VERDE AM GLOBAL ALPHA FIC FIM CP IE

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1 Relatório de Gestão Junho de 2018 Desempenho Junho 2018 Acumulado 2018 Global Alpha 2,19% 10,56% Libor 6M em BRL 3,85% 18,65% Para mais informações relevantes à análise da rentabilidade deste Fundo - tais como taxa de administração, taxa de performance, rentabilidade mês a mês ou PL médio, consulte o Resumo Gerencial ao final deste material. O fundo Verde AM Global Alpha FIC FIM CP - IE teve uma rentabilidade de 2,19% em junho e acumula uma rentabilidade de 10,56% no ano. A estratégia de global teve um efeito negativo de 1,13% e o câmbio impactou positivamente o resultado em 3,49% no período. Custos no mês acumularam um impacto negativo de 0,17%. Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros; fundos de investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, por qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC); ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento, antes de efetuar qualquer decisão de investimento. A Verde Asset Management não se responsabiliza por erros de avaliação ou omissões. Os investidores têm de tomar suas próprias decisões de investimento. Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. A liquidação financeira e a conversão dos pedidos de resgate deste fundo ocorrem em data diversa do respectivo pedido. Para mais informações acerca das taxas de administração, cotização e público-alvo de cada um dos fundos, consulte os prospectos e os regulamentos disponíveis no site verdeasset.com.br. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído sem a prévia e expressa concordância da Verde Asset Management.

2 Peculiar: um bom termo para descrever o primeiro semestre que acaba de se encerrar. Otimistas e pessimistas tem uma quantidade razoável de argumentos para ilustrar suas respectivas narrativas de mercado. Do lado otimista, a narrativa se centra particularmente nas condições da economia norte-americana sob vários aspectos, mas particular do setor corporativo. Entrou em vigor o corte de imposto de renda, o que faz com que os lucros das empresas cresçam nada menos que 21% no ano. Consensus Adjusted EPS Contribution EPS growth 2017A 2018E 2019E 2018E 2019E Financials $23 $30 $33 28% 10% Materials $4 $5 $5 28% 3% Industrials $13 $16 $17 20% 12% Information Technology $31 $37 $41 20% 9% Telecom Services $4 $5 $5 26% 6% Consumer Discretionary $14 $16 $18 12% 13% Health Care $21 $24 $26 15% 9% Real State $4 $4 $4 9% 7% Utilities $4 $5 $5 8% 5% Consumer Staples $10 $11 $11 2% 7% S&P 500 ex-energy $129 $152 $166 18% 9% Energy $5 $9 $10 96% 14% S&P 500 EPS $133 $161 $176 21% 10% Fonte: Goldman Sachs Esse aumento da rentabilidade, mas também a perspectiva de um ambiente regulatório menos restritivo com um governo Republicano, mantem a confiança das empresas em níveis elevados. Junho de

3 Fonte: National Federation of Industrial Business O otimismo, ou sensação de bem-estar não se restringe ao setor corporativo. Do lado dos households temos uma confiança do consumidor perto dos highs. Fonte: Conference Board Tal otimismo é fruto sem dúvida de condições raras no mercado de trabalho. De fato, a taxa de desemprego se encontra em níveis só observados por um breve período nos anos 2000 ou antes disso no final da década de 60. Junho de

4 Fonte: US BLS Logo, observamos uma situação onde a renda do consumidor e das empresas se encontram crescendo a taxas bastante saudáveis. Dado que, como mostramos anteriormente, os dados de confiança se mantem perto das máximas, tais dados de renda saudáveis devem se transformar tanto em consumo como investimento. Temos então os componentes da demanda privada (C+I) 1 crescendo a taxas saudáveis. Existem algumas incertezas quanto ao processo de execução orçamentária, mas considerando o orçamento aprovado, o consumo do governo (G) também deve ter uma contribuição positiva para o crescimento. Seria necessário um choque de magnitude muito elevada na exportação líquida de forma a causar um impacto significativo no crescimento. De fato, a maioria das estimativas, incluindo o acompanhamento do Federal Reserve Board de Atlanta situa o crescimento do PIB norte-americano no segundo trimestre acima de 3,5%. 1 Só lembrando que do lado da demanda podemos definir o PIB como sendo igual ao consumo privado, investimento, consumo do governo e exportação líquida Y = C + I + G + (X-M) Junho de

