Apresentação das Transações Agosto 2011 1
Termo de Responsabilidade Legal As informações contidas nesta apresentação podem envolver projeções, expectativas, crenças, planos, intenções ou estratégias futuras. Essas declarações prospectivas envolvem riscos e incertezas. Todas as declarações prospectivas incluídas nessa apresentação são baseadas nas informações disponibilizadas pela Dufry AG ( Companhia ou DAG ) a partir da data desta apresentação, e não nos responsabilizamos por atualizar tais declarações. Fatores que poderiam afetar as declarações prospectivas da Companhia incluem, dentre outros: tendências do PIB mundial, concorrência nos mercados onde a Companhia opera, mudanças desfavoráveis no tráfego de passageiros aéreos, mudanças desfavoráveis nas políticas de tributação de mercadorias e restrições na venda de duty-free em países onde a Companhia opera. 2
Agenda 1. Visão Geral das Aquisições 2. Descrição do Negócio 3. Dufry após Aquisições 4. Considerações Financeiras 5. Conclusão 3
1. Visão Geral das Aquisições 4
Visão Geral da Transação Linha de crédito adicional USD 1 bi Bancos Pagamento de USD 957 milhões Argentina (Interbaires) Armênia, Equador e Uruguai Martinica Plataforma Logística (Uruguai) A Dufry assinou quatro contratos para adquirir operações em cinco países Valor total das quatro operações: USD 957 milhões Para financiar as aquisições a Dufry estruturou uma linha de crédito adicional de USD 1 bilhão subscrita por um grupo de nove bancos 5
Racional da Transação 1. 1 Localizadas em Mercados Emergentes com alto potencial de crescimento 2 Complementariedade para as operações nas Américas do Sul e Central e Eurásia Operações totalmente rentáveis 3 Margem EBITDA Pró-Forma bem acima dos 20% quando combinadas as operações de Varejo de Viagem + Plataformas Logísticas Carteira de Concessão de longo prazo e com qualidade Mais de 90% das vendas baseadas em contratos com prazo superior a 10 anos 4 Existência de sinergias significativas - Receita, compras, logística e backoffice 5 Consolidação dos operadores locais Participação de Mercado da aumenta 1 p.p., atingindo 8% 6
2. Descrição do Negócio 7
Visão Geral dos Novos Negócios Novas Operações Localização Geográfica (milhões de USD) LTM '11 (1) Vendas Líquidas (2) 395,0 EBITDA (2) 96,5 Margem EBITDA (2) 24,4% Martinica Armênia Nota: (1) Últimos doze meses findos em Maio (2) Números pró-forma dos quatro negócios combinados Interbaires é a líder em Varejo de Viagem na Argentina Presença nos 5 principais aeroportos: Buenos Aires (Ezeiza e Aeroparque), Córdoba, Mendoza e Bariloche Uruguai Duty Free Principal operador nos aeroportos de Montevidéu e Punta del Este Armênia Duty Free Operação no aeroporto de Yerevan Equador Duty Free Operações no aeroporto de Guayaquil Martinica Duty Free Operações no aeroporto de Martinica 8
Análise Histórica dos Novos Negócios Evolução do PAX Internacional - Argentina Evolução do PAX Internacional - Armênia Número de Passageiros (milhares)) 11.000 10.000 9.000 8.000 7.000 6.000 5.000 6.889 7.274 CAGR: 8,0% 8.601 8.019 8.321 10.099 Número de Passageiros (milhares) 1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 800 1.123 CAGR: 7.4% 1.373 1.091 1.517 1.476 1.602 4.000 600 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Evolução do PAX Internacional - Uruguai Evolução do PAX Internacional - Equador 2.000 3.500 Número de Passageiros (milhares) 1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 CAGR: 6.2% 1.301 1.322 1.379 1.455 1.454 1.761 Número de Passageiros (milhares) 3.000 2.500 2.000 1.500 2.131 CAGR: 6.7% 2.516 2.297 2.709 2.765 2.945 800 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1.000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Fonte: Air4cast 9
