Threadneedle Investment Funds ICVC

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1 Relatório e Contas Anuais Threadneedle Investment Funds ICVC Março de 2012 Threadneedle Investment Funds ICVC threadneedle.com

2 Índice Informações sobre a Sociedade 3 Relatório do Administrador 4 Threadneedle Investment Funds ICVC A Threadneedle Investment Funds ICVC comercializa várias classes de acções, nomeadamente rendimento líquido, rendimento bruto, acumulação líquida ou acumulação bruta do rendimento distribuível. Estão disponíveis diferentes classes ou combinações de classes para diferentes fundos. Gama de classes de acções existentes: Classe 1, Classe 1 com Cobertura, Classe 2, Classe 2i, Classe 2 com Cobertura e Classe X. Este Relatório Anual abrange todos os tipos e classes de acções. Demonstrações Financeiras Agregadas da Threadneedle Investment Funds ICVC 5 Anexo às Demonstrações Financeiras Agregadas da Threadneedle Investment Funds ICVC 6 9 Reino Unido: UK Fund UK Select Fund UK Smaller Companies Fund UK Growth & Income Fund UK Equity Income Fund UK Monthly Income Fund Monthly Extra Income Fund UK Corporate Bond Fund High Yield Bond Fund Estados Unidos da América: American Fund American Select Fund American Smaller Companies Fund (US) Dollar Bond Fund Japão: Japan Fund Japan Smaller Companies Fund Bacia do Pacífico e Mercados Emergentes: Asia Fund Latin America Fund Emerging Market Bond Fund Internacional: Global Select Fund Global Bond Fund Fundos Institucionais: UK Institutional Fund UK Overseas Earnings Fund Declaração das Responsabilidades da Entidade Gestora Autorizada (EGA) 150 Demonstração e Relatório do Depositário 150 Relatório dos Auditores Independentes 151 Strategic Bond Fund Sterling Bond Fund Sterling Fund (anteriormente designado UK Cash Fund) Europa: European Fund European Select Fund European Smaller Companies Fund Pan European Smaller Companies Fund Pan European Fund European Bond Fund European Corporate Bond Fund European High Yield Bond Fund

3 Índice Demonstração da Carteira: UK Fund UK Select Fund UK Smaller Companies Fund UK Growth & Income Fund UK Equity Income Fund UK Monthly Income Fund Monthly Extra Income Fund UK Corporate Bond Fund High Yield Bond Fund Strategic Bond Fund Sterling Bond Fund 187 Sterling Fund (anteriormente designado UK Cash Fund) 188 Quadros Comparativos Resumo do Desempenho Resumo do Valor dos Encargos Correntes Perfil de risco e de remuneração Resumo das Acções Emitidas e Resgatadas 274 Informações Adicionais Moradas 277 Informação Importante Salientamos que o Sterling Fund se encontra actualmente registado para oferta pública apenas no Reino Unido, sem intenção de ser comercializado fora do RU a não ser que a EGA assim o decida. As acções do Sterling Fund não podem ser lançadas em praça pública em qualquer outra jurisdição. European Fund European Select Fund European Smaller Companies Fund Pan European Smaller Companies Fund Pan European Fund European Bond Fund European Corporate Bond Fund European High Yield Bond Fund American Fund American Select Fund American Smaller Companies Fund (US) Dollar Bond Fund Japan Fund Japan Smaller Companies Fund Asia Fund Latin America Fund Emerging Market Bond Fund Global Select Fund Global Bond Fund UK Institutional Fund UK Overseas Earnings Fund

4 Informações sobre a Sociedade Sociedade Threadneedle Investment Funds ICVC Registada sob o n.º IC Sede Social 60 St Mary Axe, Londres EC3A 8JQ Administrador A Entidade Gestora Autorizada («EGA») é a sociedade Threadneedle Investment Services Limited, a qual é administradora exclusiva. Conselho de Administração da EGA Presidente do Conselho de Administração C J Henderson Outros Administradores C D Fleming T N Gillbanks P J W Reed N J Ring 3

5 Relatório do Administrador Este é o relatório e contas anuais da Threadneedle Investment Funds ICVC, que analisa o comportamento dos fundos e dos mercados financeiros durante os últimos 12 meses, até 7 de Março de Durante o período em análise, os mercados financeiros denotaram sentimentos optimistas e sentimentos pessimistas, o que se ficou a dever a uma série de acontecimentos geopolíticos e económicos importantes. Inicialmente, os mercados viram-se afectados por acontecimentos como a Primavera Árabe, o terramoto e o tsunami no Japão, um acentuado abrandamento do crescimento mundial e os problemas relacionados com a espiral da dívida soberana na zona euro. Após a queda acentuada registada no Verão, os mercados accionistas assinalaram uma forte subida em finais do período em análise. Em Dezembro, os mercados foram reforçados pela Operação de refinanciamento de longo prazo (Long-Term Refinancing Operation LTRO) introduzida pelo Banco Central Europeu. Esta medida veio aliviar as pressões de liquidez sentidas na zona euro, permitindo aos bancos europeus garantir financiamentos a três anos em condições especialmente favoráveis. Nos últimos meses, os mercados accionistas também responderam favoravelmente a algumas notícias mais animadoras sobre a economia dos EUA e de vários mercados emergentes. Em geral, mantém-se uma conjuntura económica global difícil e, neste cenário, as empresas com fortes modelos de gestão e balanços sólidos deverão conseguir obter resultados muito mais significativos que os seus concorrentes mais fracos. Além disso, é especialmente encorajador observar que muitas das empresas mais fortes estão a conseguir retornos em numerário para os investidores, sob a forma de uma recompra de acções e dividendos mais elevados. As acções continuam a apresentar valorizações atractivas por comparação com padrões históricos e também relativamente a outras classes de activos. Esperamos ter contribuído para a criação de relatórios informativos. Caso deseje obter informações adicionais relativamente a qualquer aspecto do seu investimento ou sobre outros produtos da Threadneedle, não hesite em contactar-nos directamente ou em contactar o seu consultor financeiro. Em alternativa, pode ser útil visitar o sítio Web threadneedle.com para obter mais informações sobre a Threadneedle. Obrigado pelo seu apoio continuado. Num clima caracterizado por sentimentos variáveis de apetência para o risco, registou-se um bom desempenho dos títulos de dívida pública na totalidade do ano, suportado pelo seu estatuto de «porto seguro». As obrigações de empresas de grau de investimento (investment grade) e alto rendimento, assim como as obrigações dos mercados emergentes, registaram igualmente retornos positivos, devido ao facto de os investidores se terem sentido atraídos pelos rendimentos disponíveis nestes activos. Crispin Henderson Administrador 4

6 Demonstrações Financeiras Agregadas da Threadneedle Investment Funds ICVC DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Notas Rendimento Mais/(menos)-valias líquidas 2 ( ) Receitas Despesas 4 ( ) ( ) Custos de financiamento Despesas com derivados (937) (816) Juros (696) (527) Receitas/(despesas) líquidas antes de impostos Impostos 5 (20.613) (18.292) Receitas/(despesas) líquidas depois de impostos Rentabilidade total antes de distribuições Custos de financiamento: Distribuições ( ) ( ) Variação dos activos líquidos atribuíveis a accionistas resultantes de actividades de investimento ( ) DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ACTIVOS LÍQUIDOS ATRIBUÍVEIS AOS ACCIONISTAS referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Activos líquidos atribuíveis a accionistas na abertura Movimento resultante das vendas e recompras de acções: Quantias a receber pela emissão de acções Quantias a receber por transferência em espécie Quantias a pagar pelo cancelamento de acções ( ) ( ) ( ) Ajuste de diluição Compensação 1 46 Taxa complementar do imposto de selo (4.617) (3.334) Variação dos activos líquidos atribuíveis a accionistas resultantes de actividades de investimento (ver Demonstração de Rentabilidade Total acima) ( ) Distribuição retida em acções de acumulação Quantias de distribuição não reclamadas depositadas novamente na conta (347) 258 Activos líquidos atribuíveis a accionistas no fecho BALANÇO em 7 de Março de 2012 Notas Activo Activos de investimento Devedores Caixa e disponibilidades Total outros activos Total do activo Passivo Passivos derivados (4.893) (18.639) Credores 7 ( ) ( ) Descobertos bancários ( ) (66.212) Distribuição a pagar sobre acções de rendimento (55.571) (56.449) Total outros passivos ( ) ( ) Total do passivo ( ) ( ) Activos líquidos atribuíveis aos accionistas As demonstrações financeiras agregadas representam a totalidade dos fundos individuais dentro da sociedade umbrella. Uma análise mais detalhada da distribuição e da posição do activo líquido pode ser consultada nas demonstrações financeiras individuais de cada fundo. Nós, abaixo assinados, certificamos o Relatório e as Contas Anuais em nome dos Administradores da Threadneedle Investment Services Limited. C J Henderson Administrador 4 de Maio de 2012 T N Gillbanks Administrador 5

