Os Efeitos da Prorrogação da Concessão de Serviços Públicos de Transmissão de Energia Elétrica Lei nº 12.783/2013 SNPTEE Foz do Iguaçu, 21 de outubro de 2015 1
Índice 1. Impacto da prorrogação 2. Consequências ao Contrato de Concessão 3. Importância das concessionárias não licitadas 4. DITs 2
Medidas Provisórias MP nº 579 e nº 591/2012 MP nº 579/2012: Ativos instalados pós maio.2000 - RBNI e RCDM, Valor aprovado: R$ 12,9 bilhões (outubro.2012), Forma de pagamento: 30 parcelas mensais, vincendas em junho/2015, atualizadas pelo índice IPCA, e WACC 5,59%, Nova previsão de conclusão do pagamento: dezembro/2015. MP nº 591/2012: Todas as Transmissoras existentes optaram pela prorrogação da concessão após a edição da MP 591 Ativos instalados antes de maio/2000 RBSE e RPC Valor do Laudo de Avaliação: R$ 28,1 bilhões, sob aprovação da ANEEL, Forma de pagamento: a ser definido pelo Poder Concedente, Previsão de início de pagamento: Julho/2016, individualizado. 3
Indenizações SE Indenização justa é necessária para recuperação da capacidade de investimento Pagamento de indenizações como compensação financeira aos agentes é a principal pendência do processo de prorrogação das concessões, sendo condição necessária ao reequilíbrio econômico-financeiro previsto Ativos pós 05/2000 definidos (NI): homologados - 12,9 bilhões Ativos pré 05/2000 (SE): em homologação 28,1 bilhões NI SE SE pós SFF CTEEP 2.891 5.186 3.726 FURNAS 2.878 10.699 ELETROSUL 1.986 1.061 1.007 ELETRONORTE 1.682 2.926 CHESF 1.587 5.627 COPEL 894 882 CEEE 661 1.021 CEMIG 285 489 CELG 99 250 Total 12.963 28.141 Composiçao das Indenizações 35% 60% base dez/12 Indenização do NI (em pagamento) Indenização do SE (pendente) ¹ Valor estimado, incluindo laudos ainda não divulgados 4
Indenização: Pagamento Estimado Impacto da RAP RBSE na Tarifa Consumo Brasil (Jan/15 à Jun/15)*: 172.578.726,03 MWh Consumo Brasil Estimado 2015: 345.157.452,06 MWh Impacto Indenização SE na RAP**: R$ 3.154,00 Milhões Estimativa Tarifa Adicional: R$ 0,914 para 100 kwh (cerca de 20% do valor da bandeira tarifária vermelha) Tarifa Média Brasil (com impostos): R$ 506,58 Impacto Tarifário Médio: 1,80% * Fonte: ANEEL ** Fonte: CTEEP 5
Índice 1. Impacto da prorrogação 2. Consequências ao Contrato de Concessão 3. Importância das concessionárias não licitadas 4.DIT 6
Impacto na RAP O&M As Transmissoras prestam o Serviço a partir de janeiro.2013 sem o recebimento pleno da indenização. RAP (R$ milhões, base dez/2012) Empresa RAP pré RAP pós Redução MP 579 MP 579 RAP CEEE 496 178-64% CELG 44 17-62% CEMIG 485 149-69% CHESF 1.364 518-62% COPEL 305 116-62% CTEEP 2.150 516-76% ELETRONORTE 1.086 283-74% ELETROSUL 896 406-55% FURNAS 2.248 630-72% Total 9.074 2.812-69% Redução da RAP (R$ milhões, base dez/2012) 9.074 2.812 RAP pré MP 579 RAP pós MP 579 Redução total próxima a 70% ou R$ 6,3 bilhões Fonte: ANEEL e elaboração própria 7
Revisão do Critério de Definição da RAP Receita reconhecida é inferior aos custos operacionais das empresas Conforme Nota Técnica n 383/2012- SRE/ANEEL (...) teve-se como referencial para a definição das tarifas os valores de custos operacionais verificados entre as empresas mais eficientes do setor. Critério é diferente do utilizado para distribuição, que se baseia na eficiência média Empresas perdem capacidade de investimentos, dado que fluxo de caixa tende a ser negativo Comparação entre custos operacionais e RAP (R$ milhões) 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 3.715-31% 2.812 RAP reconhecida pela ANEEL gera um déficit anual próximo a R$ 900 milhões por basear-se na empresa mais eficiente do setor (São Paulo) É necessário revisar critério de definição da RAP para levar em consideração as particularidades regionais das empresas 1.000 Custos operacionais ajustados Fonte: ANEEL e elaboração própria ¹ Não inclui PIS e COFINS Receita total 8
