* (*) nome de batismo a título de sugestão ao Governo Setor real da economia Educação, empreendedorismo, competitividade e acesso a capital de crescimento para PMEs Material para APIMEC: 3/4/2013
Investimento x mercado de capitais (PMEs) 2
ALGUNS HIGHLIGHTS TAXA DE INVESTIMENTO Temos que fazer um esforço na área da competitividade. Isso não é uma figura de retórica, é real. Nós temos que diminuir o custo de capital, temos que aumentar as fontes de financiamento de investimento de longo prazo, não pode ser só o BNDES. Nós temos que ter um capital mais barato, vindo do mercado de capitais (Dilma Rousseff, 20/11/2012); Índice de competitividade das nações FIESP 2011 mostra Brasil em 37º (de 43), mesma posição de 2008/2009. Para dobrar o PIB per capta atual, o Brasil precisa de taxa de investimento de 25% do PIB até 2025 (FIESP, 26/11/2012); Em 2011 taxa de investimento no Brasil foi de 19% do PIB. Em 2012 essa taxa caiu para 18%; Índia está em 34% e China em 48% (IstoÉ Dinheiro, 2/3/2013); Pesquisa FIESP mostra investimento na indústria caindo de R$218 bi para R$197 bi, redução de 9,5% em 2013 (José R.C. Roriz, Decomtec, 18/3/2013); e Estamos empenhados agora em criar condições para o aumento dos investimentos no Brasil. Já foram adotadas medidas para simplificar o sistema tributário e para reduzir impostos e custos incidentes sobre os investimentos e a produção. Foram adotadas medidas também para aumentar a produtividade e a competitividade de nossa economia (Alexandre Tombini, 21/3/2013). 3
ALGUNS HIGHLIGHTS MERCADO DE CAPITAIS (EQUITY) 7ª economia e 17º país/26ª bolsa (# listagens, atrás de Malásia e Mongólia). Em 5 anos o mundo cresceu 9%, enquanto o Brasil encolheu 9% (WFE, 2012); Gap cultural/educacional: no Brasil, menos de 0,3% da população investe em ações. A média dos emergentes é de 5%, na China é 10% e em países maduros cerca de 40%. Empresariado, de forma geral, avesso a compartilhar controle e listar ações (custo proibitivo de formalização/preparação+ipo+compliance); O Brasil é 6º lugar em ativos sob gestão de fundos de investimento. Entretanto, apenas 9% está em renda variável (cultura rentista - histórico de juros altos), comparativamente a uma média mundial de 40% (ICI e Moody s, 30/3/2012); Daremos integral prioridade às pequenas e médias empresas e ao empreendedorismo (Dilma Rousseff, 17/11/2012); Em 2012 nossa taxa de poupança foi de 17% do PIB vs. média global de 24%. Na China, a taxa é 53%; Índia 34%; e Chile 25%. Além da nossa taxa ser baixa, o Governo gasta muito com o custeio da máquina (ÉPOCA, 25/2/2013); e Is there a strong empirical association between stock market development and long-term economic growth? Cross-country regressions suggest that there is a positive and robust association (Ross Levine, Banco Mundial, 1996). 4
CUSTA MUITO CARO ACESSAR EQUITY NO BRASIL DESPESAS COM PREPARAÇÃO, ABERTURA DE CAPITAL E LISTAGEM POR CINCO ANOS Pesquisa Deloitte, 2012* (valores levantados com base nos prospectos de oferta, ou seja, apenas despesas no momento do IPO) Descritivo de Despesas (IPOs brasileiros até R$200mm de 2005 a 2011) Valor em R$ ou % Preparação de empresas (pré-ipo) - Comissões, coordenação e liquidação (IPO) 4,2% Advogados e consultores Publicidade legal (IPO) Auditoria (IPO) Registro/Outras (IPO) Auditoria, compliance, RI, comunicação, formador de mercado, outras (pós-ipo) R$1,0 mm R$0,32 mm R$0,40 mm R$0,54 mm Publicidade legal (pós-ipo) - TOTAL (apenas IPO, exclui pré- e 5 anos pós ) : IPO de R$100 milhões (exemplo) - R$5,5 milhões Estimativa de despesas segundo PAC-PME (expandindo-se estudo da Deloitte para contemplar preparação da PME (pré-ipo) e custos de atendimento à regulamentação pós-ipo, por 5 anos) Descritivo de Despesas para pré-ipo, IPO e pós-ipo para PMEs (IPO R$100 milhões) Preparação de empresas (pré-ipo) Valor em R$ ou % R$1 a 3 mm Comissões, coordenação e liquidação (IPO) ±7% Advogados e consultores Publicidade legal (IPO) Auditoria (IPO) Registro/Outras (IPO) Auditoria, compliance, RI, comunicação, formador de mercado, outras (pós-ipo) Publicidade legal (pós-ipo) TOTAL (5 anos para crédito tributário) IPO de R$100 milhões (exemplo) R$1,0 mm R$0,32 mm R$0,40 mm R$0,54 mm R$0,8 a 1,2 mm/ano R$0,2 mm/ano R$15,3-R$19,3 milhões 15% a 19% do volume captado (inviável) (*) Custos para abertura de capital no Brasil. Uma análise sobre as ofertas entre 2005 e 2011. Deloitte Touche Tohmatsu (2012) http://www.bmfbovespa.com.br/empresas/download/guia-custos-para-abertura-de-capital-bmfbovespa-deloitte.pdf 5
Valorização da empresa + CAPITAL DE CRESCIMENTO PARA EMPREENDEDORES ESTÁGIOS DA PME EVOLUÇÃO TRAVADA SEM POSSIBILIDADE DE IPO Private Equity X Mercado Público Risco - Venture Capital - Empreendedores, angels, amigos e família Ideia/produto inovador Seed Capital Fase inicial da empresa Clientes e contratos maiores + Tempo 6
Diagnóstico e mobilização da sociedade 7
CICLO VICIOSO ESTAGNAÇÃO DO MERCADO DE ACESSO PRINCIPAIS TRAVAS PARA AS PMES - DESDE 2005 1) Cultura de renda fixa (elevada taxa juros) e percepção de complexidade da Bolsa 5) Intermediários de relevância desinteressados em IPOs inferiores a R$300mm 8 anos de mercado de acesso 2 IPOs (Nutriplant e Senior Solution) 1 listagem sem emissão (ações) 2) Exigências regulatórias excessivas para mercado de acesso (CVM e Bolsa) 4) Informalidade, sonegação, desinformação, cultura e custos elevados pré e pós-ipo 3) Fundos/QIBs não interessados em investir em empresas de menor liquidez 8
Programa que contempla medidas essenciais para: O QUE É O PAC-PME? Estimular pequenas e médias empresas (PMEs) a acessar capital de crescimento via oferta de ações (IPOs) maior investimento privado; Incentivar investidores a comprar ações de PMEs mitigação de risco; e Mobilizar a sociedade brasileira no processo de educação financeira a empresários (PMEs) e investidores capacitação e emancipação cultural. Os objetivos dessas medidas são: Criar condições para crescimento de PMEs (empreendedorismo), que hoje tem raro acesso a financiamento de longo prazo; Ampliar a competitividade de PMEs no longo prazo (segmento que mais emprega, e cuja participação na pauta de exportação ainda é ínfima); e Contribuir com a evolução sustentável do PIB (+750 IPOs, +R$84 bilhões de investimento privado produtivo e +1,1 milhão de empregos, em cinco anos). 9
QUEM DESENVOLVEU O PAC-PME? 68 integrantes, sendo: 15 bancos, 19 consultores legais, 9 auditorias e 25 entidades e associações, incluindo: Iniciativa sem vínculo partidário e 100% pro-bono; Em conversas com centrais sindicais: uma já aderiu ao projeto; Portal educacional já desenvolvido e disponibilizado em sua primeira fase (www.pacpme.com.br); e Conceito testado e bem aceito pela imprensa especializada. 10
PLANO ABRE MERCADO DE AÇÕES A PMES ACESSO FACILITADO AO MERCADO SERÁ DISCUTIDO COM GOVERNO 11
REPERCUSSÃO POSITIVA EM DIVERSOS VEÍCULOS PAC-PME LANÇA PLATAFORMA EDUCACIONAL 12
Apenas duas propostas simples e urgentes 13
PAC-PME O QUE É NECESSÁRIO PARA ACONTECER? DUAS MEDIDAS SIMPLES E DE CURTO-PRAZO DESTRAVARIAM O MERCADO 1 DESTRAVAR O MERCADO Incentivo do Governo ao investidor Incentivo do Governo ao emissor (PME) 2 DESTRAVAR O MERCADO E CRESCER Pequenos ajustes de regulação nas CVM e Bolsa Mobilização empresários, intermediários e associações 3 DESTRAVAR O MERCADO, CRESCER E ACELERAR Demais sugestões detalhadas PAC-PME 14
PAC-PME EM AÇÃO ESTRUTURAÇÃO BÁSICA SUGESTÃO PARA DESTRAVAMENTO DO MERCADO DE ACESSO PAC-PME inovação e estímulo à competitividade de PMEs, sustentabilidade e igualdade de tratamento setorial. Ação 1: para PMEs que fizerem IPO no mercado de acesso, um crédito tributário no IR a pagar de até R$4,0 milhões/ano/ipo (por cinco anos), para utilização única com 66% das despesas de preparação, IPO e manutenção da listagem. Estimativa de crédito tributário total de R$4,6 bilhões no período de cinco anos; Ação 2: isenção de IR sobre ganhos de capital para investidores de PMEs. Essa classe de ativo não existe e a desoneração cessa a novos investidores se PME sair do mercado de acesso: estimativa de R$3,3 bilhões em cinco anos; Condições Gerais: ofertas máximas de R$250 milhões (mínimo de 70% como oferta primária) e PME com faturamento de até R$300 milhões (Lei nº 11.638). Racional da Estrutura: o Governo compartilharia a conta (incentivo a formalização de PMEs e limite para o crédito tributário) e não concederia nada antes dos IPOs alinhamento das partes com o sucesso do Programa. 15
Tangíveis Intangíveis MATERIAL PARA APIMEC: 3/4/2013 CADEIA DE GERAÇÃO DE BENEFÍCIOS BRASIL QUANTIFICAÇÃO DE GANHOS COM O PAC-PME E FOCO EM SUSTENTABILIDADE DO PIB Ganho líquido de arrecadação de IR (R$2,5 bilhões, em cinco anos) Impulso de R$7,9bi em crédito tributário e desonerações fiscais (nada antecipado) Geração de R$84bi em investimentos (CAPEX) R$10bi de contribuição direta para PIB brasileiro (base AIM) Criação de 1,1 milhão de postos formais de trabalho (modelo BNDES: projeção conservadora*) Arrecadação de R$10,4 bi em IR Circulação adicional de R$6,8 bi em INSS e FGTS Retorno GOVERNO FEDERAL e ganhos adicionais ESTADOS/MUNICÍPIOS** Ação de Governo de alto impacto na economia Florescimento empreendedor (ex. tecnologia) Desenvolvimento do mercado de capitais e educação em renda variável Ativação da cadeia produtiva e de intermediários Plataforma para inovação, competitividade e crescimento sustentado do PIB (+poupança, +consumo) Criação de novos polos industriais (ex. interior País) Bolsa refletindo estrutura produtiva brasileira (*) Estimativa conservadora: modelo BNDES com desconto de 40% (100% empregos diretos + 50% empregos indiretos + 0% empregos efeito renda).. (**) Ganhos adicionais a ESTADOS e MUNICÍPIOS não estão quantificados no PAC-PME. 16
INVESTIMENTOS DE R$84BI E 1,1 MILHÃO DE EMPREGOS QUALQUER DESONERAÇÃO SOMENTE PÓS-IPOS (NO SUCESSO DO PROGRAMA) Premissas (cálculos feitos para primeiros 5 anos): Crédito tributário (IR a pagar) de R$2,5 milhões/ano/ipo (em média) para PMEs (total de 5 anos); Desoneração de 100% dos 15% do IR sobre ganho de capital aos investidores (20% de ganhos ao ano); Cerca de 78% do capital levantado em dívida ou equity é utilizado para investimentos (média 2004 a 2008); Margem EBITDA média de 15% e faturamento médio R$150 milhões. Alavancagem média de 2x EBITDA; IPO médio de R$100 milhões (retorno sobre K investido (antes de IR) 15% / Líquido (9%) e IR 34%). Ano # Cias Listadas ano/acumulado Crédito Tributário Acumulado R$MM Total Ações para CAPEX R$MM Dívida Captada para CAPEX R$MM Captação total para CAPEX R$MM Lucro antes de IR R$MM IR Sobre Retorno/ /Capital Investido Ganho de Capital Fundos de Pensão Desoneração IR Fundos Acumulado R$MM Ano 1 50/50 125 3.900 819 4.719 708 241 - - Ano 2 100/150 500 11.700 4.329 16.029 2.404 1.058 1.000 150 Ano 3 200/350 1.375 27.300 11.349 38.649 5.797 3.029 3.000 600 Ano 4 200/550 2.750 42.900 18.369 61.269 9.190 6.154 7.000 1.650 Ano 5 200/750 4.625 58.500 25.389 83.899 12.583 10.432 11.000 3.300 Cálculo do impacto dos investimentos para geração de empregos (Modelo BNDES) Capex R$84bi Giro de Ativos 117% Receita Líquida R$98bi Empregos Diretos 1.147 mil Empregos Indiretos* 1.400 mil Efeito renda 2.518 mil empregos* TOTAL* 1,1MM (*) Metodologia BNDES aplicada conservadoramente (desconsiderando efeito renda e apenas 50% de empregos indiretos). Adicionalmente, como parte dos 78% pode ser utilizada em investimentos no exterior ou aquisições, utilizada apenas 60% da geração de empregos. 17
PMES-ALVO PARA O PAC-PME MERCADO DE CAPITAIS ALAVANCANDO CRESCIMENTO ECONÔMICO SUSTENTÁVEL PMEs-alvo para o PAC-PME : +35 mil 5 mil 30 mil 4,5 milhões Faturamento: >R$400mm Funcionários: +500 Empresas listadas: 285 Faturamento: R$20mm a R$400mm Funcionários: 100 a 500 Empresas listadas: 66 Faturamento: <R$20mm Funcionários: até 100 Empresas listadas: 10 (inclui pré-ops) PAC-PME: O próprio mercado incentivando e financiando o crescimento do PIB, a formalidade (mais impostos), a geração de empregos e a distribuição de renda com sustentabilidade e com igualdade de tratamento setorial Fonte: CEMEC/IBMEC outubro 2012 (consolidação) de: IBGE Pesquisa Anual da Indústria (2010); IBGE Pesquisa Anual do Comércio (2010); IBGE Pesquisa Anual dos Serviços; IBGE Cadastro Central das Empresas (2010); empresas abertas Economática e maiores fechadas Maiores e Melhores da Revista Exame. 18
Lançado portal educacional e crescimento 19
PORTAL DO PAC-PME VÍDEO DE LANÇAMENTO EDUCACIONAL: PLATAFORMA COMPLETA DE SOLUÇÕES EMPRESARIAIS http://www.pacpme.com.br/pacpme/web/conteudo_pti.asp?idioma=0&tipo=44371&conta=45&id=162779 20
PORTAL DO PAC-PME VISÃO GERAL EDUCACIONAL: PLATAFORMA COMPLETA DE SOLUÇÕES EMPRESARIAIS Sobre PAC-PME O que é? Comentários de usuários do PAC-PME Cadastramento de PMEs Agenda tributária Alertas de impostos Calendário de Eventos Sala de Imprensa Grupo de trabalho e apoio ao PAC-PME Dúvidas Frequentes Fale conosco Educacional Notícias do PAC-PME Vídeos Educacionais Apresentações Como criar um plano de negócios? Como melhorar competitividade? Como aumentar vendas e cortar custos? Como ter presença digital? Como acessar capital de crescimento? Como melhorar governança? Como investir em ações/bolsa? Outras dúvidas? Capital de crescimento Opções e oportunidades para PMEs Crowdfunding Investidor Anjo e Capital Semente Venture capital e private equity Financiamentos Oferta de ações (IPO) Fusões e aquisições (M&A) Quais os passos para acessar capital? Outras dúvidas? Presença digital Por que ter presença digital? Por que ter um bom website? Preciso promover meu website Como divulgar minha empresa? Turbinar vendas da empresa e o relacionamento Site de compras coletivas Você está cheio de dúvidas? Competitividade Como aumentar competitividade? Como crescer com inovação? Como implantar uma filosofia de trabalho? Como se tornar um líder nos negócios? Programas de qualidade e produtividade Consultores para ajudar PMEs Casos de sucesso Outras dúvidas? Showroom de PMEs Estatísticas das PMEs cadastradas Cadastramento de PMEs PMEs procuram investidores Investidores procuram PMEs Franquias Notícias de PMEs Blogs e colunas de especialistas Dúvidas? Investidores Dicas para começar a investir em ações/bolsa PMEs listadas em Bolsa Informações das PMEs Relatórios de análise Agenda de divulgação e webcasts Estudos e Relatórios Gerais Ranking de governança Ranking de crescimento Ranking de comunicação Você está com dúvidas? 21
PORTAL DO PAC-PME STATUS DO CONTEÚDO EDUCACIONAL: PLATAFORMA COMPLETA DE SOLUÇÕES EMPRESARIAIS +2.000 notícias e artigos sobre competitividade, administração, marketing e acesso a capital de crescimento; +250 vídeos sobre plano de negócio, competitividade. presença digital, empreendedorismo, inovação, casos de sucesso, vendas, capital de crescimento, governança corporativa, investimento em ações, financiamentos, M&A, produtividade e franquias; +75 apresentações sobre financiamentos, empreendedorismo, inovação, liderança e governança corporativa; +350 relatórios de análise de corretoras e bancos de investimento, assim como comentários econômicos e relatórios Focus; +170 pesquisas e relatórios sobre acesso a financiamentos, estrutura ótima de capital, competitividade, M&A e contabilidade; 13 blogs de consultores e especialistas; e +21.000 resultados no Google com busca por pac-pme (líder em várias categorias de pesquisa). 22
Para quem o PAC-PME seria bom? 23
BOM PARA O GOVERNO E PARA O BRASIL PAC-PME seria o 4º maior PAC em volume de recursos (e privados), atrás de energia (1º), habitação (2º) e transporte (3º); Sem qualquer impacto de arrecadação (custo "zero" ao Governo); +R$84 bilhões de investimento privado produtivo (cresce taxa de investimento e cresce taxa de poupança como % do PIB); +R$2,5 bilhões de ganho líquido de IR; +R$6,8 bilhões de INSS/FGTS (decorrente da geração de emprego); Ganhos adicionais com tributos estaduais e municipais; Formalização de cadeias produtivas e descentralização setorial; e Crescimento sustentado do PIB (com aumento da pauta de exportação por PMEs - setor que mais emprega). PAC-PME: SETOR REAL DA ECONOMIA Mais de 1,1 milhão de empregos formais e crescimento produtivo sustentável, com +R$10 bilhões em arrecadação ao Governo 24
BOM PARA AS EMPRESAS (PMES DE TODOS SETORES) Melhoria de competitividade e inovação; Acesso a capital de crescimento (menor custo de captação e maior capacidade de alavancagem, M&As e follow-ons); PMEs respondem por mais de 60% do emprego no Brasil, porém ainda menos de 2% da pauta de exportação; Mais governança corporativa e perpetuação dos negócios; Maior formalidade e liquidez patrimonial; Maior produtividade e sustentabilidade de PMEs brasileiras; Complementaridade com o PL-4303/12 (SA Simplificada); e Crescimento sustentado do PIB (ênfase no empreendedorismo). PAC-PME: MAIOR COMPETITIVIDADE Empreendedorismo, tecnologia, inovação, produtividade e crescimento sustentado da pauta de exportação brasileira por PMEs 25
BOM PARA OS TRABALHADORES DAS PMES Mais de 1,1 milhão de empregos formais (modelo BNDES conservador); Programa de opção de ações aos trabalhadores (oportunidade de criação de riqueza); Crescimento do poder aquisitivo dos trabalhadores; +Educação e descentralização geográfica/setorial; Favorece o empreendedorismo e a inovação; e Crescimento sustentado do PIB (com aumento da taxa de poupança interna). PAC-PME: CRESCIMENTO DO TRABALHADOR Inovação em programas de opções de ações possibilita maior engajamento e maior renda aos trabalhadores 26
Racional para Governo 27
RACIONAL PARA O GOVERNO CUSTO ZERO E IMPACTO POSITIVO EM INVESTIMENTO PRIVADO E TAXA DE POUPANÇA Se o Governo decidisse implantar o PAC-PME, quanto ele estaria desonerando? NADA, uma vez que o crédito tributário ao IR da PME e a isenção de IR sobre investimentos em PMEs apenas aconteceria pós-ipos; E se não acontecerem IPOs de PMEs? O Governo NADA perderia e ainda ficaria credor do empresariado, que já apoia o PAC-PME (o Governo teria feito a parte dele... e o mercado de capitais não destravou); No sucesso do programa, se vierem 750 IPOs em 5 anos, o que aconteceria do ponto de vista do Governo? A Receita Federal apuraria um ganho líquido de R$2,5 bilhões em arrecadação de IR; O que mais ganharia o Governo nesse período de cinco anos? +US$84 bilhões de investimento privado produtivo: cresceria taxa de investimento e cresceria taxa de poupança maior PIB sustentado; +R$6,8 bilhões de INSS/FGTS (decorrente da geração de mais de 1,1 milhão de empregos formais), além de ganhos adicionais com tributos estaduais e municipais; e Formalização de cadeias produtivas ( inclusão fiscal ) e descentralização setorial. 28