ENTENDENDO O MERCADO DO MILHO 01/07/2015

ENTENDENDO O MERCADO DO MILHO 01/07/2015

Índice O panorama do milho O mercado mundial do milho O mercado do milho em Mato Grosso Principais rotas de escoamento do milho no Estado Como se formam os preços no mercado interno Paridade de exportação Gastos produtivos com a cultura do milho Preço de base Preço mínimo Leilões da agropecuários da Conab Relação frete/milho O ponto de equilíbrio

O panorama do milho

O panorama do milho Antes das fazendas Nas fazendas Após as fazendas Indústrias de Insumos Consumo Interestadual Consumo Interno Defensivos Fertilizantes Cooperativas Armazenadoras Indústria de etanol Sementes Produção Agrícola Cooperativas Mercado Interno Indústria de rações Distribuição Máquinas Revendas Tradings Indústria Alimentícia Outras Indústrias Consumo Externo Mercado Externo Fonte: Imea

O mercado mundial do milho

Produção do milho no mundo 2015/16 346,2 346,2 26,0 68,1 228,0 0,0 75,0 Representam 58,04% da produção mundial 25,0 7,58% da produção mundial Prod Mundial: 989,3 milhões t Fonte: USDA, JUN/15

Principais exportadores mundiais 2015/16 48,3 3,0 16,0 2,5 3,5 48,3 0,0 22,0 Representam 57,50% das exportações mundiais 60% da produção destinada a exportação - Dependente do mercado externo 15,5 Exp Mundial: 121,8 milhões t Fonte: USDA JUN/15.

Principais importadores mundiais 2015/16 15,0 12,0 22,74% das importações mundiais 15,0 10,0 10,3 4,5 0,0 8,0 4,5 Imp Mundial: 118,7 milhões t Fonte: USDA JUN/15.

2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016 Participação nas exportações mundiais últimas dez safras 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 8% 8% 12% 5% 6% 12% 6% 16% 12% 15% 8% 17% 14% 16% 18% 21% 19% 15% 17% 12% 17% 18% 15% 13% 13% 13% 7% 5% 20% 5% 15% 13% 8% 13% 15% 12% 9% 13% 19% 18% 21% 16% Ascensão Brasil e Ucrânia 30% 20% 10% 67% 57% 63% 56% 52% 51% 33% 26% 19% 37% 38% 39% Queda - EUA 0% EUA Brasil Ucrânia Argentina China Outros Fonte: USDA JUN/15. Única safra que o Brasil exportou mais que os EUA

2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016 Oferta e demanda mundial 2015/16 1150 1050 950 Maiores estoques mundiais da história 197,01 milhões de toneladas 250 200 850 750 650 550 450 350 250 88,3 91,5 72,8 35,3 36,6 38,4 94,2 92,8 78,3 51,2 51,3 49,4 73,1 69,4 59,3 67,6 97,2 117,1 77,3 80,0 104,3 90,9 150 100 50 0 Maiores estoques chineses da história Est. Finais (China) Est. Finais (R.D.M.*) Produção Consumo *Resto do mundo Fonte: USDA JUN/15.

Calendário agrícola: Hemisfério Norte e Sul Característico do centro-oeste brasileiro Fonte: USDA E ODS.

Semeadura milho segunda safra em Mato Grosso Alta necessidade hídrica Abril Maio Início da semeadura 15/01 Janela ideal para o fim da semeadura 28/02 Riscos se semeado após essa data

Fatores de risco Risco de clima Incidência de pragas, doenças e plantas daninhas Setor depende do câmbio Venda (exportação) Custo de produção Alta volatilidade dos preços

O mercado do milho em MT

Época de escoamento do milho em MT Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Volume escoado por semestre (milhões de t) 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 1º Semestre/2012 2º Semestre/2012 1º Semestre/2013 2º Semestre/2013 1º Semestre/2014 2º Semestre/2014 Milho Complexo Soja Fonte: Secex/ Imea

