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- Mario Corte-Real Canedo
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2 4 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 2? < %% $!!"<@ A 2 %8 %(?? @ *2 30 % 8 %?@ (*? % (0@? B %! C'?
3 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 5 " $% '% D! 1 % 1 % %.,ED % % % % ( ( F % F ' % G '> ".,D, 4 5 H ( % ' 5 I 8 J 5 H % ' % %C H K G % $ <L L M M "& ' ( 5 % C %N K & M G % %( %1 1 ( % *'>05OF " ' >
4 6 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 5& "" ' ( ( * %( $ & ( % % % 4 M % 6 *.,E"0 1 B>*.,D/ % % ; 5 H 5 & ' *0 5 K F 5 *0 > & ( OF % 51 % 5 % M OF 5 < % C *.0 Desta forma, pode-se afirmar que a quantidade demandada de serviços de transporte aéreo é função do atributo preço (P e de atributos não-preço (S, como mostrado na equação acima, que fornece não apenas uma curva, mas uma família delas, em que cada uma representa a função demanda na teoria neoclássica para um dado nível de serviço (S considerado.
5 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 7 Preço P P P 3 P 1 o Q D = f D (P,S Q = D (P,S Níveis de Serviço S 3 P 0 o S 32 P 2 S 21 Q DO Q D1 Q D2 Quantidade Q +, > 3C $ %. F F. G & %. *0 H (H & G P P!. 5 5 OF Q! Q ( Q. % 545Q! 5 % Q! % G R G S! >& *0 K K 5 F & G P P!. 5 5 OF Q! Q
6 8 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional ( Q. % 545Q! 5 % Q! % G R G S! >& *0 K K 5 F ""+ $- M M 4 H M$ ( ( ;( M 4 $ % 5 T ( "."/ 0 ( ( % % % % K % K ' % %N M
7 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 9 % % % $ H M 5 ' & F M 4 "1" $% ' & ( ( $ 5 5 H % % 5( ' 5 H ' % P(R Pa Ofert Demand Quant. +, 3C
8 10 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional ( & H K *0 < % * OF 5 T."2, *?0 ' M 5 ; 5 C ' *G.% 0N ' ' > *' > 0;%% 8 N U > L M 1& C N N * 0N * M0!"N $%N & " 5 F 5 % H 5 4 *L': <9 L' 2' 6 : &0 H > L 6 5 *>L6 0 ' > *' > 0 %!!G 1 * & 0 F
9 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 11 ' 5 M ;1 ;.,,/!! ' > *@@@ %03 H > L 6 5S> L 6.,,/!! 5 1" ( 1""& (' ( > & ' 5 & %;C (3 ' % ( (3 ( (3. ( F % F C *.0 ' * 0 ( *G0 ' 5 % 8 % 4 H> L 6 5 1"""4 ' 5 % C*.0 $% N* 0 *G0 *+(, ' & 1 *!!."/0%I(
10 12 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional -J'. &.,,/!! (. % *40 5: & Média TAM n.d. 0,91 0,95 1,06 0,81 1,06 0,93 0,79 0,93 TRANSBRASIL 1,06 0,97 0,83 0,86 0,73 0,80 n.d. n.d. 0,87 VARIG 0,91 0,88 0,95 0,85 0,83 0,85 0,88 0,82 0,87 VASP 1,15 0,95 1,06 0,93 0,90 0,96 0,94 1,01 0,99 SETOR 0,98 0,91 0,96 0,88 0,83 0,88 0,90 0,82 0,90 *.0: 3C & 5 2. ( ' &!,D.,,/!DG.,,, 5 & empresas americanas e canadenses Média Empresas americanas e canadenses 1,00 1,02 1,04 0,99 0,98 1,01 Empresas brasileiras 0,98 0,91 0,96 0,88 0,83 0,91 *.0 *!!.0 3C $ K K / & ( ' 2.! & *!!.ED0'.,,/.,,, ( / *!!.0I../ 0" J.!.,,!.,,,C ' > > ' < D ' A ' V ' > '
11 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 13 ' % *&/W G %.,,/!! &.,,,!!. 5.:. * Média TAM n.d. -13,34-8,67 3,04-8,96 1,48-1,81-16,91-6,45 - TRANSBRASIL 32,21-33,89-12,50 7,31 6,53-19,19 n.d. n.d. -13,99 VARIG -0,21-2,01 1,19-1,10-3,38-5,90-12,44-120,72-18,07 VASP 14,72 9,64 2,41-7,70-2,70 4,93 1,41-6,37 2,04 SETOR 4,10 0,87 2,80 0,09-4,49-2,63-5,34-40,32-5,61 *.0: ( $R 3C>L6 *8 0 ' 1.,,D.,,/!! 4' 5 L':<9.,,/!! 4:XGW, M%%.,,E :X EDM 51:. *M:X Média TAM (7,2 (6,0 12,9 (87,8 41,5 (50,8 (599,6 (99,6 TRANSBRASIL 46,2 (39,6 76,0 200,5 (87,7 (212,8 n.d. n.d. (2,9 VARIG (6,9 (64,0 27,8 (25,4 (94,8 (178,5 (480,9 (2.867,5 (461,26 VASP 151,2 157,5 48,2 (182,1 (91,3 114,4 36,7 (202,5 4,0 SETOR 190,5 46,7 146,0 6,0 (361,6 (235,5 (495,0 (3.669,6 (546,6 *.0L F 4 3C>L6 L':XG M '2 W M.,,/
