PROJETO DE INTEGRAÇÃO DAS CLEARINGS FASE 2 Riscos e Garantias durante a Produção Paralela Clearing de Renda Variável e Renda Fixa Privada A implantação da Fase 2 do Projeto de Integração das Clearings depende da aprovação dos órgãos reguladores 07/07/2016 1
PROGRAMA I. Parâmetros e Processos da Administração de Riscos II. Parâmetros e Processos da Administração de Garantias 2
Todos os critérios, metodologias e procedimentos de administração de risco ora apresentados estão sob avaliação do BCB e da CVM e estão sujeitos a alteração. 3
I. Parâmetros e Processos da Administração de Riscos Renata G. Almeida Prado Sup. de Risco de Contraparte Central Guilherme Macedo Lamacie Sup. de Modelagem de Risco e Análise Quantitativa Marcelo Ramos Costa Carvalho Sup. de Modelagem Estatística Erick Wakamoto Takarabe Ger. de Modelagem de Risco Fábio Y. Kanashiro Ger. de Projetos de Risco 4
Parâmetros e Processos da Administração de Riscos MONITORAMENTO DE RISCO INTRADIÁRIO O PNP/PL deverá efetuar o monitoramento de seu Saldo Operacional: SO LRI Garantias Garantias Risco P P MC, P P P Risco Risco Risco RiscoRes MA 1 2 0 CORE CORE CORE P P P C P No final do dia, o PNP/PL pode ter uma chamada de margem, que é coberta pelas garantias do Saldo Operacional. A chamada de margem do PNP/PL é dada por: Chamada de margem mínimo Garantias Garantias Risco Risco CORE 1 CORE 2 P MC, P P P P ;0 5
Parâmetros e Processos da Administração de Riscos MONITORAMENTO DE RISCO INTRADIÁRIO Colateralização das operações do mercado a vista pelo comitente Esta nova funcionalidade estará disponível para alteração no SINCAD Alterações deste parâmetro serão válidas a partir de D+1 Os PNPs/PLs poderão utilizar esta funcionalidade a partir do ciclo 5 (08/08) de Produção Paralela 6
Parâmetros e Processos da Administração de Riscos RECURSO DE LIQUIDEZ Ao simular o encerramento de uma carteira, o CORE também simula o uso de linhas/recursos de liquidez para cobrir descasamentos de fluxo de caixa durante o processo de encerramento Essa funcionalidade é restrita ao escopo de renda variável (mercados à vista, derivativos e empréstimos) Valor do Recurso de Liquidez (VRL) é um parâmetro de cálculo de margem que representa o limite máximo de linhas/recursos que podem ser usados para o encerramento de cada carteira Exemplo: margem de compras de ativos no mercado a vista Até o VRL, margem é o risco de mercado Acima do VRL, margem é o risco de mercado mais o valor principal que excede o VRL Para cada módulo CORE (CORE0, CORE1 e CORE2) será definido pela Câmara BM&FBOVESPA um valor máximo para o VRL Cada PNP/PL poderá reduzir o VRL do CORE0 para cada um de seus comitentes, de acordo com a sua própria disponibilidade de linhas/recursos de liquidez 7
Parâmetros e Processos da Administração de Riscos VALORES DE REFERÊNCIA PARA OS PARÂMETROS NA PRODUÇÃO PARALELA Não significa que serão os mesmos valores no Go-Live Estes valores podem sofrer alterações durante a Produção Paralela Parâmetro VRL CORE0 VRL CORE1 VRL CORE 2 Valor R$500 milhões R$500 milhões R$500 milhões N-Maiores 2 Limite para cancelamento de alocação Limite de Risco Intradiário R$ 5 milhões Câmara BM&FBOVESPA - Valores iguais aos atuais. Participantes que são só da Câmara BOVESPA valores serão atribuídos 8
Parâmetros e Processos da Administração de Riscos VALORES DE REFERÊNCIA PARA OS PARÂMETROS NA PRODUÇÃO PARALELA Não significa que serão os mesmos valores no Go-Live Estes valores podem sofrer alterações durante a Produção Paralela Parâmetro L0 Produtos da atual Câmara BM&FBOVESPA L0 Produtos da atual Câmara de Ações Limite de Garantias Ilíquidas Limite de depósito por ativo de renda variável Valor Iguais aos valores atuais 1/3 da liquidez diária da ação-objeto do derivativo R$ 750 milhões 10 x L0 9
