ARTIGO - EPA ENSINO E PESQUISA EM ADMINISTRAÇÃO E CONTABILIDADE FINANÇAS COMPORTAMENTAIS: UMA ANÁLISE BIBLIOMÉTRICA DE 2010 A 2014

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1 ARTIGO - EPA ENSINO E PESQUISA EM ADMINISTRAÇÃO E CONTABILIDADE FINANÇAS COMPORTAMENTAIS: UMA ANÁLISE BIBLIOMÉTRICA DE 2010 A 2014 JAIRO ALANO DE BITTENCOURT, ALBERTO SHIGUERU MATSUMOTO, JOSE LUIZ BARROS FERNANDES, SEBASTIÃO EUSTÁQUIO PEREIRA, RAPHAEL TEIXEIRA DE MENEZES A presente pesquisa realizou uma análise bibliométrica das publicações de artigos em periódicos A2 e B1, publicados no Brasil, e na plataforma SSRN no período de 2010 a 2014 com intuito de acompanhar a evolução do tema finanças comportamentais nessas plataformas. Este estudo cria a oportunidade de compreensão contextualizada da produção cientifica sobre finanças comportamentais que incorporam aspectos da psicologia e da sociologia na busca de uma maior compreensão de comportamentos que podem influenciar no processo de decisão no mercado financeiro (RICCIARDI e SIMON, 2000). Para isso foi feita uma classificação em oito subtemas dos artigos encontrados. Para encontrar esses artigos foi feita uma pesquisa através do sistema de busca das plataformas supracitadas visando artigos que continham como palavra chave finanças comportamentais. Como resultado foram encontrados 465 artigos sendo 452 do SSRN e apenas 13 nos periódicos brasileiros. Destaca-se também que grande parte dos artigos que contém a palavra chave pesquisada é sobre o mercado financeiro, de forma mais ampla. Palavra-chave: Bibliometria. Finanças comportamentais. Bibliometria. Periódicos. ABSTRACT This study aimed to analyze the articles published in journals A2 and B1, published in Brazil, and the SSRN platform in the period in order to follow the evolution of the theme behavioral finance these platforms. Where this work stands out as na opportunity to contextualized understanding of the scientific literature on behavioral finance that incorporate aspects of psychology and sociology in seeking a greater understanding of behaviors that can influence the decision making process in the financial market (RICCIARDI and SIMON, 2000). For it was made a classification into eight sub-themes of the articles found. To find these

2 articles a search was performed using these archengine of the above platforms for articles containing keywords as behavioral finance. As a result were found in all articles 465 and 452 of the SSRN and only 13 in Brazilian journals. Also note worthy is that most of the articles contained in these arched keyword is about the financial market. Keyword: Behavioral finance, bibliometrics, periodicals. 1 Introdução A produção científica desenvolvida pelo meio acadêmico tem se mostrado de grande importância para o desenvolvimento das ciências e contribuído para economia, educação, saúde e para a sociedade como um todo. Entretanto, há necessidade de verificar e analisar o conhecimento produzido sobre determinado área, a fim de avaliar seu desenvolvimento e sua importância, como também discrepâncias ou quebra de paradigmas que podem vir a surgir no campo do conhecimento. Nesse terreno, a bibliometria ganha destaque por ser uma ferramenta de medição de produtividade dos pesquisadores, grupos de pesquisa ou instituições quanto aos artigos aprovados em eventos, congressos, anais e periódicos (VANTI, 2002). Em uma pesquisa sobre doutorados em finanças no Brasil e nos Estados Unidos os autores Souza, Murcia e Borba (2009) destacam o tema sobre finanças comportamentais como o mais citado pelos docentes e o mais emergente entre eles, apesar desse assunto ainda ser relativamente pouco explorado. Na última década várias pesquisas e estudos bibliométricos vem contemplando significativo número de trabalhos sobre finanças comportamentais (VIEIRA, PEREIRA, 2009; CAMARGOS, SILVA e DIAS 2009; ANDRADE, LUCENA, 2014; PASSOS, PEREIRA e MARTINS, 2012), porém, em sua grande maioria, consiste em trabalhos aprovados em eventos, seminários, congressos, havendo poucos artigos aprovados em periódicos, muito embora haja consenso de que esses eventos acadêmico-científicos sejam muito importantes para as primeiras discussões e validações para o desafio de publicação em periódicos, com muito maiores exigências e rigor científico. Por isso, esse trabalho diferencia-se de outros com o mesmo propósito, tendo em vista que o foco principal se volta para a análise bibliométrica em periódicos Qualis A2, da plataforma SSRN e o período estipulado. Todavia, é bom ressaltar que analisar o conhecimento cientifico, não é caracterizado apenas por mensuração, mas sim como uma oportunidade de compreensão contextualizada da produção cientifica e de seus autores. (SPLITTER, ROSA e BORBA, 2012) Segundo o trabalho de Iwamoto, Teixeira e Medeiros (2010) que analisaram e discutiram os estudos bibliométricos em administração no Brasil, este artigo classifica-se como um estudo

