CEMIG (CMIG4): Operação com Grupo Abengoa WILSON SONS (WSON11): Aquisição da Briclog Calendário de Proventos

Bolsas Diário do Mercado 06/06/11 /07 Mais uma vez descasada das ações americanas, a bolsa brasileira (Ibovespa) apresentou uma leve valorização de 0,2% e volume financeiro total de R$ 6,1 bilhões. No front internacional, destaque para a divulgação da fraquíssima criação de postos de trabalho nos EUA e o aumento da taxa de desemprego em Maio, o que reforçará a tese de que os ativos e a taxa de crescimento da maior economia do mundo, passarão por um processo de forte revisão de expectativas. Na esteira do cenário externo e com contida reação ao PIB do 1T, os juros futuros mantiveram-se com baixa volatilidade, o que contribuiu para o fechamento positivo do Ibovespa. Seria o início de um processo de arbitragem favorável ao Brasil na forma de maior fluxo externo em detrimento dos ativos americanos? A resposta não é um sim imediato, mas a possibilidade de se resgatar um leve prêmio no curto prazo. Fluxo / Índices Fluxo na Corretora Líquido (R$mm) Estrangeiros -2,8 Institucional Doméstico 5,2 Pessoa Física Doméstico -6,8 TOTAL -4,3 Fonte: Ágora Corretora de Valores; Dados do pregão de 02/06/2011 Índices Último % Dia % Ano Ibovespa 64.340,5 0,19% -7,2% IBX-50 8.888,3 0,03% -7,7% Dow Jones 12.151,3-0,79% 5,0% S&P 500 1.300,2-0,97% 3,4% Nasdaq 2.732,8-1,46% 3,0% USD 1,575-0,13% -5,3% Fonte: Ágora Corretora de Valores, Bloomberg Saldo do Capital Externo na Bovespa (R$mm) 1-jun Junho/2011 * 2011* 229,8 229,8-537,3 Fonte: Bovespa e Ágora Corretora de Valores * Acumulados no período Câmbio / Juros Os indicadores ruins nos EUA, sobretudo, o payroll levou as taxas às mínimas, após os dados do PIB brasileiro do primeiro trimestre terem justificado a recomposição de alguns prêmios na curva de juros futuros. Na segunda metade da sessão, a expectativa de que a Grécia possa receber nova parcela de pacote de ajuda da União Européia e do FMI em julho, acabou trazendo os DIs para muito perto dos ajustes, mas com leve viés positivo em boa parte dos vencimentos. Ao termino da negociação normal na BM&F, o DI janeiro de 2017 fechou em 12,29%, ante 12,28% no ajuste anterior. O DI janeiro de 2021 ficou em 12,18% a partir de 12,19% no ajuste da quinta-feira. Nos vencimentos mais curtos, o DI janeiro de 2012 passou de 12,33% para 12,34%. O DI janeiro de 2013, por sua vez, indicou 12,50% a partir de 12,49% da véspera. O dólar caiu novamente em relação ao real, contabilizando a sexta baixa em sete sessões, pressionado pela desvalorização externa da moeda norte-americana, após os números do mercado de trabalho nos EUA confirmarem os sinais de fraqueza da economia do pais. Simultaneamente, noticias de que países da Zona do Euro devem fornecer novos empréstimos para a Grécia e, internamente o crescimento do PIB do 1T11 combinado com um fluxo financeiro positivo ajudaram a depreciar a divisa norteamericana. Na BM&F, o dólar a vista terminou em baixa de 0,42%, a R$ 1,5736. Empresas / Setores CEMIG (CMIG4): Operação com Grupo Abengoa WILSON SONS (WSON11): Aquisição da Briclog Calendário de Proventos Marco Melo - Head de Análise & Pesquisa & Estrategista marco.melo@agorainvest.com.br +55 21 2529 3428

Top Picks Preço Preço Alvo Upside Top Picks Diário do Mercado FCF/Yield EV/EBITDA P/L Yield (R$) Dez/11 (R$) (%) 11E 12E 11E 12E 11E 12E 11E 12E Tractebel ON 26,91 35,81 33,1% 9,6% - 7,8 7,4 15,0 16,3 3,7% 3,4% Cetip ON 25,20 30,80 22,2% 2,9% 3,4% 16,1 13,1 26,4 21,1 3,3% 4,2% Cielo ON 40,00 47,10 17,8% 7,4% 10,2% 10,5 11,1 13,8 13,4 7,3% 7,5% OGX ON 15,78 37,40 137,0% - - - - - - 0,1% 0,5% Fleury ON 25,00 33,40 33,6% - - 10,1 7,3 19,3 13,7 1,3% 1,8% Fonte: Ágora Corretora de Valores. Refere-se a Carteira Arrojada recomendada pela Ágora Corretora. Flash Mercado Maiores Altas % Positivo Inf ON 14,71% Lupatech ON 11,36% Marisa ON 5,28% Lojas Renner ON 4,12% Cemig PN 4,11% Fonte: Ágora Corretora de Valores; Broadcast Maiores Baixas % Drogasil ON -3,23% Fosfertil PN -2,95% Fleury ON -2,95% Embraer ON -2,80% HRT ON -2,54% Fonte: Ágora Corretora de Valores; Broadcast Maiores Volumes R$(mm) Vale PNA 851,4 Petrobras PN 367,2 Vale ON 249,8 OGX ON 241,4 Itau Unibanco PN 235,7 Fonte: Ágora Corretora de Valores; Broadcast Economia PIB do 1T11 no Brasil não traz novidade O Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil subiu 1,3% no primeiro trimestre de 2011 na comparação com o quarto trimestre de 2010, de acordo com o IBGE. O resultado ficou em linha com a mediana das estimativas dos analistas, de 1,30%. Na comparação com o primeiro trimestre de 2010, o PIB apresentou expansão de 4,2% nos três primeiros meses de 2011, também próximo a mediana das estimativas, de 4,36%. O aumento da taxa de 0,6% no consumo das famílias no 1T11 ante o 4T10 foi o mais fraco desde o 4T08. O consumo das famílias mostrou crescimento mais moderado, numa reação as medidas macro-prudenciais lançadas pelo governo a partir de dezembro de 2010, que restringiu a oferta de credito no país. A formação bruta de capital fixo (FBCF) subiu 1,2% no 1T11 contra o 4T10. Na mesma base de comparação, o PIB da indústria avançou 2,2% e o PIB de serviços 1,1% 8 6 4 2 3,85 PIB (Crescimento acumulado em 12 meses) 6,32 5,67 5,87 5,96 5,30 4,84 5,08 3,11 1,00 2,25 5,26 7,51 7,49 4,20 0-2 -4-1,68-0,64 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 Fonte: Fipe; Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora de Valores

Brasil Data Horário Indicador Referência Consenso Anterior 06/06/2011 08:30 Pesquisa Focus - - - - - - 06/06/2011 10:30 Vendas de veículos (Anfavea) Mai - - 289189 06/06/2011 10:30 Produção de veículos (Anfavea) Mai - - 280128 06/06/2011 10:30 Exportação de veículos (Anfavea) Mai - - 48674 06/06/2011 11:00 Balança comercial (FOB) semanal 5-jun - - $286M 07/06/2011 08:00 FGV Inflação IGP-DI Mai 0,50% 0,50% 07/06/2011 09:00 IBGE Inflação IPCA (% no mês) Mai 0,48% 0,77% 07/06/2011 09:00 IBGE Inflação IPCA (A/A) Mai 6,57% 6,51% 07/06/2011 10:00 CNI Utilização capacidade Abr - - 82,40% 08/06/2011 08:00 FGV IPC-S-Índ preços ao consumidor 3-jun - - 0,51% 08/06/2011 - - Meta do SELIC-Banco Central 8-jun 12,25% 12,00% 09/06/2011 05:00 FIPE IPC-Índice de preços ao consumidor semanal 7-jun 0,20% 0,47% 09/06/2011 08:00 FGV Previsão da inflação IGP-M 8-jun 0,45% 0,70% 10/06/2011 09:00 Venda ampla varejo (A/A) Abr - - -2,50% 10/06/2011 09:00 Vendas a varejo (M/M) Abr 0,40% 1,20% 10/06/2011 09:00 Vendas a varejo (A/A) Abr 11,80% 4,10% Fonte: Fipe; Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora de Valores EUA Data Horário Indicador Referência Consenso Anterior 07/06/2011 11:00 IBD/TIPP Otimismo econômico Jun 42 42,8 07/06/2011 11:00 Ofertas de emprego JOLTs Abr - - 3124 07/06/2011 16:00 Crédito ao consumidor Abr $5.000B $6.016B 08/06/2011 08:00 MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 3-jun - - -4,00% 08/06/2011 15:00 Livro Bege do FED - - - - - - 09/06/2011 09:30 Novos pedidos seguro-desemprego 3-jun - - 422K 09/06/2011 09:30 Seguro-desemprego 28-mai - - 3711K 09/06/2011 09:30 Balança comercial Abr -$48.6B -$48.2B 09/06/2011 10:45 Nível de conforto do consumidor Bloomberg 5-jun - - -47,1 09/06/2011 11:00 Estoques no atacado Abr 1,00% 1,10% 10/06/2011 09:30 Índice preços de importação (M/M) Mai -0,70% 2,20% 10/06/2011 09:30 Índice preços de importação (A/A) Mai 11,20% 11,10% 10/06/2011 15:00 Orçamento mensal Mai -$160.0B - - Fonte: Bloomberg; Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora de Valores China Data Horário Indicador Referência Consenso Anterior 09/06/2011 09:00 Balança comercial (US$) Mai $18.15B $11.42B 09/06/2011 10:00 Exportações (A/A) Mai 22,50% 29,90% 09/06/2011 11:00 Importações (A/A) Mai 22,50% 21,80% 09/06/2011 11:00 Investimentos diretos estrangeiros real (A/A) Mai - - 15,20% Fonte: Bloomberg; Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora de Valores Empresas/ Setores CEMIG (CMIG4): Operação com Grupo Abengoa A Cemig anunciou que através da sua coligada TAESA (Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A.) adquiriu participação em ativos de transmissão de energia, no Brasil, da espanhola Abengoa. O valor total da operação foi de R$ 1.099 milhões e está dividida em duas transações: i) aquisição de 50% das ações de 4 ativos de transmissão (as transmissoras STE, ATE, ATE II, ATE III) e; ii) aquisição de 100% da Nordeste Transmissora de Energia (NTE). Lembrando que a operação estará sujeita a aprovação dos órgãos competentes e partes envolvidas e o valor acordado será corrigido pela SELIC e por eventos corporativos até que a operação seja concluída. A aquisição aumentará a participação da TAESA no Mercado de transmissão de 6,5% para 8,5% em termos de RAP (Receita Anual Permitida) e em termos de extensão da rede de linhas de transmissão de 3.712km para 6.250km. Em relação ao múltiplo implícito à operação o valor acordado representa 7,4x o EV/EBITDA 2010 (em BRGAAP). Impactos na Cemig:

Demonstrativo de Resultados (R$ MM)-2010 Diário do Mercado Cemig Ativo Adquirido* Cemig+Ativo Adquirido** Receita Líquida 12.863 226 12.991 Lucro Líquido 2.258 124 2.328 Balanço Patrimonial (R$ MM) -2010 Dívida Bruta 13.226 642 13.590 Dívida Líquida 10.247 478 10.518 Patrimônio Líquido 11.476 1.002 12.044 Números Pro forma em IFRS * Impacto na TAESA dos Ativos Adquiridos ** Considera a participação da Cemig na TAESA Fonte: Ágora Corretora de Valores, Bradesco Corretora de Valores e Cemig Acreditamos que a operação é salutar para a Cemig, pois além de ter sido realizada por um múltiplo considerado bastante razoável, utilizando como referência o valor de operações anteriores realizadas no mercado, está em linha com a estratégia da empresa de diversificação do portfólio (mix entre geração, distribuição e transmissão), a fim de mitigar riscos da exposição demasiada a um determinado segmento. Ademais, o valor da operação arrefece o temor e risco percebido pelo mercado em geral, que a empresa poderia efetuar aquisições por múltiplos muito elevados devido