BC Fund Divulgação de Resultados 4T14 E 2014

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1 BC Fund Divulgação de Resultados 4T14 E de fevereiro de 2015 São Paulo, 26 de fevereiro de O Fundo de Investimento Imobiliário FII BTG Pactual Corporate Office Fund ( BC Fund ), (BM&FBovespa: BRCR11), maior fundo de investimento imobiliário listado em bolsa do Brasil, anuncia hoje seus resultados referentes ao quarto trimestre (4T14) e ano de Destaques do 4T14 e 2014 A receita de locação totalizou R$ 64,1 milhões no 4T14 comparada com R$ 68,1 milhões no 4T13. A receita de locação no ano de 2014 totalizou R$ 264,2 milhões, o que representa um aumento de 3,9% sobre o ano anterior, quando a receita de locação foi de R$ 254,2 milhões. No 4T14, o FFO totalizou R$ 53,9 milhões (R$ 2,80/cota) e o FFO ajustado foi de R$ 55,1 milhões (R$ 2,86/cota). Em 2014, o FFO totalizou R$ 234,2 milhões (R$ 12,18/cota) e o FFO ajustado foi de R$ 239,3 milhões (R$ 12,45/cota), 7,6% maior do que em O lucro líquido no 4T14 foi de R$ 34,7 milhões (R$ 1,80/cota), frente a R$ 28,9 milhões no 4T13, um aumento de 19,8%. O lucro líquido, desconsiderando os efeitos da reavaliação do portfolio, foi de R$ 47,8 milhões no 4T14 e R$ 210,0 milhões em O patrimônio líquido no final de 2014 era de R$ 3,2 bilhões (R$ 164,29/cota). O total de rendimentos distribuídos em 2014 foi de R$ 12,12/cota (R$ 233,0 milhões), correspondendo a um aumento de R$ 0,60/cota em relação a 2013, quando o total de rendimentos distribuídos totalizou R$ 11,52/cota (R$ 205,7 milhões). Nos últimos 12 e 24 meses (base dezembro/2014) a rentabilidade do cotista, considerando rendimentos distribuídos e valorização da cota, foi de -9,9% e -15,5% respectivamente. No final de 2014, a ABL do portfólio correspondia a m 2, uma redução de m 2 ou 1,3% se comparada a dezembro de Esta variação foi resultado da venda dos edifícios Hicham I e II, que representaram uma redução de m 2 da ABL total, e da aquisição de três andares do CENESP, que representaram uma ABL adicional de m 2. No 4T14, cinco andares foram locados no Eldorado, diminuindo a vacância financeira no final do 4T14 para 9,0%, frente a 14,7% no final do 3T14. Em 2014, 34,7% da carteira de contratos, em termos de receita contratada no início do ano, passou por revisional ou teve novas locações, o que gerou uma diminuição nominal de 0,2%. Descontando o efeito da inflação, o resultado em termos reais (leasing spread) foi de -4,7%. Teleconferência (Português) Teleconferência (Inglês) Relação com investidores 27 de fevereiro de h30 (BR) / 08h30 (ET) Tel.: de fevereiro de h00 (BR) / 10h00 (ET) Tel.: Apresentação e mais informações disponíveis no website contato@bcfund.com.br Tel.:

2 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 2 Eventos recentes 4T14 Edifício Eldorado Business Tower ( Eldorado ou EBT ) Novos contratos de locação para cinco andares ou m 2 No dia 26 de novembro, o BC Fund anunciou a conclusão do processo de locação de quatro andares e meio do Eldorado. O contrato de locação dos andares 26º, 27º e 28º e metade do 25º andar foi celebrado com uma empresa multinacional do setor de seguros pelo prazo de 120 meses, com início ainda em novembro, e envolve a ocupação de m². O contrato de locação do 5º andar foi celebrado com uma empresa multinacional do setor de geração de energia eólica pelo prazo de 120 meses, com início em dezembro/2014, e envolve a ocupação de m². Em 1º de dezembro, o BC Fund celebrou nova locação de metade do 24º andar do Eldorado com uma empresa de tecnologia pelo prazo de cinco anos, com início no mesmo mês. O contrato envolve a ocupação de m². CENESP Encerramento da oferta pública do FII CENESP No dia 10 de dezembro, o FII CENESP, do qual o BC Fund retém 77% das cotas, anunciou encerramento da oferta pública de distribuição primária de cotas do fundo com valor total de R$66,5 milhões, para a aquisição de novos ativos. Aquisição de 3 andares Também no dia 10 de dezembro, foi anunciada a aquisição dos andares 4º e 8º do Bloco A e do 4º andar do Bloco E do CENESP, que correspondem a m 2 de ABL, pelo valor de R$ 45,5 milhões. O pagamento da transação foi realizado no dia 22 de dezembro, no mesmo dia que foi concretizado o registro da escritura de compra e venda do imóvel. Reavaliação do portfolio Em novembro, foi concluída a reavaliação semestral do portfólio de imóveis do Fundo, conduzida pela CB Richard Ellis. O resultado desta avaliação gerou uma redução no valor dos ativos imobiliários de R$13,1 milhões, o que significa um decréscimo de 0,3% em relação à avaliação anterior, com data base maio de A redução teve como principal motivo um aumento das taxas de desconto e de capitalização utilizadas pelo avaliador, como resultado do movimento recente das taxas de juros da economia brasileira. Com isso, o BC Fund fechou o ano com patrimônio líquido de R$3,2 bilhões, equivalente a R$164,29/cota. Eventos subsequentes Política de distribuição Foi anunciado ao mercado que a política de distribuição prevista no prospecto do IPO do Fundo de dezembro de 2010 vigorou até 2014, razão pela qual não serão mais convocadas assembleias gerais de cotistas para a sua deliberação. No entanto,

3 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 3 considerando as atuais situações de mercado e dos investimentos realizados pelo BC Fund, bem como a expectativa de geração de caixa para os próximos meses, o Fundo acredita que será possível manter a distribuição praticada nos últimos meses, que em 2014 foi de R$ 1,01 por cota por mês, o que não significa, entretanto, garantia ou promessa de rendimentos futuros. Eldorado Novo contrato de locação referente a m 2 com a LinkedIn No mês de janeiro, mais um andar no Eldorado foi locado. O contrato foi assinado com a Linkedin, que já era inquilina no edifício e se expandiu em mais m². Com isso, os novos contratos de locação no Eldorado nos últimos 3 meses totalizam m² ou 6 andares. Rescisão antecipada do contrato da Lenovo Recebemos uma notificação da Lenovo solicitando a rescisão antecipada do contrato de locação referente aos andares 1º, 2º e 3º por ela ocupados no Eldorado. Esta área de m 2 será entregue em até três meses e corresponde a 1,9% da ABL e 3,2% da receita contratada de locação do Fundo. Dado o prazo remanescente do contrato, o Fundo fará jus ao recebimento de uma multa compensatória na entrega dos andares. A ABL que ficará vaga já está em processo de comercialização. Rescisão do contrato referente a um andar da Gerdau Recebemos uma notificação da Gerdau solicitando a rescisão antecipada do contrato de locação referente ao andar 7º por ela ocupados no Eldorado. Esta área de m 2 será entregue no final de maio de 2015 e corresponde a 0,7% da ABL e 1,1% da receita contratada de locação do Fundo. Dado o prazo remanescente do contrato, o Fundo fará jus ao recebimento de uma multa compensatória na entrega dos andares. A ABL que ficará vaga já está em processo de comercialização. Brazilian Financial Center ( BFC ) Reorganização do espaço ocupado pela BV Financeira A BV Financeira iniciou um processo de reorganização do espaço ocupado no BFC, reduzindo a área ocupada de m 2 para m 2 em até dois meses. Esta diferença corresponde a m 2 ou 0,6% da ABL do Fundo. Saída de locatário Recebemos uma notificação da PDG solicitando a rescisão antecipada do contrato de locação referente aos andares 13º e 14º por ela ocupados no BFC. Esta área de m 2 será entregue no mês de março de 2015 e corresponde a 1,2% da ABL e 1,8% da receita contratada de locação do Fundo. Dado o prazo remanescente do contrato, o Fundo fez jus ao recebimento de uma multa compensatória na entrega dos andares. A ABL que ficará vaga já está em processo de comercialização. Torre Almirante Renovação do contrato com a Petrobrás No dia 12 de fevereiro, o BC Fund anunciou que o FII Prime Portfolio, cujas cotas são atualmente integralmente detidas pelo BC Fund, assinou com a Petrobras o contrato de formalização da renovação da locação da Torre Almirante. O contrato vigente representava 17,9% da receita contratada de locação e 8,3% da área bruta locável atual do BC Fund e tinha validade até o final de

