OS PLANOS POUPANÇA-REFORMA

Transcrição

1 7 OS PLANOS POUPANÇA-REFORMA

2

3 7 OS PLANOS POUPANÇA-REFORMA As alterações no sistema de Segurança Social, bem como a importância da manutenção do nível de vida após a idade de aposentação, têm reforçado a expansão de produtos de poupança privada direcionados para a reforma. Neste contexto, ao contrário de outros produtos financeiros, os Planos Poupança-Reforma (PPR) revelaram-se, desde a sua criação, como um veículo privilegiado de poupança privada, a médio e longo prazo, desempenhando um papel relevante na constituição de complementos de reforma e contribuindo para o desenvolvimento do terceiro pilar de proteção social. Os Planos Poupança-Reforma Numa perspetiva histórica, os PPR têm vindo a apresentar um crescimento sustentado ao longo dos anos. É de assinalar que, de entre os três tipos de PPR, designadamente, financiados por contratos de seguro, por fundos de investimento e por fundos de pensões, os primeiros têm assumido um peso preponderante, em grande parte justificado pela concessão de garantias de capital e de rendibilidade mínima, uma caraterística fundamental dos seguros não ligados, face às restantes tipologias em que o risco de investimento recai geralmente sobre os subscritores. Número de subscrições De um modo global, a procura e o investimento nos PPR são fortemente influenciados pelo rendimento disponível das famílias e quadro fiscal aplicável. Como tal, e não obstante a existência de outros fatores que tornam estes produtos atrativos, designadamente a oferta bastante variada em termos do perfil de risco de investimento e a redução dos limites de dedução à coleta verificada em 2011, aliada à quebra generalizada do rendimento disponível das famílias, condicionaram a evolução do mercado dos PPR nos últimos dois anos. De facto, pelo segundo ano consecutivo, o número de subscrições registou uma diminuição, de 5,6% em 2011 e de 8,6% em 2012, situando-se ao nível dos valores observados em Gráfico 7.1 Evolução do número de subscrições de PPR Número de subscrições A referida diminuição foi mais acentuada no caso dos PPR sob a forma de fundos de investimento, tendo o número de subscrições contraído 12%, em Nos seguros de vida PPR, o decréscimo foi de 8,2% e, nos PPR financiados por fundos de pensões, de 7,3%. Em consequência, observou-se que a distribuição da proporção de subscrições de PPR por tipo de veículo de financiamento manteve-se próxima da observada no ano anterior, representando as subscrições dos seguros de vida PPR 88,2% do total. 183

4 Gráfico 7.2 Proporção de subscrições de PPR por tipo de veículo de financiamento Os Planos Poupança-Reforma 9,2% 2,6% 88,2% (*) Fonte: CMVM Seguros de vida Fundos de inves mento (*) Fundos de pensões Prémios / contribuições para PPR O volume dos prémios / contribuições para PPR continuou a decrescer, embora de uma forma bastante mais moderada do que a observada entre 2010 e 2011 (de 15,4%, em 2012, que compara com 58,5%). Deste modo, o valor total correspondia, em 2012, a 1,2 mil milhões de euros, o que representa menos de metade do montante dos prémios / contribuições em Atendendo ao tipo de veículo de financiamento, constata-se que as contribuições para os PPR financiados por fundos de investimento mantiveram a tendência decrescente, que se tem vindo a verificar desde há alguns anos, a um ritmo médio de cerca de 30% por ano. No caso dos PPR sob a forma de seguros de vida e de fundos de pensões, a diminuição foi, respetivamente, de 14,2% e 5,7%. Gráfico 7.3 Evolução dos prémios / contribuições para PPR por tipo de veículo de financiamento Milhões de euros (*) Fonte: APFIPP (**) Não inclui transferências Seguros de vida Fundos de inves mento (*) Fundos de pensões (**) Montantes investidos em PPR A evolução negativa do número de subscrições e dos prémios / contribuições teve forçosamente reflexos nos montantes investidos em PPR que, no final de 2012, totalizavam 13,4 mil milhões de euros. Este valor representa, sensivelmente, uma redução de 6% face ao observado no ano anterior. Para tal contribuiu o decréscimo de 6,4% do montante dos PPR sob a forma de seguros de vida e de fundos de investimento, tendo os PPR sob a forma de fundos de pensões registado, em contrapartida, um ligeiro aumento de 1,5%. 184