5 Fonte: Atlanta Federal Reserve Board ( Se de um lado, podemos construir uma narrativa otimista, com a performance da economia norte-americana fornecendo uma base sólida para o crescimento do lucro corporativo, o ponto de vista pessimista não é desprovido de méritos. Alguns pontos merecem ser mencionados: Trade War Esse é um fator que já exploramos na carta passada, mas dada a recorrência de tweets do presidente norte-americano, é prudente revisitar o tema. Conforme já defendemos, a visão estabelecida entre os economistas é de que a integração das economias globais em uma corrente unificada de comércio é um jogo de soma positiva, permitindo uma melhor alocação de recursos e ganhos de produtividade. Outro fato onde existe uma concordância é que o aumento das tarifas implementadas pelo governo norte-americano (Smoot-Hawley Tariff Act) em junho de 1930 exacerbou os efeitos da depressão em curso. O assunto permanece o foco das atenções e tem sido sujeito a idas e vindas. A retórica por parte do presidente norte-americano permanece agressiva. Levando a valor de face, teríamos uma situação tarifária não vista desde a Segunda Guerra Mundial. Junho de

6 Fonte: BofA Merrill Lynch Global Investment Strategy, US International Trade Commission 2017; assumes stated and potential tariffs implemented No entanto, o padrão até o momento tem sido o de um tweet agressivo seguido de um comentário mais moderado por parte do governo. Fica difícil distinguir sinal de ruído nessa retórica claudicante. A hipótese mais razoável parece ser, no momento, de que teremos de fato alguma reversão da globalização que experimentamos nas últimas décadas, qual sua intensidade ainda é incerta. Emergentes Outro fator que pesou sobre o mercado ao longo do segundo trimestre foi a deterioração de preços de ativos nas chamadas economias emergentes. Fonte: JP Morgan Junho de

7 A dinâmica de uma sensitividade de preços de ativos emergentes a um ambiente de USD forte e perspectiva de aperto de juros pelo FED não é novidade. Verdade, que do ponto de vista de fundamentos ainda existem vulnerabilidades importantes: fiscal (Argentina, Brasil), conta-corrente (Argentina, Turquia). Além disso, temos eleições em países importantes como México e Brasil. Apesar de tudo, a intensidade e velocidade da deterioração não deixaram de ser surpreendentes. A Curva de Juros É também prudente observar a luz amarela que vemos no mercado de renda fixa norte-americano. O FED continua em seu processo de remover os estímulos monetários concedidos após a crise de Apesar de consecutivas altas, o impacto na parte longa (10 anos) tem sido relativamente modesto, havendo, portanto, um flatenning importante da curva de juros. Fonte: US Federal Reserve, Verde AM Isso é pouco usual para uma economia com desemprego abaixo de 4% e um PIB crescendo acima do potencial. Esse comportamento dos juros longos denota um certo nível de desconforto. Existe um receio, ele pode ser o de um choque de oferta (trade war), ou de que já estejamos em um estágio avançado desse ciclo de expansão e temos uma recessão pela frente. Somando tudo, temos um mercado que oscila entre preocupações relevantes em relação ao fim do ciclo de crescimento e/ou eventuais choques de oferta, mas que por outro lado, reconhece que a situação da economia e das empresas permanece favorável. Junho de

8 Nossa opinião é de que não temos nenhuma capacidade especial em prever qual a real intenção do governo norte-americano de colocar em risco a expansão atual. Do lado da economia, uma recessão nos próximos 12 meses nos parece ainda uma possibilidade remota. Voltamos então nosso foco para as empresas e o crescimento de lucro. Não custa lembrar que no longo prazo o maior determinante da direção do mercado será a capacidade das empresas de entregar bons resultados. Dados que os múltiplos atuais e as taxas de juros ainda indicam que temos um equity risk premium saudável, esse permanece sendo como uma das principais âncoras da nossa visão sobre o mercado. Fonte: Damodaran Junho de

