H a n c o c k T A Manulife Asset Management Company i m b e r R e s o u r c e G r o u p PERFIL DA EMPRESA
Regiões de investimentos atuais Regiões alvo para investimentos futuros N ossa Firma: Uma Perspectiva Global O Hancock Timber Resource Group (HTRG), fundado em 1985, é o maior gestor de investimentos florestais no mundo para investidores de private equity. A nossa empresa desenvolve e gerencia carteiras florestais mundialmente diversificadas para investidores, incluindo fundos de pensão, empresas de seguro, sociedades tributáveis, fundações, doações e empresas familiares. A nossa estratégia de investimentos é centrada no fechamento de grandes aquisições florestais, alinhando as necessidades dos nossos investidores com as necessidades dos grandes proprietários florestais, das empresas de produtos florestais e de outros parceiros financeiros. Fomos a primeira gestora de investimentos a oferecer um fundo florestal diversificado geograficamente, e a primeira a oferecer um REIT [fundo de investimento imobiliário] florestal privado para investidores institucionais. Continuamos a nossa expansão com investimentos florestais ao redor do mundo, com ênfase em plantações de alta qualidade. Atualmente, temos investimentos nas maiores regiões produtoras de madeira dos EUA, do Canadá, da Austrália, da Nova Zelândia e do Brasil. O Hancock Timber Resource Group é uma divisão da Hancock Natural Resource Group, Inc., uma gestora de investimentos registrada e uma subsidiária integral da Manulife Financial Corporation (NYSE: MFC). Oferecemos diversas estruturas de investimento, e em 13 de julho de 2012, nós temos sob gestão USD 10,8 bilhões em ativos florestais. H A N C O C K T I M B E R R E S O U R C E G R O U P
F ilosofia de Investimento: Diversificação para Maximizar R etornos e Reduzir Riscos Diversificação Geográfica dos Ativos Florestais do HTRG (em 13/7/12) Sul dos EUA: 35% Oeste dos EUA: 27% Norte dos EUA: 4% Nova Zelândia: 16% Austrália: 16% Brasil: 1% Canadá: 1% Há mais de 25 anos, o investimento florestal tem demonstrado sólidos resultados financeiros, principalmente para investidores que possuem carteiras de investimentos bem diversificadas. Além do seu histórico de lucros atrativos e vantagens fiscais, o investimento florestal oferece um senso de segurança apreciado por muitas organizações. Nossa filosofia básica de investimento é de construir carteiras de investimentos florestal diversificadas, globais e ponderadas pela capitalização de mercado. As carteiras de investimentos diversificadas são mais prováveis de proporcionar lucros maiores com risco reduzido. As espécies de árvores, os mercados e os produtos variam de acordo com a região. Consequentemente, os lucros de diversas regiões não são altamente correlacionados, já que uma carteira de investimentos diversificada possui uma probabilidade maior de proporcionar lucros direcionados do que uma carteira de investimentos de uma única região. Os múltiplos investimentos também diminuem o risco específico de aquisições individuais. A nossa abordagem no design da carteira de investimentos também aprimora a eficiência no controle do risco do programa florestal do investidor. Olhando para o futuro, vemos quatro grandes tendências na área florestal: mudança de florestas naturais para florestas plantadas, crescimento contínuo na demanda por madeira, aumento da inovação técnica e modificações na estrutura do setor florestal. Estas tendências de longo prazo moldam o perfil da nossa carteira de investimentos e do programa de manejo de florestas. O nosso processo de gestão ativa e de planejamento adaptável incorpora regularmente atualizações de previsão de preços, avaliações de risco e ajustes da carteira de investimentos. O nosso desempenho é fruto da nossa capacidade de nos beneficiarmos das tendências de mercado favoráveis e também de proteger as nossas carteiras de investimentos daquelas que são desfavoráveis. 2 HTRG PERFIL DA EMPRESA
Gestão da Carteira de Investimentos: Uma Abordagem Ativa, Disciplinada A nossa abordagem ativa e disciplinada abrange as aquisições, a gestão da carteira de investimentos e o desfazimento dos bens. Nós ouvimos os nossos investidores, trabalhamos com eles para definir os objetivos de investimento. Em seguida, criamos uma carteira com base na política de investimentos de cada um deles. Depois, adquirimos propriedades nos tamanhos e nos locais certos e as manejamos ativamente para maximizar os retornos. As nossas principais ferramentas de gestão da carteira de investimentos são as mais sofisticadas do mercado. Elas incluem a) avaliações regulares da carteira de investimentos, b) análise da taxa de retorno exigida e c) análise de manter ou vender. A Avaliação da Carteira de Investimentos acumula informações para cada bem e para a carteira de investimentos como um todo, incluindo as projeções do retorno total, do fluxo de caixa, do valor de mercado e das diversificações inter- e intra-regional sobre o tempo. A avaliação compara estas medidas com os objetivos do investimento, e então recomenda quaisquer ajustes necessários para garantir que a carteira esteja em conformidade com a política de investimentos. A Análise de Retorno Exigida avalia a taxa de retorno que é exigida para compensar o investidor pelos riscos específicos relacionados com a posse daquele bem, dados os fatores como: localização, mercados, liquidez do bem, etc. A Análise de Manter ou Vender utiliza os principais indicadores de mercado junto com dados de crescimento da floresta para determinar naquele momento se é mais vantajoso manter ou vender aquele ativo. Uma simples estratégia de buy-and-hold não se beneficia plenamente das ineficiências que caracterizam os mercados florestais. Taxa de Retorno Presumida* 10% Retorno Real (% por ano) 9% 8% 7% 6% Nova Zelândia Carteira Global Austrália Estados Unidos Finlândia Brasil Columbia Britânica 5% 5% 10% 15% 20% 25% Desvio Padrão (% por ano) Fonte: Pesquisa do HTRG *Os retornos anteriores não são uma garantia de resultados futuros, a possibilidade do lucro, bem como a do prejuízo, existe. HTRG PERFIL DA EMPRESA 3
Aquisição de áreas Florestais: A Mudança de Titularidade C ria Oportunidades Nos últimos 25 anos, adquirimos áreas florestais de alta qualidade para os nossos clientes, aproveitando a tendência de mudança de titularidade de ativos florestais. Os desafios financeiros dentro do setor de empresas de produtos florestais tradicionais, juntamente com a crescente demanda por investimentos florestais de alta qualidade pelos investidores institucionais, criaram essa tendência ainda prevalente. No futuro, outros grandes proprietários de terras que não fazem parte do setor florestal provavelmente se tornarão vendedores mais ativos seguindo uma tendência do setor industrial de distanciamento da propriedade de ativos florestais. Em algumas partes do mundo, o setor público tem um papel importante no desenvolvimento das propriedades de plantação de madeira. A recente tendência direcionada para a privatização dessas áreas resultou em mais oportunidades de investimento florestal. O Hancock Timber Resource Group possui um amplo histórico de conclusão de transações florestais. Desde a nossa fundação, nós concluímos 76 aquisições em 5 países (até 13/7/12). Nossas aquisições norte-americanas incluem propriedades em 22 estados. As transações variam em tamanho, de USD 1,4 milhão a mais de USD 1,7 bilhão, vindas de 44 vendedores individuais. Embora adquirimos bens de todos os portes, nos especializamos em grandes e complexas transações. Recentemente, adquirimos a Hancock Queensland Plantations na Austrália através da privatização da Forestry Plantations Queensland Australia. Estes ativos totalizaram mais de 204.000 hectares (503.000 acres). Consequentemente, o Hancock Timber Resource Group, como representante de nossos clientes, é um dos maiores proprietários de área florestal nos EUA, bem como o maior proprietário privado de plantações florestais de coníferas na Austrália e na Nova Zelândia. Procuramos estruturar transações que correspondam ou excedam as expectativas do investidor, bem como fornecer um bom valor para os vendedores. E o mais importante, somos reconhecidos pelo setor como um comprador confiável, tendo concluído com êxito todas as transações para as quais assinamos um contrato de compra e venda. 4 HTRG PERFIL DA EMPRESA
Manejando Florestas de Forma Sustentável Na silvicultura moderna, a administração e a sustentabilidade são estratégias essenciais para maximizar o valor. Nós as adotamos como princípios fundamentais que norteiam todas as nossas atividades. Elas nos permitem buscar valores ambientais e gerar novas receitas, geralmente de parceiros de conservação que, em outra ocasião, poderiam ter sido contra as florestas produtivas. Estas colaborações constroem parcerias e reduzem os riscos operacionais para a nossa empresa e para os clientes. O nosso sucesso é fruto de fazermos bem o que é correto. A administração e a sustentabilidade permeiam nossas práticas de diversas formas. Começamos ao trabalhar sistematicamente com grupos de conservação e agências governamentais para proteger áreas sensíveis. Em pouco mais de três décadas, vendemos mais de 170.000 hectares (420.000 acres) para entidades públicas ou de conservação. Agora os nossos programas incluem sequestro de carbono, proteção de áreas de pantano e da biodiversidade. Nós negociamos áreas para instalação de geradores eólicos, recreação, exploração de pedreiras e extração de minerios. A base de tudo isso é a melhor ciência existente, garantindo as melhores práticas de gestão e árvores da mais alta qualidade. Acreditamos tanto na nossa abordagem que a registramos com a marca Hancock Forestry. Os gestores da nossa floresta são da nossa empresa, supervisionando mais de 2,67 milhões de hectares (6,6 milhões de acres). Os nossos profissionais são simplesmente os melhores ao cumprirem os nossos padrões em todo o mundo. Sabemos que a nossa reputação depende do desempenho verificável. É por esse motivo que os auditores terceirizados certificam as nossas florestas como gerenciadas sustentavelmente, basicamente através da Sustainable Forestry Initiative (SFI) e do Forest Stewardship Council (FSC). Quando adquirimos florestas onde não existe nenhum padrão, nós os introduzimos. Em 2004, trouxemos a certificação do FSC para a Austrália, onde somos o maior proprietário de florestas do país. Esta é uma prova do valor que criamos. Exemplos de Criação de Valor Adicional Programa de Crédito de Carbono: Como consequência das preocupações com a mudança climática global, identificamos e implementamos com êxito uma estratégia de vendas de crédito de carbono em 2010 da Nova Zelândia. A venda do crédito de carbono é a primeira monetização do CO2 sequestrado da Hanock Timber. A receita de carbono não foi incorporada nos modelos originais de aquisição, mas foi realizada através dos empenhos da nossa equipe de gestão de florestas da Nova Zelândia. Esta abordagem inovadora irá aprimorar substancialmente os retornos de investimento sem incorrer riscos financeiros relevantes. Aproveitando a Escala e Expandindo os Horizontes do Mercado de Madeira: Em 2010 nós expandimos o nosso programa de exportação de toras de madeira para nos beneficiarmos do crescimento do mercado de toras no Círculo do Pacífico, principalmente na China e na Índia. Com a nossa grande escala de ativos sob gestão na Nova Zelândia, na Austrália e no Noroeste Pacífico dos E.U.A., podemos fornecer um volume significativo de diversas fontes. Consequentemente, desenvolvemos uma plataforma global de exportação de toras para negociar diretamente a venda de madeira para clientes na China, na Índia, no Japão e na Coreia, obtendo assim preços ainda mais favoráveis para os nossos investidores. As exportações de madeira da Hancock Timber superaram 3 milhões de m 3 e espera-se que este volume cresça com o aumento da demanda asiática. HTRG PERFIL DA EMPRESA 5
S aídas Eficazes: Vendas Oportunas para o Maximização do Valor Prêmio Além da aquisição cautelosa e do sólido manejo, um investimento florestal eficaz exige uma venda oportuna dos ativos florestais, no melhor momento, para maximizar o retorno para os investidores. Já vendemos mais de USD 3,7 bilhões em propriedades florestais para os nossos investidores. Quase metade destas vendas são derivadas do nosso programa ativo de gestão de carteira de investimentos. Caso o aumento no valor do ativo faça com que a venda dos fluxos de caixa futuros seja mais atrativa do que a sua realização, realizaremos a venda parcial ou total daquela propriedade. Os compradores das nossas propriedades incluem empresas de produtos florestais, outras organizações de investimento florestal, madeireiros, pessoas físicas, organizações governamentais, bem como diversos grupos de conservação. A gestão ativa da carteira de investimentos não só aumentou historicamente os lucros, como também reduziu os riscos da mesma. Até o momento, pudemos obter preços de venda sempre acima do valor avaliado. Os valores prêmios são particularmente relevantes para as vendas que iniciamos como parte da nossa gestão de ativos efetiva. Além $1,800 $1,500 $1,200 $900 $600 $300 $0 Vendas Operacionais em Andamento Reequilíbrio da Carteira de Investimentos disso, em casos onde os investidores escolheram a retirada de fundos por algum motivo, liquidamos com sucesso carteiras de investimentos completas em períodos de tempo relativamente curtos, sem sacrificar o preço. Vendas de Ativos florestais da Hancock Timber (milhões de USD) e prêmio (%) sobre o valor avaliado, 1988-2012* $902 $749 Liquidação do Fundo de Prazo Fixo Cumprimento dos Requisitos de Caixa do Cliente * Fonte: Pesquisa do HTRG Os retornos anteriores não são uma garantia de resultados futuros, a possibilidade do lucro, bem como a do prejuízo, existe. $438 $1,667 6 HTRG PERFIL COMPANY DA OVERVIEW EMPRESA
Líder em Pesquisa: A Economia Florestal Fundamenta o Sucesso do Investimento As áreas florestais e a madeira são comercializadas em mercados ineficientes, onde o conhecimento é uma vantagem competitiva. É por isso que somos amplamente reconhecidos como líderes em pesquisa sobre economia florestal. O sucesso do nosso investimento depende disso. Ganhamos essa distinção através do seguinte: Equipe de pesquisa interna experiente Grande banco de dados exclusivo sobre os valores florestais e da madeira nas principais regiões produtoras de madeira do mundo Acesso regular às principais pesquisas externas sobre investimento florestal Interação frequente com o setor bancário comercial e de investimento, e participação em conferências ligadas ao setor Patrocínio e participação em universidades e em outras instituições de pesquisas ambientais e econômicas com base no setor Por conta da nossa intensa pesquisa na economia de investimento florestal, interagimos de modo regular com os principais acadêmicos nesta área. Por isso, recebemos frequentemente diversas informações antes da sua divulgação para o público ou da publicação formal. Duas vezes ao ano, o nosso grupo de pesquisa prevê os preços de madeira para as grandes regiões produtoras de madeira do mundo. Estas previsões de preço da madeira dão suporte aos nossos modelos de aquisição e de venda de ativos, bem como as nossas projeções do desempenho do investimento florestal. A nossa pesquisa publicada regularmente inclui: Hancock Timberland Investor newsletter de pesquisa Relatórios de Pesquisa discussões maiores de tópicos gerais e análise quantitativa dos assuntos específicos Síntese da Pesquisa resumos das pesquisas internas locais e das últimas notícias Além da nossa pesquisa econômica, também apoiamos a pesquisa biológica em uma variedade de tópicos relacionados ao aumento da produtividade das florestas ou à melhoria da sustentabilidade dos investimentos florestais. Somos membro das maiores cooperativas regionais de genética e melhoramento florestal onde adquirimos mudas com as melhores genéticas disponíveis para locais onde estamos plantando. Grande parte da nossa pesquisa pode ser acessada no nosso website, www.hancocktimber.com. HTRG PERFIL DA EMPRESA 7