Impacto Financeiro Efeito nas empresas foi transformacional, com eliminação da capacidade para investimentos Impacto na RAP (R$ milhões amostra de empresas) Impacto no EBITDA (R$ milhões amostra de empresas) Evolução dos custos (PMSO) (R$ milhões amostra de empresas) 4.000 3.500 3.582 4.000 3.500 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0-68% 1.135 1.252 2012 2013 2014 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0-500 2.029-102% 51-44 2012 2013 2014 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 1.050 1.031 1.038 2012 2013 2014 Receita da amostra de empresas analisadas apresentou redução similar à setorial. Redução superior a 100%; Mesmo com recuperação em 2014, geração de caixa continua próxima de zero. Esforço de eficiência das empresas levou a custos nominais constantes, mesmo com expansão da rede. 9
Investimentos obrigatórios das concessionárias Receita é insuficiente para cobrir custos e investimentos obrigatórios para manter a qualidade do serviço. Defícit anual é superior a R$ 4,0 bilhões. Investimentos Obrigatórios Contratuais - Ren 643/443 (R$ milhões) Análise comparativa - 2016 (R$ milhões) 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 2.678 1.804 3.126 2.116 874 1.010 2015 2016 Reforços Melhorias 4.000 3.000 2.000 1.000 0-1.000-2.000-3.000-4.000-5.000 Receita Custos Investimentos Déficit aproximado Valor de melhorias não inclui substituição plena de 58% dos equipamentos com vida útil esgotada 10
Índice 1. Impacto da prorrogação 2. Consequências ao Contrato de Concessão 3. Importância das concessionárias Concessionárias não licitadas 4.DIT 11
Participação de Mercado: Receita Total Empresas Não Licitadas representam mais de 60% da RAP do setor, mesmo após redução devido à prorrogação... Participação de mercado (RAP) 44,5% 35,4% 18,2% 17,9% 14,0% 12,2% 8,3% 8,0% 5,7% 3,8% 2,2% 0,0% jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 Participação das empresas não licitadas era crescente até 2012, mostrando a relevância de tais empresas nos investimentos para expansão do sistema de transmissão Fonte: ANEEL e elaboração própria Nota Receita inclui RBSE, RBNI e RBL 12
Participação de Mercado: RAP Licitada Empresas Não Licitadas respondem pela maior parte dos investimentos realizados em leilões RAP Licitada: Participação por empresa (R$ milhões) 2.500 2.000 1.500 1.000 500 Eletrobras, CEMIG e CTEEP controlam 58% da RAP licitada, ou quase R$ 5,0 bilhões Leilões de transmissão devem requerer investimento anual médio de R$ 7,8 bilhões até 2023 0 jan-09 abr-09 jul-09 out-09 jan-10 abr-10 jul-10 out-10 jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 13
Investimentos em transmissão: Dificuldades Queda na competitividade e interesse dos proponentes nos leilões de transmissão, com elevação do investimento não contratado, que pode atingir R$ 2,4 bilhões anuais Número de propostas em leilões Investimento não contratado 14 12 10 8 6 4 2 0 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Lotes sem propostas 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Propostas por lote 0% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 14
Índice 1. Impacto da prorrogação 2. Consequências ao Contrato de Concessão 3. Importância das concessionárias não licitadas 4.DIT 15
Consequências da transferência Magnitude da pretendida nova redução da RAP pode inviabilizar o Negócio Transmissão. A eventual decisão causa insegurança jurídica devido às concessões recém prorrogadas. Redução da RAP (R$ milhões, atualizados para 2014) 10.863-69% 3.366-17% 2.814 RAP pré MP 579 RAP pós MP 579 RAP pós eventual transferência das DIT Impacto estimado para as transmissoras (R$ mil) RAP perdida Participação estimada CEEE 74.412 36% CELG 723 4% CEMIG 21.537 12% CHESF 74.321 12% COPEL 11.402 8% CTEEP 237.690 39% Eletronorte 19.774 6% Eletrosul 58.786 12% Furnas 53.266 7% Total 551.910 17% 16
