Comentário Semanal Estudos Económicos e Financeiros Telef. 21 31 11 86 Fax: 21 353 56 94 Email: deef@bancobpi.pt 19 de Janeiro de 215 Agostinho Leal Alves Banco central da Suíça alterou estratégia Inesperadamente, o banco central da Suíça (SNB) alterou a sua determinação em manter praticamente fixo o câmbio EUR/CHF em 1.2, que adoptou nos últimos 3 anos, evitando a constante pressão de apreciação sentida no mercado cambial. A moeda helvética foi sempre tida como investimento seguro e, em situações de crise, aumentava a sua procura, reclamando a função de moeda refúgio. Numa economia praticamente estagnada manter a moeda artificialmente estável era uma estratégia que visava ajudar a economia a reagir, não permitindo a perda de competitividade por via cambial (uma moeda mais forte implicava exportações mais caras e importações mais baratas, conduzindo a uma situação de deflação). Adicionalmente, o SNB colocou as taxas de juro de curto prazo ainda mais negativas, de modo a desincentivar o interesse por francos suíços. Contudo, com a flutuação cambial, o efeito imediato foi de uma apreciação muito forte do CHF face ao EUR em cerca de 3%, enquanto a bolsa suíça registava uma fuga de investidores, caindo o índice cerca de 1%. Surpreendentemente, ninguém esperava que as autoridades helvéticas removessem, ao fim de 3 anos, o pressuposto cambial, pois raras vezes ao longo deste tempo, o EUR/CHF se desviou de forma significativa de 1.2 (manteve-se sempre a pressão de apreciação do CHF). Na reunião de Dezembro do SNB, tinha sido decidido baixar os juros de referência a taxa de depósito no banco central passou a ser negativa, -.25%, e o intervalo de variação da taxa Libor a 3 meses ficou definido entre -.75% e.25% - mas o SNB reafirmou que o câmbio mínimo em 1.2 continuava a ser o instrumento-chave para se evitar o aperto indesejável das condições monetárias resultantes de uma apreciação do franco suíço. E a introdução de taxas de juro negativas era para tornar os investimentos na moeda helvética menos atractivos. Neste contexto, o SNB referiu peremptoriamente que estava preparado para comprar moeda estrangeira em quantidades ilimitadas e introduzir medidas adicionais, se necessário. Passado um mês, na reunião de Janeiro, o SNB alterou a sua estratégia. Embora tenha colocado as taxas de juro ainda mais negativas, em 5 pontos base a taxa de colocação de depósitos junto à autoridade central é agora de -.75% e o intervalo de variação da Libor a 3 meses foi fixado entre -1.25% e -.25% - o banco central abandonou o câmbio de 1.2 CHF por euro. Na prática, esta medida significava que o SNB satisfazia permanentemente todas as ordens de compra de CHF no mercado, vendendo ao câmbio fixado. A justificação prende-se ao facto de esta medida ter sido decidida num período excepcional de grande incerteza nos mercados, a par de uma situação de sobreavaliação do franco suíço, protegendo a economia. E presentemente, a economia mostra-se melhor preparada para enfrentar os actuais desafios, embora a moeda permaneça bastante forte. Ainda assim, o SNB refere que permanece activo no mercado cambial, de