ao cenário de forte competição por bons ativos. A TAESA possui uma situação financeira confortável (Dívida líquida/ebitda 2010 de 1,6x) e levantará os recursos necessários para financiar esta aquisição junto ao mercado financeiro. Inicialmente será realizado um empréstimo ponte para atender o cronograma de pagamentos e posteriormente será avaliado qual será a melhor estrutura de capital para a empresa. Caso ocorra uma emissão de ações por parte da TAESA no valor total da operação, atenderia a necessidade atual de elevação do free float, que atualmente é de 4,7% e chegaria a 25%. Abengoa Concessões Brasil Taesa 50% 50% Taesa 100% Abengoa Participações Holding 100% ATE ATE II ATE III STE NTE Fonte: Ágora Corretora de Valores, Bradesco Corretora de Valores e Cemig Cemig PN Preço Preço Upside FCF Yield EV/EBITDA P/L Yield (R$) Alvo (R$) (%) 11E 12E 11E 12E 11E 12E 11E 12E MANTER 30,87 35,16 13,9% 12,0% 12,4% 6,0 5,4 10,7 8,9 4,7% 5,6% Fonte: Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora de Valores Filipe Acioli Filipe.lopes@agorainvest.com.br

WILSON SONS (WSON11): Aquisição da Briclog Diário do Mercado A Wilson Sons Limited informou que firmou contrato para aquisição da Briclog, através de sua subsidiária Brasco Logística Offshore, pelo preço de R$ 125 milhões. A Briclog presta serviços portuários para a indústria de petróleo e gás. A conclusão do negócio está sujeita a determinadas condições, incluindo o direito de arrendamento, por 30 anos, de área de 66.860 metros quadrados em frente à Baía de Guanabara, no Rio de Janeiro, e cessão de determinados contratos de locação para a Briclog. Em 2010 a Briclog obteve um lucro líquido de R$ 6 milhões e no final de 2010 possuía ativos de R$ 39 milhões. Adicionalmente, os contratos de locação geraram receitas de cerca de R$ 4 milhões em 2010. A Wilson Sons espera um forte crescimento deste negócio em função das sinergias com a Brasco, além das perspectivas positivas para a indústria de petróleo e gás. A empresa também informou que apresentou a menor oferta de diárias em uma concorrência internacional da Petrobras para 6 embarcações de apoio marítimo. A menor oferta de diárias, entretanto, não implica automaticamente na contratação destes serviços. A Wilson Sons aguarda o pronunciamento oficial da Petrobras quanto ao resultado da licitação. Continuamos com a recomendação de Manter para as ações da Wilson Sons. Wilson Sons UNT Preço Preço Upside FCF Yield EV/EBITDA P/L Yield (R$) Alvo (R$) (%) 11E 12E 11E 12E 11E 12E 11E 12E MANTER 31,99 34,00 6,3% - - 11,6 9,1 26,4 20,8 1,1% 1,4% Fonte: Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora de Valores Calendário de Proventos Luiz Broad luiz.broad@agorainvest.com.br Nome Ticker Tipo Valor Bruto (R$) Anúncio Data Ex Pagamento Marisa ON AMAR3 JCP 0,067 23/mai 23/mai 06/jun Sofisa PN SFSA4 JCP 0,0436 25/mai 25/mai 22/jul Fonte: BM&FBovespa, Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora de Valores

