Relatório de Relações com Investidores

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1 Relatório de Relações com Investidores ALERTA: Algumas das informações contidas neste relatório baseiam-se em análises e prognósticos que dependem, para sua realização, de parâmetros macroeconômicos que fogem ao controle da Bradespar. Portanto, os dados deste documento não podem ser interpretados pelos acionistas, investidores, analistas ou pelo mercado em geral como garantia futura de obtenção de ganhos financeiros ou remuneração de qualquer espécie.

2 São Paulo, 14 de agosto de 2003 A Bradespar [BOVESPA: BRAP3 (ON), BRAP4 (PN); LATIBEX: XBRPO (ON), XBRPP (PN); LSE: BSRPF (PN)], Companhia de Investimentos com participações em empresas contabilizadas a valor de aproximadamente R$ 4 bilhões, anunciou os resultados referentes ao segundo trimestre de 2003 (2T03). As informações financeiras a seguir, exceto onde indicado o contrário, são apresentadas consolidando somente suas controladas não operacionais (Bradesplan, Babié, Elétron e Millennium), permitindo, assim, melhor compreensão sobre os resultados da Bradespar. Essas informações são expressas em Reais, de acordo com a Legislação Societária. ORGANOGRAMA 4,8% V/T 99,9% V/T BRADESPAR 0,6% V 0,5% T 100,0% V/T 95,2% V/T BRADESPLAN 13,3% V 10,9% T 85,6% V/T 100,0% V/T RUBI BABIÉ ELÉTRON MILLENNIUM Em fase de incorporação 33,3% V/T 20,4% V 16,7% T 5,2% V 4,2% T VBC PARTICIPAÇÕES VALEPAR 99,9% V/T 45,3% V/T VBC Energia 15,8% V 6,4% T 52,3% V 33,6% T CPFL ENERGIA NET CVRD Controlada... Controlada proporcional... V = % no capital votante T = % no capital total DESTAQUES A Bradespar apresentou receita operacional de R$ 95,9 milhões no segundo trimestre de 2003, valor 308% maior em relação ao primeiro trimestre do ano. Foram empreendidas diversas ações visando o cumprimento das condições precedentes para a conclusão da operação de venda de 15% das ações da Valepar para a Mitsui & Co., Ltd. A liquidação dessa operação deverá acontecer no início de setembro próximo. A CVRD (controladora) apresentou um lucro líquido de R$ 1,275 bilhão no 2T03, resultado 9,5% maior que o 1T03. 2

3 A Receita Líquida da NET no 2T03 foi de R$ 296,9 milhões e o EBITDA consolidado foi de R$ 77,7 milhões, equivalente à uma margem EBITDA de 26%. O reajuste de mensalidades, a diminuição dos custos com programação e a redução das despesas financeiras, devido à valorização do real, fizeram com que a NET atingisse lucro líquido de R$ 31,5 milhões no trimestre. A VBC Participações contabilizou um prejuízo de R$ 111,2 milhões no 2T03, correspondendo a uma redução de 35% sobre o prejuízo de R$ 170,7 milhões do 1T03. A melhora no período decorreu (i) da redução nas despesas financeiras líquidas, devido à queda do IGPM que corrige parcela do endividamento, (ii) do menor nível de endividamento decorrente da amortização de parte dos empréstimos da Companhia e (iii) indiretamente da diminuição do resultado negativo de CPFL Energia. COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO No segundo trimestre de 2003, deu-se prosseguimento à melhora de alguns indicadores macroeconômicos iniciada no trimestre anterior, dentre os quais pode-se destacar a valorização do real frente ao dólar norte-americano e a significativa redução dos índices de inflação, permitindo ao Banco Central do Brasil iniciar a redução da taxa básica de juros. Este cenário permitiu que a Bradespar, no mês de abril, por meio de suas controladas, captasse US$ 50 milhões com juros de 7% ao ano e vencimento em maio de Para essa operação, foi efetuado um swap convertendo o custo em dólar para 95% do CDI. Os recursos captados foram destinados integralmente na recompra de debêntures da Bradesplan, que têm a remuneração de 100% do CDI. Dando continuidade à implementação da decisão de priorizar a redução da alavancagem financeira da Bradespar, foram empreendidas diversas ações visando o cumprimento das condições precedentes para a conclusão da operação de venda de 15% das ações de Valepar para a Mitsui & Co., Ltd. O resultado desse trabalho permite antever que a liquidação da operação deva acontecer no início de setembro próximo. Visando simplificar a estrutura societária da Bradespar, duas operações foram feitas no trimestre: Incorporação da Rubi Holdings S.A: na Assembléia Geral Extraordinária de 25 de abril, foi deliberada a redução de seu capital social no montante de R$ mil, mediante restituição de capital em bens, representados por ações ordinárias de emissão da Elétron S.A., para a Bradesplan Participações S.A. O processo de incorporação da Rubi encontra-se em andamento. Incorporação da Babié Participações S.A: foi deliberada a redução de capital social no montante de R$ mil, mediante restituição de capital em bens, representados por ações ordinárias nominativas de emissão da Valepar S.A., e a venda das ações remanescentes da Valepar, pertencentes à Babié, às suas acionistas. Essas operações transferiram ações ordinárias nominativas da Valepar, sendo à Bradesplan Participações S.A. e à Bradespar S.A. O processo de incorporação da Babié encontra-se em andamento. O organograma a seguir reflete a nova estrutura de participação na Valepar, após as referidas reduções de capital: 3

