FUNDOS DE INVESTIMENTO: UMA ABORDAGEM PARA INVESTIDORES INICIANTES

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1 FUNDOS DE INVESTIMENTO: UMA ABORDAGEM PARA INVESTIDORES INICIANTES Área Temática: Finanças e investimentos no mercado de ações Modalidade: Artigo Científico Vinícius Thomas Back (UNIOESTE) vini_back@hotmail.com Bruno Eduardo Motherle (UNIOESTE) bruno.mthl@hotmail.com Edison Luiz Leismann (UNIOESTE) elleismann@gmail.com Resumo: Os fundos de investimento hoje são uma ótima opção para quem tem algum dinheiro guardado e não sabe o que fazer com o montante. Há algumas boas opções no mercado e sabendo investir no fundo que melhor se adapte às expectativas do investidor, este pode obter bons resultados. Este artigo tem por objetivo explanar a respeito dos fundos de investimento existentes no mercado, conceituar e mostrar as variações, além de evidenciar as vantagens e desvantagens e também demonstrar o que é melhor a cada investidor. Utilizar-se-á a metodologia bibliográfica na pesquisa. No mercado de finanças deve-se primar pelo bom senso e pela paciência antes de firmar um negócio, pois um investimento mal sucedido pode trazer grandes prejuízos ao investidor. Por isso torna-se necessário fazer uma avaliação dos riscos de cada investimento, além de observar a primeira regra de ouro de finanças, que é nunca depositar todos os ovos no mesmo cesto, ou seja, nunca confiar cegamente num único investimento, pois nunca há 100% de certeza que será totalmente certo o lucro num dado investimento. Palavras chave: Fundos de investimento, mercado financeiro, aplicações financeiras. 1 Introdução Hoje quem possui algum dinheiro em conta geralmente não o deixa parado, sem rendimento algum de juros. O ideal é que o dinheiro seja investido para que conceda ao investidor algum retorno sobre ele, já que há no mercado várias opções de investimento. É de grande importância saber onde se aplica o dinheiro, saber principalmente o retorno e o risco aliado a este retorno, para não sofrer com prejuízos inesperados.

2 Antes de realizar qualquer investimento é necessário estudar a economia como um todo, tanto no âmbito local e regional como global. Faz-se necessária também uma análise aprofundada dos segmentos os quais se deseja investir, seja setor imobiliário, mercado de ações, entre outros. Outro ponto importante que o investidor deve ater-se são as projeções econômicas e governamentais, isto é, criar cenários que podem vir a ocorrer e basear-se nas projeções para uma tomada de decisão. Sendo assim, o objetivo deste artigo é realizar uma abordagem para explanar sobre os fundos de investimentos existentes no mercado de finanças, conceituá-los, demonstrando suas variações, evidenciando suas vantagens e desvantagens para auxiliar investidores que por ventura tenham dúvidas em relação ao melhor investimento a ser realizado. 2 Metodologia A metodologia utilizada neste artigo é a bibliográfica, sendo que Gil (2010) a conceitua como sendo a pesquisa realizada em material que já foi publicado, como dissertações, jornais, revistas e artigos, e também em CDs e DVDs e em materiais disponibilizados na Internet. Já segundo Moresi (2003), a pesquisa bibliográfica é um estudo sistematizado desenvolvido com base em material já publicado em livros, revistas, jornais, isto é, material acessível ao público em geral e sendo que ela fornece instrumental analítico para qualquer outro tipo de pesquisa, mas também pode esgotar-se em si mesma. 3 Fundos de investimentos 3.1 Características Gerais Os fundos de investimentos são para Tong (1971) a reunião de recursos de um número de investidores que serão aplicados em uma carteira diversificada de ações, onde as mesmas serão administradas por uma sociedade habilitada, aprovada, capaz e devidamente fiscalizada pelo Banco Central. Segundo Fortuna (2010) a grande diferenciação dos fundos de investimentos é a premissa da ideologia de condomínio, ou seja, aplicações em conjunto, onde os investidores possuem o direito de resgatar suas cotas a qualquer momento, porém, os mesmos não resgatam-nas ao mesmo tempo, sobrando uma quantia considerável disponível, que podem ser aplicadas em outros títulos. Ainda pode-se dizer que o Fundo de Investimento é uma comunhão de recursos, captados de pessoas físicas ou jurídicas, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aplicação em títulos e valores mobiliários Comissão de valores mobiliários (2010, p. 78). Para Fortuna (2010) os fundos de investimentos são destituídos de personalidade jurídica, são