3 que busca a distribuição do conhecimento no tempo e no espaço, identificando a evolução da produção e a sua distribuição geográfica, com a preocupação específica em identificar o que está sendo estudado dentro do tema de finanças comportamentais. Nesse contexto, este artigo tem como objetivo analisar os artigos publicados em periódicos A2 e B1, publicados no Brasil, e na plataforma SSRN no período de 2010 a 2014, com intuito de acompanhar a evolução do tema finanças comportamentais. Os A1 deixaram de ser pesquisados por não preencherem alguns pré-requisitos devidamente apontados na metodologia da pesquisa. Destarte, o trabalho está organizado com as seguintes seções, além da presente introdução: o referencial teórico, que abordou a evolução histórica de finanças comportamentais, heurísticas e vieses, teoria da perspectiva e bibliometria; a metodologia desenvolvida para o levantamento, tratamento e análise dos dados, as principais evidências apontadas pelo estudo, durante a análise dos resultados e, finalmente, uma conclusão. 2 Referencial teórico 2.1 Finanças comportamentais Dentro das Finanças Modernas destacam-se como temas mais estudados a Teoria de Portfólio, proposta por Markowitz (1952), a Hipótese de Eficiência de Mercados de Capitais, proposta por Fama (1970), Modelo de Precificação de Ativos Financeiros (CAPM), desenvolvido por Sharpe (1964) e a Teoria da Utilidade Esperada, que propõe, de modo geral, que o investidor é racional, avesso ao risco e que utiliza a curva de utilidade para maximizar o seu bem-estar. A hipótese da eficiência de mercado (HEM), proposta por Fama (1970), alude que, quando o mercado reflete toda e qualquer informação disponível nos preços dos ativos, o mesmo é considerado eficiente, impossibilitando assim aos investidores ganhos fora do esperado, haja vista que, segundo a hipótese, os investidores tomam decisões racionais ao avaliarem e precificarem os ativos. (MACEDO JR, 2003, p. 4) Com o tempo, diversos estudos tentaram comprovar os fundamentos teóricos e os resultados práticos propostos pelas teorias das finanças modernas, porém, várias anomalias foram encontradas em relação aos resultados esperados, não explicadas de forma satisfatória pela teoria moderna de finanças (KIMURA, BASSO e KRAUTER, 2002) Segundo Yoshinaga et al (2004), se as teorias tradicionais, que são baseadas no agente racional, fossem capazes de explicar satisfatoriamente os fenômenos das finanças, não haveria razão para propor abordagens e modelos alternativos. Com base nisso, nos anos 70, os autores Kahneman Tversky (1974) surgem como os principais precursores das finanças comportamentais, incorporando aspectos da psicologia e da sociologia na busca de uma maior compreensão de

4 comportamentos que podem influenciar o processo de tomada decisão no mercado financeiro (RICCIARDI e SIMON, 2000). Entretanto, Shefrin (2000 apud KIMURA, BASSO e KRAUTER, 2002, p. 2) afirma que os agentes financeiros tomam decisões muitas vezes incompatíveis com atitudes baseadas em expectativas racionais, haja vista que o processo de tomada de decisão não é absolutamente racional, os tomadores de decisão usam atalhos mentais e são influenciados no processo. (KAHNEMAN e TVERSKY, 1974) Estudos sobre finanças comportamentais consideram que os investidores podem agir de maneira não racional, impactando consistentemente o comportamento do mercado (KIMURA, 2003, p. 03). Nesse contexto, esse novo olhar na forma de tomada de decisão, que o modelo propõe, é bastante relevante, pois, afeta diretamente as pessoas que tomam decisão mediante o risco - os profissionais da área e os investidores. Uma pesquisa sobre doutorados em finanças no Brasil e nos Estados Unidos, tendo como autores Souza, Murcia e Borba (2009), destacou o tema finanças comportamentais como o mais citado pelos docentes como tema emergente. Apesar disso, ainda há muito a se explorar sobre esse assunto, afirmam os autores. A respeito disso, Thaler (1999 apud KIMURA, BASSO e KRAUTER, 2002, p.4) afirma que apesar de ainda representar uma teoria em desenvolvimento, em um futuro próximo será tratado como uma redundância, pois cada vez mais o comportamento dos indivíduos será incorporado aos modelos financeiros Julgamento sob Incerteza: Heurísticas e vieses No trabalho Judgment under uncertainty: heuristics and biasesos os pesquisadores Kahneman e Tversky (1974), demonstram que no processo de tomada de decisão, as pessoas tendem a utilizar da heurística, que representa um meio simplificado, uma regra de bolso, para realizar julgamentos e tomar decisões em situações de incerteza e/ou risco. Sobre esse mesmo tema, Macedo Jr. (2003, p. 48), afirma que: Heurística pode ser definida como um conjunto de regras e métodos que conduzem à resolução de problemas, ou ainda, como metodologia ou algoritmo usado para resolver problemas por métodos que, embora não rigorosos, geralmente refletem o conhecimento humano e permitem obter solução satisfatória. As heurísticas são úteis nas escolhas que rotineiramente tomamos, porem podem gerar vieses nas decisões e, consequentemente, erros sistemáticos (KAHNEMAN e TVERSKY, 1974). Vies é uma premissa para tomar decisões, baseadas não em evidências, mas, na percepção pura e

5 simples de que a pessoa tem de uma situação. Os vieses podem ser dividados em duas categorias: a cognitiva e a emocional. Do ponto de vista cognitivo, uma decisão errada ocorre pela falta de informação ao investidor, ou quando a tem, a possui de forma incompleta. Por outro lado, vieses causados pela parte emocional, tais como., aversão à perda, originários de sentimentos impulsivos ou intuição, ao invés de raciocínio consciente, são quase impossíveis de corrigir (FERNANDES, 2007, p. 3) Grupos heurísticos genéricos Representatividade Segundo Kahneman e Tversky (1974) a respeito da heurística da representatividade os autores definem : Qual é a probabilidade de que o objeto A pertença à classe B? Qual é a probabilidade de que o evento A se origine do processo B? Qual é a probabilidade de que o processo B venha a produzir o evento A? Ao responder a tais questões, as pessoas normalmente se apoiam na heurística da representatividade, em que as probabilidades são avaliadas segundo o grau em que A é representativo de B, ou seja, segundo o grau em que A se assemelha a B. Por exemplo, quando A é altamente representativo de B, a probabilidade de que A se origine de B é julgada alta. Por outro lado, se A não é similar a B, a probabilidade de que A se origine de B é julgada baixa. (KAHNEMAN e TVERSKY, 1974, p. 1124). Macedo Jr (2003) afirma que a heurística da Representatividade, frequentemente faz com que as pessoas confundam bons investimentos, com companhias onde nem sempre é um bom investimento Disponibilidade Segundo Macedo et al (2003) a Heurística da Disponibilidade pode ser definida pela frequência que se avaliam as chances de ocorrência de um evento, pela facilidade com que conseguimos nos lembrar ou imaginar ocorrências desse evento. Experiências anteriores e informações acerca do fato são avaliadas de maneira vívida pela nossa mente, o que causa uma espécie de artifício cognitivo ou construção mental que chamamos de disponibilidade. Para Bazerman (2004, p. 9), um evento que evoque emoções e que seja vivido, fácil de imaginar e específico, estará mais disponível do que um evento que é de natureza não emocional, difícil de imaginar ou vago