4 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 4 fevereiro de O aditivo celebrado estende o prazo de contrato por mais 7 anos (fevereiro/2022) e define um novo valor de locação aproximadamente 13% inferior à locação atual. Anúncio de intenção de realização de oferta pública voluntária de aquisição de ações ( OPA ) da BR Properties pelo FII Prime Portfolio Nesta data, o FII Prime Portfolio, cujas cotas são atualmente integralmente detidas pelo BC Fund, anunciou que possui a intenção de realizar, em conjunto com outros investidores, uma oferta pública voluntária de aquisição de ações da BR Properties S.A. Maiores detalhes podem ser obtidos no fato relevante disponível no site do Fundo.

5 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 5 Destaques financeiros (em R$ milhões, exceto se indicado) 4T13 4T14 Var Var. Receitas de locação 68,1 64,1 (5,9%) 254,2 264,2 3,9% Lucro líquido 28,9 34,7 19,8% 305,9 131,8 (56,9%) Lucro líquido / cota (R$ / cota) (1) 1,51 1,80 19,8% 16,25 6,85 (57,8%) Lucro líquido (ex ajuste a valor justo) 48,0 47,8 (0,3%) 185,9 210,0 12,9% Lucro líquido (ex ajuste a valor justo) / cota (R$ / cota) (1) 2,49 2,49 (0,3%) 10,03 10,92 8,9% FFO 54,5 53,9 (1,2%) 204,0 234,2 14,8% FFO / cota (R$ / cota) (1) 2,84 2,80 (1,2%) 11,02 12,18 10,6% FFO ajustado 61,5 55,1 (10,5%) 222,4 239,3 7,6% FFO ajustado / cota (R$ / cota) (1) 3,20 2,86 (10,5%) 12,05 12,45 3,3% Patrimônio líquido 3.259, ,3 (3,1%) 3.259, ,3 (3,1%) Notas: Patrimônio líquido / cota (R$ / cota) 169,55 164,29 (3,1%) 169,55 164,29 (3,1%) Endividamento bruto 552,3 511,8 (7,3%) 552,3 511,8 (7,3%) Endividamento líquido (caixa líquido) (212,8) (197,7) (7,1%) (212,8) (197,7) (7,1%) Destaques operacionais 4T13 4T14 Var Var. ABL do portfólio (m 2 ) (1,3%) (1,3%) Receita contratada de locação mensal (R$ milhões) 24,2 23,2 (4,3%) 24,2 23,2 (4,3%) Vacância financeira (final do período) 1,5% 9,0% 7,5 p.p. 1,5% 9,0% 7,5 p.p. Inadimplência 0,0% 0,9% 0,9 p.p. 0,0% 0,2% 0,2 p.p. Leasing spread 4,5% (10,2%) (14,7 p.p.) 14,6% (4,7%) (19,3 p.p.) % Carteira negociada 5,4% 14,1% 8,7 p.p. 30,6% 31,6% 1,0 p.p. Destaques de mercado 4T13 4T14 Var Var. Número total de cotas ,0% ,0% Valor de mercado 2.573, ,4 (18,5%) 2.573, ,4 (18,5%) Preço da cota - Final do período (R$ / cota) 133,85 109,10 (18,5%) 133,85 109,10 (18,5%) Preço da cota - Média do período (R$ / cota) 135,43 108,67 (19,8%) 141,20 122,49 (13,2%) Volume financeiro médio diário (R$ milhões) 3,91 3,61 (7,8%) 5,24 3,43 (34,5%) Quantidade de cotistas (2,2%) (2,2%) Total de Pessoas Físicas (2,2%) (2,2%) Total de Pessoas Juridicas (1,2%) (1,2%) % das cotas detidas por Pessoas Fisicas 70% 76% 5,7 p.p. 70% 76% 5,7 p.p. % das cotas detidas por Pessoas Jurídicas 30% 24% (5,7 p.p.) 30% 24% (5,7 p.p.) (1) Em 2013, considera a soma dos valores mensais por cota com base no total de cotas no final de cada mês ( cotas em janeiro e cotas a partir de fevereiro). (2) FFO ajustado é uma medida não contábil que corresponde ao lucro líquido, excluindo (adicionando) os efeitos do ganho (perda) na venda de propriedade para investimento, o ganho com valor justo de propriedade para investimento, receitas e despesas não recorrentes e despesas financeiras não caixa.

6 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 6 Comentários do Gestor O ano de 2014 foi o primeiro da história do fundo em que tivemos que enfrentar vacância relevante no portfolio. Após anos com ocupação sempre próxima a 100%, no início de 2014 houve um crescimento da vacância do BC Fund, especialmente pela saída de inquilinos do Eldorado, atingindo o máximo histórico de 14,7% no 3T14. Através de um trabalho forte de busca de inquilinos, mais de 13 mil m2 de ABL foram locados no Eldorado, diminuindo a vacância financeira para 9,0% ao final de Vale ressaltar que, apesar deste movimento de vacância, a gestão ativa do Fundo permitiu a manutenção de uma taxa inferior à vacância média da cidade de São Paulo, que continuou ascendente no 4T14, enquanto a vacância financeira do portfolio do BC Fund apresentou uma queda de 5,7 p.p. Apesar da menor taxa de ocupação média em relação a 2013, o FFO ajustado atingiu R$ 239,3 milhões (R$ 12,45/cota) em 2014, o que representa um aumento de 7,6% em relação ao FFO ajustado do ano anterior. Esta geração de caixa operacional significou um valor R$ 0,33/cota superior à distribuição de resultados aos cotistas no ano, que totalizou R$ 12,12/cota. Como parte da estratégia de reciclagem do portfolio, concluímos em setembro de 2014 a venda dos ativos Hicham I e II, localizados na cidade de Campinas/SP. O valor de venda de R$ 74,5 milhões representou um ganho superior a 70% do preço de aquisição e é acima do valor de avaliação registrado no balanço do Fundo. Na frente de aquisições, continuamos com a estratégia de consolidar a participação em ativos de potencial conhecido. Em dezembro, foi anunciada a aquisição de 3 andares do CENESP por R$ 45,5 milhões. Além do valor atrativo, o imóvel possui qualidades e especificações técnicas para atender empresas de grandes porte a um custo de locação competitivo, em uma região no eixo de maior crescimento do mercado de escritórios de São Paulo. Com relação a novos investimentos, julgamos acertada a decisão de ter segurado o caixa para esperar por novas oportunidades, uma vez que, na nossa percepção, os preços estão mais atrativos hoje do que meses atrás. O BC Fund tem uma posição de caixa de mais de R$ 700 milhões para ser investido em novas oportunidades de aquisição, além do potencial de alavancagem. Estes recursos vêm gerando um retorno atrativo superior a 11% a.a. líquido de impostos, o que é acima do custo médio da dívida.