7 Anexo às Demonstrações Financeiras Agregadas da Threadneedle Investment Funds ICVC Anexos às demonstrações financeiras Referentes ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS (1) Bases de contabilização As demonstrações financeiras foram elaboradas com base no custo histórico, alterado pela reavaliação dos investimentos, e em conformidade com as Práticas Contabilísticas Geralmente Aceites no Reino Unido (UK Generally Accepted Accounting Practice UKGAAP), bem como com as Práticas Recomendadas para as Demonstrações Financeiras de Fundos Autorizados (Statement of Recommended Practice for Financial Statements of Authorised Funds SORP) emitidas pela Associação de Gestão de Investimentos (Investment Management Association IMA) em Outubro de (2) Agregação As contas agregadas representam a soma dos fundos individuais integrados na sociedade umbrella. Uma análise mais detalhada da distribuição e da posição do activo líquido pode ser consultada nas demonstrações financeiras individuais de cada fundo. (3) Reconhecimento das receitas As receitas estão incluídas na Demonstração de Rentabilidade Total tendo em conta os seguintes fundamentos: Os dividendos de acções cotadas e de acções preferenciais são reconhecidos na data em que o título é transaccionado sem direito aos dividendos. Os dividendos, juros e outras receitas a receber já reflectem as taxas de retenção na fonte, mas excluem quaisquer outros impostos, nomeadamente créditos fiscais atribuíveis. Os dividendos especiais são tratados como receitas ou capital, consoante as circunstâncias específicas de cada caso. Os dividendos de acções são reconhecidos como receitas com base no valor de mercado das acções à data em que são cotadas sem direito aos dividendos. Os juros relativos a títulos de dívida e a depósitos bancários e de curto prazo são reconhecidos na base do ganho realizado. No caso dos títulos de dívida, qualquer diferença entre o preço de aquisição e o valor de amortização é reconhecido como receita enquanto o título existir, usando a base de rendimento efectivo do cálculo da amortização. Os dividendos e as distribuições de organismos de investimento colectivo são reconhecidos na data em que o título é cotado sem direito aos dividendos. A comissão de underwriting (tomada firme) é reconhecida quando ocorre a emissão, salvo nos casos em que o Fundo é obrigado a absorver parte ou a totalidade das acções abrangidas pela tomada firme, sendo nesse caso deduzida uma proporção adequada da comissão do custo das referidas acções. A comissão de underwriting é tratada como receita, salvo a parte que é deduzida do custo das acções, que é capital. As receitas de operações de empréstimo de valores e quaisquer despesas associadas são reconhecidas de acordo com o princípio de especialização do exercício. A equalização nas distribuições recebidas é considerada um retorno de capital e deduzida dos custos do investimento. Reembolso da comissão de gestão Na inexistência de um mecanismo de reembolso, as comissões de gestão sobre os investimentos noutros fundos Threadneedle serão cobradas indirectamente. Estes fundos alvo já implicam uma comissão de gestão que reduz o valor que os mesmos teriam caso esta não fosse aplicada. O mecanismo de reembolso visa garantir que os investidores no Fundo só pagarão a comissão que se lhes aplica. Com base no processamento seguido pela EGA na questão das comissões de gestão aplicadas aos fundos subjacentes, em que são cobradas comissões sobre o capital, qualquer recompensa é classificada como unidade de capital e não integra o montante disponível para distribuição. (4) Tratamento das despesas (incluindo despesas de gestão) Todas as despesas, excepto as relacionadas com a compra e venda de investimentos, são incluídas nas despesas, na Demonstração de Rentabilidade Total. As despesas são reconhecidas de acordo com o princípio de especialização do exercício e incluem o IVA irrecuperável quando for o caso. As comissões da EGA referentes aos fundos abaixo indicados são adicionadas aos mesmos para efeitos de determinação do montante disponível para distribuição: Dollar Bond Fund Emerging Market Bond Fund European Bond Fund Global Bond Fund High Yield Bond Fund Monthly Extra Income Fund Sterling Bond Fund Strategic Bond Fund UK Equity Income Fund UK Growth & Income Fund UK Monthly Income Fund (5) Afectação de receitas e despesas a várias classes de acções A afectação de receitas e despesas a cada classe de acções baseiase na proporção dos activos líquidos do capital do fundo atribuíveis a cada classe de acções, no dia em que a receita é obtida ou a despesa incorrida. A equalização de receitas, a comissão de gestão anual e as despesas de registo são específicas para cada classe de acções. (6) Afectação da rentabilidade das classes de acções com cobertura As classes de acções com cobertura permitem que a EGA utilize transacções de cobertura cambial para reduzir o efeito das variações das taxas de câmbio entre a Moeda de Referência ou as Moedas de Referência e a Moeda com Cobertura Cambial (para mais definições, consulte a página 278). Nos casos em que seja efectuada, a afectação da rentabilidade em relação às transacções de cobertura é aplicada apenas com respeito à classe de acções com cobertura respectiva. (7) Política de distribuição Em conformidade com a Colectânea de Organismos de Investimento Colectivo (Collective Investment Schemes Sourcebook), quando as receitas dos investimentos excedam as despesas de qualquer classe de acções, será efectuada uma distribuição a partir dessa classe de acções. Quando as despesas excedam as receitas de qualquer classe de acções, não haverá distribuição para essa classe de acções e o défice será transferido para o capital. As receitas atribuíveis a detentores de acções de Acumulação são retidas no final de cada período de distribuição e representam um reinvestimento das receitas. Os fundos que se seguem realizam distribuições mensais com base numa taxa fixa nos primeiros 11 meses, de acordo com o estipulado pelo Gestor do Fundo no início do exercício contabilístico: Monthly Extra Income Fund UK Monthly Income Fund Caso as distribuições não sejam reclamadas durante um período de seis anos, são reincorporadas no respectivo fundo como capital. (8) Base de avaliação dos investimentos Os investimentos do fundo são avaliados a preços de mercado justos às 12 horas (hora do Reino Unido), sendo o momento da avaliação o último dia útil do período contabilístico. Os investimentos são determinados ao seu valor justo que é, regra geral, o valor da cotação de oferta de cada título. Estas cotações de oferta provêm de fontes independentes de fixação de preços e, caso estas não se encontrem disponíveis, os preços são obtidos através de um corretor. Sempre que a EGA considerar que estas avaliações não representam o valor justo do título, é efectuado um ajustamento do valor da cotação com base no que a EGA considera como valor justo. (9) Taxas de câmbio Os activos e passivos expressos em moeda estrangeira no final do período contabilístico são convertidos em libras esterlinas à taxa de câmbio em vigor às 12 horas (hora do Reino Unido), situandose o momento da avaliação no último dia útil do período contabilístico. As transacções denominadas em moedas estrangeiras são convertidas em libras esterlinas às taxas de câmbio em vigor na data da transacção. (10) Imposto diferido Os passivos por imposto diferido são provisionados na totalidade, relativamente a todas as rubricas em que o reconhecimento recaia 6

