OMIP Derivatives Market / Mercado de Derivados del OMIP / Mercado de Derivados do OMIP 1. Market Data / Datos de la Sesión / Dados da Sessão

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1 Market Bulletin / Boletín del Mercado / Boletim do Mercado Nº /11/22 OMIP Derivatives Market / Mercado de Derivados del OMIP / Mercado de Derivados do OMIP 1. Market Data / Datos de la Sesión / Dados da Sessão 1.1. MIBEL SPEL Base Load Futures (FT) Forwards (FW) Swaps (SW) Market Total (excl. OTC) Auction Trading Session Closing Orders Settlement (1) Buy+Sell Open Open Open Eq. Open High Low Last Bid Ask Price Change Auction Continuous Energy Financ. Physic. OTC Interest OTC Interest OTC Interest Instrument Hours /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh #cont. #cont. MWh #cont. #cont. #cont. #cont. #cont. #cont. #cont. #cont. FTB D We23Nov ,45-1, FTB D Th24Nov ,30-1, FTB D Fr25Nov ,40-0,85 FTB D Sa26Nov ,50-2,14 FTB D Su27Nov ,76 2,06 FTB WE 26Nov ,13-0,04 FTB Wk ,50 57,00 0,12 FTB Wk ,00 0,62 FTB Wk ,20 0,35 FTB M Dec ,60 56,30 56,23 0, FTB M Jan ,95 52,95 52,95 52,95 52,35 53,35 52,95 0, FTB M Feb ,40 0, FTB M Mar ,67 0,71 FTB M Apr ,42 0,24 FTB M May ,50 0,31 FTB Q ,70 48,10 47,93 0, FTB Q ,95 40,65 40,20 0, FTB Q ,50 44,90 0,85 12 FTB Q ,60 44,00 43,14 0,82 65 FTB Q ,06 0, FTB Q ,80-0,23 FTB Q ,22 0,23 FTB YR ,75 44,25 44,03 0, FTB YR ,10 42,10 41,40 0, FTB YR ,65 0,05 55 FTB YR ,27 0,05 (1) Settlement Prices for Forward (FW) and Swaps (SW) contracts are identical to Futures (FT) for the same maturity (OMIP Instruction 01/2009 no. 4) / El Precio de Referencia de Negociación para los Contratos Forward (FW) y Swap (SW) es idéntico al de los Contratos de Futuros (FT) de igual vencimiento (Circular OMIP 01/2009. n.º 4) / O Preço de Referência de Negociação para os Contratos Forward (FW) e Swap (SW) é idêntico ao do Contrato de Futuros (FT) de igual maturidade (Circular OMIP 01/2009. n.º 4). 1/20

2 1.2. MIBEL SPEL Peak Load Futures (FT) Market Total (excl. OTC) Auction Trading Session Closing Orders Settlement Buy+Sell Open Eq. Open High Low Last Bid Ask Price Change Auction Continuous Energy Financ. Physic. OTC Interest Instrument Hours /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh #cont. #cont. MWh #cont. #cont. #cont. #cont. FTK D We23Nov ,15-2,29 FTK D Th24Nov ,82-1,62 FTK D Fr25Nov ,92-1,27 FTK Wk ,78 0,13 FTK Wk ,66 0,68 FTK Wk ,88 0,38 FTK M Dec ,91 0,50 15 FTK M Jan ,97 0,89 FTK M Feb ,37 0,40 FTK M Mar ,60 0,78 FTK M Apr ,72 0,26 FTK M May ,78 0,34 FTK Q ,44 0,70 FTK Q ,34 0,33 FTK Q ,43 0,95 FTK Q ,19 0,90 FTK Q ,88 0,06 FTK Q ,70-0,26 FTK Q ,65 0,25 FTK YR ,60 0,72 FTK YR ,73 0,05 FTK YR ,97 0,05 FTK YR ,57 0,05 2/20