7 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 7 Desempenho operacional Composição do portfolio de ativos A área bruta locável (ABL) no final de 2014 representa uma redução de m 2 ou 1,3% se comparada a dezembro de Esta variação foi resultado da venda dos edifícios Hicham I e II, que representaram uma redução de m 2 da ABL total, e da aquisição de três andares do CENESP, que representaram uma ABL adicional de m 2. Portfolio de ativos (com base na receita contratada em dez/2014) Por tipo de ativo Por localização B 25,9% Brasília 6,8% AAA 39,6% Rio de Janeiro 31,3% São Paulo 61,9% A 34,5% Por setor de atuação dos inquilinos Por concentração de inquilinos Outros 26,2% Financeiro 27,7% Em dezembro de 2014, o principal inquilino era a Petrobras, com aproximadamente 18% da receita contratada de locação. Auto 5,9% Multi- Setores 9,1% Telecom 10,9% Óleo/Gás 20,2% Excluindo a Petrobras, nenhum inquilino representa mais do que 7% da receita contratada de locação. O Fundo possuía, em dezembro de 2014, 72 contratos de locação.

8 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 8 Venda dos Hicham I e II Setembro/2014 No dia 4 de setembro, foi anunciada a venda dos edifícios Hicham I e II por R$ 74,5 milhões. A transação está alinhada com a estratégia do fundo de manter uma reciclagem eficiente do portfólio de imóveis. Os imóveis vendidos totalizam m 2 de área bruta locável, ou seja, 4,3% da ABL do BC Fund, há época da aquisição, e a renda mensal contratada destes ativos era de R$ 676,9 mil, o que representava 3,0% da receita contratada. Como parte da transação, foi realizado o resgate antecipado dos recebíveis securitizados relativos ao contrato de locação do Hicham II, no valor total de R$11,7 milhões. Hiacham I e II Localização: Campinas SP Destaques: o valor da venda de R$74,5 milhões representa: (i) cap rate de 10,9% sobre a renda; (ii) a venda representou um ganho de capital de mais de 70%, além do rendimento mensal (imóveis foram adquiridos em 2008 e 2009 ao caprate de 14%); (iii) Valor superior à avaliação patrimonial realizada em maio de Aquisição de três andares do CENESP Dezembro/2014 No dia 10 de dezembro, foi anunciada a aquisição, no valor de R$ 45,5 milhões, dos andares 4º e 8º do Bloco A e do 4º andar do Bloco E, totalizando m 2 de ABL. A transação está alinhada com a estratégia do fundo de aumentar a participação em ativos cujo potencial já é conhecido. O imóvel possui uma localização estratégica no eixo de crescimento do mercado de escritórios em São Paulo. CENESP Localização: São Paulo SP Destaques: (i) O FII CENESP passou a deter m 2 de ABL, consolidando sua participação para 29% do total do empreendimento e permitindo maior controle sobre a oferta de espaços vagos no futuro, poder negocial com inquilinos atuais e potenciais e poder de decisão no condomínio; (ii) A transação foi realizada a um valor inferior a R$ /m 2, ou seja, menor que o custo de reposição do ativo; (iii) O valor da aquisição representa um cap rate de 11% sobre a renda.

9 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 9 Receita Contratada de Locação A receita contratada mensal de locação, em dezembro de 2014, era de R$ 23,2 milhões, o que representa um decréscimo de 4,3% em relação a dezembro de 2013, quando a receita mensal contratada era de R$ 24,2 milhões. Se comparada ao fim do trimestre anterior (3T14), a receita contratada mensal cresceu 7,6%, positivamente impactada (i) pelos ajustes pela inflação; (ii) pela aquisição de três andares do CENESP e (iii) pela redução da vacância do portfolio. A receita contratada de locação é uma medida não contábil que corresponde ao valor total dos contratos de locação vigentes no mês de referência, desconsiderando descontos, carências, multas e outros ajustes que impactam a receita contábil de locação. Evolução mensal da receita contratada de locação (em R$ milhões) 24,2 24,4 23,6 22,5 21,9 21,9 22,3 22,3 22,3 21,6 21,8 22,6 23,2 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 Renovações e Revisões O equivalente a 17,6% da receita contratada de locação passou pelo processo de renovação, revisão ou teve novos contratos em 4T14 e 34,7% da receita passou por este processo em 2014, resultando em uma diminuição nominal de 7,8% e 0,2%, respectivamente. Descontando o efeito da inflação, o resultado real (leasing spread) foi de -10,2% no 4T14 e -4,7% em O valor do leasing spread foi impactado principalmente pelos novos contratos de locação de áreas vagas e não por revisionais de contratos existentes. As atuais condições de mercado vêm exigindo uma maior flexibilidade dos preços a fim de atrair novos locatários. Mesmo neste cenário mais competitivo, como fruto dos esforços e da estratégia adotada pelo Gestor no processo de locação, cinco andares foram absorvidos no Eldorado neste ultimo trimestre, diminuindo a vacância financeira ao final de dezembro para 9,0%, frente a 14,7% em 3T14.

10 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 10 Composição da carteira em dezembro/2014 Leasing spread 4T14 Leasing spread 2014 (por índice de reajuste) (17,6% da Receita) (34,7% da Receita) -0,2% -4,5% -4,7% -7,8% -10,2% IGP-DI 1% IPCA 2% IGP-M 97% -2,5% Nominal Inflação Resultado real Nominal Inflação Resultado real Cronograma de reajustes por inflação Cronograma de vencimento de contratos (% da receita contratada) (% da receita contratada) 27% 27% 25% 21% Outros RJ SP 5,7% 17,9% 1,4% 2,5% 0,9% 5,0% 5,7% 47,3% 6,6% 24,4% 52,7% 0,2% 6,9% 45,5% 8,2% 16,4% 1T15 2T15 3T15 4T até 2017 após 2017 O único contrato a vencer no Rio de Janeiro em 2015 era o contrato de locação da Petrobras na Torre Almirante, que representa 17,9% da receita contratada de locação de dezembro/2014. Dado que, em fevereiro de 2015, este contrato foi renovado até 2022, os contratos com vencimento até o fim de 2017, após esta renegociação, representam apenas 29,4% da receita contratada total de dezembro/2014.