12 14 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional!!..E,-./,G % * Receita operacional bruta 100,0 101,3 107,2 110,3 109,2 105,1 114,1 101,2 Tarifa média 100,0 101,6 88,0 81,5 88,3 83,5 80,4 70,4 Passageiros transportados 100,0 101,2 111,2 124,6 115,4 116,9 148,8 137,1 *.0 * 0.,,/!! 3C ' *(& 50 /95.!!.,,/ % Receita Operacional Bruta Tarifa M édia Passageiros transportados 7 0' % *-0 3C
13 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 15 ' F.,,/!! F 1 *95 0' W *0 S.W! 8 H $ %.!-.W- ε Preços médios (R$/passageiro y = 1E-06x 2-0,0604x + 957,91 R 2 = 0,9216 ε= - 1, Passageiros transportados x '> %, 3C % 5 1 T 4 I"J ( 95G $ 2' 6 * R!D.E% 0L' * R!,"D% 02 * R!WEW% 0 W & %.D DM %
14 16 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional! y = DFIN 0,0006x = 0, ,9511x (AIMOB ,7 2 2,9511(AIMOB ,7 R 2 = 0,7312 R 2 =0,7312 Gráfico 3: Correlação entre despesas financeiras e ativo imobilizado 3C ' * 2 W0 //!"-.,,/!! L':<9 W"W -.!ED-.G, - ' % ( ;.,,, %.,,,!! % % ( ; F%
15 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional * M: X0 TAM (% 1 Receita Operacional Líquida n.d. 59,8 116,7 253,8 512, , , ,2 5500,7 Custos + Depreciações n.d. 51,6 97,6 172,3 340,8 636, , ,1 5000,5 Despesas Financeiras Líquidas n.d. 0,5 9,6 5,3 150,0 106,7 367,9 670, ,4 TRANSBRASIL Receita Operacional Líquida 858,6 853,1 758,7 695,9 762,5 744,3 n.d. n.d. 86,7 Custos + Depreciações 559,1 579,0 619,1 591,8 708,7 591,5 n.d. n.d. 105,8 Despesas Financeiras Líquidas 66,8 74,5 99,0 87,7 121,3 120,3 n.d. n.d. 180,1 VARIG Receita Operacional Líquida 2.783, , , , , , , ,3 207,8 Custos + Depreciações 1.804, , , , , , , ,0 239,2 Despesas Financeiras Líquidas 181,8 209,0 157,1 334,3 462,7 508,2 589, ,9 746,2 VASP Receita Operacional Líquida 995, , , , ,8 997,1 918,4 991,4 99,6 Custos + Depreciações 453,9 678,3 789,9 909,9 852,3 620,7 574,1 559,3 123,2 Despesas Financeiras Líquidas 91,9 121,0 152,0 162,4 227,7 156,3 147,5 187,5 204,0 SETOR Receita Operacional Líquida 4.638, , , , , , , ,9 217,9 Custos + Depreciações 2.817, , , , , , , ,4 265,5 Despesas Financeiras Líquidas 340,5 405,1 417,7 589,7 961,8 891, , ,7 650,4 *.0L.,,/!! 3C8 >L6 3C 2 E 4 M % * 5 0
16 18 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 5 9 > T * Produtividade múltipla dos fatores 100,0 99,7 104,6 107,8 106,8 115,3 131,6 128,6 Custo por passageiro transportado (1 250,5 269,5 245,1 244,0 273,9 242,6 202,2 216,7-0,8804 *.0< 3C ' 5 5 * %0 T 5 % * S!DD D % 0 < T & r y = -6,4083x R 2 = 0, y = 10721Ln(x R 2 = 0,8804 Índice de Produtividade Múltipla dos fatores custo por passageiro transportado (R$/passag. Log. (Índice de Produtividade Múltipla dos fatores Linear (custo por passageiro transportado (R$/passag. 7 0' 1 T % 3C L & 5 F 5 O T * "';G1 %5"N (
17 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 19 % *> R&!D,,0 * % 05 % *&!W -0 5 : > * R 2 Índice de Produtividade Múltipla dos fatores 100,00 99,86 104,4 0108,19 108,16116,73134,64134,26 0,1539 Lucratividade 100,00 92,86 97,96 89,80 84,69 89,80 96,94 96,94 3C>L6 ' ; * 0 ' D : *2 30 & ( 5 F 1"""4 ; ( ' % C*.0(N* 0 ("% *G0+(*> > Y0 ' D,* % 0 F %.,,/!! % (!E/.,,/!"W!! 2,