capazes de adquirir e transmitir direitos, porém, apenas quando representados por seus administradores, os fundos recebem recursos investidos por seus respectivos cotistas para a posterior compra de ativos que farão parte de sua carteira, com esse montante de títulos e valores mobiliários permite à emissão das cotas. As cotas passam a ser propriedade fiduciária do administrador do fundo, onde o administrador deve atuar em prol dos cotistas, que são, na realidade, os legítimos donos dos ativos que compõem o fundo de investimento, e também são os beneficiários dos retornos obtidos pelos mesmos. Com relação ao objetivo de um fundo de investimento, pode-se indagar que, resumidamente, trata-se de levantar recursos para comprar bens, divididos posteriormente por cotas, levando em conta que os recursos de todos os investidores de um fundo de investimento são usados para comprar bens (títulos) que são de todos os investidores, na proporção

3 de seus investimentos. Os recursos de todos os investidores de um fundo de investimento são usados para comprar bens (títulos) que são de todos os investidores, na proporção de seus investimentos. Um fundo é organizado sob a forma de condomínio e seu patrimônio é dividido em cotas, cujo valor é calculado diariamente por meio da divisão do patrimônio líquido pelo número de cotas do fundo (COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS, 2000, p. 78). As instituições financeiras mantem uma estrutura pré-definida de acordo com algumas variáveis exógenas, como por exemplo, o limite de composição da carteira, porém, será uma variável endógena da composição risco/retorno desejado, que irá acarretar na escolha do investidor, que irá sentir-se atraído, ou não, à investir no fundo de acordo com Fortuna (2010). Segundo Azevedo (1995) os fundos de investimentos podem ser caracterizados como um condomínio aberto ou fechado de investidores, onde os mesmos podem fazer aplicações de recursos em uma carteira diversificada de títulos e, ou, valores imobiliários, tudo em forma de cotas. Esses condomínios podem ser administrados por bancos de investimentos, sociedades de crédito, distribuidoras ou corretoras. No cenário nacional, os fundos de investimentos estão cada vez mais importantes como destaca, (JUNIOR, 2004, p. 67) nos últimos anos os fundos de investimentos assumiram a liderança no mercado financeiro e de capitais, superando, em volume de recursos aplicados, a caderneta de poupança e os CDBs Certificados de Depósitos Bancários. Segundo a Comissão de Valores Mobiliariso um fundo de investimento é uma aplicação de recursos provenientes de um coletivo de investidores, usualmente administrado por uma instituição financeira, estabelecendo objetivos e politicas de investimento, sendo aberto para aplicações posteriormente. O fundo é criado por um administrador, usualmente uma instituição financeira, que formalmente o constitui e define os seus objetivos, políticas de investimento, as categorias de ativos financeiros em que poderá investir, taxas que cobrará pelos serviços e outras regras gerais de participação e organização. Todas essas informações são reunidas em um documento, o regulamento. Em seguida, o fundo é aberto para aplicações. Isso é feito com o apoio de instituições financeiras, como os bancos, distribuidoras e corretoras, ligadas ou não ao administrador, que oferecem o investimento aos seus clientes (COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS, 2014, p. 7). Para Junior (2004), os fundos de investimentos são uma modalidade de aplicação financeira onde o investidor ao invés de fazer uma aplicação sozinho, faz uma aplicação em conjunto com outros investidores, buscando um rendimento melhor do que se fizesse uma aplicação sozinho, onde o fundo é administrado por um profissional autorizado pela Comissão de Valores Mobiliários, onde o administrador aplica os recursos de quem fez a aplicação em uma carteira, que pode ser formada por títulos de renda fixa, títulos de renda variável, ou até mesmo os dois em conjunto. 3.2 Tipos de investimentos Fundos de renda fixa: FIF Fundos de investimento financeiro Segundo Junior (2004), fundos de renda fixa: FIF Fundos de investimento financeiro, são fundos que adquirem títulos no mercado primário ou secundário, que compõe sua carteira. Onde normalmente são formados por títulos públicos emitidos pelo Banco Central do Brasil e Tesouro Nacional, também podem ser fundos privados, como debêntures, certificados de depósitos bancários CDB, commercial papers e notas promissórias.