11 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 11 Vacância No 4T14, cinco andares foram locados no Eldorado, diminuindo a vacância financeira no final do 4T14 para 9,0%, frente a 14,7% no final do 3T14. A vacância financeira de dezembro de 2014 (9,0%) corresponde a três andares e meio do Edifício Eldorado, dois andares e meio do CENESP, três andares do Flamengo Park Tower e três andares do Brazilian Financial Center. Vacância financeira e física do portfolio Vacância financeira Vacância física 13,4% 14,0% 14,0% 14,1% 13,8% 14,7% 14,7% 10,8% 10,6% 9,0% 9,4% 9,4% 9,4% 9,7% 10,5% 10,9% 9,0% 7,2% 8,3% 7,6% 4,9% 3,6% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 Composição da vacância financeira Composição da vacância física Flamengo 10,8% 1,0% BFC 29,3% 2,7% Flamengo 7,8% 0,6% BFC 23,6% 1,8% Eldorado 45,2% 4,0% CENESP 14,7% 1,3% Eldorado 34,6% 2,6% CENESP 34,0% 2,6% % da receita potencial de áreas vagas % da receita potencial total % da ABL vaga % da ABL total Inadimplência Devido à elevada qualidade do portfólio e dos inquilinos, a inadimplência percebida pelo Fundo sempre foi consideravelmente baixa. No 4T14 a provisão para devedores duvidosos representou 0,9% da receita contratada total do trimestre e 0,2% da receita contratada total de O Fundo já tomou as devidas providencias para ressarcir este valor.

12 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 12 Desempenho financeiro Receita A receita de locação totalizou R$ 264,2 milhões em 2014, o que representa um aumento de 3,9% em relação ao ano anterior. A receita de propriedades para investimento, que incluem os efeitos da reavaliação e a venda de ativos no período, totalizaram R$269,0 milhões em Os principais eventos que impactaram a receita do Fundo foram: A reavaliação semestral dos ativos, que teve um efeito negativo no ano de 2014 (R$ 78,2 milhões); A venda dos Hicham I e II que totalizou R$ 74,5 milhões; Multas recebidas por rescisão antecipada de contratos de locação (R$9,1 milhões) ao longo de Receita de locação (R$ milhões) (1) 68,1-5,9% 64,1 254,2 264,2 3,9% 4T13 4T (em R$ '000) 4T13 4T14 Var Var. Receita de propriedades ,5% (29,3%) Receitas de aluguel (5,9%) ,9% (-) Provisão - liquid. duvidosa - (585) n.a. 92 (585) (735,9%) Multas e juros recebidos (5,8%) ,6% Ajuste a valor justo (19.907) (13.125) (34,1%) (78.219) (162,8%) Vendas de propriedade - - n.a n.a. Descontos concedidos (20) - (100,0%) (25) (21) (16,0%) Notas: (1) Não é feita distinção entre receita bruta e líquida, pois não há qualquer tributação sobre a receita de locação nem sobre o ganho de capital na venda de ativos e/ou na reavaliação.

13 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 13 Avaliação do portfólio Semestralmente, nos meses de maio e novembro, é realizada uma reavaliação completa dos ativos do portfólio do Fundo, cujo resultado é utilizado para definir o valor contábil das propriedades do BC Fund. As avaliações de maio e novembro de 2014 foram conduzidas pela CB Richard Ellis, que utilizou um ou mais dos métodos listado a seguir para a determinação de valor, dependendo das características dos imóveis e do mercado: (i) comparativos diretos de dados de mercado; (ii) método da renda por capitalização direta; e (iii) método da renda por fluxo de caixa descontado. Com base na avaliação de novembro de 2014, o valor do portfolio do Fundo era de R$ 3,1 bilhões. O valor do portfólio em dezembro de 2014 representa um cap rate de 9,1% sobre a receita atual contratada e de 10,0%, considerando a receita potencial das áreas atualmente vagas. Evolução do valor do portfólio (R$ milhões) 2,3 (65,1) (20,5) (13,1) 3.153, , ,7 dez-13 Aquisições, vendas e investimentos Reavaliação 1o Semestre mai-14 Aquisições, vendas e investimentos Reavaliação 2o Semestre dez-14

14 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 14 Custos e Despesas (em R$ '000) 4T13 4T14 Var Var. Custo das Propriedades para Investimento - - n.a. - (73.600) n.a. Custo de propriedades para investimento vendidas - - n.a. - (40.798) n.a. Reversão de ajuste a valor justo de propriedades vendidas - - n.a. - (32.802) n.a. Custos / Despesas dos Imóveis (1.688) (2.348) 39,1% (4.758) (12.455) 161,8% Despesa de comissões (706) (368) (47,9%) (1.389) (3.156) 127,2% Despesa de administração - Imóvel (581) (431) (25,8%) (2.130) (1.971) (7,5%) Despesas de condomínio (200) (1.292) 546,0% (893) (5.452) 510,5% Despesas de reparos, manutenção e conservação (201) (257) 27,9% (346) (1.876) 442,2% Despesas Administrativas (16.714) (11.368) (32,0%) (52.914) (55.421) 4,7% Taxa de gestão (9.375) (7.881) (15,9%) (36.974) (34.415) (6,9%) Taxa de administração (2.815) (2.588) (8,1%) (10.564) (9.646) (8,7%) Outras despesas operacionais (4.524) (899) (80,1%) (5.376) (11.360) 111,3% O custo das propriedades para investimento está relacionado (i) ao custo histórico e investimentos feitos nas propriedades vendidas e (ii) às remarcações a mercado com base em laudos de avaliação feitos em maio e novembro de todos os anos. O valor de R$73,6 milhões de custo de propriedades de investimento em 2014 é consequência da venda dos edifícios Hicham I e II. A despesa de comissões está relacionada (i) aos serviços de intermediação para renovação e/ou revisão de contratos de locação, (ii) à corretagem para a comercialização de áreas vagas e (iii) à corretagem para a compra e venda de ativos. O crescimento em 2014 em relação ao ano anterior é consequência de comissão paga aos corretores envolvidos na venda dos imóveis Hicham I e II. A despesa de administração dos imóveis está relacionada aos serviços de gerenciamento das propriedades e corresponde a um percentual da receita gerada por cada imóvel. As despesas de condomínio, reparos, manutenção e conservação são incorridas pelo Fundo para cobrir tais despesas devidas pelas áreas vagas de seu portfólio. Em 2014, as áreas vagas no CENESP, Eldorado, Flamengo Park Tower e Brazilian Financial Center geraram R$ 7,3 milhões de despesas para o Fundo. O forte crescimento em relação ao ano anterior é consequência do maior nível de vacância do portfolio, dado que tais despesas são incorridas pelo inquilino enquanto as áreas estão locadas. A despesa de gestão refere-se aos serviços de gestão do BTG Pactual e corresponde a 1,5% a.a. sobre o valor de mercado do Fundo, conforme valor de negociação das cotas na BM&FBovespa, a ser calculado e provisionado diariamente e pago mensalmente. A taxa de administração do Fundo refere-se aos serviços de administração do BTG Pactual e corresponde a 0,25% sobre o valor total de ativos do Fundo no último dia útil do mês imediatamente anterior ao mês de seu pagamento e adicionado os valores pagos ao escriturador do Fundo.