Oferta e demanda em MT 2014/15 Oferta 18,58 Estoque Inicial 0,79 Importação 0,00 Produção 17,80 Demanda 17,96 Consumo MT 3,74 Consumo Interestadual 2,00 Exportação 12,21 Aquisições públicas 0,00 Estoque Final 0,63 *Estimativa Unidade: M ilhões de Toneladas Fo nte: Imea/Secex. Principal destino Indústria de rações Alimentação de animais Indústria de combustíveis Etanol e aditivos

Oferta e demanda em MT Participação por segmento na demanda mato-grossense safra 14/15 (%) Exportação 68% Consumo MT 21% 18% 3% Consumo ração Consumo Etanol

Destino do milho mato-grossense em 2014 2,9 0,8 1,6 0,5 2,9 0,0 1º Irã 0,7 0,6 2º Vietnã 3º Coréia do Sul Exp Mato-grossense 11 milhões t Fonte: Secex, Imea

Principais rotas de escoamento de MT Fluxo de Exportações de Grãos Fonte: Secex Elaboração: Imea Escoamento de grãos por porto (participação %) em 2014 Porto Export. Soja Export. Milho Santos 51% 55% Paranaguá 11% 7% Vitória 10% 14% Manaus 6% 7% São Francisco do Sul 5% 5% Santarém 4% 8% São Luís 4% 3% Demais Portos 9% 1%

Fluxo de exportações de milho por região Principais rotas de escoamento de MT 2010 2014 7,4% 11,3% 15,1% 12,4% 81,2% 69,1% 3,4% Norte Sul Sudeste Norte Sul Nordeste Sudeste Fonte: Secex Elaboração: Imea

8,8 11,6 11,2 12,8 12,4 14,3 14,6 17,7 17,7 15,9 14,9 15,7 Impacto do frete sobre o milho R$20 128,2% 140% R$18 R$16 131,9% 104,6% 107,5% 120% R$14 R$12 R$10 R$8 63,6% 72,0% 100% 80% 60% Impacto R$6 40% R$4 R$2 20% R$- 2010 2011 2012 2013 2014 2015* Média Sorriso(R$/sc) Frete Sorriso-Santos (R$/sc) Impacto 0% *2015 média até junho. Três safras com o frete mais caro que o preço pago pela saca de milho em MT Fonte : Imea

Importância do milho para Mato Grosso PARTICIPAÇÃO POR SEGMENTO E CULTURA NO VBP DA AGROPECUÁRIA SAFRA 2014/15 (%) 50% PECUÁRIA 26% AGRICULTURA 74% 4% Soja Milho Algodão Outros VBP POR CULTURA (Bilhões de R$) 8% 11% 25,00 20,00 15,00 9,32 12,34 15,16 19,20 21,66 22,83 10,00 5,00 0,00 6,07 2,19 4,54 5,03 4,90 4,18 2,03 2,25 4,41 3,43 4,27 3,83 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Fonte: Imea VBP: Valor Bruto da Produção Soja Algodão Milho

Tipos de mercado Resumindo... Físico, Spot, Cash ou à vista Mesmo momento o produto e o $ Boa liquidez Risco de mercado Termo Futuro Contrato com definição de valor, tipo do produto e local de entrega. Tem baixa liquidez Igual ao a termo, porém realizado na bolsa Não tenho custo, porém, não posso sair do contrato. Tenho custo, porém, posso sair do contrato a qualquer momento. Posso garantir preço ou produto para minha indústria. Maior liquidez, na garantia do preço, podendo entrar no mercado quando achar melhor e não quando tiver comprador opções Seguro de preço e é geralmente realizado em bolsa Tenho um custo menor que o futuro, e a mesma garantia deste mercado Consigo assegurar um preço, com um investimento relativamente baixo, sem falar no baixo risco.

