REGULAMENTO DE GESTÃO RAIZ TOP CAPITAL FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO FECHADO

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1 REGULAMENTO DE GESTÃO RAIZ TOP CAPITAL FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO FECHADO 5 de Novembro de 2007 Av. da Repúblca, Lsboa Tel.: Fax.: /13 E-Mal : cagest@cagest.pt

2 CAPÍTULO I INFORMAÇÕES GERAIS SOBRE O FUNDO, A SOCIEDADE GESTORA E OUTRAS ENTIDADES 1. O Fundo O fundo adopta a desgnação de RAIZ TOP CAPITAL - Fundo Especal de Investmento Fechado (o Fundo), e consttuí-se sob a forma de um Fundo Especal de Investmento Fechado. O captal ncal do Fundo é de (... mlhões de Euros), dvddo por (Um mlhão qnhentas ml) undades de partcpação escrturas, nomnatvas, com valor ncal de subscrção de 10 (dez Euros) cada. A consttução do Fundo fo autorzada pela Comssão do Mercado de Valores Mobláros em 5 de Novembro de 2007 e ncou a sua actvdade em 10 de Dezemro 2007 ( Data de Consttução ) O Fundo tem o número O fundo tem uma duração de três anos, estando a sua dssolução prevsta para o da em 17 de Dezembro de 2010 ( Data de Lqudação ). O valor fnal de lqudação de cada undade de partcpação será apurado no da em 18 de Dezembro de 2010 e o pagamento aos partcpantes do valor de lqudação será efectuado no da em 20 de Dezembro de As undades de partcpação não foram objecto de peddo de admssão à negocação em bolsa de valores ou em qualquer outro mercado regulamentado. 2. A Entdade Gestora O Fundo é admnstrado pela Crédto Agrícola Gest Socedade Gestora de Fundos de Investmento Mobláro, S.A., adante desgnada por Entdade Gestora, com sede na Avenda da Repúblca, nº 23, em Lsboa, e regstado na Conservatóra do Regsto Comercal de Lsboa sob o nº 466. A Entdade Gestora é uma socedade anónma, cujo captal socal, nteramente realzado é de um mlhão Euros. A Entdade Gestora consttuu-se em 2 de Feverero de 1989, adoptou a actual desgnação em 20 de Dezembro de 2004 e encontra-se regstada na CMVM como ntermedáro fnancero autorzado desde 2 de Julho de A Entdade Gestora actua de modo ndependente, por conta dos partcpantes e no nteresse exclusvo destes, competndo-lhe, em geral, a prátca de todos os actos e operações necessáros ou convenentes à boa admnstração do Fundo, de acordo com crtéros de elevada dlgênca e competênca profssonal, nomeadamente: A) Pratcar os actos e operações necessáros à boa concretzação da polítca de nvestmento, em especal: a) Selecconar os actvos para ntegrar o Fundo; b) Adqurr e alenar os actvos do Fundo, cumprndo as formaldades necessáras para a válda e regular transmssão dos mesmos, e c) Exercer os dretos relaconados com os actvos do Fundo. B) Admnstrar os actvos do Fundo, em especal: a) Prestar os servços jurídcos e de contabldade necessáros à gestão do Fundo, sem prejuízo da legslação específca aplcável a estas actvdades; b) Esclarecer e analsar as reclamações dos partcpantes; c) Avalar a cartera e determnar o valor das undades de partcpação e emtr declarações fscas; 2

3 d) Observar e controlar a observânca das normas aplcáves, dos documentos consttutvos do Fundo e dos contratos celebrados no âmbto do Fundo; e) Proceder ao regsto dos partcpantes; f) Emtr e resgatar undades de partcpação; g) Efectuar os procedmentos de lqudação e compensação, nclundo envar certfcados; h) Conservar os documentos. C) Comercalzar as undades de partcpação do Fundo que gere. 3. Entdades Subcontratadas Não exstem. 4. O Depostáro A entdade depostára dos valores mobláros do Fundo é a CAIXA CENTRAL Caxa Central de Crédto Agrícola Mútuo, C.R.L., adante desgnado por Depostáro, com sede na Rua Castlho, número 233/233-A, em Lsboa, regstado na CMVM como ntermedáro fnancero desde 18 de Novembro de Compete, desgnadamente, ao depostáro: a) Guardar os actvos do Fundo; b) Receber em depósto ou nscrever em regsto os actvos do Fundo; c) Efectuar todas as aqusções, alenações ou exercíco de dretos relaconados com os actvos do Fundo de que a entdade gestora o ncumba, salvo se forem contráros à le, aos regulamentos ou aos documentos consttutvos; d) Assegurar que nas operações relatvas aos actvos que ntegram o Fundo a contrapartda lhe é entregue nos prazos conformes à prátca do mercado; e) Verfcar a conformdade da stuação e de todas as operações sobre os actvos do Fundo com a le, os regulamentos e os documentos consttutvos; f) Pagar aos partcpantes os rendmentos das undades de partcpação e o valor do resgate, reembolso ou produto da lqudação; g) Elaborar e manter actualzada a relação cronológca de todas as operações realzadas para o Fundo; h) Elaborar mensalmente o nventáro dscrmnado dos valores à sua guarda e dos passvos do Fundo; ) Fscalzar e garantr perante os partcpantes o cumprmento da le, dos regulamentos e dos documentos consttutvos do Fundo, desgnadamente no que se refere: À polítca de nvestmentos; À aplcação dos rendmentos do Fundo; Ao cálculo do valor, à emssão, ao resgate e ao reembolso das undades de partcpação. O Depostáro e a Entdade Gestora respondem soldaramente perante os partcpantes pelo cumprmento das obrgações contraídas nos termos da le e do presente prospecto. 5. Entdade Colocadora As Entdades Colocadoras das undades de partcpação ntegrantes da presente oferta públca são: A Caxa Central - Caxa Central de Crédto Agrícola Mútuo, C.R.L., através dos seus balcões e dos balcões das Caxas de Crédto Agrícola Mútuo suas Assocadas, que agrão por conta e em nome daquela, enquanto seus Agentes. A Entdade Gestora, na sua sede, stuada na Av. da Repúblca, 23, Lsboa. 3