15 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 15 As outras despesas/receitas operacionais em 2014 totalizaram aproximadamente R$ 11,4 milhões. Nesta linha, são classificadas despesas diversas, tais como taxa de fiscalização da CVM, custódia, BM&FBovespa, auditoria, reavaliação dos ativos, tributos diversos, assessoria legal, custas de cartórios, entre outras. O forte crescimento em 2014 em relação ao ano anterior é consequência do recolhimento de R$ 8,8 milhões a título de Imposto de Renda sobre o lucro auferido desde a primeira alienação de cotas de outros FIIs, ocorrido em julho/14, em decorrência da Solução de Consulta COSIT 181. Resultado Financeiro (em R$ '000) 4T13 4T14 Var Var. Despesas sobre captação e aquisição de imóveis (23.364) (13.233) (43,4%) (79.177) (53.948) (31,9%) Despesas com juros (16.400) (12.057) (26,5%) (60.789) (48.881) (19,6%) Despesas com correção monetária (6.964) (1.176) (83,1%) (18.388) (5.067) (72,4%) Ativos financeiros de natureza imobiliária (46,3%) (12,6%) Certificados de recebivéis imobiliários (CRI) (99,5%) (7,9%) Letras de crédito imobiliário (14,4%) (20,6%) Rendimentos de Cotas de Fundos Imobiliários ,3% ,9% Resultado/ajuste a valor de mercado de cotas de FII e CRI (4.780) (6.086) 27,3% (16.272) (13.753) (15,5%) Outros Ativos Financeiros ,3% ,0% Receitas com certificados de depósitos bancários 67 - (100,0%) (100,0%) Receitas com cotas de fundo de renda fixa ,6% ,6% Despesas com IR sobre aplicações financeiras (203) (426) 109,9% (549) (881) 60,5% Resultado Financeiro (2.325) (735) (68,4%) (6.752) (266,0%) v A despesa com juros e correção monetária por aquisições e captação de recursos totalizou R$ 13,2 milhões no 4T14, sendo que no mesmo período de 2013 o valor auferido foi de R$ 23,4 milhões. A redução de 43,4% é decorrente do menor saldo de obrigações por aquisição de imóveis e do processo de renegociação dos passivos realizado ao longo de 2013, gerando uma redução no custo ponderado das obrigações de aproximadamente 2,0 pontos percentuais ao ano. Além disso, em agosto de 2014, houve o resgate antecipado de recebíveis securitizados relativos ao contrato de locação do Hicham II no valor de R$11,7 milhões, o que também impactou positivamente as despesas sobre captação e aquisição de imóveis. As receitas financeiras no 4T14 apresentaram um decréscimo, principalmente em função da queda na receita com certificados de recebíveis imobiliários (CRI) em função do menor volume de investimentos neste ativo, devido ao uso dos recursos para adquirir ativos e pré-pagar obrigações onerosas e da marcação a mercado de cotas de outros FIIs e CRIs, que gerou um resultado financeiro não caixa negativo de R$ 6,1 milhões no 4T14. Uma parcela menor do caixa de curto prazo está investida em cotas de fundos de renda fixa com liquidez diária, o que gerou um resultado de R$ 1,4 milhão no 4T14.

16 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 16 Lucro líquido O lucro líquido do 4T14 totalizou R$ 34,7 milhões (R$ 1,80/cota), um aumento de 19,8% em relação ao 4T13, quando o lucro foi de R$ 28,9 milhões (R$ 1,51/cota). Esta variação ocorreu principalmente devido a um impacto negativo menor na reavaliação dos ativos. O lucro líquido de 2014 totalizou R$ 131,8 milhões (R$ 6,85/cota), uma diminuição de 56,9% em relação a 2013, quando o lucro foi de R$ 305,9 milhões (R$ 16,25/cota). A variação negativa ocorreu devido à queda do valor do portfolio após reavaliação dos ativos realizada em maio e novembro de Desconsiderando os efeitos das reavaliações, o lucro líquido ajustado de 2014 foi 12,9% superior a 2013, totalizando R$210,0 milhões (R$ 10,92/cota). Lucro Líquido (R$ milhões) Lucro líquido (ex-valor Justo) Valor Justo 19,8% 28,9 34,7 48,0-0,3% 47,8-19,0-13,1 Lucro Líquido por Cota (R$/cota) 19,8% 1,5 1,8 2,5-0,3% 2,5-1,0-0,7 4T13 4T14 4T13 4T14 305,9-56,9% 16,2-57,7% 120,0 131,8 6,2 6,9 185,9 12,9% 210,0 8,9% 10,0 10,9-78, , Notas: (1) Para 2013, considera a soma dos valores mensais por cota com base no total de cotas no final de cada mês ( cotas em janeiro e cotas a partir de fevereiro).

17 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 17 FFO e FFO ajustado O FFO do Fundo totalizou R$ 234,2 milhões em 2014, o que representa um crescimento de 14,8% em relação a O FFO não é uma medida reconhecida pelas práticas contábeis adotadas no Brasil e sua metodologia pode mudar se comparada com outras empresas. No quarto trimestre, os principais efeitos que influenciaram o FFO, partindo do lucro líquido, foram: O resultado da reavaliação semestral dos ativos; O resultado de ajuste a valor justo de CRI e cotas de outros FII. Os gestores do fundo consideram que os efeitos contábeis do ajuste de correção monetária sobre saldo devedor das obrigações não tem efeito caixa. Portanto, para a análise do fluxo de caixa das operações, os gestores calculam o FFO ajustado, que desconta do FFO os efeitos não caixa sobre o endividamento. O valor das despesas financeiras não caixa em 2014 representaram R$ 5,1 milhões e o FFO ajustado totalizou R$ 239,3 milhões, ou R$ 12,45/cota, valor 7,6% maior que no ano anterior em termos nominais e 3,3% maior em R$/cota. (em R$ '000, exceto se indicado) 4T13 4T14 Var Var. Lucro líquido ,8% (56,9%) (-) Reavaliação de ativos (34,1%) ( ) (162,8%) (+) Reavaliação de ativos (minoritários) (903) - (100,0%) (100,0%) (-) Resultado de venda de ativos - - n.a. - (900) n.a. (-) Resultado / ajuste a valor de mercado de cotas de FII e CRI ,3% (15,5%) (+) Despesas não-recorrentes (100,0%) ,8% (=) FFO (1,2%) ,8% FFO / cota (R$ / cota) (1) 2,84 2,80 (1,2%) 11,02 12,18 10,6% (+) Despesas financeiras não-caixa (83,1%) (72,4%) (=) FFO ajustado (10,5%) ,6% FFO ajustado / cota (R$ / cota) (1) 3,20 2,86 (10,5%) 12,05 12,45 3,3% Notas: (1) Para 2013, considera a soma dos valores mensais por cota com base no total de cotas no final de cada mês ( cotas em janeiro e cotas a partir de fevereiro).