modo a influenciar as condições monetárias. A questão é que ao longo de 3 anos, o banco central foi acumulando reservas em moeda estrangeira, aumentando o balanço do banco para níveis pouco adequados à dimensão económica do país (com efeito, as reservas representam cerca de 95% do PIB, que contrasta com 5% no Japão e 2% noutras geografias), uma situação que comporta risco ao nível da gestão desse balanço e dessas reservas. Tudo se complicaria no caso do Banco Central Europeu (BCE) introduzir medidas adicionais de quantitative easing, concretamente a compra de dívida pública dos estados-membros da UEM. De facto, o processo de desvalorização do euro deverá se acentuar ainda mais se, no final do mês, o BCE decidir reforçar as compras de activos e injectar mais liquidez no sistema monetário. Numa posterior conferência de imprensa, e parecendo confirmar futuras decisões do BCE, o Presidente do SNB afirmou que a necessidade de intervir diariamente no mercado cambial e a acumulação em excesso de reservas não era sustentável. Embora se espere que a médio/longo prazo, a perda de interesse dos investidores por francos suíços leve à sua depreciação, para já o actual nível do EUR/CHF é considerado dramático para as empresas (a economia suíça está assente no modelo exportador de bens e serviços). De 1.2, o EUR/CHF encontra-se agora em BPI
1.2, muito próximo da paridade. Também EUR/USD e EUR/GBP reflectiram indirectamente este movimento. Estão a ser transaccionados a 1.16 e.76, respectivamente. 2 BPI
16 de janeiro de 215 Análise Técnica Principais factores de mercado A grande questão da semana será a reunião dos governadores do BCE, quinta-feira, de onde poderão sair medidas de quantitative easing adicionais, contemplando a compra de dívida pública dos estados membros da UEM. A expectativa nos mercados é grande e, acredita-se que,adecisãodobancodasuíçaemacabarcomocâmbiomínimode1.2francossuíçosporeuroebaixaraindamaisastaxasdejuro antecipou a introdução de mais liquidez no sistema monetário por parte do BCE(já era incomportável para o banco central helvétivo as compras diárias dedivisas contra CHFde modo a manter o EUR/CHF estável, depois das iniciativas do BCE seria um grande risco a volatilidade do euro). ParaadecisãodoBCEéimportanteaactualevoluçãodospreços,vistoaZonaEuroestarmuitopróximodeumasituaçãodedeflação.De facto,segundoosdadosdedezembro,ataxadeinflaçãohomóloganazonaeurofoide-.2%,amaisbaixadesdesetembrode29, contra.3% em Novembro e.8% em Dezembro de 213. A contribuir para a queda dos preços está a descida dos preços dos combustíveis e das telecomunicações. Nos EUA, os preços no consumidor também mostram uma tendência descendente, tendo o IPC de Dezembro verificado a maior queda dos últimos6anos.defacto,eemlinhacomasexpectativas, o IPC caiu.4% no mês passado, a maior queda desde Dezembro de 28, após a quedade.3%emnovembro.nos12mesesatédezembro,oipcaumentou.8%,amaisfracaleituradesdeoutubrode29,depoisdoaumentode 1.3% em Novembro. Em termos de inflação core, excluindo os preços da energia e da alimentação, o IPC não registou variação, após +.1% em Novembro. Já em termos homólogos, a inflação core foi de 1.6%, inferior a 1.7% em Novembro. Igualmente, nos EUA, a produção industrial contraiu.1% em Dezembro, o que levou a taxa de utilização da capacidade produtiva baixar para 79.7%. Em Novembro, tinha-se registado um aumento de 1.3% da produção industrial e a taxa de utilização da capacidade produtiva situou-se em.%. Relativamente ao sentimento dos consumidores em Janeiro, medido pela Universidade de Michigan, este alcançou os 98.2 pontos, o valor mais alto dos últimos 11 anos. Fecho Suportes Resistências Tendência 16-jan EUR/USD 1,1513 1,1411 1,1648 1,1375 1,1726 Comentário técnico O mercado ensaia a conquista de novos patamares, embora exista uma situação de exaustão/sobrevendido de euros contra dólares. USD/JPY 117,45 115,82 118,84 115,56 119,31 O recente movimento de correcção mostra sinais de esgotamento. Aguarda-se por uma estabilização. FUTURO EUR 3M 99,995 99,985,1 O mercado continua a cortejar níveis máximos. 99,965,15 FUTURO BUND 1Y 157,59 157, 157,97 O mercado continua a cortejar níveis máximos. 156,84 DJI (*) 17.366,56 17.244 17.517 17.68 17.614 NASDAQ (*) 4.15,11 4.79 4.169 4.62 4.254 EUROSTOXX 5 3.26,31 3.134 3.229 3.77 3.248 IBEX 35 1.55,3 9.882 1.143 9.646 1.216 PSI 2 5.12, 4.895 5.99 4.871 5.147 Estão a surgir oportunidades de compra nos actuais níveis. Estão a surgir oportunidades de compra nos actuais níveis. Estão a surgir oportunidades de compra nos actuais níveis. Estão a surgir oportunidades de compra nos actuais níveis. Estão a surgir oportunidades de compra nos actuais níveis. (*) Abertura Fonte: Bloomberg, BPI
Política Monetária e Taxas de Curto Prazo Quadro de política monetária Nível actual Última alteração Próxima reunião Previsões BPI (final de período) Data Previsão 1ºT 15 2ºT 15 3ºT 15 4ºT 15 BCE.5% 4 Set 14 (-1 bp) 22-Jan.5%.5%.5%.5%.5% Fed.125% 16 Dez 8 (-75/- bp) 3-Jan.125%.125%.125%.25%.5% BoJ*.1% 19 Dez 8 (-2 bp) 21-Jan.1% - - - - BoE.5% 5 Mar 9 (-5 bp) 5-Fev.5%.5%.5%.75% 1.% BNS** -.75% 15 Jan 15 (-5 bp) 19-Mar -.75% -.75% -.75% - - * A partir de Abril de 213, o Banco do Japão passou a adoptar como principal instrumento de política monetária o controlo da base monetária em vez da taxa de juro. ** O nível actual e as previsões BPI referem-se ao valor médio do objectivo do SNB para a Libor 3 meses do CHF. Taxas de curto-prazo 3 meses 6 meses 12 meses Euribor Libor USD Libor GBP Euribor Libor USD Libor GBP Euribor Libor USD Libor GBP 16-Jan-15.6%.26%.56%.15%.35%.69%.3%.61%.95% Variação (em pb) -1 semana -1..25 -.6-1.6 -.7.15-1.9-1.65-1.16-1 ano -24. 2.3 4.12-25.3 2.3 7.44-27.3 3.83 6.6 Previsões: 1 mês.8%.25%.56%.18%.35%.66%.35%.55%.96% 6 meses.8%.4%.75%.18%.5%.85%.35%.7% 1.15% 12 meses.8%.5%.85%.18%.6%.95%.37%.% 1.25% Taxas a 3 meses (%).6.5.4.3.2.1. Euribor Libor USD Libor GBP Libor JPY 1.2 1..8.6.4.2. -.2 Estrutura das taxas de curto prazo (%) O/N 1W 1M 3M 6M 12M Euribor Libor USD Libor GBP Libor JPY Futuros Nota: a Libor do JPY no prazo overnight, devido à ausência de informação, refere-se ao prazo spot next (contratos com entrega no dia seguinte) Taxas a 3 meses Futuros de taxas a 3 meses (%) 2.5 Euribor Libor USD Libor GBP 16-Jan-15.6%.26%.56% 2 #REF! #REF! #REF! #REF! 16-Mar-15 1.5.2%.27%.58% 15-Jun-15.%.35%.61% 1 14-Set-15.%.49%.66% 14-Dez-15.5.%.67%.72% 14-Mar-16.1%.86%.81% 13-Jun-16.2% 1.5%.9% Mar-15 Nov-15 Jul-16 Mar-17 Nov-17 Jul-18 Mar-19 19-Set-16.5% 1.23% 1.1% -.5 19-Dez-16.6% 1.4% 1.11% Libor USD Euribor Libor GBP Evolução histórica dos futuros a 3 meses (%).8.7.6.5.4.3.2.1. Jan-13 Set-13 Mai-14 Jan-15 Euribor Libor USD Libor GBP Fonte: Bloomberg, BPI
Dívida Pública Taxas de juro: economias avançadas 2.5 Taxas a 5 anos (%) 3.5 Taxas a 1 anos (%) 2. 3. 1.5 1. 2.5 2. 1.5.5 1.. -.5 Alemanha EUA Reino Unido Japão.5. Alemanha EUA Reino Unido Japão 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. Curvas de rendimento 1) (%) O/N 1W 1M 3M 6M 12M 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 3Y Alemanha EUA Japão Reino Unido 1) Com base em yields de obrigações do Tesouro e taxas EURIBOR/LIBOR até um ano. Alemanha EUA Reino Unido Portugal Actual Var. 1 mês Actual Var. 1 mês Actual Var. 1 mês Actual Var. 1 mês overnight -.2% -5.1.9% 1..48%.3 -.2%.3 3 meses.8% -2.2.23% 1.4.56%.2.8%.2 12 meses.34% -3..58% 1.1 1.6% -1.6.34% -1.6 2 anos -.7% -1.2.59% -8.9.86% -4.8.45% -19.3 5 anos.17% -12.2 1.81% -24.6 1.82% -17.3 1.7% -23.5 1 anos.97% -14.2 2.54% -25.5 2.47% -24.1 3.1% -39.4 3 anos 1.89% -24.9 3.23% -26.5 3.9% -28.1 - - Spreads Periféricos da Zona Euro (face à Alemanha 1-yr; pontos base) 5 Mercados emergentes JP Morgan EMBI (face aos EUA; pontos base) 15 7 6 4 5 3 9 4 3 2 6 2 Portugal Espanha Itália Irlanda 3 EMBI Plus Brasil México Argentina (ELD) Fonte: Bloomberg
Dívida Corporate Spreads de dívida corporate face ao swap 9 7 6 5 4 3 2 1 Curvas de risco de crédito - EUR AAA AA A BBB 16-Jan -7 dias -12 meses 6 5 4 3 2 Spreads face ao Swap - High Yield Europa US 1 16 14 6 4 2 Spreads face ao Swap - EUR 14 6 4 2 Spreads face ao Swap AAA AA A BBB Sector Financeiro Sector Não-Financeiro 16-Jan Variação (b.p.) Últimos 2 anos -7 dias -1 mês -3 meses YTD -12 meses Máximo Médio Mínimo AAA 41.4-2.4-3.2-5.1-2.5-5.5 45.1 33.3 16.7 AA 32.8.4-1.2-1.3 1.9-17 5.9 36.3 21.3 A 47.6 1.4.4-6 3.4-17.8 75.5 52.7 33.2 BBB 83. -.8 4 2.5-11.5 167.3 18.5 74.3 Financeiras 6.6 2.9 2.2-1.1 4.5-21.9 118 77.5 47.6 Indústria 58.9 -.1-1.2 -.5 2.2-7.1 14. 72.1 53.6 Total 61.7 -.3 -.9 2.9-14.1 19.9 74.3 51.4 Swap spreads USD EUR 16-Jan 1. 24.3 Variação (em p.b.) -1 semana -.3 -.9 YTD.3-1.2-12 meses 1.5-2.7 Máx. últimos 12 meses 25.5 38.9 Min. últimos 12 meses 2.3 13.6 Evolução dos SWAP Spreads - 1 anos 45 4 35 3 25 2 15 1 5 EUR USD Fonte: Bloomberg
Mercado Cambial Taxas de câmbio EUR vs USD vs Emergentes Variação (%) Últimos 12 meses spot -1 semana -1 mês YTD Homóloga Máx. Min. USD E.U.A. 1.15-2.5% -7.79% -4.68% -15.15% 1.4 1.15 GBP R.U..76 2.56% 4.22% 1.94% 9.18%.84.76 CHF Suiça.98 22.28% 22.28% 22.46% 25.47% 1.24.78 GBP R.U. 1.51 -.1% -3.9% -2.83% -7.37% 1.72 1.5 JPY Japão 117.47.94% -.15% 2.2% -11.13% 121.85.76 CNY China 6.22 -.11% -.4% -.13% -2.57% 6.27 6.4 BRL Brasil 2.62.71% 4.36%.97% -9.85% 2.76 2.18 Taxas de câmbio efectivas nominais Variação (%) Últimos 12 meses spot -1 semana -1 mês YTD Homóloga Máx. Min. EUR 98. -3.61% -6.77% -4.86% -9.64% 19.65 98.5 USD 112.1.19% 2.14%.69% 9.19% 112.61 11.67 Taxa de câmbio EUR vs... 1.45.9 1.4 1.35.85 1.3. 1.25 1.2.75 1.15 1.1.7 Taxa de câmbio USD vs... 1.75 1.7 13 1.65 11 1.6 1.55 9 1.5 1.45 7 1.4 6 EUR/USD EUR/GBP (ELD) USD/GBP USD/JPY (ELD) Taxa de câmbio USD vs Emergentes... (base móvel 2 anos = ) 22 25 19 175 16 145 13 115 85 Jan-13 Mai-13 Set-13 Jan-14 Mai-14 Set-14 Jan-15 Brasil Índia Rússia Turquia China Taxas de câmbio forward EUR vs USD vs GBP vs.. USD GBP DKK NOK CHF JPY CHF USD Taxa spot 1.153.762 7.43 8.755.982 117.47.852 1.514 Tx. forward 1M 1.154.762 7.43 8.766.981 117.425.851 1.514 Tx. forward 3M 1.155.763 7.43 8.783.9 117.339.849 1.513 Tx. forward 12M 1.16.768 7.428 8.844.973 116.727.838 1.511 Tx. forward 5Y 1.243.7-9.229.937 17.9.754 - Fonte: Bloomberg
Commodities Energia & metais Preços de referência: energia 11 9 7 6 5 4 WTI (USD/bbl.) Brent (USD/bbl.) 1, Preços de referência: metais 4 1,7 3 1,6 36 34 1,5 32 1,4 3 1,3 2 1,2 26 1, 24 Ouro (USD/onça troy) Cobre (ELD: USD/onça troy) 16-Jan Variação (%) Futuros -7 dias -1 mês -12 meses 1 mês 1 ano 2 anos Energia WTI (USD/bbl.) 47.4-2.% -15.8% -45.6% 95.3 89.1 85.1 Brent (USD/bbl.) 49. -4.5% -19.2% -51.6% 15.1.2 96.9 Gás natural (USD/MMBtu) 3.12 5.9% -14.2% -28.1% 4.6 4.4 4.6 Metais Ouro (USD/ onça troy) 1,278.6 5.% 6.7% 3.% 1294.9 1299.4 1313.5 Prata (USD/ onça troy) 17.7 7.9% 12.% -11.8% 19.6 19.7 19.9 Cobre (USD/MT) 26.1-5.6% -9.% -21.6% 311.6 31. 39.1 Agricultura 85 Preços de referência: trigo e milho 6 24 Preços de referência: café e soja 17 75 7 65 6 55 5 45 4 Fev-13 Ago-13 Fev-14 Ago-14 55 5 45 4 35 3 22 2 1 16 14 Fev-13 Ago-13 Fev-14 Ago-14 16 15 14 13 1 9 Trigo (USD/bu.) Milho (ELD: USD/bu.) Soja USD/bu.(ELD) Café USD/lb 16-Jan Variação (%) Futuros -7 dias -1 mês -12 meses 1 mês 1 ano 2 anos Milho (USD/bu.) 483. -3.6% -4.9% -16.5% 479.5 482. 478.5 Trigo (USD/bu.) 673.8-5.% -14.% -13.2% 698. 728.5 72. Soja (USD/bu.) 1,469. -5.8% -3.2% -24.7% 1,227.3 1,191.3 1,139. Café (USD/lb.) 189.5-4.9% -3.6% 31.1% 194.9 197.2 23.7 Açúcar (USD/lb.) 18. 3.% 4.4% -9.9% 13.5 17.1 18.4 Algodão (USD/lb.) 89.9-1.7% -.1% -25.7% 85.7 77.5.3 Fonte: Bloomberg
Mercado de Acções Principais índices bolsistas País Índice Valor Actual Máximo 12 meses Minimo 12 meses Variação Data Nível Data Nível Semanal Homóloga YTD Europa Alemanha DAX 9,922 16-Jan 1,28 16-Out 8,355 5.4% 4.6% 3.7% França CAC 4 4,296 1-Jun 4,599 16-Out 3,789 4.8% 1.4% 2.5% Portugal PSI 2 4,921 2-Abr 7,791 7-Jan 4,62 7.1% -29.3% 4.6% Espanha IBEX 35 1,482 19-Jun 11,249 16-Out 9,371 3.3% -4.% -2.3% R. Unido FTSE 6,61 4-Set 6,95 16-Out 6,73.8% -3.9% -.2% Zona Euro DJ EURO STOXX 5 3,185 19-Jun 3,326 16-Out 2,79 5.2% 1.7% 1.8% EUA S&P 5 2,91 29-Dez 2,94 5-Fev 1,738-2.1% 8.4% -2.8% Nasdaq Comp. 4,2 26-Dez 4,815 15-Abr 3,946-2.4% 8.8% -3.% Dow Jones 18,89 26-Dez 18,13 5-Fev 15,341-2.2% 5.7% -2.6% Ásia Japão Nikkei 225 17,819 8-Dez 18,31 11-Abr 13,885-1.8% 7.1% -3.4% Singapura Straits Times 1,948 3-Jul 2,93 7-Jan 1,876-1.9% -3.5% -1.4% Hong-Kong Hang Seng 23,349 4-Set 25,363 2-Mar 21,138.8% 4.9% 2.1% Emergentes México Mexbol 43,62 8-Set 46,554 14-Mar 37,752-3.1% -2.6% -4.8% Argentina Merval 8,374 3-Set 12,599 27-Jan 5,38 2.3% 48.3%.8% Brasil Bovespa 5,819 3-Set 62,35 14-Mar 44,95.2% -1.6% -2.2% Russia RTSC Index 829 24-Jun 1,421 16-Dez 578 1.7% -44.9% -2.6% Turquia SE 84,947 12-Jan 88,739 29-Jan 6,754 -.3% 3.8% 2.% 17 16 15 14 13 11 9 EUA (base móvel 2 anos = ) Dow Jones IA S&P 5 NASDAQ 14 13 11 9 Europa (base móvel 2 anos = ) DAX CAC UKX 15 14 13 11 9 7 6 Ibéria (base móvel 2 anos = ) PSI2 IBEX 5 45 4 35 3 25 2 15 5 Mercados emergentes (base móvel 2 anos = ) MEXBOL BOVESPA WIG MERVAL Fonte: Bloomberg
Calendário de Indicadores Económicos Data Hora Código país/ região Indicador Período Consensus (Bloomberg) Anterior 19-Jan 4:3 JP Produção industrial (m/m %) Nov F - -.6 4:3 JP Produção industrial (y/y %) Nov F - -3.8 9: EU Balança corrente (EUR mil milhões) Nov - 3.551 11: PT Índice de preços no produtor (m/m %) Dez - -.6 11: PT Índice de preços no produtor (y/y %) Dez - -1.1 2-Jan 2: CN Investimento em activos fixos (y/y %) Dez 15.7 15.8 2: CN Vendas a retalho (y/y %) Dez 11.7 11.7 2: CN Produção industrial (y/y %) Dez 7.4 7.2 2: CN PIB (q/q %) 4Q 1.7 1.9 2: CN PIB (y/y %) 4Q 7.2 7.3 7: DE Índice de preços no produtor (m/m %) Dez -.4. 7: DE Índice de preços no produtor (y/y %) Dez -1.4 -.9 9: IT Balança comercial (EUR milhões) Nov - 5397. 1: DE Indicador ZEW de situação económica (índice) Jan 4. 34.9 1: EU Ind. ZEW - expectativas económicas (índice) Jan - 31.8 21-Jan 9:3 GB Taxa de desemprego (%) Dez 2.6 2.7 12: US Pedidos de crédito à habitação (w/w %) Jan 16-49.1 13:3 US Ínicio construção de novas habitações (m/m%) Dez 1.4-1.6 13:3 US Licenças de construção de habitações (m/m %) Dez.8-3.7 22-Jan 8: ES Taxa de desemprego (%) 4Q 23.5 23.7 9: IT Encomendas ao sector industrial (m/m %) Nov.4.1 9: IT Encomendas ao sector industrial (y/y %) Nov -.6 -.2 9: IT Vendas do sector da indústria (y/y %) Nov - -.7 9:3 GB Saldo orçamental (GBP mil milhões) Dez - 6.7 1: IT Vendas a retalho (m/m %) Nov.1. 1: IT Vendas a retalho (y/y %) Nov -.9 -.8 12:45 EU Reunião BCE: taxa refi (%) Jan 22.5.5 13:3 US Ped. iniciais subs. desemprego (var.sem.,mil.) Jan 17 3. 316. 13:3 US Ped. Contin. subs. desemprego (var.sem.,mil.) Jan 1 24. 2424. 14: US Índice de preços habitação (m/m %) Nov.3.6 15: EU Ind. de confiança do consumidor (índice) Jan A -1.5-1.9 - PT Balança corrente (EUR milhões) Nov - 55.7 23-Jan 1:45 CN PMI ind. transformadora - HSBC (índice) Jan P 49.5 49.6 8: FR PMI ind. transformadora (índice) Jan P 48. 47.5 8: FR PMI serviços (índice) Jan P 5.9 5.6 8: FR PMI compósito (índice) Jan P 5.1 49.7 8:3 DE PMI ind. transformadora (índice) Jan P 51.7 51.2 8:3 DE PMI serviços (índice) Jan P 52.5 52.1 8:3 DE PMI compósito (índice) Jan P 52.4 52. 9: EU PMI ind. transformadora (índice) Jan P 51. 5.6 9: EU PMI serviços (índice) Jan P 52. 51.6 9: EU PMI compósito (índice) Jan P 51.7 51.4 14:45 US PMI ind. transformadora (índice) Jan P 54. 53.9 15: US Vendas de habitações existentes (m/m %) Dez 2.8-6.1 15: US Indicador avançado de actividade (m/m %) Dez.4.6
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