5 Note-se ainda que, em termos globais, a variação negativa foi menos acentuada do que em Estes indicadores parecem evidenciar um certo abrandamento do ritmo de contração do mercado dos PPR. No entanto, a evolução futura é incerta, em particular devido a fatores como o atual contexto económico adverso e a alteração do regime jurídico dos PPR, em vigor a partir de 2013, que prevê o alargamento dos casos de reembolso ao pagamento de prestações de contratos de crédito garantidos por hipoteca sobre imóvel destinado a habitação própria e permanente. Quadro 7.1 Evolução dos montantes investidos em PPR por tipo de veículo de financiamento Os Planos Poupança-Reforma Ano Indicador Seguros de vida Fundos de inves mento (*) milhões de euros Fundos de Total pensões Montante Taxa de crescimento 11,4% -43,5% -19,7% 0,1% Quota de mercado 86,7% 10,4% 2,9% 100,0% Montante Taxa de crescimento 14,2% -7,6% 3,9% 11,7% Quota de mercado 88,7% 8,6% 2,7% 100,0% Montante Taxa de crescimento 11,2% -2,6% -0,7% 9,7% Quota de mercado 89,9% 7,6% 2,5% 100,0% Montante Taxa de crescimento -14,4% -18,3% -15,8% -14,8% Quota de mercado 90,2% 7,3% 2,5% 100,0% Montante Taxa de crescimento -6,4% -6,4% 1,5% -6,2% Quota de mercado 90,0% 7,3% 2,7% 100,0% (*) Fonte:CMVM Concentração do mercado de PPR No que se refere à concentração do mercado de PPR sob a forma de seguros de vida, medido em termos das Provisões técnicas e dos Passivos financeiros dos contratos de seguro classificados contabilisticamente como contratos de investimento, destaca-se a quota de mercado da Fidelidade (quase um terço do total), que resulta da fusão entre a Fidelidade-Mundial e a Império Bonança. Pelo mesmo motivo, em relação ao ranking das dez empresas de seguros com maior peso no mercado, assinala-se a entrada da Allianz para o décimo lugar, com uma quota de 1,4%. Deste modo, o mercado de seguros de vida PPR manteve-se bastante concentrado, com as três maiores empresas a deterem cerca de 70% do total, representando as dez maiores uma proporção de 93,1%, face a 92,2% em Quadro 7.2 Quota de mercado das Provisões técnicas de seguros PPR - ranking das empresas de seguros Posicionamento Provisões técnicas (*) Empresa de seguros º Fidelidade - 31,3% 2.º 2.º Ocidental Vida 21,1% 20,6% 3.º 3.º BES-Vida 20,0% 17,3% 4.º 4.º BPI Vida 9,5% 9,2% 6.º 5.º Santander To a Vida 3,1% 3,4% 7.º 6.º Crédito Agrícola Vida 2,5% 3,3% 9.º 7.º Açoreana 2,2% 2,5% 8.º 8.º T- Vida 2,3% 2,2% 10.º 9.º AXA Vida 1,9% 2,0% 11.º 10.º Allianz 1,2% 1,4% Dez primeiras empresas 92,2% 93,1% (*)Inclui igualmente os Passivos nanceiros de contratos de seguro classi cados contabilis camente como contratos de inves mento 185