18 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 18 Obrigações e disponibilidades As obrigações por aquisições de imóveis e por captações de recursos no final do 4T14 totalizaram R$ 511,8 milhões e o Fundo possuía uma posição de caixa e equivalentes de R$ 709,6 milhões. (em R$ '000) Custo Prazo orig. 3T14 4T14 Obrigações por aquisições de imóveis Brazilian Financial Center TR + 9,32% aa 12 anos Eldorado Business Tower TR + 10,17% aa 10 anos Obrigações por captação de recursos - - Endividamento bruto (-) Disponibilidades e aplicações financeiras livres ( ) ( ) (-) Cotas de outros FIIs (Mercado) (88.666) (82.631) Endividamento líquido ( ) ( ) O nível de alavancagem, em dezembro de 2014, se manteve em patamares confortáveis, com LTV de 13,7%. LTV A totalidade das obrigações do Fundo é corrigida por taxas fixas indexadas à TR, sofrendo impacto limitado ao aumento na taxa de juros. O fluxo de amortizações continua confortável, com parcelas pequenas nos próximos anos. 13,7% 13,7% 3T14 4T14

19 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 19 Índice de Reajuste Cronograma de amortização (R$ milhões) 394 TR 100% Patrimônio líquido O patrimônio líquido no 4T14 totalizou R$ 3,2 bilhões (R$ 164,29/cota), correspondendo a uma diminuição de 0,7% em relação ao 3T14. O valor patrimonial da cota passou de R$ 165,51/cota em setembro de 2014 para R$ 164,29/cota no final de dezembro de Evolução do patrimônio (R$ milhões) (0,7%) R$ 165,51 / cota R$ 164,29 / cota 3T14 4T14

20 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 20 Distribuições No 4T14, o valor distribuído por cota foi de R$ 1,01/cota/mês, o que representou um total de rendimentos distribuídos pelo fundo de R$ 3,03/cota no trimestre. O valor total distribuído em 4T14 foi de R$58,3 milhões, um valor 5,2% maior do que no 4T13, quando os rendimentos distribuídos aos cotistas totalizaram 55,4 milhões (R$2,88 /cota). A distribuição em 2014 foi de R$ 12,12/cota enquanto o FFO ajustado por cota, que é uma medida de geração de caixa operacional do fundo, foi de R$ 12,45/cota. No dia 30 de dezembro, foi anunciado ao mercado que a política de distribuição prevista no item IX Estratégia de Investimentos do Fundo e Política de Distribuição do prospecto da oferta pública do Fundo, datado de 07/12/2010, vigorou até 2014, razão pela qual não serão mais convocadas assembleias gerais de cotistas para a sua deliberação. No entanto, considerando as atuais situações de mercado e dos investimentos realizados pelo BC Fund, bem como a expectativa de geração de caixa para os próximos meses, o Fundo acredita que será possível manter a distribuição praticada nos últimos meses, que em 2014 foi de R$ 1,01 por cota por mês, o que não significa, entretanto, garantia ou promessa de rendimentos futuros. Evolução da distribuição mensal de rendimentos (R$/cota/mês) 0,83 0,96 1,01 0,67 0,

21 jan-11 mar-11 mai-11 jul-11 set-11 nov-11 jan-12 mar-12 mai-12 jul-12 set-12 nov-12 jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 jan-14 mar-14 mai-14 jul-14 set-14 nov-14 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 21 Mercado de capitais Nos últimos 12 e 24 meses (base dezembro/2014), o retorno das cotas do BC Fund (BRCR11), considerando rendimentos distribuídos e o valor da cota, foi de -9,9% e -15,5%. Nos mesmos períodos, o Ibovespa registrou variações de -2,9% e -18,0%, respectivamente. No trimestre, a rentabilidade foi de -5,2%, enquanto o Ibovespa e o IFIX apresentaram variações de -7,6% e -6,0%, respectivamente. Desempenho da cota no mercado (Base 100 Dezembro/2010) Base 100 = Dez/ dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-14 BC Fund BC Fund (com proventos) IBOVESPA IFIX Valor patrimonial vs. Valor de mercado Retorno dos últimos 3, 12 e 24 meses (base dez/14) -3% -32% -26% -7% -12% -9% -19% -29% -28% -26% -29%-34% 151,00 155,10 149,65 138,31 137,80 128,12 114,00 122,64 122,00 122,40 100,61 118,31 109,1 100,30 Valor Patrimonial (a) Valor de Mercado (b) (b) / (a) -1-20% -15% -10% -5% 0% -15,5% Últimos 24 M -18,0% -15,1% -9,9% Últimos 12 M -2,9% -2,8% -5,2% Últimos 3 M -7,6% -6,0% BRCR11 IBOVESPA IFIX

22 2,8 4,4 2,4 4,6 2,5 4,0 4,2 1,8 1,3 2,6 2,8 2,3 1,0 2,9 3,0 3,7 3,0 3,4 3,4 6,0 3,1 1,3 2,5 1,6 2,7 3,6 3,8 1,9 3,6 4,7 5,0 4,8 3,9 3,7 3,0 5,1 3,8 3,6 2,3 1,9 7,9 2,5 2,6 5,7 3,7 5,3 7,9 6,8 3,4 2,8 5,7 2,7 4,0 6,9 3,8 7,6 7,1 3,4 2,0 1,1 1,1 1,6 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 22 Avaliação a mercado O valor de fechamento da cota de R$ 109,10, em 30 de dezembro de 2014, representava: Desconto de 33,6% com relação ao valor patrimonial da cota. Distribuição de rendimentos anualizada de 11,7% a.a. Cap rate implícito do portfólio de 14,1% (considerando a receita contratada de dezembro/2014). Se for considerada a receita potencial das áreas vagas, o cap rate implícito seria de 15,5%. Valor médio de R$ 6,636/m 2 de ABL. Dez-14 Dez-13 Valor patrimonial [R$ / cota] 164,29 169,55 Valor da cota (fechamento) [R$ / cota] 109,10 133,85 Desconto ao valor patrimonial [%] (33,6%) (21,1%) Distribuição mensal [R$ / cota] 1,01 0,96 Rentabilidade mensal [% a.m.] 0,93% 0,72% Rent. anual (linear) [% a.a.] 11,1% 8,6% Rentabilidade anualizada [% a.a.] 11,7% 9,0% Quantidade de cotas [#] Valor de mercado [R$ mi] 2.097, ,2 Dívida líquida (caixa líquido) [R$ mi] (197,7) (212,8) Participação minoritários [R$ mi] 78,7 82,9 Enterprise Value [R$ mi] 1.978, ,3 Receita contratada (Set/2014) [R$ mi] 23,2 24,2 Cap rate implícito [%] 14,1% 11,9% Cap rate potencial áreas vagas [%] 15,5% 12,1% ABL do portfolio [m 2 ] Valor médio por m 2 [R$ / m 2 ] Neste quarto trimestre de 2014, a negociação em bolsa das cotas do BRCR11 registrou um volume médio diário de R$ 3,6 milhões e no ano, este valor foi de R$ 3,5 milhões. Volume diário de negociação na BM&FBovespa (R$ milhões) Média Outubro: 3.0 Média Novembro: 3.7 Média Dezembro: out 6-out 9-out 14-out 17-out 22-out 27-out 30-out 4-nov 7-nov 12-nov 17-nov 21-nov 26-nov 1-dez 4-dez 9-dez 12-dez 17-dez 22-dez 29-dez

23 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 23 Demonstrações Financeiras Consolidadas DRE Consolidada (R$ '000) 4T13 4T14 Var Var. Receitas Propriedades para Investimento ,5% (29,3%) Receitas de aluguel (5,9% ) ,9% Reversão provisão para crédito de liquidação duvidosa - - n.a (100,0% ) (-) Provisão para créditos de liquidação duvidosa - (585) n.a. (14) (585) 4078,6% Receitas de multas e juros recebidos (5,8% ) ,6% Receitas de vendas de propriedade para investimento - - n.a n.a. Descontos concedidos (20) - (100,0% ) (25) (21) (16,0% ) Ajuste a valor justo (19.907) (13.125) (34,1% ) (78.219) (162,8% ) Custo Propriedades para Investimento - - n.a. - (73.600) n.a. Custo de propriedades para investimentos vendidas - - n.a. - (40.798) n.a. Reversão de ajuste a valor justo de propriedades vendidas - - n.a. - (32.802) n.a. Despesas juros e atualização monetária (23.364) (13.233) (43,4%) (79.177) (53.948) (31,9%) Despesas de juros com captação de recursos (855) - (100,0% ) (8.272) (483) (94,2% ) Despesas de atualização monetária com captação de recursos (280) - (100,0% ) (767) (650) (15,3% ) Despesas de juros com obrigações por compra de imóveis (15.545) (12.057) (22,4% ) (52.517) (48.398) (7,8% ) Despesas de atualização monetária com obrigações por compra de imóvel (6.684) (1.176) (82,4% ) (17.621) (4.417) (74,9% ) Despesas administrativas dos imóveis (1.688) (2.348) 39,1% (4.758) (12.455) 161,8% Despesas de comissões (706) (368) (47,9% ) (1.389) (3.156) 127,2% Despesa de administração - Imóvel (581) (431) (25,8% ) (2.130) (1.971) (7,5% ) Despesas de condomínio (200) (1.292) 546,0% (893) (5.452) 510,5% Despesas de reparos, manutenção e conservação (201) (257) 27,9% (346) (1.876) 442,2% Resultado líquido de propriedades para investimento ,8% (56,5%) Certificados de recebivéis imobiliários (CRI) (99,5% ) (7,9% ) Letras de crédito imobiliário (14,4% ) (20,6% ) Rendimentos de Cotas de Fundos Imobiliários ,3% ,9% Resultado / ajuste a valor de mercado de cotas de FII e CRI (4.780) - (6.086) 27,3% (16.272) (13.753) (15,5% ) Resultado líquido de ativos financeiros de natureza imobiliária (46,3%) (12,6%) Resultado líquido de atividades imobiliárias ,8% (48,1%) Receitas com certificados de depósitos bancários 67 - (100,0% ) (100,0% ) Receitas com cotas de fundo de renda fixa ,6% ,6% Despesas com IR sobre aplicações financeiras (203) (426) 109,9% (549) (881) 60,5% Total outros ativos financeiros ,3% ,0% Despesa de consultoria/gestão (9.375) (7.881) (15,9% ) (36.974) (34.415) (6,9% ) Taxa de administração - Fundo (2.815) (2.588) (8,1% ) (10.564) (9.646) (8,7% ) Outras despesas operacionais (4.524) (899) (80,1% ) (5.376) (11.360) 111,3% Total de receitas(despesas) operacionais (16.714) (11.368) (32,0%) (52.914) (55.421) 4,7% Lucro Líquido Antes da Participação dos Minoritários ,5% (56,1%) Participação Minoritários (1.522) (225,0% ) (10.472) (7.020) (33,0% ) Lucro líquido do exercício ,8% (56,9%) Quantidade de cotas no final do período ,0% ,0% Lucro líquido por cota - R$ 1,51 1,80 19,8% 15,91 6,85 (56,9% )

24 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 24 Balanço Patrimonial Consolidado ATIVOS (R$ '000) 2013 % sobre Ativo Total 2014 % sobre Ativo Total Variação Circulante ,9% ,3% (6,5%) Disponibilidades 2 0,0% - 0,0% (100,0%) Aplicações Financeiras ,2% ,6% (7,1%) Aluguéis a receber ,6% ,5% (22,8%) Devedores diversos 848 0,0% ,2% 943,9% Não Circulante ,2% ,3% 1,4% Aplicações financeiras ,2% ,3% 1,4% Propriedades para Investimento ,0% ,4% (3,1%) Edificações ,0% ,4% (3,1%) TOTAL DO ATIVO ,0% ,0% (3,6%) PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO (R$ '000) 2013 % sobre Passivo + PL 2014 % sobre Passivo + PL Variação Circulante ,7% ,4% (13,5%) Rendimentos a distribuir ,5% ,5% (0,4%) Impostos e contribuições a recolher 106 0,0% 121 0,0% 14,2% Provisões e contas a pagar ,2% ,2% 7,8% Obrigações por captação de recursos ,0% - 0,0% (100,0%) Obrigações por aquisição de imóveis ,0% ,7% (16,5%) Negociação e intemediação de valores 440 0,5% - 0,0% (100,0%) - Não circulante ,5% ,4% (4,3%) Provisões e contas a pagar ,4% ,4% 0,0% Obrigações por recursos em garantia ,1% ,2% 146,1% Obrigações por captação de recursos ,3% - 0,0% (100,0%) Obrigações por aquisição de imóveis ,7% ,8% (3,4%) - TOTAL DO PASSIVO ,2% ,8% (5,9%) - Patrimônio Líquido ,7% ,1% (3,1%) Cotas integralizadas ,0% ,9% 0,0% Gastos com colocação de cotas (38.806) (1,0%) (38.806) (1,0%) 0,0% Reserva de contingência ,5% ,8% 52,4% Ajuste de avaliação a valor justo ,4% ,8% (2,4%) Lucros (prejuízos) acumulados ,7% ,7% (32,7%) - Participação dos Minoritários ,1% ,1% (5,0%) - TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO ,0% ,0% (3,6%)

25 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 25 Fluxo de Caixa Consolidado (R$ '000) Variação Recebimento de renda de aluguéis ,4% Recebimento de multas rescisórias n.a. Recebimento de receitas financeiras ,4% Recebimento de outras receitas operacionais (95,5% ) Recebimento de multas e juros (100,0% ) Pagamento/recebimento de reembolso de despesas operacionais (250) (1.223) 389,2% Recebimento condominiais (indevidamente) (100,0% ) Pagamento de despesas com comissões (1.389) (3.156) 127,2% Pagamento de despesas com IPTU - (2.241) n.a. Pagamentos de despesas de consultoria (382) (433) 13,4% Pagamentos de despesas de gestão (37.835) (34.748) (8,2% ) Pagamento de taxa de administração - Imóvel (2.527) (2.055) (18,7% ) Pagamento de taxa de administração - Fundo (10.136) (9.729) (4,0% ) Compensação de IR s/ aplicação financeira (228) 2 (100,9% ) Pagamentos (recebimentos) diversos (2.732) (21.472) 685,9% Caixa líquido das atividades operacionais ,6% Aplicação em cotas de fundos de renda fixa (30.779) (16.279) (47,1% ) Benfeitorias e custas de registros (10.201) (55.536) 444,4% Venda de imóveis para renda ,1% Aquisição de letras de créditos imobiliários ( ) ( ) (21,1% ) Resgate de letras de crédito imobiliário ,3% Aquisição de cotas de fundos (50.551) (93.281) 84,5% Recebimento de rendimentos de fundos imobiliários investidos n.a. Venda de cotas de fundos imobiliários - - n.a. Aquisição de certificados de recebíveis imobiliários ( ) - (100,0% ) Venda de certificados de recebíveis imobiliários ,2% Juros recebidos de letras de créditos imobiliários (33,3% ) Amortização de certificados de recebíveis imobiliários (40,3% ) Caixa líquido das atividades de investimentos ( ) (108,6%) Cotas integralizadas (94,0% ) Gastos com colocação de cotas (38.901) (1.230) (96,8% ) Pagamento de juros e atualiz. monetária com obrig. aquisição de imóveis (43.127) (55.364) 28,4% Pagamento com juros e atualização (captação de recursos) (1.746) (1.324) (24,2% ) Pagamento do principal com obrigações por aquisição de imóveis ( ) (26.063) (94,0% ) Pagamento do principal com obrigação por captação de recursos ( ) (11.446) (88,6% ) Captação de recursos (novas emissões) - - n.a. Pagamento de recompra de CCI - - n.a. Rendimentos pagos ( ) ( ) 17,4% IRRF sobre rendimentos pagos (20) 15 (175,0% ) Caixa líquido das atividades de financiamento ( ) (158,4%) Variação líquida de caixa e equivalentes de caixa (28.835) - (100,0%) Caixa e equivalentes de caixa - início do exercício (100,0%) Caixa e equivalentes de caixa - fim do exercício 2 - (100,0%)

