MATERIAL PUBLICITÁRIO

Transcrição

1 MATERIAL PUBLICITÁRIO COE Alta nas Eleições Agosto/18

2 O que é COE? COE, a versão brasileira das Notas Estruturadas O COE é um título parecido com as Notas Estruturadas, muito populares nos Estados Unidos e na Europa. Em uma só aplicação, o COE proporciona diversificação e acesso a novos mercados. Para você, fica mais fácil acompanhar o desempenho, pois o COE já vem montado como um único instrumento, o que significa também uma única tributação. Quem emite os COEs são bancos, mas eles são registrados na Cetip, que está autorizada e preparada para fazer também o depósito e a liquidação do COE. O COE tem vencimento, valor mínimo de aporte, indexador e cenário de ganhos e perdas (figura) definidos pelos bancos para diferentes perfis de investidor. 1 Fonte: CETIP

3 Como foi recentemente? 2

4 Como foi recentemente? Impeachment Dilma Rousseff Expectativa de avanço das Reformas estruturais... Evolução de ações selecionadas (02/12/15 até 31/08/16) % do Valor inicial 50 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 ishares Brazil (EWZ) CSN (SID) Bradesco (BBD) Petrobras (PBR) Vale (VALE) 3

5 Fundamentos melhorando... 4

6 Fundamentos melhorando... Rentabilidade melhorando, com custo de capital historicamente baixo... Relação entre Rentabilidade sobre o Patrimônio (ROE) e Taxa de Juros livre de risco, ou Rf (%) ROE Rf Taxa livre de risco > ROE: destruição de valor Taxa livre de risco < ROE: criação de valor * Retorno sobre o patrimônio líquido; ** Swap Pré x DI 360 dias. 5

7 Cesta de Ações 6

8 Cesta de Ações Bradesco (BBD) Beta no movimento de alta do mercado Fundado em 1943, o Bradesco é um dos três maiores bancos do Brasil. Em termos de ativos totais, o banco conta com R$ 1 trilhão em ativos e uma carteira de clientes de 75 milhões. A rede de distribuição é um ponto forte, contando com mais de 39 mil postos de atendimento, sendo agências. O banco oferece empréstimos empresariais, crédito pessoal, hipotecas, fundos mútuos, corretagem de ações e serviços bancários pela Internet. Além disso, o banco ainda conta com uma sólida estrutura no exterior. Valuation atrativo, quando comparado ao seu principal concorrente: (i) BF P/L de 8,7x (vs. 10,1x do ITUB4); e (ii) BF P/VC de 1,7x (vs. 2,2x do ITUB4).Para 2S18, acreditamos na melhora qualidade da carteira de crédito, impulsionando a rentabilidade do banco. A expectativa é ainda de: (i) uma maior redução das despesas com PDD; (ii) estabilidade dos níveis de inadimplência; e (iii) continuidade da recuperação da carteira de crédito. Ainda vemos espaço para a continuidade de resultados fortes dos grandes bancos. Esperamos ainda um crescimento de 20% no lucro e, consequentemente, deve melhorar sua rentabilidade com Retorno sobre o Patrimônio (ROE), próximo de 18-19%. Reiteramos nossa visão positiva para BBDC4. Ticker BBD US Equity Dividend Yield 4,6% Preço /Valor Patrimonial 1,7x Preço / Lucro 8,7x Beta 5 anos (vs. EWZ) 1,31 Beta + (vs. EWZ) 1,33 40% BBD 30% 20% EWZ 10% 0% -10% -20% -30% ago/17 nov/17 fev/18 mai/18 7