6 Ancoragem e ajustamento Ocorre quando, em decisões sob incerteza, as pessoas tendem a ajustar a sua resposta com base em algum valor inicial disponível, que servirá como âncora. Esse atalho cognitivo corresponde à heurística de "ancoragem e ajustamento" (Kahneman e Tversky, 1974), na qual a âncora proposta pode influenciar a resposta final. Embora a heurística de ancoragem e ajustamento possa ser freqüentemente útil em julgamentos e decisões, uma vez que possibilita uma economia de tempo e não demanda tanto esforço cognitivo, também pode levar a vieses. O julgamento pode ser enviesado em direção a uma âncora irrelevante Teorias do prospecto A Teoria do prospecto de Kahneman e Tversky (1979) agrupa outros fatores geradores de vieses de decisão (Macedo Jr, 2003, p. 6) e é considerada uma crítica à Teoria da Utilidade Esperada apresentando assim um modelo alternativo para a tomada de decisão sob risco. A respeito dessa teoria, afirma Brabazon (2004, apud MATSUMOTO, et al. 2013, p. 4): A teoria do prospecto propõe uma estrutura descritiva sobre a forma com a qual os indivíduos tomam suas decisões em condições de risco e incerteza. Esta nova abordagem pode ser representada de inúmeras formas, mas, em essência, descreve uma série de estados da mente que podem influenciar o processo de tomada de decisão individual. Na teoria do prospecto os autores identificaram que os indivíduos estão propensos a ser influenciado pelos seguintes fenômenos: (i) o efeito certeza que, segundo Yoshinaga e Ramalho (2014, p. 6), consiste em possibilidades altamente prováveis de ter seu peso subvalorizado e maiores pesos são atribuídos a eventos certos em relação aos atribuídos a eventos possíveis, ou seja, existe a tendência de sobrevalorizar eventos certos a eventos altamente prováveis; (ii) O Efeito Reflexão/aversão ao risco, que segundo Yoshinaga e Ramalho (2014, p. 7), preconiza a tendência de aversão ao risco no domínio dos ganhos e propensão ao risco no domínio das perdas, ocorre com maior valorização das perdas, em relação aos ganhos. Por fim, Kahneman e Tversky (1979) concluíram que, em situações que englobam mais de um problema, tende-se a focar a decisão em apenas uma etapa, simplificando a escolha, ao invés de se analisar as opções de forma ampla e conjunta que caracteriza o terceiro fenômeno, (iii) o efeito isolamento. Outro ponto a ser destacado na teoria do prospecto está a afirmação de que os agentes são, ao mesmo tempo, "propensos " e "avessos ao risco", e que a chance de ganhar faz com que os agentes busquem a opção da certeza, fugindo do risco. No entanto, quando existe uma

7 probabilidade considerável de perda ou mesmo certeza, a maioria dos agentes prefere alternativas com probabilidades mais baixas, desde que não acarrete perda alguma, sendo, portanto, propensos ao risco (KAHNEMAN e TVERSKY, 1979) A função na figura 1, é côncava no domínio dos ganhos, indicando a aversão ao risco e convexa no domínio das perdas, indicando a busca pelo risco demonstrando que uma perda é mais impactante do que um ganho. (KAHNEMAN e TVERSKY, 1979) Figura 1 Curva do Valor da Teoria do Prospecto Fonte: Kahneman e Tversky (1979) Em suma, finanças comportamentais dedicam-se na compressão dos fenômenos que afetem esse investidor em situações de risco. O surgimento das Finanças Comportamentais, nesse contexto, possibilita um aperfeiçoamento para o modelo atual de Finanças, haja vista que agrega e completa de certa forma os resultados de pesquisas sobre o comportamento e a irracionalidade do homem (PASSOS, PEREIRA e MARTINS, 2012). 2.2 Bibliometria A bibliometria tem sua origem na ciência da informação e consiste em um método de pesquisa, que utiliza ferramentas matemáticas e estatísticas com intuito de analisar e quantificar os aspectos da literatura. A bibliometria se define pelo estudo dos aspectos quantitativos da produção e disseminação do conhecimento científico (ARAÚJO, 2002). Em suma, o objetivo

8 da bibliometria é a mensuração do conhecimento e/ou o entendimento sobre a produção do mesmo (Iwamoto, Teixeira e Medeiros, 2010). A respeito desse termo, também Vanti (2002) informa que o objeto de estudo da bibiliometria é a produção existente entre livros, documentos e periódicos. Segundo Guedes e Borschiver (2005) a bibliometria e fundamentada em algumas leis, das quais as mais utilizadas são as leis de Lokta, de Bradford e Zipf. A Lei de Lotka tem como base a mensuração da produtividade dos autores e tem como base a premissa de Voos (1974, apud Guedes e Borschiver, 2005) onde afirma que alguns pesquisadores publicam muito e muitos publicam pouco e enuncia que esta relação entre o número de autores e o número de artigos publicados por esses, em qualquer área científica, segue a Lei do Inverso do Quadrado (1/n2) (GUEDES e BORSCHIVER, 2005). Essa premissa foi aperfeiçoada por estudos realizados cuja conclusão da conta de que menos de 1/10 dos autores produzem aproximadamente 1/3 do conhecimento científico de uma área (ARAÚJO, 2002, p. 14). A Lei de Bradford permite, a partir da mensuração da produtividade das publicações, mensurar o grau de relevância dessas publicações e, assim, definir o núcleo e as áreas de dispersão sobre um determinado assunto (GUEDES e BORSCHIVER, 2005). A Lei de Zipf procura relacionar a frequência de palavras em um texto sobre determinado assunto onde as palavras mais usadas indicam o assunto do documento (ARAÚJO, 2002, p. 17). Araújo (2002) declara que um dos indicadores mais importantes da bibliometria é a análise de citações, pois, a partir dessas pode ser retirado os seguintes dados: autores mais citados, autores mais produtivos, procedência geográfica e/ou institucional dos autores mais influentes em um determinado campo de pesquisa. 3 Metodologia Em função das suas características, esse trabalho, quanto aos objetivos, constitui-se em uma pesquisa de caráter descritivo, corroborando Gil (2010, p.27) quando afirma que tem como objetivo a descrição de características de determinada população, fenômeno ou de uma experiência sem a interferência do pesquisador. Quanto a abordagem, trata-se de uma pesquisa quantitativa, pois se utilizará de recursos e métodos de análise estatística, com o intuito de tratar a informação com mais clareza. Nesta pesquisa, serão analisados artigos científicos de periódicos obtidos através do Webqualis que tenham a palavra chave Finanças Comportamentais. O Webqualis é uma ferramenta disponibilizada pela CAPES, permitindo a consulta da qualidade de periódicos nacionais e internacionais, cuja base usa a seguinte classificação: A

