Banco do Estado do Para S.A.

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1 CREDIT OPINION 6 February 218 Banco do Estado do Para S.A. Atualização após elevação do Rating de depósito para Ba2. Atualização Resumo RATINGS Banco do Estado do Para S.A. Domicile Belem, Para, Brazil Long Term Debt Not Assigned Depósito a longo prazo Ba3 Type LT Bank Deposits - Fgn Curr Outlook Stable Para mais informações, consulte a seção de ratings no final deste relatório. Os ratings e as perspectivas apresentados refletem a informação da data de publicação. Contatos Ceres Lisboa Senior Vice President ceres.lisboa@moodys.com Alcir Freitas VP-Sr Credit Officer alcir.freitas@moodys.com Rafael B Amaral Associate Analyst rafael.amaral@moodys.com O perfil de crédito individual (BCA) do Banco do Estado do Pará S.A. (Banpará) foi elevado para de ba3 no dia 23 janeiro de 218, com base na presença estabelecida do banco e o crescimento das operações em seu principal mercado, práticas de governança adequadas, bem como seus fortes fundamentos financeiros nos últimos três anos, incluindo: qualidade de ativos elevada, níveis de capital amplos, e ganhos sólidos recorrentes. Após operar por um curto período em crédito de middle-market, o Banpará conseguiu retornar para o seu negócio principal de captação de mercado e empréstimo consignado, principalmente para funcionários públicos e aposentados, e restaurar seus níveis de inadimplência baixos, enquanto a parcela de 7% do seu crédito está concentrada em empréstimos consignados de baixo risco, a captação de depósito de baixo custo, estável, e a estrutura de custo reduzida, sustentaram os fortes ganhos recorrentes e a alta rentabilidade do banco ao longo do tempo. Exhibit 1 Rating Scorecard - Key Financial Ratios Banco do Estado do Para S.A. (BCA: ) 2% 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Median -rated banks 35% 3% 25% 2% 15% 1% 1.5% 18.3% 3.2% 17.8% 3.4% % Asset Risk: Problem Loans/ Gross Loans Capital: Profitability: Net Funding Structure: Liquid Resources: Liquid Tangible Common Income/ Tangible Market Funds/ Banking Equity/Risk-Weighted Assets Tangible Banking Assets Assets/Tangible Assets Banking Assets Solvency Factors (LHS) Liquidity Factors (RHS) Source: Moody's Financial Metrics Aaron Freedman Associate Managing Director aaron.freedman@moodys.com CLIENT SERVICES Americas Asia Pacific Japan EMEA % Este relatório é uma tradução de [ Banco do Estado do Para S.A.:Updated following upgrade to Ba2 deposit rating ] publicado em 24 de Janeiro de 218

2 Além disso, o Banpará é beneficiado por uma base de captação de baixo custo estável, que representa 34% dos depósitos do estado, e do comprovado suporte de seu acionista, o estado do Pará, por meio de um conservador e consistente histórico de política de dividendos, que respalda sua elevada capitalização com fortes reservas de capital para absorver riscos de execução à medida que implementa novas estratégias de negócios. O Banpará continua sendo uma franquia modesta e geograficamente concentrada no sistema como um todo, o que o torna vulnerável à concorrência e à baixa diversificação de negócios. O rating de depósito Ba2 em moeda local (GLC, em inglês) do Banpará é derivado de sua avaliação de perfil de crédito individual (BCA, em inglês) de. Na opinião da Moody s, nos últimos três anos o governo local mostrou seu compromisso e suporte em relação às operações do Banpará por meio da incorporação de reservas de ganhos retidos e limitação do pagamento de dividendos a 4% por ano. Ao mesmo tempo, a Moody s pressupõe que o Banpará não receberia nenhum apoio sistêmico, dada sua participação pequena de,21% no setor de depósitos brasileiro. Forças de crédito» Indicadores de qualidade de ativos historicamente bons devido ao baixo custo da carteira de crédito