Mercado futuro

Mercado Futuro Códigos dos ativos

Bolsa de Chicago - CBOT Unidade: Cents de US$ por Bushel ZC N 6 Mês Março Maio Código H K Código na CBOT Ano Julho Setembro N U Mês de vencimento Dezembro Z Contrato com maior liquidez; + de 20 milhões de papéis negociados Fonte : CME Group

Fonte : CME Group Mercado futuro Futuros de milho (C) Tamanho do contrato Tipo de entrega Cotação Oscilação mínima (minimum fluctuation) Símbolos dos meses de vencimento 5.000 bushels (cerca de 127 toneladas métricas) N.2 Amarelo no preço de contrato, N.1 Amarelo ao prêmio de 1,5 centavos/bushel, N.3 Amarelo com desconto de 1,5 centavos/bushel Centavos por bushel 1/4 de centavo por bushel (US$12,50 por contrato) Março (H), Maio (K), Julho (N), Setembro (U) e Dezembro (Z) Horário de negociação CME Globex (Plataforma eletrônica de negócios) Pregão viva-voz Chão de negócios Das 19:00 às 7:45 de domingo a sexta-feira e das 8:30 às 13:15 (CT),de segunda a sexta-feira. Das 8:30 às 13:15 (CT), de segunda a sexta-feira (CT). Limite de preço diário Liquidação Último dia de negociação Último dia de negóciação Símbolos dos contratos Regra Confira Limites diários de preços sobre os limites de preços iniciais e ampliados. Não haverá limites de preço no contrato do mês vigente ou após o segundo dia útil anterior ao primeiro dia do mês de vencimento (entrega). Entrega física Dia útil antes do décimo quinto dia do mês de vencimento. Segundo dia útil após o último dia de negócios do mês de vencimento. CME Globex (Plataforma eletrônica de negócios) Pregão viva-voz (Chão de negócios) ZC C= Compensação Estes contratos são listados com, e sujeitos às, regras e regulação da CBOT. C

Fonte : BM&FBovespa Mercado futuro Unidade: R$ por saca CCM K 15 Mês Janeiro Março Maio Julho Agosto Código F H K N Q Código na BM&F Mês de vencimento Ano Setembro Novembro Contrato com maior liquidez; no entanto, apenas 300 mil papéis negociados. U X

Fonte : BM&FBovespa Mercado futuro Contrato Futuro de Milho com Liquidação Financeira Início das negociações 19 de setembro de 2008 Objeto de negociação Milho em grão a granel, com odor e aspectos normais, duro ou semiduro, amarelo, da última safra, com máximo de 14% Código Tamanho do contrato Variação mínima de apregoação Cotação CCM 450 (quatrocentas e cinquenta) sacas de 60kg (sessenta kilos) líquidos cada, correspondentes a 27t (vinte e sete toneladas métricas) de milho em grão a granel R$0,01 (um centavo de real) por 60 quilos líquidos. Reais por saca de 60 quilos líquidos, com duas casas decimais, livres de ICMS. Oscilação máxima diária Lote padrão 1 Último dia de negociação Meses de vencimento Limites de posição 5% sobre o preço de ajuste do dia anterior do vencimento negociado. Para o 1º vencimento em aberto, o limite de oscilação será suspenso nos três últimos dias de negociação. Dia 15 do mês de vencimento. Se nesse dia for feriado ou não for dia de pregão na BM&FBOVESPA, a data de vencimento será o dia útil subseqüente. Janeiro, março, maio, julho, agosto, setembro e novembro. 1.400 contratos ou 25% das posições em aberto por vencimento, dos dois o maior. Margem de garantia Horário de negociação Será exigida margem de garantia de todos os comitentes com posição em aberto, cujo valor será atualizado diariamente pela Bolsa, de acordo com critérios de apuração de margem para contratos futuros Negociação Normal: 09:00 1-15:30 Call Eletrônico: 15:40 Negociação After-hours (D+1): - 16:20 1-18:00

Formação de preços mercado interno Como se formam os preços no mercado interno? Cotação internacional Cotação interna Prêmio de exportação Custo portuário Frete ao porto

Formação de preços mercado interno Cotação internacional = CBOT Cotação interna = BM&F Prêmio de exportação É definido pelo comprador, baseado em custos de frete, facilidade de embarque, qualidade do produto, oferta/demanda e dentre outros fatores. Ou seja: Prêmio é um ágio ou deságio sobre o preço na bolsa. Custo portuário Os custos portuários são aqueles incorridos, direta ou indiretamente, no âmbito dos portos, com a finalidade de iniciar as exportações ou concluir as operações de importação de produtos e mercadorias. Frete Custo de transporte da região produtora até o porto de escoamento. Pode ser frete rodoviário, ferroviário ou hidroviário. No caso de MT a maioria é pelo transporte rodoferroviário (com destino ao porto de Santos).

