INVESTIMENTOS E MERCADOS FINANCEIROS

INSTITUTO Pós-Graduação em INVESTIMENTOS E MERCADOS FINANCEIROS 2005 2006 Associação Portuguesa de Bancos INSTITUTO SUPERIOR DE GESTÃO B ISGB THE PORTUGUESE SCHOOL OF BANK MANAGEMENT

Introdução INSTITUTO Pós-Graduação em INVESTIMENTOS E MERCADOS FINANCEIROS A necessidade de providenciar formação específica aos quadros do Sector Bancário e Financeiro conduziu a que, em 1980, a Associação Portuguesa de Bancos (APB) tivesse criado o Instituto de Formação Bancária, cuja actividade se centrava na formação profissional. O sucesso alcançado e o desenvolvimento das correspondentes competências conduziu naturalmente ao alargamento da sua área de actuação. Para o efeito, foi criado em 1991 o Instituto Superior de Gestão Bancária (ISGB), que constitui a aposta, hoje ganha, da APB nos domínios da formação superior e também da formação pós-graduada, dirigida especialmente aos quadros do Sector Bancário e Financeiro. O Curso de Pós-Graduação em Investimentos e Mercados Financeiros constitui um dos exemplos mais recentes do desafio que nos propusemos, no sentido de proporcionarmos formação de grande qualidade a todos quantos desejam desenvolver competências específicas neste domínio do conhecimento. Dr. João Salgueiro Presidente da APB

Pós-Graduação em INVESTIMENTOS E MERCADOS FINANCEIROS Apresentação do Curso INSTITUTO Nos dias de hoje, o conhecimento e a competência no tratamento de assuntos de natureza financeira são indispensáveis ao sucesso das instituições e ao êxito das carreiras das pessoas que nelas trabalham. No Curso de Pós-Graduação em Investimentos e Mercados Financeiros, o Instituto Superior de Gestão Bancária, procurou juntar o conhecimento científico de um grupo de académicos reputados, com a experiência prática e o savoir faire técnico de um conjunto de distintos colaboradores, que desenvolvem a sua actividade nalgumas das principais instituições que operam no mercado. Os planos curriculares foram concebidos de molde a evidenciarem o misto de rigor e relevância prática necessário para responder às exigências de conhecimento especializado em finanças, que marcam os nossos dias. Adicionalmente, as diferentes disciplinas vão fazer uso de casos reais e simuladores com vista a que a aproximação à aplicação prática dos conceitos leccionados seja levada tão longe quanto possível. O Curso foi estruturado com vista a permitir destacar não apenas matérias de natureza clássica e relevância comprovada, como as diferentes técnicas de avaliação de activos financeiros, a gestão de carteiras de títulos, a análise técnica de valores e a utilização de derivados financeiros, mas também, matérias de desenvolvimento recente, cujo relevo se tem vindo a acentuar no universo empresarial, como as modernas técnicas de value based management, as opções reais, as estratégias de gestão de risco e as técnicas de engenharia financeira. Caso seja este o seu primeiro contacto com o ISGB, espero que a presente brochura lhe permita formar uma ideia adequada do potencial do Curso e que, em simultâneo, o auxilie a descobrir a Escola que a Associação Portuguesa de Bancos tem vindo a desenvolver ao longo da última década e meia, em ordem a auxiliar o universo empresarial português, em geral, e os seus associados, em particular, na formação de quadros financeiros de elevada competência e motivação. Confiante na qualidade do serviço que prestamos, espero que se queira juntar ao grupo de peritos que ao longo dos últimos anos tem vindo, com sucesso, a confiar a sua formação financeira ao ISGB. Se já foi nosso aluno, espero que a leitura destes materiais lhe permita constatar que continuamos apostados num percurso de inovação, qualidade e exigência. Fará assim todo o sentido que possamos continuar a merecer a sua confiança e também a sua preferência. José Azevedo Pereira Coordenador da Pós-Graduação em Investimentos e Mercados Financeiros

