POLÍTICA DE GESTÃO DE RISCOS

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1 POLÍTICA DE GESTÃO DE RISCOS SAGMO CAPITAL GESTORA DE RECURSOS LTDA. Fevereiro/2019 1

2 I. INTRODUÇÃO A presente Política de Gestão de Riscos ( Política ) tem por objetivo estabelecer a governança de riscos e descrever a estrutura e metodologia utilizadas pela SAGMO Capital Gestora de Recursos Ltda. ( SAGMO ou Gestora ) na gestão de riscos dos fundos de investimento sob sua gestão, conforme preceitua a Instrução CVM n.º 558/15 e tendo por norte as melhores práticas adotadas pelo mercado. O objetivo do gerenciamento de risco é identificar, mensurar, monitorar e controlar os riscos inerentes à atividade de gestão, visando a adequação das estratégias aos objetivos dos fundos de investimento e buscando mitigar ou reduzir potenciais resultados negativos. Ademais, serão abordados os princípios gerais, os critérios e os procedimentos utilizados pela SAGMO na condução do monitoramento, mensuração e gestão dos riscos associados ao portfólio sob sua responsabilidade. A SAGMO utiliza um sistema terceirizado de registro e controle de operações ( Sistema de Operações ), como ferramenta base para a boletagem, alocação de ordens e gerenciamento de risco de mercado. Além de diversas outras informações, este sistema calcula e disponibiliza, por estratégia dentro de cada fundo, em tempo real, valores de resultado, sensibilidade de risco, Stress de Value at Risk - VaR, além de possibilitar a visualização da performance de estratégias e desempenho de cada uma das áreas de gestão. O processo de gerenciamento de risco adotado pela SAGMO serve como complemento aos métodos e processos independentes já utilizados pela administradora do(s) fundo(s) de investimento sob gestão da SAGMO ( Fundos SAGMO ), a BNY Mellon Serviços Financeiros Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ( BNY Mellon ), para monitoramento do risco e exposição aos quais os Fundos SAGMO estejam sujeitos. 2

3 Em cumprimento ao art. 14, IV, da Instrução CVM n.º 558/15, a presente política está disponível no endereço eletrônico disponibilizado pela SAGMO para tal fim. II. ABRANGÊNCIA Esta Política aplica-se aos Colaboradores da SAGMO (conforme termo definido no Código de Ética), especialmente aqueles que integram as Áreas de Gestão de Riscos e de Investimentos. É de responsabilidade de todos os Colaboradores da SAGMO conhecer e cumprir as obrigações legais e regulatórias aplicáveis ao desempenho de suas atividades, bem como observar os mais altos padrões de conduta ética e profissional, no exercício de suas funções. O não cumprimento do previsto nesta Política sujeitará o Colaborador que a descumprir às sanções cabíveis. III. PRINCÍPIOS Os Colaboradores da SAGMO exercerão suas atividades com o mais alto nível de cuidado e diligência, atuando sempre com lealdade em relação aos interesses dos Fundos SAGMO e seus investidores e se abstendo de práticas que possam apresentar conflito de interesses com o dever fiduciário da SAGMO perante seus clientes. IV. COMITÊ DE RISCOS Este órgão deliberativo tem a responsabilidade de aprovar e revisar os limites estabelecidos e a presente Política. São membros efetivos do Comitê de Risco são o Diretor de Investimentos ( CIO ), o Diretor de Riscos e o Head de Research. As deliberações deste Comitê requerem concordância da maioria dos membros e são registradas em ata e arquivadas para consulta futura. As reuniões ocorrem, pelo menos, mensalmente ou em caráter extraordinário caso haja necessidade. 3

