Análise XP Reunião Matinal Abertura Relatório Indicadores oficial de balança de emprego comercial dos Estados na Alemanha Unidos e na (payroll) China cria abaixo expectativas do esperado de espalha alta em sentimento empregos, negativo com criação pelos esperada mercados, de 174 dólar mil perde empregos, força ante reforçando principais a chance moedas de e petróleo um Fed mais não consegue duro na alta se sustentar de juros mesmo e uma bolsa com Saudi mais otimista. Aramco falando Na China, em bolsas cortar fecharam produção. em No baixa Brasil, após centrais Banco do sindicais Povo da querem China elevar aumentar os juros arrecadação linha de com crédito fim permanente, do imposto resultado sindical, da e governo desaceleração inicia do retaliações PMI industrial contra deputados chinês em que janeiro. votaram No Brasil, contra Câmara Temer. confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento Fechamento Ibovespa intensificou alta ao longo do dia, com Vale, Itaú e Bradesco liderando principais contribuições positivas em pontos, com expectativa positiva para encaminhamento da agenda de reformas do governo. Alta de 1,6%, atingindo 67.939 pontos. Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo 64.578,21. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Marcopolo 2T17: Resultados em recuperação e acima das expectativas. Positivo Braskem M. Dias Branco: e a Petrobras: 2T17 crescimento acordo de leniência de volume e ganho de margem, mas abaixo das expectativas. Levemente Negativo Petrobras: Cemig: Usinas Licitações irão a leilão. de Blocos NEUTRO. Exploratórios Esperado TIM: Sabesp: 4T16: Tarifa Levemente Vale monitorar acima das expectativas Lojas Natura: Americanas: Captação de Aumento R$ 3,7 Bi de capital? Bolsa: Santander: possibilidade Os bancos de repassar precisam a repensar clientes 30% o seu da modelo economia de negócio vinda de fusão com Cetip Vale: BTG Pactual: dividendos CARF de julgamento 2018 Rumo: Precificação da emissão no exterior Eletrosul: acordo com chinesa Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. Agenda do Dia terça-feira, 07:00 EUA NFIB Otimismo pequenos negócios Jul 103.5 103.6 08:00 BRA IGP-DI Inflação FGV (a.m.) Jul -0.47% -0.96% 11:00 EUA Ofertas de emprego JOLTS Jun -- 5666 22:30 CHI IPC (a.a.) Jul 1.5% 1.5% 22:30 CHI IPP (a.a.) Jul 5.6% 5.5% Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI
Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil 67,940 1.6 3.1 13.1x Soja 970 1.4 1.4-3.7-2.4 Dow Jones EUA 22,118 0.1 1.0 18.2x Milho 387 1.5 1.5 0.5 2.0 S&P 500 EUA 2,481 0.2 0.4 19.0x Trigo 464 1.9 1.9-2.3 4.0 MEXBOL México 51,407 0.2 0.8 19.0x Açucar 14-1.9-1.9-7.0-25.3 FTSE 100 Reino Unido 7,532 0.3 2.2 15.5x Minério de Ferro 76 2.8 2.8 3.4-5.3 CAC 40 França 5,208 0.1 2.2 15.4x Café 142 1.4 1.4 2.0-0.0 DAX Alemanha 12,257-0.3 1.1 13.5x Petróleo (WTI) 49-0.6-0.6-1.8-13.6 IBEX Espanha 10,677 0.2 1.7 15.0x RBOB Gasolina 163-1.2-1.2-3.0-9.6 NIKKEI 225 Japão 20,056 0.5 0.7 17.1x Ouro 1,263-0.1-0.1-0.8 7.8 SHASHR Shangai 27,690 0.5 1.3 13.2x Prata 164-0.7-0.7-1.9-7.6 HANG SENG Hong Kong 3,435 0.5 0.2 14.5x Cobre 163-1.2-1.2-3.0-9.6 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX 28,218 1.5 1.5 2.9 13.8 Dólar/Real 3.12-0.2-0.2-0.0-4.0 SMLL 1,461 1.2 1.2 1.8 31.4 Euro/Real 3.69-0.1-0.1-0.4 8.0 IMOB 738 2.0 2.0 1.9 28.0 Euro/Dolar 1.18 0.2 0.2-0.4 12.4 ICON 3,263 1.0 1.0 1.9 15.5 Dólar/Yuan 6.72-0.0-0.0-0.1-3.4 Ibovespa 67,940 1.6 1.6 3.1 12.8 Dólar/Yen 110.73 0.0 0.0 0.4-5.2
Macroeconomia Brasil Centrais querem contribuição maior, governo inicia retaliação. Centrais querem contribuição sindical maior Com o fim do imposto sindical em novembro, com a entrada em vigor da reforma trabalhista, as centrais sindicais querem que a contribuição aumente com a mudança. Atualmente o trabalhador tem um dia de trabalho descontado todo ano (o correspondente a 4,5% de um salário), duas das maiores centrais do País, UGT e Força Sindical, defendem que de 6% a 13% de um salário mensal sejam destinados anualmente ao financiamento das entidades. Em 2016, o imposto sindical arrecadou R$ 3,53 bilhões. Confirmado o novo porcentual citado por UGT e Força, o valor poderia saltar para R$ 10,2 bilhões com desconto de 13%. Planalto inicia realiação Segundo o Painel da Folha, o Planalto vai publicar nesta semana uma série de exonerações de servidores que foram indicados por deputados que votaram a favor da denúncia de Michel Temer. Mais de 20 nomes estão sob análise. Na maior parte dos casos os líderes da base aliada indicarão os substitutos, mas em alguns Estados a infidelidade foi tão alta que as nomeações caberão aos poucos que se mantiveram ao lado do presidente. Waldir Maranhão, que anulou com uma canetada o impeachment de Dilma, tinha feito as pazes com Temer, mas durou pouco. Pelo voto pró-denúncia, vai perder indicado que nomeou diretor da ABDI. O governo sinaliza que vai mesmo preservar o atual desenho da Esplanada, sem substituição de ministros, um dos pedidos do Centrão, principalmente em torno de ministérios atualmente ocupados pelo PSDB. Maia e Meirelles no radar - A agenda local tem como destaque presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, que se reúne com parlamentares (9h00) e à tarde (15h00) com o presidente da Câmara, Rodrigo Maia, para tratar, entre outros assuntos, da Taxa de Longo Prazo (TLP). O presidente Michel Temer, Maia e o governador de São Paulo, Geraldo Alckmin, participam de evento da Fenabrave em São Paulo (11h00), e à tarde, o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, discursa no mesmo evento (17h15). Mercados Internacionais Alemanha e China novamente no foco. Bolsas europeias e futuros de NY sem tração - As bolsas europeias operam sem direção única e também sem muita força na manhã desta terça-feira, fraca de indicadores relevantes e eventos econômicos. Dados locais sobre o comércio exterior decepcionam investidores, mas as perspectivas continuam positivas em meio à expectativa de crescimento global. Superávit comercial da Alemanha menor que o esperado - A Alemanha teve superávit comercial de 21,2 bilhões de euros em junho, um pouco maior que o saldo positivo de 20,3 bilhões de euros de maio. Resultado veio abaixo do superávit de 21,4 bilhões de euros previsto pelo mercado. As exportações alemãs caíram 2,8% em junho ante maio, depois de avançarem por cinco meses consecutivos, enquanto as importações diminuíram em ritmo ainda mais forte, de 4,5%. Balança comercial da China tem resultados abaixo do esperado - A balança comercial da China registrou um superávit de US$ 46,74 bilhões em julho ante US$ 42,77 bilhões em junho. As exportações subiram 7,2% na comparação anual, abaixo do crescimento esperado pelo mercado de 10,5%. Já as importações avançaram 11% em julho, avanço foi menor que o ganho de 16,4% esperado pelo mercado. Em julho, as importações chinesas de petróleo bruto tiveram expansão anual de 12%, as importações de minério de ferro da China caíram 8,9% em julho ante junho e recuaram 2,4% na comparação anual. Já as exportações chinesas de aço sofreram um tombo anual de 93% em julho. Bolsas asiáticas mistas Os dados da balança comercial chinesa abaixo do esperado dividiu os mercados asiáticos. As bolsas chinesas ignoraram o resultado, o índice Xangai Composto ficou perto da estabilidade, com ligeiro ganho de 0,07%, enquanto o Shenzhen Composto teve valorização de 0,37%. Já em Tóquio, o Nikkei caiu 0,30%, diante do fortalecimento do iene frente ao dólar durante a madrugada. Em outras partes da Ásia, o Hang Seng subiu 0,59% em Hong Kong, mas o sul-coreano Kospi recuou 0,17% em Seul. Na Oceania, a bolsa australiana recuou 0,52%, mais uma vez pressionada pelo Commonwealth Bank of Australia (CBA), que caiu 1,1%, após ser acusado de falhar no relato de casos de lavagem de dinheiro. Indicadores importantes no radar internacional - Na agenda externa, tem o relatório sobre empregos JOLTS de junho (11h00); estoques API semanais de petróleo bruto (17h30). Na China são esperadas a inflação ao consumidor (CPI) e ao produtor (PPI), ambos às 22h30. Petróleo em queda - Às 9h20, o barril do Brent para outubro recuava 0,05% na ICE, a US$ 52,31 enquanto o do WTI para o mesmo mês recuava 0,07% na Nymex, a US$ 49,37.
Marcopolo 2T17: Resultados em recuperação e acima das expectativas. Positivo. Seguem os principais destaques: A Receita Líquida somou R$ 741 MM, crescimento de 19,6% ante o 2T16. O Lucro Bruto atingiu R$ 110,3 MM, com margem de 14,9%. EBITDA totalizou R$ 47,4 MM e margem de 6,4%. O Lucro Líquido alcançou R$ 26 MM, com margem de 3,5%. A Produção Total da Marcopolo atingiu 2.860 unidades, com aumento de 36,5% perante o 2T16. Os resultados vieram cerca de 20% acima das expectativas em termos de EBITDA. O cenário para o 2S17 sinaliza melhores perspectivas, conforme palavras da própria cia: o segundo trimestre trouxe importantes sinais de melhora no mercado doméstico, especialmente no segmento de rodoviários, bem como manutenção dos níveis de exportação registrados no mesmo período do ano anterior. A carteira de pedidos apresenta-se com uma composição mais longa, quando considerado o atual quadro de mão-de-obra, e com carrocerias de maior valor agregado. Acreditamos que o pior tenha passado para a Marcopolo e que os próximos resultados deverão continuar impulsionando as ações em bolsa. Seguimos otimistas, dentro do universo de Small Caps com Marcopolo. Ainda mais para investidores com perfil de mais longo prazo. M. Dias Branco: 2T17 crescimento de volume e ganho de margem, mas abaixo das expectativas. Levemente Negativo. A empresa reportou números saudáveis em geral, com aumento de margem em relação ao ano passado, e ganho de participação de mercado na categoria de biscoitos. Em linhas gerais, o ambiente de demanda parece ter se tornado mais saudável, embora tenha se mostrado promocional em algumas categorias. A receita líquida veio em linha com as expectativas, em R$ 1,4 bi (3,7% vs. 2T16). No entanto, aumento nas despesas com vendas e em outras despesas (provisões) resultaram em Ebitda abaixo das expectativas, de R$ 248 mi (+7% a/a). Mesmo que abaixo do consenso, a empresa reportou ganho de 0,6 p.p. na margem Ebitda, que fechou o trimestre em 18%. Por fim, o lucro líquido cresceu 8% na comparação anual, atingindo R$ 199 mi. No entanto, ficou abaixo do consenso em ~10%. Principais destaques: Crescimento dos volumes A empresa atua fortemente no mercado de massas e biscoitos, sobretudo no Nordeste. O volume biscoitos cresceu 2,4% no 2T17, enquanto o volume de massas aumentou 3%. Vale destacar o crescimento de 2,1 p.p. a/a no market share de biscoitos, que atingiu 32,8% (no canal de Varejo + Atacarejo). Já a participação de massas permaneceu constante em 31,2%. Mas preço médio menor em algumas categorias Considerando as principais categorias, o preço médio de biscoitos cresceu ~1% no trimestre, enquanto o preço médio das massas caiu 2%. Preço pode indicar ambiente mais agressivo em massas. Crescimento forte no segmento de margarinas e gorduras. Despesas com vendas foram mais representativas nesse trimestre, consequência dos maiores investimentos em marketing, importantes para a estratégia longo prazo, bem como da implantação de melhorias na cadeia de suprimentos. Também houve aumento nas outras despesas, relacionadas principalmente às provisões. Cemig: Usinas irão a leilão. NEUTRO. Esperado. A Cemig não conseguiu convencer o TCU a paralisar o leilão das hidrelétricas de São Simão, Jaguara, Miranda e Volta Grande, usinas que hoje são controladas pela estatal mineira, mas que serão relicitadas por causa do vencimento de suas concessões. A Cemig entrou com pedido de medida cautelar na corte de contas na tentativa de impedir que o leilão previsto para ocorrer até o dia 30/09 se confirme. O Estado apurou, no entanto, que a área técnica do tribunal rejeitou o pedido, que será submetido ao plenário da corte amanhã. A tendência é de que o ministro relator do processo, Aroldo Cedraz, confirme o posicionamento adotado pela área técnica. A estatal mineira reiterou, em nota, que ainda acredita "numa solução de consenso para a questão das usinas", ao se referir às usinas de Jaguara, São Simão e Miranda, que o governo federal pretende relicitar no próximo mês, enquanto a estatal mineira briga na Justiça para manter as concessões. Sabesp: Tarifa Vale monitorar. A Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São Paulo (Arsesp) publicou o cronograma da etapa inicial da 2ª Revisão Tarifária da Sabesp. O recebimento de esclarecimentos finais da companhia termina hoje, e na próxima quarta (10) haverá a análise e elaboração da Nota Técnica Inicial da Arsesp com a Tarifa Preliminar e o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC). A partir da próxima segunda (14), será aberto o período de Consulta e Audiência Públicas para discutir a Tarifa Preliminar e o WACC, que vai até o dia 04 de setembro. A agência reguladora fará as análises das contribuições recebidas neste período e vai elaborar a Nota Técnica Final e o Relatório Circunstanciado da Tarifa Preliminar até o dia 27/09. A aprovação e divulgação do relatório, a aprovação da Nota Técnica Final e a Deliberação da Tarifa Preliminar devem sair no dia 02 de outubro. No dia 03 de outubro, a agência divulgará a Nota Técnica e publicará a deliberação com a tarifa. A Tarifa Média Máxima Final será divulgada e autorizada até 10 de abril de 2018.
Natura: Captação de R$ 3,7 Bi. A Natura informou que seu conselho de administração aprovou a captação de R$ 3,7 bi em notas promissórias com prazo de 180 dias para pagar a compra de The Body Shop. Os papéis embutirão oferta de rentabilidade ao investidor equivalente a 108% do CDI, informou a companhia. A Natura fechou a compra da britânica The Body Shop pelo equivalente a 1 bilhão de euros, operação que já recebeu aprovação do Cade no mês passado. Santander: Os bancos precisam repensar o seu modelo de negócio. O Santander Brasil comprou 70% da Ipanema Credit Management em julho para ampliar sua receita com a recuperação de crédito inadimplente diante do cenário de queda de juros básicos no País, disse Sergio Rial, presidente do Santander Brasil, em entrevista na sede do banco em São Paulo, para a Bloomberg. "Os bancos precisam repensar o seu modelo de negócio", disse Rial. Segundo ele, com a Ipanema, "Santander está agregando experiência, tecnologia, a uma área na qual já foi pioneiro". O banco vai continuar vendendo carteiras de crédito em atraso no mercado, diz Rial. Sobre a economia brasileira, ele destacou que o chão parou de cair" e afirmou que o Brasil subestimou o impacto do FGTS na economia". Segundo ele, é muito importante um processo de continuidade", após as eleições de 2018, da política econômica de responsabilidade fiscal, com trabalho duro e árduo de combate à inação". BTG Pactual: CARF julgamento. Segundo o Valor, o Carf (Conselho Administrativo de Recursos Fiscais) julga hoje a validade de uma cobrança de cerca de R$ 2 bi feita pela Receita Federal ao BTG Pactual, em decorrência da aquisição do Pactual pelo UBS em 2006. O Fisco não aceita a amortização de ágio e posterior redução na base de cálculo do IR e CSLL.
Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto ALPARGATAS ALPA3 14/08/2017 19/09/2017 0.07 0.08 JCP Irregular 0.5% 2.4% ALPARGATAS-PREF ALPA4 14/08/2017 19/09/2017 0.07 0.09 JCP Irregular 0.5% 2.6% BANESTES BEES3 01/09/2017 02/10/2017 0.01 0.02 JCP Anual 0.4% 5.6% BRADESCO SA BBDC3 04/09/2017 02/10/2017 0.01 0.02 JCP Irregular 0.0% 3.6% BRADESCO SA-PREF BBDC4 04/09/2017 02/10/2017 0.02 0.02 JCP Irregular 0.1% 3.9% CIA HERING HGTX3 09/08/2017 17/08/2017 0.31 0.31 Dividendo Semi-anual 1.4% 5.6% CIELO SA CIEL3 18/09/2017 29/09/2017 0.37 0.37 Dividendo Semi-anual 1.6% 2.4% ITAU UNIBANCO ITUB3 15/08/2017 25/08/2017 0.34 0.40 JCP Mensal 1.0% 5.2% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 15/08/2017 25/08/2017 0.34 0.40 JCP Mensal 0.9% 4.5% MULTIPLUS SA MPLU3 09/08/2017 13/09/2017 0.03 0.04 JCP Trimestral 0.1% 8.2% PORTOBELLO PTBL3 10/08/2017 18/09/2017 0.06 0.07 JCP Irregular 1.6% 0.1% TEGMA TGMA3 10/08/2017 21/08/2017 0.22 0.22 Dividendo Irregular 1.6% 0.8% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 5.6 39.5-5.3 0.6 1.7 37.5-12.1 15.9 76.5 14.2 45.7 223.6 dif. p.p. -7.2 p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p. 17.2 p.p. 30.1 p.p. 6.0 p.p. 14.9 p.p. 31.5 p.p. -3.1 p.p. 0.0 p.p. 179.9 p.p. Carteira XP Dividendos 17.5 39.8-5.0 7.8 12.5 16.4 3.6 29.3 41.8 19.7 57.3 326.5 dif. p.p. 4.7 p.p. 0.9 p.p. 8.3 p.p. 10.7 p.p. 28.0 p.p. 9.0 p.p. 21.7 p.p. 28.3 p.p. -32.7 p.p. 2.4 p.p. 11.5 p.p. 253.6 p.p. Ibovespa 12.8 38.9-13.3-2.9-15.5 7.4-18.1 1.0 45.0 17.3 45.7 43.7 Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 Carteira XP 5.3 3.8-3.9-0.9-5.0-2.3 4.2 - - - - - dif. p.p. -2.1 p.p. 0.7 p.p. -1.4 p.p. -1.6 p.p. -0.9 p.p. -1.5 p.p. -0.6 p.p. - - - - - Carteira XP Dividendos 5.8 6.4-0.6 1.5-1.7-0.7 2.5 - - - - - dif. p.p. -1.6 p.p. 3.3 p.p. 1.9 p.p. 0.8 p.p. 2.4 p.p. 0.1 p.p. -2.3 p.p. - - - - - Ibovespa 7.4 3.1-2.5 0.6-4.1-0.8 4.8 - - - - - *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013. 20.0 DESEMPENHO ANUAL 15.0 10.0 5.0 0.0-5.0-10.0-15.0 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa
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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.