3 1.3. MIBEL PTEL Base Load Futures (FT) Market Total (excl. OTC) Swaps (SPB) Auction Trading Session Closing Orders Settlement (1) Buy+Sell Open Open Eq. Open High Low Last Bid Ask Price Change Auction Continuous Energy Financ. Physic. OTC Interest OTC Interest Instrument Hours /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh #cont. #cont. MWh #cont. #cont. #cont. #cont. #cont. #cont. FPB D We23Nov ,45-2,48 FPB D Th24Nov ,25-1,68 FPB D Fr25Nov ,35-1,33 FPB D Sa26Nov ,45-2,62 FPB D Su27Nov ,71 1,58 FPB WE 26Nov ,08-0,52 FPB Wk ,20 0,12 FPB Wk ,20 0,62 FPB Wk ,40 0,35 FPB M Dec ,43 0, FPB M Jan ,03 0,80 FPB M Feb ,47 0,36 FPB M Mar ,76 0,71 FPB M Apr ,51 0,24 FPB M May ,59 0,31 FPB Q ,01 0, FPB Q ,29 0,30 FPB Q ,95 0,85 FPB Q ,20 0,82 FPB Q ,13 0,05 FPB Q ,87-0,23 FPB Q ,29 0,23 FPB YR ,10 0, FPB YR ,47 0,05 FPB YR ,72 0,05 FPB YR ,34 0,05 3/20

4 1.4. SPEL Solar Load Swap (SW) Market Total (excl. OTC) Auction Trading Session Closing Orders Settlement Buy+Sell Open Eq. Open High Low Last Bid Ask Price Change Auction Continuous Energy Financ. Physic. OTC Interest Instrument Hours /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh #cont. #cont. MWh #cont. #cont. #cont. #cont. SWS D We23Nov-16 0,272 60,79-1,62 SWS D Th24Nov-16 0,272 62,02-1,39 SWS D Fr25Nov-16 0,272 63,12-1,04 SWS D Sa26Nov-16 0,272 52,46-2,14 SWS D Su27Nov-16 0,272 50,19 2,06 SWS Wk ,756 61,22 0,13 SWS Wk ,645 60,17 0,67 SWS Wk ,645 60,38 0,37 SWS M Dec-16 7,285 60,41 0,49 SWS M Jan-17 8,246 56,91 0,86 SWS M Feb-17 10,84 54,14 0,38 4/20

5 1.5. German DEEL Base Load Futures Futures (FT) Market Total (excl. OTC) Auction Trading Session Closing Orders Settlement Buy+Sell Open Eq. Open High Low Last Bid Ask Price Change Auction Continuous Energy Financ. Physic. OTC Interest Instrument Hours /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh #cont. #cont. MWh #cont. #cont. #cont. #cont. FDB D We23Nov ,39-0,61 FDB D Th24Nov ,25-3,75 FDB D Fr25Nov ,25-3,25 FDB D Sa26Nov ,75 1,25 FDB D Su27Nov ,75 1,25 FDB WE 26Nov ,75 1,25 FDB Wk ,91 2,11 FDB Wk ,32-0,52 FDB Wk ,36 1,29 FDB M Dec ,50 0,93 FDB M Jan ,89 1,37 FDB M Feb ,25 1,00 FDB M Mar ,72 0,48 FDB M Apr ,81 0,87 FDB M May ,45 0,75 FDB Q ,29 0,95 FDB Q ,32 1,07 FDB Q ,10 1,30 FDB Q ,10 1,40 FDB Q ,62 1,23 FDB Q ,68 0,91 FDB Q ,63 0,23 FDB YR ,43 1,18 FDB YR ,08 1,11 FDB YR ,10 1,13 FDB YR ,43 1,20 5/20