Parâmetros e Processos da Administração de Riscos COMPARAÇÃO DO SALDO DE GARANTIAS CGA: as ações doadas via contratos de empréstimo são consideradas colaterais CORE V2: as ações doadas via contratos de empréstimo não são consideradas colaterais No CORE V2, os créditos provenientes das posições de doadoras de contratos de empréstimo, podem compensar débitos de outras posições Porém, excedentes de crédito de posições doadoras não serão contabilizados como excedentes de garantias depositadas Portanto, para tornar comparáveis os Saldos de Garantia atuais (CORE V1 + CGA/TIMS) e V2 (CORE V2), é necessário um ajuste de forma reproduzir este efeito do CORE V2 no CGA/TIMS 10
Parâmetros e Processos da Administração de Riscos COMPARAÇÃO DO SALDO DE GARANTIAS Importante ressaltar que: 1. Este ajuste não implica na necessidade de depósitos adicionais de garantias, servindo apenas para critério de comparação. 2. Ao longo da Produção Paralela, relatórios com estes ajustes serão disponibilizados pela DAR para auxiliar os participantes nas suas avaliações do risco. 11
Parâmetros e Processos da Administração de Riscos IDENTIFICAÇÃO DOS CENÁRIOS DE RISCO 10.000 cenários de risco: I. Prospectivos: A. Fatores Macroeconômicos mais relevantes: IDs 1 a 32 B. Direcional para volatilidade: IDs 33 e 34 C. Direcional para ações dos dois setores mais relevantes: IDs 35 a 50 D. Relativo para ações dos dois setores mais relevantes: IDs 51 a 114 E. Pares relativos entre 10 empresas mais relevantes: IDs 115 a 294 F. Direcional e relativo para os cinco setores mais relevantes: IDs 295 a 356 G. Reversão intertemporal de trajetória: IDs 357 a 612 II. Históricos (Jan/2002 até Mai/2016): IDs 613 a 4.168 III. Quantitativos: IDs 4.169 a 9.997 IV. Preços de Mercado: ID 9.998 V. Envelope de Alta: ID 9.999 VI. Envelope de Baixa: ID 10.000 12
Parâmetros e Processos da Administração de Riscos O QUE ESPERAR COLATERALIZAÇÃO DO COMITENTE (CORE0) Posições apenas da atual Câmara BM&FBOVESPA Se não tiver ações em garantia: não é esperado que ocorra alteração do saldo de garantia Ações depositadas como garantia e venda de futuro de IBOVESPA: potencial aumento do saldo de garantia Posições apenas da atual Câmara de Ações Potencial aumento do saldo de garantia: Posições de renda variável (RV) de sinais opostos Carteira diversificada comprada em RV via termo, opções e garantias Carteira diversificada vendida em RV via empréstimo e opções Potencial redução do saldo de garantia: Iliquidez das posições de empréstimo, termo e garantias Volatilidade implícita nas opções sobre ações Integração de posições das duas Câmaras atuais IBOVESPA futuro versus posições em RV de sinal oposto 13
II. Parâmetros e Processos da Administração de Garantias Victor Melani Sup. de Administração de Colaterais Kirkis Lemes do Prado Ger. de Operações de Colaterais 14
Parâmetros e Processos da Administração de Garantias PRINCIPAIS MUDANÇAS Monitor de chamada de margem no NGA As chamadas e o atendimento poderão ser monitoradas em um único monitor Atendimento da chamada de margem Poderá ser atendida até às 13h, sem a necessidade de solicitar o estorno do débito da margem Recálculo do risco com atualização da chamada de margem Ocorrerá após a janela das 10h Devolução de margem (oriundas de transferência de posições de opções e termo) Não ocorrerá mais a devolução de margem em D+0 (somente em D+1) 15
Parâmetros e Processos da Administração de Garantias PRINCIPAIS MUDANÇAS Critério de avaliação para retiradas de garantias Saldo líquido multilateral negativo Saldo de garantias no NGA (posições de D-1 + atualizações*) Saldo de garantias no intradiário Saldo devedor por documento em outras contas e participantes * O valor da chamada de margem poderá ser atualizado na janela das 10h: entrega de ativos, novas posições de falha, novas posições de empréstimo compulsório, novas posições de recompra, alteração nas posições de recompra. 16
