O furacão Harvey não afeta os mercados de petróleo, mas os carros elétricos poderão causar estragos

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1 O furacão Harvey não afeta os mercados de petróleo, mas os carros elétricos poderão causar estragos Além da perda devastadora de vidas e propriedades causada pelo furacão Harvey na região do Golfo, ele também interrompeu as operações de várias refinarias, provocando escassez, particularmente na produção de gasolina... Conforme mostrado abaixo, o preço da gasolina no atacado aumentou em resposta à interrupção, atingindo sucintamente um novo preço recorde nos últimos dois anos e elevando os preços de varejo em toda a nação para cerca de 30 a 50 centavos a mais por galão. Como também mostramos, os preços do petróleo bruto caíram durante este período, antecipando que a escassez de capacidade das refinarias reduziria a demanda por petróleo bruto. Mas os movimentos nos dois mercados foram de curta duração, com os preços da gasolina no atacado retornando para os níveis anteriores ao Harvey e os preços do petróleo voltando para as máximas do verão. No entanto, mesmo com a recuperação dos preços do petróleo, o cenário mais amplo mostra que os preços em ambos os mercados se mantêm estáveis há mais de um ano. Existe algo que possa fazer com que esse mercado se movimente? Preços do petróleo bruto e da gasolina Conforme mostrado no gráfico da página seguinte, uma fonte importante de recuperação dos preços do petróleo para os níveis pré-harvey é que o descasamento entre a oferta e demanda de petróleo que pesava sobre os preços desapareceu recentemente pela primeira vez desde Com base nos dados da Agência Internacional de Energia, a dinâmica do petróleo atingiu um equilíbrio no segundo trimestre.

2 Desde então, os dados mensais do American Petroleum Institute vêm demonstrando uma combinação de retiradas e adições nos estoques, sugerindo que o equilíbrio do mercado continua. Com a exceção da forte oscilação nos preços na virada de 2013, a direção e a magnitude dos movimentos trimestrais nos preços parecem ser sensíveis à dinâmica da oferta versus demanda. A eliminação da oferta excedente é definitivamente uma boa notícia para o mercado de petróleo. Dito isto, aparentemente um equilíbrio substancial e positivo da demanda seria necessário para justificar o nível atual de preços. Portanto, as perspectivas de atingimento de preços ainda mais altos são limitadas. Saldo líquido da demanda global de petróleo bruto e desempenho dos preços de petróleo bruto Fonte: International Energy Agency Portanto, embora essa seja uma boa notícia para o setor de petróleo, não está claro se ela é boa o suficiente Certamente, há os dois lados da moeda na eliminação do desequilíbrio do mercado de petróleo: a oferta tem permanecido praticamente estável desde meados do ano passado, e um crescimento modesto, mas constante, da demanda convergiu para a oferta, eliminando a produção excedente. A mudança do Fed e de outros grandes bancos centrais é reflexo das perspectivas de crescimento mais sólidas e, conforme mostrado abaixo, o crescimento da produção global em relação ao ano anterior foi de aproximadamente um ponto percentual em relação ao mesmo período do ano anterior e este é o melhor nível de crescimento da produção desde Um crescimento global mais forte geralmente leva a uma forte demanda de petróleo e isso provavelmente explica a eliminação do hiato entre a oferta e a demanda. De acordo com essa relação, os ganhos anuais no preço do petróleo mostraram uma forte ligação histórica com o ritmo do crescimento global, de maneira que a recuperação da atividade é algo construtivo. No entanto, o panorama global continua sendo de que a notícia é boa, mas não é boa o suficiente: os ganhos nos preços do petróleo parecem estar à frente da demanda global. O panorama atual é que os preços do petróleo, na melhor das hipóteses, permanecerão estáveis e, supondo que não haja grandes interrupções na produção de petróleo bruto, uma maior recuperação na demanda global é necessária para aumentar significativamente os preços do petróleo.

3 Crescimento global e aumentos nos preços do petróleo Carros elétricos já lançam dúvidas sobre o petróleo À medida que a Tesla avança em direção à produção em massa do Modelo 3, parece haver uma aceitação crescente de que os veículos elétricos são a onda do futuro. Mesmo as principais companhias de petróleo atualmente estão se preparando para um futuro elétrico. A Exxon e a BP, entre outras, anunciaram que estão prevendo que a produção de veículos elétricos atinja 100 milhões de unidades por ano dentro de 20 anos. E uma forte ligação surgiu entre o desempenho das ações da Tesla e os preços do petróleo, conforme mostrado abaixo (observe como o eixo dos preços do petróleo é invertido). Durante os períodos de pressão de queda nos preços do petróleo, as ações da Tesla geralmente superam o índice SPX. Mas houve uma divergência recente: apesar da estabilização dos preços do petróleo, as ações da Tesla em relação ao índice SPX estão próximas dos maiores níveis do ano, sugerindo que os preços do petróleo estão voltando para abaixo de US$ 45 bbl. Tesla supera os preços do petróleo bruto

4 Mas o petróleo não é utilizado para gerar eletricidade? A mudança de veículos a gasolina para elétricos, por necessidade, criará uma demanda de eletricidade muito maior. Na medida em que o petróleo continua sendo uma importante fonte de geração de energia, a mudança para a eletricidade deve ser muito benigna para a perspectiva dos preços do petróleo. Porém, conforme mostrado na tabela a seguir, a EIA dos EUA está projetando que a maior parte do aumento da produção elétrica virá do gás natural e fontes alternativas, com apenas um crescimento marginal esperado no uso do petróleo. As perspectivas para o petróleo no médio prazo são modestamente positivas, desde que a recuperação da atividade econômica global persista, mas parece improvável que os preços recordes de um ano atrás sejam atingidos na ausência de uma grande interrupção da oferta. Conforme demonstrado em 2015, a demanda de petróleo a curto prazo é mais elástica do que a oferta, de maneira que uma desaceleração no crescimento global seria devastadora para os preços do petróleo (provavelmente empurrando a parte inferior da faixa, com riscos de atingimento de recordes negativos nos preços). A migração potencial para os veículos elétricos desenha um cenário estrutural de longo prazo negativo para a demanda de petróleo conforme as fontes de energia mudam. O gás natural deverá ser um vencedor relativo da mudança para a energia elétrica, considerando o panorama de que está será uma fonte principal de geração futura. O cobre também é indiscutivelmente um vencedor relativo, pois seria necessário um grande volume de fios para transmitir todo o fluxo aumentado de eletricidade das usinas elétricas para os consumidores. Crescimento anual projetado nas fontes de geração de eletricidade até 2050 Fonte: United States Energy Information Administration

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