9 (alto nível), A2, B1, B2, B3, B4, B5 e C (baixo nível), para este trabalho foi feita a escolha por periódicos com estrato A2 e B1, pois contém periódicos brasileiros. Foram escolhidos os que possuem versão online e os quem têm conteúdo na língua portuguesa. Deixaram de ser pesquisados os classificados como A1, pois, não tinham esses pré-requisitos. Foram selecionados os seguintes periódicos com classificação A2: BBR. Brazilian Business Review; BAR - Brazilian Administration Review; Gestão e Produção; RAC - Revista de Administração Contemporânea (Online); RAE - Revista de Administração de Empresas; RAE Eletrônica (Online); RAUSP-e (São Paulo); Revista Contabilidade e Finanças (Online); Revista de Administração (São Paulo. Online), Organizações e Sociedade (Online), RAC. Revista de Administração Contemporânea (Online), Revista de Economia Mundial. No que se refere aos selecionadas no estrato B1 foram os que seguem: Cadernos EBAPE (FGV); RAI Revista de Administração e Inovação; RAM Revista de Administração Mackenzie (online); READ Revista Eletrônica de Administração; Revista Brasileira de Gestão de Negócios (online); Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional; Revista Brasileira de Finanças: Revista de Administração (FEA-USP); Revista de Ciências da Administração (CAD/UFSC); Revista de Contabilidade e Organizações; Revista Contemporânea de Contabilidade; Revista Portuguesa e Brasileira de Gestão. Revista de Administração da UFSM. Para se localizar os artigos foi realizada uma busca nos títulos, resumos e das seguintes palavras-chaves : Finanças Comportamentais ; Behavioral Finance. Após a busca procedeu-se a uma leitura do resumo a fim de verificar a conformidade com o tema finanças comportamentais, visando se chegar a amostra desejada. A partir da amostra foram retirados os dados para construir os indicadores que permitiram identificar o número de publicações por periódicos e os temas mais estudados (ARAÚJO, 2002; IWAMOTO, TEIXEIRA e MEDEIROS, 2010; VANTI, 2002). Para confecção de gráficos, tabelas e análise dos dados foi utilizado o software Microsoft office Excel. 4 Análise de resultados São expostos a seguir os resultados obtidos, considerando-se as seguintes variáveis: a quantidade de artigos no SSRN, artigos nos periódicos brasileiros com classificação A2 e B1 e a divisão por temas. 4.1 Quantidade de artigos no SSRN

10 No SSRN, consideraando-se o período de 2014 a 2010, foram encontrados o total 452 artigos que continham a palavra chave Behavioral Finance, distribuídos da seguinte forma: Gráfico 1. Quantidade de artigos no SSRN SSRN; 2014; 108 SSRN; 2013; 89 SSRN SSRN; 2012; 85 SSRN; 2011; 83 SSRN; 2010; 87 Fonte: Elaborado pelos autores Nota-se que nos últimos anos vem crescendo o número de artigos sobre o tema em estudo. 4.2 Quantidade de artigos nos periódicos brasileiros Tabela 1. Quantidade de artigos nos periódicos brasileiros. PERIODICOS Qualis RAC. Revista de Administração Contemporânea A2 2 1 RAUSP-e A2 1 READ Revista Eletrônica de Administração Revista Brasileira de Gestão de Negócios (online) RAM Revista de Administração Mackenzie (online) Revista de Ciências da Administração (cad/ufsc) B1 1 B1 1 B1 1 B

11 Revista Brasileira de Finanças B Revista de Administração da UFSM. B1 1 Revista de Contabilidade e Organizações B1 1 TOTAL Fonte: Elaborado pelos autores Considerando o universo de periódicos brasileiros, encontrou se apenas 13 artigos sobre finanças comportamentais em 9 periódicos brasileiros, destacando-se a Revista Brasileira de Finanças e a Revista de Administração Contemporânea com 3 artigos respectivamente. 4.3 Divisão em subtemas A divisão em subtemas oferece uma visão mais detalhada de como tem sido explorado suas variáveis ao longo do tempo. Os temas foram classificados da seguinte forma: Disponibilidade, Ancoragem e Ajustamento e Representatividade Esses são os grupos genéricos de heurísticas, onde os artigos foram agrupados respectivamente de acordo com o conceito exposto no referencial Risco Corresponde a todos os artigos no qual a palavra chave finanças comportamentais se encontrava relacionado a risco, aversão ao risco, decisão sob risco, precificação eficiente de risco e cultura de risco Mercado Dentro do assunto mercado foram considerados os artigos que tinha a palavra chave Finanças comportamentais e as palavras-chaves relacionados ao mercado como anomalias, racionalidade limitada, bolhas, tomadas de decisão referente a mercado, precificação de ativos, gerenciamento de portfólio, Corporate Finance, o Regulamento do Mercado e etc Comportamento, Crenças, preferências, efeitos sobre a decisão, Educação financeira