4 CAPÍTULO II POLÍTICA DE INVESTIMENTO DO PATRIMÓNIO DO FUNDO / POLÍTICA DE RENDIMENTOS 1. Polítca de nvestmento do Fundo 1.1. Polítca de nvestmento O fundo adopta uma polítca de nvestmentos que tem por objectvos: a) Obter, na data fnal de reembolso, 100% do captal ncalmente subscrto na data de consttução do Fundo, ndependentemente da evolução dos mercados, mas sujeta à capacdade fnancera das entdades emtentes dos nstrumentos de dívda que ntegram a cartera do Fundo; b) Obter, na data fnal de reembolso, uma remuneração total líquda correspondente 80% dferença entre a varação acumulada de um cabaz composto em partes guas pelos Fundos de Investmento Mobláro Frankln Mutual European Fund Class AAC, Oyster European Opportuntes, Poneer Funds Top European Players, DNCA Centfola, Schroder Internatonal European Equty Alpha e a varação do DJ STOXX50 Return Index. O Fundo não dstrburá qualquer rendmento antes da sua data de lqudação. De acordo com objectvos da polítca de nvestmentos, o valor da undade de partcpação do Fundo, na sua data de lqudação, desde que não se verfquem alterações na fscaldade aplcável ao Fundo e aos actvos que ntegram o seu patrmóno, deverá corresponder ao valor apurado de acordo com a segunte fórmula: Em que: Valor da Undade de Partcpação = 10 Euros + 10 Euros x {Max: [0; ( 80%x Alfa]} Alfa = Dferença entre a varação acumulada de um Cabaz (VAC), composto em partes guas pelo Fundo de Investmento Mobláro Frankln Mutual European Fund Class AAC, Oyster European Opportuntes, Poneer Funds Top European Players, DNCA Centfola, Schroder Internatonal European Equty Alpha e a varação do DJ Stoxx 50 Return Index. A Varação Acumulada do Cabaz será calculada da segunte forma: em que =1,,5 Pelo que, Alfa = ( = 1 Composção do Cabaz Fundo Fnal Fundo 1 VAC = 5 Fundo Intal 5 = 1 Intal Fundo Fnal Fundo DJStoxx Fundo Intal Intal Fnal 50RIndex DJStoxxRIndex DJStoxx50RIndex ) ( Intal Intal ) Subjacentes Códgo Bloomberg ISIN 1 Frankln Mutual European Fund Class TEMFMEE LX Equty LU AAC 2 Oyster European Opportuntes OYSQUGR LX Equty LU Poneer Funds Top European Players PIOTEPA LX Equty LU DNCA Centfola DNCACEC FP Equty FR Schroder Internatonal European SISEEBA LX Equty LU Equty Alpha 4

5 A varação acumulada do Cabaz e a varação do DJ Stoxx 50 Return Index (Bloomberg Tcker = SX5R) serão calculadas tomando por base as seguntes datas de observação: Data Valorzaão Incal = 17 de Dezembro de 2007; Data de Valorzação Fnal = 10 de Dezembro de 2010 Para o apuramento do valor do cabaz, serão consderados: Os valores correspondentes ao Net Asset Value (NAV) (Valor da Undade de Partcpação) dos títulos representatvos de cada um dos fundos, pagos na data de lqudação das subscrções efectuadas com referênca à Data de Valorzação Incal, deduzdos de todos custos e encargos de transacção, caso exstam; Os valores correspondentes ao Net Asset Value (NAV) (Valor da Undade de Partcpação) dos títulos representatvos de cada um dos fundos, recebdos na data de lqudação dos resgates efectuados com referênca à Data de Valorzação Fnal, deduzdos de todos os custos e encargos de transacção, caso exstam; Os valores de fecho, na Data Incal e na Data Fnal, do DJ Stoxx 50 Return Index. Para atngr estes objectvos, o Fundo nvestrá em 5 Obrgações (Notes) dstntos, denomnados em euros, emtdos pelo Socété Générale Acceptance BV e garantdos pelo Socété Générale, SA ( Guarantor ), todos com maturdade a 3 anos, com valor nomnal total gual ao captal ncal do Fundo e com rendmento ajustado aos objectvos do Fundo. No conjunto das 5 Obrgações (Notes), todos os componentes do Cabaz acumulam dêntco peso, representando 1/5 do Cabaz de Referênca consoldado, conforme se refere em 1.1. Cada Obrgação (Note) tem dêntco peso na cartera do Fundo. Cada Obrgação (Note) será adqurdo pelo preço de 97,95% do seu valor nomnal. Na data de vencmento, o conjunto das Obrgações (Notes) proporconará, para além do reembolso do valor nomnal, um rendmento bruto correspondente a 100% da dferença entre a varação acumulada de um cabaz composto pelos Fundos de Investmento Mobláro Frankln Mutual European Fund Class AAC, Oyster European Opportuntes, Poneer Funds Top European Players, DNCA Centfola, Schroder Internatonal European Equty Alpha e a varação do DJ Stoxx 50 Index). O Valor de Reembolso de cada uma das Obrgações (VRO J ) será calculado da segunte forma: Obrgações J Obrgação 1 Obrgação 2 Obrgação 3 Obrgação 4 Obrgação 5 Valor de Reembolso da Obrgação J VRO1 = Valor Nomnal x {100% + 90% x [Max: (0; AlfaJ)]} VRO2 = Valor Nomnal x {100% + 95% x [Max: (0; AlfaJ)]} VRO3= Valor Nomnal x {100% + 100% x [Max: (0; AlfaJ)]} VRO4 = Valor Nomnal x {100% + 105% x [Max: (0; AlfaJ)]} VRO5 = Valor Nomnal x {100% + 110% x [Max: (0; AlfaJ)]} Em que: Alfa J = Dferença entre a varação acumulada de um Cabaz J (VAC J ), composto pelo Fundo de Investmento Mobláro Frankln Mutual European Fund Class AAC, Oyster European Opportuntes, Poneer Funds Top European Players, DNCA Centfola, Schroder Internatonal European Equty Alpha e a varação do DJ Stoxx 50 Return Index. Em que, para cada Obrgação J : Varação Acumulada do Cabaz, relatvo à Obrgação J (VAC J ) = Varação Acumulada de um Cabaz (VAC J ), composto pelo Fundo de Investmento Mobláro Frankln Mutual European Fund Class AAC, Oyster European Opportuntes, Poneer Funds Top European Players, DNCA Centfola, Schroder Internatonal European Equty Alpha (VAC), calculada da segunte forma: A Valorzação Acumulada do Cabaz J (VAC J ) será calculada da segunte forma: 5