6 1.6. French FREL Base Load Futures Futures (FT) Market Total (excl. OTC) Auction Trading Session Closing Orders Settlement Buy+Sell Open Eq. Open High Low Last Bid Ask Price Change Auction Continuous Energy Financ. Physic. OTC Interest Instrument Hours /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh #cont. #cont. MWh #cont. #cont. #cont. #cont. FFB D We23Nov ,90 4,40 FFB D Th24Nov ,00 0,94 FFB D Fr25Nov ,75 7,55 FFB D Sa26Nov ,13-1,76 FFB D Su27Nov ,87-1,24 FFB WE 26Nov ,00-1,50 FFB Wk ,00 7,00 FFB Wk ,50-3,50 FFB Wk ,50-29,50 FFB M Dec ,70-1,80 FFB M Jan ,00-1,50 FFB M Feb ,72 1,22 FFB M Mar ,50 1,25 FFB M Apr ,60 2,13 FFB M May ,95 1,29 FFB Q ,69 0,29 FFB Q ,60 1,40 FFB Q ,99 1,66 FFB Q ,68 0,92 FFB Q ,49 0,96 FFB Q ,80 1,12 FFB Q ,03 1,31 FFB YR ,05 1,07 FFB YR ,66 0,88 FFB YR ,70 0,32 FFB YR ,80 0,65 6/20

7 1.7. MIBEL Options SPEL Base Load 7/20 Futures (FT) Market Total (excl. OTC) Auction Trading Session Closing Orders Settlement (1) Buy+Sell Open Eq. Open High Low Last Bid Ask Price Change Auction Continuous Energy Financ. Physic. OTC Interest Instrument Hours /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh #cont. #cont. MWh #cont. #cont. #cont. #cont. OEB C M Dec ,23 n.a. OEB C M Dec ,23 n.a. OEB C M Dec ,23 n.a. OEB C M Dec ,23 n.a. OEB C M Dec ,23 n.a. OEB C M Dec ,24 n.a. OEB C M Dec ,28 n.a. OEB C M Dec ,38 n.a. OEB C M Dec ,59 n.a. OEB C M Dec ,97 n.a. OEB C M Dec ,52 n.a. OEB C M Dec ,25 n.a. OEB C M Dec ,11 n.a. OEB C M Dec ,04 n.a. OEB C M Dec ,01 n.a. OEB C M Dec ,00 n.a. OEB P M Dec ,88 n.a. OEB P M Dec ,02 n.a. OEB P M Dec ,29 n.a. OEB P M Dec ,74 n.a. OEB P M Dec ,36 n.a. OEB P M Dec ,15 n.a. OEB P M Dec ,05 n.a. OEB P M Dec ,01 n.a. OEB P M Dec ,00 n.a. OEB P M Dec ,00 n.a. OEB P M Dec ,00 n.a. OEB P M Dec ,00 n.a. OEB P M Dec ,00 n.a. OEB P M Dec ,00 n.a. OEB P M Dec ,00 n.a. OEB P M Dec ,00 n.a. OEB P M Dec ,00 n.a. OEB C M Jan ,13 n.a. OEB C M Jan ,60 n.a. OEB C M Jan ,17 n.a. OEB C M Jan ,83 n.a. OEB C M Jan ,57 n.a.

8 OEB P M Jan ,65 n.a. OEB P M Jan ,18 n.a. OEB P M Jan ,80 n.a. OEB P M Jan ,52 n.a. OEB P M Jan ,32 n.a. OEB P M Jan ,18 n.a MIBEL Options SPEL Base Load (cont.) Futures (FT) Market Total (excl. OTC) Auction Trading Session Closing Orders Settlement (1) Buy+Sell Open Eq. Open High Low Last Bid Ask Price Change Auction Continuous Energy Financ. Physic. OTC Interest Instrument Hours /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh #cont. #cont. MWh #cont. #cont. #cont. #cont. OEB C Q ,94 n.a. OEB C Q ,97 n.a. OEB C Q ,01 n.a. OEB C Q ,10 n.a. OEB C Q ,25 n.a. OEB C Q ,48 n.a. OEB C Q ,83 n.a. OEB C Q ,29 n.a. OEB C Q ,87 n.a. OEB C Q ,56 n.a. OEB C Q ,35 n.a. OEB C Q ,20 n.a. OEB P Q ,94 n.a. OEB P Q ,36 n.a. OEB P Q ,90 n.a. OEB P Q ,55 n.a. OEB P Q ,32 n.a. OEB P Q ,17 n.a. OEB P Q ,08 n.a. OEB P Q ,03 n.a. OEB P Q ,01 n.a. OEB P Q ,00 n.a. OEB P Q ,00 n.a. OEB P Q ,00 n.a. OEB C Q ,66 n.a. OEB C Q ,13 n.a. OEB C Q ,68 n.a. OEB C Q ,30 n.a. OEB C Q ,99 n.a. OEB P Q ,48 n.a. OEB P Q ,93 n.a. OEB P Q ,46 n.a. OEB P Q ,07 n.a. 8/20