9 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 jul-16 jan-17 jul-17 jan-18 nov-13 mai-14 nov-14 mai-15 nov-15 mai-16 nov-16 mai-17 nov-17 mai-18 VERDE AM GLOBAL ALPHA FIC FIM CP - IE Resumo Gerencial 29/jun/2018 Multiestratégia global que atua nos mercados de ações, renda fixa e moedas internacionais. Também pode utilizar estratégias de hedges globais e operações táticas. O produto é local, denominado em Reais e aplica a expertise em gestão de ativos internacionais desenvolvida in house desde Público-alvo O FUNDO tem como público alvo exclusivamente investidores profissionais que buscam a valorização de suas cotas através da aplicação no fundo de investimento VERDE AM GLOBAL ALPHA FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO - INVESTIMENTO NO EXTERIOR, inscrito no CNPJ sob o n.º / A descrição acima não pode ser considerada como objetivo do Fundo. Todas as informações legais estão disponíveis no regulamento, lâmina ou prospecto, disponíveis no site verdeasset.com.br Características Performance Fundo Libor 6M BRL Data de início 29/nov/2013 Retorno anualizado 11,80% 12,83% Aplicação mínima R$ ,00 Desvio padrão anualizado * 14,84% 15,40% Saldo mínimo R$ ,00 Índice de sharpe * 0,03 0,09 Movimentação mínima R$ ,00 Rentabilidade em 12 meses 12,81% 19,16% Cota Fechamento Número de meses positivos Cota de aplicação * D+1 Número de meses negativos Cota de resgate * ** D+0 Número de meses acima de 100% do Libor 6M em BRL 27 - Liquidação de resgate * ** D+3 Número de meses abaixo de 100% do Libor 6M em BRL 28 - Taxa de saída antecipada Não há Maior rentabilidade mensal 11,95% 12,30% Taxa de administração *** Não há. Verificar a taxa do fundo investido no regulamento. Menor rentabilidade mensal -12,47% -11,57% Taxa de performance Não há. Verificar a taxa do fundo investido no regulamento. Patrimônio líquido R$ ,85 * Serão considerados dias úteis, em conjunto, na Capital do Estado de São Paulo, da Cidade de NovaYork, NY,EUA e em Bermudas. Patrimônio médio em 12 meses R$ ,43 ** O cotista que desejar efetuar resgate de suas cotas deverá efetuar pedido de resgate na sede ou dependências da * Calculado desde sua constituição até 29/jun/2018 Administradora, com antecedência mínima de 15 (quinze) dias do encerramento de cada mês calendário. O valor da cota utilizado para o resgate deve ser aquele apurado no fechamento do último dia útil de cada mês calendário. *** A taxa de administração máxima paga pelo Fundo, englobando a taxa de administração acima e as taxas de administração pagas pelo Fundo nos fundos que poderá eventualmente investir será de 2,00% a.a. Aberto para novas aplicações Classificação ANBIMA: Multimercados Investimento no Exterior Admite Alavancagem: Sim Gestor: Verde Asset Management S.A Administrador: Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora De Valores S.A. Volatilidade anualizada (Desvio padrão - média 40 dias) 30% VERDE AM GLOBAL ALPHA FIC FIM CP - IE Libor 6M BRL 25% 20% 15% 10% 5% 0% VERDE AM GLOBAL ALPHA FIC FI MULT - IE x Libor 6M BRL 90% VERDE AM GLOBAL ALPHA FIC FIM CP - IE Libor 6M BRL 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% Calculado até 29/jun/2018 Rentabilidades (%)* Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Libor 6M BRL Acum. Fdo. Acum Libor 6M BRL ,18 0,18 1,15 0,18 1, ,05-1,16-2,53-1,65 1,69-0,81 1,63 0,23 7,67 0,43 5,46 2,81 14,17 12,96 14,38 14, ,61 9,81 11,78-5,61 6,33-3,46 11,95 2,68 6,83 0,19 2,28 0,69 51,63 50,51 73,43 71, ,78-2,34-7,64-3,50 6,57-12,47 2,77 0,42-0,15-1,97 7,74-1,65-15,50-17,43 46,54 41, ,06-1,15 0,36 1,61 1,11 2,87-5,09 0,40 1,36 3,35 0,84 1,36 2,64 2,95 50,41 46, ,38-1,05 0,06 6,01 4,52 2,19 10,56 18,65 66,29 73,42 * A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros. Fundos de Investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, do fundo garantidor de crédito (FGC). Para obter informações sobre o uso de derivativos, conversão de cotas, objetivo e público alvo, consulte o prospecto e o regulamento do fundo. Para avaliação da performance de um fundo de investimento, é recomendável a análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. As estratégias de investimento do fundo podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Verifique se este fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Para fundos que perseguem a manutenção de uma carteira de longo prazo, não há garantia de que o fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Verifique se a liquidação financeira e conversão dos pedidos de resgate deste fundo ocorrem em data diversa do respectivo pedido. A partir de 02/05/2008, todos os fundos de investimento que utilizam ativos de renda variável em suas carteiras deixam de apurar sua rentabilidade com base na cotação média das ações e passam a fazê-lo com base na cotação de fechamento destes ativos. Desta forma comparações de rentabilidade destes fundos com índices de ações devem utilizar, para períodos anteriores a 02/05/2008, a cotação média destes índices e, para períodos posteriores a esta data, a cotação de fechamento. Antes de investir, consulte a lâmina, o formulário de informações complementares e/ou o regulamento do fundo, conforme o caso. A Verde não comercializa e nem distribui cotas de fundos ou qualquer outro ativo financeiro. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído, total ou parcialmente, sem a expressa concordância da Verde. Supervisão e Fiscalização: Comissão de Valores Mobiliários - CVM. Serviço de Atendimento ao Cidadão: