Headline Verdana Bold Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 Price increase hits profitability Deloitte Consultores, S.A.

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Prefácio É com enorme prazer que lançamos a 1ª edição do inquérito Deloitte Portuguese Real Estate Investment Survey. Este survey analisa a perceção de um painel selecionado de participantes que atuam no setor imobiliário português. Temos como objetivo perceber a dinâmica do setor imobiliário em Portugal, analisando as respetivas estratégias de investimento e desinvestimento face à conjuntura atual e futura. Abordamos tópicos financeiros e estratégicos do negócio de real estate, que consideramos uma ferramenta útil para o entendimento da dinâmica do setor. O sucesso desta iniciativa deve-se sobretudo ao envolvimento e participação do painel que contribuiu proactivamente com a sua experiência, permitindo identificar as principais tendências da evolução do setor. Estamos à sua inteira disposição para debater qualquer questão que considere relevante. Jorge Sousa Marrão Partner Real Estate Leader Atentamente, Jorge Marrão 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 2

Introdução 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 3

Tipo de organização que os inquiridos representam Fundos Imobiliários Private Equity 10% Outras 33% Sociedades Gestoras de Fundos Imobiliários As Sociedades Gestoras de Fundos Imobiliários e as Empresas representam, conjuntamente, 66% dos inquiridos. 14% Bancos Seguem-se os Bancos (14%), os Fundos Imobiliários e as Private Equity (, respetivamente), e ainda Outras empresas (10%). 33% Empresas 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 4

Volume de ativos imobiliários sobre gestão Os Bancos agregam o maior volume de ativos imobiliários sobre gestão, representando cerca de 49% do total. Bancos: 5.702 milhões Sociedades Gestoras de Fundos Imobiliários: 3.102 milhões Média: 2.312 milhões Empresas: 1.138 milhões Private Equity: 840 milhões Fundos Imobiliários: 780 milhões Os montantes geridos pelas restantes organizações apresentamse abaixo da média. 11.561 milhões 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 5

Estratégia de Real Estate para 2017 33% 38% As opções estratégicas, para 2017, encontram-se aproximadamente repartidas entre investimento, gestão de portfólio e desinvestimento, sendo a de gestão de portfólio a opção preferencial dos inquiridos (38%). 29% Estratégia Desinvestimento Gestão do portfólio Investimento 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 6

Estratégia de investimento 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 7

Estratégia de investimento atual e futura (1) Value added 52% 62% A estratégia atual é igualmente repartida entre Value added e Core. Relativamente ao futuro a perspetiva mais favorável é de Value Added (62%). 29% Opportunistic deals 19% 52% A estratégia Opportunistic deals perderá representatividade, em detrimento de investimentos Value added. Core 52% Atual Futura (1) Pergunta com possibilidade de resposta múltipla. 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 8

Principais financiadores/ Business Feeders e sua origem, no próximo ano (1) Os Fundos de Fundos e a Banca (ambos com 52%) figuram-se como os principais financiadores do investimento no próximo ano. A origem do financiamento será maioritariamente europeia. A Europa (81%) será a principal origem de financiamento, seguida da América do Norte (48%). Fundos de Fundos (%) Banca (%) Fundos de Pensões Companhias de Seguros (%) 81% EUROPA 48% AMÉRICA DO NORTE 29% ÁSIA A Ásia e o Médio Oriente agregam 43% no que respeita à origem dos principais financiadores/ business feeders. Fundos Soberanos (%) Outros (%) Legenda: 14% MÉDIO ORIENTE Cada ícone representa 10% (1) Pergunta com possibilidade de resposta múltipla. 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 9

Facilidade de captação de fundos, nos últimos 12 meses e para os próximos 12 meses A perceção relativamente à captação de fundos nos próximos 12 meses é otimista quando comparada com os últimos 12 meses. Face aos últimos 12 meses, 43% dos inquiridos classifica como difícil a captação de fundos. Relativamente aos próximos 12 meses, 52% considera neutra a dificuldade de captação de fundos. Nos últimos 12 meses Nos próximos 12 meses 43% Difícil 34% 33% Neutra 52% 24% Fácil 14% 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 10

Nível de impacte de diversos fatores na captação de fundos Dimensão do financiamento 19% Muito significativo 62% Significativo 14% Baixo Sem significado A dimensão do financiamento, o número de investidores e a duração do processo são os fatores que impactam significativamente a captação de fundos. Número de investidores Duração do processo 14% Muito significativo 57% Significativo 24% Baixo Sem significado 19% Muito significativo 57% Significativo 19% Baixo Sem significado 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 11

Impacte das alterações regulatórias nas Organizações A maioria dos inquiridos considera que a AIFMD terá um impacte significativo e que o FACTA terá um impacte reduzido para as suas Organizações. Muito significativo Significativo Reduzido Não aplicável 29% 29% 43% 33% 19% 24% AIFMD (1) FACTA (2) EMIR (3) 43% 38% 38% (1) AIFMD: Alternative Investments Fund Managers Directive; (2) FACTA: Foreign Account Tax Compliance Act; (3) EMIR: European Market Infrastructure Regulation; 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 12

Duração do processo de aquisição de ativos imobiliários O processo de aquisição de ativos imobiliários dura, em regra geral, entre 3 a 12 meses. Mais de 12 meses 14% Até 3 meses 24% Entre 6 e 12 meses 57% Entre 3 e 6 meses 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 13

Estratégia de desinvestimento 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 14

Estratégia de desinvestimento atual e futura (1) Value added 38% 52% A estratégia Value added será alvo de maior aposta no futuro, no que respeita ao desinvestimento em real estate, a realizar pelas organizações. 29% Opportunistic deals 29% 43% Até agora a estratégia de desinvestimento tinha passado essencialmente por alienar ativos Core e Value added. Core 33% Atual Futura (1) Pergunta com possibilidade de resposta múltipla. 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 15

Principais investidores de imobiliário e sua origem, no próximo ano (1) Os Fundos de Fundos (52%) apresentam-se como os principais investidores/compradores de imobiliário no próximo ano, na perspetiva das entidades que pretendem desinvestir. A Europa (71%) será a principal origem de investimento imobiliário, seguida da América do Norte (52%). Fundos de Fundos Fundos de Pensões Companhias de Seguros Fundos Soberanos 71% EUROPA 52% AMÉRICA DO NORTE 33% ÁSIA A Ásia e o Médio Oriente agregam 52% da opinião dos inquirido, relativamente à origem de investimento imobiliário. Banca Outros Legenda: Cada ícone representa 10% 19% MÉDIO ORIENTE (1) Pergunta com possibilidade de resposta múltipla. 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 16

Facilidade de captação de investidores, nos últimos 12 meses e para os próximos 12 meses A perceção relativamente à facilidade de captação de investidores nos últimos 12 meses foi quase homogénea. Para os próximos 12 meses, de acordo com os inquiridos, esta será neutra. Face aos últimos 12 meses, 40% dos inquiridos classifica como neutra captação de investidores. Relativamente aos próximos 12 meses, 60% considera neutra a dificuldade de captação de investidores. Nos últimos 12 meses Nos próximos 12 meses 30% Difícil 20% 40% Neutra 60% 30% Fácil 20% 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 17

Nível de impacte de diversos fatores na captação de investidores Dimensão do financiamento 20% Muito significativo 6 Significativo 10% Baixo Sem significado A dimensão do financiamento e a duração do processo são fatores que impactam significativamente a captação de fundos. O número de investidores tem um impacte reduzido na captação de investidores. Número de investidores Duração do processo 0% Muito significativo 60% Significativo 30% Baixo 10% Sem significado 30% Muito significativo 50% Significativo 1 Baixo Sem significado 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 18

Impacte das alterações regulatórias no desinvestimento da sua Organização A AIFMD e o FATCA terão um impacte significativo ou reduzido no desinvestimento das Organizações. O impacte do EMIR não se aplica nesta situação. Muito significativo Significativo Reduzido Não aplicável 30% 3 2 30% 3 3 AIFMD (1) FACTA (2) EMIR (3) 2 50% 2 (1) AIFMD: Alternative Investments Fund Managers Directive; (2) FACTA: Foreign Account Tax Compliance Act; (3) EMIR: European Market Infrastructure Regulation; 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 19

Duração do processo de alienação de ativos imobiliários Mais de 12 meses 10% Até 3 meses O processo de alienação de ativos imobiliários dura, em geral, entre 3 a 12 meses. 3 Entre 6 e 12 meses 50% Entre 3 e 6 meses 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 20