9 OEB P Q ,75 n.a MIBEL Options SPEL Base Load (cont.) Futures (FT) Market Total (excl. OTC) Auction Trading Session Closing Orders Settlement (1) Buy+Sell Open Eq. Open High Low Last Bid Ask Price Change Auction Continuous Energy Financ. Physic. OTC Interest Instrument Hours /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh /MWh #cont. #cont. MWh #cont. #cont. #cont. #cont. OEB C 4 YR ,05 n.a. OEB C 4 YR ,11 n.a. OEB C 4 YR ,24 n.a. OEB C 4 YR ,49 n.a. OEB C 4 YR ,90 n.a. OEB C 4 YR ,49 n.a. OEB C 4 YR ,24 n.a. OEB C 4 YR ,11 n.a. OEB C 4 YR ,04 n.a. OEB P 4 YR ,87 n.a. OEB P 4 YR ,46 n.a. OEB P 4 YR ,21 n.a. OEB P 4 YR ,08 n.a. OEB P 4 YR ,02 n.a. OEB P 4 YR ,01 n.a. OEB P 4 YR ,00 n.a. OEB P 4 YR ,00 n.a. 9/20

10 1.8. MIBEL FTR BASE Financial Transmission Rights (FTR) FTR E-P M Dec ,00 n.a. 500 FTR P-E M Dec ,00 n.a. 500 FTR E-P M Jan ,00 n.a. FTR P-E M Jan ,00 n.a. FTR E-P M Feb ,00 n.a. FTR P-E M Feb ,00 n.a. FTR E-P Q ,00 n.a. 100 FTR P-E Q ,00 n.a. 100 FTR E-P YR ,00 n.a. 100 FTR P-E YR ,00 n.a /20

11 1.9. Index / Índices / Índices PTEL Index SPEL Index Spread FTR Index Day Base Peak Base Peak Base Peak E-P P-E ,75 66,36 62,75 66,36 0,00 0,00 0,00 0, ,45 62,15 57,45 62,15 0,00 0,00 0,00 0,00 Day SPEL Solar , ,79 Day (German) DEEL Base Index , ,39 Day (French) FREL Base Index , ,90 11/20

12 2. Market Structure / Estructura del Mercado / Estrutura do Mercado 2.1. Session / Sesión / Sessão Pre-Trade Continuous Trading Pre-Close 8:00 9:00 9:00 17:00 17:00 18:30 12/20