consignado» Forte capitalização, o que indica resiliência ao estresse à medida que o banco explora novos negócios» Altos índices de rentabilidade e eficiência, desafiados pela estratégia do banco de se expandir em áreas geograficamente difíceis e de ampliar o negócio de crédito corporativo» Franquia regional com participação consolidada no crédito e depósitos no estado do Pará, embora de forma modesta; sujeita à concorrência acirrada» Estrutura de captação de baixo custo com relativa dependência dos recursos do governo; papel de agente pagador para servidores públicos permite ao banco acessar uma base de captação estável Desafios de crédito» O Banpará está exposto a riscos de execução, uma vez que sua franquia está focada na diversificação de seu modelo de negócios, tais como uma potencial deterioração da qualidade ativos, consumo rápido de capital e declínio do índice de rentabilidade.» Baixa diversificação de produtos, que limita a capacidade de resultados do banco. Perspectiva do rating A perspectiva do Banpará é negativa, dado que os ratings do banco estão em linha com a perspectivado rating dos títulos do governo brasileiro de Ba2. Fatores que podem levar a uma elevação Uma ação de rating positiva neste momento é improvável, tendo em vista que a BCA do Banpará de é limitado pelo rating dos títulos do governo brasileiro de Ba2, que possuem, por sua vez, uma perspectiva negativa. A perspectiva negativa do rating de depósito em moeda local de Ba2 do Banpará deriva da alta qualidade de crédito que os bancos possuem em relação a seus soberanos, diretamente pela liquidez relacionada à exposição aos títulos do governo brasileiro e, indiretamente, pela exposição da carteira à economia real. Fatores que podem levar a um rebaixamento Por outro lado, os ratings podem ser afetados negativamente por uma deterioração significativa dos indicadores de qualidade de ativos, em consequência do crescimento agressivo dos empréstimos ou problemas de concentração de crédito, à medida que o banco implementa sua estratégia de diversificação de negócios no segmento de pequenas e médias empresas. Os ratings e a avaliação do Banpará podem também ser rebaixados em caso de rebaixamento do rating soberano dado que eles estão no mesmo nível do rating dos títulos do governo brasileiro. Esta publicação não anuncia uma ação de rating de crédito. Para quaisquer ratings de crédito referenciados nesta publicação, consulte a aba de ratings na página do emissor/entidade em para acessar as informações mais atualizadas sobre ação de rating de crédito e histórico de rating. 2 6 February 218

3 Key indicators Exhibit 2 Banco do Estado do Para S.A. (Unconsolidated Financials) [1] Total Assets (BRL billion) Total Assets (USD billion) Tangible Common Equity (BRL billion) Tangible Common Equity (USD billion) Problem Loans / Gross Loans (%) Tangible Common Equity / Risk Weighted Assets (%) Problem Loans / (Tangible Common Equity + Loan Loss Reserve) (%) Margem de juros líquida (%) PPI / Average RWA (%) Net Income / Tangible Assets (%) Rácio custo / renda (%) Fundos de mercado / ativos bancários tangíveis (%) Liquid Banking Assets / Tangible Banking Assets (%) Gross Loans / Due to Customers (%) CAGR/Avg [1] All figures and ratios are adjusted using Moody's standard adjustments [2] Basel III - fully-loaded or transitional phase-in; LOCAL GAAP [3] May include rounding differences due to scale of reported amounts [4] Compound Annual Growth Rate (%) based on time period presented for the latest accounting regime [5] Simple average of periods presented for the latest accounting regime. [6] Simple average of Basel III periods presented Source: Moody's Financial Metrics Perfil O Banpará é um banco regional controlado pelo estado do Pará (sem rating), que opera geograficamente no varejo com foco no mercado local. O banco possui uma cobertura forte e com crescimento estável de 67% do território estadual, oferecendo produtos e serviços por meio de uma rede de 144 filiais, conferindo ao Banpará uma forte participação no mercado local. Como banco público, o Banpará tem permissão para administrar a folha de pagamento dos funcionários públicos do estado do Pará. Em 3 de setembro de 217, o Banpará detinha participação de mercado de,7% em termos de ativos no setor bancário brasileiro,,14% em empréstimos e leases, e,21% em depósitos. Considerações detalhadas de rating Histórico de qualidade ativos forte, mas os riscos de ativos emergirão à medida que o banco ingressa em segmentos mais arriscados Historicamente, os indicadores de qualidade de ativos do Banpará são melhores que os de seus pares, refletindo suas operações focadas em crédito consignado pulverizado e com garantia em folha de pagamento para funcionários do governo do Pará. Em junho de 217, o banco reportou índice de inadimplência acima de 9 dias de 1,54%, com cobertura de reservas de 3,8%. Este indicador é colocado em causa uma vez que o Banpará tenta expandir sua limitada base de produtos de crédito. Segundo nossas métricas, o índice de crédito em atraso que considera os empréstimos atrasados classificados entre E e H de acordo com as regulações, a inadimplência era de,9% em setembro de 217, o que, no entanto, considerou apenas as parcelas vencidas. Da carteira de crédito do Banpará, 71% representavam crédito consignado para funcionários públicos e aposentados, o que ajuda a explicar o baixo índice de inadimplência em comparação aos pares. Ao mesmo tempo, o crédito sem garantia ao consumidor tem crescido e, em setembro de 217, representava os 29% restantes da carteira de crédito do banco. A estratégia rumo à diversificação de negócios tem sido posta em causa, contudo, pelas condições econômicas desfavoráveis, que exigem uma abordagem mais conservadora do Banpará para o desenvolvimento de sua plataforma para PMEs. Em setembro de 217, a carteira de pequenas e médias empresas caiu para,1%. Nossa avaliação de para risco de ativos incorpora os desafios e riscos de execução dado que o banco busca novas plataformas de negócios - além da tradicional classe de ativos -, ao mesmo tempo em que mantém a boa qualidade dos ativos, o que testará também sua capacidade de controlar a qualidade das garantias de crédito. O banco deverá manter-se capaz de administrar os riscos de crédito 3 6 February 218

4 enquanto expande sua franquia, com melhora da arquitetura de gestão e diretrizes de risco para evitar a escalada dos custos do crédito. O ajuste negativo considera também a concentração em uma classe de empréstimos que é altamente exposta a regulações, e o risco de concentração relacionado a um mercado local. Estrutura robusta de capital suporta a expansão O índice de capital do Banpará apoia a estratégia de expansão para além de seus produtos tradicionais. O banco divulgou um índice de capital de 21,42% em setembro de 217, bem acima dos requerimentos mínimos locais. Quando ajustado ao risco ponderado de 1% sobre a posição de títulos do governo do Brasil (Ba2) e excluindo parte dos créditos tributários de diferenças temporárias relacionadas às provisões para perdas, de acordo com nosso conceito de capital, o índice de capital (TCE, em inglês) permaneceu estável em 18,32%, superior ao da maioria dos demais bancos locais e regionais brasileiros. Esperamos que (1) o capital continue sendo consumido pela expansão da carteira de crédito do banco e por uma rentabilidade que enfrentará desafios e que deverá ser afetada pelos custos mais altos do crédito; e (2) o aumento gradual dos custos de captação à medida que o banco busca captação no mercado para melhorar sua diversificação e sua estrutura