8 Anexo às Demonstrações Financeiras Agregadas da Threadneedle Investment Funds ICVC Anexos às demonstrações financeiras em períodos contabilísticos diferentes, para efeitos contabilísticos e fiscais, e os activos por imposto diferido são reconhecidos na medida em que sejam considerados recuperáveis. Uma análise mais detalhada dos activos de imposto diferido pode ser consultada nas demonstrações financeiras individuais de cada fundo. (11)Derivados A rentabilidade total líquida de quaisquer transacções de derivados efectuadas é analisada entre mais ou menos-valias e receitas ou despesas. As mais ou menos-valias são incluídas em «Mais/(menos)-valias líquidas» e as receitas ou despesas são incluídas em «Receitas» ou «Custos de financiamento» respectivamente, na Demonstração de Rentabilidade Total. O elemento de rentabilidade das receitas respeitante a Futuros é calculado por referência à taxa de rendimento do índice em que o Futuro se baseia em comparação com a LIBOR. As receitas assim calculadas podem representar receitas ou despesas nas contas do fundo, consoante o fundo detenha uma posição líquida longa ou curta, quando se considera o período contabilístico na totalidade. A posição de receitas ou despesas inverte-se quando a LIBOR excede a taxa de rendimento do índice relevante. Os prémios actuais de swaps de incumprimento de crédito são cobrados ou creditados às receitas/despesas, de acordo com o princípio de especialização do exercício, dependendo do facto de as protecções serem adquiridas ou vendidas. O prémio que possa ser recebido sobre uma determinada opção é tratado como receita sempre que os motivos e as circunstâncias determinem que o retorno é naturalmente uma receita e que não há perdas de capital quando a transacção é realizada. Quaisquer posições abertas no fim do período reflectem-se no Balanço, com o seu valor de mercado, quer usando preços de mercado disponíveis ou uma avaliação do seu valor justo pela EGA baseada em avaliações da contraparte e modelos apropriados de fixação de preços. O numerário mantido como margem em corretores de futuros é indicado separadamente em «Caixa e disponibilidades». São determinadas as posições líquidas das despesas e receitas dos derivados para efeitos de divulgação. O saldo líquido é divulgado tanto nas informações das receitas como nas informações dos custos de financiamento, dependendo se se encontra incluído numa posição de receitas líquidas ou de despesas, respectivamente. 2 MAIS/(MENOS)-VALIAS LÍQUIDAS Mais/(menos)-valias líquidas durante o período: Títulos não derivados ( ) Contratos derivados (3.099) Contratos cambiais a prazo Outros ganhos/(perdas) (2.804) (11.692) Custos de transacção (867) (491) Mais/(menos)-valias líquidas ( ) RECEITAS Dividendos do Reino Unido Dividendos do estrangeiro Dividendos de acções Juros sobre títulos de dívida Juros sobre investimentos de curto prazo Receitas de derivados Juros bancários Comissão de Underwriting Comissão de empréstimo de valores Reembolso da comissão de gestão sobre participações em organismos de investimento colectivo Receitas diversas Total de receitas DESPESAS A pagar à EGA ou a associadas da EGA e seus agentes: Comissão de gestão anual ( ) ( ) Despesas de registo (19.163) (19.101) ( ) ( ) A pagar à entidade depositária ou associadas da entidade depositária e seus agentes: Comissão da entidade depositária (727) (701) Comissão de custódia (1.359) (1.567) Despesas com cobrança de receitas (319) (358) (2.405) (2.626) Outras despesas: Comissão regulamentar (294) (261) Honorários dos auditores (242) (220) Despesas diversas (9) (6) (545) (487) *Total das despesas ( ) ( ) *Incluindo o IVA irrecuperável quando aplicável. 5 TRIBUTAÇÃO a) Análise do encargo fiscal do período Imposto sobre o rendimento colectivo (12) Impostos no estrangeiro (21.259) (16.491) Imposto sobre mais-valias (nota 5c) 647 (1.775) Imposto irrecuperável (1) (9) Ajustamentos relativos a períodos anteriores (5) Total de imposto corrente (nota 5b) (20.613) (18.292) Total de encargo fiscal no período (20.613) (18.292) b) Factores que afectam o encargo fiscal do período Receitas líquidas antes de impostos Receitas líquidas antes de impostos, multiplicado pela taxa de IRC em vigor de 20% (77.758) (67.771) Efeitos de: Receitas não sujeitas a imposto Impostos no estrangeiro (21.259) (16.491) Despesas com impostos no estrangeiro Despesas em excesso (39.734) (42.720) Distribuições tratadas como dedutíveis de imposto Imposto sobre mais-valias (nota 5c) 647 (1.775) Imposto irrecuperável (1) (9) Ajustamentos relativos a períodos anteriores (5) Encargo fiscal corrente no período (nota 5a) (20.613) (18.292) c) Imposto sobre mais-valias Provisão no início do período (1.775) Encargo com imposto sobre mais-valias na demonstração de rentabilidade total durante o período (nota 5a) 647 (1.775) Provisão no final do período (1.128) (1.775) 6 DEVEDORES Quantias a receber pela emissão de acções Vendas pendentes de liquidação Acréscimo de receitas Retenção na fonte do estrangeiro, a recuperar Imposto sobre o rendimento irrecuperável no Reino Unido Total Devedores

9 Anexo às Demonstrações Financeiras Agregadas da Threadneedle Investment Funds ICVC Anexos às demonstrações financeiras 7 CREDORES Quantias a pagar pelo cancelamento de acções ( ) (68.202) Compras pendentes de liquidação ( ) ( ) Acréscimo de despesas (482) (574) Quantias a pagar à EGA (19.316) (18.723) Imposto sobre rendimento a pagar (7.698) (9.177) Imposto sobre rendimento colectivo a pagar (3.136) (3.147) Imposto sobre mais-valias à pagar (910) (1.775) Total Credores ( ) ( ) 8 TRANSACÇÕES COM EMPRESAS ASSOCIADAS A Threadneedle Investment Services Limited, na qualidade de Entidade Gestora Autorizada (EGA), é uma empresa associada e actua como mandante em relação a todas as transacções de acções dos fundos. Os montantes agregados recebidos de emissões e pagos no cancelamento de acções vêm descritos na Demonstração da Variação dos Activos Líquidos Atribuíveis aos Accionistas. Para uma análise mais detalhada dos valores em dívida (quer devidos por terceiros à Threadneedle quer devidos por esta a terceiros) e pagáveis à Threadneedle Investment Services Limited, consulte as demonstrações financeiras de cada um dos fundos. Os fundos seguintes investem numa série de subfundos da Threadneedle Specialist Investment Funds ICVC, sendo todas as transacções inerentes realizadas com a Threadneedle Investment Services Limited. A Demonstração da Carteira apresenta os detalhes do investimento: Asia Fund UK Institutional Fund Os detalhes das receitas recebidas dos subfundos constam da Nota 3. Todas as transacções foram efectuadas no âmbito da actividade comercial regular, em condições comerciais normais. 9 ACÇÕES Os Fundos têm presentemente até 6 classes de acções: Classe 1, Classe 1 com Cobertura, Classe 2, Classe 2i, Classe 2 com Cobertura e Classe X. Quando um fundo tem mais de uma classe de acções, cada uma das classes pode estar sujeita a despesas diferentes. Consequentemente, o nível de receitas líquidas atribuível a cada uma das classes de acções será diferente. Uma análise mais detalhada da comissão de gestão anual e das despesas de registo aplicáveis a cada uma das classes de acções pode ser consultada na nota «Fundos Patrimoniais» de cada fundo. 10 EMPRÉSTIMO DE VALORES Durante o período em análise, a Sociedade efectuou determinadas transacções de empréstimo de valores para aumentar as receitas dos fundos. Os fundos seguintes beneficiaram destes acordos durante o período: American Fund American Select Fund American Smaller Companies Fund (US) Asia Fund Dollar Bond Fund Emerging Market Bond Fund European Bond Fund European Corporate Bond Fund European Fund European High Yield Bond Fund European Select Fund European Smaller Companies Fund Global Bond Fund Global Select Fund High Yield Bond Fund Japan Fund Japan Smaller Companies Fund Latin America Fund Monthly Extra Income Fund Pan European Fund Pan European Smaller Companies Fund Sterling Bond Fund Strategic Bond Fund UK Corporate Bond Fund UK Equity Income Fund UK Growth & Income Fund UK Fund UK Institutional Fund UK Monthly Income Fund UK Overseas Earnings Fund UK Select Fund UK Smaller Companies Fund Os fundos receberam (2011: ) e pagaram comissões no montante de (2011: ) à Threadneedle Investment Services Limited e (2011: ) à J.P. Morgan para o processamento destes acordos. O valor acumulado das acções emprestadas no final do período contabilístico anual é de 789,78m (2011: 878,35m), enquanto que o valor dos títulos recebidos em caução é de 840,51m (2011: 918,48m). Esta garantia foi recebida em títulos transferidos em CREST por DBV (Delivery by Value) ou Gilt DBV, ou sob a forma de obrigações governamentais estrangeiras, obrigações supranacionais ou certificados de depósito. A natureza e o valor dos títulos recebidos em caução são analisados por classe de activo no quadro seguinte. Análise dos títulos recebidos em caução Total 2012 Total 2011 Valor 000 % do Total Valor 000 % do Total Obrigações qqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqq vvzzz 11 AJUSTE DE DILUIÇÃO Em determinada situação, a EGA tem autorização para cobrar um ajuste de diluição na compra e/ou no resgate de acções. Se for cobrada, a taxa de diluição será deduzida do próprio fundo. Os pormenores do funcionamento deste sistema encontram-se no Folheto Informativo. 12 DERIVADOS E OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS Na procura da obtenção dos seus objectivos de investimento, cada um dos fundos poderá deter diversos instrumentos financeiros. Estes instrumentos financeiros incluem títulos, derivados e outros investimentos, saldos em numerário, montantes a pagar e a receber que decorrem directamente das operações dos fundos, por exemplo, referentes a vendas e compras pendentes de liquidação, montantes a receber pela criação de acções e a pagar pelo resgate de acções e devedores por acréscimo de receitas. Os fundos também podem efectuar uma série de transacções de derivados cujo objectivo seja uma gestão eficaz da carteira. Além disso, os fundos só celebram contratos de derivados em que tanto o instrumento derivado como a contraparte tenham sido aprovados pela EGA. Uma análise de sensibilidade para os fundos em questão consta dos respectivos anexos às demonstrações financeiras incluídos nas contas completas, nos casos em que as participações em derivados possam ter um impacto significativo nos mesmos. Os principais riscos decorrentes de instrumentos financeiros e as políticas da EGA para gerir estes riscos são descritos a seguir. Estas políticas foram aplicadas durante todo o período em análise. Estas políticas foram seguidas de forma consistente no período em análise e no período anterior ao qual estas demonstrações se referem. Risco inerente ao preço de mercado O risco inerente ao preço de mercado decorre principalmente da incerteza quanto à evolução futura dos preços dos instrumentos financeiros detidos. Representa a perda potencial que os fundos podem incorrer por deterem posições num mercado confrontado com flutuações de preços. Isto significa que o valor da participação de um investidor pode descer ou subir e que um investidor pode não recuperar a quantia investida. Os fundos obrigacionistas detêm uma grande variedade de instrumentos de rendimento fixo que podem ser difíceis de avaliar e/ou liquidar. 8