13 2.2. Members / Miembros / Membros Company Acciona Green Energy Developments S.L. Alpiq, AG Trading Member OTC Broker Direct Clearing Member General Clearing Member Financial Settlement Agent Physical Settlement Agent Axpo Iberia, S.L.U. Banco L.J. Carregosa, S.A. Banco Santander. S.A. BP Gas Marketing Limited Caixa Geral de Depósitos. S.A. Céltica Energía, S.L. Cepsa Gas y Electricidad, S.A. CIMD - Sociedad de Valores. S.A. Citadel Financial Products S.à.r.l. Citibank International PLC. Sucursal en España Citigroup Global Markets Limited City Financial Investment Company Limited Cumulus Energy Master Fund Danske Commodities, A/S Dreue Electric, S.L. EDF Trading Limited EDP - Energias de Portugal. S.A. EDP - Serviço Universal. S.A. EDP Comercializadora de Último Recurso S.A. EGL. AG Endesa Energía I. S.L. Endesa Generación. S.A. Enérgya VM Gestión de Energia S.L.U. Enforcesco S.A. Eni Trading & Shipping Evergreen Eléctrica S.L. Viesgo Comercializadora de Referencia, S.L. Uniper Global Commodities SE Viesgo Generación, S.L. Factor Energia. S.A. Fenie Energía, S.A. Foener Comercialización España, S.A.U. Fortia Energia, S.L. Fortia Energía Servicios Freepoint Commodities Europe LLP Galp Power S.A. 13/20

14 Company Gas Natural Electricidad S.A. Trading Member OTC Broker Direct Clearing Member General Clearing Member Financial Settlement Agent Physical Settlement Agent Gas Natural SDG. S.A. Gas Natural S U R SDG. S.A. Engie Global Markets Ecochoice, S.A. GeoAtlanter, S.L. Gesternova, S.A. Gnera Energía y Tecnología, S.L Goldman Sachs International Griffin Markets Limited Hidroeléctrica del Cantábrico. S.A. Iberdrola Generación España, S.A.U ICAP Energy. AS J. Aron & Company Ledesma Comecializadora Eléctrica, S.L. LUZBOA Comercialização de Energia, Lda. Kyonynsys Century S.L.U. Mercuria Energy Trading S.A. Morgan Stanley Bank. AG Macquarie Bank Limited Nexus Energía. S.A. Noble Clean Fuels Limited PH Energia, Lda. Red Eléctrica de España, S.A.U. REN - Rede Eléctrica Nacional, S.A. Shell Energy Europe Limited Solvay Energy Services Ibérica, S.L. Spectron Energy Services Limited Switch Energy, S.L. TFS Derivatives Ltd Total Gas & Power Limited Traditon Financial Services, LTD TrailStone GmgH Tullett Prebon (Europe) Limited Tullett Prebon (Securities) Limited Vertsel Energía, S.L.U. Viesgo Renovables, S.L Villar Mir Energía, S.L.U. 14/20

15 3. Fees / Tarifas / Preçário: 3.1. Trading and Clearing Fees / Comisiones de Negociación y Compensación / Comissões de Negociação e de Compensação Deal Source ( /MWh) OMIP Fee Month. Vol<1,5TW OMIP Fee 1.5TW<=Month. Vol<=3TW OMIP Fee Month. Vol>=3TW Continuous Trading Call Auction Trading OTC Registration between different account holders Transfer or OTC registration between the same account holders Trading Members (Light) are charged trading and registration fees two (2) times greater. Tipo de Operação VM* 1,5 TWh Comissões de Compensação 1,5 TWh < VM* 3TWh 3 TWh < VM* Operações realizadas em contínuo, em Mercado Regulamentado 0,0070 0,0050 0,0025 Operações realizadas em leilão, em Mercado Regulamentado 0,0070 0,0070 0,0070 Operações Bilaterais (registadas no Mercado Regulamentado) Registo de Transferência ou Operação bilateral interna** 0,0070 0,0050 0, Fixed Fees / Comisiones fijas / Comissões fixas OMIP / OMIClear Member Status Admission Fee ( ) Maintenance Fee ( ) Trading Member 1 (1) OMIP Trading Member 2 (2) (3) per account (4) Trading Member Light Broker OTC Direct Clearing Member OMIClear General Clearing Member Financial Settlement Agent 0 0 Physical Settlement Agent 0 0 (1) For Own Account and Own and Third Parties Account / Por Cuenta Propia y Ajena / Por Conta Própria e de Terceiros. (2) For Third Parties Account / Por Cuenta Ajena / Por Conta de Terceiros. (3) Paid EUR in the admission date plus EUR when open the first trading account / Cobrase EUR con la admisión. más cuando de la apertura de la primera cuenta de negociación / Pagos EUR aquando da admissão mais EUR por ocasião da abertura da primeira conta de negociação. (4) Up to a maximum EUR / Hasta el límite de EUR / Até ao máximo de EUR. Subject to the minimum value of 2000 EUR /Sujeito ao valor mínimo de EUR /Sujeto al valor mínimo de EUR 15/20

