Ótica das Agências de Rating Seminário FGV/IBRE Avaliação do Risco de Crédito dos Governos Estaduais e Municipais

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1 Ótica das Agências de Rating Seminário FGV/IBRE Avaliação do Risco de Crédito dos Governos Estaduais e Municipais Maria Rita Gonçalves, diretora sênior

2 O Grupo de Finanças Públicas da Fitch Cobertura ligada aos ratings de soberanos; estados e municípios; entidades públicas dos setores de saneamento, educação, transporte público, hospitais, entre outros; e entidades supranacionais e que não visam lucro. Cobertura ampla de mais de 3 mil emissores e mais de 28 mil emissões. Cobertura de estados e municípios ampla no México e Colômbia e segue em expansão gradual nos demais países da América Latina. Estados e municípios com ratings internacionais/nacionais na América Latina: Rio de Janeiro, BBB / AA+(bra); Bogotá, BBB- / AAA(col); Medellín, BBB- / AAA(col); Lima, BBB-; Buenos Aires, B- / AA(arg); La Plata, B- / AA-(arg); e Salta, B- / AA-(arg), Estado do Rio, BBB- / AA(bra); Estado de SP, BBB / AA+(bra); Santa Catarina, BBB- / AA(bra); Paraná, BBB- / AA+(bra); e Maranhão, BB+ / AA-(bra). 2

3 Rating Para Estados e Municípios Opinião independente sobre a capacidade de um ente pagar sua dívida financeira pontual e integralmente. Não é auditoria ou recomendação de compra e venda de títulos. O Que Agrega? Transparência Benchmarking e Diferenciação Atração de investimentos Marketing 3

4 Rating Para Governos Locais e Regionais Arcabouços institucional e regulatório. Perfil socioeconômico. Finanças e Desempenhos financeiro. Dívida, passivos, contingências e liquidez. Administração e políticas de governança. 4

5 Fatores do Rating Qualitativos e Quantitativos Institucionais Estruturas Legal & Regulatória Organização Responsabilidades Nos Demonstrativos Receitas e Despesas Desempenho Dívidas, Passivos e Liquidez Socioeconômicos Renda & Riqueza Tendências Demográficas Emprego Fora do Balanço Contigências e Riscos Indiretos Riscos Relativos a Empresas Não Dependentes Políticas de Governança e Controles : Qualitativas : Quantitativas 5

6 Estrutura Institucional Objetivo: Obter uma visão clara sobre os potenciais impactos do governo central, de suas políticas e do ambiente legal e regulatório nas relações intergovernamentais. Responsabilidades de um ente, definição de esquemas de financiamento, equalização, reparação em caso de insolvência, regras prudenciais e requisitos mínimos de controle e de informação são, em grande parte, determinados pela legislação e pelo governo central. Três classificações: forte, moderada e fraca. Brasil é moderado. O processo de avaliação da Fitch sobre a estrutura institucional é dinâmico, isto é, contempla mudanças na legislação e no ambiente regulatório. Na maioria dos países onde a Fitch possui avaliações, a agência publica suas conclusões sobre temas específicos, como a repartição de responsabilidades, financiamento, controle, contabilidade e regulamentação prudencial. 6

7 Estrutura Institucional Visão Geral Ambiente Político Centralização/ Descentralização Política & Institucional Equilíbrio e Flexibilidade Fiscal Estabilidade Financiamento Transferências Responsabilidades Política & Institucional Estrutura Financiamento Mecanismos/ Equalização Controles Auditorias/ Controles Normas Prudenciais Controle Qualidade e Transparência dos Relatórios Procedimentos Reparatórios 7

8 Impacto Desfavorável Impacto Favorável Riscos Creditícios Redução do Serviço da Dívida Equalização Tributária e Clareza Distributiva Recuperação Econômica 25 Melhor Gestão Financeira 0 Contingência Previdenciária -25 Desoneração Fiscal Aumento do Endividamento para Investimento em Infraestrutura e Setores Prioritários -50 Crescentes Gastos com Pessoal Baixa Urgência Alta Urgência 8

9 Finanças Públicas Metodologia e Relatórios Tax-Supported Rating Criteria (metodologia principal). Revenue-Supported Rating Criteria (metodologia principal). Metodologia Global de Ratings Para Governos Locais e Regionais Fora dos Estados Unidos. Rating of Specific Debt Instruments of Subnationals. Marco Institucional dos Estados e Municipios Brasileiros. Relatório Especial: Retomada do Crédito a Subnacionais no Brasil. Relatório Especial: Sistema Previdênciário no Brasil- Desafios Para Subnacionais. 9

10 Disclaimer Emissor A Fitch conta com informações factuais que recebe de emissores e underwriters e de outras fontes que a agência considera confiáveis. A Fitch Ratings não pode assegurar que todas as informações de que dispõe com respeito a um rating serão precisas e completas. Além disso, os ratings são naturalmente prospectivos e incorporam hipóteses e predições sobre eventos futuros que, por sua natureza, não podem ser confirmados como fatos. Como resultado, apesar de qualquer verificação sobre fatos atuais, os ratings podem ser afetados por condições ou eventos futuros não previstos na ocasião em que um rating foi emitido ou afirmado. Risco do As informações neste relatório são fornecidas "tal como se apresentam", sem que ofereçam qualquer tipo de garantia. Projeto Um rating da Fitch constitui opinião sobre o perfil de crédito de um título. O rating não cobre o risco de perdas em função de outros riscos que não sejam o de crédito, a menos que tal risco esteja especificamente mencionado. Um relatório que contenha um rating atribuído pela Fitch não constitui um prospecto, nem substitui as informações reunidas, verificadas e apresentadas aos investidores pelo emissor e seus agentes com respeito à venda dos títulos. Os ratings podem ser modificados ou retirados a qualquer tempo, por qualquer razão, a critério exclusivo da Fitch. A agência não oferece aconselhamento de investimentos de qualquer espécie. Os ratings não constituem recomendação de compra, venda ou retenção de qualquer título. erfil Financeiro TODOS OS RATINGS DE CRÉDITO DA FITCH ESTÃO SUJEITOS A ALGUMAS LIMITAÇÕES E TERMOS DE RESPONSABILIDADE. POR FAVOR, VEJA AS LIMITAÇÕES E OS TERMOS DE RESPONSABILIDADE EM 10

11 Brasil Rio de Janeiro Praça XV de Novembro, 20 -Sala 401 B Rio de Janeiro - RJ - Brasil São Paulo Alameda Santos, 700 7º andar Cerqueira Cesar São Paulo - SP - Brasil Nova York One State Street Plaza New York, NY Londres 30 North Colonnade Canary Wharf London E14 5GN Contato Maria Rita Gonçalves rita.goncalves@fitchratings.com 11