10 Anexo às Demonstrações Financeiras Agregadas da Threadneedle Investment Funds ICVC Anexos às demonstrações financeiras Os investidores deverão considerar o grau de exposição a estes fundos no contexto de todos os seus investimentos. As carteiras de investimento dos fundos estão expostas a flutuações nos preços de mercado, as quais são controladas pela EGA à luz das políticas de investimento descritas no Folheto Informativo. As directrizes de investimento e os poderes para investimento e contracção de empréstimos estipulados no Acto Constitutivo, no Prospecto e na Colectânea de Organismos de Investimento Colectivo das Autoridades Financeiras descrevem a natureza do risco inerente ao preço de mercado ao qual o fundo estará exposto. Risco de liquidez O risco de liquidez é o risco de o fundo não conseguir reunir dinheiro suficiente para liquidar os passivos na data de liquidação. Um dos factores vitais que influenciam esta situação é a capacidade do fundo para vender investimentos a um preço justo, ou o mais próximo possível de um preço justo, sem sofrer uma perda significativa. Em circunstâncias normais, os fundos continuarão investidos praticamente na sua totalidade. No entanto, quando as circunstâncias o exigirem, quer devido aos mercados de títulos ilíquidos ou a altos níveis de resgates no fundo, o fundo poderá deter caixa e/ou activos mais líquidos. Também podem ocorrer altos níveis de liquidez temporária durante uma mudança na política de afectação de activos ou após uma vasta emissão de acções. A EGA gere a tesouraria do fundo, com vista a garantir o cumprimento das respectivas responsabilidades. A EGA recebe relatórios diários de subscrições e de amortizações que lhe permitem levantar dinheiro da carteira do fundo para responder aos pedidos de resgate. Além disso, a EGA controla a liquidez de mercado de todos os títulos, concentrando-se especialmente no mercado de OTV, procurando assegurar que os fundos mantenham suficiente liquidez para responderem à actividade de resgate efectiva e potencial. Os saldos do Fundo em numerário são controlados diariamente pela EGA e pelo Administrador. Quando os investimentos não puderem ser realizados a tempo para responderem a qualquer passivo potencial, o fundo poderá solicitar um empréstimo até 10% do seu valor para assegurar a liquidação. Todos os passivos financeiros do fundo são pagáveis a pedido ou no prazo máximo de um ano. Risco de crédito O risco de crédito surge de três fontes principais. Em primeiro lugar, a possibilidade de o emitente de um título não conseguir pagar atempadamente os juros e o capital em dívida. Em segundo lugar, no caso dos investimentos garantidos por activos (incluindo OTV), há a possibilidade de incumprimento por parte do emissor e de incumprimento dos activos subjacentes, o que significa que o fundo pode não receber a totalidade do capital originalmente investido. Em terceiro lugar, há o risco da contraparte, que é o risco de esta não entregar o investimento para uma aquisição ou o numerário para uma venda, após o fundo ter cumprido as suas responsabilidades, o que pode fazer com que o fundo sofra perdas. Para gerir o risco de crédito, os fundos estão sujeitos a limites nos investimentos em relação aos emitentes de títulos. Os ratings de crédito dos emitentes são avaliados periodicamente e existe uma lista controlada de emitentes aprovados. Além disso, os fundos só compram e vendem investimentos através de corretores aprovados pela EGA como uma contraparte aceitável e são estabelecidos e controlados limites de exposição a qualquer corrector individual. As alterações nos ratings financeiros dos corretores são revistas periodicamente. Alguns fundos irão investir no que se considera ser obrigações de maior risco (below investment grade). Isto poderá resultar num maior risco de incumprimento e poderá afectar tanto o rendimento como o capital do fundo. Podem ser obtidas mais informações nas demonstrações financeiras do subfundo. Risco de taxa de juro O risco de taxa de juro é o risco de o valor dos investimentos do fundo poder vir a flutuar em resultado de alterações nas taxas de juro. Todos os fundos investem em títulos de taxa variável. O rendimento destes fundos poderá ser afectado por alterações nas taxas de juros relevantes para determinados títulos ou por a EGA não conseguir garantir rentabilidades semelhantes na expiração dos contratos ou na venda de títulos. O valor dos títulos de rendimento fixo pode ser afectado por movimentos nas taxas de juro ou pela expectativa de tais movimentos no futuro. Os juros a receber sobre depósitos bancários ou a pagar sobre descobertos bancários poderão ser afectados por flutuações nas taxas de juro. O perfil de risco de taxa de juro para os fundos relevantes é indicado nos respectivos anexos às demonstrações financeiras, incluídas nas demonstrações agregadas. Risco cambial O risco cambial é o risco de o valor dos investimentos dos fundos poder variar em resultado de alterações nas taxas de câmbio. O balanço financeiro dos fundos constituídos por uma parte de activos líquidos denominados em moedas diferentes da moeda base do fundo pode ser afectado pelas flutuações das taxas de câmbio. A EGA controla a exposição dos fundos a moedas estrangeiras e poderá procurar gerir a exposição a movimentos cambiais utilizando contratos cambiais a prazo ou cobrindo o valor dos investimentos cotados noutras moedas. O perfil de risco cambial dos fundos relevantes é indicado nos respectivos anexos às demonstrações financeiras, incluídos nas demonstrações agregadas. 9