de prazos. Nossa pontuação de capital do banco é de baa3, refletindo os desafios mencionados anteriormente, mas também o reconhecimento do alto nível de capitalização do Banpará, que indica uma confortável capacidade de absorção de perdas para suportar sua estratégia de crescimento. O governo do estado concordou em restringir o pagamento anual de dividendos a um máximo de 4% da receita líquida anual. Tensões em relação ao ritmo de recomposição de capital emergirão da expansão para o competitivo ramo de crédito corporativo e dos maiores custos de captação, fatores que prejudicarão a rentabilidade futura e, portanto, o ritmo de recomposição de capital. Perfil de rentabilidade vai se beneficiar de custos de crédito menores e do crescimento forte de produtos principais A rentabilidade do Banpará beneficia-se tradicionalmente de uma franquia regional bem estabelecida, ainda que modesta, que tem aproximadamente 17,2% dos mercados de crédito do estado do Pará, alinhada a uma inadimplência muito baixa e a um forte acesso à captação de depósitos. O principal negócio do banco provê uma forte geração de ganhos recorrentes com baixo risco, uma vez que os pagamentos são deduzidos da folha salarial dos servidores públicos estaduais. Nos primeiros nove meses de 217, o banco divulgou lucro líquido de R$ 154,1 milhões, 41,9% acima do registrado no mesmo período do ano anterior. O desempenho melhorou na esteira de (1) crescimento forte dos empréstimos em seu principal produto que tem baixo risco (empréstimo consignado); (2) redução das despesas de provisionamento, que caíram 26,2% nos 12 meses encerrados em setembro; e (3) margens maiores, refletindo uma queda na taxa Selic que reduziu os custos de captação e compensou a receita menor com comercialização de títulos. Os custos de crédito caíram em consequência do encolhimento da carteira de crédito para PMEs. A geração de ganhos futuros dependerá da capacidade do Banpará de crescer em categorias de crédito de maior rendimento para compensar a concorrência e os custos de expansão relacionados à abertura de agências em áreas remotas. Além disso, os esforços do banco para ampliar o crédito ao atacado a taxas mais competitivas e melhorar o mix de captação por meio de instrumentos no mercado local deverão resultar em um perfil financeiro mais caro e volátil, criando, consequentemente, em alguma tensão em seus indicadores de rentabilidade. Captação é estável, mas estratégia de diversificação aumenta sua exposição à captação de mercado O acesso estável a depósitos de baixo custo e uma relevante participação de mercado nos depósitos do estado do Pará são fatores positivos para a análise de liquidez do Banpará. O banco tem aproximadamente 1% dos depósitos em poupança do estado; 19% dos depósitos à vista e 34% dos depósitos a prazo em sua principal região. A grande participação dos depósitos e a estabilidade dos recursos respaldam a confortável posição de liquidez de caixa e o crescimento do crédito em ritmo acima daquele do mercado. O banco vem tentando gradualmente aumentar a captação via mercado institucional, uma estratégia rumo à diversificação, mas os depósitos têm crescido em ritmo bem superior ao da carteira de crédito e representavam 9% da captação em setembro de 217. Embora bastante estável historicamente, tanto os depósitos judiciais quanto os realizados pelo governo estadual estão fortemente ligados ao perfil financeiro do estado e podem ser utilizados a qualquer momento. O banco não tem posição cativa nos depósitos de partes relacionadas ao governo do estado. Desde 213, o Banpará tem acessado os mercados de capitais locais por meio da emissão de Letras Financeiras, que respondiam por 1,1% do mix de captação em setembro de 217. Esperamos que os esforços feitos para diversificar a captação suportem a expansão da plataforma de financiamento ao atacado. 4 6 February 218