9 Cesta de Ações Cia. Sid. Nacional (SID) Beta no movimento de alta do mercado A Companhia Siderurgica Nacional, CSN, atua em toda a cadeia produtiva do aço, desde a extração do minério de ferro, até a produção e comercialização de uma diversificada linha de produtos siderúrgicos de alto valor agregado, incluindo aços planos revestidos galvanizados e folhas metálicas. Ambiente favorável para o aumento de preço no Brasil. As vendas também já apresentaram recuperação e o consumo aparente de aço no país segue crescendo (em especial o consumo de aços planos em meio ao aquecimento do setor automotivo). A estratégia de precificação adotada pela CSN, alinhada com a recuperação dos volumes de vendas, devem contribuir positivamente para os resultados da companhia ao longo de A CSN deve ainda ganhar com alavancagem operacional. A ociosidade das usinas ainda encontram-se em patamares altos, e a empresa buscam diluir o custo fixo e diminuir essa ociosidade de suas operações. Uma aceleração da atividade econômica doméstica, com aumento da demanda por aço, e uma perspectiva de aceleração no crescimento da China, podem contribuir positivamente para os próximos trimestres Dentre os riscos, chamamos a atenção para: I. Elevada alavancagem financeira: a companhia vem somando esforços na venda de ativos para reduzir o alto nível de endividamento e tornar o negócio mais sustentável II. atritos envolvendo os controladores. 8 Ticker SID US Equity Dividend Yield 0,7% Preço /Valor Patrimonial 1,9x Preço / Lucro 8,2x EV/Ebitda 6,9x Dívida Líquida/Ebitda 3,6x Beta 5 anos (vs. EWZ) 1,45 Beta + (vs. EWZ) 1,71 50% 40% SID EWZ 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% ago/17 out/17 dez/17 fev/18 abr/18 jun/18

10 Cesta de Ações Petrobras (PBR) Beta no movimento de alta do mercado A Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras) é uma empresa integrada do setor de petróleo e gás no Brasil, criada em 1954 como uma companhia controlada pela União, responsável por todas as atividades de hidrocarbonetos no país. A Petrobras é uma empresa estatal de economia mista, com sede no Rio de Janeiro e opera atualmente em 25 países. Atua no segmento de energia, prioritariamente nas áreas de exploração, produção, refino, comercialização e transporte de petróleo, gás natural e seus derivados. Seguimos com uma visão construtiva para a estatal. Vale destacar o Plano Estratégico e Plano de Negócios e Gestão , que tem como foco: (a) redução da alavancagem financeira; (b) redução nos investimentos futuros e significativo corte de custos operacionais; e (c) foco na gestão estratégica empresarial. A Petrobras deve continuar a se beneficiar -- no longo prazo -- de alguns fatores: (i) processo de vendas de ativos; (ii) melhora operacional, com ganhos de eficiência e produtividade; e (iii) contínua desalavancagem financeira. A companhia segue se beneficiando da valorização do brent no mercado internacional, além da gestão eficiente de custos e despesas. Destaque positivo também para a queda na alavancagem financeira da cia, em linha com a estratégia do management (meta da estatal é atingir alavancagem de 2,5x ao final de 2018). Entre os riscos: incertezas quanto a interferência do governo na atual política de preços da estatal, risco eleitoral e paralização do processo de venda de ativos são triggers que podem pressionar o papel. 9 Ticker PBR US Equity Dividend Yield 3,0% Preço /Valor Patrimonial 0,9x Preço / Lucro 6,7x EV/Ebitda 4,3X Dívida Líquida/Ebitda 3,4x Beta 5 anos (vs. EWZ) 1,52 Beta + (vs. EWZ) 1,71 110% 90% PBR EWZ 70% 50% 30% 10% -10% -30% ago/17 out/17 dez/17 fev/18 abr/18 jun/18