6 1 5 VAC J = 5 = 1 Fundo Fnal Fundo Fundo Intal Intal em que =1,,5 Pelo que, para cada Obrgação J: Alfa J = = 1 Fundo Fnal Fundo Fundo Intal Intal DJStoxx Fnal 50R Index DJStoxxRIndex DJStoxx50R Index ( Intal Intal ) Assm, no conjunto das Obrgações, o Valor Total de Reembolso (VTR O) será gual a: 5 1 Fundo VTRO = Valor Nomnal x [100% + 100% x {MAX [0%; 5 = 1 Fnal Intal DJStoxx50RIndex DJStoxxRIndex ( Intal DJStoxx50RIndex Fnal Fundo )]} Fundo Intal Intal Os Fundos de Investmento ntegrantes do Cabaz de Cada Obrgação (Note) são: Subjacentes Códgo Bloomberg ISIN 1 Frankln Mutual European Fund Class TEMFMEE LX Equty LU AAC 2 Oyster European Opportuntes OYSQUGR LX Equty LU Poneer Funds Top European Players PIOTEPA LX Equty LU DNCA Centfola DNCACEC FP Equty FR Schroder Internatonal European SISEEBA LX Equty LU Equty Alpha Frankln Mutual European Fund Objectvo de nvestmento Crescmento do captal a longo prazo, nvestndo prncpalmente em acções de empresas europeas. Poltca de Investmento O Fundo tem um estlo de nvestmento claramente orentado para o valor, baseado numa abordagem dscplnada e focalzada no longo prazo. O processo de nvestmento consste na dentfcação de acções subvalorzadas, realzação de uma análse de natureza fundamental profunda, dentfcação das prncpas deas de negóco, construção dos portfólos a partr da lsta de oportundades entretanto dentfcada e realzação permanente da gestão do rsco dos nvestmentos. OYSTER European Opportuntes Objectvo de Investmento O objectvo do Fundo é proporconar aos seus nvestdores a aprecação do captal nvestdo num horzonte de médo prazo, através da aqusção de acções de empresas europeas sub-valorzadas e que apresentem um potencal de crescmento elevado. Poltca de Investmento A poltca de nvestmento do Fundo consste na aqusção de acções de empresas Europeas subvalorzadas, as quas apresentem um hstórco de resultados sóldos, que dsponham duma equpa de gestão efcente, que dsputem a lderança num determnado segmento de negóco com fortes barreras à 6

7 entrada e que, smultaneamente, apresentem um potencal de crescmento elevado caracterzado por uma forte vsbldade dos lucros. A equpa de gestão faz apelo a duas abordagens para gerar uma valorzação postva e consstente do fundo. Por um lado, o gestor do Fundo prvlega a sobre-exposção em títulos de elevado potencal de crescmento, selecconados com base em análses rgorosas de carácter fundamental; por outro, o gestor lucra através da realzação de nvestmentos de carácter drecconal, através de apostas sectoras, temátcas e geográfcas. Poneer Funds Top European Players Objectvo de Investmento O objectvo do Fundo é alcançar a aprecação do captal num horzonte de médo e longo prazo, através do nvestmento em acções europeas. Poltca de Investmento No mínmo, dos terços dos actvos que ntegram o Fundo encontram-se permanentemente nvestdos numa cartera dversfcada de acções ou actvos relaconados com acções emtdas por empresas de méda e/ou grande captalzação, estabelecdas, realzando negócos ou gerando no mínmo dos terços das suas recetas na Europa. O Fundo não está especalzado num sector específco e pode nvestr num vasto número de sectores e ndústras. O fundo procura gerar valor através do nvestmento num conjunto de empresas selecconadas dentfcadas pelo gestor, cujo potencal de valorzação é suportado por uma análse fundamental. DNC Centfola Objectvo de Investmento O objectvo da gestão do Fundo é proporconar um retorno superor ao índce CAC40. Poltca de Investmento A cartera está permanentemente nvestda entre 75% e 100% em acções da Unão europea e/ou acções estrangeras, assm como noutros actvos de rendmento fxo denomnados em Euros, tas como nstrumentos do mercado monetáro e obrgações. O Fundo persegue uma gestão actva, procurando obter uma valorzação superor ao índce de referênca. A estratéga de nvestmento assenta numa gestão dscrconára, suportada por uma poltca de selecção de títulos, cujos prncpas crtéros de nvestmento são os seguntes: a valorzação relatva do título face à valorzação do mercado, a estrutura fnancera da socedade, a taxa de rendmento actual e prevsonal, a qualdade da equpa de gestão e o posconamento compettvo da empresa no seu mercado. O gestor não tem qualquer constrangmento no que se refere à dversfcação sectoral da cartera. Os nvestmentos serão preferencalmente canalzados para acções cujo valor actual é nferor ao seu valor ntrínseco e cujo rsco de desvalorzação é lmtado. Schroder ISF European Equty Alpha Objectvo de Investmento Alcançar a valorzação do captal prncpalmente através do nvestmento em acções de empresas europeas. Com vsta a atngr este objectvo, o gestor de nvestmento nvestrá numa cartera de títulos selecconada que acredta oferecer o melhor potencal de crescmento futuro. Poltca de Investmento A abordagem ao nvestmento em acções europeas é baseada em análse fundamental, com um enfoque nos factores que nfluencam a capacdade de uma empresa de crar valor a longo prazo para os acconstas. Para além dos lucros obtdos no curto prazo, o gestor presta especal atenção à capacdade das empresas em gerarem resultados no médo e longo prazo, assm como à qualdade dos mesmos. A análse fundamental coloca um grande enfoque na robustez do balanço das empresas, na capacdade de geração de «cash-flow», posconamento e vantagem compettvas no mercado, capacdade de ganhar quota de mercado e a força da respectva marca. Cada Fundo tem dêntco peso no Cabaz em cada Obrgação. 7

8 A Valorzação do Cabaz e a varação do DJ Stoxx 50 Return Index (Bloomberg Tcker=SX5R) serão calculadas tomando por base as seguntes datas de observação: Data Valorzação Incal = 17 de Dezembro de 2007; Data de Valorzação Fnal = 10 de Dezembro de 2010 Para o apuramento do valor do cabaz, serão consderados: Os valores correspondentes ao Net Asset Value (NAV) (Valor da Undade de Partcpação) dos títulos representatvos de cada um dos fundos, pagos na data de lqudação das subscrções efectuados com referênca à Data de Valorzação Incal, deduzdos de todos s ustos e encargos de transacção, caso exstam; Os valores correspondentes ao Net Asset Value (NAV) (Valor da Undade de Partcpação) dos títulos representatvos de cada um dos fundos, recebdos na data de lqudação dos resgates efectuados com referênca à Data de Valorzação Fnal, deduzdos de todos os custos e encargos de transacção, caso exstam; Os valores de fecho, na Data Incal e na Data Fnal, do DJ Eurostoxx 50 Return Index. As Obrgações terão como Agente Calculador a Socété Générale, SA e têm data de reembolso de 17 d Dezembro de A dferença entre o rendmento das Obrgações 100% da dferença entre a valorzação do Cabaz de Fundos de Investmento e a varação do Índce DJ Stoxx 50 Return - e o rendmento prevsto para o Fundo 80% da dferença entre a valorzação do Cabaz de Fundos de Investmento e a varação do Índce DJ Stoxx 50 Return exclusvamente do actual regme fscal aplcável ao Fundo e ao seu patrmóno; O Fundo nvestrá em títulos de dívda emtdos por Estado Soberano da Unão Europea, em euros, o montante correspondente à dferença entre o custo de aqusção das obrgações acma referdas e o total do captal ncal. Assm, a polítca de nvestmentos, a estrutura e composção da cartera do Fundo e as característcas dos valores mobláros que a ntegrarão, são expressamente ajustadas ao ntegral cumprmento dos objectvos do Fundo, assegurando, na data de lqudação do Fundo, o reembolso do captal ncal subscrto, acrescdo de uma remuneração total líquda correspondente a 80% da dferença entre a varação do Cabaz de Fundos de Investmento e a varação do Índce DJ Stoxx 50 Return. Exemplos A remuneração das Obrgações (Notes), obtda na sua maturdade, depende do comportamento dos Fundos ntegrantes do cabaz face ao índce de referênca DJ Stoxx50 Return Índex Eur, verfcado durante o período de vda dessas Obrgações (Notes), sendo tanto maor quanto maor for a dferença da rentabldade méda do cabaz em relação à varação do referdo índce. No caso de uma evolução desfavorável dessa dferença, a rentabldade das Obrgações (Notes) será tanto menor quanto por for a sobre-performance dos Fundos ntegrantes do Cabaz face ao Índce, não podendo no entanto, nos termos das condções de emssão, essa rentabldade ser negatva. Tomem-se os seguntes exemplos para lustração da evolução dos componentes do Cabaz e das suas consequêncas sobre a rentabldade líquda das Obrgações (Notes). Os exemplos são meramente lustratvos, não consttundo qualquer projecção dos resultados a obter, nem traduzem qualquer expectatva quanto à rentabldade das Obrgações (Notes). Exemplo 1 (Cenáro pessmsta num contexto desfavorável de mercado) Suponha-se que durante os três anos de duração das Obrgações (Notes) se verfcam as seguntes valorzações dos consttuntes do Cabaz, num contexto desfavorável de mercado: 8