16 The Price List can be found in attachment to OMIP Notice 03/2010 and OMIClear Notice 01/2010 / Las Tarifas encuéntranse en adjunto al Aviso OMIP 03/2010 y al Aviso OMIClear 01/2010 / O Preçário encontra-se em anexo ao Aviso OMIP 03/2010 e ao Aviso OMIClear 01/ /20

17 4. Rules / Reglas / Regras 4.1. Trading Rules / Reglas de Negociación / Regras da Negociação: Clearing Rules / Reglas de Compensación / Regras da Compensação: Code of Conduct / Código de Ética / Código de Ética 5. Market Making / Creación de Mercado / Fomento de Mercado 5.1. Futures / Futuros / Futuros Endesa Generación, S.A.U performs market making operations in the two front months and the two front quarters each moment listed for trading on the FTB contracts. Axpo Iberia, S.L. performs market making operations in the front year each moment listed for trading on the FTB contracts. EDF Trading Limited performs market making operations in the second year each moment listed for trading on the FTB contracts. Endesa Generación, S.A.U realiza operaciones de creación de mercado en los dos meses y en los dos trimestres más cercanos a cada momento listados para negociación en los contratos FTB Axpo Iberia, S.L. realiza operaciones de creación de mercado en el primer año más cercano a cada momento listados para negociación en los contratos FTB. EDF Trading Limited realiza operaciones de creación de mercado en el segundo año más cercano a cada momento listados para negociación en los contratos FTB. Endesa Generación, S.A.U. realiza operações de fomento de mercado nos dois primeiros meses e nos dois primeiros trimestres a cada momento listados para negociação nos contratos FTB. Axpo Iberia, S.L. realiza operações de fomento de mercado no primeiro ano a cada momento listado para negociação nos contratos FTB. EDF Trading Limited realiza operações de fomento de mercado no segundo ano a cada momento listado para negociação nos contratos FTB. 17/20

18 5.2. Option / Opciones / Opções Axpo Iberia, SLU carries out market making operations in the front month, quarter and year for options contracts listed for trading "OEB..." acting as "best effort market-making" with a firm obligation to quote delta-hedging prices and only on a case by case basis for quoting non-delta-hedging prices. The market maker introduces ATM volatilities quotes as indicative levels for the specified maturities for a period of at least 80% of the continuous phase of each session trading. The term "best effort market-making" means that indicative levels for ATM volatility (%) are shown to the market upon request to OMIP for quotes on a particular option (Call or Put, Maturity, Exercise Price) to be provided by the Market Maker for its own account, generally consistent with available ATM indicative volatility and the market price of the underlying futures contract. For each of the types of RFQ (with or without delta-hedging): 1. With Delta-hedging: The Market Maker acts based on the a request by a counterpart for a Volatility Trade, which means a deal for an Option and also a deal for the delta-hedging in the underlying futures contract at market price. The agreed delta-hedged deal (option premium, side / volume / price of the underlying futures contract) will be inserted as OTCs by OMIP and confirmed in the trading system by both counterparties. Only the confirmation by both counterparties makes both deals valid or both will be canceled. 2. Without delta-hedging: If the counterparty wishes to trade naked options (without delta hedge), the Market Maker has not a firm obligation to quote but may nevertheless perform the quote in a case by case analysis. 18/20