11 Cesta de Ações Vale (VALE) Beta no movimento de alta do mercado A Vale é a maior produtora mundial de minério de ferro e pelotas de minério de ferro e a maior produtora mundial de níquel. A Vale também produz minério de manganês, ferroligas, carvão térmico e metalúrgico, cobre, e subprodutos de metais do grupo da platina ( PGM ), ouro, prata e cobalto. A Companhia tem capitalização de mercado de aproximadamente US$ 67 bilhões, com cerca de acionistas em todos os continentes Esperamos continuidade de números mais fortes da Vale em 2018, após: (i) preços justos do minério de ferro nos atuais patamares (entre US$ 65-75/ton); e (ii) expectativa de maior geração de fluxo de caixa, com a estratégia de redução da alavancagem financeira e do custo de funding. A Vale tem se tornado mais enxuta, com uma maior eficiência, em termos de custo e alocação de capital, e menos alavancada. Observamos que a Vale permanece focada na maximização de suas margens e segue bem posicionada para gerenciar a produção e suas vendas de minério de baixa e/ou alta qualidade, de acordo com a demanda do mercado. Além disso, ressaltamos o foco do management no controle de custos, além da contínua redução de capex e endividamento da Vale. Assim, os dividendos devem continuar aumentando como consequência dessa desalavancagem financeira e sólida geração de caixa. Entre os riscos: (i) crescente tensão comercial envolvendo EUA e China. Isto é negativo para o comercio global, e pode pressionar ainda mais as commodities no mercado internacional. Ticker VALE US Equity Dividend Yield 5,7% Preço /Valor Patrimonial 1,6x Preço / Lucro 9,1x EV/Ebitda 5,4x Dívida Líquida/Ebitda 0,9x Beta 5 anos (vs. EWZ) 1,04 Beta + (vs. EWZ) 1,54 60% 50% 40% VALE EWZ 30% 20% 10% 0% -10% -20% ago/17 out/17 dez/17 fev/18 abr/18 jun/

12 Avaliações dos analistas do mercado Empresa Compra Manutenção Potencial Retorno (Projetado) CSN (SID) 25,0% 50,0% + 28,9% Bradesco (BBD) 76,5% 23,5% + 26,4% Petrobras (PBR) 23,5% 76,5% + 30,7% Vale (VALE) 66,5% 26,0% + 19,2% 11 11

13 Por que ADR s? 12

14 Por que ADR s? Ganho cambial + Direcional com fácil acesso Evolução de ações selecionadas (02/12/15 até 31/08/16) 160 Desempenho superior das ADR s BRL EWZ IBOV Ganho cambial Valorização do índice Desvalorização do dólar 70 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/

15 Por que ADR s? Ação (em Real) ADR (em Dólar) Câmbio (R$/US$) Cenário 1 R$ 10,00 $ 2,50 R$ 4,00 Cenário 2 R$ 10,20 $ 2,91 R$ 3,50 Variação + 2,00% + 16,57% - 12,50% Cenário 1: hipotético atual Cenário 2: Valorização da ação + desvalorização do dólar 14 14

16 Cenários Potenciais de Ganho A média dos Cupons máx. (9,9%) e mín. (6,9%) possíveis, que constam no DIE, é de 8,4% por semestre. Isso equivalente a mais de 265% do CDI atual

17 Tributação do COE Tabela Regressiva de Imposto de Renda Prazos Alíquota Até 180 dias 22,50% de 6 meses a 1 ano 20% de 1 ano a 2 anos 17,50% acima de 2 anos 15% Dependendo da Janela de observação, que determinará o resgate da estrutura, a alíquota de IR seguirá a tabela ao lado de acordo com esse prazo; 16

18 Principais Dúvidas O COE conta com Garantia do FGC? Não conta com garantia do FGC, portanto seu risco de crédito é o do Banco Emissor (nesse caso o BNP Paribas) O meu COE fica registrado no Nome da Corretora que me ofereceu o ativo? A Guide conta com o CETIP Certifica, que comprova que todas as operações são registradas no nome do investidor junto a CETIP que é a câmara de liquidação das operações Preciso dos recursos disponíveis no momento da reserva? Sim, e a data da liquidação da operação será 31/08/2018. Qual será o cupom final ou quando saberei? Como a operação só é fechada no dia 30/08/2018, o emissor (o BNP Paribas) trabalha com um intervalo de cupom a ser definida na véspera, mas que será bem dentro do intervalo que está em seu material (DIE). 17

