Diretoria Econômico-Financeira e de Relações com Investidores

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1 APIMEC 2006 Diretoria Econômico-Financeira e de Relações com Investidores 1

2 olução da Posição Financeira 2

3 Evolução da Posição Financeira (R$ milh T06 eita Liquida IDA gem LAJIDA (%) ro Líquido gem Líquida (%) 3.767, , , , , 1.860, , , , , 49,4 50,3 43,8 46,1 47, (650,5) 833,3 513,1 865,6 698, (17,3) 20,2 11,7 17,5 17, 3

4 (R$ milhõe Evolução da Posição Financeira T 3T o Total ida Total ida em moeda estrangeira rimônio Líquido , , , , , , , , , , , , , , , ,5 9.0 ing S&P ing Fitch Moeda Nacional Moeda Nacional Moeda Estrangeira A A A A A+ Moeda Estrangeira B+ B+ BB- BB- BB A+ A A A A+ BB Rating - Classificação ao final do período. 4

5 Resultados: Evolução do Endividamento - Nossa estrutura de capital tem permanecido consistente com a evolução de nossa geração operacional de caixa e nossa capitalização Dívida Líquida vs.lajida (R$ million) Entrada de Recursos vs. Amortizações R M0 Entrada de Recursos Amortizações Dívida Líquida vs. PL (R$ million) x 2.4x 3.4x 2.8x , , x x 0.8x x 0, ,7 7, M M0 5 Dívida Líquida PL Dív.Liq. / PL

6 estimentos e Padrão de Financiamento 6

7 Evolução dos Investimentos INVESTIMENTOS REALIZADOS a 2005 R$ milhões constantes - IGP-DI a preços médios de Média 95/05 7

8 Padrão de Financiamentos Mercado Capitais Exterior Mercado Capitais Nac. Institucional Exterior Composição Dívida - base Dez/02 (R$ milhões) 1.630,5 Institucional Nacional 1.332,5 960,0 606,4 514,4 343,2 368, Abertura dos Vencimentos dos Valores Contabilizados Empréstimos e Financiamentos em 31/12/2002 8

9 Padrão de Financiamentos rcado Capitais Exterior rcado Capitais Nac. titucional Exterior titucional Nacional 1.437,9 Composição Dívida - base Dez/03 (R$ milhões) 997, ,3 622,1 531,7 386, ertura dos Vencimentos dos Valores Contabilizados Empréstimos e Financiamentos em 31/12/2003 9

10 estão Ativa do Endividamento 10

11 Política de Captação e Gestão de Dívida Financiamentos X Empréstimos Mercado de Capitais Antecipar-se aproveitando janelas oportunidade. Gestão Ativa da Diminuir a exposição em moeda estrangeira. Alongar o prazo melhorando o perfil. Dívida Reduzir o custo da dívida. Diversificar instrumentos de captaç 11

12 Política de Captação e Gestão de Dívida Antecipar-se aproveitando janelas de de oportunidades Refinanciamento do do Eurobônus 2005 Planejado com antecedência (1 ano) Estudo das Opções: Debêntures FIDC Plain Vanilla Operação Estruturada Fechamento da Operação (2 meses) 12

13 Situação da Dívida - Início de 2005 safio agem e ctuação Composição Dívida - base dez/ ,0 1400, , ,0 R$ milhões 1000,0 800,0 600,0 637,6 780,9 976,3 594,9 611,7 Mercado de Capitais 456,6 477,7 486,6 531,5 400,0 ctuação 2/3 ª emissão 300 milhões 200,0, em Financiamentos Externos Financiamentos Internos Debêntures 4ª emissão diante Debêntures 5ª emissão Debêntures 6ª emissão Mercado Capitais Exterior Amortização de 1/3 da 5a. Emissão = 7a. Emissão de Debêntures Rolagem do Eurobônus 05 = 8a. Emissão de Debêntures 13

14 Situação da Dívida - Final de ,0 1200, ,6 Bônus ,0 914,3 8a. R$ milhões 800,0 759,0 781,5 724,4 812,1 600,0 8a. 486,7 491,7 537,7 400,0 200,0 0, em diante Financiamentos Externos Financiamentos Internos Debêntures 4ª emissão Debêntures 5ª emissão Debêntures 6ª emissão Debêntures 7ª emissão Debêntures 8ª emissão Mercado Capitais Exterior 14

15 Política de Gestão de Dívida Diminuir exposição em moeda estrangeira Diminuir exposição em moeda estrangeira Composição do Endividamento Variação 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 47% 42% 38% 24% 22% 23% 20% 18% 16% 15% 8% 7% 22% 20% 24% 76% 78% 59% 62% 53% Período Moeda Local Mercado de Capitais Externo Financiamentos Externo 15

16 Política de Gestão de Dívida Evolução dos Indexadores IGPM CDI TR TJLP Moeda estrangeira valores em R$ MIL T06 Fonte: Balanços Patrimoniais (Empréstimos + Financiamentos) 16

17 Diversificação de Instrumentos FIDC - Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Sabesp I 1 o. FIDC de Saneamento do Brasil Valor: R$ 250 Milhões Demanda: 3 X Prazo: 5 anos Rating Fitch Emissão: AA+ Revisão : AAA (06/2006) Resgate da 1a. Série da 5a. Emissão R$ 104,5 Milhões Vencimento: Mar/07 Antecipação 17