9 FRANK TEMP INV MU EURPN-AAC= OYSTER EUROPEAN OPPORT-EUR CABAZ DE FUNDOS PIONEER FUNDS-TP EUR PLY-A= DNCA CENTIFOLIA- C SCHRODER INTL EU EQ ALP-B AC Índce de Referênca DJ Stoxx 50 Return Index EUR Data Incal , Data Fnal , Rentabldade: % % % 0.26% -9.97% -5.64% Rentabldade méda: -8.36% Alpha: -2.72% Neste exemplo a valorzação méda do cabaz resulta por que a do índce de referênca, gerando um excesso de rendmento (alfa) negatvo (-2,72%), proporconando as Obrgações (Notes) detda em cartera, anda assm, o reembolso do captal no seu vencmento. Assm, um partcpante que tvesse nvestdo o montante de Euros, na data de emssão das Obrgações (Notes), recebera no termo dos três anos da sua duração, esse montante na íntegra. Exemplo 2 - (Cenáro optmsta num contexto desfavorável de mercado): Suponha-se agora que no mesmo período de três anos de duração das Obrgações (Notes), anda no contexto de uma evolução des favorável do mercado, se verfcam as seguntes valorzações dos componentes do Cabaz: FRANK TEMP INV MU EURPN-AAC= OYSTER EUROPEAN OPPORT-EUR CABAZ DE FUNDOS PIONEER FUNDS-TP EUR PLY-A= DNCA CENTIFOLIA- C SCHRODER INTL EU EQ ALP-B AC Índce de Referênca DJ Stoxx 50 Return Index EUR Data Incal , Data Fnal , Rentabldade: -2.63% -2.16% -4.98% 0.71% -5.48% % Rentabldade méda: -2.91% Alpha: 10.73% Neste exemplo, anda que a valorzação méda do cabaz tenha sdo negatva (-2,91%), ela fo melhor que a valorzação do índce de referênca (-13,64%), tendo assm gerado uma dferença postva de rentabldade (alfa), de 10,73%. Neste caso, o partcpante obtera na data de lqudação das Obrgações (Notes), um rendmento correspondente a esses 10,73%, deduzdo do mposto a que ele se encontra sujeto, o qual, de acordo com o actual regme fscal é de 20%, ou seja um rendmento líqudo de 8,59%. Assm, um partcpante que tvesse nvestdo o montante de Euros, na data de emssão das Obrgações (Notes), recebera no termo dos três anos de duração do fundo um total líqudo de: Euros Euros x (10,73% x (1-20%)) = ,57Euros Exemplo 3 (Cenáro pessmsta num contexto favorável de mercado) Suponha-se que durante os três anos de duração das Obrgações (Notes) se verfcam as seguntes valorzações dos consttuntes do Cabaz, num contexto favorável de mercado: FRANK TEMP INV MU EURPN-AAC= OYSTER EUROPEAN OPPORT-EUR CABAZ DE FUNDOS PIONEER FUNDS-TP EUR PLY-A= DNCA CENTIFOLIA- C SCHRODER INTL EU EQ ALP-B AC Índce de Referênca DJ Stoxx 50 Return Index EUR Data Incal , Data Fnal , Rentabldade: 4.92% -7.67% 3.22% 3.81% 11.14% 3.55% Rentabldade méda: 3.09% Alpha: -0.47% Neste exemplo, anda que a valorzação méda do cabaz tenha sdo postva, ela resulta por que a do índce de referênca, gerando um excesso de rendmento (alfa) negatvo (-0,47%), proporconando as Obrgações (Notes) detdas em cartera, nestas condções, o reembolso do captal no seu vencmento. 9

10 Assm, um partcpante que tvesse nvestdo o montante de Euros, na data de emssão das Obrgações (Notes), recebera no termo dos três anos da sua duração, esse montante na íntegra. Exemplo 4 - (Cenáro optmsta num contexto favorável de mercado): Suponha-se, por fm, que no mesmo período de três anos de duração das Obrgações (Notes) e no contexto de uma evolução favorável do mercado, se verfcam as seguntes valorzações dos componentes do Cabaz: FRANK TEMP INV MU EURPN-AAC= OYSTER EUROPEAN OPPORT-EUR CABAZ DE FUNDOS PIONEER FUNDS-TP EUR PLY-A= DNCA CENTIFOLIA- C SCHRODER INTL EU EQ ALP-B AC Índce de Referênca DJ Stoxx 50 Return Index EUR Data Incal , Data Fnal , Rentabldade: 18.60% 10.37% 33.53% 14.01% 11.14% 7.25% Rentabldade méda: 17.53% Alpha: 10.28% Neste exemplo, tanto a valorzação méda do cabaz como a do índce de referênca regstaram uma evolução postva. No entanto, a valorzação méda do cabaz superou a do índce, pelo que se gerou um alfa de 10,28% Neste caso, o partcpante obtera na data de lqudação das Obrgações (Notes), um rendmento correspondente a esses 10,28%, deduzdo do mposto a que ele se encontra sujeto, o qual, de acordo com o actual regme fscal é de 20%, ou seja um rendmento líqudo de 8,23%. Assm, um partcpante que tvesse nvestdo o montante de Euros, na data de emssão das Obrgações (Notes), recebera no termo dos três anos de duração do fundo um total líqudo de: Euros Euros x (10,28% x (1-20%)) = ,54Euros Evolução Hstórca Evolução hstórca do alfa do cabaz 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% Dez-03 Jun-04 Dez-04 Jun-05 Dez-05 Jun-06 Dez-06 Jun-07 Análse Hstórca Fo conduzda uma análse hstórca para períodos de 3 anos, compreenddos entre Dezembro de 2003 e Setembro de