4 V. GOVERNANÇA DE LIMITES Os limites de risco são definidos e formalizados pelo Comitê de Riscos da SAGMO e são classificados em duas categorias: (i) (ii) Limites Consolidados: Aplicam-se às posições consolidadas dos fundos sob gestão da SAGMO. As alterações destes limites devem ser aprovadas pelo Comitê de Riscos. Limites de Gestão: Tem como objetivo a divisão dos Limites Consolidados em sub-estratégias. Alterações ou realocações podem ser feitas pelo CIO, após notificação ao Diretor de Riscos. VI. MONITORAMENTO E GESTÃO DE RISCOS O Diretor de Riscos é responsável por: (i) (ii) (iii) Verificar o cumprimento desta Política pelos Colaboradores da SAGMO; Monitorar e reportar diariamente as utilizações de limites aos membros da Área de Gestão; e Notificar o CIO e a Área de Gestão acerca de eventuais extrapolações de limites, por , e manter o histórico. O CIO é responsável por: (i) (ii) (iii) Assegurar a aderência e aplicação deste Política nas atividades de gestão; Tomar as providências necessárias para dimensionar a exposição a risco dos fundos, com base nos limites estabelecidos pelo Comitê de Riscos; e Providenciar o enquadramento das exposições a risco dentro dos limites, imediatamente após a identificação de eventual extrapolação. 4

5 VII. RISCO DE MERCADO O Risco de Mercado é definido como a possibilidade de ocorrência de perdas resultantes da flutuação nos valores de mercado de instrumentos financeiros. O risco de mercado inclui os riscos das operações sujeitas à variação cambial, taxa de juros, preços e índices de ações e preços de mercadorias (commodities). Em caso de queda do valor dos instrumentos financeiros que compõem a carteira dos fundos de investimento, o seu patrimônio líquido pode ser afetado negativamente. A formalização e adequação dos controles de risco de mercado é feita por meio de análises da Área de Riscos, de responsabilidade do Diretor de Riscos, considerando as categorias e características específicas dos fundos geridos. A SAGMO utiliza as seguintes metodologias de gerenciamento de risco de mercado para fins de estabelecimento de limites, controle e monitoramento de riscos relativos aos fundos de investimento geridos: (i) Stress Testing; (ii) Value at Risk VaR; (iii) Expected Shortfall ( ES ); e (iv) Stop-Loss. A escolha das metodologias utilizadas pela SAGMO é pautada na complementariedade entre as mesmas, de modo que limitações individuais sejam compensadas. O VaR é um método de mensuração de risco que mede a pior perda esperada ao longo de um determinado intervalo de tempo e dentro de determinado nível de confiança. O VaR fornece uma medida concisa do risco de mercado em carteiras de investimento. Existem dois tipos de VaR e ambos são calculados pela SAGMO: (i) VaR Histórico, que não assume distribuição de probabilidade dos retornos diários e considera cenários históricos de preços em uma determinada janela de tempo com determinado nível de confiança; e (ii) VaR Paramétrico, que assume uma determinada distribuição de frequência dos retornos históricos para cálculos das variâncias e matriz de covariâncias do modelo. 5

6 Para controle dos limites de risco, a SAGMO utiliza o VaR Histórico com nível de confiança de 99%. Expected Shortfall é uma metodologia complementar ao VaR que mede o valor esperado da perda em um determinado intervalo de tempo caso esta perda exceda um determinado nível de confiança (VaR). O Stress Testing é uma metodologia que mede perdas severas e inesperadas que poderiam ocorrer em cenários de crise. A SAGMO se utiliza do teste de estresse produzido pelo sistema Lote45, o qual é baseado nos cenários de estresse da BM&F Bovespa. O Stop-Loss é um controle que visa limitar perdas a níveis predeterminados e nortear o processo de gerenciamento e redução das exposições a risco caso estes níveis sejam atingidos. O processo de verificação do atingimento dos níveis de stop-loss é realizado diariamente. VIII. PROCEDIMENTO PARA REDUÇÃO OBRIGATÓRIA DE RISCO EM CASO DE PERDAS (STOP- LOSS): A SAGMO estabelece três níveis crescentes de perdas (Níveis 1, 2 e 3), conforme o quadro abaixo: Nível 1 Nível 2 Nível 3-6% -9% -10% O atingimento de qualquer dos níveis implica na redução imediata dos limites de risco, conforme o quadro abaixo: Nível 1 Nível 2 Nível 3 50% 75% 100% 6

