OS ATIVOS INTANGÍVEIS E A LEGISLAÇÃO MUNDIAL.

OS ATIVOS INTANGÍVEIS E A LEGISLAÇÃO MUNDIAL. Existem diferentes definições de ativo intangível. Às vezes, o termo é usado de forma imprecisa, mas é definido com precisão nas normas contábeis. Em termos mais básicos, trata-se de um ativo que não é físico por natureza. Os exemplos abaixo, agrupados em três categorias, são itens que se enquadrariam tipicamente dentro da definição de. Por Gilson Nunes Resumo Executivo Este estudo abrange mais de 5.000 empresas citadas em 25 países em um período de cinco anos. As empresas apresentaram um Valor Empresarial total de $36,2 trilhões no final de 2005. Deste total, $14,0 trilhões representavam Ativos Líquidos Tangíveis e $4,3 trilhões revelavam. Os restantes $17,9 trilhões apresentam valor não divulgado. O Valor Empresarial das companhias aumentou em $9,4 trilhões desde o final de 2001: desse aumento, $3,4 trilhões foram um aumento em, $1,3 trilhão um aumento em divulgados (incluindo fundo de comércio) e $4,7 trilhões em valor não divulgado. A publicidade é o setor mais intangível em termos globais, sendo todo seu valor intangível. Dos dez maiores setores, aqueles com a proporção mais alta de valor de ativo intangível são a mídia (91% de valor intangível) e farmacêuticos (89%). Inversamente, os setores mais tangíveis entre os dez maiores são os fabricantes de automóveis (80% de tangíveis), eletricidade (64% de tangíveis) e seguros e serviços bancários (53% e 42%, respectivamente). Dos países cobertos pelo estudo, a Suíça tem a maior proporção de valor total contabilizado como intangíveis. Isso é, em grande parte, conseqüência do país ser a sede de duas das maiores empresas farmacêuticas do mundo, Novartis e Roche, sendo os produtos farmacêuticos um dos setores mais intangíveis em termos globais. 48 THE BRANDER THE BRANDER 49

A Índia tem a segunda maior proporção de valor intangível, refletindo parcialmente o domínio do setor de software no mercado acionário indiano (três das dez grandes empresas citadas são empresas de software). Os cinco países com a maior proporção de seu valor composto de ativos tangíveis líquidos estão todos no Leste da Ásia (China, Coréia do Sul) ou Sudeste da Ásia (Malásia, Taiwan e Hong Kong). Uma vez mais, isso reflete parcialmente o mix dos setores desses países, com uma sub-representação dos setores mais intangíveis, como software, mídia e farmacêuticos. Na China, dois dos três principais setores são eletricidade e produtos químicos, ambos altamente tangíveis. A Coréia do Sul também têm vários setores industriais ou de utilidades (Eletricidade, Fabricação de Veículos, Metalurgia). Os países com o nível mais alto de valor ativo intangível divulgado são europeus. França (24% do valor empresarial total); Alemanha (19%); Reino Unido (17%); Itália (15%); e Holanda (14%). Isso reflete, parcialmente, o alto nível de aquisições por empresas nesses mercados em anos passados, resultando em um valor relativamente alto de fundo de comércio em seus balanços, bem como um alto nível de específicos, em particular licenças de 3G no setor de telecomunicações. Quase um quarto dos $36,2 trilhões do valor empresarial está concentrado nas 50 maiores empresas e cerca de metade nas 200 maiores empresas (4% do total). Quatro das maiores empresas no final de 2005 eram grandes empresas petrolíferas contra duas em 2001. Em 2001, cinco das 20 maiores eram empresas de telecomunicações. Nenhuma delas aparece hoje entre essas. Examinando os setores e empresas industriais, $2,0 trilhões do aumento do Valor Empresarial total desde 2001 vieram do setor bancário1, $1,4 trilhão do setor de gás e petróleo e $0,5 trilhão