11 Dessa análse hstórca fo possível conclur, que um nvestmento com característcas dêntcas ao das Obrgações (Notes) tera conduzdo aos seguntes resultados: a) O rendmento líqudo mínmo fo de 7,66%, correspondente a uma taxa anual líquda proporconal de 2,49%; b) O rendmento líqudo máxmo fo de 30,23%, correspondente a uma taxa anual líquda proporconal de 9,20%; c) O rendmento líqudo médo fo de 17,13%, correspondente a uma taxa anual líquda proporconal de 5,41%; A análse da dstrbução por ntervalos de frequênca de nvestmento com característcas dêntcas ao do Fundo, no período acma menconado fo a segunte: Intervalo de Rentabldade da Nota Nº de Observações Acumulado Nº de Observações no Intervalo Frequênca do Intervalo <10% % [10%-15%] % [15%-20%] % [20%-25%] % >25% % Assm, em 71,15% dos casos, um nvestment o com característcas dêntcas às do Fundo tera pago, no seu vencmento, um rendmento líqudo superor a 15%, ou seja, superor a uma taxa anual líquda proporconal de 5%. Esta evolução hstórca não garante que o comportamento do Fundo venha a aprese ntar uma evolução semelhante, nem pretende consttur uma projecção da rentabldade fnal do Fundo, bem como não pretende expressar uma expectatva da rentabldade futura Mercados O Fundo nvestrá em cnco emssões de Obrgações (Notes) dstntas, denomnados em euros, emtdas pela Socété Générale Acceptance BV e garantdos pelo Socété Générale, SA ( Guarantor ), todos com maturdade a 3 anos, com valor nomnal total gual ao captal ncal do Fundo. O Fundo poderá anda deter Obrgações de Dívda Públca, emtdas por estados membros da Unão Europea e denomnadas em Euros, admtdas à cotação numa bolsa da Unão Europea e transacconadas no Euro MTS 1.3. Benchmark Não é estabelecda nenhuma referênca de mercado para o desempenho do Fundo, tendo em conta a natureza da sua polítca de nvestmentos Lmtes Legas ao Investmento Não aplcável 1.5. Factores de Rsco Rsco de Lqudez 11

12 A obtenção desta rentabldade pressupõe que os partcpantes mantenham as undades de partcpação desde a data de subscrção ncal até à data de lqudação (3 anos). As undades de partcpação não podem ser resgatadas antes da data de lqudação do Fundo. Rsco de Crédto O cumprmento dos objectvos do fundo de obtenção do captal ncal e da referda remuneração depende do ntegral cumprmento das responsabldades do Socété Générale Acceptance BV ou, se for o caso, pelo Socété Générale, SA, enquanto Guarantor da emssão, relatvas ao pagamento do captal e do rendmento das Obrgações, que a não se verfcar, no todo ou em parte, nomeadamente em vrtude da sua falênca ou nsolvênca, pode determnar uma perda de rendmento e/ou uma perda de captal para os detentores de undades de partcpação do Fundo. A Socété Générale Acceptance N.V. é uma socedade de responsabldade lmtada, consttuída de acordo coma as les das Antlhas Holandesas, com sede em Landhus Joonch, Kaya Rchard J.Beaujon z/n Curaçao, Antlhas Holandesas, com o regsto na Chamber of Commerce and Industry de Curaçao com o nº A Socedade nveste os seus fundos em títulos, tas como acções, obrgações e outros nstrumentos fnanceros, qualquer que seja a sua desgnação ou forma, e realza operações de empréstmo no âmbto do grupo. A Socété Générale Acceptance N.V. não detém subsdáras e é detda ntegralmente pela Socété Générale SA. A Socété Générale, SA é um Banco consttuído e a operar de acordo com a le da Republca Francesa, com sede no nº 29, Boulevard Haussmann, Pars, O objectvo da Socété Générale é o de desenvolver, em França e noutros países, quer para clentes partculares, quer para nsttuções, todas as actvdades bancáras e fnanceras que lhe são permtdas nas condções determnadas pela le e pelos regulamentos aplcáves às nsttuções fnanceras. Actualmente, o ratng do Socété Générale, SA para dívda de longo prazo não subordnada é de Aa1 pela Moody s, AA pela Standard & Poor e AA pela Ftch. Rsco de Mercado O rendmento fnal prevsto para o Fundo, depende essencalmente da remuneração das cnco Obrgações (Notes) que ntegram a cartera do Fundo, a qual, por sua vez, depende da evolução do cabaz de Fundos face ao DJ Stoxx 50 Return Índex, durante o período estabelecdo para o funconamento do Fundo. Assm, caso a evolução dessa dferença entre a rentabldade do cabaz de referênca e o Índce seja negatva ou nula, apenas será obtdo o montante correspondente ao captal nvestdo. A alenação por parte dos partcpantes das undades de partcpação antes da data de lqudação do Fundo pode vr a ocorrer por um preço líqudo superor, gual ou nferor ao valor da subscrção, caso em que regstarão uma perda face ao captal nvestdo. Os partcpantes que adquram as undades de partcpação em mercado secundáro a um preço líqudo superor a 100% do valor ncalmente subscrto poderão, dependendo da evolução do cabaz de Fundos face ao Índce, ncorrer numa perda face ao captal nvestdo. Rsco Fscal A rentabldade prevsta para a maturdade do Fundo, acma referda, fo determnada tendo em conta o regme fscal em vgor e é apenas aplcável a pessoas sngulares sujetas a IRS, que não optem por englobar os rendmentos respetantes às undades de partcpação. Nos restantes casos, o rendmento líqudo poderá ser dstnto conforme a trbutação a que se encontre sujeto o detentor das undades de partcpação. Caso se verfque uma alteração adversa do regme fscal até à maturdade do Fundo, poderá dexar de ser possível proporconar, com a lqudação do Fundo, a totaldade do captal ncalmente subscrto e/ou dmnur a remuneração potencal do Fundo. Notação de Rsco A emssão de undades de partcpação não fo objecto de notação por uma socedade de prestação de servços de notação de rsco (ratng) regstada na CMVM. 12