Principais Números dos Novos Negócios Vendas por Região - 2010 PF Área Total de Vendas - 13.500 m 2 Europa 3% Eurásia 4% Armênia 12% Equador 6% Martinica 4% América do Sul 93% Uruguai 21% Argentina 57% Vendas por Categoria de Produto - 2010 PF Vendas por duração de contrato - 2010 PF Vinhos e Destilados 11% Eletrônicos 7% Fumos 4% Menos de 10 anos 4% Comestíveis 11% Acessórios 19% Perfumes & Cosméticos 48% Mais de 10 anos 96% 10
3. Dufry após Aquisições 11
Expandindo a Liderança Globalmente América do Norte Vendas: CHF 756 milhões Área de Vendas: 51.300 m 2 Europa Vendas (1) : CHF 323 milhões Área de Vendas (3) : 20.800 m 2 Eurásia Vendas (1) (3) : CHF 247 milhões Área de Vendas (3) : 13.300 m 2 África América Central e Caribe Vendas: CHF 184 milhões Vendas: CHF 400 milhões Área de Vendas: 9.800 m 2 Área de Vendas: 46.600 m 2 Dufry pre- Transações Dufry PF 10 (3) Cresc. Países 41 45 10% América do Sul Vendas (1) (3) : CHF 1.049 milhões Área de Vendas (3) : 26.500 m 2 Aerorportos 143 153 7% Lojas 1.140 1.161 2% Area de vendas (m 2 ) 154.366 167.866 9% Receita (1) (CHFm) 2.610 2.971 14% Operações Existentes Novas Operações EBITDA (1)(2) (CHFm) 343 434 26% 1) 2010 PF, baseado no cambio USD/CHF médio 2) Antes de outros resultados operacionais 3) Incluindo novos negócios 12
Principais Indicadores da Dufry após Aquisições: 2010 PF Evolução da Receita Evolução do EBITDA (milhões de CHF) 4.000 3.000 2.000 1.000 0 1.436 1.930 2.114 2.379 2.610 14% 361 2.971 (milhões de CHF) 500 400 300 200 100 0 161 11% 293 301 259 14% 13% 13% 27% 434 91 343 15% 13% 20% 18% 15% 13% 10% (margem EBITDA) Receita por Região: 2010 PF (1) 1.200 (milhões de CHF) 1.000 800 600 400 200 0 12 311 13 184 229 400 336 713 756 Nota: 1) 2010 PF, baseado no câmbio USD/CHF médio 2) Estimativa: baseado no GAAP/IFRS local Operações atuais Novas operações 13
Combinação dos Negócios da Dufry após transação (1/2) Vendas Comb. por Categ. de Produto* - 2010 PF Cresc. por Categoria de Produto 03-10 PF* Fumos 7% Moda, Couro e Malas 7% Eletrônicos 4% Outros 6% Relógios Jóias e Acessórios 9% Literatura e Publicações 10% Perfumes & Comésticos 25% Comestíveis 17% Vinhos e Destilados 15% CAGR= 23% Fumos 7% Moda, Couro e Malas 7% Relógios Jóias e Acessórios 9% Literatura e Publicações 10% Vinhos e Destilados 15% Comestíveis 17% Perfumes & Comésticos 25% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Vendas Combinadas por Setor* - 2010 PF Evolução por Setor 03-10 PF* 24% 21% 18% 15% 37% 37% 32% Duty paid 32% Duty free 68% 76% 79% 82% 85% 63% 63% 68% Nota: * PF Combinado baseado no câmbio USD/CHF médio de 2010 (1,0427) 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Duty Free Duty Paid 14
Combinação dos Negócios da Dufry após transação (2/2) Receitas por Região antes das Aquisições - 2010 Receitas por Região Combinadas 2010 PF* Mercados Desenvolvidos Europa 12% África 7% Mercados Desenvolvidos Europa 11% África 6% América do Norte 29% Eurásia 9% América do Norte 26% Eurásia 8% América Central & Caribe 16% América Central & Caribe 14% América do Sul 27% Mercados Emergentes América do Sul 35% Mercados Emergentes Receita Combinada por Canal* PF 2010 Evolução por Canal 2003-2010 PF* CAGR= 23% Estações de Trem e outros 4% Aeroportos 27% Navios de Cruzeiro e Portos 4% Navios de Cruzeiro e Portos 7% Lojas de Rua, Hotéis e Resorts 3% Aeroportos 89% Lojas de Rua, Hotéis e Resorts 2% Estações de Trem e outros 11% Nota: * PF combinado baseado no câmbio USD/CHF médio de 2010 (1,0427) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 15