4 ANTES DAS REDUÇÕES DEPOIS DAS REDUÇÕES BRADESPAR 99,9% V/T 4,8% V/T BRADESPAR 99,9% V/T 0,6% V 0,5% T BRADESPLAN 100,0% V/T 100% V/T 95,2% V/T BRADESPLAN 13,3% V 10,9% T RUBI 85,6% V/T 85,6% V/T 100,0% V/T ELÉTRON MILLENNIUM BABIÉ ELÉTRON MILLENNIUM 20,4% V 16,7% T 5,2% V 4,2% T 14,0% V 11,5% T 20,4% V 16,7% T 5,2% V 4,2% T VALEPAR VALEPAR 52,3% V 33,6% T 52,3% V 33,6% T CVRD CVRD Dois outros eventos merecem destaque no trimestre: Investimento na VBC Participações S.A.: em 22 de abril, foi realizado aporte de recursos na CPFL Energia, no montante de R$ 800 milhões, inicialmente na forma de Adiantamento para Futuro Aumento de Capital (AFAC), conforme deliberado em reunião do Conselho de Administração da CPFL Energia. A posterior integralização desse montante ao Capital Social será objeto de futura deliberação. Os recursos obtidos com o AFAC foram destinados ao pagamento de obrigações, vincendas em abril, relativas a notas promissórias e debêntures. Do montante acima, a parcela correspondente à Bradespar foi de R$ 130,6 milhões, aportados por meio da VBC Participações. Recebimento de Juros sobre Capital Próprio: em 30 de abril, a Bradespar recebeu, por sua participação indireta na CVRD, R$ 53 milhões, líquidos de impostos, referentes ao pagamento de juros sobre capital próprio de R$ 1,62 por ação. Este valor correspondeu à primeira parcela da remuneração mínima aos acionistas anunciada pela CVRD, para o ano de 2003, no valor de US$ 1,04 por ação. Com relação ao comportamento dos preços das ações da Bradespar no mercado, no segundo trimestre, pudemos observar uma desvalorização de 1,6% das ações preferenciais, enquanto que o IBOVESPA subiu 15,1%. Já no acumulado de 2003, até o dia 13 de agosto, as ações PN da Bradespar haviam apresentado valorização de 20,7% frente ao crescimento de 21,4% do IBOVESPA. Nos últimos doze meses, a Bradespar PN atingiu um crescimento de 45,8%, frente à valorização de 44,9% do IBOVESPA. 4

5 Comportamento da Bradespar relativamente ao IBOVESPA em 2003 (Os três ativos com base 100 em 02/jan/03) IBOVESPA BRAP BRAP jan-03 fev-03 mar-03 abr-03 mai-03 jun-03 jul-03 ago-03 5