do setor de mineração. Por outro lado, o Valor Empresarial do setor de telecomunicações caiu em $0,4 trilhão e o do setor de produtos farmacêuticos em $0,15 trilhão. Fig. 1 O que é um ativo intangível? Existem diferentes definições de ativo intangível. Às vezes, o termo é usado de forma imprecisa, mas é definido com precisão nas normas contábeis. Em termos mais básicos, trata-se de um ativo que não é físico por natureza. Os exemplos abaixo, agrupados em três categorias, são itens que se enquadrariam tipicamente dentro da definição de ativos intangíveis. (1) Direitos: Locações, Contratos de Distribuição, Contratos de Emprego, Pactos, Arranjos de financiamento, Contratos de Fornecimento, Licenças, Certificações, Franquias. (2) Relacionamentos: Mão-de-obra Treinada e Reunida, Relacionamentos com os Clientes e Distribuição. (3) Propriedade Intelectual: Patentes, Direitos autorais, Marcas registradas, Tecnologia Proprietária (ex.: Fórmulas, Receitas, Especificações, Formulações, Programas de Fig. 1 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0 Valor de Mercado das Empresas (Global) - $ bilhões, 2001-2005 Valor Não-Divulgado Fundo de Comércio Divulgado Intangíveis Divulgados Inclui os setores Bancos e Serviços Financeiros Diversificados da Bloomberg. A maioria dos grandes grupos entre os anteriores são conhecidos por suas operações bancárias (ex.: Citigroup, JPM Chase, UBS) Treinamento, Estratégias de Marketing, Técnicas Artísticas, Listas de Clientes, Estudos Demográficos, Resultados de teste de produtos, Conhecimento dos Negócios - Fornecedores, Prazos de execução, Dados de custo e precificação, Segredos Comerciais e Knowhow). Além disso, existe o que é chamado às vezes de Ativos Intangíveis Não Identificados, incluindo fundo de comércio gerado internamente (ou valor de exploração/ Goodwill ). Esta é a diferença entre o valor justo de mercado de um negócio e o valor de seus ativos líquidos identificáveis. Embora não seja um ativo intangível em um sentido estrito (ou seja, um recurso controlado que deverá fornecer benefícios futuros - veja abaixo), 2001 2002 2003 2004 2005 2006 este valor é tratado como um ativo intangível em uma combinação de negócios quando for convertido em fundo de comércio no balanço da companhia adquirente. Em termos contábeis, o ativo é definido como um recurso controlado pela entidade em questão e que deve trazer benefícios econômicos futuros a ela. A definição para ativo intangível da IASB (International Accounting Standards Board) requer que ele seja: Não-monetário Sem substância física Identificável Para ser identificável, deve ser separável (capaz de ser separado da entidade e vendido, transferido ou licenciado) ou deve surgir dos direitos legais ou contratuais, (independentemente desses direitos serem 50 THE BRANDER THE BRANDER 51

Categorias de segundo a IFRS 3 (International Financial Report Standard) Fig. 2 Relativo e marketing Marcas registradas, Nomes comerciais Relativo e clientes Listas de clientes* baseado em contrato ativos intagíveis Licenciamento, royalty acordos de moratória baseado com tecnologia Tecnologia patenteada Relativos a artes Peças, Operas e balés Norma Contábil Em vigor a partir Cobertura Fig. 3 eles próprios separáveis ). Portanto, os ativos intangíveis que podem ser reconhecidos em um balanço, segundo as normas internacionais para informações financeiras (IFRS), são apenas uma fração daqueles considerados, freqüentemente, como sendo em um sentido mais amplo. Fig. 2 Marcas de serviço, Marcas coletivas, Marcas de certificação Aparência visual do produto (cor exclusiva, forma, ou projeto de embalagens) Cabeçalhos de jornais Nomes de domínio na