18 20 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 5 <Y TAM n.d. 0,28 0,73 1,14 0,56 0,91 0,76 0,53 TRANSBRASIL 0,47 0,73 0,89 1,08 0,53 0,41 n.d. n.d. VARIG 0,80 0,86 0,93 0,87 0,73 0,83 0,58 0,35 VASP 1,00 0,87 0,79 0,52 1,18 1,73 1,46 1,15 SETOR 0,75 0,82 0,88 0,86 0,72 0,81 0,71 0,46 3C '!! L': <9!G/!! '!!. F % * 0 % M % *,.!0 5=Y% TAM n.d. 0,46 0,47 0,35 0,22 0,34 0,40 0,35 TRANSBRASIL 0,45 0,51 0,72 0,96 0,80 0,55 n.d. n.d. VARIG 0,32 0,38 0,62 0,63 0,69 0,67 0,64 0,24 VASP 0,25 0,35 0,38 0,36 0,30 0,55 0,63 0,53 SETOR 0,32 0,38 0,55 0,57 0,49 0,54 0,58 0,33 3C ' %.!'% % 45.,,/*!G 0.,,W!!.&!GG!! 'L' T % %
19 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 21 5> S>>Y&* M: X TAM n.d. (28,5 (6,3 11,1 (61,0 (59,3 (209,6 (530,2 TRANSBRASIL (222,6 (118,6 (70,0 86,6 (351,3 (462,1 n.d. n.d. VARIG (205,8 (139,5 (78,3 (142,1 (408,0 (257,5 (919,6 (2.195,8 VASP 1,3 (48,1 (107,2 (392,5 59,6 176,4 143,0 61,0 SETOR (427 (335 (262 (437 (761 (602 (986 ( C ( 6 *!!GW/0 C >>Y % ; *>90 2 % $ %' * 05 ; > ; % $ * 2..0.,,/!! OF % 4 % 455 '( H % L'.,,,!!. 1"1"."> ( 6 *!!G0 (%* +(% % 0 1 % V 'Y2:*.,DDD.0 I 5 5 $% $%J ' % 5 2. % C 5
20 22 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional & & ( 5Z % TAM 2,20 2,11 2,85 4,60 2,98 2,50 2,83 TRANSBRASIL 2,21 1,96 1,40 1,04 1,26 1,81 n.d. n.d. VARIG 3,11 2,65 1,60 1,60 1,45 1,49 1,56 4,15 VASP 3,96 2,89 2,62 2,82 3,32 1,81 1,58 1,87 SETOR 3,14 2,60 1,83 1,74 2,04 1,86 1,73 3,03 3C.,,/!!. % G.".,,/.EG!!.!! % 4 1"6"& (' $ 2.G 4 6 *!!.0 > % 1 ( '.,,/.,,, S S.!!- ( % % GW!- ( % : & % 5 ( ( 5 % C W!- '$$'Y ::2 3 2[ ':26 $2 3 2:'$:2'2<$*!!,0
21 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional G Média Relação receita-custo (1 1,00 1,02 1,04 0,99 0,98 1,01 (2 0,98 0,91 0,96 0,88 0,83 0,91 Giro do ativo (1 1,05 1,10 1,12 1,10 1,28 1,13 (2 1,00 0,95 1,11 0,94 0,88 0,83 Rentabilidade do ativo (% (1 4,00 6,00 8,00 5,00 7,50 6,10 (2 4,10 0,87 2,80 0,10 (4,49 0,68 Rentabilidade do patrimônio (% (1 32,00 22,60 40,83 19,00 30,00 37,00 (2 (415,51 39,13 126,17 2,31 (62,00 (111,48 Liquidez corrente (1 1,12 1,02 1,19 1,20 0,98 1,10 (2 0,75 0,82 0,88 0,86 0,72 0,81 Endividamento Geral (1 0,89 0,98 0,84 0,83 1,02 0,91 (2 1,33 1,22 1,14 1,16 1,39 1,25 Margem de Lucro (% (1 5,50 6,00 8,00 7,30 6,40 6,64 (2 4,11 0,91 2,52 0,10 (5,07 0,51 *.0 * 0 *G0 6 *!!.0 3C H C G!- ( %F % ' F ( ( % 6" -.,,/!! % M ',! ( F % (
22 24 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional % % O 1 C % *L':<9 L' 2'6 2 0% % I"J 4 % ; & 5 1 6""& % $-' [ % % H % ( ' % ; % 45 M * T 5 % % 0 ' M C M % % :' M % 5% 6"" & (? ' ( ' *+,- 0 95"% ( *+/,-0% *+"/ 0 % %
23 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 25 $ % '.,,/!! % ' M ( M". " ' % F % 4' % % M C % M % ;GS( F % ( % ' 1 % F % * % 4 %0 % F ( ( % F 1 & ' F ( & M M% M
24 26 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional ( E ( <3 % %5 N & F % 8 ( I67.. J 9Y % 0' '<:Y<$'$$'Y::2<'2'.,,.&.,,/ '$\:<2'2Z2<>'>:=.,,/7!! ':']='[ ' ( ( *'5 2 ' 0 2?*0!!" ':'] ='[ ' %?8?*' 2 '8 0 <C <<< <2:': ' 2% <*< 2 ;% ' 5 & <2' 0 = > 8!!" ':']= '[ ' A ; ( * ' > '?* 0.,DE '><'2<$3:'$'<:Y<$ 89'' 8 8'<Y^9:'[ '6 'Y'$&,, > %C6 <2.,D/ E ' G/-8.W- E/- 8 > 4 <' `/,!!