Empresa Código Rec. AÇÚCAR E ÁLCOOL Preço Alvo Preço Upside Volume (R$ mm) Máximo Mínimo Div. Yield (%) Valor de Mercado dez-11 Último (%) Média 3m 12m 12m 11E 12E 11E 12E 11E (R$ mm) P/L EV/EBITDA Cosan CSAN3 C 41,30 24,80 66,5% 32,9 29,20 19,02 17,9 13,5 5,4 4,8 1,4% 10.069 São Martinho SMTO3 C 36,70 23,82 54,1% 1,1 26,97 13,29 42,7 35,9 6,5 5,3 0,6% 2.692 AVIAÇÃO MARCOS MATTOS - marcos.mattos@agorainvest.com.br Embraer EMBR3 M 16,00 12,15 31,7% 18,9 14,43 8,84 17,5 14,0 9,1 8,1 1,4% 5.585 Gol GOLL4 C 37,00 20,65 79,2% 28,7 30,57 19,37 12,7 10,2 8,0 7,4 2,0% 5.576 BANCOS E SEGUROS ALOISIO LEMOS - aloisio.lemos@agorainvest.com.br Bradesco BBDC4 R - 30,85-145,7 36,25 24,81 - - - - - 100.136 ABC Brasil ABCB4 C 19,00 12,00 58,3% 2,8 17,20 10,43 - - - - 5,6% 1.608 Banco do Brasil BBAS3 C 40,00 27,40 46,0% 151,2 33,71 23,37 7,7 6,8 - - 5,9% 78.391 Bicbanco BICB4 C 17,00 10,80 57,4% 1,8 17,37 10,30 - - - - 5,5% 2.732 Daycoval DAYC4 M 13,00 10,40 25,0% 0,9 13,07 7,67 7,1 6,2 - - 5,0% 2.236 Itaú ITUB4 C 48,00 35,85 33,9% 245,2 42,96 31,61 10,7 9,4 - - 3,3% 163.082 Itausa ITSA4 C 15,07 11,75 28,3% 73,6 13,73 10,32 - - - - - 51.876 Panamericano BPNM4 E.R - 5,47-1,5 9,47 3,78 - - - - - 1.335 Pine PINE4 E.R - 12,40-0,9 14,96 8,65 - - - - 8,2% 1.042 Sofisa SFSA4 M 6,50 4,40 47,7% 0,4 5,33 3,62 - - - - - 607 Porto Seguro PSSA3 M 28,90 24,37 18,6% 10,6 29,00 17,26 10,0 8,9 - - 3,3% 7.993 Santander SANB11 M 27,00 17,62 53,2% 40,1 25,32 17,11 7,5 6,6 - - 5,5% 66.963 SulAmérica SULA11 M 22,70 19,04 19,2% 7,0 20,96 12,98 10,2 9,4 - - 4,9% 5.280 CONCESSÃO RODOVIÁRIA OHL Brasil OHLB3 E.R - 65,20 - - - - - - - - - - CONSTRUÇÃO CIVIL CRISTIANE VIANA - cristiane.viana@agorainvest.com.br Brookfield BISA3 C 12,20 8,80 38,6% 16,8 9,92 6,72 7,8 4,8 6,5 4,2 3,2% 3.986 Cyrela CYRE3 C 26,40 16,94 55,8% 95,7 25,62 14,35 10,2 6,7 11,1 6,7 2,4% 7.166 Gafisa GFSA3 C 15,60 8,65 80,3% 56,8 14,48 8,04 7,9 5,0 8,6 5,9 3,2% 3.728 Helbor HBOR3 M 27,00 21,91 23,2% 1,5 22,38 11,06 7,2 5,9 6,3 5,1 4,1% 1.424 Inpar VIVR3 C 4,80 2,78 72,7% 2,1 3,69 2,55 8,9 7,1 13,7 11,7 0,0% 792 MRV MRVE3 M 17,60 14,80 18,9% 57,4 18,27 11,20 8,1 6,8 7,7 6,6 3,1% 7.134 Rossi RSID3 C 20,20 14,40 40,3% 43,4 18,11 11,81 8,1 5,5 7,9 5,5 3,1% 3.859 PDG Realty PDGR3 M 11,20 9,91 13,0% 95,1 11,23 7,18 8,7 7,8 9,5 8,0 2,9% 11.129 Lopes LPSB3 E.R - 39,40-6,0 43,30 20,84 - - - - - 2.206 CONSUMO MARCOS MATTOS - marcos.mattos@agorainvest.com.br AmBev AMBV4 M 45,60 49,29-7,5% 67,2 52,68 32,31 20,0 18,7 12,0 11,0 5,0% 153.588 B2W BTOW3 M 26,60 22,17 20,0% 16,3 34,98 21,03 34,5 26,8 7,7 6,3 0,7% 2.439 Drogasil DROG3 C 18,43 10,50 75,6% 7,8 16,75 9,74 17,4 14,0 9,3 7,3 1,4% 1.974 Lojas Americanas LAME4 C 19,80 15,75 25,7% 33,2 18,78 11,82 37,8 27,6 10,9 8,5 0,7% 11.718 Pão de Açucar PCAR4 C 83,80 65,90 27,2% 48,3 73,34 54,73 27,9 17,3 9,5 7,4 0,9% 17.068 Lojas Renner LREN3 M 64,40 61,43 4,8% 51,2 65,44 40,68 23,3 18,9 10,1 8,6 3,2% 7.494 Marisa AMAR3 E.R - 27,90-7,5 30,42 17,63 20,7-11,9-1,2% 5.162 Hypermarcas HYPE3 C 37,00 15,70 135,7% 70,8 30,08 14,50 12,1 9,2 10,6 8,1 2,1% 9.828 Natura NATU3 M 55,30 41,40 33,6% 42,8 49,08 34,45 20,1 17,3 12,3 10,6 3,7% 17.843 JBS JBSS3 M 8,80 5,63 56,3% 24,9 8,88 4,94 49,6 21,1 6,3 5,6 0,5% 16.207 Marfrig MRFG3 M 19,30 14,13 36,6% 24,9 18,48 12,79 38,1 33,3 5,2 4,3 0,7% 6.345 Minerva BEEF3 C 10,00 5,30 88,7% 1,5 7,59 5,29 34,7 16,0 7,8 6,1 0,7% 726 BRF Foods BRFS3 M 33,30 28,12 18,4% 63,3 32,04 22,11 20,9 17,0 9,7 7,8 1,4% 24.521 EDUCAÇÃO FILIPE ACIOLI - filipe.lopes@agorainvest.com.br Kroton KROT11 R - 20,05-2,8 23,69 12,55 -- -- -- -- -- 1.309 Anhanguera AEDU3 C 49,50 34,50 43,5% 19,5 43,53 33,01 19,6 14,3 17,6 11,5 0,1% 5.037 Estacio ESTC3 M 31,50 23,60 33,5% 6,6 27,20 17,03 14,0 11,0 12,4 8,6 3,6% 1.935 C = Compra; V = Vender; M = Manter; E.R = Em Revisão; R = Restrito Fonte: Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora de Valores