Internet Acordos não-concorrência Carteira de pedidos ou produção Contratos do cliente & relacionamento com cliente Relacionamento* com cliente não-contratual Publicidade, contratos de construção, administração, serviços ou fornecimento Contratos de locação Alvarás de construção Contratos de franquia Direitos operacionais e de transmissão Direitos de uso, tais como perfuração, água, ar, mineral, corte de madeira e autoridades viárias Contratos de serviços, tais como contratos de serviços hipotecários Contratos de Emprego Software de computador e projetos de circuitos integrados Tecnologia não-patenteada* Bases de dados* Segregados comerciais, tais como fórmulas secretas, processos, receitas Livros, revistas, jornais e outros trabalhos literários Obras musicais como composições, letras de canções e jingles publicitários Imagens e fotografias Material de vídeo e autovisual, incluindo filmes, música, vídeos, etc IAS 36: Deterioração de Ativos IAS 38: Ativos Intangíveis FAS 141: Combinações de negócios FAS 142: Fundo de comércio & Outros Ativos Intangíveis IFRS 3: Combinações de negócios sim não 01/07/1999 01/07/1999 Qualquer combinação de negócios iniciada após 30/6/01 15/12/01 01/01/05 International International EUA EUA Internacional austrália, bélgica, Finlândia, França, alemanha, Hong Kong, itália, Fig. 4 Holanda,cingapura, áfrica do sul, áfrica, Espanha, suécia, Reino unido brasil, canadá, china, índia, Japão, malásia, méxic Rússia, coréia do sul, suíça, taiwan, Eua ta Informações Financeiras sobre Intangíveis Uma série de novas normas contábeis introduzidas em anos recentes apresentaram um impacto importante nas informações sobre nas contas de perdas e lucros do balanço. Fig. 3 Até 2001, nenhum país precisava de reconhecimento de adquiridos separadamente do fundo do comércio. A IFRS 3 agora exige que, na aquisição, os devem ser divulgados separadamente no balanço da empresa adquirente, desde que atendam aos critérios acima e se o valor do ativo intangível puder ser determinado de forma confiável (A FAS 141 introduziu a mesma exigência para as empresas estadunidenses quatro anos antes, em 2001). Em 2005, todas as empresas com ações em bolsa nos países da Comunidade Européia, bem como em muitos outros países, passaram para a IFRS. As empresas com ações em bolsa na maioria dos mercados fora dos Estados Unidos agora precisam divulgar as informações segundo a IFRS, mas há várias exceções notáveis, tais como o Japão, Coréia do Sul, Suíça, Canadá e importantes mercados da América do Sul. A tabela abaixo apresenta um resumo de quais países, daqueles incluídos neste relatório, exigem e não exigem atualmente que todas as empresas com ações em bolsa apresentem as informações segundo a IFRS.Fig. 4 * Não decorrem de direitos contratuais ou outros direitos legais, mas atendem à definição de ativo intangível, porque são separáveis ; todos os outros itens decorrem de direitos contratuais/legais As novas normas contábeis indicam que é provável que o valor dos aumentem no futuro. Os defensores do re- 52 THE BRANDER THE BRANDER 53

latório pelo valor justo acreditam que as modificações vão além e que todos os ativos e passivos intangíveis da companhia devem ser medidos regularmente pelo valor justo e declarados no balanço, incluindo intangíveis gerados internamente, como as marcas e patentes, desde que os métodos de avaliação e governança corporativa sejam suficientemente rigorosos. Alguns chegam ao ponto de sugerir que o fundo de comércio gerado internamente deve ser declarado no balanço pelo valor justo. Isso significa que a administração precisaria apresentar sua própria estimativa do valor do negócio a cada fim de ano, juntamente com as suposições de apoio. Todavia, o consenso internacional atual é que, em geral, os gerados internamente não devem ser reconhecidos no balanço. Segundo a IFRS, determinados devem ser reconhecidos, mas apenas se eles estiverem na fase de desenvolvimento (em oposição a pesquisa ), com condições, por exemplo, sobre a viabilidade técnica e a intenção e a capacidade de completar e usar o ativo. Fundo de comércio gerado internamente, bem como marcas, cabeçalhos, títulos de publicação, listas de clientes e itens similares em substância e gerados internamente não podem ser reconhecidos. maior transação corporativa já realizada. 27% do valor intangível no negócio foi alocado a ativos específicos, a maior parte franquias de televisão a cabo e esportes e 73% do valor intangível foi alocado ao fundo de comércio. Fig. 7 A locação Básica do Preço de Compra Gillette $bilhões Preço de compra 53,4 Ativos Fixos de Tangíveis 4,5 Marcas 25,6 Patentes e tecnologia 2,7 Relacionamentos com os clientes 1,4 Ativos Intangíveis Totais 29,7 Capital de Giro 0,6 Passivo de Longo Prazo (16,2) Fundo de C omércio Residua l 34,9 Fig. 5 Divisão da Avaliação da Procter & Gamble Fig. 6 antes e depois do negócio Gillette ($ bilhões) Fig. 7 250 200 150 100 50 0 200 2005 Valor Empresarial da Time Warner vs. Ativos Líquidos ($ bilhões) 2006 Valor não divulgado Fundo de Comércio Divulgado Marcas Registradas & Outros Ativos Intangíveis (pré-gillette) Ativos Tangíveis Patentes & Tecnologia Marcas (pós-gillette) Relacionamento com os Clientes Fig. 8 Estudos de Caso (1) Procter & Gamble / Gillette P&G completou sua aquisição da Gillette por $53,4 bilhões, a maior transação corporativa no setor de bens de consumo, em outubro de 2005. A tabela abaixo apresenta a alocação básica do preço de compra da Gillette, mostrando que 40% do valor total dos intangíveis foi atribuído às marcas da Gillette. Fig. 5 e Fig. 6 (2) AOL / Time Warner A Fusão Time Warner e AOL ocorreu em 2000. O negócio foi estruturado como uma aquisição da Time Warner por $147 bilhões, a Em 2002, após a fusão, o grupo divulgou a maior perda da história empresarial, em conseqüência de encargos de $ 100 bilhões, em grande parte relativos à redução do valor contábil da maior parte dos $128 bilhões do fundo de comércio que surgiu da fusão. A introdução da FAS 142 exigiu que o fundo de comércio e outros intangíveis fossem avaliados quanto à deterioração. Durante o primeiro trimestre de 2002, a AOL Time Warner fez um exame inicial da deterioração e declarou despesas de $ 54,2 bilhões para a deterioração do fundo de comércio, sendo que a maior parte surgiu da fusão de 2000. Durante o quarto trimestre, realizou o exame da deterioração anual, levando a um encargo adicional de $45,5 bilhões. Fig. 8 A locação do Preço de Compra $billhões Preço de compra 146,6 Ativos Líquidos Tangíveis (28,7) Bibliotecas para televisão e filmoteca 2,6 Direitos autorais p/ catálagos de música 2,5 Franquias de TV & Esportes 31,7 Marcas e Marcas Registradas 10,0 Ativos Intagíveis Totais 46,8 Fundo de Comércio & Outros Intangíveis 128,5 180 160 140 120 100 80 60 40 20 Valor Empresarial 2001 2002 2003 2004 2005 Ativos Intangíveis Fundo de Comércio 54 THE BRANDER THE BRANDER 55