5 Estrutura de governança é adequada; desenvolvimento de ferramentas de gestão de risco para suportar expansão da franquia O Banpará tem um papel estratégico na melhoria dos serviços bancários no estado do Pará e complementa ações de desenvolvimento público no apoio à economia local. Neste sentido, um fator-chave que limita os ratings do banco é a probabilidade de interferência política na sua estratégia de alocação de ativos e geração de ganhos, o que ocorre frequentemente com bancos públicos. O governo local indica diretamente os membros da administração, o que torna o posicionamento de risco e apetite do banco potencialmente vulneráveis às pressões da mudança de partidos políticos a cada quatro anos. Comparado a outros bancos estatais, o Banpará tem, no entanto, uma equipe de gestão bem estável, no cargo desde 211, formada amplamente por executivos de carreira. Para mitigar esses riscos, a atual administração está engajada na melhoria da governança do banco, incluindo a revisão de políticas e processos internos para controle de riscos. Vemos esses esforços como positivos, porque eles reduzem os riscos relacionados à interferência política ao promover uma adequada gestão de riscos. Perfil de crédito do Banpará é suportado pelo Perfil Macro Moderado- do Brasil O perfil macro Moderado - do Brasil reflete a ampla e diversificada economia do país, contrabalançada por seu fraco desempenho após dois anos de recessão e pelo cenário político complicado que, combinados, aumentam os desafios para o ambiente operacional dos bancos brasileiros. O ritmo da concessão de crédito diminuiu significativamente em 216 e as taxas de inflação caíram em consequência do afrouxamento da política monetária. No entanto, os bancos seguem relutando a reduzir as taxas cobradas em seus empréstimos, o que alivia parte das pressões sobre resultados oriundos dos riscos de ativos. Embora os bancos públicos possuam 57% de participação no mercado de concessão de empréstimos do Brasil, o crescimento dessas instituições no crédito diminuiu significativamente a partir de meados de 216, sob diretrizes governamentais mais prudentes que, deverão ser mantidas, ajudando a reduzir distorções de preços e prazos. O capital e a captação continuarão adequados e a exposição aos mercados internacionais de capital permanecerá baixa. A vulnerabilidade externa é limitada também pelo considerável nível de reservas internacionais mantido pelo Brasil, o que reduz a sensibilidade do país a choques externos, tais como interrupções repentinas nos fluxos de capital. A alteração no Perfil Macro Moderado- do Brasil ocorreu em junho de 217 (antes era Moderado) e resultou do aumento do risco político que enfraqueceu o componente Risco Bancário do País, um determinante-chave de nossa avaliação de Perfil Macro. Ao rebaixar o Perfil Macro do Brasil para Moderado-, os fatores de pontuação utilizados na avaliação dos perfis financeiros individuais do banco e, portanto, para definir os BCAs, foram limitados em níveis mais baixos. Suporte e considerações estruturais Suporte do governo Não obstante o histórico forte de suporte pelo governo federal, o rating do banco não é beneficiado por nenhuma elevação do suporte de seu controlador, o estado do Pará (sem rating). O Banpará não é beneficiado também pelo aumento do suporte do governo brasileiro, dado que a Moody s não espera que o banco será suportado pelo governo federal em caso de dificuldade financeira, tendo em vista que sua participação no mercado de depósitos brasileiro é de apenas,21%. Avaliação de Risco de Contraparte (RC) Avaliações de RC são opiniões sobre como obrigações de contraparte provavelmente serão tratadas se um banco entrar em colapso e são distintas dos ratings de dívida