11 Threadneedle UK Fund Relatório de Investimentos Objectivo do Investimento Alcançar crescimento de capital. Política de Investimento A política de investimento da EGA consiste em investir os activos do Fundo, principalmente, em acções de empresas domiciliadas no Reino Unido ou com operações significativas neste país. Caso a EGA o considere desejável, também poderá investir noutros títulos (incluindo títulos de rendimento fixo, outras acções e títulos do mercado monetário). Desempenho das Acções de Classe 1 de Rendimento Líquido* Ao longo dos últimos doze meses até 7 de Março de 2012, o preço publicado das acções do Threadneedle UK Fund desceu de 87,61p para 87,20p. Ao analisarmos o desempenho no seu grupo de comparação, a rentabilidade total do Fundo nos doze meses findos em 29 de Fevereiro de 2012, incluindo o rendimento líquido reinvestido, é de +4,23% comparada com uma rentabilidade média de +1,43% ao longo do período homólogo. (Para informação, a rentabilidade do FTSE All-Share Total Return Index foi de +1,53% ao longo do período homólogo). Actividade da Carteira O período em análise caracterizou-se pelo cenário de adversidade no mercado bolsista do Reino Unido, em que se passou de uma fase inicial de tentativa de obtenção de rendimentos para a forte liquidação verificada durante o Verão, seguida por uma recuperação significativa nos últimos três meses do período em análise. Consequentemente, o Índice FTSE All-Share sofreu uma ligeira alteração durante o ano em questão. No entanto, o fundo registou um desempenho superior ao do mercado, com uma confortável margem de vantagem, com geração de um retorno positivo. O posicionamento sectorial do fundo provou ser vantajoso, reforçado com a ponderação abaixo do índice de referência no sector financeiro. No entanto, a desempenho superior do fundo deveu-se, em grande parte, à selecção de acções. O destaque vai para a Filtrona, empresa especializada no fabrico de plásticos, a Persimmon, empresa construtora e a Booker da rede cash & carry. A natureza diversa destas empresas ilustra a diversidade de boas oportunidades disponíveis no mercado. Simultaneamente, o fundo não deteve posições no Lloyds Banking Group nem no BHP Billiton, o que provou ter sido uma decisão acertada, uma vez que ambas as acções vieram a sofrer uma desvalorização significativa. Durante o ano, em vez de nos termos deixado influenciar pelo fluxo diário de notícias sobre a crise na zona euro ou da economia nacional, adoptámos uma abordagem baseada na selecção de acções. Entre as novas aquisições incluem-se a Imperial Tobacco, uma empresa de elevados rendimentos e uma exposição significativa a mercados internacionais em rápido crescimento; e a Compass, empresa no sector da restauração com um balanço bastante sólido e boas oportunidades de crescimento estrutural. Além disso, comprámos posições na Rolls-Royce, fabricante de motores a jacto, com contratos de manutenção de longo prazo que fornecem uma boa visibilidade dos rendimentos. Entre as principais vendas, incluem-se a Aggreko, fornecedora de equipamento para geração de energia, com a qual obtivemos lucros significativos na sequência de um período de excelente desempenho. Foram igualmente realizados lucros com a venda parcial da Filtrona e da empresa de embalagens Rexam. Prevemos manter a nossa prospecção cuidadosa de empresas, por forma a podermos investir em empresas de sucesso de longo prazo, e adicionar participações com toda a confiança, em períodos de adversidade para o mercado. Acreditamos que esta abordagem continuará a apoiar um forte desempenho relativo. DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Notas Rendimento Mais/(menos)-valias líquidas 2 (23.748) Receitas Despesas 4 (14.631) (14.925) Custos de financiamento: Juros 6 (23) (13) Receitas/(despesas) líquidas antes de impostos Impostos 5 (49) (19) Receitas/(despesas) líquidas depois de impostos Rentabilidade total antes de distribuições (828) Custos de financiamento: Distribuições 6 (22.920) (16.026) Variação dos activos líquidos atribuíveis a accionistas resultantes de actividades de investimento (23.748) BALANÇO em 7 de Março de 2012 Notas Activo Activos de investimento Devedores Caixa e disponibilidades Total outros activos Total do activo Passivo Credores 8 (6.599) (50.743) Distribuição a pagar sobre acções de rendimento (6.502) (4.063) Total do passivo (13.101) (54.806) Activo líquido atribuível aos accionistas DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ACTIVOS LÍQUIDOS ATRIBUÍVEIS AOS ACCIONISTAS referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Activos líquidos atribuíveis a accionistas na abertura Movimento resultante das vendas e recompras de acções: Quantias a receber pela emissão de acções Quantias a pagar pelo cancelamento de acções ( ) ( ) ( ) Ajuste de diluição Taxa complementar do imposto de selo (1.167) (441) Variação dos activos líquidos atribuíveis a accionistas resultantes de actividades de investimento (ver Demonstração de Rentabilidade Total acima) (23.748) Distribuição retida em acções de acumulação Quantias de distribuição não reclamadas depositadas na conta (5) 3 Activos líquidos atribuíveis a accionistas no fecho MAPA DE DISTRIBUIÇÃO referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Distribuição de dividendos em pence por acção Acções de Classe 1 Rendimento líquido Período de Receitas Crédito Receitas Distribuição Distribuição distribuição brutas fiscal líquidas Equalização paga/a pagar paga 2011/ /2011 Grupo 1 08/03/11 a 07/09/11 1,0310 0,1031 0,9279 0,9279 0, /09/11 a 07/03/12 0,4351 0,0435 0,3916 0,3916 0,1585 Grupo 2 08/03/11 a 07/09/11 0,4641 0,0464 0,4177 0,5102 0,9279 0, /09/11 a 07/03/12 0,1803 0,0180 0,1623 0,2293 0,3916 0,1585 Total de distribuições no período 1,3195 0,8362 Acções de Classe 2 Rendimento líquido Período de Receitas Crédito Receitas Distribuição Distribuição distribuição brutas fiscal líquidas Equalização paga/a pagar paga 2011/ /2011 Grupo 1 08/03/11 a 07/09/11 1,3377 0,1338 1,2039 1,2039 0, /09/11 a 07/03/12 0,7253 0,0725 0,6528 0,6528 0,4233 Grupo 2 08/03/11 a 07/09/11 0,6500 0,0650 0,5850 0,6189 1,2039 0, /09/11 a 07/03/12 0,3126 0,0313 0,2813 0,3715 0,6528 0,4233 Total de distribuições no período 1,8567 1,3449 *Em libras esterlinas e relativamente ao grupo de comparação do Reino Unido. Os quadros comparativos estão nas páginas

12 Threadneedle UK Fund MAPA DE DISTRIBUIÇÃO Acções de Classe 2 Acumulação líquida Receitas Receitas Período de Receitas Crédito Receitas líquidas líquidas distribuição brutas fiscal líquidas Equalização acumuladas acumuladas 2011/ /2011 Grupo 1 08/03/11 a 07/09/11 0,8719 0,0872 0,7847 0,7847 0, /09/11 a 07/03/12 0,4798 0,0480 0,4318 0,4318 0,2790 Grupo 2 08/03/11 a 07/09/11 0,3379 0,0338 0,3041 0,4806 0,7847 0, /09/11 a 07/03/12 0,3910 0,0391 0,3519 0,0799 0,4318 0,2790 Total de distribuições no período 1,2165 0,7824 Grupo 2: acções compradas durante um período de distribuição 11

13 Threadneedle UK Fund Anexos às demonstrações financeiras referentes ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS As políticas contabilísticas do fundo são iguais às divulgadas nas demonstrações financeiras agregadas da página 6. 2 MAIS/(MENOS)-VALIAS LÍQUIDAS Mais/(menos)-valias líquidas durante o período: Títulos não derivados (23.739) Outros ganhos/(perdas) 1 Custos de transacção (10) (9) Mais/(menos)-valias líquidas (23.748) RECEITAS Dividendos do Reino Unido Dividendos do estrangeiro Dividendos de acções Juros sobre investimentos de curto prazo Juros bancários Comissão de underwriting 37 Comissão de empréstimo de valores Total de receitas DESPESAS A pagar à EGA ou a associadas da EGA e seus agentes: Comissão de gestão anual (13.565) (13.769) Despesas de registo (1.009) (1.103) (14.574) (14.872) A pagar à entidade depositária ou a associadas da entidade depositária e seus agentes: Comissão da entidade depositária (30) (29) Comissão de custódia (13) (11) (43) (40) Outras despesas: Comissão regulamentar (7) (7) Honorários dos auditores (7) (6) (14) (13) *Total das despesas (14.631) (14.925) *Incluindo o IVA irrecuperável quando aplicável. 5 TRIBUTAÇÃO a) Análise do encargo fiscal do período Impostos no estrangeiro (49) (19) Total de imposto corrente (nota 5b) (49) (19) Total de encargo fiscal no período (49) (19) b) Factores que afectam o encargo fiscal do período Receitas líquidas antes de impostos Receitas líquidas antes de impostos, multiplicadas pela taxa de IRC em vigor de 20% (4.594) (3.209) Efeitos de: Receitas não sujeitas a imposto Impostos no estrangeiro (49) (19) Despesas com impostos no estrangeiro 10 4 Despesas em excesso (2.920) (2.948) Encargo fiscal corrente no período (nota 5a) (49) (19) O Fundo não reconheceu activos por imposto diferido no valor de (2011: ) decorrentes de despesas de gestão não utilizadas. É pouco provável que estas despesas venham a ser utilizadas no futuro. 6 CUSTOS DE FINANCIAMENTO Distribuições e juros A distribuição toma em consideração as receitas recebidas com a criação de acções e as receitas deduzidas com o cancelamento de acções, e inclui: Intercalar Final Adicionar: Receitas deduzidas no cancelamento de acções Deduzir: Receitas recebidas na criação de acções (1.191) (546) Distribuição líquida no período Juros Total custos de financiamento Informação detalhada sobre a distribuição por acção descrita no quadro das páginas 10 e DEVEDORES Quantias a receber pela emissão de acções Vendas pendentes de liquidação Acréscimo de receitas Retenção na fonte do estrangeiro, a recuperar Total Devedores CREDORES Quantias a pagar pelo cancelamento de acções (5.258) (1.240) Compras pendentes de liquidação (178) (48.213) Acréscimo de despesas (11) (11) Quantias a pagar à EGA (1.152) (1.279) Total Credores (6.599) (50.743) 12