13 1.6. Perfl do Investdor - Tpo O Fundo destna-se a nvestdores que cumulatvamente cumpram as seguntes condções: Pretendem mnmzar perdas de captal no nvestmento realzado; Pretendem uma obter uma rentabldade ndependentemente da evolução dos mercados; Estão dsponíves para moblzar o nvestmento pelo prazo de 3 anos. 2. Dervados, Reportes e Empréstmos O Fundo não recorre à utlzação de nstrumentos fnanceros dervados, nem realzará reportes e ou empréstmos. 3. Valorzação dos Actvos 3.1. Momento de Referênca da Valorzação O valor da undade de partcpação é calculado daramente, nos das útes, e determna-se pela dvsão do valor líqudo global do fundo pelo número de undades de partcpação em crculação. O valor líqudo global do fundo é apurado deduzndo à soma dos valores que o ntegram, o montante de comssões e encargos suportados até ao momento da valorzação da cartera. A valorzação da cartera e a determnação da sua composção são efectuadas com referênca às 17 horas de cada da e reflectem, sempre que possível, os preços de fecho de cada da a que a mesma se reporta, com base nos crtéros defndos no ponto segunte, e contempla todas as operações confrmadas até essa hora Regras de Valormetra e Cálculo do Valor da UP A valorzação dos actvos que compõem a cartera do Fundo obedece a regras específcas em função da composção estabelecda para o patrmóno do Fundo. Assm: A valorzação das Obrgações (Notes) emtdas SGA Socété Générale Acceptance N.V será efectuada com base nas ofertas frmes de compra, ou na sua ausênca, no valor médo das últmas ofertas de compra e venda, dvulgadas por qualquer sstema de dfusão de nformação, nomeadamente Reuters e Bloomberg, caso exstam Na ausêncas destas ofertas ou quando tenham decorrdo mas de 15 das relatvamente à data a que se reportam as últmas ofertas de compra e venda dvulgadas, as Obrgações (Notes) são valorzadas de acordo com avalação da responsabldade da Entdade Gestora, com recurso a modelos unversalmente acetes nos mercados fnanceros, tendo em conta a estrutura dos rendmentos que as obrgações proporconam. Neste caso será determnado o valor justo de cada Obrgação (Note), solando, por um lado, o valor do captal e por outro o valor correspondente à possbldade de as Obrgações (Notes) poderem pagar uma remuneração, em função da partcpação na valorzação do Cabaz de Referênca. O valor do captal será avalado pelo seu valor actual, tomando por base uma taxa de actualzação correspondente à taxa de juro swap. O valor correspondente à possbldade de as Obrgações (Notes) poderem pagar uma remuneração postva, em função da partcpação na valorzação do Cabaz de Referênca será determnado através de um modelo complexo de avalação de nstrumentos dervados, consderando o valor em cada momento dos subjacentes que ntegram o Cabaz de Referênca, a sua volatldade e o prazo resdual das Obrgações (Notes). Deste modo: Os acréscmos do dferencal da valorzação dos Fundos que ntegram o Cabaz face ao DJ Stoxx 50 Return Índex contrburão para a valorzação das Obrgações (Notes), enquanto reduções daquele dferencal terão um efeto negatvo na valorzação das Obrgações (Notes); 13

14 A subda das taxas de juro de mercado terá um efeto adverso (até à maturdade) e, smetrcamente, uma descda das taxas de juro terá um efeto favorável à valorzação das Obrgações (Notes). Estes fetos serão tanto menores quanto mas próxma se encontrar a data de lqudação do Fundo. A avalação das obrgações de dívda públca detdas pelo Fundo, caso se encontrem admtdos à cotação, serão valorzadas com base no últmo preço de transacção, verfcado até às 17 horas, hora de referênca para apuramento do valor do Fundo. Caso não se tenham verfcado transacções em mercado regulamentado nos 15 das que antecedem a data de avalação, ou caso os preços de transacção naqueles mercados não sejam consderados representatvos, as obrgações de dívda públca serão avaladas com base nas últmas ofertas de compra frmes, dfunddas pela Bloomberg até às 17 horas de cada da relevante para a valorzação. Se aquelas ofertas não exstrem, a valorzação das obrgações, será efectuada com base nos valores relatvos ao md prce do Bloomberg Generc Prce (BGN), dvulgados pela Bloomberg. Caso estes preços não exstam, ou não sejam consderados representatvos, ou se tenham formado há mas de 15 das, as obrgações são valorzadas de acordo com avalação da responsabldade da Entdade Gestora, com recurso ao apuramento do seu valor actual, tomando por base uma taxa de actualzação correspondente à taxa de juro swap., tendo em conta a estrutura dos rendmentos que as obrgações proporconam e a sua maturdade. Os rendmentos de depóstos serão reconhecdos daramente. 4. Polítca de Exercíco de Dretos de Voto Não aplcável, pos o Fundo não deterá acções. 5. Comssões e Encargos a Suportar pelo Fundo Custos Imputados ao Fundo Comssão de Gestão( Taxa Nomnal) Comssão de Depósto Tabela de Custos Valor % VLGF 0.675%/ano, com a segunte base de ncdênca: Eur10 X Número de UP s em crculação em cada da 0.075%/ano, com a segunte base de ncdênca: Eur10 X Número de UP s em crculação em cada da Taxa de Supervsão Custos de Audtora Outros Custos Total Taxa Global de Custos Não aplcável dado o Fundo não ter hstórco Custos mputados drectamente ao Partcpante Comssão de Subscrção - Período de subscrção ncal Comssão de Resgate: Comssão 0% Rotação méda da cartera em 2007: Volume de transacção: Não aplcável dado o Fundo não ter hstórco Valor médo da cartera Não aplcável dado o Fundo não ter hstórco A Entdade Gestora suporta os custos de audtora e a taxa de supervsão devda à CMVM (0,0133% sobre o valor líqudo global do Fundo no últmo da útl de cada mês), 5.1 Comssão de Gestão A Entdade Gestora cobrará uma comssão de gestão à taxa nomnal 0.675% ao ano, a suportar pelo Fundo, calculada e mputada daramente a partr da segunte base de ncdênca: 10 Euros X Número de Undades de Partcpação em crculação em cada da A comssão de gestão será cobrada na data de pagamento do Valor de Lqudação do Fundo, e destna-se a cobrr todas as despesas de gestão. 5.2 Comssão de Depósto 14

15 A Banco Depostáro, a título de remuneração das suas funções, cobrará uma comssão à taxa nomnal de 0,075% ao ano, a suportar pelo Fundo, calculada e mputada daramente a partr da segunte base de ncdênca: Eur 10 X Número de Undades de Partcpação em crculação em cada da A comssão será cobrada na data de pagamento do Valor de Lqudação do Fundo. 5.3 Outros Encargos Consttuem encargos da Entdade Gestora, os relatvos aos honoráros do Audtor do Fundo, os quas são devdos por força da legslação em vgor. A Entdade Gestora suporta gualmente a taxa de supervsão devda à CMVM em cada momento em vgor, sendo o valor actual de 0,0133%o, calculada daramente e cobrada mensalmente sobre o valor líqudo global do Fundo no últmo da útl de cada mês. 6. Polítca de Rendmentos O Fundo funcona em regme de captalzação, pelo que os provetos líqudos das aplcações do Fundo encontram-se, a cada momento, reflectdos no valor das undades de partcpação. 15