6 COMENTÁRIOS SOBRE AS CONTROLADAS OPERACIONAIS Valepar e CVRD (controladora) O volume de vendas de minério de ferro e pelotas alcançou 36,428 milhões de toneladas, praticamente estável em relação ao 1T03, em que 36,391 milhões de toneladas foram vendidas. A receita bruta no 2T03 foi de R$ 2,2 bilhões, 12,4% menor que o trimestre anterior. Dessa receita, 80% refere-se à venda de minério de ferro e pelotas, 16% ao transporte ferroviário e serviços portuários e quase 4% à venda de potássio e outros. Na comparação semestral, a receita bruta cresceu 37,2% em relação ao 1S02 (de R$ 3,4 bilhões para R$ 4,7 bilhões). O aumento decorreu da valorização do dólar frente ao real, incidente sobre 83% das receitas da CVRD, e do crescimento nos volumes vendidos de minério de ferro, pelotas e potássio. O aumento nas vendas de minério de ferro é reflexo, principalmente, do crescimento do mercado chinês. No 2T03, a CVRD obteve Lucro Líquido de R$1,275 bilhão, 9,5% maior do que no 1T03. O EBITDA foi de R$ 983,1 milhões, sofrendo uma queda de 14,4% em relação ao 1T03, porém, mantendo-se estável em dólar (US$ 329,3 milhões no 2T03 contra US$ 328,9 milhões no 1T03). NET Serviços (consolidado) A NET consolidou sua volta à mídia iniciada em março com anúncios na TV Aberta, ao mesmo tempo em que intensificava as ações para retenção de clientes. Nesse período, a Companhia também introduziu novo formato para comercializar seus pacotes, a opção Fidelidade, que contribuiu para o crescimento de 63,3% das vendas, atingindo a marca de 52,1 mil novas assinaturas no 2T03 frente a 31,9 mil no trimestre anterior. No segundo trimestre, a base de assinantes ficou em mil, praticamente estável em relação aos mil assinantes registrados no 1T03, face a redução do churn de 16,5% (em 1T03) para 15,1% (em 2T03). Em banda larga, foi registrado incremento de 9,4% em relação ao trimestre anterior, totalizando 63,5 mil assinantes pagantes, enquanto que em redes corporativas houve um forte aumento de 15,5% para 4,7 mil estações. A Receita Líquida da NET no 2T03 foi de R$ 296,9 milhões, aumento de 2,6% em comparação ao 1T03. O EBITDA consolidado foi de R$ 77,7 milhões, crescimento de 15% sobre o primeiro trimestre influenciado principalmente por reajustes de mensalidades e pelos menores custos com programação. A margem EBITDA, que havia sido de 23,3% no 1T03, subiu para 26,2%. Essa melhora operacional, aliada à melhora do resultado financeiro em função da valorização do real, fez com que a NET atingisse Lucro Líquido de R$ 31,5 milhões no trimestre. VBC Participações e CPFL Energia (controladora) A VBC Participações contabilizou prejuízo de R$ 111,2 milhões no 2T03, o que representou redução de 35% sobre o prejuízo de R$ 170,7 milhões do 1T03. A melhora no período decorreu (i) da redução nas despesas financeiras líquidas, devido à queda do IGPM que corrige parcela do endividamento, (ii) do menor nível de endividamento decorrente da amortização de parte dos empréstimos da Companhia e (iii) indiretamente, da diminuição do resultado negativo de CPFL Energia. A CPFL Energia apresentou prejuízo de R$ 86 milhões no 2T03, que foi 64% inferior ao prejuízo de R$ 240,8 milhões registrado no 1T03. A melhora no período decorreu (i) da redução das despesas financeiras líquidas, refletindo a diminuição do endividamento em R$ 800 milhões, com o aporte de 6