19 Informações importantes Risco de Mercado: COE é um instrumento financeiro de investimento com estruturas de rentabilidades que apresentam características de instrumentos financeiros derivativos cujos valores de liquidação dependem dos valores dos Ativos Objetos. Desta forma, o COE é um investimento que apresenta risco de mercado. Oscilações dos valores dos Ativos Objetos podem impactar o COE de forma adversa. Risco de Liquidez: o COE não confere ao Investidor o direito de resgatar antecipadamente os valores investidos, exceto nas hipóteses previstas expressamente neste Documento. Considerando o COE ser um novo ativo financeiro no mercado brasileiro, ainda não há um mercado secundário desenvolvido para sua negociação, o que resulta em baixa liquidez desse tipo de investimento. A referida baixa de liquidez pode acarretar na impossibilidade de venda dos COE ou venda por valores inferiores aos investidos. O Resgate ou a recompra geram risco de perda de valor nominal, ou seja, não garantem o capital protegido. Risco pela Utilização de Derivativo: instrumentos de derivativos têm sua natureza complexa. O Investidor deve se assegurar que leu e compreendeu todos os termos e utilizações deste produto e que tal produto se adequa ao seu perfil de Investidor. Os demais riscos da operação estão descritos no Documento de Informações Essenciais (DIE) do COE, o qual deve ser lido antes de aderir ao produto. 18

20 Principais Fatores de Risco Disclaimer: A presente oferta foi dispensada de registro pela Comissão de Valores Mobiliários - CVM. A distribuição do Certificado de Operações Estruturadas COE não implica, por parte dos órgãos reguladores, garantia de veracidade das informações presta das ou de adequação do certificado à legislação vigente ou julgamento sobre a qualidade do emissor ou da instituição intermediária. Este material foi prepara do pela Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores ("GUIDE"), tem caráter meramente informativo e não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, solicitação de compra ou venda de qualquer ativo financeiro ou investimento ou sugestão de alocação ou adoção de estratégias de investimento por parte dos destinatários. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este produto é recomendado para investidores com perfil conservador, moderado, arrojado e agressivo, conforme Política de Suitability da Guide. Para os clientes que não possuem. Perfil de Investimento definido, a Guide recomenda fortemente o preenchimento do questionário Perfil do Investidor, disponível no Portal do Cliente, através do site ( para que a Guide possa ofertar o produto adequado, de acordo como seu Perfil. A decisão de investir ou não no produto compete exclusivamente ao cliente. As informações referem-se às datas mencionadas e não serão atualizadas. Este material foi preparado com base em informações públicas, dados desenvolvidos internamente e outras fontes externas. A GUIDE não garante a veracidade e integridade das informações e dados ou que os mesmos estão livres de erros ou omissões. Os cenários e visões apresentados podem não se refletir nas estratégias de fundos e carteiras geridas pela GUIDE. Este material pode apresentar projeções de retorno, análises e cenários feitas sob determinadas premissas. Ainda que a GUIDE acredite que essas premissas sejam razoáveis e factíveis, não pode assegurar que sejam precisas ou válidas em condições de mercado no futuro ou ainda que todos os fatores relevantes tenham sido considerados na determinação dessas projeções, análises e cenários. Projeções não garantem retornos futuros. Os retornos projetados, análises, cenários e as premissas são baseados nas condições de mercado e em cenários econômicos correntes e passados, que podem variar significativamente no futuro. As informações aqui apresentadas não pretendem conter todos os fatos relevantes que um investidor deve considerar e, dessa forma, representam apenas uma visão limitada do mercado. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Aos investidores é recomendada leitura do Documento de Informações Essenciais (DIE) antes de aplicar neste Certificado de Operações Estruturadas (COE). A GUIDE não se responsabiliza por danos oriundos de erros, omissões ou alterações nos fatores de mercado nem pelo uso das informações aqui contidas. É vedada a cópia, distribuição ou reprodução total ou parcial deste material sem a prévia e expressa concordância da GUIDE. Este produto possui o Documento de Informações Essenciais (DIE) que está anexo a este Material Publicitário. O referido DIE também pode ser obtido com o seu assessor de investimento ou através do canal de atendimento ao cliente: São Paulo:(11) Demais Localidades:(11) Ou pelo cac@guideinvestimento.com.br Ouvidoria Guide: Ouvidoria-guide@guideinvestimentos.com.br 19

21