14 Threadneedle UK Fund Anexos às demonstrações financeiras 9 TRANSACÇÕES COM EMPRESAS ASSOCIADAS A Threadneedle Investment Services Limited, na qualidade de Entidade Gestora Autorizada (EGA), é uma empresa associada e actua como mandante em relação a todas as transacções de acções do Fundo. Os montantes agregados recebidos de emissões e pagos no cancelamento de acções vêm descritos na Demonstração da Variação dos Activos Líquidos Atribuíveis aos Accionistas. As somas devidas ou a pagar pela Threadneedle Investment Services Limited, no final do período contabilístico, relativamente à emissão e ao cancelamento de acções, vêm descritas nas Notas 7 e 8. As somas a pagar à Threadneedle Investment Services Limited relativas a serviços de gestão dos fundos e de registo vêm descritas na Nota 4 e os montantes por saldar no final do ano vêm incluídos na Nota 8. A Threadneedle Investment Services Limited não efectuou transacções de títulos com o fundo durante o período. Todas as transacções foram efectuadas no âmbito da actividade comercial regular, em condições comerciais normais. 10 FUNDOS PATRIMONIAIS O UK Fund tem presentemente duas classes de acções: Classe 1 e Classe 2. As comissões de cada classe são as seguintes: Comissão de gestão anual Acções de Classe 1 1,50% Acções de Classe 2 1,00% Despesas de registo Acções de Classe 1 0,175% Acções de Classe 2 0,035% O valor patrimonial líquido de cada classe de acções, o valor patrimonial líquido por acção e o número de acções de cada classe encontram-se descritos no quadro comparativo da página 256. A distribuição por classe de acção encontra-se descrita no mapa de distribuição das páginas 10 e 11. Todas as classes têm os mesmos direitos em caso de liquidação. 11 EMPRÉSTIMO DE VALORES Durante o período em análise, o UK Fund celebrou acordos de empréstimo de valores. O Fundo recebeu (2011: ) e pagou comissões no montante de (2011: ) à Threadneedle Investment Services Limited e (2011: ) à J.P. Morgan para o processamento destes acordos. O valor das acções emprestadas no final do período contabilístico é de 25,89m (2011: 29,22m), enquanto que o valor dos títulos recebidos em caução é de 28,84m (2011: 31,17m). Esta garantia foi recebida em títulos transferidos em CREST por DBV (Delivery by Value) ou Gilt DBV, ou sob a forma de obrigações governamentais estrangeiras, obrigações supranacionais ou certificados de depósito. A natureza e o valor dos títulos recebidos em caução são analisados por classe de activo no quadro seguinte. Análise dos títulos recebidos em caução Valor 000 % do Total Valor 000 % do Total Obrigações qqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqq vvzzz 12 DERIVADOS E OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS A análise e quadros a seguir reportam-se à divulgação narrativa sobre riscos de derivados e outros instrumentos financeiros nas páginas 8 e 9. Exposições cambiais Uma pequena parte dos activos líquidos do Fundo está denominada em moedas que não são a libra esterlina, o que pode fazer com que o balanço e a rentabilidade total possam ser afectados por flutuações cambiais. Activos líquidos em moeda estrangeira Exposições Exposições não monetárias monetárias Total Moeda em Euro 2 2 Dólar EUA Moeda em Euro 1 1 Franco Suíço Perfil de risco de taxa de juro do activo e passivo financeiros O perfil de risco de taxa de juro do activo e passivo financeiros do fundo, em 7 de Março de 2012, era o seguinte: Activos Activos Activos financeiros financeiros de financeiros não passíveis taxa variável de taxa fixa de juros Total Moeda em 2012 Euro Libra Esterlina Dólar EUA Moeda em 2011 Euro 1 1 Franco Suíço Libra Esterlina Passivos Passivos Passivos financeiros financeiros de financeiros não passíveis taxa variável de taxa fixa de juros Total Moeda em 2012 Libra Esterlina (13.101) (13.101) Moeda em 2011 Libra Esterlina (54.806) (54.806) Em 7 de Março de 2011, a taxa fixa dos activos financeiros inclui depósitos com uma taxa de juro média ponderada de 0,45%. Não existem montantes significativos de activos não remunerados, excepto acções, sem datas de vencimento. Os saldos em numerário são detidos em contas de taxa variável em que o juro é calculado com referência às taxas de mercado em vigor. Valor justo do activo e passivo financeiros Não existe diferença significativa entre o valor do activo e passivo financeiros descrito no balanço e o seu valor justo. 13

15 Threadneedle UK Fund Anexos às demonstrações financeiras 13 PASSIVOS E OBRIGAÇÕES EVENTUAIS Não existem passivos e obrigações eventuais por saldar (2011: Zero). 14 CUSTOS DE TRANSACÇÃO DE CARTEIRA Análise dos custos de compra totais Compras no período antes de custos de transacção Comissões Impostos Custos de compra totais Total de compras brutas Análise de custos de vendas totais Valor bruto das vendas antes de custos de transacção Comissões (224) (438) Impostos (1) (1) Total custos de venda (225) (439) Total vendas líquidas de custos de transacção

16 Threadneedle UK Select Fund Relatório de Investimentos Objectivo do Investimento Alcançar um crescimento de capital acima da média. Política de Investimento A política de investimento da EGA consiste em investir os activos do Fundo com fins de crescimento, através de uma carteira concentrada e gerida activamente. A abordagem de investimento seleccionada significa que a EGA tem flexibilidade para assumir posições significativas em acções e sectores, o que poderá conduzir a níveis de volatilidade mais elevados. A carteira compreenderá principalmente empresas domiciliadas no Reino Unido, ou efectuando operações significativas neste país. Caso a EGA o considere desejável, também poderá investir noutros títulos (incluindo títulos de rendimento fixo, outras acções e títulos do mercado monetário). Desempenho das Acções de Classe 1 de Rendimento Líquido* Ao longo dos últimos doze meses anteriores a 7 de Março de 2012, o preço publicado das acções do Threadneedle UK Select Fund subiu de 81,59p para 82,13p. Ao analisarmos o desempenho no seu grupo de comparação, a rentabilidade total do Fundo nos doze meses findos em 29 de Fevereiro de 2012, incluindo o rendimento líquido reinvestido, é de +4,92% comparada com uma rentabilidade média de +1,43% ao longo do período homólogo. (Para informação, a rentabilidade do FTSE All-Share Total Return Index foi de +1,53% ao longo do período homólogo). Actividade da Carteira Estamos em crer que, a economia do Reino Unido continuará a emitir fracos sinais de crescimento, em virtude de o Governo e os consumidores continuarem preocupados em reduzir as suas despesas e níveis de endividamento. Por este motivo, continuamos a centrar-nos em empresas e áreas geográficas que apresentam um bom potencial de crescimento, apesar do duro cenário económico que se faz sentir. Desta forma, visamos empresas com capacidade de realizar grande parte das suas vendas e dos seus lucros em mercados estrangeiros e em empresas que vendem os seus produtos e serviços a outras empresas em vez de a entidades governamentais ou consumidores no Reino Unido. Nos últimos meses, reduzimos a exposição do fundo a áreas defensivas do mercado como o sector do tabaco, farmacêutico e das telecomunicações, visto estes sectores terem registado um forte desempenho numa altura em que a crise de dívida soberana piorou na zona euro na segunda metade de Aproveitámos o enfraquecimento da bolsa de mercado durante este período para adicionar várias novas companhias à carteira que são economicamente mais sensíveis, uma vez que pensamos que o crescimento global se manterá, apesar dos problemas na Europa. Entre estas empresas incluem-se a WPP, empresa líder de publicidade mundial, a empresa de serviços petrolíferos Amec e a empresa de embalagens DS Smith. O sector empresarial mantém a sua solidez financeira e encontra-se em posição de dar continuidade à retoma da actividade de fusão e aquisição. Visto um aumento nas vendas se antever difícil numa conjuntura mundial de fraco crescimento, muitas empresas multinacionais poderão considerar mais fácil atingir esse crescimento através do mercado accionista do Reino Unido. Consequentemente, o UK Select Fund mantém aquisições em médias empresas com actividades globais e boas tecnologias de nicho, que pensamos reunir as condições necessárias para serem adquiridas por grandes multinacionais. Enumeramos, a título exemplificativo, a Premier Oil, empresa de tecnologia Spirent, e várias empresas do sector industrial. As acções continuam a apresentar boas valorizações por comparação com padrões históricos e com outras categorias de activos, nomeadamente os produtos de tesouraria ou as obrigações. Tal permite-nos encontrar inúmeras empresas interessantes nas quais investir. DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Notas Rendimento Mais/(menos)-valias líquidas 2 (1.126) Receitas Despesas 4 (3.379) (3.912) Custos de financiamento: Juros 6 (2) (1) Receitas/(despesas) líquidas antes de impostos Impostos 5 (11) (3) Receitas/(despesas) líquidas depois de impostos Rentabilidade total antes de distribuições Custos de financiamento: Distribuições 6 (4.399) (2.657) Variação dos activos líquidos atribuíveis a accionistas resultantes de actividades de investimento (1.126) BALANÇO em 7 de Março de 2012 Notas Activo Activos de investimento Devedores Caixa e disponibilidades Total outros activos Total do activo Passivo Credores 8 (901) (7.592) Distribuição a pagar sobre acções de rendimento (1.205) (434) Total do passivo (2.106) (8.026) Activo líquido atribuível aos accionistas DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ACTIVOS LÍQUIDOS ATRIBUÍVEIS AOS ACCIONISTAS referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Activos líquidos atribuíveis a accionistas na abertura Movimento resultante das vendas e recompras de acções: Quantias a receber pela emissão de acções Quantias a pagar pelo cancelamento de acções (62.756) (28.303) (42.044) (11.267) Ajuste de diluição 57 Taxa complementar do imposto de selo (101) (123) Variação dos activos líquidos atribuíveis a accionistas resultantes de actividades de investimento (ver Demonstração de Rentabilidade Total acima) (1.126) Activos líquidos atribuíveis a accionistas no fecho *Em libras esterlinas e relativamente ao grupo de comparação do Reino Unido. Os quadros comparativos estão nas páginas MAPA DE DISTRIBUIÇÃO referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Distribuição de dividendos em pence por acção Acções de Classe 1 Rendimento líquido Período de Receitas Crédito Receitas Distribuição Distribuição distribuição brutas fiscal líquidas Equalização paga/a pagar paga 2011/ /2011 Grupo 1 08/03/11 a 07/09/11 1,0946 0,1095 0,9851 0,9851 0, /09/11 a 07/03/12 0,3921 0,0392 0,3529 0,3529 0,0610 Grupo 2 08/03/11 a 07/09/11 0,6829 0,0683 0,6146 0,3705 0,9851 0, /09/11 a 07/03/12 0,2057 0,0206 0,1851 0,1678 0,3529 0,0610 Total de distribuições no período 1,3380 0,6397 Acções de Classe 2 Rendimento líquido Período de Receitas Crédito Receitas Distribuição Distribuição distribuição brutas fiscal líquidas Equalização paga/a pagar paga 2011/ /2011 Grupo 1 08/03/11 a 07/09/11 1,3861 0,1386 1,2475 1,2475 0, /09/11 a 07/03/12 0,6689 0,0669 0,6020 0,6020 0,3122 Grupo 2 08/03/11 a 07/09/11 0,4957 0,0496 0,4461 0,8014 1,2475 0, /09/11 a 07/03/12 0,4010 0,0401 0,3609 0,2411 0,6020 0,3122 Total de distribuições no período 1,8495 1,1257 Grupo 2: acções compradas durante um período de distribuição 15

