ESAF Fundos de Investimento Imobiliário RELATÓRIO E CONTAS ESPÍRITO SANTO LOGÍSTICA FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO ABERTO 31 de Dezembro de 2011
ESAF Fundos de Investimento Imobiliário 1 Descrição do Fundo O Fundo de Investimento Imobiliário Aberto ES Logística é um fundo de investimento imobiliário aberto, gerido pela ESAF Fundos de Investimento Imobiliário, S.A.. O Fundo foi constituído como um Fundo de Investimento Imobiliário Aberto, por tempo indeterminado, em 3 de Dezembro de 2007, tendo a sua constituição sido autorizada pela CMVM em 26 de Julho de 2007, através de deliberação do Conselho Directivo da C.M.V.M., de acordo com o Decreto-Lei nº 60/2002, de 20 de Março, alterado pelo Decreto-Lei nº 13/2005, de 7 de Janeiro, que estabelece o Regime Jurídico dos Fundos de Investimento Imobiliário. O depositário dos valores que constituem o Fundo é o Banco Espírito Santo, S.A.. Em 31 de Dezembro de 2011 o fundo tinha 2.315 participantes. O objectivo de investimento do Fundo é o de alcançar, numa perspectiva de longo prazo, uma valorização satisfatória do capital, através da constituição e gestão de uma carteira de valores constituída por um conjunto diversificado de activos, predominantemente imobiliários nos termos e segundo as regras previstas no Regulamento de Gestão do Fundo. Tendo em atenção o seu objectivo, o Fundo investirá em valores imobiliários na sua maioria ligados à logística e distribuição, e acessoriamente em liquidez e fundos imobiliários, decidindo a Sociedade Gestora, em cada momento, dentro dos limites exigidos por lei, qual a proporção ideal. O Fundo investe em valores imobiliários com a finalidade de compra e venda, desenvolvimento de projectos de construção e arrendamento. O Fundo capitalizará os rendimentos obtidos, podendo pontualmente distribuir rendimentos, sendo por esse motivo caracterizado como um fundo de distribuição contingencial 1. Para a prossecução dos seus objectivos, o Fundo pode endividar-se até um limite de 25% do activo total do Fundo. 1 A periodicidade da distribuição dos resultados, será pontual, sendo tal distribuição determinada pela Sociedade Gestora, podendo, no entanto, semestralmente, proceder à distribuição dos resultados distribuíveis, considera-se como resultados distribuíveis os montantes correspondentes aos resultados do Fundo que excedam as necessidades previsíveis de reinvestimento, salvaguardadas que estejam a solvabilidade e solidez do Fundo, bem como a sua tesouraria e a normal evolução dos negócios.
ESAF Fundos de Investimento Imobiliário 2 Actividades do Fundo Em 31 de Dezembro de 2011 o valor líquido global do Fundo era de 161.540.073 Euros, o que representa uma variação de -5,10% e de -7,10% face 30 de Junho de 2011 e a 31 de Dezembro de 2010, respectivamente. O decréscimo do valor líquido global do fundo ocorrido, essencialmente, no segundo semestre do ano deveu-se ao nível dos resgates verificados, que no ano totalizaram, em termos líquidos, 12.593.092 Euros. Os participantes totalizavam no final do ano 2.315, representando este número uma redução de 5,90% relativamente a 31 de Dezembro de 2010. Em 31 de Dezembro de 2011, o Asset Allocation da carteira do Fundo estava estruturado da seguinte forma: Distribuição Alimentar: 22,58%; Logística: 77,42%. A rentabilidade líquida do Fundo Espírito Santo Logística em 2011 foi de 4,09%, tendo sido, pelo terceiro ano consecutivo, o fundo de investimento imobiliário aberto com a melhor rentabilidade do mercado nacional. O Fundo tinha a 31 de Dezembro de 2011 uma linha de descoberto bancário no valor de 7.320.393,44 Euros de forma a financiar os resgates ocorridos no ano. 2.1 Compra de Imóveis: Não se registaram aquisições de imóveis no ano. 2.2. Arrendamento Não se registaram arrendamentos no ano. 2.3 Venda de Imóveis: Não se registaram vendas de imóveis no ano.
ESAF Fundos de Investimento Imobiliário 2.4 Distribuição de Resultados: 1º Semestre Foi efectuada a distribuição dos rendimentos gerados pelo Fundo no semestre, reportada a 30 de Junho de 2011. O valor a distribuído por UP foi de 0,1057, resultante da diferença do valor de UP apurada a 30.06.2011 de 5,1057 para o valor base de 5,0000 : o imposto por UP (referente ao 1º semestre de 2011) foi de 0,0336 ; o valor distribuído pelas 34.044.679,9703 UP s em circulação a 30.06.2011 foi de 3.598.522,67, correspondente a 0,1057 por UP. 2º Semestre Foi efectuada a distribuição dos rendimentos gerados pelo Fundo no semestre, reportada a 31 de Dezembro de 2011. O valor a distribuído por UP foi de 0,1009, resultante da diferença do valor de UP apurada a 30.12.2011 de 5,1009 para o valor base de 5,0000 : o imposto por UP (referente ao 2º semestre de 2011) é de 0,0353 ; o valor total a distribuir pelas 32.307.869,0391 UP s em circulação a 31.12.2011 é de 3.259.863,99, correspondente a 0,1009 por UP.
Balanço Fundo: ES Logística - Fundo de Investimento Imobiliário Aberto Data: 31 de Dezembro de 2011 ACTIVO Valores em Euros PERÍODO N PERIODO N-1 Código Designação Bruto Mais valias Menos valias Líquido Líquido ACTIVOS IMOBILIÁRIOS 31 Terrenos - - - - 898 000 3211+3212 Construções Acabadas 173 498 658 - - 173 498 658 168 291 922 TOTAL ACTIVOS IMOBILIÁRIOS 173 498 658 - - 173 498 658 169 189 922 CONTAS DE TERCEIROS 412 Devedores por Rendas Vencidas 1 596 313-300 000 1 296 313 148 068 413+...+419+424 Outras Contas de Devedores 1 141 497 - - 1 141 497 - TOTAL VALORES A RECEBER 2 737 810-300 000 2 437 810 148 068 DISPONIBILIDADES 12 Depósitos à Ordem - - - - 1 361 037 13 Depósitos a Prazo - - - - 10 000 000 TOTAL DISPONIBILIDADES - - - - 11 361 037 ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 51 Acréscimos de Proveitos - - - - 67 500 52 Despesas com Custo Diferido 107 213 - - 107 213 44 568 58 Outros Acréscimos e Diferimentos - - - - 5 399 TOTAL ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACTIVOS 107 213 - - 107 213 117 467 TOTAL DO ACTIVO 176 343 681-300.000 176 043 681 180 816 494 O Técnico Oficial de Contas A Administração
Balanço Fundo: ES Logística - Fundo de Investimento Imobiliário Aberto Data: 31 de Dezembro de 2011 PASSIVO Valores em Euros Código Designação PERÍODO N PERÍODO N-1 CAPITAL DO FUNDO 61 Unidades de Participação 161 539 345 173 879 267 62 Variações Patrimoniais 1 369 519 1 622 689 64 Resultados Transitados (1 621 792) ( 862 246) 65 Resultados Distribuídos (6 858 387) (7 245 993) 66 Resultados Líquidos do Período 7 111 388 6 486 446 TOTAL CAPITAL DO FUNDO 161 540 073 173 880 163 CONTAS DE TERCEIROS 422 Rendimentos a Pagar a Participantes 3 259 864 3 578 435 423 Comissões e outros encargos a Pagar 169 404 182 124 424+...+429 Outras Contas de Credores 3 151 710 2 586 416 43 Empréstimos Não Titulados 7 320 393 - TOTAL VALORES A PAGAR 13 901 371 6 346 975 ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 53 Acréscimos de Custos 37 391 26 200 56 Receitas com Proveito Diferido 564 846 563 156 TOTAL ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS 602 237 589 356 TOTAL DO PASSIVO + CAPITAL 176 043 681 180 816 494 Número de Unidades de Participação 32 307 869 34 775 853 Valor Unitário das Unidades de Participação 5,00 5,00 O Técnico Oficial de Contas A Administração
Demonstração dos Resultados Fundo : ES Logística - Fundo de Investimento Imobiliário Aberto Data: 31 de Dezembro de 2011 Código Designação CUSTOS E PERDAS Valores em Euros Período N Período N-1 CUSTOS E PERDAS CORRENTES Juros e Custos Equiparados 711+718 De Operações Correntes 54 318 684 Comissões 724+...+728 Outras, de Operações Correntes Impostos 7411+7421 Impostos sobre o rendimento 7412+7422 Indirectos 1 964 045 1 833 446 2 366 830 2 060 441 4 316 75 Provisões do Exercício 751 Para Crédito Vencido 300 000-76 Fornecimentos e Serviços Externos 409 448 120 746 77 Outros Custos e Perdas Correntes 1 412 312 TOTAL CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 5 100 369 4 015 704 66 Resultado Líquido do Período TOTAL 7 111 388 6 486 446 12 211 757 10 502 150 O Técnico Oficial de Contas A Administração
Demonstração dos Resultados Fundo : ES Logística - Fundo de Investimento Imobiliário Aberto Data: 31 de Dezembro de 2011 PROVEITOS E GANHOS Código Designação Valores em Euros Período N Período N-1 PROVEITOS E GANHOS CORRENTES Juros e Proveitos Equiparados 811+818 Outros, de Operações Correntes 102 961 601 311 Ganhos em Operações Financeiras e Activos Imobiliários 832 Na Carteira de Títulos e Participações - 443 348 86 Rendimentos de Activos Imobiliários 12 108 742 9 457 473 87 Outros Proveitos e Ganhos Correntes 54 2 TOTAL PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 12 211 757 10 502 134 PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS 884 888 Outros Ganhos Eventuais - 16 TOTAL PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) TOTAL - 12 211 757 16 10 502 150 RESUMO Resultados de Activos Imobiliários Resultados Correntes = (B)-(A) + 7411+7421 Resultados Antes de Impostos sobre o Rendimento Resultados Líquidos do Período = (RL) 11 699 348 9 478 218 9 478 218 7 111 388 9 336 729 8 546 871 8 546 871 6 486 446 O Técnico Oficial de Contas A Administração
Demonstração dos Fluxos Monetários Fundo: ES Logística - Fundo de Investimento Imobiliário Aberto Data: 31 de Dezembro de 2011 Discriminação dos Fluxos OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO FUNDO Recebimentos Subscrição Unid.Participação De 01.01.11 a 31.12.11 22 618 561 22 618 561 Valores em Euros De 01.01.10 a 31.12.10 69 269 265 69 269 265 Pagamentos Resgates de Unid.Participação Rendimentos pagos aos Participantes OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE Fluxo das Operações sobre as Unidades do Fundo 35 211 652 4 743 276 7 176 958 5 979 927 42 388 610 10 723 203 (19 770 049) 58 546 062 Recebimentos Juros de Depos.Banc. Juros de Cert.Depos. Out.Receb.Oper.Corr. Pagamentos Comissão de Gestão Comissão de Depósito Impostos e Taxas Taxa de Supervisão Out.Pag.Oper.Correntes 133 812-6 480 140 292 1 833 341 87 734 4 213 291 55 689 28 615 6 218 670 359 877 127 718-487 595 1 643 961 72 748 2 366 966 49 873 684 4 134 232 OPERAÇÕES COM VALORES IMOBILIÁRIOS Fluxo das Operações Gestão Corrente (6 078 378) (3 646 637) Recebimentos Alienação de Imóveis Rend. De Imóveis - 12 907 255 12 907 255 6 700 000 12 333 050 19 033 050 Pagamentos Aquisição Imóveis Fornecimentos e serv.externos com imóveis Outros pagamentos Val.Imobiliários Fluxo das Operações com Valores Imobiliários 472 929 5 261 653 5 734 582 7 172 673 68 807 905 150 225 319 140 69 277 270 (50 244 220) OPERAÇÕES EVENTUAIS Recebimentos Ganhos Extraordinários 53 18 Perdas Perdas Extraordinárias 5 729 10 830 Fluxo das Operações Eventuais ( 5 676) ( 10 812) Saldo dos Fluxos Monetários do Período..(A) Disponibilidades no Início do Período.... (B) Disponibilidades no Fim do Período.. (C) (18 681 430) 11 361 037 (7 320 393) 4 644 393 6 716 644 11 361 037 O Técnico Oficial de Contas A Administração
A. Composição discriminada da Carteira de Activos 1 - IMÓVEIS SITUADOS EM ESTADOS DA UNIÃO EUROPEIA 1.4. Construções Acabadas 1.4.1 Arrendadas Comércio PrédioUrbano Supermercado Modelo Mem-Martins, Sintra PrédioUrbano Supermercado ELLOS, Lumiar PrédioUrbano Supermercado Modelo Qta. Conde, Sesimbra Outros PrédioUrbano Im. Herdade da Barroca, Alcochete - Lt 1 PrédioUrbano Arm. Casal dos Vicentes, Azambuja - B PrédioUrbano Arm. Casal dos Vicentes, Azambuja - A PrédioUrbano Armazém Eco Park Azambuja PrédioUrbano Im. Lote 29 Quinta do Sanguinhal, Rio Maior Total 31-12-2011 (Valores em euros) Area (m2) Data Aquisição Data Avaliação Valor Avaliação Data Avaliação Valor Avaliação Valor do Imóvel 1 1 2 2 173.498.658,18 173.498.658,18 173.498.658,18 39.176.012,36 5.385,00 06-08-2010 19-07-2010 10.239.000,00 19-07-2010 10.300.000,00 10.236.804,06 17.620,00 27-09-2010 16-07-2010 16.197.000,00 16-07-2010 16.218.300,00 16.139.677,17 5.235,00 12-11-2010 17-09-2010 12.740.000,00 17-09-2010 12.877.000,00 12.799.531,13 134.322.645,82 56.868,00 16-12-2009 29-01-2010 40.211.000,00 29-01-2010 41.095.000,00 39.920.759,12 22.700,00 05-05-2009 15-01-2010 16.992.000,00 15-01-2010 17.092.400,00 16.990.636,86 52.040,00 20-01-2010 15-01-2010 33.092.000,00 15-01-2010 33.565.800,00 33.325.509,25 59.933,00 28-10-2010 07-10-2010 38.900.000,00 07-10-2010 39.028.400,00 38.879.854,48 9.520,00 31-12-2010 03-08-2010 5.250.000,00 03-08-2010 5.272.000,00 5.205.886,11 173.498.658,18 FundManager - ES Logística Valores apresentados em: Euros 1/1
FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO ABERTO ES LOGÍSTICA ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 (Valores expressos em Euros) INTRODUÇÃO O presente Anexo obedece, em estrutura, ao disposto no Regulamento nº 2/2005, de 14 de Abril, da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, que estabelece o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Imobiliário (PCFII). As notas omissas não têm aplicação por inexistência ou irrelevância de valores ou situações a reportar. As notas adicionais pretendem complementar a informação mínima prevista no PCFII, com o objectivo do conteúdo do Anexo permitir uma melhor compreensão do conjunto das demonstrações financeiras. CONSTITUIÇÃO E ACTIVIDADE DO FUNDO O Fundo ES Logística (o Fundo) é um fundo de investimento imobiliário aberto, gerido pela ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Imobiliário, S.A., (com sede na Avenida Álvares Cabral n.º 41, em Lisboa) e foi constituído em 3 de Dezembro de 2007 por tempo indeterminado. A actividade encontra-se regulamentada pelo Decreto-Lei n.º 60/2002, de 20 de Março, com as alterações introduzidas pelo Decreto-Lei n.º 252/2003, de 17 de Outubro, pelo Decreto-Lei n.º 13/2005, de 7 de Janeiro, pelo Decreto-Lei nº 357- A/2007, de 31 de Outubro e pelo Decreto-Lei nº 211-A/2008, de 3 de Novembro, que estabelece o regime jurídico dos fundos de investimento imobiliário. O objectivo do Fundo é alcançar, numa perspectiva de longo prazo, uma valorização do capital, através da constituição e gestão de uma carteira de valores predominantemente imobiliários. O Banco Espírito Santo, S.A. assume as funções de Banco Depositário do Fundo e nessa qualidade tem a custódia de todos os activos mobiliários que constituem o ES Logística. As unidades de participação foram colocadas junto dos investidores pelo Banco Espírito Santo, S.A..
APRESENTAÇÃO DAS CONTAS E RESUMO DOS PRINCIPAIS PRINCÍPIOS CONTABILÍSTICOS E CRITÉRIOS VALORIMÉTRICOS (a) Apresentação das contas As demonstrações financeiras foram preparadas e estão apresentadas de acordo com o Plano Contabilístico em vigor para os Fundos de Investimento Imobiliário, que entrou em vigor em 15 de Abril de 2005. (b) Especialização dos exercícios Na preparação das contas do Fundo ES Logística foi respeitado o princípio da especialização dos exercícios. Assim, a generalidade dos custos e proveitos são contabilizados no período a que dizem respeito, independentemente da data do seu recebimento ou pagamento. (c) Aplicações em títulos Os títulos em carteira cotados são reavaliados numa base diária com base no valor de mercado divulgado e que corresponde à cotação efectuada nos últimos 90 dias. A diferença que resulta da aplicação deste critério é registada no activo em mais-valias ou menos-valias a acrescer ou a deduzir ao valor de aquisição do título, por contrapartida das rubricas da Demonstração dos Resultados, Ganhos em operações financeiras e Perdas em operações financeiras, respectivamente. (d) Participações em sociedades imobiliárias O investimento em sociedades imobiliárias, que têm subjacente o desenvolvimento de projectos imobiliários, é apresentado no Activo pelo valor de aquisição até estarem reunidas as condições que permitam apurar o valor de mercado dos activos dessas sociedades. A partir desse momento as mais ou menos-valias potenciais ou os ganhos ou perdas efectivos, conforme aplicável, são reconhecidas nas contas dessas sociedades, e de forma indirecta nas contas do Fundo, decorrente da aplicação do método da equivalência patrimonial. (e) Imóveis Os imóveis são apresentados em Balanço por um valor compreendido entre o custo de aquisição e o seu valor de mercado, determinado de acordo com o melhor preço que poderia ser obtido se fosse colocado para venda, em condições normais de mercado, no momento das avaliações. Este valor corresponde à média simples das avaliações efectuadas por dois peritos independentes, com uma periodicidade mínima de dois anos, e sempre que ocorram aquisições ou alienações ou ainda alterações significativas do valor do imóvel. O custo de aquisição do imóvel corresponde ao valor de compra, incluindo os custos de construção, conforme aplicável, acrescido das despesas incorridas subsequentemente com obras de remodelação e beneficiação de vulto, que alterem substancialmente as condições em que o imóvel é colocado no mercado.
Os ajustamentos que resultam das avaliações, correspondentes a mais e menos-valias não realizadas, são registados no Activo, respectivamente, a acrescer ou deduzir ao valor do imóvel, por contrapartida das rubricas de Ganhos ou Perdas em activos imobiliários da Demonstração dos Resultados. (f) Unidades de Participação O valor da unidade de participação é calculado mensalmente, tendo por base o valor líquido global do Fundo apurado no encerramento das contas no último dia do mês e o número de unidades de participação em circulação. (g) Comissões de gestão e depositário O Fundo suporta encargos com comissões de gestão e de depositário, de acordo com a legislação em vigor, a título de remuneração dos serviços prestados pela Sociedade Gestora e pelo Banco Depositário. Estas comissões são calculadas sobre o valor líquido global do fundo (Capital do Fundo), sendo respectivamente de 1,05% e 0,05%. As bases e método de cálculo encontram-se descritos no regulamento de gestão do Fundo. As comissões de gestão e depositário são liquidadas mensal e trimestralmente, respectivamente, e encontram-se registadas na rubrica de Comissões de operações correntes da Demonstração dos Resultados. (h) Imposto sobre o rendimento Os Fundos de Investimento Imobiliário estão sujeitos, de acordo com o Estatuto dos Benefícios Fiscais (EBF), a imposto sobre o rendimento de forma autónoma, considerando a natureza dos rendimentos. Desta forma, o valor das unidades de participação é em cada momento líquido de imposto. Os rendimentos prediais líquidos obtidos no território português, que não sejam maisvalias prediais, estão sujeitos a tributação autónoma à taxa de 20%. Relativamente às maisvalias prediais, estas estão sujeitas a imposto autonomamente a uma taxa de 25%, que incide sobre 50% da diferença positiva entre as mais-valias e as menos-valias realizadas no exercício.
Outros rendimentos que não prediais, são tributados da seguinte forma: os rendimentos obtidos no território português, que não sejam mais-valias, estão sujeitos a retenção na fonte, como se de pessoas singulares se tratasse, sendo recebidos líquidos de imposto ou, caso a retenção não ocorra, são tributados à taxa de 25% sobre o valor líquido obtido no exercício, a exemplo do que acontece com os rendimentos, que não sejam mais-valias, obtidos no estrangeiro; relativamente às mais-valias, obtidas em território português ou fora dele, estão sujeitas a imposto autonomamente a uma taxa de 10%, que incide sobre a diferença entre as mais-valias e as menos-valias apuradas no exercício. Ao imposto assim apurado é ainda deduzido o imposto restituído aos participantes que sejam sujeitos passivos isentos de imposto sobre o rendimento. De acordo com o artigo 22º do EBF, o imposto estimado no exercício sobre os rendimentos gerados, incluindo as mais valias, é registado na rubrica Impostos na Demonstração dos Resultados. Os rendimentos obtidos, quando não isentos, são assim considerados pelo respectivo valor bruto na respectiva rubrica da Demonstração dos Resultados. A liquidação do imposto apurado deverá ser efectuada até ao final do mês de Abril do exercício seguinte, ficando sujeita a inspecção e eventual ajustamento pelas autoridades fiscais durante um período de quatro anos contado a partir do ano a que respeitam.
NOTA 1 - VALIAS POTENCIAIS EM IMÓVEIS De acordo com a política contabilística descrita na alínea e), os imóveis em carteira encontram-se registados por um valor compreendido entre o seu custo de aquisição e o respectivo valor de mercado, determinado como a média aritmética simples de duas avaliações efectuadas por peritos independentes. O quadro abaixo apresenta a diferença entre o valor contabilístico dos imóveis assim determinado e os respectivos valores de avaliação. Imóveis Valor Contabilístico Média dos Valores das Avaliações Valia Potencial Supermercado Modelo Mem-Martins, Sintra 10 236 804 10 269 500 32 696 Supermercado ELLOS, Lumiar 16 139 677 16 207 650 67 973 Supermercado Modelo Qta. Conde, Sesimbra 12 799 531 12 808 500 8 969 Im. Herdade da Barroca Lote 1, Alcochete 39 920 759 40 653 000 732 241 Arm. Casal dos Vicentes, Azambuja - B 16 990 637 17 042 200 51 563 Arm. Casal dos Vicentes, Azambuja - A 33 325 509 33 328 900 3 391 Armazém Eco Park Azambuja 38 879 854 38 964 200 84 346 Im. Lote 29 Quinta do Sanguinhal, Rio Maior 5 205 886 5 261 000 55 114 Total 173 498 658 1 036 293 NOTA 2 - UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO E CAPITAL DO FUNDO Descrição 31.12.2010 Subscrições Resgates Distribuição Resultados Outros Resultados Período 31.12.2011 Valor base 173 879 267 22 529 021 (34 868 943) - - - 161 539 345 Diferença subs. resgates 1 622 689 89 539 (342 709) 1 369 519 Resultados distribuídos (7 245 993) (6 858 387) 7 245 993 (6 858 387) Resultados acumulados (862 246) (759 546) (1 621 792) Resultados do período 6 486 446 - - - (6 486 446) 7 111 388 7 111 388 Total 173 880 163 22 618 560 (35 211 652) (6 858 387) 1 7 111 388 161 540 073 Nº de unidades participação 34 775 853 32 307 869 Valor unid. participação (em Euros) 5,00 5,00 O Capital do Fundo diminuiu de 173 880 163 Euros, em 31 de Dezembro de 2010, para 161 540 073 Euros em 31 de Dezembro de 2011. NOTA 3 - IMÓVEIS As aplicações em imóveis apresentam-se em Anexo. Durante o ano de 2011, o Fundo não adquiriu nem alienou qualquer imóvel.