4 Os Fundos de Renda Fixa devem ter como principal fator de risco a variação da taxa de juros e/ou de índice de preços. Devem aplicar pelo menos 80% de seus recursos em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, ao fator de risco que dá nome à classe. Podem utilizar derivativos tanto para proteção da carteira quanto para alavancagem. Nos fundos de Renda Fixa a rentabilidade pode ser beneficiada pela inclusão, em carteira, de títulos que apresentem maior risco de crédito, como os títulos privados (COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS, 2000, p. 83). Para Andrezo e Lima (1999), fundos de renda fixa devem ser constituídos em uma forma de condomínio aberto e tem um prazo indeterminado de duração. O patrimônio do fundo pode ser dividido em quotas nominativas, intransferíveis e mantidas em conta de depósito em nome de seus titulares, onde o valor das cotas dos fundos devem ser calculados diariamente, com base na avaliação patrimonial que considere os ativos componentes da carteira Fundos de renda fixa: FAQ Fundo de Aplicações em Quotas De acordo com Junior (2004), fundos de renda fixa: FAQ Fundo de Aplicações em Quotas, foram desenvolvidos para diminuir o custo onerado com a administração de uma carteira de ações, e consequentemente diminuir o risco do patrimônio. Onde não é necessário possuir contas no Selic e Cetip, pois compram, cotas o que acarreta na redução do custo do fundo. Os fundos de aplicações em quotas de fundos de investimentos, têm por objetivo exclusivo a aplicação de recursos em quotas de fundos de investimento financeiro e de fundos de investimento no exterior. Podem ser constituidos e administrados por banco multiplo, comercial, caixa econômica, banco de investimento, sociedade de crédito, financiamento e investimento, sociedade corretora ou sociedade distribuidora de titulos e valores mobiliários (ANDREZO E LIMA, 1999, p. 270). Para a Comissão de Valores Mobiliários (2010, p. 91), como regra geral, pelo menos 95% do patrimônio do fundo deve ser investido em cotas de outros fundos. Ou seja, são fundos onde não se investe diretamente nos ativos de seu regulamento, onde são feitos os investimentos em cotas de outros fundos de investimentos Fundos de ações Segundo Fortuna (2010) os fundos classificados nessa classe devem possuir, ao menos, 67% da carteira em ações, bônus ou recibos de subscrição de ações, certificados de ações em depósitos, cotas de fundos de ações, entre outros, mas os mesmos devem ser admitidos para negociação no mercado à vista da bolsa de valores. Já o patrimônio líquido do fundo das ações que excederem 67% poderão ser aplicados em quaisquer outras modalidades de ativos financeiros estabelecidos nas IN CVM 409 e 450. Outra maneira que pode-se classificar os fundos de ações São também chamados de fundos de renda variável e devem investir, no mínimo, 67% de seu patrimônio em ações negociadas em bolsa ou mercado de balcão organizado e em outros valores mobiliários relacionados a ações. Alguns fundos deste tipo têm como objetivo de investimento acompanhar ou superar a variação de um índice do mercado acionário, tal como o Ibovespa. Como seu principal fator de risco é a variação nos preços das ações que compõem sua carteira, podem ser compatíveis com objetivos de investimento de longo prazo e que suportem uma maior exposição a riscos

5 em troca de uma expectativa de rentabilidade mais elevada (COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS, 2000, p. 83). Para Junior (2004) os fundos de ações são mais sensíveis aos efeitos macroeconômicos, mas são aplicações que proporcionam uma rentabilidade maior. Por outro lado o investidor deve estar ciente do risco que está correndo por adquirir ações de uma determinada carteira. Normalmente esses fundos possuem suas carteiras compostas por ações, que também, podem ser chamados de títulos de alta volatilidade e que possuem uma política de investimentos especulativa Fundos cambiais De acordo com a comissão de valores mobiliários (2000) fundos cambias devem manter 80% de seu patrimônio investidos em ativos que estejam de alguma maneira, direta, ou indiretamente, ligados à variação de preço de uma moeda estrangeira, ou a uma taxa de juros chamada de cupom cambial. Sua carteira é composta por títulos de renda fixa corrigidos pelo dolar mais uma taxa de juros prefixada conhecida como Cupom Cambial. É um fundo muito utilizado por investidores que possuem passivos (empréstimos) em dólar, mas não é um Hedge perfeito, ou seja, não garante tida a variação do dólar devido à incidência do Imposto de Renda IR de 20% sobre a variação cambial do período da aplicação (JUNIOR, 2004, p. 74) Fundos de curto prazo De acordo com a Comissão de Valores Mobiliários (2000, p. 82) fundos