17 Threadneedle UK Select Fund Anexos às demonstrações financeiras referentes ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS As políticas contabilísticas do fundo são iguais às divulgadas nas demonstrações financeiras agregadas da página 6. 2 MAIS/(MENOS)-VALIAS LÍQUIDAS Mais/(menos)-valias líquidas durante o período: Títulos não derivados (1.135) Outros ganhos/(perdas) 13 Custos de transacção (4) (4) Mais/(menos)-valias líquidas (1.126) RECEITAS Dividendos do Reino Unido Dividendos do estrangeiro Dividendos de acções Juros sobre investimentos de curto prazo 9 12 Juros bancários Comissão de underwriting 9 Comissão de empréstimo de valores 5 15 Total de receitas DESPESAS A pagar à EGA ou a associadas da EGA e seus agentes: Comissão de gestão anual (3.047) (3.524) Despesas de registo (297) (354) (3.344) (3.878) A pagar à entidade depositária ou associadas da entidade depositária e seus agentes: Comissão da entidade depositária (19) (19) Comissão de custódia (3) (2) (22) (21) Outras despesas: Comissão regulamentar (7) (7) Honorários dos auditores (6) (6) (13) (13) *Total das despesas (3.379) (3.912) *Incluindo o IVA irrecuperável quando aplicável. 5 TRIBUTAÇÃO a) Análise do encargo fiscal do período Impostos no estrangeiro (11) (3) Total de imposto corrente (nota 5b) (11) (3) Total de encargo fiscal no período (11) (3) b) Factores que afectam o encargo fiscal do período Receitas líquidas antes de impostos Receitas líquidas antes de impostos, multiplicadas pela taxa de IRC em vigor de 20% (882) (532) Efeitos de: Receitas não sujeitas a imposto Impostos no estrangeiro (11) (3) Despesas com impostos no estrangeiro 1 Despesas em excesso (670) (774) Encargo fiscal corrente no período (nota 5a) (11) (3) O Fundo não reconheceu activos por imposto diferido no valor de (2011: ) decorrentes de despesas de gestão não utilizadas. É pouco provável que estas despesas venham a ser utilizadas no futuro. 6 CUSTOS DE FINANCIAMENTO Distribuições e juros A distribuição toma em consideração as receitas recebidas com a criação de acções e as receitas deduzidas com o cancelamento de acções, e inclui: Intercalar Final Adicionar: Receitas deduzidas no cancelamento de acções Deduzir: Receitas recebidas na criação de acções (110) (63) Distribuição líquida no período Juros 2 1 Total custos de financiamento Informação detalhada sobre a distribuição por acção descrita no quadro da página DEVEDORES Quantias a receber pela emissão de acções Vendas pendentes de liquidação Acréscimo de receitas Retenção na fonte do estrangeiro, a recuperar 3 Total Devedores CREDORES Quantias a pagar pelo cancelamento de acções (625) (1.332) Compras pendentes de liquidação (5.941) Acréscimo de despesas (6) (7) Quantias a pagar à EGA (270) (312) Total Credores (901) (7.592) 16

18 Threadneedle UK Select Fund Anexos às demonstrações financeiras 9 TRANSACÇÕES COM EMPRESAS ASSOCIADAS A Threadneedle Investment Services Limited, na qualidade de Entidade Gestora Autorizada (EGA), é uma empresa associada e actua como mandante em relação a todas as transacções de acções do Fundo. Os montantes agregados recebidos de emissões e pagos no cancelamento de acções vêm descritos na Demonstração da Variação dos Activos Líquidos Atribuíveis aos Accionistas. As somas devidas ou a pagar pela Threadneedle Investment Services Limited, no final do período contabilístico, relativamente à emissão e ao cancelamento de acções, vêm descritas nas Notas 7 e 8. As somas a pagar à Threadneedle Investment Services Limited relativas a serviços de gestão dos fundos e de registo vêm descritas na Nota 4 e os montantes por saldar no final do ano vêm incluídos na Nota 8. A Threadneedle Investment Services Limited não efectuou transacções de títulos com o fundo durante o período. Todas as transacções foram efectuadas no âmbito da actividade comercial regular, em condições comerciais normais. 10 FUNDOS PATRIMONIAIS O UK Select Fund tem presentemente duas classes de acções: Classe 1 e Classe 2. As comissões de cada classe são as seguintes: Comissão de gestão anual Acções de Classe 1 1,50% Acções de Classe 2 1,00% Despesas de registo Acções de Classe 1 0,175% Acções de Classe 2 0,035% O valor patrimonial líquido de cada classe de acções, o valor patrimonial líquido por acção e o número de acções de cada classe encontram-se descritos no quadro comparativo da página 256. A distribuição por classe de acção encontra-se descrita no mapa de distribuição da página 15. Todas as classes têm os mesmos direitos em caso de liquidação. 11 EMPRÉSTIMO DE VALORES Durante o período em análise, o UK Select Fund celebrou acordos de empréstimo de valores. O Fundo recebeu (2011: ) e pagou comissões no montante de (2011: 3.000) à Threadneedle Investment Services Limited e (2011: 3.000) à J.P. Morgan para o processamento destes acordos. O valor das acções emprestadas no final do período contabilístico é de 1,19m (2011: 4,97m), enquanto que o valor dos títulos recebidos em caução é de 1,35m (2011: 5,23m). Esta garantia foi recebida em títulos transferidos em CREST por DBV (Delivery by Value) ou Gilt DBV, ou sob a forma de obrigações governamentais estrangeiras, obrigações supranacionais ou certificados de depósito. A natureza e o valor dos títulos recebidos em caução são analisados por classe de activo no quadro seguinte. Análise dos títulos recebidos em caução Valor 000 % do Total Valor 000 % do Total Obrigações qqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqq vvzzz 12 DERIVADOS E OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS A análise e quadros a seguir reportam-se à divulgação narrativa sobre riscos de derivados e outros instrumentos financeiros nas páginas 8 e 9. Exposições cambiais Uma pequena parte dos activos líquidos do Fundo está denominada em moedas que não são a libra esterlina, o que pode fazer com que o balanço e a rentabilidade total possam ser afectados por flutuações cambiais. Activos líquidos em moeda estrangeira Exposições Exposições não monetárias monetárias Total Moeda em Euro 8 8 Moeda em Euro 8 8 Dólar EUA 3 3 Perfil de risco de taxa de juro do activo e passivo financeiros O perfil de risco de taxa de juro do activo e passivo financeiros do fundo, em 7 de Março de 2012, era o seguinte: Activos Activos Activos financeiros financeiros de financeiros não passíveis taxa variável de taxa fixa de juros Total Moeda em 2012 Euro 8 8 Libra Esterlina Moeda em 2011 Euro 8 8 Libra Esterlina Dólar EUA 3 3 Passivos Passivos Passivos financeiros financeiros de financeiros não passíveis taxa variável de taxa fixa de juros Total Moeda em 2012 Libra Esterlina (2.106) (2.106) Moeda em 2011 Libra Esterlina (8.026) (8.026) Não existem montantes significativos de activos não remunerados, excepto acções, sem datas de vencimento. Os saldos em numerário são detidos em contas de taxa variável em que o juro é calculado com referência às taxas de mercado em vigor. Valor justo do activo e passivo financeiros Não existe diferença significativa entre o valor do activo e passivo financeiros descrito no balanço e o seu valor justo. 17