26 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 26 Anexo A Portfolio de ativos Imóveis Classif. Participação Cidade Data de aquisição ABL (m²) Receita contratada (Dez-2014) Beneditinos B 100% Rio de Janeiro dez ,1 Brazilian Financial Center A 100% São Paulo mar ,8 Burity B 100% São Paulo abr ,3 Cargill A 100% São Paulo dez ,2 CENESP B 29% São Paulo ,9 Eldorado Business Tower AAA 69% São Paulo abr ,2 Flamengo A 100% Rio de Janeiro out ,1 Montreal A 100% Rio de Janeiro dez ,6 Polidoro A 100% Rio de Janeiro dez ,5 SIA Sul B 100% Brasília dez ,3 Torre Almirante AAA 60% Rio de Janeiro fev ,2 Transatlântico B 32% São Paulo mar ,0 Volkswagen B 100% São Paulo jan ,1 TOTAL ,3 R$/m² Eldorado Business Tower Torre Almirante Brazilian Financial Center CENESP Cargill Transatlântico Ed. Montreal Flamengo Towers Volkswagen Edifício Burity Sia Sul General Polidoro Beneditinos

27 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 27 Anexo B Sobre o Fundo O BC Fund é, atualmente, o maior fundo de investimento imobiliário listado em bolsa do Brasil, em termos de patrimônio líquido. Suas cotas vêm sendo negociadas em mercado organizado da BM&FBOVESPA desde seu IPO, ocorrido em dezembro de O BC Fund foi constituído em junho de 2007 e, desde então, adota uma gestão ativa de sua carteira, com o objetivo primordial de investir em escritórios comerciais de laje corporativa com renda no Brasil, estrategicamente localizados em grandes centros comerciais, por meio da aquisição de imóveis comerciais de escritórios ou direitos relativos a imóveis, prontos ou em fase final de construção. O portfólio do BC Fund é composto por 13 imóveis de escritórios localizados em São Paulo, Rio de Janeiro e Brasília, concentrado em edifícios comerciais corporativos de alta qualidade (Classe AAA e A). Os imóveis são locados por uma variedade de empresas nacionais e multinacionais. O BC Fund possui participação de controle na maioria dos empreendimentos, o que lhe permite participar ativamente na gestão dos referidos bens. Além disso, o BC Fund detém em bases consolidadas outros ativos como cotas de outros Fundos Imobiliários, Letras de Crédito Imobiliário (LCI) e Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), cujos rendimentos também são isentos de tributação ao Fundo. O BC Fund possui uma política de gestão ativa baseada em quatro pilares: (i) negociação competente dos contratos de locação a valor de mercado na periodicidade mínima permitida pela legislação; (ii) investimento em expansão, melhorias e retrofits dos imóveis almejando maiores valores de locação e menor taxa de vacância; (iii) eficiente reciclagem da carteira atual de imóveis com aumento de renda e realização de ganho de capital e; (iv) alavancagem positiva na aquisição de novos imóveis, de maneira a flexibilizar a disponibilidade dos recursos em caixa e maximizar retorno ao cotista. Os fundos de investimentos imobiliários são veículos estruturados de investimento, que têm como escopo principal o investimento em desenvolvimento no setor imobiliário. Dentre as principais vantagens que o investimento em um FII proporciona, destaca-se a isenção de 100% dos impostos incidentes sobre as receitas e lucros dos ativos com lastro imobiliário, que possibilitam a obtenção de rendimentos potencialmente superiores aos experimentados pelas sociedades que atuam no mesmo setor, as quais se sujeitam a uma tributação de 9,25% sobre a receita e 34% sobre o lucro real. Ademais, as distribuições de resultados do FII aos investidores pessoa física são isentas de tributação, desde que atendidos certos requisitos previstos na legislação em vigor. Ainda no que se refere às vantagens potenciais que o investimento em cotas de um FII proporciona, quando comparado ao investimento em sociedades atuantes no setor imobiliário, merecem destaque: (i) a economia decorrente do não recolhimento de impostos, encargos trabalhistas e/ou do pagamento de bônus a executivos, visto ser vedada a contratação direta de empregados pelo FII; (ii) a maior previsibilidade e constância no fluxo caixa de um FII, dado que suas receitas são decorrentes substancialmente de aluguéis dos imóveis integrantes de seu patrimônio; (iii) previsibilidade e capacidade de suportar as despesas relativas aos prestadores de serviços do FII, cujas remunerações são normalmente fixadas como um percentual de variáveis financeiras do próprio Fundo; (iv) proteção ao patrimônio na vedação do FII em constituir ônus reais sobre os imóveis integrantes de sua carteira ou de coobrigar-se sob qualquer transação; e (v) previsibilidade de distribuição de resultados. O atual patamar de distribuição de R$ 1,01 por cota ao mês (12,12 por cota ao ano), valor 102% superior ao valor distribuído em janeiro de 2011, logo após o IPO. Não obstante ser vedado aos FIIs contrair dívidas, existe a possibilidade de os FIIs adotarem estratégias de alavancagem de seu ativo, visto lhes ser permitido, por exemplo, comprar imóveis a prazo ou ceder o fluxo de contratos de direitos de crédito futuros. Nessas operações, as garantias oferecidas não oneram os cotistas, tampouco implicam na criação de qualquer obrigação contra o BC Fund, que não é coobrigado pela solvência dos créditos cedidos. As aquisições do BC Fund são selecionadas por meio do monitoramento constante do mercado imobiliário de escritórios nas regiões em que ele atua; da realização de diligências rigorosas sobre os imóveis e da capacidade da Administradora (controlada

28 Divulgação de Resultados 4T14 e 2014 Página 28 pelo Banco BTG Pactual) e da Gestora (também controlada pelo Banco BTG Pactual) de originar e recomendar as melhores oportunidades de investimento. O frequente investimento no mapeamento de oferta e demanda do mercado de escritórios comerciais, permite ao BC Fund identificar oportunidades de aquisição de imóveis com grande potencial de valorização. Estrutura Organizacional do Fundo FII BC Fund Participação através de outros FIIs Propriedade direta do imóvel 100% FII Prime Portfolio (Fundo privado) Eldorado Business Tower Montreal 77% FII CENESP (Listado na BM&FBovespa) Cargill Flamengo Transatlântico General Polidoro Volkswagen SIA Sul CENESP Torre Almirante Brazilian Financial Center Burity Beneditinos