Empresa Código Rec. ENERGIA ELÉTRICA Preço Alvo Preço Upside Volume (R$ mm) Máximo Mínimo Div. Yield (%) Valor de Mercado dez-11 Último (%) Média 3m 12m 12m 11E 12E 11E 12E 11E (R$ mm) P/L EV/EBITDA FILIPE ACIOLI - filipe.lopes@agorainvest.com.br Cemig CMIG4 M 35,16 30,87 13,9% 41,8 31,92 21,58 10,7 8,9 6,0 5,4 4,7% 21.053 Cesp CESP6 V 27,85 30,57-8,9% 23,6 31,90 21,23 16,3 14,1 6,7 6,4 7,6% 10.027 Copel CPLE6 M 45,17 41,65 8,5% 25,2 45,89 31,58 9,8 9,0 5,6 5,2 2,6% 11.412 CPFL CPFE3 M 47,63 46,01 3,5% 14,4 48,11 33,78 14,8 14,9 8,8 8,4 6,8% 22.131 Energias do Brasil ENBR3 M 45,30 38,69 17,1% 14,3 41,10 30,45 10,7 9,0 5,4 4,9 4,7% 6.152 Tractebel TBLE3 C 35,81 26,91 33,1% 12,8 28,43 18,84 15,0 16,3 7,8 7,4 3,7% 17.572 AES Tietê GETI4 M 27,65 25,10 10,2% 9,2 25,40 17,45 12,5 11,7 7,0 6,6 8,0% 9.563 Eletrobras ON ELET3 M 30,80 22,26 38,4% 27,3 26,10 20,98 9,3 7,0 5,0 4,2 2,7% 30.118 Eletrobras PNB ELET6 M 35,30 28,50 23,9% 19,5 31,73 24,63 9,3 7,0 5,0 4,2 2,7% 30.118 Eletropaulo ELPL4 M 38,46 35,58 8,1% 23,6 35,58 22,71 9,5 12,2 5,9 6,8 10,5% 5.942 Light LIGT3 C 32,94 28,05 17,4% 22,3 29,98 17,10 11,0 10,7 6,9 6,4 5,7% 5.722 LOGÍSTICA ALL Logística ALLL3 C 24,00 13,31 80,3% 35,7 22,35 11,47 18,5 14,0 8,5 7,5 1,4% 9.171 Julio Simões JSLG3 C 16,00 11,40 40,4% 1,3 12,87 7,67 21,6 14,5 7,6 5,9 1,2% 2.246 Localiza RENT3 C 33,00 26,56 24,2% 19,3 31,47 18,34 19,9 14,9 8,4 6,9 1,3% 5.232 Login LOGN3 M 12,00 8,00 50,0% 0,4 10,66 6,02 neg - 13,6 8,7-688 Santos Brasil STBP11 C 41,00 28,95 41,6% 5,2 31,45 13,91 22,2 16,1 8,8 7,8 1,1% 3.804 Tegma TGMA3 C 35,00 25,30 38,3% 3,0 27,96 12,10 12,9 10,5 7,4 6,2 6,2% 1.670 Wilson Sons WSON11 M 34,00 31,99 6,3% 1,3 33,42 20,51 26,4 20,8 11,6 9,1 1,1% 1.442 MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO CRISTIANE VIANA - cristiane.viana@agorainvest.com.br Eternit ETER3 M 13,44 9,62 39,7% 1,0 11,56 7,27 7,9 7,4 5,3 5,1 8,3% 856 MINERAÇÃO CRISTIANE VIANA - cristiane.viana@agorainvest.com.br Vale VALE3 C 87,30 49,43 76,6% 167,3 60,49 41,34 6,8 5,8 4,1 3,8 8,1% 257.926 Vale VALE5 C 74,90 44,49 68,4% 733,5 52,94 36,09 6,1 5,3 3,7 3,4 9,0% 232.149 MMX MMXM3 C 16,00 9,31 71,9% 49,1 14,33 8,55 19,9-15,3 18,0 0,0% 5.763 PAPEL & CELULOSE Fibria FIBR3 V 33,40 23,44 42,5% 32,1 31,91 21,60 10,8 28,4 4,7 6,1 2,6% 11.650 Klabin KLBN4 C 8,70 5,90 47,5% 14,8 6,82 4,37 18,0 12,9 6,0 5,5 1,4% 5.251 Suzano SUZB5 C 24,00 14,10 70,2% 12,8 16,93 13,37 4,8 6,2 4,1 4,9 5,3% 5.612 PETRÓLEO Lupatech LUPA3 C 32,40 12,25 164,5% 3,4 24,97 8,98 neg neg 10,5 6,4-588 OGX OGXP3 C 37,40 15,78 137,0% 361,9 23,39 13,23 - - - - 0,1% 51.017 HRT HRTP3 C 2380,00 1340,00 77,6% 90,4 2220,00 1105,00 46,9 23,4 - - 0,0% 6.190 Petrobras PETR4 M 35,00 23,78 47,2% 533,8 29,22 23,15 8,6 8,8 5,6 4,9 2,0% 310.186 PETROQUÍMICO Braskem BRKM5 M 20,00 24,82-19,4% 20,5 24,82 10,42 neg - 7,4 6,6-19.831 Ultrapar UGPA4 C 32,60 27,15 20,1% 27,0 7,22 19,64 17,7 14,9 8,9 7,9 3,4% 14.552 SAÚDE FILIPE ACIOLI - filipe.lopes@agorainvest.com.br Amil AMIL3 M 21,30 19,75 7,8% 9,8 20,74 13,32 25,3 21,2 13,1 11,2 1,0% 7.071 Dasa DASA3 C 28,20 21,87 28,9% 24,0 23,99 13,98 19,5 14,7 10,4 8,7 2,6% 6.821 Fleury FLRY3 C 33,40 25,00 33,6% 3,5 28,19 17,02 19,3 13,7 10,1 