de curto prazo devem investir em títulos federais ou privados de baixo risco de crédito com prazo máximo a decorrer de 375 dias e prazo médio da carteira de, no máximo, 60 dias. Para Fortuna (2010, p. 559) a utilização de instrumentos financeiros derivativos é permitida, apenas, para a proteção da carteira de ativos do fundo. Também é permitida a realização de operações compromissadas, desde que lastreadas em títulos públicos federais. De acordo com a Comissão de Valores mobiliários (2014, p. 15) fundos de curto prazo são considerados bastante conservadores quanto ao risco, sendo compatíveis com objetivos de investimento de curto prazo, pois suas cotas são menos sensíveis às oscilações das taxas de juros, devido ao curto prazo de seus títulos Fundos multimercado De acordo com Fortuna (2010) fundos multimercado devem possuir algumas políticas de investimento que envolvam fatores de risco, sem que haja o comprometimento de concentração em qualquer fator em especial ou em fatores diferentes das demais classes de ativos previstas na classificação dos fundos de investimento. Estes fundos podem ser aplicados em ativos financeiros no exterior, desde que não ultrapasse o limite de 20% de seu patrimônio líquido. Os fundos multimercado possuem algumas características específicas que os diferem dos outros tipos de fundos, que devem apresentar política de investimento que envolva vários fatores de risco, sem o compromisso de concentração em nenhum fator em especial, podendo investir em ativos de diferentes mercados - como renda fixa, câmbio e ações - e utilizar derivativos tanto para alavancagem quanto para proteção da carteira. Considerados os fundos com maior liberdade de gestão,

6 buscam rendimento mais elevado em relação aos demais, mas também apresentam maior risco, sendo, portanto, compatíveis com objetivos de investimento que, além de procurar diversificação, tolerem uma grande exposição a riscos na expectativa de obter uma rentabilidade mais elevada (COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS, 2000, p. 83). O grande atrativo desses fundos é a sua flexibilidade para aplicação em diferentes tipos de ativos, como ações, juros, moedas e derivativos, mas, também, os diferentes estilos de estratégia de gestão desses ativos que podem ser utilizados em várias subcategorias, são elas: equity hedge, long short neutro, long short direcional, trading, macro, multiestratégia, multigestor, juros e moedas, estratégia específica, capital protegido e balanceado (FORTUNA, 2010) Fundos referenciados São fundos criados com o objetivo de acompanhar algum indicador de desempenho estabelecido em seu objetivo, podendo ser um índice de mercado ou uma taxa de juros devem manter no mínimo 95% de sua carteira em ativos que acompanhem o referido indicador e no mínimo 80% do patrimônio em títulos públicos federais ou ativos de renda fixa considerados de baixo risco de crédito. O fundo referenciado mais popular é o chamado Fundo DI, cujo objetivo de investimento é acompanhar a variação diária de taxas de juros no mercado inter-bancário. São um pouco mais sensíveis às variações nas taxas de juros quando comparados aos de curto prazo, embora ainda sejam considerados de baixo risco (COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS, 2014, p. 16) Fundos de investimento em cotas de fundo de investimento - FIC Existem fundos de investimentos que podem constituir cotas para outros fundos de investimentos, que são denominados fundos de fundos, pois aplicam os recursos das cotas em outros fundos Esses fundos devem manter no minimo 95% de seu patrimônio investido em cotas de fundo de investimento de uma mesma classe, exceto os FIC classificados como Multimercado, que podem investir em cotas de fundos de classes distintas. A taxa de administração prevista nos FIC deve incluir, obrigatoriamente, as taxas de administração dos fundos em que investirem. É possível, entretanto, estabelecer uma taxa de administração máxima, que compreenda as taxas dos fundos investidos, e outra mínima, que não inclua tais taxas subjacentes (COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS, 2014, p. 18). 4 Composição da carteira Os fundos de investimento podem ser investidos em diversos ativos financeiros, como, por exemplo, debêntures, CDB, ações, investimentos estrangeiros, derivativos, moedas estrangeiras, entre outras. Porém não podem ser investidos livremente, pois, seria muito difícil para os investidores individuais compreenderem os riscos assumidos com os seu investimento. Por isso foram criadas as diferentes classes de fundos de investimentos levando em consideração os fatores de risco a qual cada ativo que compõem a carteira do investidor está exposto (Comissão de Valores Mobiliarios, 2014).