e de depósito na medida em que (1) consideram apenas o risco de default em vez de perda esperada e (2) se aplicam a compromissos contratuais de obrigações de contraparte e não a instrumentos de dívida ou depósito. A Avaliação de RC é uma opinião de risco de contraparte relacionada a covered bonds bancários, obrigações contratuais de desempenho ( servicing ), derivativos (por exemplo, swaps ), letras de crédito, garantias e linhas de liquidez. Avaliação de RC do Banpará está posicionado em Ba1(cr)/Not Prime(cr) A Avaliação de RC do Banpará está posicionada em Ba1(cr), um nível acima do BCA ajustado de e, portanto, acima do rating de depósitos do banco, baseada na visão da Moody s de que a probabilidade de default é menor nas obrigações operacionais que nos depósitos. A Avaliação de RC do Banpará não se beneficia de suporte do governo, uma vez que tal suporte não está incorporado nos ratings de depósitos do banco. 5 6 February 218

6 Sobre o scorecard de bancos da Moody s Nosso scorecard foi desenhado para capturar, expressar e explicar em resumo o julgamento do nosso Comitê de Rating. Quando lido em conjunto com nosso relatório, oferece uma apresentação abrangente do nosso julgamento. Consequentemente, o resultado do nosso scorecard pode divergir de maneira significativa do que é sugerido apenas pelos dados brutos (embora tenha sido calibrado para evitar a frequente necessidade de uma forte divergência). O resultado do scorecard e as pontuações individuais são discutidos nos comitês de rating e podem ser ajustados, para cima ou para baixo, para refletir condições específicas de cada entidade classificada. Rating methodology and scorecard factors Exhibit 3 Banco do Estado do Para S.A. Macro Factors Weighted Macro Profile Moderate - 1% Historic Macro Ratio Adjusted Score Factor Credit Trend Assigned Score Key driver #1 Key driver #2 Unseasoned risk Solvência Asset Risk Empréstimos problemáticos / empréstimos brutos 1.5% baa2 Expected trend Capital TCE / RWA 18.3% a3 baa3 Expected trend Profitability Net Income / Tangible Assets 3.2% a3 baa2 Loan loss charge coverage Expected trend Combined Solvency Score Liquidity Estrutura de financiamento Market Funds / Tangible Banking Assets baa1 17.8% ba1 Deposit quality Market funding quality Liquid Resources Liquid Banking Assets / Tangible Banking Assets 3.4% baa3 baa3 Stock of liquid assets Expected trend Combined Liquidity Score Financial Profile Business Diversification Opacity and Complexity Corporate Behavior Total Qualitative Adjustments Sovereign or Affiliate constraint: Scorecard Calculated BCA range Assigned BCA Affiliate Support notching Adjusted BCA Instrument class Avaliação do Risco de Contraparte Deposits ba1 ba1 Loss Given Failure notching 1 ba1 ba1 Ba2 ba1-ba3 Additional Preliminary Rating Notching Assessment ba1 (cr) Government Support notching Local Currency Rating Ba1 (cr) Ba2 Foreign Currency Rating -Ba3 Source: Moody's Financial Metrics 6 6 February 218

7 Ratings Exhibit 4 Category BANCO DO ESTADO DO PARA S.A. Outlook Bank Deposits -Fgn Curr Bank Deposits -Dom Curr NSR Bank Deposits Baseline Credit Assessment Avaliação de crédito de linha de base ajustada Avaliação do Risco de Contraparte Moody's Rating Negative(m) Ba3/NP Ba2/NP Aa3.br/BR-1 Ba1(cr)/NP(cr) Fonte: Moody's Investors Service 7 6 February 218