16 CAPÍTULO III UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO E CONDIÇÕES DE SUBSCRIÇÃO E RESGATE 1. Característcas Geras das Undades de Partcpação 1.1. Defnção O patrmóno do Fundo é representado por partes, sem valor nomnal, que se desgnam undades de partcpação, as quas conferem dretos dêntcos aos seus detentores Forma de Representação As undades de partcpação adoptam a forma escrtural e nteras para efetos de subscrção e resgate. 2. Valor da Undade de Partcpação 2.1. Valor Incal O valor da undade de partcpação para efetos da consttução do Fundo é de 10 (dez) Euros Valor para Efetos de Subscrção O valor da undade de partcpação para efetos de subscrção durante o período de Oferta Públca de Dstrbução do Fundo é de 10 (dez) Euros Valor para Efetos de Resgate O valor de lqudação da undade de partcpação será gual ao valor ncal de subscrção (dez Euros), acrescdo do rendmento calculado de acordo com o estabelecdo no ponto 1 do Captulo II do Regulamento de Gestão, relatvo à polítca de nvestmento do Fundo. 3. Período de Subscrção A Oferta Públca de Dstrbução das undades de partcpação do Fundo realza-se entre de.. de 2007 e 7 de Dezembro de Condções de Subscrção 4.1 Mínmos de subscrção O valor mínmo da subscrção ncal é de Euros, correspondente a 500 undades de partcpação Comssões de Subscrção A subscrção ncal não está sujeta a comssão de subscrção. 16

17 4.3. Data de Subscrção Efectva A subscrção efectva ocorre em 10 de Dezembro de 2007, correspondente ao da útl medatamente segunte ao encerramento do período de subscrção da Oferta Públca de Dstrbução, realzando-se nessa data a emssão das undades de partcpação e a lqudação fnancera da subscrção. 5. Condções de Resgate 5.1. Comssões de Resgate O reembolso das undades de partcpação não está sujeto a comssão de resgate Data do Resgate Efectvo A dssolução do Fundo ocorre no da 17 de Dezembro de 2010 ( Data de Lqudação ). O valor fnal de lqudação de cada undade de partcpação será apurado no da 18 de Dezembro de 2010 e o pagamento aos partcpantes do valor de lqudação será efectuado no da 20 de Dezembro de Regme de Transmssão As undades de partcpação são lvremente negocáves em mercado de balcão, sendo o preço de transacção resultante do acordo entre as partes. A entdade gestora, não terá qualquer tpo de ntervenção no mercado secundáro das undades de partcpação do Fundo. 17

18 CAPÍTULO IV DIREITOS E OBRIGAÇÕES DOS PARTICIPANTES Os partcpantes têm dreto, nomeadamente: a) A receber o Prospecto Completo do Fundo e o Regulamento de Gestão, sem qualquer encargo, junto da Entdade Gestora e do Depostáro e Entdade Colocadora, qualquer que seja a sua modaldade de comercalzação; b) Consultar os documentos de prestação de contas do Fundo, que serão envados sem encargos aos partcpantes que o requeram; c) À subscrção e ao reembolso das undades de partcpação; d) A serem convocados, partcpar e votar na Assemblea Geral de Partcpantes do Fundo; e) A revogar a acetação da oferta até ao 5º da útl anteror ao fnal do período de subscrção; f) A receber a sua quota-parte do valor líqudo do Fundo, na lqudação do mesmo; g) A serem ressarcdos pela Entdade Gestora dos prejuízos sofrdos, sem prejuízo do exercíco do dreto de ndemnzação que lhe seja reconhecdo, nos termos geras de dreto, sempre que: ) em consequênca de erros mputáves àquela ocorrdos no processo de valorzação e dvulgação do valor da undade de partcpação: a dferença entre o valor que devera ter sdo apurado de acordo com as normas aplcáves no momento do cálculo do valor da undade de partcpação e o valor efectvamente utlzado nas subscrções e resgates seja gual ou superor, em valor absoluto, a 0,5% do valor corrgdo da undade de partcpação, e o prejuízo sofrdo, por partcpante, seja superor a 5 euros; o valor acumulado do erro for, em termos absolutos, gual ou superor a 0,5% do valor corrgdo da undade de partcpação apurado no da da respectva regularzação, e que ) ocorram erros na realzação de operações por conta do Fundo ou na mputação de operações de subscrção e resgate ao patrmóno do Fundo, desgnadamente pelo ntempestvo processamento das mesmas. e) Para além dos dretos atrás descrtos, os partcpantes têm dreto a ser nformados ndvdualmente, nomeadamente, nas seguntes stuações: Dssolução do Fundo; Fusão por ncorporação do Fundo; Aumento global das comssões de gestão e depósto; Alterações sgnfcatvas às polítcas de nvestmento e rendmentos; Substtução da Entdade Gestora ou do Depostáro. A subscrção de undades de partcpação mplca a acetação do Prospecto e do Regulamento de Gestão do Fundo, conferndo à Entdade Gestora o mandato e os poderes necessáros para realzar os actos de admnstração do Fundo que lhe competem. 18

19 CAPÍTULO V PERFIL DO INVESTIDOR A QUE SE DIRIGE O FUNDO O Fundo é drgdo a nvestdores com perfl de baxo rsco, com reduzda tolerânca ao rsco de mercado, com capacdade de moblzação do captal pelo prazo de três anos e que procurem nvestmentos de médo prazo susceptíves de proporconar um potencal de remuneração superor ao das aplcações tradconas. Os nvestdores deverão gualmente ser tolerantes a osclações pontuas, durante o período de vda do Fundo, no valor do nvestmento, decorrentes de varações regstadas nas taxas de juro e nos preços, correlações e volatldades das acções que compõem o cabaz. 19

20 CAPÍTULO VI CONDIÇÕES DE LIQUIDAÇÃO DO FUNDO E DA SUSPENSÃO DA EMISSÃO E RESGATE DE UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO A Socedade Gestora comuncará ndvdualmente a cada um dos partcpantes o níco do período da lqudação, bem como o prazo de pagamento. Quando o nteresse dos partcpantes o recomendar e caso o Fundo se encontre em actvdade há mas de um ano, poderá a entdade gestora proceder à dssolução do Fundo. Esta decsão será medatamente comuncada à CMVM, publcada e comuncada ndvdualmente a cada partcpante, com a ndcação do prazo prevsto para a conclusão do processo de lqudação. O prazo de lqudação e pagamento aos partcpantes não poderá exceder em qunze das útes o prazo de resgate, salvo se a CMVM autorzar um prazo superor. Os partcpantes não poderão exgr a lqudação ou partlha do Fundo. 20