7 independentemente da classe, os fundos devem seguir regrasem relação a concentração dos investimentos em um mesmo ativo, mesmo emissor e investimentos no exterior. Entender melhor quais são essas classes, os fatores de risco e os limites de concentração ajuda os investidores na tomada de decisão, de modo a melhor adequar o investimento aos seus objetivos e perfil de risco (COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS, 2014, p. 13). Segundo a Comissão de Valores Mobiliarios (2014, p. 14) para reduzir os riscos a exposição ao risco, os fundos devem respeitar os limites de concentração na sua carteira. Esses limites referem-se à concentração de um novo emissor, em uma mesma modalidade de ativo financeiro e em investimentos no exterior. Quanto aos limites por emissor, os fundos poderão investir no máximo 20% de seu patrimônio em ativos emitidos por instituição financeira, até 10% em outros fundos de investimento ou companhia aberta, e até 5% para os demais emissores pessoa física ou jurídica de direito privado. Não há limites para investimentos em títulos públicos federais (COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS, 2014, p. 14). Para a Comissão de Valores Mobiliarios (2014, p. 14) no que se refere aos limites por tipo de ativo financeiro, há limite de até 20% do patrimônio líquido por ativo, como regra geral, para uma lista relacionada na regulamentação. 5 Considerações finais Verificou-se que há no mercado financeiro várias opções de investimento disponíveis para os investidores e cabe a cada um decidir por qual fundo apostar suas fichas. Deve-se entretanto, avaliar todos os riscos do negócio e se é de médio ou longo prazo, considerando que deve-se ter cuidado para não ter dificuldades de fluxo de caixa. Os fundos também podem ser abertos, em que a entrada de novos cotistas é permitida e os antigos podem aumentar a participação, e os fundos fechados, que não permitem a entrada ou saída de cotistas. O planejamento é essencial para qualquer negócio. Por isso é preciso conhecer o funcionamento dos fundos, saber os direitos e deveres dos cotistas, independentemente do número de cotas que possui e acompanhar as atividades da empresa, comparecer às assembleias e manter o cadastro atualizado. Quanto aos riscos, é preciso ter muita atenção com este assunto, já que está se trabalhando com recursos financeiros. O risco é a possibilidade de não se atingir o retorno esperado do investimento. Como riscos podem-se citar a mudança política, economia, regras de tributação, entre outros. No caso de fundos de investimentos, há três principais riscos: risco de mercado, risco de crédito e risco de liquidez. Deve-se ter em mente também que nunca é recomendável depositar todos os ovos no mesmo cesto, sendo esta a primeira regra de finanças, pois se todo o dinheiro estiver num único investimento, e este por algum motivo der prejuízo, o investidor pode ter sérias dificuldades financeiras. Enfim, torna-se essencial conhecer todos os fatores que podem interferir numa boa negociação, saber quais serão as vantagens e desvantagens do negócio, avaliar os riscos e mensurar os custos das operações, para que o investidor possa obter o máximo de lucro possível. Referências ANDREZO, Andrea Fernandes, LIMA, Iran Siqueira. Mercado financeiro: Aspectos históricos e conceituais. São Paulo: Pioneira, AZEVEDO, Denny Paulista. Sistema financeiro nacional. São Paulo: CETEC, 1995.

8 COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS. Mercado de valores mobiliários brasileiro. 2.ed. Rio de Janeiro: Comissão de Valores Mobiliários, FORTUNA, Eduardo. Mercado financeiro: produtos e serviços. 18.ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, GIL, Antonio C. Como elaborar projetos de pesquisa. 5 ed. São Paulo, Atlas, JUNIOR, Luiz Carlos Toscano. Guia de referência para o mercado financeiro. São Paulo, MORESI, Eduardo. Metodologia da pesquisa. Brasília, Disponível em: Acesso em: 21/06/2014. TONG, John Yeh Chang. A bolsa é a bossa. 5.ed. Rio de Janeiro: Apec, 1971.