Integração: Sinergias Crescimento da Receita Melhora do Lucro Bruto Redução de Custos Transferência da experiência da Dufry Alinhamento do Marketing nas regiões Fusão das estratégias operacionais Novos Produtos Novas Marcas Melhora no poder de compra através das negociações globais Consolidação da Plataforma Logistica Mix de produtos Novas Marcas Introduzir as melhores práticas na área de backoffice Utilizar sistemas e procedimento da Dufry Reorganização de certas funções Integração dentro das respectivas regiões Sinergias + USD 25 milhões nos próximos 24 meses 16
Sinergias: Fusão da Plataformas Logísticas Consolidação das plataformas logísticas nas Américas Nova empresa baseada no Uruguai Todos negociam com os mesmos fornecedores Pedidos separados Pedidos em conjunto trazem vantagens importantes Maiores volumes Entregas mais frequentes Planejamento mais preciso do pedido Mais eficiente para os fornecedores com a centralização do destino das mercadorias Melhoria requer planejamento e execução cuidadosos Evitar qualquer ruptura na cadeia de suprimentos Impostos e regulamentos aduaneiros podem ser críticos 17
4. Considerações Financeiras 18
Demonstração de Resultados Pró-Forma das Empresas Adquiridas (USD milhões) 2009 % 2010 LTM Maio '11* 2010 /2009 Receita 237,9 100,0% 345,5 100,0% 395,4 100,0% 45,2% Lucro Bruto 136,2 57,2% 197,7 57,2% 232,7 58,9% 45,2% Taxas de concessão 30,4 12,8% 45,7 13,2% 52,4 13,2% 50,3% Despesas de pessoal e gerais 53,5 22,5% 64,4 18,6% 83,9 21,2% 20,3% EBITDA 52,3 22,0% 91,4 26,4% 96,5 24,4% 74,8% *Últimos 12 meses findos em maio/11. 19
Demonstração de Resultados: Efeitos da Transação Operações Efeitos da Grupo Dufry Adquiridas Consolidação (CHF milhões) 2010 LTM Maio/11 (2) (3) 2010 PF Comentários Receita 2.610,2 395,4 100,0% Lucro bruto 1.501,9 232,7 58,9% Taxas de concessão 553,1 52,4 13,2% Despesas de pessoal 398,9 21,2% 83,9 Outras despesas 206,8 EBITDA (1) 343,1 96,5 24,6% Depreciação 63,7 Amortização 65,8 + 40-50m Desempenho positivo no primeiro semestre de 2011; Dólar é a moeda funcional; Consolidado a partir de Agosto/11 Crescimento esperado do EBITDA, em função das sinergias (receita, margem bruta e custos) Amortização adicional deivdo à aquisação de ativos intangíveis; Alocação do preço de compra a ser realizado primeiro; Indicação preliminar EBIT (1) 213,6 Outros resultados operacionais -15,7-15 - 20m Custos de transação; a ser totalmente incluído em 2011 Resultado Financeiro -32,2-40 - 50m Despesas adicionais em função da nova linha de crédito e da alta margem; Considera taxa de juros estável EBT 165,7 Imposto de renda 20,9 Lucro Líquido 144,8 Nota: (1) Antes de Outros Resultados Operacionais (2) Baseado no câmbio USD/CHF médio de 1:1 (3)Últimos 12 meses findos em maio/11 20
Avaliação: Análise LPA e Múltiplos LPA Diluição / Acréscimo Transações Comparáveis 40% 30% 30% Data Comprador Alvo Transação(1) 1 10,0 Média 11,7x 20% 10% 10% 8% Acréscimo Dufry(2) 2 10,3 0% Media Varejo LatAm(3) 3 11,4-10% -20% Diluição 4-30% -23% Jan-10 Grupo Dufry Dufry South America 5 10,0 LPA Básico LPA Ajustado 2011 2012 6 Set-08 Grupo Dufry Hudson Group 9,8 7 Mar-08 Autogrill World Duty Free 14,5 Mai-06 Folli-Follie 8 Hellenic Duty Free Mar-06 Grupo Dufry 9 Brasif + Eurotrade 13,0 12,5 10 Jan-05 Autogrill / Altadis Aldeasa 10,4 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 Notas: 1) Baseado no EBITDA LTM (últimos 12 meses findos em maio/11) 2) EV/EBITDA em 1/Ago 3) EV/EBITDA em 1/Ago. Compreende Falabella, Grupo Pão de Açúcar, Lojas Americanas, Lojas Renner, Marisa, Soriana e Walmex 21