6 Os Planos Poupança-Reforma Em termos comparativos, o mercado de fundos de pensões PPR assume um nível de concentração ainda mais notório do que no caso das empresas de seguros, no sentido em que as três entidades gestoras com maior representatividade detêm 89% do mercado. Face ao ano transato, o ranking das entidades gestoras manteve-se inalterado, tendo as respetivas quotas de mercado permanecido relativamente estáveis. Quadro 7.3 Quota de mercado dos montantes dos fundos de pensões PPR - ranking das entidades gestoras Posicionamento En dade gestora Montantes geridos º 1.º Futuro 62,6% 63,1% 2.º 2.º BBVA Fundos 15,1% 15,4% 3.º 3.º PensõesGere 11,0% 10,5% 4.º 4.º SGF 7,0% 6,8% 5.º 5.º ESAF 2,5% 2,5% 6.º 6.º BPI Vida 1,2% 1,1% 7.º 7.º Victoria Vida 0,7% 0,6% 100,0% 100,0% No quadro de redução dos benefícios fiscais dos PPR já referido anteriormente, a garantia de um bom desempenho e a adequada gestão do binómio rendibilidade / risco, evitando o risco de perda e obtendo um retorno ajustado ao risco incorrido, são fatores cruciais para a manutenção da competitividade destes produtos. Estrutura da carteira dos PPR Numa perspetiva plurianual, comparando, por exemplo, a estrutura da carteira de investimento dos PPR entre 2010 e 2012, é possível observar uma ligeira tendência de aumento da percentagem de títulos de dívida pública e equiparados (de 31,6% para 34,4%) e de unidades de participação em fundos de investimento (de 5,1% para 7,1%), em oposição à redução da proporção de obrigações e papel comercial (em 4,2 pontos percentuais) e de ações e títulos de participação (em cerca de um ponto percentual). Gráfico 7.4 Estrutura da carteira de investimento dos PPR 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 12,1% 7,6% 3,1% 46,4% 7,3% 9,5% 10,0% 9,9% 5,8% 5,1% 3,3% 6,4% 7,1% 3,3% 2,6% 2,4% 53,4% 50,4% 47,3% 46,2% 20% 10% 0% 30,8% 30,2% 31,6% 33,8% 34,4% Títulos de dívida pública e equiparados Ações e tulos de par cipação Outros a vos Obrigações e papel comercial UP em fundos de inves mento 186

7 Análise por veículo de financiamento dos PPR A desagregação da carteira por tipo de veículo de financiamento permite concluir que, face ao ano anterior, a estrutura manteve-se relativamente estável no caso dos seguros de vida PPR. Já nos PPR financiados por fundos de investimento denotou-se uma diminuição significativa do peso de títulos de dívida pública e equiparados, de quase 13 pontos percentuais, em contrapartida do acréscimo de obrigações e papel comercial e de unidades de participação em fundos de investimento. A análise comparativa por tipo de veículo de financiamento possibilita a identificação de algumas diferenças nas estratégias de investimento tipicamente associadas a cada um dos segmentos de mercado PPR, diferenças essas que constituem um fator de diferenciação ao nível das rendibilidades obtidas e da respetiva volatilidade. Os Planos Poupança-Reforma Assim, nos seguros de vida PPR, a componente obrigacionista assume claramente um peso dominante, sendo que as obrigações e o papel comercial concentravam cerca de metade das aplicações financeiras. Embora esta componente seja também significativa para as outras duas tipologias, no caso dos PPR sob a forma de fundos de investimento, a exposição a ações e a títulos de participação representava 11,2% da carteira, um valor bastante acima do verificado no caso dos fundos de pensões (4,3%) e principalmente dos seguros de vida (1,7%). Por último, nos PPR financiados por fundos de pensões, a percentagem de unidades de participação de fundos de investimento e de outros ativos é superior à dos outros dois tipos de PPR (32,5% no total). Gráfico 7.5 Estrutura da carteira de investimento dos PPR por tipo de veículo de financiamento 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 10,0% 8,0% 11,4% 5,7% 1,7% 20,2% 21,1% 11,2% 4,3% 47,5% 30,4% 35,6% 30% 20% 10% 35,2% 24,9% 32,7% 0% Seguros de Vida Fundos de inves mento (*) Fundos de pensões (*) Fonte: APFIPP Títulos de dívida pública e equiparados Ações e tulos de par cipação Outros a vos Obrigações e papel comercial UPs em fundos de inves mento 187

8