELOS ABORDADOS... 3 DEFINIÇÕES OPERAÇÕES DEFINITIVAS PRÊMIO DAS OPERAÇÕES DE EMPRÉSTIMO OU DE TROCA OPERAÇÕES COMPROMISSADAS ESPECÍFICAS IDA E VOLTA OPERAÇÕES COMPROMISSADAS DIRIGIDAS OPERAÇÕES COMPROMISSADAS GENÉRICAS MIGRAÇÃO DE OPERAÇÕES COMPROMISSADAS REALOCAÇÃO PARCIAL DE OPERAÇÕES PAGAMENTO DE JUROS E AMORTIZAÇÃO OPERAÇÕES A TERMO COM CORREÇÃO METODOLOGIA DE CÁLCULO DOS PU S TÍTULOS PÚBLICOS LTN A VISTA - RODAS DE NEGOCIAÇÃO SISBEX (NG01) E REGISTRO LTN A TERMO - RODA DE NEGOCIAÇÃO SISBEX (NG05) E REGISTRO NTN-F A VISTA - RODAS DE NEGOCIAÇÃO SISBEX (NG17) E REGISTRO NTN-F A TERMO - RODAS DE NEGOCIAÇÃO SISBEX (NG18) E REGISTRO LFT A VISTA - RODA DE NEGOCIAÇÃO SISBEX (NG02) E REGISTRO LFT COM ATUALIZAÇÃO DO VALOR DE LIQUIDAÇÃO PELA TAXA SELIC - RODAS DE NEGOCIAÇÃO SISBEX (NG06) E REGISTRO NTN-B E NTN-C A VISTA - RODAS DE NEGOCIAÇÃO SISBEX (NG03) E REGISTRO NTN-B E NTN-C A TERMO - RODAS DE NEGOCIAÇÃO SISBEX (NG07) E REGISTRO /5/2008 Versão:

3 Objetivo Este documento detalha e exemplifica os modelos de cálculo adotados nos sistemas da Câmara de Ativos, indicando as regras e fórmulas atinentes aos cálculos de valores financeiros, de quantidade de títulos e da capitalização de operações. As informações aqui contidas complementam os documentos MANUAL DE PROCEDIMENTOS DA CÂMARA DE ATIVOS e MANUAL DE PROCEDIMENTOS DO SISBEX. Modelos abordados Os seguintes modelos de cálculo são exemplificados neste documento: Operações Definitivas; Operações de Empréstimo e de Troca; Operações Compromissadas Específicas Ida e Volta; Operações Compromissadas Dirigidas; Operações Compromissadas Genéricas; Migração de Operações Compromissadas; Realocação Parcial de Operações; Pagamento de Juros e Amortização; Operações com Títulos Pós-Fixados; Definições Conta: Conta de custódia de títulos no Sistema Especial de Liquidação e de Custódia SELIC, cadastradas na Câmara de Ativos. PU de referência: Preço de determinado título público federal, estabelecido com base em negócios efetuados no Sisbex ou calculado pela a partir de referenciais de mercado e divulgado pela. PU de abertura da Câmara de Ativos: Preço de referência de determinado título público federal considerado quando da abertura diária da Câmara de Ativos a cada dia. 5/5/2008 Versão:

4 1. Operações Definitivas As operações definitivas e a termo têm como objeto de negociação títulos públicos, sendo o valor financeiro das operações expresso com duas casas decimais e calculado, conforme a fórmula geral a seguir, em função da quantidade de títulos e do PU resultante da taxa negociada. Este PU é calculado conforme detalhado no item 9 deste documento. (( Quantidade Negociada PU );2 ) ValorFinan ceiroopera ção truncar 1.1. Quantidade de títulos e valor financeiro por conta especificada As operações definitivas podem ser especificadas para várias contas, sendo indicada a quantidade de títulos para cada conta. O valor financeiro da especificação é calculado em função da quantidade indicada e do PU do título, à exceção da última conta, para a qual tanto o valor financeiro quanto a quantidade de títulos é obtida pela diferença entre o total da operação e o somatório dos valores calculados em função das especificações anteriores. A cada especificação, o valor financeiro é calculado, com duas casas decimais, segundo a seguinte fórmula: (( Quantidade Indicada PU );2 ) ValorFinan ceiroconta truncar Exemplo: Operação: Venda definitiva de LTN Quantidade (QTD): títulos PU: R$ 958, Valor financeiro calculado: truncar(qtd x PU;2) R$ ,23 Exemplo para o cálculo da última conta a ser especificada: ValorFinan ceiroultimaconta Quantidade UltimaConta ( ValorFinanceiroOperação ValorFinanceiroDemai ) scontas ( QuantidadeTitulosOperação QuantidadeDemaisCont ) as Exemplo de especificação de operação em duas contas, sendo títulos para a primeira conta e títulos para a segunda conta: - Conta 1: QTD títulos PU R$ 958, Valor Financeiro Conta calculado R$ ,65 - Conta 2: QTD ( ) títulos Valor Financeiro Conta calculado (R$ ,23 - R$ ,65) R$ ,58 O somatório das quantidades deve ser igual à quantidade total de títulos da operação. 5/5/2008 Versão:

5 2. Prêmio das operações de empréstimo ou de troca As operações de empréstimo e de troca envolvem valores financeiros exclusivamente atinentes ao prêmio. O valor do prêmio da operação é calculado uma única vez, no momento da oferta, e é lançado em cada conta, compondo o resultado líquido dos participantes. Exemplo: Operação: Empréstimo de LTN Quantidade (QTD): títulos Taxa: 1% a.a. Prazo: 3 dias úteis PU referência: R$ 958, Prêmio: R$ 1.134,98 Fórmula para cálculo do prêmio: Valordoprê mio Taxa arredondar (DiasÚteis / 252;12) truncar QTD PUreferência (1 + ) 1; Operações Compromissadas Específicas Ida e Volta 3.1. Quantidade de títulos para lastro Nas operações compromissadas específicas, dado um valor financeiro para a operação e indicado um título para lastro, é calculada a quantidade necessária daquele título em função do valor da operação e do preço de referência do título na abertura da câmara. A seguinte fórmula é utilizada para cálculo da quantidade de títulos no momento da negociação: ValorFinan ceirooperação QtdeLastro Truncar ( ;0) PUabertura Clearing Exemplo: Operação: Compromissada específica D0/D1 Taxa: 20% a.a. Título para lastro: LTN PU abertura da Câmara de Ativos: R$ 999, Valor Financeiro da Operação: R$ ,00 Quantidade calculada de títulos necessária para lastro: ,00 QtdeLastro Truncar ( 999, ;0) QtdeLastro Truncar (1.000, ;0) QtdeLastro /5/2008 Versão:

6 Seguindo o exemplo acima teremos registrado no SISBEX uma operação compromissada específica com valor financeiro de R$ ,00 e quantidade de LTNs para lastro Ajuste do valor financeiro da operação Ida Após o fechamento da operação, a Câmara de Ativos ajusta o valor financeiro de ida da operação, em função da quantidade de títulos que é entregue para lastro e do preço de referência do título na abertura da Câmara de Ativos. Para este ajuste a seguinte fórmula é utilizada: ValorFinan ceiroajustado truncar ( QTD PUaberturaClearing ;2) Os lançamentos financeiros que irão compor o resultado financeiro líquido dos participantes e as reespecificações de contas são feitos pelo valor financeiro ajustado da operação. Exemplo: Operação: Compromissada específica D0/D1 Valor Financeiro Negociado no SISBEX: R$ ,00 Taxa: 20% a.a. Prazo: 1 dia útil Título para lastro: LTN PU de abertura da Câmara de Ativos: R$ 999, Quantidade de Ida: Valor Financeiro Ajustado: R$ ,56 A seguinte fórmula é utilizada para cálculo do valor financeiro de volta da operação: ValorFinanVolta TruncarQtd arred PUrefIda Pr azo arredondar( ;12) 252 ;8 ; Taxa /5/2008 Versão:

7 Exemplo: Dados da operação: Operação: Compromissada específica D0/D1 Valor Financeiro Negociado: R$ ,00 Taxa: 20% a.a. Prazo: 1 dia útil Título para lastro: LTN Quantidade de títulos: PU Volta: R$ 1.000, Valor Financeiro Ajustado: R$ ,56 Encontrando o valor financeiro de volta da operação: ValorFinan Volta Truncar ( , ;2) , Valor financeiro e quantidade de títulos por conta especificada As operações compromissadas específicas podem ser especificadas para várias contas, sendo indicado o valor financeiro desejado para cada conta. A operação estará totalmente especificada quando o somatório dos valores financeiros de cada conta indicada atingir o valor financeiro ajustado total da operação. A cada nova especificação, o sistema da Câmara de Ativos sugere ao participante a diferença entre o valor financeiro ajustado total da operação e o somatório dos valores já especificados como sendo o valor financeiro a ser especificado para a próxima conta. NSPEC ValorFinanceiroAEspecificar ValorFinanceiroAjustadoTotal ValFinEspec( i) i 1 Se o valor financeiro especificado for diferente do valor sugerido, então a quantidade de títulos para lastro é recalculada por meio da divisão do valor especificado pelo respectivo PU, como segue: ( ValorFinEspec / );0) Quantidade Titulos Truncar ( PU Dessa forma, caso o valor financeiro especificado seja igual ao valor financeiro a especificar sugerido pelo sistema, então a quantidade de títulos para lastro será a diferença entre a quantidade total de títulos da operação e o somatório das quantidades utilizadas por especificação feita. QtdAEspeci ficar QtdTotal QtdUtilizada PorConta Para os cálculos atinentes à última conta a ser especificada, tanto o valor financeiro quanto a quantidade de títulos são obtidos pela diferença entre o total da operação e o somatório dos valores especificados nas contas anteriormente, como segue: ValorFinan ceiroultimaconta ( ValorFinanceiroOperação ValorFinanceiroDemai ) scontas 5/5/2008 Versão:

8 Quantidade UltimaCont a ( Quantidade TitulosOpe ração Quantidade DemaisCont ) as A última especificação não poderá resultar em valor financeiro a especificar menor que um PU negociado. ValorFinan ceiroaespe cificar > ValorFinan ceiroajust adototal QTDTotalTí tulos As regras descritas neste item são aplicadas na especificação da ida ou da volta de operações compromissadas específicas. Exemplo: Operação: Compromissada específica D0/D1 Valor Financeiro Negociado: R$ ,00 Taxa: 20% a. a. Prazo: 1 dia útil Título para lastro: LTN Quantidade de títulos: Valor Financeiro Ajustado: R$ ,56 Supondo que o participante queira especificar a operação para duas contas: - Conta 1: Valor Financeiro a Especificar sugerido: R$ ,56 Valor Financeiro Especificado R$ ,52 Quantidade de títulos para lastro calculada 333 títulos - Conta 2: Valor Financeiro a Especificar sugerido: R$ ,04 Valor Financeiro Especificado R$ ,04 Quantidade de títulos para lastro calculada 667 títulos 5/5/2008 Versão:

9 4. Operações Compromissadas Dirigidas São operações de natureza semelhante às operações compromissadas específicas, tendo no entanto por objetivo a quantidade de títulos negociados, que é definida e fixada entre as partes no momento da negociação. A ida da compromissada dirigida doadora obrigatoriamente deve estar coberta por direitos ou depósito com finalidade compromissada dirigida. A liquidação da operação compromissada de ida pode ser bruta ou segundo compensação multilateral. O preço do título na operação de ida é sempre o preço de referência estipulado na abertura da data da negociação. O preço do título na operação de volta corresponde ao preço da ida corrigido por um dado percentual δ do fator diário da Taxa Selic. A remuneração do empréstimo é feita através do fator δ (menor que 1), que corrige o fator diário da Taxa Selic aplicado sobre o preço do título na operação de ida. N 1 i 0 ((( FSelic 1) * δ ) + 1) Abaixo seguem as fórmulas de PU e Valor Financeiro da modalidade Compromissada Dirigida. Onde: ValorFinan ceiroida truncar i (( QTD PUabertura Clearing );2 ) N 1 PUVolta arredondar PUabertura Clearing arredondar arredondar FSelic i δ i 0 (( PUVolta QTD );2 ) ValorFinan ceirovolta truncar, (((( 1) ) + 1 );8 ) ;16 ;8 Produtório com 16 casas decimais (arredondado matematicamente na 16ª casa); Fselic Fator diário da Taxa Selic, divulgado pelo Banco Central do Brasil, relativo ao K-ésimo dia útil (arredondado matematicamente na 8ª casa); N Número de dias úteis desde a data de liquidação da compra, inclusive, até a data de liquidação da volta, exclusive; δ QTD Percentual negociado, com quatro casas decimais, a ser aplicado sobre o fator diário da Taxa Selic, este deduzido de uma unidade; Quantidade de títulos negociada na operação; PUaberturaClearing Preço de referência do título público federal negociado, considerado quando da abertura diária da Câmara de Ativos. 5/5/2008 Versão:

10 Exemplo: Operação: Compromissada Dirigida D0/D5 Quantidade: PU abertura da Câmara de Ativos: R$ 985, Taxa Selic: 19,75% a.a., em todos os dias do período. % Taxa Selic 99,5214 Prazo 5 dias úteis 4.1. Valor financeiro de ida da operação. ValorFinan ceiroida truncar ValorFinan ceiroida truncar (( QTD PUabertura Clearing );2 ) (( , );2 ) ValorFinan ceiroida , Cálculo do PU de volta da operação. N 1 PUVolta arredondar PUaberturaClearing arredondar arredondar δ i PUVolta arredondar 985, arredondar arredondar i 0 5 ( 985, arredondar ( 1, ) ;16 );8 ) PUVolta arredondar, pois os fatores diários da taxa Selic são iguais nos dias do período; (((( FSelic ) ) ) ) i ;8 ;16 ;8 99,5214 ( ( 1, ) ) + 1 );8 );16;8 100 PUVolta arredondar (( 985, , );8 ) PUVolta 989, Valor financeiro da volta da operação. (( PUVolta QTD );2 ) ValorFinan ceirovolta truncar ValorFinan ceirovolta ValorFinan ceirovolta truncar ,20 (( 989, ) ;2) 5/5/2008 Versão:

11 5. Operações Compromissadas Genéricas As operações compromissadas genéricas têm por característica a negociação de recursos financeiros capitalizados por uma taxa pré-fixada. O participante pode operar com posições doadas e tomadas, para liquidação a vista (D+0) ou a termo (D+M), com o compromisso de retorno em uma data futura (D+N). Diferentemente das compromissadas específicas, o lastro somente será definido pelo participante após a negociação, e poderá corresponder a um ou mais títulos da lista de lastros genéricos previamente definidos pela Câmara de Ativos. Os participantes tomadores de recursos podem indicar os lastros no sistema da Câmara de Ativos (LTP), ou pela mensageria, operação a operação, antes da compensação (netting) das operações compromissadas genéricas, ou após a compensação das operações compromissadas genéricas, lastreando somente o resultado líquido apurado Operações Compromissadas Genéricas - Lastreamento e Especificação A especificação da conta padrão do participante será feita automaticamente, tanto na compra e venda, como na recompra e revenda, de maneira semelhante às demais operações compromissadas. Os participantes (tomador e doador) poderão reespecificar novas contas em suas operações, o que deverá ocorrer para compras e vendas, entre (D+0) e (D+M) e para recompras e revendas, entre (D+M+1) e (D+N). O participante tomador indicará os lastros de suas vendas entre (D+0) e (D+M). O lastreamento poderá ser feito para cada operação individualmente ou apenas para o resultado líquido da compensação de suas compras e vendas genéricas de mesma data de liquidação. Não será permitido o lastreamento parcial de uma conta, nem tão pouco o cancelamento parcial de lastros de uma conta. Será permitida a utilização de títulos recebidos em compromissada genérica (D+M)/(D+N+x) para o lastreamento de operação genérica (D+M)/(D+N), desde que o prazo de volta da revenda seja maior do que o da recompra ((D+N+x) > (D+N)) e que ambas estejam especificadas para a mesma conta. O participante não poderá trocar o lastro da revenda e recompra, mas apenas redistribuí-lo nas novas contas especificadas, mantendo as quantidades liquidadas na compra e venda. O processo de compensação considera: Mesma Data de Liquidação de Ida (D+M) e Volta (D+N); Mesma Conta SELIC + Finalidade do Depósito; Somente o saldo não lastreado. Os custodiantes deverão aceitar seus direcionamentos até o início da compensação das operações, caso contrário, os direcionamentos serão recusados automaticamente. Para as compras líquidas, os lastros serão distribuídos automaticamente pela Câmara, de forma a compensar com suas obrigações de entrega apuradas em outras operações. Obs: Notar que a compensação de operações compromissadas genéricas, pode gerar resultado igual a zero na data da ida e valor diferente de zero na data da volta. Isto ocorre em função da diferença entre as taxas das operações. Neste caso, o participante tomador não precisará indicar lastros para este resultado líquido, sendo somente apurada a liquidação financeira na Volta. 5/5/2008 Versão:

12 5.2. Especificação de Op. Compromissadas Genéricas Ida antes do Netting. As operações compromissadas genéricas de ida, compensadas (netting) ou não, podem ser especificadas pelos participantes tomadores e doadores de recursos para várias contas, através da indicação do valor financeiro desejado por conta. Os participantes tomadores podem especificar várias contas por operação e vários títulos para lastro por conta especificada. Os participantes doadores podem especificar várias contas por operação. A operação estará totalmente especificada quando o somatório dos valores financeiros especificados por conta igualar o valor financeiro total da operação. A cada nova especificação de conta, o sistema da Câmara de Ativos sugere como valor financeiro a especificar a diferença entre o valor financeiro total da operação e o somatório dos valores especificados por conta. ValorFinanceiroAEspecificar ValorFinanceiroTotal NSPEC i 1 ValFinEspec( i) Obs: A última especificação de conta não poderá resultar em valor financeiro a especificar para a operação, menor que o menor PU de abertura da lista de títulos genéricos, aceitos pela Câmara de Ativos, que estejam sendo utilizados pelo participante. A quantidade necessária de títulos para lastrear o valor financeiro especificado em cada conta é sugerida pelo sistema da Câmara de Ativos (LTP), em função do saldo financeiro a lastrear e o PU de abertura informado pela Câmara de Ativos no início das negociações. Para o cálculo da quantidade de títulos sugerida para lastro nos sistemas da Clearing de Ativos é utilizada a seguinte fórmula: SaldoFinanceiroALastrearCta ValorFinanceiroEspecificadoCta SaldoFinanceiroLastreadoCta SaldoFinanceiroALastrearCta Qtde PUAberturaCâmara Qtde' Truncar( Qtde,0) Qtde, seqtde Qtde' QtdeSugerida Qtde' + 1, seqtde > Qtde' Caso o participante tomador informe uma quantidade de lastro menor que a sugerida pelo sistema, teremos: SaldoFinan ceirolastreadocta SaldoFinanceiroLastreadoCta + Truncar ( QtdeInformada PUAberturaCâmara ;2) A conta estará totalmente lastreada quando o saldo financeiro a lastrear for igual a zero. 5/5/2008 Versão:

13 Exemplo: Operação Ida: Compromissada genérica D0/D1 Valor Financeiro Negociado: R$ ,00 Taxa: 14,16% a.a. Prazo: 1 dia útil Exemplo de lastreamento de uma operação compromissada genérica D0/D1, antes do Netting das operações compromissadas genéricas. Suponha que o participante queira especificar o valor financeiro para duas contas (Própria e de Depósito) e utilizar dois títulos de lastro para cada uma. Obs: Lembramos que para especificação das contas, o Participante deve informar o valor financeiro. Conta Própria: Participante especifica o valor financeiro de R$ ,00. Título 1: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,00 LFT 19/12/2007 PU Ida - Abertura da Clearing: R$ 2.898, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 104 títulos Quantidade Informada pelo Participante 80 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,15 Valor financeiro a lastrear R$ ,00 - R$ ,15 R$ ,85 Título 2: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,85 LTN 01/01/2008 PU Ida - Abertura da Clearing: R$ 865, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 79 títulos Quantidade Informada pelo Participante 79 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,85 PU Ida ajustado da LTN 01/01/2008 após lastreamento R$ 861, Conta Depósito: Participante especifica o valor financeiro de R$ ,00. Título 1: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,00 LFT 19/12/2007 PU Ida - Abertura da Clearing: R$ 2.898, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 242 títulos Quantidade Informada pelo Participante 100 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,94 Valor financeiro a lastrear R$ ,00 - R$ ,94 R$ ,06 5/5/2008 Versão:

14 Título 2: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,06 LTN 01/01/2008 PU Ida - Abertura da Clearing: R$ 865, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 474 títulos Quantidade Informada pelo Participante 474 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,06 PU Ida ajustado da LTN 01/01/2008 após lastreamento R$ 865, As regras descritas neste item valem para operações compromissadas genéricas de ida, compensadas (netting) ou não Especificação de Op. Compromissadas Genéricas Volta - antes do Netting. Dividiremos a volta das operações compromissadas genéricas em compensadas e não compensadas Operações Compromissadas Genéricas - não compensadas O valor financeiro de volta para as compromissadas genéricas não compensadas é dado pela capitalização do valor financeiro de ida pela taxa da operação, seguindo a seguinte fórmula: Pr azo ( ;12) Taxa arredondar ValorFinan ceirovolta Truncar ValorFinan ceiroida + ; Exemplo: Operação Volta: Compromissada genérica D0/D1 Valor Financeiro Ida: R$ ,00 Taxa: 14,16% a.a. Prazo: 1 dia útil Valor Financeiro Volta: R$ ,65 As operações de volta também podem ser especificadas para várias contas. Os participantes doadores e tomadores podem lastrear suas operações utilizando os títulos e quantidades da operação de ida para as operações de volta. A operação está totalmente especificada quando o somatório dos valores financeiros especificados por conta igualar o valor financeiro total da operação de volta e o somatório dos títulos indicados para lastro igualar o valor financeiro especificado da conta. A cada nova especificação de conta, o sistema da Câmara de Ativos sugere como valor financeiro a especificar a diferença entre o valor financeiro total da operação de volta e o somatório dos valores especificados por conta. ValorFinanceiroAEspecificar ValorFinanceiroTotalVolta 5/5/2008 Versão: NSPEC i 1 Valfinespec( i) Obs: A última especificação de conta não poderá resultar em valor financeiro a especificar para a operação menor que o menor PU de volta da lista de títulos indicada nas operações de ida.

15 Para cálculo do PU de volta, utilizaremos a seguinte fórmula: PUVolta Arredondar PUAberturaIda prazo ( ;12) Taxa arredondar + ; O PU calculado será utilizado para cálculo das quantidades dos títulos, sugeridas pelo sistema da Clearing de Ativos (LTP). A quantidade de títulos necessária para lastrear o valor financeiro especificado para a conta é sugerida pelo sistema da Câmara de Ativos em função do menor valor entre o saldo disponível do título indicado e o saldo financeiro a lastrear para a conta pelo PU de volta do título indicado. Obs: O participante não poderá trocar o lastro da revenda e da recompra, mas apenas redistribuí-lo nas novas contas especificadas, mantendo a quantidade de títulos liquidada na compra e na venda. Para o cálculo da quantidade de títulos sugerida para lastro é utilizada a seguinte fórmula: SaldoFinan ceiroalast rearcta ValorFinan ceiroespec ificadocta QtdeDispon ível QtdTítulos Ida QtdUtiliza dalastrovo lta SaldoFinan ceiroalast rearcta Qtde PUVolta Qtde' Truncar ( Qtde,0) Qtde, seqtde Qtde' QtdeSugeri da Qtde' + 1, seqtde > Qtde' QtdeSugeri da mínimo ( QtdDisponí vel, QtdSugerid a) SaldoFinan ceirolastr eadocta Caso o participante tomador informe uma quantidade de lastro menor que a sugerida pelo sistema, então teremos: SaldoFinan ceirolastreadocta SaldoFinanceiroLastreadoCta + Truncar( QtdeInformada PUVolta;2) A conta estará totalmente lastreada quando o saldo financeiro a lastrear por conta for igual a zero. Obs.: A diferença entre o valor lastreado e o valor especificado para a conta não pode superar o valor do menor PU da Câmara de Ativos utilizado no lastreamento. 5/5/2008 Versão:

16 Exemplo: Operação Volta: Compromissada genérica D0/D1 Valor Financeiro Ida: R$ ,00 Taxa: 14,16%a.a. Prazo: 1 dia útil Valor Financeiro Volta: R$ ,65 Para o cálculo dos PU s de volta teremos: PUVolta Arredondar PUAberturaIda prazo ( ;12) Taxa arredondar + ; Lista de títulos das operações de Ida: - LFT 19/12/2007 / PuAberturaIda R$ 2.898, / PUVolta R$ 2.900, LTN 01/01/2008 / PuAberturaIda R$ 865, / PUVolta R$ 865, Exemplo: Participante altera a especificação para a volta da operação compromissada genérica, especificando novos valores financeiros para duas contas (Própria e Depósito) e utiliza dois títulos para lastrear cada conta: Conta Própria: Participante especifica o valor financeiro de R$ ,00. Título 1: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,00 LFT 19/12/2007 PU Volta (Lastro da Clearing): R$ 2.900, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 35 títulos Quantidade Informada pelo Participante 20 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,26 Valor financeiro a lastrear R$ ,00 - R$ ,26 R$ ,74 Título 2: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,74 LTN 01/01/2008 PU Volta (Lastro da Clearing): R$ 865, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 49 títulos Quantidade Informada pelo Participante 49 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,74 PU Volta ajustado da LTN 01/01/2008 após lastreamento R$ 856, /5/2008 Versão:

17 Conta Depósito: Participante especifica o valor financeiro de R$ ,65. Título 1: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,65 LFT 19/12/2007 PU Volta (Lastro da Clearing): R$ 2.900, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 160 títulos Quantidade Informada pelo Participante 160 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,12 Valor financeiro a lastrear R$ ,65 - R$ ,12 R$ ,53 Título 2: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,53 LTN 01/01/2008 PU Volta (Lastro da Clearing): R$ 865, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 504 títulos Quantidade Informada pelo Participante 504 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,53 PU Volta ajustado da LTN 01/01/2008 após lastreamento R$ 866, Obs: Note neste exemplo que, apesar do Participante especificar valores financeiros diferentes para as contas da volta da compromissada genérica, a quantidade dos títulos utilizados no lastreamento foi a mesma quantidade de títulos da Ida da Compromissada Genérica Operações Compromissadas Genéricas - compensadas (Netting) As operações compromissadas genéricas têm por característica a negociação de recursos financeiros, onde o participante pode operar com posições doadas e tomadas, para liquidação a vista (D+0) ou a termo (D+M), com o compromisso de retorno em uma data futura (D+N), capitalizado por uma taxa pré-fixada. Pr azo ( ;12) Taxa arredondar ValorFinan ceirovolta Truncar ValorFinan ceiroida + ; Após o horário limite de lastreamento das operações compromissadas genéricas (fase em que o participante pode lastrear cada operação de compromissada genérica individualmente), o sistema da Clearing de Ativos realiza a apuração do resultado líquido das operações genéricas por participante. Exemplo: Se um participante realizou no Sisbex, 15 operações com posições doadoras e 20 operações com posições tomadoras na modalidade genérica, utilizando o valor financeiro de R$ em cada operação, após o netting o participante somente deverá lastrear uma operação tomadora de R$ ,00, com os títulos genéricos definidos pela Câmara de Ativos. 5/5/2008 Versão:

18 Para especificação das operações compensadas de volta persistem as mesmas regras das operações compromissadas genéricas não compensadas, sendo alterada somente a fórmula para obtenção do PU de volta dos títulos, que é obtido conforme fórmula abaixo: ( ValorFinanceiroVolta PULastroIda) / ValorFinan ;8) PUVolta Truncar( ceiroida 5.4. Especificação de Op. Compromissadas Genéricas Ida - após do Netting. As operações compromissadas genéricas de ida, compensadas (netting), podem ser especificadas pelos participantes tomadores e doadores de recursos para várias contas, através da indicação do valor financeiro desejado por conta. Os participantes tomadores podem especificar várias contas por operação e vários títulos para lastro por conta especificada. Os participantes doadores podem especificar várias contas por operação. A operação estará totalmente especificada quando o somatório dos valores financeiros especificados por conta igualar o valor financeiro total da operação. A cada nova especificação de conta, o sistema da Câmara de Ativos sugere como valor financeiro a especificar a diferença entre o valor financeiro total da operação e o somatório dos valores especificados por conta. ValorFinanceiroAEspecificar ValorFinanceiroTotal NSPEC i 1 ValFinEspec( i) Obs: A última especificação de conta não poderá resultar em valor financeiro a especificar para a operação, menor que o menor PU de abertura da lista de títulos genéricos, aceitos pela Câmara de Ativos, que estejam sendo utilizados pelo participante. A quantidade necessária de títulos para lastrear o valor financeiro especificado em cada conta é sugerida pelo sistema da Câmara de Ativos (LTP), em função do saldo financeiro a lastrear e o PU de referência informado pela Câmara de Ativos na abertura das negociações. Para o cálculo da quantidade de títulos sugerida para lastro é utilizada a seguinte fórmula: SaldoFinanceiroALastrearCta ValorFinanceiroEspecificadoCta SaldoFinanceiroLastreadoCta SaldoFinanceiroALastrearCta Qtde PUAberturaCâmara Qtde' Truncar ( Qtde,0) Qtde, seqtde Qtde' QtdeSugerida Qtde' + 1, seqtde > Qtde' 5/5/2008 Versão:

19 Caso o participante tomador informe uma quantidade de lastro menor que a sugerida pelo sistema, teremos: SaldoFinan ceirolastr eadocta SaldoFinan ceirolastr eadocta + Truncar ( QtdeInform ada PUAbertura Câmara ;2) A conta estará totalmente lastreada quando o saldo financeiro a lastrear for igual a zero. Exemplo: Participante negocia no Sisbex, operações de compromissadas genéricas D0/D1, conforme indicadas abaixo, e realiza o lastreamento somente após o Netting da Câmara de Ativos. Neste caso, exemplificaremos o lastreamento dessas operações genéricas, utilizando a conta Própria do Participante com três títulos genéricos permitidos pela Câmara de Ativos. Operações de Ida: Op. Compromissada genérica D0/D1 a) Operação Doadora Ida de R$ ,00 - taxa 14,50% aa. Valor da Volta R$ ,46. b) Operação Doadora Ida de R$ ,00 - taxa 14,30% aa. Valor da Volta R$ ,56. c) Operação Tomadora Ida de R$ ,00 - taxa 14,16% aa. Valor da Volta R$ ,65. d) Operação Tomadora Ida de R$ ,00 - taxa 14,17% aa. Valor da Volta R$ ,00. e) Operação Tomadora Ida de R$ ,00 - taxa 13,80% aa. Valor da Volta R$ ,58. Netting (Tomador) Ida R$ ,00 Volta R$ ,21 Conta Própria: Participante especifica o valor financeiro de R$ ,00. Título 1: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,00 LTN 01/04/2007 PU Ida - Abertura da Clearing: R$ 935, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) títulos Quantidade Informada pelo Participante títulos Valor financeiro lastreado R$ ,39 Valor financeiro a lastrear R$ ,00 - R$ ,39 R$ ,61 Título 2: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,61 LTN 01/01/2009 PU Ida - Abertura da Clearing: R$ 744, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) títulos Quantidade Informada pelo Participante títulos Valor financeiro lastreado R$ ,52 Valor financeiro a lastrear R$ ,00 - R$ ,39 - R$ ,52 Valor financeiro a lastrear R$ ,09 5/5/2008 Versão:

20 Título 3: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,09 LTN 01/10/2007 PU Ida - Abertura da Clearing: R$ 877, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 816 títulos Quantidade Informada pelo Participante 816 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,09 PU Ida ajustado da LTN 01/10/2007 após lastreamento R$ 876, Especificação de Op. Compromissadas Genéricas Volta após o Netting Operações Compromissadas Genéricas - compensadas (Netting) O valor financeiro de volta para as compromissadas genéricas compensadas é dado pela capitalização do valor financeiro de cada operação (doadora/ tomadora) de ida, pela taxa negociada, seguindo a seguinte fórmula: ValorFinan ceirovolta Pr azo ( ;12) Taxa arredondar Truncar ValorFinan ceiroida + ; As operações de volta também podem ser especificadas para várias contas. Os participantes doadores e tomadores devem lastrear suas operações de volta, utilizando os títulos e quantidades da operação de ida. A operação está totalmente especificada quando o somatório dos valores financeiros especificados por conta igualar o valor financeiro total da operação de volta e o somatório dos títulos indicados para lastro igualar o valor financeiro especificado da conta. A cada nova especificação de conta, o sistema da Câmara de Ativos sugere como valor financeiro a especificar a diferença entre o valor financeiro total da operação de volta e o somatório dos valores especificados por conta. ValorFinanceiroAEspecificar ValorFinanceiroTotalVolta NSPEC i 1 Valfinespec( i) Obs.: A última especificação de conta não poderá resultar em valor financeiro a especificar para a operação menor que o menor PU de volta da lista de títulos indicada nas operações de ida. Para cálculo do PU de volta, utilizaremos a seguinte fórmula: ( ValorFinan ceirovolta PULastroId a) / ValorFinan ;8) PUVolta Truncar ( ceiroida O PU calculado será utilizado para cálculo das quantidades dos títulos, sugeridas pelo sistema da Clearing de Ativos (LTP). 5/5/2008 Versão:

21 Obs: Lembramos que o participante não poderá trocar o lastro da revenda e da recompra, mas apenas redistribuí-lo nas novas contas especificadas, mantendo a quantidade de títulos liquidada na compra e na venda. Para o cálculo da quantidade de títulos sugerida para lastro é utilizada a seguinte fórmula: SaldoFinan ceiroalast rearcta ValorFinan ceiroespec ificadocta QtdeDispon ível QtdTítulos Ida QtdUtiliza dalastrovo lta SaldoFinan ceiroalast rearcta Qtde PUVolta Qtde' Truncar ( Qtde,0) Qtde, seqtde Qtde' QtdeSugeri da Qtde' + 1, seqtde > Qtde' QtdeSugeri da mínimo ( QtdDisponí vel, QtdSugerid a) SaldoFinan ceirolastr eadocta Caso o participante tomador informe uma quantidade de lastro menor que a sugerida pelo sistema, então teremos: SaldoFinan ceirolastreadocta SaldoFinanceiroLastreadoCta + Truncar( QtdeInformada PUVolta;2) A conta estará totalmente lastreada quando o saldo financeiro a lastrear por conta for igual a zero. Obs.: O último título utilizado no lastreamento da conta, não poderá resultar em valor financeiro a especificar para a conta menor que o menor preço de volta da lista de títulos indicada nas operações de ida. Exemplo da Volta da Op. Compromissada Genérica Seguindo nosso exemplo da compromissada genérica de Ida, exemplificaremos a volta da compromissada genérica após o Netting: a) Operação Doadora Ida de R$ ,00 - taxa 14,50% aa. Valor da Volta R$ ,46. b) Operação Doadora Ida de R$ ,00 - taxa 14,30% aa. Valor da Volta R$ ,56. c) Operação Tomadora Ida de R$ ,00 - taxa 14,16% aa. Valor da Volta R$ ,65. d) Operação Tomadora Ida de R$ ,00 - taxa 14,17% aa. Valor da Volta R$ ,00. e) Operação Tomadora Ida de R$ ,00 - taxa 13,80% aa. Valor da Volta R$ ,58. Netting (Tomador) Ida R$ ,00 Volta R$ ,21 Cálculo do PU de volta da operação compromissada genérica após o netting, é dado pela fórmula: ( ValorFinanceiroVolta PULastroIda) / ValorFinan ;8) PUVolta Truncar( ceiroida 5/5/2008 Versão:

22 LTN 01/04/2007 PU de Ida 935, LTN 01/04/2007 PU de Volta arred(( ,12 x 935, )/ ,00) LTN 01/04/2007 PU de Volta 935, LTN 01/01/2009 PU de Ida 744, LTN 01/01/2009 PU de Volta arred(( ,12 x 744, )/ ,00) LTN 01/01/2009 PU de Volta 744, LTN 01/10/2007 PU de Ida 877, LTN 01/10/2007 PU de Volta arred(( ,12 x 877, )/ ,00) LTN 01/10/2007 PU de Volta 877, Supondo que o participante queira especificar a volta da Op. Compromissada Genérica para duas contas (Própria e de Depósito): Conta Própria: Participante especifica o valor financeiro de R$ ,21. Título 1: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,21 LTN 01/04/2007 PU Volta: R$ 935, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) títulos Quantidade Informada pelo Participante títulos Valor financeiro lastreado R$ ,33 Valor financeiro a lastrear R$ ,21 - R$ ,33 R$ ,88 Título 2: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,88 LTN 01/01/2009 PU Volta: R$ 744, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 804 títulos Quantidade Informada pelo Participante 800 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,80 Valor financeiro a lastrear R$ ,21 - R$ ,33 - R$ ,80 Valor financeiro a lastrear R$ 2.542,08 Título 3: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ 2.542,08 LTN 01/10/2007 PU Volta: R$ 877, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 3 títulos Quantidade Informada pelo Participante 3 títulos Valor financeiro lastreado R$ 2.542,08 PU Volta ajustado da LTN 01/10/2007 após lastreamento R$ 847, /5/2008 Versão:

23 Conta Depósito: Participante especifica o valor financeiro de R$ ,00. Título 1: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,00 LTN 01/04/2007 PU Volta: R$ 935, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) títulos Quantidade Informada pelo Participante 500 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,11 Valor financeiro a lastrear R$ ,00 - R$ ,11 R$ ,89 Título 2: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,89 LTN 01/01/2009 PU Volta: R$ 744, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) títulos Quantidade Informada pelo Participante títulos Valor financeiro lastreado R$ ,73 Valor financeiro a lastrear R$ ,00 - R$ ,89 - R$ ,73 Valor financeiro a lastrear R$ ,16 Título 3: Participante indica títulos para lastreamento. Valor financeiro a lastrear R$ ,16 LTN 01/10/2007 PU Volta: R$ 877, Quantidade Sugerida pelo Sistema (LTP) 813 títulos Quantidade Informada pelo Participante 813 títulos Valor financeiro lastreado R$ ,16 PU Volta ajustado da LTN 01/10/2007 após lastreamento R$ 877, Obs: Note neste exemplo que, apesar do Participante especificar valores financeiros diferentes para as contas da volta da compromissada genérica, a quantidade dos títulos utilizados no lastreamento, foi a mesma quantidade de títulos da Ida da Compromissada Genérica. 5/5/2008 Versão:

24 6. Migração de Operações Compromissadas A migração de operações compromissadas se dá por meio de intercâmbio de informações entre os ambientes da Câmara de Ativos e do SELIC. O ambiente em que ocorre a liquidação da operação de ida é diferente do ambiente em que ocorre a liquidação da operação de volta. A metodologia de cálculo para operações com ida no Selic/volta na Câmara de Ativos ou volta na Câmara de Ativos/ida no Selic é idêntica àquela adotada para as operações compromissadas específicas. O preço de lastro para as operações compromissadas é sempre o preço de referência de abertura da Câmara de Ativos para ambos os casos. 5/5/2008 Versão:

25 7. Realocação Parcial de Operações. A realocação parcial de operações transfere as obrigações e direitos atribuídos ao PNA pela operação original para os destinatários finais dos ativos negociados Operações Definitivas Realocação Parcial As operações definitivas e a termo podem ser realocadas para vários participantes, sendo indicada a quantidade de títulos para cada realocação. O valor financeiro realocado é calculado em função da quantidade indicada e do PU do título da operação de origem, conforme a fórmula geral a seguir: (( Qtd Re alocada PU );2 ) ValorFinan ceiro Re alocado Truncar A cada realocação realizada é apurado o saldo remanescente da quantidade de ativos e o respectivo valor financeiro, indicando ao participante sua nova posição em relação à operação original, segundo a seguinte fórmula: SaldoQtd Re manescente ( QtdOrigina l Qtd Re alocada ) (( SaldoQtd Re manescente P. U );2 ) SaldoFinan c Re manescente Truncar Exemplo: Operação: Compra definitiva de LTN Quantidade (QTD): títulos PU: R$ 983, Valor financeiro calculado: truncar(qtd x PU;2) R$ ,35 Exemplo de uma realocação parcial realizada pelo participante (A) que comprou títulos e efetuou 2 realocações: para o participante (B), que recebeu títulos; e para o participante (C), que recebeu títulos, restando no portifólio do participante (A) títulos da operação original, com valor financeiro de R$ ,36. 1) Realocação Parcial para o participante (B): (( Qtd Re alocada PU );2 ) (( , );2 ) ValorFinan ceiro Re alocado Truncar ValorFinan ceiro Re alocado Truncar ValorFinan ceiro Re alocado ,49 2) Saldo Remanescente participante (A) após (1ª) realocação parcial: SaldoQtd Re manescente SaldoQtd Re manescente () 1 ( QtdOrigina l Qtd Re alocada ) () 1 ( ) ( 1) Truncar (( SaldoQtd Re manescente ( 1) PU );2 ) () 1 Truncar (( , );2 ) , 85 SaldoFinan c Re manescente SaldoFinan c Re manescente 5/5/2008 Versão:

26 3) Realocação Parcial para o participante (C): (( Qtd Re alocada PU );2 ) (( , );2 ) ValorFinan ceiro Re alocado Truncar ValorFinan ceiro Re alocado Truncar ValorFinan ceiro Re alocado ,48 4) Saldo Remanescente participante (A) após (2ª) realocação parcial: SaldoQtd Re manescente SaldoQtd Re manescente ( 2) ( SaldoQtd Re manescente( 1) Qtd Re alocada ) ( 2) ( ) ( 2) Truncar (( SaldoQtd Re manescente( 2) PU );2 ) ( 2) Truncar (( , );2 ) , 36 SaldoFinan c Re manescente SaldoFinan c Re manescente As eventuais diferenças de centavos remanescentes do processo de realocação são ajustadas e assumidas, sejam positivas ou negativas, pela. No exemplo acima, verificamos uma diferença de R$ 0,02 no valor financeiro, gerada após as efetivações das duas realocações parciais, conforme abaixo: Valor financeiro original R$ ,35 Realocação para o participante B R$ ,49 (-) Realocação para o participante C R$ ,48 (-) Saldo remanescente do participante original R$ ,36 (-) Diferença financeira remanescente R$ 0,02 5/5/2008 Versão:

27 7.2. Operações Compromissadas Realocação Parcial As operações compromissadas específicas também podem ser realocadas para vários participantes, sendo sempre indicado o valor financeiro desejado para cada realocação. A cada realocação, o sistema LTP da Câmara de Ativos sugere ao participante o valor financeiro devido, caso a quantidade de títulos calculada na realocação (Valor financeiro indicado / P.U.) não apresente um número inteiro. Quantidade Titulos Truncar ValorFinEs pec / PU ;0 (( ) ) A cada realocação realizada é calculado o saldo remanescente, de quantidade de títulos e valor financeiro, indicando ao Participante sua nova posição em relação à operação original, segundo a seguinte fórmula: SaldoQtd Re manescente QtdOrigina l Qtd Re alocada ( ) (( SaldoQtd Re manescente PU );2 ) SaldoFinan c Re manescente Truncar Exemplo: Operação: Compromissada específica D0/D1 (Ida) Valor Financeiro Negociado: R$ ,00 PU: R$ 983, Taxa: 19,75% a. a. Prazo: 1 dia útil Quantidade de títulos: Valor financeiro calculado: truncar(qtd x PU;2) R$ ,93 Exemplo de realocação parcial realizada pelo participante (A), que tomou R$ ,93 e efetuou 2 realocações: para o participante (B), que recebeu R$ ,06; e para o participante (C), que recebeu R$ ,83; Verificamos o novo saldo do portifólio do participante (A), que após as realocações passou a ser de R$ ,03 e títulos da operação original. 1) Realocação Parcial para o participante (B) supondo valor especificado pelo participante incompatível ou que não resulta em quantidade inteira. Quantidade Titulos Truncar Quantidade Titulos Truncar Quantidade Titulos (( ValorFinEs pec / PU );0 ) (( ,21/ 983, );0 ) O valor financeiro indicado resultou em uma quantidade calculada de , , sendo que o sistema despreza as casas decimais e recalcula o valor financeiro, sugerindo o valor a ser realocado de R$ ,06 para o participante. (( , );2 ) VlrFin Re calculado VlrFin Re calculado ,06 5/5/2008 Versão:

28 2) Saldo Remanescente Participante (A) após (1ª) realocação parcial SaldoQtd Re manescente SaldoQtd Re manescente () 1 ( QtdOrigina l Qtd Re alocada ) () 1 ( ) ( 1) Truncar (( SaldoQtd Re manescente( 1) PU );2 ) () 1 Truncar (( , );2 ) , 87 SaldoFinan c Re manescente SaldoFinan c Re manescente 3) Realocação Parcial para o Participante (c) Quantidade Titulos Quantidade Titulos Quantidade Titulos Truncar Truncar (( ValorFinEspec / PU );0 ) (( ,83 / 983, );0 ) Na realocação parcial acima descrita o participante especificou o valor financeiro que gerou quantidade inteira de títulos, não sendo necessário o recálculo do valor financeiro, como o descrito no exemplo anterior de realocação parcial. 4) Saldo Remanescente Participante (A) após (2ª) realocação parcial SaldoQtd Re manescente SaldoQtd Re manescente ( 2) ( SaldoQtd Re manescente ( 1) Qtd Re alocada ) ( 2) ( ) ( 2) Truncar (( SaldoQtd Re manescente( 2) PU );2 ) ( 2) Truncar (( , );2 ) , 03 SaldoFinan c Re manescente SaldoFinan c Re manescente As eventuais diferenças de centavos remanescentes do processo de realocação são ajustadas e assumidas, sejam positivas ou negativas, pela. No exemplo acima, verificamos uma diferença de R$ 0,01 no valor financeiro, gerada após as efetivações das duas realocações parciais, conforme abaixo: Valor financeiro original R$ ,93 Realocação para o participante B R$ ,06 (-) Realocação para o participante C R$ ,83 (-) Saldo remanescente do participante original R$ ,03 (-) Diferença financeira remanescente R$ 0,01 5/5/2008 Versão:

29 8. Pagamento de juros e amortização Quando se tem o pagamento de juros pelo emissor em data posterior à de negociação e igual ou anterior à de liquidação, tais juros são cobrados, na data da liquidação da operação, do participante que tem a obrigação de entregar o título e repassados ao participante que tem o direito de receber o título. O valor dos juros é corrigido pela taxa Selic desde a data do pagamento pelo Tesouro Nacional até a data de liquidação da operação. Assim, conforme a modalidade operacional, temos que: Operações Definitivas a Termo: é cobrado do vendedor e pago ao comprador; Operações Compromissadas: é cobrado do doador de recursos e pago ao tomador de recursos; Operações de empréstimo/troca: são cobrados dos participantes tomadores de papéis e pagos aos participantes titulares dos papéis. Os lançamentos de débito e crédito são feitos somente na janela de liquidação da data de liquidação das operações, sendo este valor corrigido pela taxa Selic acumulada entre a data de pagamento do evento, inclusive, e a da liquidação da operação, exclusive. A fórmula para correção diária do PU dos juros é: PUJurosCorrigido arredondar PUJurosOrigem arredondar d DataLiquidação DataEvento+ 1 TaxaSELICDia arredondar ( d 1) arredondar( 1 / 252;14) ;8;16;6 A fórmula para correção diária do valor financeiro dos juros é: Onde: ( PUJurosCorrigido Quantidade;2) ValorJuros Corrigido truncar - TaxaSELICDia Taxa SELIC base anual 252 dias úteis divulgada pelo SELIC Exemplo: Operação: Termo com correção Data Negociação: 05/01/2004 Data Liquidação: 08/01/2004 Data Evento: 06/01/2004 PU Juros: R$ 97, Quantidade: 1000 títulos Data Taxa SELIC Valor do Juros Valor a Liquidar 06/01/ ,29 R$ ,99 07/01/ ,32 R$ ,41 08/01/2004 R$ ,96 R$ ,96 5/5/2008 Versão:

30 9. Operações a termo com correção O valor de liquidação das operações a termo com correção é correspondente ao valor negociado corrigido pela taxa SELIC acumulada desde a data da negociação, inclusive, até a data da liquidação, exclusive. O valor financeiro da operação para cada dia é dado pelo PU de negociação, corrigido pela taxa SELIC acumulada até o dia, multiplicado pela quantidade de títulos, conforme a fórmula abaixo: PUCorrigido arredondar PUOrigem arredondar d DataLiquidação DataNegociação+ 1 TaxaSELICDia arredondar ( d 1) ValorFinan ceirocorrigido truncar( QuantidadeTitulosOperação PUCorrigido;2) Onde: - TaxaSELICDia Taxa SELIC base anual 252 dias úteis divulgada pelo SELIC Exemplo: Operação: A termo Data Negociação: 12/01/2004 Data Liquidação: 19/01/2004 Quantidade: 1000 títulos PU Operação: R$ 920, arredondar( 1 / 252;14) Data Taxa SELIC PU Valorizado Valor Operação Corrigido 12/01/ ,27 R$ 920, R$ ,60 13/01/ ,26 R$ 920, R$ ,13 14/01/ ,27 R$ 921, R$ ,68 15/01/ ,29 R$ 921, R$ ,87 16/01/ ,32 R$ 922, R$ ,03 19/01/2004 R$ 922, R$ ,46 ;8;16;6 5/5/2008 Versão: