PROCESSO DE PLANEJAMENTO FINANCEIRO

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1 3 Planejamento de Caixa PROCESSO DE PLANEJAMENTO FINANCEIRO O planejamento financeiro é um aspecto importante das operações das empresas porque fornece um mapa para a orientação, a coordenação e o controle dos passos que a empresa dará para atingir seus objetivos. Dois aspectos fundamentais do processo de planejamento financeiro são o planejamento de caixa e o planejamento de lucros. Ciências Contábeis - UNIP 1 O planejamento de caixa envolve a elaboração do orçamento de caixa da empresa. O planejamento de lucros envolve a elaboração de demonstrações pró-forma. Ciências Contábeis - UNIP 2 1

2 PROCESSO DE PLANEJAMENTO FINANCEIRO Tanto o orçamento de caixa quanto as demonstrações pró-forma são úteis para o planejamento financeiro interno; também são rotineiramente exigidos por credores atuais e em potencial. Ciências Contábeis - UNIP 3 O processo de planejamento financeiro começa pelos planos financeiros de longo prazo, ou estratégicos. Estes, por sua vez, orientam a formulação de planos e orçamentos de curto prazo, ou operacionais. De modo geral, os planos e orçamentos de curto prazo implementam os objetivos estratégicos de longo prazo da empresa. Ciências Contábeis - UNIP 4 2

3 Planos financeiros de longo prazo (estratégicos) Os planos financeiros de longo prazo (estratégicos) expressam as ações financeiras planejadas por uma empresa e o impacto previsto dessas ações ao longo de períodos que vão de dois a dez anos. São comuns planos estratégicos de cinco anos, revistos à medida que novas informações relevantes tornam-se disponíveis. De modo geral, as empresas sujeitas a alto grau de incerteza operacional, a ciclos de produção relativamente breves, ou a ambos, tendem a usar horizontes de planejamento mais curtos. Ciências Contábeis - UNIP 5 Os planos financeiros de longo prazo fazem parte de uma estratégia integrada que, juntamente com os planos de produção e de marketing, orientam a empresa em direção a suas metas estratégicas. Tais planos incluem propostas de dispêndio em ativo imobilizado, atividades de pesquisa e desenvolvimento, ações de marketing e desenvolvimento de produtos, estrutura de capital e principais fontes de financiamento. Também podem constar o encerramento de projetos, linhas de produto, ou linhas de negócio existentes; amortização ou eliminação de dívidas em aberto; e quaisquer aquisições que estejam planejadas. Esses planos tendem a encontrar respaldo numa série de orçamentos anuais. Ciências Contábeis - UNIP 6 3

4 Planos financeiros de curto prazo (operacionais) Os planos financeiros de curto prazo (operacionais) especificam ações financeiras de curto prazo e o impacto previsto. Esses planos geralmente cobrem períodos de um a dois anos. As principais informações usadas são a previsão de vendas e diversos dados operacionais e financeiros. Os principais 'produtos' são diversos orçamentos operacionais, o orçamento de caixa e as demonstrações financeiras pró-forma. Ciências Contábeis - UNIP 7 O planejamento financeiro de curto prazo começa com a projeção de vendas. Partindo dela, as empresas desenvolvem planos de produção que levam em conta os prazos de espera (preparação) e incluem estimativas das matériasprimas necessárias. Usando os planos de produção, a empresa pode estimar as despesas diretas de folha de pagamento, o desembolso com custo fixo das fábricas e as despesas operacionais. Uma vez realizadas essas estimativas, a empresa pode elaborar uma demonstração do resultado e um orçamento de caixa. Com essas informações básicas, pode, finalmente, desenvolver um balanço patrimonial. Ciências Contábeis - UNIP 8 4

5 Elaboração da demonstração dos fluxos de caixa Os fluxos de caixa da empresa Representam uma reserva de liquidez que aumenta com entradas de caixa e diminui com Saídas de caixa. Os fluxos de caixa da empresa podem ser divididos em: (1) fluxos operacionais, (2) fluxos de investimento e (3) fluxos de financiamento. Ciências Contábeis - UNIP 9 Elaboração da demonstração dos fluxos de caixa Os fluxos operacionais constituem as entradas e saídas de caixa diretamente relacionadas à venda e produção de bens e serviços. Os fluxos de investimento representam os fluxos de caixa associados à compra e venda de ativo imobilizado e investimentos em participações societárias Evidentemente, as transações de compra resultam em saídas de caixa e as de venda, em entradas de caixa. Os fluxos de financiamento provêm de transações financeiras com capital de terceiros (dívidas) ou capital próprio. Incorrer em dívidas de curto ou longo prazos resulta numa entrada de caixa correspondente; a quitação de dívidas resulta em saída de caixa. Da mesma forma, a venda de ações da empresa resulta em entrada de caixa, enquanto a recompra de ações ou distribuição de dividendos em dinheiro geram saídas de caixa. Ciências Contábeis - UNIP 10 5

6 3 Planejamento de Caixa Ciências Contábeis - UNIP 11 PLANEJAMENTO DE CAIXA: ORÇAMENTOS de CAIXA O orçamento de caixa, ou projeção de caixa, é uma demonstração das entradas e saídas de caixa previstas da empresa. Serve para estimar as necessidades de caixa no curto prazo, dando especial atenção ao planejamento de superávits e déficits de caixa. Ciências Contábeis - UNIP 12 6

7 V Normalmente, o orçamento de caixa visa abranger o período de um ano, dividido em intervalos menores. O número e o tipo de intervalos dependem da natureza da atividade da empresa, Quanto mais sazonais e incertos os fluxos de caixa, maior o número de intervalos. Como muitas empresas se deparam com um padrão sazonal de fluxo de caixa, o orçamento de caixa é muitas vezes elaborada mensalmente. Empresas com padrões de fluxo de caixa estáveis podem usar intervalos trimestrais anuais. Ciências Contábeis - UNIP 13 A Projeção de endas A principal informação de base para o processo de planejamento financeiro é a previsão de vendas da empresa. Essa previsão das vendas ao longo de um dado período costuma ser elaborada pelo departamento de marketing. Com base na projeção de vendas, o administrador financeiro estima os fluxos de caixa mensais decorrentes das vendas previstas e dos desembolsos ligados à produção, aos estoques e às vendas. Ciências Contábeis - UNIP 14 7

8 V A Projeção de endas O administrador também determina o nível de ativo imobilizado necessário e o montante de financiamento, caso haja, para sustentar o nível previsto de vendas e produção. Na prática, a obtenção de dados confiáveis é o aspecto mais complicado da projeção. A projeção de vendas pode se basear em uma análise de dados externos, dados internos, ou uma combinação de ambos. Ciências Contábeis - UNIP 15 Uma previsão externa baseia-se nas relações observadas entre as vendas da empresa e determinados indicadores econômicos externos fundamentais, como produto interno bruto (PIB, construção de novos imóveis residenciais, confiança do consumidor e renda pessoal disponível. Não há dificuldade em obter previsões que contenham esses indicadores. Ciências Contábeis - UNIP 16 8

9 As previsões internas baseiam-se em previsões consensuais de vendas dos canais da própria empresa. Normalmente, pede-se aos vendedores que estimem quantas unidades de cada tipo de produto esperam vender no ano vindouro. Essas previsões são coletadas e totalizadas pelo gerente vendas, que pode ajustá-las com base no conhecimento que tem de mercados específicos ou da capacidade de previsão dos vendedores. Finalmente, alguns ajustes podem ser feitos com base em fatores internos, como capacidade de produção. Ciências Contábeis - UNIP 17 As empresas costumam usar uma combinação de dados projetados internos e externos para realizar suas previsões finais de vendas. Os dados internos fornecem informações sobre as expectativas de vendas, enquanto os externos fornecem meios de ajustar essas expectativas a fatores econômicos gerais. A natureza do produto da empresa também afeta, com frequência, o mix e os tipos de métodos de projeção empregados. Ciências Contábeis - UNIP 18 9

10 Formato Geral do Orçamento de caixa Jan Fev... Nov Dez Recebimentos Menos desembolsos Fluxo de Caixa Líquido Mais Saldo de Caixa Inicial Saldo de Caixa Final Menos saldo de caixa mínimo Financiamento total necessário Saldo excedente de caixa Ciências Contábeis - UNIP 19 Recebimentos Os recebimentos abrangem todas as entradas de caixa da empresa durante um determinado período financeiro. Os componentes mais comuns dos recebimentos são vendas à vista, cobrança de contas a receber e outros recebimentos em dinheiro Ciências Contábeis - UNIP 20 10

11 EXEMPLO: A ADM CONT Industries. uma empresa do setor de defesa, está desenvolvendo um orçamento de caixa para os meses de outubro, novembro e dezembro. Suas vendas em agosto e setembro foram de $ e $ , respectivamente. Foram projetadas para os três meses seguintes, respectivamente, vendas de $ , $ e $ Historicamente, 20% das vendas são à vista, 50% geram contas a receber pagas após um mês e os 30% restantes geram contas a receber pagas após dois meses. As despesas com créditos duvidosos (contas impossíveis de receber) têm sido desprezíveis." Em dezembro, a empresa receberá um dividendo de $ por conta de ações de uma subsidiária. O cronograma de recebimentos esperados da empresa consta da Tabela 1 abaixo e contém os seguintes itens: Previsão de vendas. Esse primeiro lançamento destina-se a fins meramente informativos. É fornecido para ajudar a calcular outros itens relacionados a vendas. Vendas à vista. As vendas à vista apresentadas para cada mês representam 20% da projeção total de vendas para o mês em questão. Recebimento de CR. Esses lançamentos representam recebimentos de contas a receber (CR) decorrentes de vendas em meses anteriores. Ciências Contábeis - UNIP 21 A 30 dias. Esses lançamentos referem-se a vendas realizadas no mês anterior e que geraram contas a receber pagas no mês corrente. Como 50% das vendas do mês corrente são recebidos no mês seguinte, os recebimentos de CR a 30 dias apresentados para setembro representam 50% das vendas de agosto, os para outubro representam 50% das vendas de setembro e assim por diante. A 60 dias. Esses lançamentos representam vendas realizadas dois meses antes e que geram contas a receber pagas no mês corrente. Como 30% das vendas são recebidos 60 dias depois, os recebimentos apresentados para outubro representam 30% das vendas de agosto e assim por diante. Outros recebimentos. Trata-se de entradas projetadas de caixa a partir de fontes que não as vendas. Receitas financeiras, ingressos pela venda de equipamentos, venda de ações e obrigações e recebimento de arrendamentos podem surgir neste item. No caso da ADM CONT Industries, a única entrada de caixa que se enquadra na categoria são os $ em dividendos esperados para dezembro. Ciências Contábeis - UNIP 22 11

12 Cronograma de Recebimentos da ADM CONT Industries Tabela 1 Projeção de Vendas Vendas a Vista (0,20) Recebimento de CR: A 30 dias (0,50) A 60 dias (0,30) Outros recebimentos Total de Recebimentos AGO SET OUT NOV DEZ Ciências Contábeis - UNIP 23 Desembolsos Os desembolsos abrangem todas as saídas de caixa da empresa durante um determinado período financeiro. Os desembolsos mais comuns são: Compras à vista Dispêndios em ativo imobilizado Pagamento de juros Pagamento de dividendos Pagamento de amortização de empréstimos Pagamento de fornecedores Pagamento de aluguéis (e arrendamentos) Folha de pagamento Pagamento de imposto Recompra de ações Ciências Contábeis - UNIP 24 12

13 Desembolsos É importante que se perceba que a depreciação e outras despesas não desembolsáveis NÃO são incluídas no orçamento de caixa porque representam somente uma dedução programada de uma saída de caixa anterior. O impacto da depreciação, reflete apenas em uma menor saída de caixa para pagamento de impostos. Ciências Contábeis - UNIP 25 A ADM CONT Industries reuniu os dados a seguir para elaborar um cronograma de desembolsos para os meses de outubro, novembro e dezembro. Compras. As compras da empresa correspondem a 70% de suas vendas. Desse valor, 10% são pagos à vista, 70% no mês imediatamente após a compra e os 20% remanescentes com prazo de dois meses. Pagamento de aluguéis. Aluguel de $ devido mensalmente. Folha de pagamento. Os custos fixos de folha de pagamentos no ano são de $ , ou $ por mês. Além disso, os salários são estimados em 10% das vendas mensais. Pagamento de imposto. Em dezembro deve ser pago imposto no valor de $ Dispêndios em ativos imobilizados. Em novembro serão compradas e pagas máquinas no valor de $ Pagamento de juros. É devido em dezembro um pagamento de juros no valor de $ Pagamento de dividendos. Serão pagos em outubro dividendos no valor de $ Amortização de empréstimo. É devido em dezembro um pagamento de amortização de empréstimo no valor de $ Recompra de ações. Não há projeção de recompra de ações entre outubro e dezembro. Ciências Contábeis - UNIP 26 13

14 O cronograma de desembolsos da empresa, baseado nos dados anteriores, pode ser visto na Tabela 2. Alguns itens da tabela serão explicados mais detalhadamente a seguir. Compras. Esse lançamento é para fins meramente informativos. Os valores representam 70% das vendas projetadas para cada mês. Foram incluídos para facilitar o cálculo das compras à vista e pagamentos correlatos. Compras à vista. As compras à vista representam 10% das compras de cada mês. Pagamentos de fornecedores. Esses lançamentos referemse ao pagamento de fornecedores, contas a pagar (CP), resultantes de compras em meses anteriores. Ciências Contábeis - UNIP 27 A 30 dias. Esses valores representam compras feitas no mês anterior e pagas no mês corrente. Como 70% das compras da empresa são pagas com prazo de um mês, os pagamentos a 30 dias indicados para setembro representam 70% das compras de agosto, os pagamentos de outubro representam 70% das contas de setembro e assim por diante. A 60 dias. Esses valores correspondem a compras feitas dois meses antes e pagas no mês corrente. Como 20% das compras da empresa são pagas com prazo de dois meses, os pagamentos a 60 dias em outubro representam 20% das compras de agosto e assim por diante. Folha de pagamento. Esses valores foram obtidos somando-se $ a 10% das vendas de cada mês. Os $ representam o componente salário; o restante representa honorários. Os demais itens do cronograma são autoexplicativos Ciências Contábeis - UNIP 28 14

15 Cronograma de Desembolsos projetados ($mil) Tabela 2 Compras (0,70 x Vendas) Compras a Vista (0,10) Pagamento de CP: A 30 dias (0,70) A 60 dias (0,20) Pagamento de aluguel Folha de pagamento Pagamento de Impostos Dispêndios Ativo Imobilizado Pagamento de Juros Pagamento de dividendos Amortização de empréstimo Total de Pagamentos AGO SET OUT NOV DEZ Ciências Contábeis - UNIP 29 Fluxo de caixa líquido, saldo de caixa final, financiamento e saldo excedente de caixa Usando a Tabela que aprendemos na aula anterior, temos dados para os dois primeiros lançamentos e podemos agora continuar a calcular as necessidades de caixa da empresa. O fluxo de caixa líquido é obtido subtraindo-se das entradas de caixa de cada período as saídas de caixa correspondentes. Então somamos o saldo de caixa inicial ao demonstrativo de fluxo de caixa líquido para determinar o saldo de caixa final do período. Por fim, subtraímos o saldo de caixa mínimo desejado do saldo de caixa final para encontrar o financiamento total necessário, ou o saldo excedente de caixa total. Se o caixa final for menor do que o saldo mínimo desejado, haverá necessidade de financiamento. Esse financiamento costuma ser considerado de curto prazo e é representado, portanto, por bancos a pagar. Se o saldo final for maior do que a necessidade mínima, haverá um saldo excedente de caixa. Presume-se que qualquer caixa excedente seja investido em algum título líquido, remunerado e de curto prazo - ou seja, títulos negociáveis. Ciências Contábeis - UNIP 30 15

16 A Tabela abaixo apresenta o orçamento de caixa da ADM CONT Industries, baseado nos dados já desenvolvidos. Ao fim de setembro, o saldo de caixa da empresa era de $ e seu banco a pagar e seus títulos negociáveis eram iguais a $ 0.8 A empresa deseja manter, como reserva para necessidades imprevistas, um saldo de caixa mínimo de $ Para que a ADM CONT mantenha seu saldo final necessário de $ , deverá tomar emprestado um total de $ em novembro e $ em dezembro. Em outubro a empresa terá um saldo excedente de caixa de $ , que pode ser investido num título negociável remunerado. Os valores de financiamento total necessário referem-se a quanto será devido no fim do mês; assim, não representam a variação mensal da dívida. Ciências Contábeis - UNIP 31 A variação mensal da dívida e do saldo excedente de caixa podem ser encontrados por meio de uma análise mais aprofundada do orçamento de caixa. Em outubro, o caixa inicial de $ que se tornam $ depois do desembolso líquido de caixa de $ 3.000, resulta num saldo excedente de caixa de $ , uma vez deduzido o caixa mínimo de $ Em novembro os $ em financiamento total necessário decorrem da saída líquida de caixa de $ menos os $ do saldo excedente de outubro. Os $ de financiamento total necessário em dezembro resultam da redução do financiamento total necessário de novembro de $ em virtude da entrada líquida de caixa de $ em dezembro. Em suma, as atividades financeiras a cada mês serão: Outubro: investir o saldo excedente de caixa de $ em títulos negociáveis. Novembro: resgatar os $ em títulos negociáveis e tomar empréstimo de $ (bancos a pagar). Dezembro: amortizar $ dos bancos a pagar, deixando $ em financiamento total necessário remanescente. Ciências Contábeis - UNIP 32 16

17 Orçamento de Caixa da ADM CONT Industries ($mil) Recebimentos Totais Menos desembolsos totais Fluxo de caixa líquido Mais saldo de caixa inicial Saldo de caixa final Menos saldo de caixa mínimo Financiamento Total Necessário Saldo excedente de caixa OUT NOV DEZ Ciências Contábeis - UNIP 33 17