Avaliações imobiliárias 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 21

Método de avaliação dos imóveis (1) O método de avaliação de imóveis mais utilizado é o Método Comparativo, quer para terrenos quer para outros usos. 62% Comparativo Land 52% DCF 62% Comparativo Outros usos 48% DCF Segue o método dos DCF e outros menos relevantes como Custo de Reposição e de Capitalização. 14% Custo de reposição 10% Capitalização 29% Custo de reposição 19% Capitalização (1) Pergunta com possibilidade de resposta múltipla. 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 22

Avaliação imobiliárias externas Subavaliados 10% Ligeiramente subavaliados Justo Valor 2 Os valores de avaliação atribuídos aos imóveis pelos avaliadores externos refletem, em geral, o Justo Valor dos mesmos. Ligeiramente sobreavaliados 50% 10% Sobreavaliados 10% Permitem antecipar tendências do mercado 60% Em linha com as alterações do mercado 30% Não permitem antecipar tendências do mercado A maioria dos inquiridos (60%) considera, também, que os valores de avaliação atribuídos aos imóveis pelos avaliadores externos estão em linha com as alterações do mercado. 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 23

Mercado imobiliário em Portugal 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 24

Dinâmica do sector imobiliário Volume e preços de transação para os próximos 3 meses 10% 1 4 30% 2 5 20% 6 30% 20% 5 2 Perceciona-se um aumento do volume e dos preços de transação, para os próximos 3 meses, nos setores residencial, comércio/ serviços e hotelaria. Residencial Comércio/ serviços Industrial Hotelaria Diminuição Ligeira diminuição Igual Ligeiro aumento Aumento 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 25

Dinâmica do sector imobiliário Evolução das taxas de rentabilidade para os próximos 3 meses 10% 10% 3 4 Residencial 30% 3 30% Comércio/ serviços 20% 50% 2 Industrial 2 3 3 Hotelaria Espera-se, também, que as taxas de rentabilidade, nos próximos 3 meses, nos setores residencial e hoteleiro diminuam, e que nos setores comércio/ serviços e industrial estas se mantenham inalteradas. Diminuição Ligeira diminuição Igual Ligeiro aumento Aumento 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 26

Impacte de diversas variáveis no sector imobiliário 3 20% 4 1 90% 80% Procura Oferta Investimento estrangeiro Os inquiridos consideram que a procura, a oferta, o investimento estrangeiro e a entrada de novos players terão um impacte positivo no setor imobiliário, nos próximos 3 meses. 30% 80% 7 6 Negativo 70% Entrada de novos players 20% 20% 3 Burocracia Política fiscal Situação política Neutro Positivo 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 27

Nota Técnica O Portuguese Real Estate Investment Survey tem como principais objetivos avaliar: a perceção da evolução do mercado imobiliário, por partes do seus intervenientes; e qual a estratégia, atual e futura, com maior aposta por parte das organizações. Os questionários foram enviados ao Painel de Convidados em 29 de Março, tendo-se obtido, a 6 de Abril, as respostas que foram objeto de tratamento. 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 28

Contactos Jorge Sousa Marrão Partner Real Estate Leader Deloitte Portugal Tlm. +(351) 963 902 674 Tel. +(351) 210 422 503 jmarrao@deloitte.pt Ricardo Reis Partner Real Estate - Tax Deloitte Portugal Tlm. +(351) 964 736 261 Tel. +(351) 210 427 564 rreis@deloitte.pt Inês Cintra Costa Manager Real Estate Financial Advisory Deloitte Portugal Tlm. +(351) 962 103 923 Tel. +(351) 210 422 500 incosta@deloitte.pt Diogo Pires Senior Manager Real Estate - Tax Deloitte Portugal Tlm. +(351) 964 837 258 Tel. +(351) 210 427 541 dpires@deloitte.pt Miguel Paiva Couceiro Manager Real Estate Financial Advisory Deloitte Portugal Tlm. +(351) 917 240 884 Tel. +(351) 210 422 500 micouceiro@deloitte.pt 2017. Para informações, contacte Deloitte Consultores, S.A. Portuguese Real Estate Investment Survey 1º T 2017 29

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