8 218 Moody s Corporation, Moody s Investors Service, Inc., Moody s Analytics, Inc. e/ou suas licenciadas e afiliadas (em conjunto, MOODY S ). Todos os direitos reservados. OS RATINGS DE CRÉDITO ATRIBUÍDOS PELA MOODY S INVESTORS SERVICE, INC. E SUAS AFILIADAS DE RATING ( MIS ) SÃO AS OPINIÕES ATUAIS DA MOODY S SOBRE O RISCO FUTURO RELATIVO DE CRÉDITO DE ENTIDADES, COMPROMISSOS DE CRÉDITO, DÍVIDA OU VALORES MOBILIÁRIOS EQUIVALENTES À DÍVIDA. AS PUBLICAÇÕES DA MOODY S PODEM INCLUIR OPINIÕES ATUAIS DA AGÊNCIA SOBRE O RISCO FUTURO RELATIVO DE CRÉDITO DE ENTIDADES, COMPROMISSOS DE CRÉDITO, DÍVIDA OU VALORES MOBILIÁRIOS EQUIVALENTES À DÍVIDA. A MOODY S DEFINE RISCO DE CRÉDITO COMO O RISCO DE UMA ENTIDADE NÃO CUMPRIR COM AS SUAS OBRIGAÇÕES CONTRATUAIS E FINANCEIRAS NA DEVIDA DATA DE VENCIMENTO E QUAISQUER PERDAS FINANCEIRAS ESTIMADAS EM CASO DE INADIMPLEMENTO ( DEFAULT ). OS RATINGS DE CRÉDITO NÃO TRATAM DE QUALQUER OUTRO RISCO, INCLUINDO, MAS NÃO SE LIMITANDO A: RISCO DE LIQUIDEZ, RISCO DE VALOR DE MERCADO OU VOLATILIDADE DE PREÇOS. OS RATINGS DE CRÉDITO E AS OPINIÕES DA MOODY S CONTIDAS NAS PUBLICAÇÕES DA MOODY S NÃO SÃO DECLARAÇÕES SOBRE FATOS ATUAIS OU HISTÓRICOS. AS PUBLICAÇÕES DA MOODY S PODERÃO TAMBÉM INCLUIR ESTIMATIVAS DO RISCO DE CRÉDITO BASEADAS EM MODELOS QUANTITATIVOS E OPINIÕES RELACIONADAS OU COMENTÁRIOS PUBLICADOS PELA MOODY S ANALYTICS, INC. OS RATINGS DE CRÉDITO E AS PUBLICAÇÕES DA MOODY S NÃO CONSTITUEM OU FORNECEM ACONSELHAMENTO FINANCEIRO OU DE INVESTIMENTO; OS RATINGS DE CRÉDITO E AS PUBLICAÇÕES DA MOODY S NÃO CONFIGURAM E NÃO PRESTAM RECOMENDAÇÕES PARA A COMPRA, VENDA OU DETENÇÃO DE UM DETERMINADO VALOR MOBILIÁRIO. OS RATINGS DE CRÉDITO E AS PUBLICAÇÕES DA MOODY S NÃO CONSTITUEM RECOMENDAÇÕES SOBRE A ADEQUAÇÃO DE UM INVESTIMENTO PARA UM DETERMINADO INVESTIDOR. A MOODY S ATRIBUI SEUS RATINGS DE CRÉDITO E DIVULGA AS SUAS PUBLICAÇÕES ASSUMINDO E PRESSUPONDO QUE CADA INVESTIDOR FARÁ O SEU PRÓPRIO ESTUDO, COM A DEVIDA DILIGÊNCIA, E PROCEDERÁ À AVALIAÇÃO DE CADA VALOR MOBILIÁRIO QUE TENHA A INTENÇÃO DE COMPRAR, DETER OU VENDER. OS RATINGS DE CRÉDITO E AS PUBLICAÇÕES DA MOODY S NÃO SÃO DESTINADOS PARA O USO DE INVESTIDORES DE VAREJO E SERIA IMPRUDENTE E INADEQUADO AOS INVESTIDORES DE VAREJO USAR OS RATINGS DE CRÉDITO OU AS PUBLICAÇÕES DA MOODY S AO TOMAR UMA DECISÃO DE INVESTIMENTO. EM CASO DE DÚVIDA, DEVERÁ ENTRAR EM CONTATO COM UM CONSULTOR FINANCEIRO OU OUTRO CONSULTOR PROFISSIONAL. 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Contudo, devido à possibilidade de erro humano ou mecânico, bem como outros fatores, a informação contida neste documento é fornecida no estado em que se encontra ( AS IS ), sem qualquer tipo de garantia seja de que espécie for. A MOODY S adota todas as medidas necessárias para que a informação utilizada para a atribuição de ratings de crédito seja de suficiente qualidade e provenha de fontes que a MOODY S considera confiáveis, incluindo, quando apropriado, terceiros independentes. Contudo, a MOODY S não presta serviços de auditoria, e não pode, em todos os casos, verificar ou confirmar, de forma independente, as informações recebidas nos processos de rating de crédito ou na preparação das Publicações da Moody s. 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A MJKK e a MSFJ são agências de ratings de crédito registadas junto a Agência de Serviços Financeiros do Japão ( Japan Financial Services Agency ) e os seus números de registo são FSA Commissioner (Ratings) n 2 e 3, respectivamente. A MJKK ou a MSFJ (conforme aplicável) divulgam pelo presente que a maioria dos emitentes de títulos de dívida (incluindo obrigações emitidas por entidades privadas e entidades públicas locais, outros títulos de dívida, notas promissórias e papel comercial) e de ações preferenciais classificadas pela MJKK ou MSFJ (conforme aplicável) acordaram, com 8 6 February 218

9 antecedência à atribuição de qualquer rating, pagar à MJKK ou MSFJ (conforme aplicável), por serviços de avaliação e rating por ela prestados, honorários que poderão ir desde JPY2. até, aproximadamente, JPY35.,. A MJKK e a MSFJ também mantêm políticas e procedimentos destinados a cumprir com os requisitos regulatórios japoneses. NÚMERO DO RELATÓRIO 9 6 February

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