(3) Vodafone / Mannesmann Em 2000, no auge das empresas de telecomunicações, no boom do mercado de ações de tecnologia e mídia ( TMT ), Vodafone adquiriu a Mannesmann por 101 bilhões. Segundo as normas contábeis para a Vodafone na época (GAAP do Reino Unido), o grupo não reconhecia específicos. Todo o excesso do preço acima do valor do ativo líquido tangível foi alocado para fundo de comércio. Fig. 9 Vodafone também pagou 13 bilhões por licenças de 3G durante os anos de 2001 e 2002, que foram capitalizadas como ativos intangíveis em seu balanço. Desde o ano 2000, as ações da Vodafone foram negociadas consistentemente com desconto em relação a seu valor líquido informado. Ocorreu uma redução de valor contábil de 10 bilhões em relação a seus (na maior parte, fundo de comércio) em 2005 e um adicional de 28 bilhões (novamente, na maior parte, fundo de comércio) em 2006. Suas licenças de 3G permaneceram em seu balanço em torno do mesmo nível. As reduções de valor contábil trouxeram o valor dos ativos líquidos da Vodafone para próximo de seu valor de mercado, mas as ações são ainda negociadas com um desconto significativo. Fig. 10 Concluindo: Análise dos Setores Globais O setor bancário, de longe o maior setor em termos globais, com mais que o dobro do valor do segundo maior setor (petróleo & gás) viu ocorrer o maior aumento em seu Valor Empresarial total dos últimos quatro anos: $2.054 bilhões. Deste valor, $1.187 bilhões procedem do aumento de valor dos intangíveis e $867 bilhões do crescimento de seu valor de ativos líquidos tangíveis. O setor de petróleo & gás viu o segundo maior aumento de seu valor, $1.390 bilhões, ancorado no aumento triplicado do preço do petróleo durante o período. Do aumento, $937 bilhões veio do valor dos intangíveis e $453 bilhões do valor dos ativos líquidos tangíveis. O setor de mineração teve o terceiro aumento de valor durante o período coberto, $506 bilhões - mais que o dobro de seu valor - em conseqüência do rápido aumento nos preços das commodities. Novamente, a maior parte da renda feito do valor dos intangíveis: $389 bilhões contra $116 bilhões do valor dos ativos líquidos tangíveis. O valor do setor de eletricidade aumentou em $481 bilhões ($304 bilhões intangíveis; $177 bilhões tangíveis), devido ao aumento de preços e lucros, bem como preços de ações elevados, graças a um alto nível de atividade de fusões e aquisições. A Oferta Pública Inicial da EDF em 2005 adicionou $100 bilhões de Valor Empresarial para o setor. O setor de seguros foi o ganhador seguinte, mas diferentemente dos outros grandes ganhadores, a maior parte de seu aumento de $472 bilhões de valor veio do crescimento de seu valor de ativo líquido tangível ($333 bilhões), devido à forte recuperação nos mercados acionários globais, sendo as companhias de seguro as principais detentoras de ações. Os grandes perdedores no período coberto foram os setores de telecomunicações e farmacêutico, cujos valores caíram em $382 bilhões e $149 bilhões, respectivamente, ambos principalmente em decorrência de uma queda no valor intangível, com pouca alteração nos ativos líquidos tangíveis de ambos os setores. Os terceiro e quarto grandes perdedores foram o de semicondutores (-$77 bilhões) e computadores (-$76 bilhões). Ambos foram muito afetados por empresas individuais, com a queda de $64 bilhões no Valor Empresarial da Intel e a queda de $90 bilhões no Valor Empresarial da IBM, influenciando consideravelmente os resultados dos setores de semicondutores e computadores, respectivamente. Gilson Nunes é sócio e CEO da Brand Finance América do Sul e Superbrands Brasil e Chile. Co-autor com David Haigh do livro Marca, Valor do Intangível, Editora Atlas. A locação do Preço de Compra bilhões Preço de compra 101,4 Ativo Fixo Tangível 3,8 Investimentos 0,4 Capital de Giro 21,8 Obrigações de Longo Prazo (6,4) Minorias (0,5) Outros ajustes (0,7) Ativos Líquidos Tangíveis 18,4 Fundp de Comércio 83,0 Fig. 9 Valor Empresarial da Vodafone vs. Ativos Líquidos ($ bilhões) Ativos Intangíveis Fundo de Comércio Fig. 10 56 THE BRANDER THE BRANDER 57