19 Threadneedle UK Select Fund Anexos às demonstrações financeiras 13 PASSIVOS E OBRIGAÇÕES EVENTUAIS Não existem passivos e obrigações eventuais por saldar (2011: Zero). 14 CUSTOS DE TRANSACÇÃO DE CARTEIRA Análise dos custos de compra totais Compras no período antes de custos de transacção Comissões Impostos Custos de compra totais Total de compras brutas Análise de custos de vendas totais Valor bruto das vendas antes de custos de transacção Comissões (156) (239) Total custos de venda (156) (239) Total vendas líquidas de custos de transacção

20 Threadneedle UK Smaller Companies Fund Relatório de Investimentos Objectivo do Investimento Alcançar crescimento de capital. Política de Investimento A política de investimento da EGA consiste em investir os activos do Fundo principalmente em acções de pequenas empresas domiciliadas no Reino Unido ou que detenham operações significativas neste país. Caso a EGA o considere desejável, poderá investir, até um terço da totalidade dos activos do Fundo, noutros títulos (incluindo títulos de rendimento fixo, outras acções e títulos do mercado monetário). Para obtenção de liquidez pode investir em numerário e títulos de elevada liquidez (near cash). Desempenho das Acções de Classe 1 de Rendimento Líquido* Ao longo dos últimos doze meses anteriores a 7 de Março de 2012, o preço publicado das acções do Threadneedle UK Smaller Companies Fund subiu de 136,29p para 138,87p. Ao analisarmos o desempenho no seu grupo de comparação, a rentabilidade total do Fundo nos doze meses findos em 29 de Fevereiro de 2012, incluindo o rendimento líquido reinvestido, é de +6,74% comparada com uma rentabilidade média de +2,24% ao longo do período homólogo. (Para informação, a rentabilidade do Hoare Govett Smaller Companies (ex Investment Trusts) Index foi de +3,90% ao longo do período homólogo). Actividade da Carteira No período de 12 meses em análise, o mercado subiu e o fundo registou um desempenho superior ao do índice. Foi contudo um ano muito volátil e o mercado caiu no primeiro semestre, na sequência dos receios crescentes relacionados com o crescimento económico na Europa e nos EUA, antes da forte retoma registada no segundo semestre. A crise na Grécia sustentou os receios de outros países da zona euro relativamente ao facto de que caso os níveis de endividamento não pudessem ser resolvidos, se estaria a caminhar em direcção a uma depressão económica. A aplicação de políticas fiscais e monetárias expansionistas ajudaram, eventualmente, a estimular a economia na zona euro, mas a níveis inferiores aos previstos no início do ano. É provável que o crescimento económico mantenha os seus baixos níveis na Europa durante o período de liquidação das dívidas soberanas, e existe o perigo de que uma resposta política errada tenha um impacto significativo na actividade económica. No entanto, num contexto de baixo crescimento económico, a estratégia do fundo para investir em empresas de alta qualidade expostas ao crescimento estrutural deverá conseguir gerar uma maior rentabilidade. O posicionamento sectorial do fundo dá preferência a áreas de crescimento estrutural que demonstraram ser vantajosas. O fundo esteve fortemente investido em empresas do sector tecnológico, de engenharia, industrial e químico, ao mesmo tempo que mantém uma exposição limitada a áreas orientadas para a economia nacional do Reino Unido. O nível de endividamento dos consumidores e Governo britânicos é bastante elevado e a procura de produtos e serviços continuará retraída. Entre as participações individuais que trouxeram fortes rendimentos durante o ano incluem-se a IP Group, Oxford Instruments, iomart, Elementis, Galliford Try, Cove Energy, Genus, Mulberry, Senior e Barratt Developments. O IP Group investe em propriedade intelectual de universidades no Reino Unido. Um dos investimentos da empresa, a Oxford Nanopore, desenvolveu uma máquina de sequência de genes de baixo custo. O produto deverá ser lançado no final deste ano e será finalmente capaz de diagnosticar doenças genéticas durante cirurgias médicas. A Mulberry está a tirar partido de uma enorme procura dos seus sacos de mão por parte de consumidores de mercados emergentes, mas também em locais mais próximos da sua sede na Europa. Durante o período em análise, criámos novas participações na Anite, Barratt Developments, Hansteen, Petra, Rank, Salamander, Spirit e Ubisense. Em contrapartida, o fundo vendeu as participações na Mothercare, Centamin Egypt e Pendragon. Tanto a Hamworthy como a Holidaybreak foram adquiridas por outras empresas. Empresas mais pequenas, de alta qualidade, estão unicamente posicionadas por forma a tirar partido da conjuntura actual. As pequenas empresas com bastante numerário encontram-se numa forte posição para investir, comprar e expandir-se, o que poderá gerar retornos de investimento superiores. DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Notas Rendimento Mais/(menos)-valias líquidas Receitas Despesas 4 (2.294) (2.298) Receitas/(despesas) líquidas antes de impostos Impostos 5 (19) (5) Receitas/(despesas) líquidas depois de impostos Rentabilidade total antes de distribuições Custos de financiamento: Distribuições 6 (792) (600) Variação dos activos líquidos atribuíveis a accionistas resultantes de actividades de investimento (33) BALANÇO em 7 de Março de 2012 Notas Activo Activos de investimento Devedores Caixa e disponibilidades Total outros activos Total do activo Passivo Credores 8 (1.656) (5.822) Distribuição a pagar sobre acções de rendimento (137) (127) Total do passivo (1.793) (5.949) Activo líquido atribuível aos accionistas DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ACTIVOS LÍQUIDOS ATRIBUÍVEIS AOS ACCIONISTAS referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Activos líquidos atribuíveis a accionistas na abertura Movimento resultante das vendas e recompras de acções: Quantias a receber pela emissão de acções Quantias a pagar pelo cancelamento de acções (52.791) (53.034) (2.555) Ajuste de diluição Taxa complementar do imposto de selo (107) (100) Variação dos activos líquidos atribuíveis a accionistas resultantes de actividades de investimento (ver Demonstração de Rentabilidade Total acima) (33) Activos líquidos atribuíveis a accionistas no fecho MAPA DE DISTRIBUIÇÃO referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Distribuição de dividendos em pence por acção Acções de Classe 1 Rendimento líquido Período de Receitas Crédito Receitas Distribuição Distribuição distribuição brutas fiscal líquidas Equalização paga/a pagar paga 2011/ /2011 Grupo 1 08/03/11 a 07/09/11 0,3286 0,0329 0,2957 0,2957 0, /09/11 a 07/03/12 Grupo 2 08/03/11 a 07/09/11 0,0988 0,0099 0,0889 0,2068 0,2957 0, /09/11 a 07/03/12 Total de distribuições no período 0,2957 0,2047 Acções de Classe 2 Rendimento líquido Período de Receitas Crédito Receitas Distribuição Distribuição distribuição brutas fiscal líquidas Equalização paga/a pagar paga 2011/ /2011 Grupo 1 08/03/11 a 07/09/11 0,8114 0,0811 0,7303 0,7303 0, /09/11 a 07/03/12 0,2367 0,0237 0,2130 0,2130 0,1699 Grupo 2 08/03/11 a 07/09/11 0,2836 0,0284 0,2552 0,4751 0,7303 0, /09/11 a 07/03/12 0,0643 0,0064 0,0579 0,1551 0,2130 0,1699 Total de distribuições no período 0,9433 0,7170 Grupo 2: acções compradas durante um período de distribuição *Em libras esterlinas e relativamente ao grupo de comparação do Reino Unido. Os quadros comparativos estão nas páginas