Preço de base

Preço de Base BM&F-Sorriso Preço Sorriso-MT Preço em Campinas R$ 12,90/sc Base R$ 25,70 R$ 12,80/sc

1-jul-14 15-jul-14 29-jul-14 12-ago-14 26-ago-14 9-set-14 23-set-14 7-out-14 21-out-14 4-nov-14 18-nov-14 2-dez-14 16-dez-14 30-dez-14 13-jan-15 27-jan-15 10-fev-15 24-fev-15 10-mar-15 24-mar-15 7-abr-15 21-abr-15 5-mai-15 19-mai-15 2-jun-15 16-jun-15 Preço de Base Diferença de base (Preço MT - Preço BM&F) para o preço do milho (R$/saca) -8,0-9,0-10,0-11,0-12,0-13,0-14,0 Fonte: CME Group, CBOT, Imea.

Fonte : Imea Formação de preços cotação internacional Exemplificando... (1) Cotação do milho na CBOT: US$ 367,5/bushel (2) Prêmio do porto: + US$ 25,00/bushel (3) Custo portuário em Santos: US$ 15,00/tonelada (4) Dólar comercial: R$ 3,15/US$ (5) Frete rodoviário de Sorriso a Santos: R$ 265,00/tonelada

Fonte : Imea Formação de preços cotação internacional Exemplificando... (1) Cotação do milho na CBOT ( 100 para tirar de cents de dólar/bushel e passar para dólar/bushel, e, 2,3621 para converter de bushel para saca) Resposta: US$ 8,68/sc (2) Prêmio do porto ( 100 para tirar de cents de dólar e passar para dólar/bushel, e, 2,3621 para converter de bushel para saca) Resposta: + US$ 0,59/sc (3) Custo portuário em Santos ( 16,666 para transformar de toneladas para saca) Resposta: U$ 0,90/sc (4) Dólar comercial Resposta: R$ 3,15/US$ (5) Frete rodoviário de Sorriso a Santos ( 16,666 para transformar de toneladas para saca) Resposta: R$ 15,90/sc CONVERSÕES Lembrando que: 1 bushel = 25,40 kg 1 saca (sc) = 60 kg 1 Saca (sc de 60 kg) = 2,3621 Bushel 1 Tonelada = 16,666 sacas (60 kg)

Fonte : Imea Formação de preços cotação internacional 1 + 2 3 4 5 8,68 + 0,59 0,90 3,15 15,90 COTAÇÃO DE R$ 10,46/sc

Fonte : Imea Paridade de exportação Exemplificando... (1) Cotação do milho na CBOT: US$ 405,25/bushel (2) Prêmio do porto: + US$ 27,00/bushel (3) Custo portuário em Santos: US$ 15,00/tonelada (4) Dólar comercial: R$ 3,15/US$ (5) Frete rodoviário de Sorriso a Santos: R$ 276,00/tonelada

Fonte : Imea Paridade de exportação Exemplificando... (1) Cotação do milho na CBOT ( 100 para tirar de cents de dólar/bushel e passar para dólar/bushel, e, 2,3621 para converter de bushel para saca) Resposta: US$ 9,57/sc (2) Prêmio do porto ( 100 para tirar de cents de dólar e passar para dólar/bushel, e, 2,3621 para converter de bushel para saca) Resposta: + US$ 0,64/sc (3) Custo portuário em Santos ( 16,666 para transformar de toneladas para saca) Resposta: U$ 0,90/sc (4) Dólar comercial (Aplica-se juros de 6,5% sobre o valor do dólar na data calculada até 1º de julho/16) * de 23 de junho de 2015 até 1 de julho de 2016 Resposta: R$ 3,4032*/US$ (5) Frete rodoviário de Sorriso a Santos ( 16,666 para transformar de toneladas para saca) Resposta: R$ 16,56/sc