INSTITUTO Pós-Graduação em INVESTIMENTOS E MERCADOS FINANCEIROS Objectivos O Curso de Pós-Graduação em Investimentos e Mercados Financeiros foi Destinatários Metodologia Pedagógica Conteúdos Sintéticos das Disciplinas Jogos de Simulação concebido com o objectivo de proporcionar aos participantes uma formação sólida nos seguintes domínios: Avaliação de activos Gestão de carteiras de acções Gestão de carteiras de obrigações Gestão do risco Directores responsáveis pela área de mercado de capitais Directores responsáveis pelas áreas de gestão de risco Directores financeiros e outros responsáveis pelas áreas de tesouraria e mercados Directores de análise, gestão e controlo de riscos Directores de research de acções e obrigações Gestores de carteiras Analistas dos mercados cambial, monetário e de capitais Gestores de fortunas Dealers dos mercados cambial, monetário e de capitais Assessores e técnicos de todas as áreas referidas O método adoptado combina a exposição teórica com a resolução de casos práticos, cobrindo o enquadramento, os conceitos, os modelos e as técnicas inerentes a cada uma das matérias a leccionar. Por forma a acentuar as implicações práticas das matérias expostas, serão utilizados exercícios de simulação na maioria das disciplinas. Finanças Empresariais Introdução às finanças empresariais. Avaliação em finanças. VAL e custo de oportunidade. Princípios gerais de avaliação de activos financeiros. Relação risco-retorno nos mercados financeiros. CAPM e APT. Custo de capital. Custo do capital próprio. Custo do capital alheio. Custo médio ponderado do capital. Estrutura de financiamento. Decisões de investimento/decisões de financiamento. Modelos de definição da política de financiamento. Política de dividendos. Factores determinantes. Enquadramento de análise da política de dividendos. Resolução de casos práticos. Futuros Financeiros Funcionamento dos mercados de futuros financeiros. Principais mercados e contratos. Organização dos mercados. Mecanismo de margens. Arbitragem entre mercado à vista e mercado a prazo. Basis, contango e backwardation. Estratégias longas e curtas. Medidas de eficácia das estratégias. Estratégias dinâmicas de cobertura de risco. Produtos financeiros do mercado de futuros. Futuros sobre índices. Cotações e preço. Operações possíveis. Futuros sobre taxas de juro de médio e longo prazos. Características institucionais. Preços. Operações possíveis. Futuros sobre taxas de juro de curto prazo. Preços. Operações possíveis. Casos particulares. Futuros sobre taxas de câmbio. Características institucionais. Preços. Operações possíveis. Jogos de simulação. Resolução de Casos Práticos Gestão de Carteiras de Acções Rendibilidade e risco. Efeito de diversificação para diversos níveis de correlações. Identificação do risco sistemático e do risco específico. Determinação da fronteira eficiente. Cálculo da carteira de mercado. Modelo de índice único e modelo multi-índice. Teoria da utilidade. Determinação da carteira óptima do investidor. Diversificação internacional. Modelos de avaliação: CAPM e APT. Avaliação da performance das carteiras. Jogos de simulação.