A Diferença do Hancock Timber: Os Melhores Profissionais Utilizando as Melhores Ferramentas Retorno Anualizado (%/ano) Retorno e Desvio Padrão (1977-2012)* 16% Ações de Menor Liquidez 14% Área Florestal 12% dos E.U.A. Ações S&P 500 não-e.u.a. 10% Imóveis Comerciais Títulos Corporativos a Longo Prazo 8% Empresas Públicas de Produtos Florestais 6% Letras do Tesouro dos E.U.A. 4% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Desvio Padrão (%/ano) Fonte: Pesquisa do HTRG e Banco de Dados da Morningstar Encore *Os dados do retorno florestal são relacionados ao John Hancock Timberland Index para o período de 1977-1986, e ao NCREIF Timberland Index para o período de 1987-2010. Os retornos anteriores não são uma garantia de resultados futuros, a possibilidade do lucro, bem como a do prejuízo, existe. Os Melhores Profissionais A nossa equipe de investimentos inclui especialistas que realizaram algumas das primeiras pesquisas econômicas quantitativas sobre investimentos florestais. Entre as nossas equipes de gestão de investimentos e de manejo florestal contamos com uma vasta experiência em silvicultura, gestão de investimentos e finanças. Muitos de nossos profissionais possuem o título de mestrado, doutorado e a certificação de CFA [Analista Financeiro Certificado]. Através da nossa equipe que gerencia ativamente mais de 100 propriedades individuais e opera em 16 (dezesseis) estados somente nos EUA e 5 (cinco) países, a nossa plataforma integrada nos permite identificar imediatamente as mudanças no mercado e estabelecer uma referência exata do desempenho ajustado ao risco entre diferente regiões. Estes fatores em conjunto criam um fundamento único para melhores decisões e desempenho. As Melhores Ferramentas Como o mundo do investimento florestal continua a se desenvolver, continuamos a expandir os nossos próprios modelos de investimento, de gerenciamento de carateira e de formulação de preco. Seja numa simulação de Monte Carlo, no gerenciamento da base de dados de propriedades, numa análise contábil ou de conformidade, o nosso programa é projetado para garantir aos investidores de que os ativos deles estão seguros, atendendo aos objetivos de investimento a longo prazo e com um nível de risco adequado. Os Princípios Florestais Continuam Verdadeiros Apesar das mudanças cíclicas nos mercados regionais, acreditamos que os principais atributos essenciais da classe de ativo florestal continuam verdadeiros baixo risco (mensurado pela baixa volatilidade com a baixa correlação com retornos de outras categorias de ativo) e a correlação positiva com a inflação, principalmente a inflação imprevista. A nossa estratégia de desenvolvimento de carteiras florestais diversificadas geograficamente trouxe melhorias significativas no desempenho da carteira de investimento de ativos mistos nos últimos 25 anos. Ao compor a categoria de ativo florestal durante aquela época, nós desenvolvemos um forte princípio de conhecimento, experiências e recursos. Tudo isso permite que possamos identificar e aproveitar as oportunidades. Para os nossos investidores, isto simplesmente cria mais valor. Para saber mais sobre o Hancock Timber Resource Group, visite nosso website, www.hancocktimber.com. 8 HTRG PERFIL DA EMPRESA
O Hancock Timber Resource Group é uma divisão da Hancock Natural Resource Group, Inc. (HNRGI), uma gestora de investimentos registrada e uma subsidiária integral da Manulife Asset Management Corporation. O HNRG também é uma empresa operacional da MFC Global Investment Management, o braço da gestão de ativos da Manulife. A Hancock Forest Management, Inc., a Hancock Forest Management (NZ) Limited, a Hancock Natural Resource Group Australasia Pty Limited e a John Hancock Timber Resource Group Corporation são subsidiárias integrais da HNRGI. Hancock Forestry é uma marca registrada da Hancock Natural Resource Group, Inc. 9/12 A Manulife Asset Management Company 99 High Street, 26th Floor Boston, MA 02110-2320 617-747-1600 617-747-1599 (fax) www.hancocktimber.com