Fonte : Imea Paridade de exportação 1 + 2 3 4 5 9,57 + 0,64 0,90 3,4032 16,56 COTAÇÃO DE R$ 15,12/sc

3-mar 10-mar 17-mar 24-mar 31-mar 7-abr 14-abr 21-abr 28-abr 5-mai 12-mai 19-mai 26-mai 2-jun 9-jun 16-jun 23-jun 30-jun R$/saca Paridade de exportação R$ 18,00 R$ 17,00 R$ 16,00 R$ 15,00 R$ 14,00 R$ 13,00 R$ 12,00 R$ 11,00 R$ 10,00 2013/14 2014/15 Apesar da elevação do dólar neste ano, a queda vertiginosa no preço do contrato na CBOT, conjuntamente com a queda no preço do prêmio contribuiu para uma redução no preço paridade. Fonte: BM&F, CBOT, Imea.

Custo de produção

R$942 R$1.081 R$ por hectare R$1.627 R$1.856 R$1.746 R$1.971 R$1.880 R$2.126 Custo de produção Maiores gastos da história na produção do milho em MT Impacto sobre a Rentabilidade da safra R$2.500 DESPESAS COM INSUMOS CUSTO VARIÁVEL CUSTO OPERACIONAL CUSTO TOTAL R$2.000 R$1.500 R$1.000 R$500 R$- 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16* *Custo de Produção Ponderado de abril de 2015. Fonte: imea.

Gastos produtivos com a cultura do milho Composição do custo variável da safra 15/16 4% 4% 3% 2% 30% 15% 19% 23% Beneficiamento; Armazenagem; Despesas Administrativas; Fonte: Imea. Fertilizantes Outras despesas Sementes Defensivos Despesas financeiras Mão de Obra Operação com Máquinas Impostos *Custo de Produção Ponderado de abril de 2015.

Fonte: Imea VBP: Valor Bruto da Produção Preço mínimo

Preço mínimo Instituído em 1966; Garantia de preços mínimos de comercialização, exclusivamente para produtores e cooperativas; Governo utiliza os preços mínimos de duas formas: a) para comprar produtos dos produtores; b) concessão de empréstimos para os produtores ou cooperativas para estocagem; Na primeira opção o governo adquire o produto, este passa a integrar os estoques públicos. No segundo caso, por meio de crédito rural, o produtor é financiado para estocar seu produto e vender em uma conjuntura mais favorável. Fonte: Imea

Preço mínimo PREÇOS MÍNIMOS Como são calculados PARÂMETROS UTILIZADOS: Análises do mercado mundial e nacional; Cotações internacional e do mercado de futuro; Preços ao produtor e atacado nacional; Preços de paridade: importação e exportação; Custo de produção; Fonte: Conab

Preço mínimo PREÇOS MÍNIMOS DO MILHO NOS ÚLTIMOS CINCO ANOS 2014 R$ 13,56/sc 2013 R$ 13,02/sc 2012 R$ 12,60/sc 2011 R$ 13,98/sc 2010 R$ 13,98/sc 2009 R$ 13,20/sc 2008 R$ 11,00/sc 2007 R$ 11,00/sc Fonte: Conab

Leilões agropecuários da Conab Fonte: Conab

Leilões agropecuários da Conab Garantia e sustentação de preço Aquisição do Governo Federal (AGF); Empréstimo do Governo Federal (EGF); Prêmio equalizador pago ao produtor(pepro); Prêmio de escoamento da produção (PEP); Contrato de opção de venda pública de produtos agrícolas; Abastecimento Valor de escoamento de produto (VEP); Fonte: MAPA