7,3 1,3% 3.275 Odontoprev ODPV3 M 25,30 27,60-8,3% 8,9 29,68 13,06 27,1 21,3 23,9 18,0 3,3% 4.858 SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL MARCOS MATTOS - marcos.mattos@agorainvest.com.br Aliansce ALSC3 C 18,50 14,10 31,2% 5,2 14,55 10,21 23,5 15,8 11,6 4,1 1,1% 1.960 BR Malls BRML3 C 23,00 19,45 18,3% 36,3 19,69 10,51 27,8 19,4 16,2 12,5 0,9% 8.694 BR Properties BRPR3 R - 17,70-10,6 19,38 10,93 - - - - - 2.478 Iguatemi IGTA3 C 49,50 40,00 23,8% 5,7 44,54 28,60 22,6 16,7 12,8 9,9 2,2% 3.160 Multiplan MULT3 M 42,50 36,60 16,1% 7,2 40,68 29,32 25,3 19,2 16,3 12,0 1,0% 6.515 SIDERURGIA CRISTIANE VIANA - cristiane.viana@agorainvest.com.br CSN CSNA3 C 42,00 21,52 95,2% 76,8 29,07 21,52 6,2 4,9 4,3 3,9 8,9% 31.376 Confab CNFB4 C 7,96 4,46 78,4% 5,1 6,49 4,00 5,5 5,1 2,8 2,6 5,4% 1.838 Gerdau GGBR4 C 39,00 16,80 132,1% 158,3 26,61 15,95 - - - - - - Usiminas USIM3 C 34,00 22,35 52,1% 20,2 32,48 19,76 12,2 8,1 8,1 5,7 2,9% 22.059 Usiminas USIM5 C 29,00 15,07 92,4% 114,9 26,45 14,31 8,2 5,4 6,1 4,3 4,3% 14.874 C = Compra; V = Vender; M = Manter; E.R = Em Revisão; R = Restrito Fonte: Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora de Valores

Empresa Código Rec. TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER Preço Alvo Preço Upside Volume (R$ mm) Máximo Mínimo Div. Yield (%) Valor de Mercado dez-11 Último (%) Média 3m 12m 12m 11E 12E 11E 12E 11E (R$ mm) MARCOS MATTOS - marcos.mattos@agorainvest.com.br Bematech BEMA3 E.R - 6,70-0,4 9,77 6,46 5,6-3,1-4,5% 348 Contax ON CTAX3 C 46,40 24,00 93,3% 0,4 34,50 23,55 9,0 7,1 3,9 3,4 6,4% 1.416 Contax PN CTAX4 C 35,70 22,70 57,3% 2,3 32,90 19,63 8,5 6,7 3,6 3,2 6,8% 1.339 Positivo Informática POSI3 E.R - 7,80-3,0 18,47 5,99 6,5 5,1 6,4 5,2 7,8% 671 Totvs TOTS3 C 34,20 30,45 12,3% 11,5 35,80 23,60 26,4 20,5 14,7 12,6 1,7% 4.781 UOL UOLL4 E.R - 16,39-0,9 19,00 8,62 - - - - - - P/L EV/EBITDA TELECOMUNICAÇÕES MARCOS MATTOS - marcos.mattos@agorainvest.com.br Telesp TLPP4 M 46,50 46,15 0,8% 9,2 46,15 30,84 12,1 10,2 4,5 4,4 8,3% 23.352 Telemar ON TNLP3 C 46,00 31,68 45,2% 9,7 41,36 28,89 8,5 8,5 3,6 3,7 5,9% 14.795 Telemar PN TNLP4 C 35,20 27,30 28,9% 35,3 30,52 22,57 7,4 7,3 3,4 3,5 6,8% 12.749 Telemar Norte Leste TMAR5 C 65,00 57,25 13,5% 9,1 61,66 42,43 8,5 11,3 4,0 4,1 5,9% 19.694 Vivo VIVO4 C 70,00 71,80-2,5% 44,0 71,80 37,71 10,6 11,2 4,7 4,6 9,3% 28.720 Tim Part. ON TCSL3 C 9,50 8,95 6,1% 6,2 9,10 6,32 23,1 16,2 5,1 4,7 2,2% 22.178 Tim Part. PN TCSL4 C 8,00 7,70 3,9% 32,1 7,90 4,50 19,9 14,0 4,4 4,1 2,5% 19.081 SERVIÇOS FINANCEIROS ALOISIO LEMOS - aloisio.lemos@agorainvest.com.br Cielo CIEL3 C 47,10 40,00 17,8% 47,3 41,46 26,35 13,8 13,4 10,5 11,1 7,3% 21.760 Redecard RDCD3 C 30,90 23,80 29,8% 42,0 27,17 17,32 12,7 12,1 8,4 8,0 7,9% 16.017 Cetip CTIP3 C 30,80 25,20 22,2% 23,2 27,36 13,66 26,4 21,1 16,1 13,1 3,3% 6.350 BM&FBovespa BVMF3 M 14,10 11,32 24,6% 141,8 15,23 10,52 12,6 10,8 14,4 12,3 5,7% 22.221 C = Compra; V = Vender; M = Manter; E.R = Em Revisão; R = Restrito Fonte: Ágora Corretora de Valores e Bradesco Corretora de Valores