7 recursos pelos acionistas ocorrido em abril, e (ii) do menor saldo negativo de equivalência patrimonial proveniente das controladas, principalmente da CPFL Paulista (Distribuidora). DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DA BRADESPAR Para melhor análise de suas Demonstrações Financeiras, a Bradespar apresenta, de forma complementar, a consolidação apenas dos resultados de suas empresas não operacionais: Bradesplan, Millennium, Babié e Elétron. A Companhia entende que essa é a peça contábil que melhor espelha sua situação econômico-financeira, ao consolidar as empresas cujo propósito é servir como veículo de participação em empresas operacionais e, assim, segregar de maneira mais clara suas obrigações e direitos. Receita Operacional Como Companhia de Investimentos, a Bradespar tem suas receitas operacionais originadas, principalmente, do Resultado de Equivalência Patrimonial das empresas em que está presente. No trimestre, o Resultado de Equivalência foi positivo em R$ 95,9 milhões. Esse resultado é decorrente do somatório (i) da equivalência positiva de R$ 135,4 milhões referentes à Valepar, e (ii) do resultado negativo de R$ 39,5 milhões contabilizado em relação à VBC Participações. Despesas Operacionais As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 2,3 milhões, crescimento de R$ 654 mil em relação ao 1T03, em virtude de (i) maiores gastos com serviços advocatícios contratados no processo de compra das ações da Sweet River no 1T03 e (ii) maiores gastos com publicação de balanços e fatos relevantes. As despesas com amortização de ágio foram R$ 37,9 milhões, advindas, em sua totalidade, do investimento da Bradespar na CVRD. Comparadas ao trimestre anterior, houve crescimento de 48,9% em decorrência do ágio pago na compra das ações de emissão da Valepar, pertencentes à Sweet River Investments Ltd. As despesas financeiras líquidas totalizaram R$ 153,1 milhões, aumento de 72,9% em relação ao primeiro trimestre, originário do crescimento do endividamento necessário para financiar a compra de participação adicional na Valepar, o qual, ocorrido ao final do 1T03, impactou integralmente o resultado trimestral apenas a partir do 2T03. A conta de outras despesas operacionais, que inclui, principalmente, provisão para perdas relativa a ativos com recebimento duvidoso e despesas tributárias, apresentou redução de 29,9% em relação ao 1T03, de R$ 15,1 milhões para R$ 10,6 milhões, devido à redução do IGPM acumulado no período, que permitiu a diminuição da mencionada provisão. Lucro/Prejuízo Líquido A maior receita operacional foi compensada pelo maior nível de despesas financeiras, reflexo do aumento do endividamento, e pela maior despesa de amortização de ágio. Assim, o 2T03 apresentou prejuízo contábil de R$ 119,1 milhões, praticamente estável em relação aos R$ 117,7 milhões apresentados no trimestre anterior. 7

8 Ativo Circulante O ativo circulante ficou praticamente em linha com o trimestre anterior, totalizando R$ 85,5 milhões no 2T03. Investimentos Os investimentos se mantiveram em linha com os do trimestre anterior, totalizando, no 2T03, aproximadamente R$ 4 bilhões. Não houve movimentação na participação da Bradespar na CVRD, sendo esta rubrica impactada apenas pelo resultado de equivalência patrimonial e pela amortização de ágio, advindos da Valepar. Ressalte-se que os investimentos na VBC Participações e Net Serviços têm valor contábil igual a zero. Passivo Circulante A variação do passivo circulante, de R$ 182,1 milhões, no 1T03, para R$ 90,1 milhões, no 2T03, devese principalmente à redução da provisão para passivo a descoberto relacionado à VBC, que ao final do 1T03 estava em R$ 178,1 milhões e, no 2T03, reduziu-se para R$ 87,2 milhões. Essa queda derivou-se do aumento de capital na VBC Participações, no valor de R$ 130,6 milhões, deduzido da equivalência negativa de R$ 39,6 milhões contabilizada no 2T03. Endividamento Financeiro O endividamento bruto da Companhia totalizou R$ 2,9 bilhões, no 2T03, representando crescimento de 7,4% em relação ao trimestre anterior. A composição deste endividamento é (i) R$ 2,8 bilhões referentes ao valor corrigido das debêntures vincendas em 2007 e (ii) R$ 174,2 milhões referentes à operação contratada ao custo final de 95% do CDI (R$ 150,5 milhões referem-se à captação feita em abril e R$ 23,7 milhões ao swap vinculado a essa operação), conforme comentado anteriormente. Fluxo de Caixa No 2T03, o caixa líquido proveniente das atividades operacionais foi negativo em R$ 56,6 milhões. No entanto, o aumento líquido nas disponibilidades foi de R$ 12,7 milhões, totalizando um saldo de caixa no trimestre de R$ 23,5 milhões. EVENTOS SUBSEQUENTES Redução de capital da Millenniun Continuando o processo de simplificação da estrutura societária, em reunião de Diretoria da Millennium realizada em 22 de julho de 2003 foi deliberada a redução de seu capital social no montante de R$ mil mediante restituição de capital em bens, representados por ações ordinárias de emissão da Valepar S.A., para Bradesplan Participações S.A. Com isso a Millennium deixará de ter participação na Valepar. Venda de participação em controlada Conforme fato relevante anunciado em 31 de março de 2003, a Bradespar e a Mitsui celebraram Contrato de Compra e Venda de Ações, por meio do qual seriam alienadas ações ordinárias 8