Parâmetros e Processos da Administração de Garantias PRINCIPAIS MUDANÇAS Depósito e retirada de ações As movimentações ocorrerão por duplo comando no NGA, através do lançamento pelo custodiante no sistema CAC e pelo PNP/PL no sistema NGA Carteira de garantias (2390-6) Não serão mais aceitas as ações não elegíveis Não poderá mais ser indicada para receber ativos oriundos de compra à vista Retirada de ações para entrega na janela de liquidação de ativos A indicação da carteira de garantias (2390-6) será efetuado no RTC até: 9h45 do dia da liquidação (D+3) Se a retirada das ações resultar em chamada de margem, haverá débito na janela de liquidação (SLF) caso não ocorra atendimento até as 13h 17
Parâmetros e Processos da Administração de Garantias PRINCIPAIS MUDANÇAS Cobertura e descobertura das carteiras de opções, termo e empréstimo: A indicação da carteira de garantias (2390-6) será efetuada no RTC, com a avaliação do critério de liberação de garantias pelo NGA Transferência de garantias Com Posições: o fluxo iniciará no RTC (Position) com a requisição da transferência da posição e posteriormente no NGA (com a indicação das garantias) Sem Posições: o fluxo ocorrerá diretamente no NGA (com a indicação das garantias) 18
Parâmetros e Processos da Administração de Garantias ELEGIBILIDADE DE ATIVOS ACEITOS EM GARANTIA Estamos aguardando aprovação do BCB para aceitar garantias depositadas no exterior: Títulos de emissão do tesouro norte americano; Títulos de emissão do tesouro alemão; e ADRs (American Depositary Receipt) 19
Parâmetros e Processos da Administração de Garantias PRODUÇÃO PARALELA Garantias depositadas para o Limite Operacional da Câmara de Ações Procedimento de migração para Produção Paralela realizado pela BM&FBOVESPA Garantias depositadas pelos Agentes de Compensação (AC) para o Limite Operacional (LO) da Câmara de Ações em produção serão migradas para o Membro de Compensação (MC) correspondente no NGA V2 na finalidade Saldo Operacional (SO) na produção paralela Distribuição de LO no CGL para os PNPs serão migradas para o NGA V2 Durante a Produção Paralela realizado pelo Membro de Compensação ACs que depositarem garantias no LO da Câmara de Ações deverão replicar depósito no NGA V2 na finalidade Saldo Operacional Alteração das distribuições do LO no CGL deverão ser replicadas no NGA V2 20
Parâmetros e Processos da Administração de Garantias PRODUÇÃO PARALELA Atendimento da chamada de margem Ciclo Período Forma de atendimento de chamada de margem pelo participante 1 a 5 04/07 a 17/08 Equivalente entre Produção e Produção Paralela 6 e 7 22/08 a 02/09 Conforme indicado em Produção Paralela 8 05/09 a 14/09/ Equivalente entre Produção e Produção Paralela 9 19/09 a 23/09 Conforme indicado em Produção Paralela 10 26/09 a 30/09 Equivalente entre Produção e Produção Paralela 11 03/10 a 07/10 Conforme indicado em Produção Paralela 12 10/10 a 14/10 Equivalente entre Produção e Produção Paralela 13 17/10 a 21/10 Conforme indicado em Produção Paralela 21
Parâmetros e Processos da Administração de Garantias PRODUÇÃO PARALELA Cálculo de risco para movimentação de garantias As movimentações de garantias solicitam cálculo de risco do portfolio inteiro. Portanto recomenda-se que: Os pedidos de movimentações de uma mesma ação sejam feitos de uma única vez No final do dia, solicitar retiradas de TPFs, CDBs, LCIs, LCAs e reais antes da retirada de ações 22
Parâmetros e Processos da Administração de Garantias PRODUÇÃO PARALELA Criação de contas e saldos: Selic (TPFs) e Cetip (CDBs) Para a Produção Paralela, serão utilizados os ambientes de homologação das depositárias Nas depositárias, as contas deverão ser abertas pelos custodiantes Para os TPFs, o custodiante deverá pedir a sua criação e atribuir saldo nas contas dos comitentes Para os CDBs, o custodiante deverá efetuar o seu registro com características similares à de Produção 23
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