Este relatório foi preparado pela equipe de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. ( Ágora ), que é uma sociedade controlada pelo Banco Bradesco BBI S.A. ( BBI ), mesmo controlador da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários ( Bradesco Corretora ). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, fotocopiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora ou da Bradesco Corretora. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data em que este relatório foi publicado. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento, envolvido(s) na elaboração deste relatório ( analistas de investimento ) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório, limitadas às companhias objeto de sua análise, nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: Os analistas de investimento declaram que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco. A remuneração dos analistas de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI. Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora: O Banco Bradesco S.A. tem participação direta acima de 5% nas empresas Cielo e Odontoprev. A Bradseg Participações, empresa do Grupo Bradesco, têm participação indireta acima de 5% no Fleury. A BRADESPAR, cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Banco Bradesco S.A., tem participação indireta acima de 5% na VALE. Àgora, Bradesco Corretora, BBI e demais empresas do Grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está atuando como assessor financeiro do Fleury na operação com a Labs D'Or, como coordenador da oferta pública de distribuição de ações da Brazil Pharma, BR Properties, Inbrands, LG Agronegócios e Participações, Qualicorp e units da Kroton Educacional. A Ágora e a Bradesco Corretora estão participando como instituições intermediárias na oferta de ações da Magazine Luiza. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: AES Tietê, Amil, Banco BMG, Banco do Brasil, Banco Panamericano, Banco Votorantim, Bandeirante Energia, BM&FBovespa, BNDESPAR, Bradesco, Braskem, Brookfield Incorporações, BR Malls, BR Properties, Camargo Correa, CELPE, CESP, Cetip, Companhia de Participações em Concessões (CPC), Concessionárias Autovias e Intervias (Grupo OHL Brasil), CR2, Cyrela Commercial Properties, Ecopistas, Eletropaulo, Embratel, Fertilizantes Heringer, FIDC Chemical VI, FIDC Lojas Renner, Gafisa, Gerdau, Helbor, Helio Boreinstein, Hypermarcas, International Meal Company Holdings, JBS, Julio Simões, Light SESA, Light Energia, Magnesita Refratários, Marfrig, Minerva, Natura, OSX, PDG Realty, Petrobras, Rodobens, Rota das Bandeiras, Santher, Santos Brasil, Soares Penido, Suzano Papel e Celulose, T4F, Unidas, Votorantim Cimentos. Também atuou como assessor financeiro da CETIP na aquisição da GRV Solutions. Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Anhangüera Educacional, Arezzo, Autometal, Banco do Brasil, BNDESPAR, Brasil Brokers, Brasil Insurance, BR Malls, BR Properties, Direcional Engenharia, Ecorodovias, Estácio, Even, Gerdau, HRT, International Meal Company, JBS, Julio Simões, LPS, Magnesita Refratários, Mills, OSX, Petrobras, Raia, Renova Energia, QGEP Participações, Sonae Sierra, Tecnisa e T4f. A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Eucatex (EUCA4) e de debêntures da American Banknote, BNDESPAR e USIMINAS. Informações adicionais sobre quaisquer ações recomendadas podem ser obtidas por meio de solicitação. Os relatórios publicados pela equipe de análise de investimento da Ágora também podem ser encontrados no site https://.

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