NOTA 7 DISCRIMINAÇÃO DA LIQUIDEZ DO FUNDO Descrição 31.12.2010 Aumentos Reduções 31.12.2011 Depósitos à ordem 1 361 037 (7 320 393) Depósitos a Prazo 10 000 000 - - - TOTAL 11 361 037 - - (7 320 393) NOTA 9 VALORES COMPARATIVOS Durante o presente exercício não se verificaram alterações de políticas, e ou critérios contabilísticos com efeitos relevantes nas demonstrações financeiras, pelo que os valores são comparáveis, em todos os aspectos significativos, com os valores do exercício anterior. NOTA 11 PROVISÕES E AJUSTAMENTOS DE DÍVIDAS A RECEBER Descrição 31.12.10 Aumentos Reduções 31.12.11 Ajustamentos de dívidas a receber - 300 000-300 000 O valor de ajustamentos de dívidas a receber refere-se na íntegra a rendas em atraso que se apresentam de difícil cobrabilidade. NOTA 12 RETENÇÃO DE IMPOSTOS No decurso do exercício de 2011, não foram efectuadas retenções na fonte sobre rendimentos prediais obtidos pelo Fundo devido à dispensa de retenção na fonte de imposto sobre esses rendimentos, quando obtidos por fundos de investimento imobiliário, de acordo com a alteração introduzida pelo Orçamento de Estado para 2002. NOTA 14 OUTRAS INFORMAÇÕES RELEVANTES PARA A APRECIAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 14.1 Contas de terceiros do activo O saldo da rubrica Devedores por rendas vencidas no montante de 1 596 313 Euros resulta, quer de situações pontuais quer de outras situações de rendas em mora, dos quais se apresentam de difícil cobrabilidade o montante de 300 000 Euros, que se encontram integralmente provisionados. A rubrica Outras contas de devedores regista um montante de 1 141 497 Euros que se refere integralmente a IVA suportado com a construção de um imóvel e que será objecto de pedido de reembolso à Direcção Geral dos Impostos, uma vez reunidas as condições, conforme legislação aplicável.
14.2 Contas de terceiros do passivo A rubrica Rendimentos a pagar a participantes no montante de 3 259 864 Euros refere-se ao valor a pagar aos participantes do Fundo referente ao rendimento apurado no segundo semestre de 2011. A rubrica Comissões e outros encargos a pagar inclui valores a pagar relativos às comissões de gestão e depósito, bem como a taxa de supervisão. A rubrica de Outras contas de credores no montante de 3 151 710 Euros refere-se essencialmente a valores a pagar de imposto sobre rendimentos de imóveis. 14.3 Acréscimos e diferimentos passivos A rubrica Receitas com proveito diferido regista as rendas pagas antecipadamente, de acordo com os respectivos contratos de arrendamento. 14.4 Comissões Durante o exercício de 2011, o Fundo suportou os seguintes valores de comissões: Descrição 31.12.11 31.12.10 Comissão de gestão 1 822 326 1 700 882 Comissão de depósito 86 358 80 994 Outras 55 361 51 570 TOTAL 1 964 045 1 833 446 14.5 Impostos Durante o exercício de 2011, o Fundo suportou os seguintes impostos: Descrição 31.12.11 31.12.10 Sobre rendimentos prediais 2 344 693 1 876 344 Sobre rendimentos de capitais 22 137 128 679 Outros rendimentos 4 316 55 493 TOTAL 2 371 146 2 060 516 NOTA 15 - ACONTECIMENTOS SUBSEQUENTES Não existem factos relevantes ocorridos após 31 de Dezembro de 2011. - : - : - : - : - : -