Crise Financeira e Finanças Subnacionais em Perspectiva Comparada São Paulo, 2 de Abril de Rafael Barroso Economista, Banco Mundial

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1 Crise Financeira e Finanças Subnacionais em Perspectiva Comparada São Paulo, 2 de Abril de 2014 Rafael Barroso Economista, Banco Mundial

2 A crise internacional A crise internacional levou a uma forte desaceleração do PIB na América Latina No Brasil, o PIB se sustentou em patamares elevados num primeiro momento, mas a partir de 2011 observa-se um padrão de crescimento mais baixo PIB - valor índice (1980 = 100) Fonte: FMI e Banco Mundial

3 A crise internacional O menor crescimento impactou as finanças dos países da América Latina, aumentando a necessidade de financiamento para cobrir o déficit fiscal No Brasil, este impacto foi menos pronunciado. O país já registrava um déficit nominal mais alto quando comparado à outros países da América Latina, e sustentou a média observada entre nos anos subsequentes Financiamento do setor público (% do PIB) Fonte: FMI e Banco Mundial

4 Impacto sobre os governos subnacionais Os efeitos da crise também foram bastante significativos para governos subnacionais No Brasil, os governos subnacionais apresentam uma alta sensibilidade da receita com relação à atividade econômica Isto ocorre tanto nas receitas próprias como nas transferências. Essa foram afetadas ainda pelos incentivos fiscais concedidos pelo governo federal nos impostos compartilhados Adicionalmente, a despesa continuou pressionada por compromissos assumidos anteriormente à crise, no qual a receita crescia mais rapidamente Dessa forma, estados e municípios apresentaram um menor espaço fiscal nos anos que se seguiram à crise

5 Impacto sobre os governos subnacionais No entanto, este padrão não se confirma em todos os países Nos Estados Unidos, observou-se um aumento de receitas significativo por parte de governos subnacionais Isso ocorreu devido ao aumento das transferências do governo central para estados e municípios como forma de estimular a economia através da expansão dos investimentos

6 Fundos de Participação Fundos de participação consistem de um mecanismo de transferências não condicionais com fins de equalização. Os fundos de participação foram afetados em diferentes graus pela crise Os recursos compartilhados e as fórmulas de distribução determinam quanta volatilidade é transmitida aos governos subnacionais Em alguns casos, altos preços das commodities (especialmente receitas das indústrias extrativas) levaram a um crescimento das transferências. Em outros casos, cortes de impostos afetaram negativamente os recursos de participação.

7 Transferencias Intergovernamentais A maior parte dos países federativos utilizou as transferências de capital e outros estímulos ao investimento público para compensar a queda das receitas tributárias No entanto, o uso de transferências de capital como uma política contracíclica nem sempre é eficaz, e o volume muitas vezes é significativamente menor do que a perda de receitas Além disso, transferências de capital tendem a tomar mais tempo para se materializar em

8 Crescimento do PIB Países Federativos Fonte: FMI

9 Receita tributária governos subnacionais Fonte: Tesouro Nacional, FMI, OCDE e Banco Mundial

10 Brasil Receita tributária se recupera a partir de 2012, mas transferências diminuem Aumento de transferência de capital é insuficiente para compensar a queda de transferências correntes Fonte: Tesouro Nacional e Banco Mundial Nota: observar que transferências de capital variam conforme a escala à direita

11 Austrália: as transferências aumentaram até 2010 Fonte: FMI-GFS Obs: Transferências são afetadas pelas receitas das industrias extrativas.

12 Estados Unidos: as transferências aumentaram fortemente, compensando a queda de receita tributária em grande parte destinadas para investimentos Fonte: FMI-GFS

13 Federação Russa: transferências aumentaram até 2009, mas depois caíram em proporção do PIB Fonte: FMI-GFS Obs: Transferências são afetadas pelos preços do petróleo e do gás

14 Bilhões México: as participações caíram, mas os aportes federais continuaram a aumentar 800 Transferências (valores correntes) Participaciones federales Aportaciones federales Fonte: FMI-GFS Obs: As participações são afetadas pelos preços do petróleo.

15 Lições As principais lições da crise derivam da questão de como lidar com a volatilidade das receitas e despesas Desenho dos sistemas de transferências Compartilhamento de receitas de recursos naturais Expansão de gastos tributários em impostos compartilhados Avaliação dos mecanismos disponíveis para suavização da volatilidade Transferências do governo central Fundos de reserva Espaço fiscal para ampliação do endividamento público

16 Lições Papel das transferência de capital e incentivos ao investimento público como política contracíclica Disponibilidade de bons projetos de investimento público e prontos para serem implementados Infraestrutura e gargalos para desenvolvimento Financiamento do investimento e repercussões na despesa corrente