7 Considera-se que um nível é atingido quando a variação da cota do início do ano fiscal até a data de verificação for mais negativa do que qualquer um dos níveis. Caso isto ocorra, as reduções estabelecidas acima passam a viger conforme o quadro abaixo: Nível 1 ou Nível 2 Nível 3 pelo período de 5 (cinco) dias úteis, subsequentes ao atingimento pelo período de 11 (onze) dias úteis subsequentes ao atingimento Quando qualquer dos Níveis for atingido convocar-se-á o Comitê de Investimento, com a participação do Diretor de Risco, para que sejam reavaliadas todas as posições existentes no fundo correspondente. Adicionalmente, a SAGMO adota um limite de perda para o resultado do mês corrente (Stop Mensal) no valor de 2%. Ou seja, caso seja verificada uma variação da cota do início do mês corrente até a data de verificação menor que -2%, o fundo correspondente deverá reduzir 100% dos limites de risco durante os 5 (cinco) dias úteis seguintes. Eventual caixa resultante de redução de exposição a risco será investido em títulos públicos de alta liquidez e baixo risco, que sejam compatíveis com o benchmark adotado pelo fundo correspondente. IX. LIMITES DE RISCO DE MERCADO A SAGMO estabelece os seguintes limites para seu Fundo multimercado SAGMO Global Macro Master FIM (atualmente, o único sob sua gestão): Fundo VaR* Stress SAGMO Global Macro Master FIM 3,50% 30% *diário Adicionalmente, a SAGMO adota um limite de VaR por posição no valor de 1%. Os limites definidos na regulamentação do referido Fundo, de acordo com a classificação do mesmo, tais como limite de investimento no exterior, são 7

8 monitorados diariamente pela Área de Compliance e Área de Risco, em conjunto com o administrador fiduciário, BNY Mellon. X. SISTEMAS OPERACIONAIS A SAGMO poderá contratar terceiros e/ou desenvolver internamente programas, planilhas, dentre outras soluções tecnológicas para serem utilizadas com o objetivo de auxiliar na Gestão de Riscos. Os sistemas contratados para fins de boletagem de operações, alocação de ordens, gerenciamento de risco de mercado e estratégia e compliance de cada fundo, são sistemas desenvolvidos pela empresa LOTE45 ( Sistema de Operações ). Estes sistemas são disponibilizados a integrantes da Área de Gestão e Investimentos, de Risco e de Compliance. Seu acesso é realizado de forma individualizada e todas as operações boletadas no sistema geram um log com horário e usuário que inclui, inclusive, informações sobre eventuais alterações de operações boletadas. Seu histórico é mantido pelo prazo mínimo de 5 (cinco) anos. As operações são especificadas/confirmadas no Sistema de Operações, pelos Gestores, no momento em que são executadas. As informações provenientes do Sistema de Operações são usadas para confirmar as operações com as devidas contrapartes e para serem informadas ao BNY Mellon enquanto a Área de Risco assegura que as novas operações estão sendo mapeadas no risco dos Fundos SAGMO e que os limites de risco de mercado estabelecidos estão sendo observados em tempo real. XI. REENQUADRAMENTO Não existe alçada que permita a possibilidade de desenquadramento dos limites de risco dos Fundos SAGMO. No caso de desenquadramento, o reenquandramento, tanto ativo quanto passivo, deverá ser realizado de modo a gerar o menor impacto negativo 8

9 possível, observando-se as condições de mercado e o melhor julgamento dos Gestores. XII. BACK-TESTING Semestralmente, os modelos empregados serão testados por meio do processo de back-testing, que consiste em comparar estimativas de VaR previstas pelo modelo de risco com os resultados diários efetivamente verificados nas carteiras dos Fundos SAGMO. XIII. RISCO DE CRÉDITO / CONTRAPARTE Define-se o risco de crédito como a possibilidade de ocorrência de perdas associadas ao não cumprimento pelo tomador ou contraparte de suas respectivas obrigações financeiras nos termos pactuados. O risco de crédito/contraparte também advém da possibilidade de problemas na liquidação das operações realizadas por meio de corretoras de valores mobiliários, bem como nas alterações das condições financeiras dos emissores e/ou contrapartes, ou de sua percepção pelo mercado, que podem comprometer a capacidade de pagamento, trazendo assim impacto em termos de preço e liquidez, entre outros fatores. A SAGMO possui política própria para Investimentos em Crédito Privado. XIV. LIMITES DE EXPOSIÇÃO DE CRÉDITO E CONCENTRAÇÃO A SAGMO estabelece os seguintes limites para seu Fundo multimercado SAGMO Global Macro Master FIM (atualmente, o único sob sua gestão): Fundo Limite Concentração SAGMO Global Macro Master FIM 20% 10% O Comitê de Riscos tem a responsabilidade de estabelecer limites de exposição por contraparte e emissores, tendo em vista dimensionar adequadamente as 9