Balanço Patrimonial Pró-Forma das Empresas Adquiridas CHF (milhões) DUFRY Aquisições Efeito Aquisições CONSOLIDADO Caixa e equivalentes de caixa 81 27 108 Contas a receber 162 16 178 Estoques 306 56 362 Outros ativos circulantes 15 15 ATIVO CIRCULANTE 548 114 662 Imobilizado 226 9 235 Ativos Intangíveis 1.189 2 825 2.016 Outros ativos não circulantes 176 1 177 ATIVO NÃO CIRCULANTE 1.591 12 2.428 TOTAL DO ATIVO 2.139 126 825 3.090 Contas a pagar 216 52 267 Empréstimos de curto prazo e outras obrigações financeiras 35 3 39 Provisões e outras obrigações circulantes 225 1 226 Passivo Circulante 476 56 532 Empréstimos de longo prazo 683 1 888 1.573 Impostos diferidos e outras obrigações não circulantes 165 5 171 Passivo não circulante 849 7 1.744 TOTAL DO PASSIVO 1.324 63 2.276 Patrimônio atribuído aos acionistas da controladora 734 63 (63) 734 Participação de não controladores 81-81 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 815 63 815 TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2.139 126 825 3.090 Nota: Câmbio USD/CHF de 31/Dez de 2010: 0,9352 Não inclui a Martinica 22
Financiamento: Resumo da Linha de Crédito Tipo Montante Duração Juros Covenant Adicional à linha de crédito já existente USD 1 bilhão 5 anos; compromisso de pagamento a partir de 2014 Flutuantes Os mesmos covenants da linha de crédito já existente Credores Totalmente subscrito pelos 9 bancos 23
Financiamento: Alavancagem Capacidade de Financiamento Maturação da Dívida 2.000 900 1.800 800 (CHF milhões) 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 984 800 1.784 635 766 1.401 383 (CHFmilhões) 700 600 500 400 300 200 100 0 359 492 240 240 320 44 89 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Linha de crédito utilizada Linha de crédito adicional Linha de crédito não utilizada Dívida Líq. Ajustada / EBITDA Ajustado Covenant Novos covenants aplicáveis às linhas atuais e às novas Nova linha tem os mesmos covenants que as linhas atuais 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 24
Rápida Desalavancagem após Transações Brasif / Eurotrade Hudson Dívida líquida (milhões de CHF) 800,0 700,0 600,0 500,0 400,0 300,0 4,1 654 2,9 505 Jun/06 Jun/07 PF (1) 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Dívida líquida / EBITDA Dívida líquida (milhões de CHF) 1.100,0 900,0 700,0 500,0 300,0 2,7 824 Dec/08 2,5 610 Dec/09 2,8 2,6 2,4 2,2 2,0 Dívida líquida / EBITDA Divida Liquida Divida Liquida/EBITDA Divida Liquida Divida Liquida/EBITDA Porto Rico Fusão com DSA 600,0 2,8 3,0 700,0 2,5 2,5 Dívida líquida (milhões de CHF) 550,0 500,0 450,0 400,0 350,0 300,0 514 2,1 435 Dec/06 Dec/07 (2) 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Dívida líquida / EBITDA Dívida líquida (milhões de CHF) 600,0 500,0 400,0 300,0 613 1,4 455 Mar/10 Mar/11 (3) 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Dívida líquida / EBITDA Divida Liquida Divida Liquida/EBITDA Notas: Dívida Líquida/BITDA calculado não corresponde ao cálculo de covenant atual para o financiamento. 1) Dívida Líquida ajustada com o IPO da DSA e a Aquisição em Porto Rico. 2) Dívida Líquida ajustada com o IPO da DSA. 3) Dívida Líquida ajustada pelo pagamento de dividendos aos minoritários da DSA e custos de transação para fusão. Divida Liquida Divida Liquida/EBITDA 25
5. Conclusão 26
Conclusão Transações seguem a estratégia da Dufry, com foco em: - Mercados emergentes - Varejo em aeroporto - Variedade de produtos - Duty Free Carteira de concessão de alta qualidade Criação de valor para os acionistas - Alto potencial de crescimento - Possibilidade de significativas sinergias - Retorno para os acionistas em 24 meses Geração de caixa e gestão de balanço serão o foco nos próximos 12 meses Fortalecer ainda mais a posição da Dufry como líder mundial de varejo de viagem 27
Obrigado 28