9 de emissão da Valepar S.A. para Mitsui. O valor de alienação é o equivalente em reais a US$ 42,31 por ação, em um total de US$ ,67. Na mesma data, e conforme previsão expressa, contida no mencionado Contrato, a Bradespar e suas controladas firmaram um compromisso com Litel Participações S.A. e Litela Participações S.A., prevendo a possibilidade destas sociedades se integrarem posteriormente ao negócio jurídico e alienar, nas mesmas condições, parte de suas ações detidas no capital social da Valepar, no total de ações, deduzindo-se, em conseqüência, essa quantidade das ações a serem vendidas pela Bradespar. Depois de satisfeitas as condições precedentes, dentre elas a decisão da Litel/Litela, a Bradespar veio a público informar, em 30 de julho, que a Litel Participações S.A. e Litela Participações S.A. manifestaram decisão de não aderir ao contrato, razão pela qual as ações ordinárias de emissão da Valepar S.A., objeto daquele negócio jurídico, serão integralmente vendidas à Mitsui pela Bradespar, por meio de uma de suas controladas. No dia 28 de julho, em cumprimento às condições contratuais, os demais acionistas da Valepar foram notificados para que se manifestem, no prazo de 30 (trinta) dias, quanto ao exercício do direito de preferência na aquisição das ações a serem alienadas pela Bradespar, por meio de uma de suas controladas, à Mitsui. CONFERENCE CALL Teleconferência dos resultados do segundo trimestre de 2003 Data: 22 de agosto de 2003, sexta-feira Horário: 10 hs (Horário de Brasília) Telefone: (11) Código: Bradespar Para maiores informações, favor contatar: Bradespar S.A. Av. Brigadeiro Faria Lima, º andar São Paulo SP Tel: Fax: bradespar@bradespar.com 9

10 R$ mil ATIVO CIRCULANTE Disponibilidades Títulos e Valores Mobiliários Outros Valores REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Tributos a Compensar e a Recuperar Créditos Tributários Outros Valores PERMANENTE Investimentos Imobilizado / Diferido TOTAL R$ mil PASSIVO CIRCULANTE Provisão para Passivo a Descoberto JCP e Dividendos Outras Obrigações EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Debêntures Empréstimos e Financiamentos Outras Obrigações MINORITÁRIOS PATRIMÔNIO LÍQUIDO TOTAL

11 R$ mil RECEITAS OPERACIONAIS 1º Semestre º Trimestre º Trimestre 2003 Equivalência Patrimonial Net Valepar / CVRD VBC / CPFL - Energia (89.468) (39.563) (49.905) Total DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO 1º semestre de º trimestre de 2003 R$ mil 1º trimestre de 2003 RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS Receitas Operacionais Despesas de Pessoal (4.742) (2.866) (1.876) Despesas Gerais e Administrativas (4.006) (2.330) (1.676) Amortização de Ágio (63.346) (37.897) (25.449) Receita (Despesa) Financeira ( ) ( ) (88.580) Outras Receitas (Despesas) Operacionais (25.790) (10.624) (15.166) RESULTADO OPERACIONAL ( ) ( ) ( ) Imposto de Renda / Contribuição Social (1.109) (94) (1.015) Minoritários (15.465) (8.032) (7.433) LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO ( ) ( ) ( ) 11

12 Fluxo de Caixa - R$ mil 2003 ATIVIDADES OPERACIONAIS 1º semestre 2º trimestre 1º trimestre Prejuízo Líquido ( ) ( ) ( ) Ajustes para reconciliar o prejuízo ao caixa líquido proveniente em atividades operacionais Crédito tributário líquido diferido Variações monetárias líquidas Amortização de ágio Resultado de equivalência patrimonial ( ) (95.880) (23.509) Outros Variação de ativos e obrigações Juros sobre o Capital Próprio/Dividendos Recebidos (Aumento) redução em outros ativos Aquisição de Investimentos ( ) ( ) ( ) Alienação de Investimentos Variação da participação minoritária Aumento (redução) em outras obrigações (236) Caixa Líquido Proveniente (Aplicado) em Atividades Operacionais ( ) (56.607) ( ) ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS Debêntures (80.895) Emissão de Títulos Juros sobre o capital próprio / dividendos pagos (12.329) (5.170) (7.159) Caixa Líquido Proveniente (Aplicado) em Atividades de Financiamentos AUMENTO (REDUÇÃO) LÍQUIDO NAS DISPONIBILIDADES (66.930) (79.655) Disponibilidades no início do período Disponibilidades ao final do período