18 Gestão Ativa do Endividamento Tender Offer (Oferta de Recompra) Eurobônus 200 Valor Total: US$ 225,0 milhões Cupom: 12% aa Valor Resgatado: US$ 126,9 Milhões = 56,42% Covenants: Retirada substancial das garantias e restrições Nova Emissão - Eurobônus 2016 Valor Total : US$ 140,0 Milhões Prazo: 10 anos Cupom: 7,5% aa Rating: BB- (S&P) e BB (Fitch) Demanda: US$ 890,0 Milhões 18

19 Gestão Ativa do Endividamento Comportamento dos Títulos Americanos (benchmark) UST 2 anos 10 anos 01/06/06 19/10/06 03/11/06 19

20 Gestão Ativa do Endividamento Composição Dívida - base setembro/06 - ajustado ,4 R$ milhões ,5 666,8 797,8 842, ,1 494,8 500,3 196,6 80,2 381,7 237, em diante Mercado de Capitais Exterior FIDC - SABESP I Debêntures 8ª emissão Debêntures 7ª emissão Debêntures 6ª emissão Debêntures 5ª emissão Debêntures 4ª emissão Financiamentos Internos Financiamentos Externos

21 Diversificação de Instrumentos Novas Frentes Novas Frentes FII Fundo de Investimento Imobiliário CRI Certificados de Recebíveis Imobiliários PPP Parceria Público Privado Locação de Ativos Project Finance 21

22 ilema dos Financiamentos 22

23 Financiamentos X Empréstimos Mercado de Capitais Custo (% ao ano) Prazo Eurobônus 7,5 % + Variação Cambial 10 anos Debêntures 8 Emissão FIDIC CDI + 1,5% e IGPM + 10,75% CDI + 0,70% 4-5/6 anos 5 anos (médio 2.5 Fomento / Multilaterais BID Custo (% ao ano) 5,9% + Variação Cambial Prazo 24 anos BIRD 1,8% + Libor + Variação Cambial 25 anos JBIC Média 2,0% + Variação Cambial 25 anos CEF (FGTS) 5,0% a 9,5% + TR (tx administração 2% + 1,7% tx risco) 24 anos BNDES (FAT) 1% bacia esgoto + TJLP 1,5% água e esgoto + TJLP 12 anos 23

24 Fontes Multilaterais = Processo Moroso Roteiro para financiamento Congresso Nacional TROCA DE NOTAS Assinatura Acordo por Troca de Notas (Ago/03) Ministério das Relações Exteriores Presidência da República Câmara dos Deputados Comissões Senado Federal Decreto Legislativo Parecer CJ(Sabesp) Mensagem D.O.U Decreto Presidencial Assinatura Contratos (empréstimo e garantias) Condições de Efetividade do Contrato Parecer PGFN JBIC Ato do Senado Senado Parecer EMPRÉSTIMO SABESP GARANTIA DA UNIÃO NEGOCIAÇÃO DAS MINUTAS DE CONTRATOS DE EMPRÉSTIMO E DE GARANTIAS ACESSÓRIAS Contra- Garantia do ESTADO ESTADO - Portaria MF Pacote Técnico Minutas enviadas pelo JBIC STN SEAIN envia minuta Aprovação capacidade de pagamento ESTADO Aprovação capacidade de pagamento SABESP SABESP PGFN GESP STN STN Autorização da Pré-Negociação Pré-Negociação Parecer STN SEAIN - encaminha Comentários Finais Comissão de Assuntos Econômicos BACEN Negociação JBIC (Japão) Presidência da República Ministério da Fazenda PGFN encaminha: -Parecer PGFN -Parecer PGSP -Parecer STN -Minuta final Minuta final Negociada PGSP 24

25 Fontes Multilaterais = Limitações Macroecômicas Endividamento Público Acordo Dívida (União, Estado) Contingenciamento de crédito ao Setor Público Meta Superávit Primário 25

26 Dilema dos Financiamentos Custos e Prazos X Timing de Negociação 26

27 Dilema dos Financiamentos = Desafios T E M P O R A L I D A D E Financiamento Multilateral e Bancos Públicos t 0 t 1 t 2 t 3 Ingresso do Recurso Ingresso do Recurso t 23 t 24 4 meses 24 meses Mercado de Capitais - Empréstimo Impactos: Não atendimento a população. Mudanças no escopo dos projetos. Distorções na relação de alavancagem inicial. Distorções nos preços (PU não corrigido). Volatilidade no Fluxo de Caix 27

28 Dilema dos Financiamentos = Desafios Novas Alternativas Novas Alternativas Garantias em Emissões no Mercado de Capitais. Elevar Rating de emissões. Alongar prazos. Possibilitar redução de custos e taxas. Ampliar base de investidores Captações Sindicalizadas via Multilaterais (A/B Loa. Ganho Fiscal (IR 15% s/juros na fonte). Base de investidor/credor ampliada. Fluxo ajustado a necessidade da empresa 28

29 Dilema dos Financiamentos = Desafios PROPOSTAS PARA O SETOR PROPOSTAS PARA O SETOR Simplificação das normas de acesso aos recursos do FGTS. Redução da carga tributária. Não inclusão de empresas não dependentes no cálculo do resultado primário. 29

30 30