Conteúdos Sintéticos das Disciplinas Jogos de Simulação Resolução de Casos Práticos Gestão de Carteiras de Obrigações Introdução. Tipos de obrigações. Características específicas. Organização dos mercados. Agentes. Aspectos regulamentares. Princípios Gerais de Avaliação de Obrigações. Cálculo de taxas de rendimento. Risco. PVBP. Duração. Convexidade. Análise de curvas de taxas e estrutura temporal das taxas de juro. Taxas a prazo. Strips. Extracção de obrigações de cupão zero. Estrutura temporal de taxas de juro e o princípio da ausência de arbitragem. Determinantes das taxas de juro. Hipóteses inerentes à estrutura temporal. Ausência de arbitragem. Preços das obrigações e evolução das taxas de juro. Avaliação da estrutura temporal. Calibragem de modelos. Avaliação de obrigações de taxa variável. Avaliação baseada no DCF Model. Análise baseada na taxa de retorno corrente. Análise baseada no cálculo de margens. Técnicas de gestão de carteiras de obrigações. Matching. Indexação. Seguro de carteira. Jogos de simulação. Opções Financeiras Introdução. Características fundamentais. Principais mercados e contratos. Activos subjacentes. Formas de cotação. Posições e limites. Perfis de resultados das posições base. Factores condicionantes do prémio. Limites-fronteira para os prémios. Paridade put-call. Considerações sobre o exercício antecipado das opções americanas. Estratégias de investimento e cobertura. Estratégias simples com opções e activo subjacente. Estratégias de cobertura de risco. Estratégias de especulação. Spreads.Combinações. Paridade put-call revisitada. Modelo binomial. Preço dos activos. Volatilidade. Modelo de Black-Scholes. Valorização de opções sobre acções e sobre índices. Valorização de opções sobre divisas. Valorização de opções sobre futuros. As «letras gregas». Jogos de simulação. Swaps Mercado de Swaps. Fundamento económico e origens do produto. Participantes no mercado. Swaps de taxa de juro. Definição e tipos de swaps. Preço indicativo e ajustamentos ao preço. Cobertura de risco e arbitragem com swaps de taxa de juro. Swaps cambiais. Estrutura dos swaps cambiais. Preço indicativo e preço off-market. Cobertura e arbitragem. Pricing dos swaps de taxas de juro e de taxas de câmbio. Valorização dos swaps de taxas de juro de curto prazo e de longo prazo. Preço forward implícito. Valorização dos swaps cambiais. Resolução de casos práticos. Jogos de simulação. Análise Técnica de Valores Introdução à Análise Técnica e à construção de gráficos. Analise técnica aplicada a acções/análise técnica aplicada a futuros. Teoria de Dow. Construção de gráficos. Tendências. Tendência. Suportes e resistências. Linhas de tendência. Canais. Percentagem de retracção. Dias de reversão. Falhas de preços. Padrões de preços. Cabeça e ombros. Topos e fundos duplos, triplos e arredondados. Triângulos, bandeiras, pendões e cunhas. Volume, posições abertas e médias móveis. Volume e posições abertas. Médias móveis. Resolução de casos práticos. Avaliação de Activos Reais Estratégia e avaliação de empresas. Valor, crescimento esperado e diferencial entre rendibilidade e custo dos capitais investidos. Gestão baseada no valor. Determinantes do valor. Implementação de estratégias de gestão baseada no valor. Modelos de avaliação. O método dos cash flows descontados: modelo do lucro económico/modelos alternativos. Cálculo dos determinantes do valor. Análise e avaliação do financiamento. Metodologia de previsão financeira: período e nível de detalhe; desenvolvimento de uma perspectiva estratégica sobre a empresa; previsões financeiras; cenários; custo do capital, estimação dos parâmetros de cálculo. Métodos de avaliação não baseados na actualização de cash flows. Implementação. Interpretação dos resultados. Casos especiais de avaliação. Empresas diversificadas. Bancos. Investimentos imobiliários. Resolução de casos práticos. Engenharia Financeira e Gestão de Risco Engenharia financeira e inovação financeira. Opções exóticas: avaliação e cobertura. Risco de contraparte, dívida com risco e derivados de crédito. Novos produtos e novas estruturas. Títulos relacionados com catástrofes, metereologia e poluição. Gestão de posições complexas em derivados. Derivados e estratégias dinâmicas de investimento. Jogos de simulação.

INSTITUTO Pós-Graduação em INVESTIMENTOS E MERCADOS FINANCEIROS Corpo Docente O ISGB reuniu uma equipa capaz de proporcionar aos executivos financeiros portugueses a formação adequada nos domínios mais relevantes do conhecimento aplicado aos mercados financeiros. Para o efeito, contamos com a colaboração de especialistas de referência, nacionais e estrangeiros, originários tanto do próprio Sector Financeiro como das Universidades. > Prof. Doutor José Azevedo Pereira Professor Associado do ISEG/UTL. Coordenador do Curso de Gestão Bancária do ISGB. Membro do Conselho Científico do ISGB. Doutorado em Gestão (Finanças Empresariais) pela Manchester Business School, Reino Unido. MBA pelo ISEG. Consultor. > Dr. Paulo Carmona Consultor de Empresas e Fundos de Investimento. Licenciado em Administração e Gestão de Empresas pela Universidade Católica Portuguesa. Dr. Carlos Bastardo < Director do Barclays Bank PLC na área de Gestão de Activos Financeiros. Professor Convidado do ISEG/UTL. Professor Convidado do ISGB. Dr. João Cantiga Esteves < MBA em Finanças pela North Eastern University, Boston, EUA. MSc (Master of Science em Planeamento Económico pela North Eastern University, Boston, EUA). Ephi-ciência Financeira: Partner. EIPC-European Investment Performance Committee: Membro Fundador. Professor Convidado do ISEG/UTL. > Prof. Doutor Eduardo Couto Professor Auxiliar do ISEG/UTL e Docente Convidado do ISGB. Doutorado em Gestão (Finanças Internacionais) pela Manchester Business School, Reino Unido. Prof. Doutor João Duque < Professor Catedrático do ISEG/UTL. Doutorado em Gestão (Finanças) pela Manchester Business School, Reino Unido. > Dr. Henrique Morais Assessor do Banco de Portugal. Professor Auxiliar da UAL. Mestre em Economia International pelo ISEG.