19 Axpo Iberia, SLU realiza operaciones de creación de mercado en el primer mes, trimestre y año más cercanos admitidos a negociación en los contratos "OEB..." en la calidad de "mejor esfuerzo de creación de mercado" con una obligación firme de cotizar precios de deltacobertura y solamente sobre una base de caso a caso para la cotización sin delta-cobertura. El creador de mercado introduce cotizaciones ATM volatilidades a niveles indicativos para los vencimientos especificados para un período de al menos el 80% de la fase continua de cada sesión de negociación. La expresión "Creador de Mercado de mejor esfuerzo" de opciones significa que los niveles indicativos para la volatilidad ATM (%) se muestran al mercado cuando existe una solicitud de cotización a OMIP para una opción en particular (Compra o Venta, vencimiento, precio de ejercicio) éste será proporcionado por el creador de mercado por cuenta propia, generalmente consistente con la disponible ATM volatilidad indicativa y el precio de mercado del contrato de futuros subyacente. Para cada uno de los tipos de RFQ (con o sin delta-cobertura): 1. Con Delta-Cobertura: El Creador de Mercado actúa con base en la solicitud por una contraparte para un negocio de volatilidad, lo que significa que tiene lugar un negocio en la Opción y un negocio de delta-cobertura en el contrato de futuros subyacente a precio de mercado. La deltacobertura acordada en el negocio (premio de la opción, el lado / volumen / precio del contrato de futuros subyacente) se insertará a petición de las contrapartes, como OTC por OMIP, y confirmada en el sistema de negociación por ambas las contrapartes. Sólo la confirmación por ambas contrapartes hace el negocio válido, si no ambos serán cancelados. 2. Sin Delta-Cobertura: Si una contraparte desea negociar una "naked" opción (sin delta-cobertura del futuro subyacente), el creador de mercado no tendrá una obligación, puede no obstante, realizar la cotización, con un análisis caso a caso. 19/20

20 Axpo Iberia, S.L.U realiza operações de fomento de mercado no primeiro mês, trimestre e ano a cada momento listados para negociação nos contratos OEB actuando como best effort market-making com obrigação firme nas ofertas com cobertura delta-hedging e na base não firme nas ofertas sem cobertura delta-hedging. Na execução das obrigações nos contratos OEB, o criador de mercado irá introduzir e manter, simultaneamente, ofertas de compra e venda de volatilidades ATM a níveis indicativos sobre os vencimentos especificados durante um período de, no mínimo 80% da fase contínua de cada sessão de negociação. O best effort market-making de opções significa que níveis de volatilidades indicativas ATM (%) são mostrados ao mercado, e quando uma solicitação de cotação é pedida ao OMIP para uma opção em particular (Call ou Put, Maturidade, Preço de Exercício) esta será fornecida pelo Criador de Mercado, para conta própria, geralmente consistente com as volatilidades indicativas ATM disponibilizadas e o preço de mercado do contrato futuro subjacente. Para cada um dos tipos de solicitação de cotação (com ou sem cobertura delta-hedging): 1. Nas Ofertas com obrigação firme no caso de Opções com cobertura delta-hedging: O Criador de Mercado actua com base na solicitação pela contraparte na Negociação de Volatilidade, a qual significa que terá lugar quer um negócio na Opção, quer um negócio de cobertura do delta no contrato do futuro subjacente, ao preço de mercado. O negócio de cobertura delta-hedging acordado (prémio da opção, lado / volume / preço do contrato futuro subjacente) será inserido a pedido das contrapartes, como OTCs pelo OMIP, e confirmada no sistema de negociação por ambas as contrapartes. Só a confirmação por ambas as contrapartes torna o negócio válido ou então cancelado. 2. Nas Ofertas sem obrigação firme no caso de Opções sem cobertura delta-hedging: Se a contraparte deseja negociar opções naked (sem cobertura delta do futuro subjacente), o Criador de Mercado não tendo uma obrigação firme, poderá no entanto realizar o negócio, sendo a análise efectuada caso a caso. 20/20