12 Corresponde ao artigos que estavam relacionados com comportamento do investidor, preferencias no corpotamento do gerente, aconselhamento financeiro, educação financeira, decisoes de investimento, sentimento dos investidores Evolução histórica, importância e análise Corresponde aos artigos cujo assunto preocupava-se em fornecer uma visão geral sobre o assunto de finanças comportamentais como uma revisão de literatura, comparações entre a teoria e estudos bibliométricos Correlações Correspondente aos artigos que procuram fazer uma analogia, como por exemplo, procurar identificar como o conhecimento do dia-a-dia das finanças melhoram ou não as decisões de investimento. Outro exemplo seria relação entre estratégia militar e gestão de ativos. 4.4 Subtemas nos artigos encontrados no SSRN Tabela 2. Subtemas no SSRN Disponibilidade Ancoragem ajustamento e Representatividade 1 Risco Mercado Eficiente Evolução Histórica, importância e etc. Correlação/ Comparação

13 Comportamento, Crenças, preferências educação financeira e Total Fonte: Elaborado pelos autores Destaca-se que a maioria dos artigos que tem como palavra-chave finanças comportamentais se encontra diretamente relacionado com artigos que trabalham com algum elemento do tema mercado eficiente. Apenas um trabalho discorria sobre a relação representatividade e finanças comportamentais. O segundo subtema com maior relevância de artigos é sobre comportamento, crenças e preferências dos investidores. 4.5 Subtemas nos periódicos brasileiros. Tabela 3. Classificação por temas nos periódicos brasileiros Disponibilidade Ancoragem ajustamento e 1 Representatividade Risco 3 Mercado Eficiente 2 1 Evolução Histórica, importância e etc. Correlação/ Comparação

14 Comportamento, Crenças, preferências educação financeira e Total Fonte: Elaborado pelos autores A predominância no cenário de periódicos brasileiros consiste em artigos que abordam o comportamento dos investidores e sua relação com os elementos do mercado. 5 CONCLUSÃO As Finanças comportamentais representam uma parte da teoria econômica ainda em desenvolvimento, entendendo-se que ainda há muito a ser explorado e discutido sobre o assunto. Provavelmente não vai substituir a teoria vigente, mas sim complementar e contribuir com uma nova visão sobre o mundo de finanças. A proposta desse trabalho era analisar a evolução dessa teoria entre os anos de 2010 e 2014, através da busca de artigos que continham a palavra-chave finanças comportamentais em periódicos brasileiros e no SSRN. Conclui-se que artigos com a temática supracitada têm crescido de forma mais relevante na plataforma SSRN, por ser uma plataforma que capta artigos de toda parte do mundo. Nos periódicos brasileiros, por mais que no ano de 2014 tenha acontecido incremento razoável no número de artigos, com tendência de crescimento a cada ano, não se pode afirmar que continuará aumentado nos anos subsequentes. Tanto no SSRN, quanto nos periódicos brasileiros, na parte de subtemas é possível perceber a predominância de artigos que tratam sobre o mercado (bolsa de valores, anomalias, racionalidade limitada, bolhas, e etc.) e sobre o comportamento dos investidores (crenças, preferências, etc.). Nesse trabalho foram considerados os periódicos pela classificação Qualis A2 e B1, por limitações de informações e tempo do pesquisador. Recomenda-se, em trabalhos futuros sobre o mesmo tema, a utilização de outros estratos, bem como considerar se estudos em um maior período de tempo. 6 REFERÊNCIAS

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