Especialistas Convidados > Dr. Carlos Albuquerque Director Central Adjunto do Grupo Millennium bcp. Dr. Pedro Castro Almeida < Administrador do BSN Portugal e responsável pela área de Gestão de Activos do Banco Totta. > Dr. Armindo Escalda Administrador do BSN Dealer. Dr. Tiago Félix < Director Financeiro do Espírito Santo Investment, na Direcção de Serviços Financeiros. Licenciado em Administração e Gestão de Empresas pela Universidade Católica Portuguesa. > Mr. Kevin Hall Vice-Presidente da REFCO (Nova Iorque). Responsável por Commodity and Corporate Risk Management. Licenciado em Economia pela Universidade de Dayton, Ohio, EUA. Dr. Jorge Oliveira < Director da Área de Equity Derivatives to Citigroup. > Eng. Paulo Sena Esteves Administrador da OMIP Empresa Operadora para o Mercado Ibérico Português da MIBEL (Mercado Ibérico de Electricidade). Dr. António Varela < Executive Director do UBS WARBURG, Lisboa.

Pós-Graduação em INVESTIMENTOS E MERCADOS FINANCEIROS Habilitações de Acesso Candidatos com formação de nível superior nos domínios da Gestão, Economia, Contabilidade, Matemática, Engenharia ou outras áreas científicas afins. INSTITUTO Número de Vagas O número máximo de inscrições na Pós-Graduação é de 30. Elementos de Candidatura O processo de candidatura deverá incluir os seguintes elementos: Ficha de candidatura preenchida e assinada pelo próprio; Curriculum Vitae; Cópia de Certificado de habilitações; Cópias do bilhete de identidade e do cartão de contribuinte. Pré-Requisitos Conhecimento operacional da língua inglesa e domínio da informática como utilizador. Processo de Selecção Provas de Avaliação Diploma Horário O processo de selecção, responsabilidade do Coordenador da pós-graduação, baseia-se na apreciação dos elementos curriculares do candidato. Poderá ser exigida uma entrevista individual. A realizar ao longo do curso, em calendário a divulgar, podendo ainda realizar-se projectos sob a orientação dos docentes. Classificação na escala de 0 a 20 valores. Este Curso confere um diploma de pós-graduação. Terças e quintas feiras, em horário pós-laboral, das 18h30 às 21h30, excepcionalmente, poderão ocorrer aulas noutros dias da semana. Local de Realização Secretariado Lisboa: Av. 5 de Outubro, nº 164. Margarida Sarmento Guedes Tel.: 217 916 258 Fax: 217 972 917 e-mail: m.guedes@isgb.pt

Organização e Plano de Estudos INSTITUTO Pós-Graduação em INVESTIMENTOS E MERCADOS FINANCEIROS O plano de estudos integra nove disciplinas distribuídas por três trimestres, compreendendo uma carga horária total de cerca de 160 horas. 1º TRIMESTRE 1. Finanças Empresariais Dr. Carlos Bastardo (18 horas) 2. Futuros Financeiros Dr. João Cantiga Esteves (18 horas) 3. Gestão de Carteiras de Acções Prof. Eduardo Couto (18 horas) 2º TRIMESTRE 4. 5. 6. Gestão de Carteiras de Obrigações Prof. José Azevedo Pereira (18 horas) Opções Financeiras Prof. João Duque (18 horas) Swaps Dr. Henrique Morais (18 horas) 3º TRIMESTRE 7. 8. 9. Análise Técnica de Valores Dr. Paulo Carmona (15 horas) Avaliação de Activos Reais Prof. José Azevedo Pereira (18 horas) Engenharia Financeira e Gestão de Risco Prof. João Duque (18 horas)

O Instituto Superior de Gestão Bancária criado pela Associação Portuguesa de Bancos/Instituto de Formação Bancária e a actuar desde 1991 é uma Escola de Ensino Superior dirigida às necessidades específicas de todo o Sector Financeiro, em particular da Banca, utilizando os mais modernos métodos pedagógicos, nomeadamente o Ensino a Distância (incluindo e-learning). INSTITUTO SUPERIOR DE GESTÃO B ISGB THE PORTUGUESE SCHOOL OF BANK MANAGEMENT Av. 5 de Outubro, 164 1069-198 LISBOA Tel.: 217 916 200 Fax: 217 972 917 Rua Fernandes Tomás, 352 4º 4000-209 PORTO Tel.: 225 376 405 Fax: 225 102 205 e-mail: isgb@ifb.pt www.isgb.pt