10 exposições ao apetite a riscos dos fundos. A Área de Riscos monitora e reporta as utilizações de limites diariamente. XV. RISCO DE LIQUIDEZ O risco de liquidez consiste na possibilidade de os fundos de investimento não serem capazes de honrar eficientemente suas obrigações financeiras esperadas e inesperadas, correntes e futuras, sem afetar suas operações diárias e sem incorrer em perdas significativas. A SAGMO prioriza a negociação de ativos líquidos, que podem ser zerados para geração de caixa a qualquer momento, a fim de honrar obrigações não previstas no fluxo de caixa. Para obrigações previstas devido a resgates programados, os fundos geridos pela SAGMO possuem uma cotização definida de, no mínimo, D+10. Adicionalmente, os fundos de investimento da SAGMO têm a liquidez controlada através de projeção do fluxo de caixa, na qual são contabilizadas as obrigações previstas por fundo de investimento. O monitoramento é feito individualmente por moeda e considerando as respectivas datas de liquidação. A SAGMO possui política própria para o gerenciamento de riscos de liquidez. XVI. LIMITES OPERACIONAIS O Comitê de Riscos é responsável por estabelece limites percentuais mínimos do Patrimônio Líquido do Fundo, a serem mantidos em títulos públicos federais de alta liquidez. Este procedimento visa assegurar que os fundos tenham capacidade de honrar resgates significativos mesmo em condições adversas de mercado. XVII. RISCO OPERACIONAL Tratando-se de risco operacional, a SAGMO utiliza a metodologia conhecida por Bottom-up Risk Assessment (BURA), com o propósito de identificar as 10

11 principais causas dos eventos e as suas principais consequências, e, quando possível, quantificando a severidade. A identificação, avaliação, mensuração e resposta de eventos de Risco Operacional será realizada por três procedimentos: (i) auto avaliação, levantamento dos fluxogramas dos processos, identificação das tarefas, conforme severidade e frequência; (ii) histórico de riscos, no qual será registrado todos os eventos de riscos operacionais assim como sua identificação de como o processo originou, a classe de sua causa direta e sua severidade ou prejuízo causado; e (iii) monitoramento de Indicadores de Riscos que serão definidos, registrados e reportados periodicamente ao Comitê de Risco e Comitê de Compliance. Ainda, a SAGMO realiza atividades de controle operacional que consistem em: (i) (ii) (iii) (iv) controle e boletagem das operações; cálculo paralelo de cotas dos fundos de investimento sob gestão; acompanhamento da valorização dos ativos e passivos que compõem as carteiras dos fundos de investimento; entre outras atividades e controles que podem ser adotados especificamente para controlar e mensurar o Risco Operacional. Todos os controles, regras, processos e manuais operacionais ainda são testados através dos exames de aderência, consubstanciados no Relatório de Controles Internos emitido anualmente, conforme Instrução CVM n.º 558/15, que explicita se todas as atividades estão em conformidade, e caso não estejam, demonstra todo o plano de atividade a ser realizado pela SAGMO para solucionar a incongruência. 11

12 XVIII. DIRETOR RESPONSÁVEL PELA GESTÃO DE RISCOS Conforme dispõe o art. 4º, V, da Instrução CVM n.º 558/15, a Diretora da SAGMO Responsável pela Gestão de Riscos é a Sra. Dominique Fadiga von Igel, profissional com inegável experiência e qualificação para o cargo. É de responsabilidade da Diretora Responsável pela Gestão de Riscos verificar o cumprimento da presente política, bem como do Manual de Gerenciamento de Risco de Liquidez e de disponibilizar o relatório gerado pela Área de Risco para as demais áreas, conforme preceituado acima. XIX. VIGÊNCIA E ATUALIZAÇÃO Esta Política será revisada anualmente e será alterado caso seja constatada necessidade de atualização do seu conteúdo. Poderá, ainda, ser alterado a qualquer tempo em razão de circunstâncias que demandem tal providência. 12