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Indenização: Tributos Valor da indenização deve considerar incidência de tributos Entendimento da Receita Federal é de que o valor integral da indenização deve ser adicionado à base de cálculo do IRPJ e da CSLL Cálculos atuais da ANEEL não consideram a incidência de referidos impostos Solicita-se consideração dos valores referentes às alíquotas do IRPJ e CSLL ANEEL Não foi feita qualquer consideração quanto (...) incidência de PIS/Cofins ou mesmo IRPJ/CSLL. Nota Técnica 396/2012-SRE/ANEEL, Folha 6, 31/Outubro/2012 Receita Federal...a indenização (...) deve ser computada na apuração do lucro real e na base de cálculo da CSLL. Solução de Divergência 22, Cosit, página 16, 19/Setembro/2013 18
Indenização: Forma de Pagamento - Proposta ABRATE Recebimento Perfil decrescente e recebimento à vista das parcelas vencidas O pagamento da Indenização viabilizado por meio de tarifa de energia elétrica. Perfil decrescente, com pagamentos em parcelas mensais. Atualização do Valor da indenização: Valor do Laudo Gross up + = impostos Valor da Indenização em dez/12 IPCA como indexador para a atualização monetária; Custo de capital das transmissoras como compensação pelo custo de oportunidade; Desde a data base do Laudo de Avaliação (31/12/2012). Recebimento à vista do valor da Indenização correspondente ao período de jan/2013 até a data de inicio de pagamento; Pagamento da Indenização de cada Transmissora iniciado tão logo homologado o respectivo valor, independente da homologação dos valores das demais. Valor da Indenização + Atualização Financeira + Encargos Regulatórios Sistema de amortização constante RAP Adicional 19
Investimentos em transmissão: leilões Marco regulatório estável levou a níveis elevados de investimento, superiores a R$ 130 bilhões, mas com aumento recente das RAPs requeridas considerando (i) incerteza regulatória e (ii) consequente aumento do retorno projetado Investimento licitado (R$ em termos Reais atualizados pelo IPCA) Relação RAP/Investimento 30.260 21%21% 21% 16%16% 20.589 8.224 7.208 5.208 5.502 4.760 1.891 2.142 5.462 2.480 8.921 6.709 15.583 8.965 11% 8% 10% 7% 8% 9% 10% 10% 11% 9% 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 RAP Edital/Inv. Edital RAP Venc/Inv. Venc Fonte: ANEEL e elaboração própria Fonte: ANEEL e elaboração própria 20
Indenização: Pagamento Estimado Impacto na RAP Empresa Prorrogação das Concessões RAP pré renovação RAP pós renovação (A) NI Indenizações Anuidades Nova RAP Valor SE Glosa NI (B) SE (com IR) (D) Com IR no SE (A+B+D) Variação CTEEP 2.208 522 2.891 3.743-28% 201 494 1.217-45% FURNAS 2.308 637 2.878 9.629-10% 200 1.272 2.109-9% CHESF 1.401 524 1.587 5.064-10% 110 669 1.303-7% Eletronorte 1.115 280 1.682 2.633-10% 117 348 744-33% Eletrosul * 920 411 1.986 1.007-5% 138 133 682-26% CEEE 509 179 661 969-5% 46 128 353-31% COPEL 313 117 894 838-5% 62 111 290-7% CELG 45 17 99 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.a. Total Geral 8.820 2.687 12.678 23.884-13% 874 3.154 6.698-24% Valores em Milhões de R$ constantes de Dez/2012. Anuidade NI: estimada com WACC de 5,59% em 30 anos, sem gross up de IR/CSLL. Anuidade SE: simulação a partir da Indenização SE estimada, com WACC de 7,80% em 30 anos, com gross up de IR/CSLL. Indenização SE: valores após fiscalização ANEEL para CTEEP e Eletrosul; para demais empresas, valores estimados a partir dos Laudos Independentes protocolados na ANEEL com hipótese adicional de glosa entre 5% (COPEL, CEEE) e 10% (Furnas, CHESF, Eletronorte). 21
Valor da Indenização: Comparação com Leilões VNR reconhecido pela ANEEL nos laudos tem representado deságio médio próximo a 30% sobre valores de leilão, dificultando avanço na homologação dos laudos Linhas de Transmissão (CTEEP) (R$ mil / km) Subestações (CTEEP) (R$ mil / MVA) 542,0 1095,0 873,0 777,0 664,0 315,0 312,0 161,0 380,0 314,0 518,0 384,0 184,0 171,0 214,0 110,0 218,0 191,0 160,0 156,0 138 kv 230 kv 345 kv 440/500 kv Total 138 kv 230 kv 345 kv 440/500 kv Total Múltiplo VNR Leilões Múltiplo VNR Laudo Múltiplo VNR Leilões Múltiplo VNR Laudo Em linhas de transmissão, os valores reconhecidos são em média 26% inferiores aos observados em leilões Os valores reconhecidos pela ANEEL em subestações são em média 29% inferiores aos observados nos leilões 22