25 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 27 8'$_::>[ ':$' >:V V %?? 2, BG!.!ED&.!,.,D" >[ ':$ ' >: V V % % /(...D&G,.,WG >[ ':$ ' >: V V :[ 6 %? A%> ( '/( W",&""".,ED >6 <2a '9 >C(, ; 8C > &9 2.,," <2b[ L :Y6 '$ 2?? %@ % C B! '> B.G!"WW,&WD,.,," 9'$< : +, '' ", YC [ > '.,,. 9Y'9:9V N6 <YY:>='6 >,' & ( C 2?? V % >C 2 8 A%<.,E" $>''% % ' ' /,,W.&D..,,. 3':: YY6 =2? ' BB B D7 E.! /G& D..,/E 32[ < 6?? %@?C '? 6? <( 2 '?? Y 7 32[ < 6 ='>_$ 6 '$ V ^6 '$&=$ 29 '? ' C 2 A A%?? Y 6 % > 6 % %!.7./!!. 9c$$de$<>Y22<2 %?: C ( </ > & > > &( F G,( H/.,DW
26 28 Revista Brasileira de Gestão e Desenvolvimento Regional 9$'<:<<:YY:Y&[ <>_Y:>'?@ C >% % > ( ' /( D!/!D&/.D.,,/ _$:<>_ ' > WC <C [ '$ 6 '6 6 '$'L<'_$:<>_ =[ $:2*0G' ( >. [ A.G ' C.,,W Y'$_>YLYY>'_ 2[ :> & '?2, &>."/".& //".,,G Y'$YV ':$' 2[ :% % 9 : 9 > $ & % % 2 5 B'! "&G".,ED YL YY>'_3?[ 3 >'_ Y [ *0 5 2 ' >'' (C(?.,,G 6 ':<$ = >> ( S ' <' 59 F.! C '!!G B> $ $ : V <YY<' 6 > / YC %.,,/ Y$8 2:$$>>? 2, B"."" &"/E.,,/ 3f.!@ 5 '5' >'' 2 Y 6 Q?.,,D 6 [ ^ >' : > > C3Q %> B' 2? 3 (( ( %5 ( H!!. >[ 3> g^_ 6 C' ( % B, 2,."G!.&G.E.,,G
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CEASA CAMPINAS Centrais de Abastecimento de Campinas S.A.
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As informaηυes contidas neste Prospecto Preliminar estγo sob anαlise da Comissγo de Valores Mobiliαrios, a qual ainda nγo se manifestou a seu respeito. O presente Prospecto Preliminar estα sujeito a complementaηγo
1 Av. Brasil, 4036 sala 802 - Manguinhos Rio de Janeiro/RJ CEP 21040-361 - Tel: 021-3882-9140/9141 - Fax: 021-2260-3782 E-mail: [email protected].
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c" #$%c $" &'( " $) * +,( -. /0..1. 2345 Ficha catalográfica preparada pela Biblioteca Central da Universidade Federal de Viçosa - Câmpus Viçosa T L864a 2014 Lopes, Sérgio Weber, 1965- Avaliação da homogeneidade
Claudio Nazareno, Elizabeth Veloso Bocchino, Fábio Luis Mendes e José de Sousa Paz Filho Consultores Legislativos da Área XIV Comunicação Social,
Claudio Nazareno, Elizabeth Veloso Bocchino, Fábio Luis Mendes e José de Sousa Paz Filho Consultores Legislativos da Área XIV Comunicação Social, Informática, Telecomunicações, Sistema Postal, Ciência
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