Leilões agropecuários da Conab Aquisição do Governo Federal (AGF) Pode ser resumida como sendo a venda da produção ao governo. Será realizado quando o preço de mercado estiver abaixo do preço mínimo fixado na PGPM. O governo adquire excedentes em anos de grandes safras, para depois revender em anos de escassez. Empréstimo do Governo Federal (EGF) Mecanismo de financiamento à estocagem concedido a produtores, cooperativas e agroindústrias. Permite ao produtor aguardar condições melhores para vender sua produção, ao invés de vender tudo durante a colheita. Fonte: Conab

Leilões agropecuários da Conab Prêmio equalizador pago ao produtor (Pepro) Visa garantir o preço mínimo. O governo paga ao produtor a diferença entre o preço de sua venda ao mercado e o preço mínimo, caso o preço do mercado estiver abaixo do mínimo. Como o produtor recebe a subvenção, ele também é responsável por toda documentação. Prêmio de escoamento da produção (PEP) Visa também a garantia do preço mínimo. No entanto, o governo paga o prêmio ao COMPRADOR que garanta ao PRODUTOR pelo menos o preço mínimo, e que encaminhe o produto a região já pré-determinada. Fonte: Conab/MAPA

Leilões agropecuários da Conab Contrato de opção de venda Seguro de preço para data futura, dá o direito mas não a obrigação de vender ao governo. Se torna interessante caso a expectativa de preços futuros for menor que o preço de exercício. É realizado quando o governo tem interesse de sinalizar preços melhores para o futuro. Valor para escoamento de produto (VEP) Concedido à aqueles que desejam adquirir produto do governo federal. Promovendo o escoamento desse produto para uma região de consumo previamente estabelecida, mediante o recebimento da subvenção econômica. Fonte: Conab/MAPA

Ponto de Equilíbrio

Ponto de equilíbrio Fórmula PE = CV/p Exemplificando... (-) Custo Variável da safra 2014/15 R$ 1.746,15/ha PE = Ponto de Equilíbrio; CV= Custo Variável; p = Produtividade da lavoura de soja. Produtividade da safra 2014/15 Ponto de Equilíbrio 103,36 sc/ha R$ 16,90/sc Produtividade em sc/há Custo Váriavel em R$/há - 1450 1550 1650 1750 1850 1950 2050 85 R$ 17,06 R$ 18,24 R$ 19,41 R$ 20,59 R$ 21,76 R$ 22,94 R$ 24,12 90 R$ 16,11 R$ 17,22 R$ 18,33 R$ 19,44 R$ 20,56 R$ 21,67 R$ 22,78 95 R$ 15,26 R$ 16,32 R$ 17,37 R$ 18,42 R$ 19,47 R$ 20,53 R$ 21,58 105 R$ 13,81 R$ 14,76 R$ 15,71 R$ 16,67 R$ 17,62 R$ 18,57 R$ 19,52 110 R$ 13,18 R$ 14,09 R$ 15,00 R$ 15,91 R$ 16,82 R$ 17,73 R$ 18,64 115 R$ 12,61 R$ 13,48 R$ 14,35 R$ 15,22 R$ 16,09 R$ 16,96 R$ 17,83 120 R$ 12,08 R$ 12,92 R$ 13,75 R$ 14,58 R$ 15,42 R$ 16,25 R$ 17,08 O preço atual da saca de milho está R$ 13,98. Fonte: Imea.

Relação frete/milho

2-jun-14 16-jun-14 30-jun-14 14-jul-14 28-jul-14 11-ago-14 25-ago-14 8-set-14 22-set-14 6-out-14 20-out-14 3-nov-14 17-nov-14 1-dez-14 15-dez-14 29-dez-14 12-jan-15 26-jan-15 9-fev-15 23-fev-15 9-mar-15 23-mar-15 6-abr-15 20-abr-15 4-mai-15 18-mai-15 1-jun-15 15-jun-15 Relação frete/milho Relação frete (Sorriso a Santos) e Preço do milho em Sorriso (%) 150% 146% 140% 130% 122% 120% 110% 100% 90% 80% 88% 70% Frete/milho (%) Média Fonte: Imea.

Yago Travagini yago@imea.com.br (65) 2123-2660/9651-2987 Obrigado! Ângelo Ozelame angelo@imea.com.br (65) 2123-2665/9227-5963