21 CAPÍTULO VII OUTRAS INFORMAÇÕES 1. Valor da Undade de Partcpação O valor dáro das undades de partcpação está dsponível nos balcões da Caxa Central Caxa Central de Crédto Agrícola Mútuo, CRL e das Caxas de Crédto Agrícola Mútuo suas Assocadas, e no sstema de dfusão de nformação da CMVM ( 2. Admssão à negocação Não se encontra prevsta a admssão à cotação das undades de partcpação do Fundo. 3. Consulta da Cartera do Fundo A composção da cartera do Fundo é dvulgada mensalmente no sstema de dfusão de nformação da CMVM ( 4. Documentação do Fundo Toda a documentação relatva ao Fundo, nomeadamente o Prospecto da Oferta Públca de Dstrbução e o Regulamento de Gestão, estão dsponíves nos balcões da Caxa Central Caxa Central de Crédto Agrícola Mútuo, CRL e das Caxas de Crédto Agrícola Mútuo suas Assocadas, e no sstema de dfusão de nformação da CMVM ( bem como nas nstalações da Entdade Gestora. Quanto aos documentos de prestação de contas, anual e semestral, serão publcados avsos no sstema de dfusão de nformação da CMVM ( nos três e dos meses subsequentes ao seu encerramento, respectvamente, dando conta de que os mesmos se encontram à dsposção para consulta nos balcões da Caxa Central Caxa Central de Crédto Agrícola Mútuo, CRL e das Caxas de Crédto Agrícola Mútuo suas Assocadas, no sstema de dfusão de nformação da CMVM ( bem como nas nstalações da Entdade Gestora. Estes documentos poderão ser envados, sem qualquer encargo, aos partcpantes que o solctem. 5. Contas do Fundo As contas do Fundo são encerradas anualmente com referênca a 31 de Dezembro, sendo submetdas a certfcação legal do Revsor Ofcal de Contas do Fundo e colocadas, nos três meses seguntes, à dsposção do públco. Serão também apresentados relatóros e contas semestras, reportados a 30 de Junho, que serão dsponblzados nos dos meses segunte à data a que respetam. 6. Consultores de Investmento Não exstem. 21

22 7. Audtor do Fundo As contas do Fundo são submetdas à revsão legal por Carlos Texera, Noé Gomes & Assocados, SROC, Lda, com sede na Rua do Brener, 107, Porto. 8. Autordade de Supervsão do Fundo O Fundo encontra-se sob a supervsão da Comssão do Mercado de Valores Mobláros CMVM. 22

23 Anexo 1 Agentes da Caxa Central As Caxas de Crédto Agrícola Mútuo, abaxo descrmnadas, actuam na Oferta Públca de Dstrbução do Fundo por conta e em nome da CAIXA CENTRAL, enquanto seus Agentes: CCAM AÇORES CCAM ÁGUEDA CCAM ALBERGARIA E SEVER CCAM ALBUFEIRA - (PADERNE) CCAM ALCÁCER DO SAL E MONTEMOR-O-NOVO CCAM ALCANHÕES CCAM ALCOBAÇA CCAM ALENQUER CCAM ALGARVE - (FARO) CCAM ALJUSTREL E ALMODÔVAR CCAM ALTO CORGO, TÂMEGA E BARROSO - (VILA REAL) CCAM ALTO DOURO - (ALIJÓ) CCAM ALTO GUADIANA - (REGUENGOS) CCAM ALTO MINHO - (VIANA DO CASTELO) CCAM AMARES CCAM ANADIA CCAM ÁREA METROPOLITANA DO PORTO - (MAIA) CCAM ARMAMAR E MOIMENTA DA BEIRA CCAM AROUCA CCAM ARRUDA DOS VINHOS CCAM AZAMBUJA CCAM BAIRRADA E AGUIEIRA - (MEALHADA) CCAM BAIXO MONDEGO - (ABRUNHEIRA) CCAM BAIXO VOUGA - (AVEIRO) CCAM BARCELOS CCAM BATALHA CCAM BEIRA BAIXA (SUL) - (IDANHA -A-NOVA) CCAM BEIRA CENTRO - (ARGANIL) CCAM BEJA E MÉRTOLA CCAM BORBA CCAM CADAVAL CCAM CALDAS DA RAINHA ÓBIDOS E PENICHE CCAM CAMPO MAIOR CCAM CANTANHEDE E MIRA CCAM CARTAXO CCAM COIMBRA CCAM CORUCHE CCAM COSTA VERDE - (GAIA) CCAM ELVAS CCAM ENTRE TEJO E SADO - (SETÚBAL) CCAM ESTARREJA CCAM ESTREMOZ, MONFORTE E ARRONCHES CCAM ÉVORA CCAM FAVAIOS CCAM FERREIRA DO ALENTEJO CCAM FORNOS DE ALGODRES CCAM GUADIANA INTERIOR - (MOURA) CCAM GUARDA E CELORICO DA BEIRA CCAM GUIMARÃES CCAM LAFÕES - SÃO PEDRO DO SUL CCAM LAMEGO E CASTRO D'AIRE CCAM LOURES CCAM LOURINHÃ CCAM MINHO - (BRAGA / SÉ) CCAM MOGADOURO E VIMIOSO CCAM MORAVIS CCAM NORTE ALENTEJANO - (FRONTEIRA) CCAM OLIVEIRA DE AZEMÉIS CCAM OLIVEIRA DO BAIRRO CCAM OLIVEIRA DO HOSPITAL CCAM OVAR CCAM PAREDES CCAM PERNES CCAM POMBAL CCAM PONTE DE SÔR CCAM PORTALEGRE E ALTER DO CHÃO CCAM PORTO DE MÓS CCAM PÓVOA DE VARZIM VILA DO CONDE E ESPOSENDE CCAM REGIÃO DE BRAGANÇA CCAM REGIÃO DO FUNDÃO E SABUGAL CCAM RIBATEJO NORTE - (TORRES NOVAS) CCAM RIBATEJO SUL - (BENFICA DO RIBATEJO) CCAM SÃO BARTOLOMEU DE MESSINES E S. MARCOS DA SERRA CCAM SÃO JOÃO DA PESQUEIRA CCAM SÃO TEOTÓNIO CCAM SALVATERRA DE MAGOS CCAM SANTIAGO DO CACÉM CCAM SANTO TIRSO CCAM SATÃO E VILA NOVA DE PAIVA CCAM SEIA CCAM SERRAS DE ANSIÃO CCAM SILVES CCAM SINTRA E LITORAL CCAM SOBRAL DE MONTE AGRAÇO CCAM SOTAVENTO ALGARVIO - (TAVIRA) CCAM SOUSEL CCAM TAROUCA CCAM TERRA QUENTE - (CARRAZEDA DE ANSIÃES) CCAM TERRAS DE MIRANDA DO DOURO CCAM TERRAS DE VIRIATO CCAM TERRAS DO SOUSA, AVE, BASTO E TÂMEGA - (FELGUEIRAS) CCAM TRAMAGAL CCAM VAGOS CCAM VALE DE CAMBRA CCAM VALE DO DÃO - (MANGUALDE) CCAM VALE DO DOURO - (PESO DA RÉGUA) CCAM VALE DO SOUSA E BAIXO TÂMEGA - (PENAFIEL) CCAM VALE DO TÁVORA -(TABUAÇO) CCAM VILA FRANCA DE XIRA CCAM VILA NOVA DE FAMALICÃO CCAM VILA NOVA DE TAZEM CCAM VILA VERDE E TERRAS DO BOURO CCAM ZONA DO PINHAL - (SERTÃ) 23

24 Av. da Repúblca, Lsboa Tel.: Fax.: /13 E-Mal : cagest@cagest.pt