Capítulo 2 MERCDO FINNCEIRO RSILEIRO 2.1 2.1 Sistema financeiro nacional 2.2 Mercado financeiro 2.4 Sistema de pagamentos brasileiro Sistema dministração Financeira: uma abordagem prática (HOJI) Sistema financeiro nacional O Sistema (SFN) é formado por instituições que têm como finalidade intermediar o fluxo de recursos entre os poupadores e investidores e os tomadores de recursos. O mercado financeiro é regulamentado e fiscalizado principalmente pelo Central do rasil ( ou acen) e Comissão de Valores Mobiliários (CVM), (1/4) Órgãos de Regulação e Fiscalização e Categorias das Órgãos de Regulação e Fiscalização Central do rasil Comissão de Valores Mobiliários Conselho (CVM) Monetário Nacional (CMN) Superintendência de Seguros Privados (SUSEP) Categoria que captam Depósitos a Vista Demais Outros Intermediários ou uxiliares Financeiros Entidades Ligadas aos Previdência e Seguros Discriminação das instituições financeiras nos sub-quadros seguintes que estão subordinados ao Conselho Monetário Nacional (CMN). Secretaria de Previdência Complementar dministração de Recursos de Terceiros Liquidação e (2/4) Supervisão Categoria Discriminação s Múltiplos com Carteira Comercial que s Comerciais captam Depósitos Caixas Econômicas a Vista Cooperativas de Crédito s Múltiplos sem Carteira Comercial Demais s de Investimento, CVM s de Desenvolvimento Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento Sociedades de Crédito Imobiliário Companhias Hipotecárias ssociações de Poupança e Empréstimo gências de Fomento Sociedades de Crédito ao Microempreendedor (3/4) Outros Intermediários ou uxiliares Financeiros Entidades Ligadas aos Previdência e Seguros olsas de Mercadorias e de Futuros, CVM olsas de Valores CVM Sociedades Corretoras de Títulos, CVM e Valores Mobiliários Sociedades Distribuidoras de, CVM Títulos e Valores Mobiliários Sociedades de rrendamento Mercantil Sociedades Corretoras de Câmbio Representações de Estrangeiras gentes utônomos de, CVM Investimento Entidades Fechadas de SPC Previdência Privada Entidades bertas de SUSEP Previdência Privada Sociedades Seguradoras SUSEP Sociedades de Capitalização SUSEP Sociedades dministradoras de Seguro-Saúde SUSEP 1
(4/4) dministração de Recursos de Terceiros Liquidação e Custódia Fundos Mútuos, CVM Clubes de Investimentos CVM Carteiras de Investidores Estrangeiros dministradoras de Consórcio Sistema Especial de Liquidação e de Custódia SELIC Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos CETIP Caixas de Liquidação e Custódia, CVM CVM utoridades monetárias CONSELHO MONETÁRIO NCIONL (CMN) É o órgão supremo do Sistema. NCO CENTRL DO RSIL ( OU CEN) É o órgão executivo central so Sistema Financeiro Nacional. COMISSÃO DE VLORES MOILIÁRIOS (CVM) É o órgão normativo e fiscalizador do mercado de ações e debêntures. INSTITUIÇÕES UXILIRES DE REGULÇÃO E FISCLIZÇÃO lgumas instituições atuam também como agente auxiliar de normatização e fiscalização do SFN: do rasil (). Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (NDES). Caixa Econômica Federal (CEF). ÓRGÃOS DE REGULÇÃO E FISCLIZÇÃO DS TIVIDDES DE SEGUROS E PREVIDÊNCI PRIVD Superintendência de Seguros Privados (Susep). Secretaria de Previdência Complementar (SPC). do sistema financeiro nacional lgumas das instituições do SFN: NCOS COMERCIIS CIXS ECONÔMICS NCOS DE DESENVOLVIMENTO NCOS DE INVESTIMENTO SOCIEDDES DE RRENDMENTO MERCNTIL NCOS MÚLTIPLOS OLSS DE VLORES, DE MERCDORIS E DE FUTUROS não financeiras Existem instituições não financeiras que exercem papel importante para o desenvolvimento da economia. EXEMPLOS: 2.2 Mercado Financeiro EMPRESS DE FCTORING DMINISTRDORS DE CRTÃO DE CRÉDITO 2
Mercado financeiro 2.2 Mercado financeiro Em uma economia, de um lado existem os que possuem poupança financeira e, de outro, os que dela necessitam. intermediação entre os dois lados ocorre no mercado financeiro. Para fins didáticos, o mercado financeiro pode ser subdividido em quatro mercados: a) Mercado monetário b) Mercado de crédito c) Mercado de capitais d) Mercado de câmbio Na prática, ocorre sobreposição entre os quatro mercados. Figura 2.1 Mercado financeiro Investidor n Mercado monetário Neste mercado, são negociadas, basicamente, operações de curto e curtíssimo prazos. política monetária do Governo é executada por meio desse mercado, com a compra e venda de títulos emitidos pelo Central: C ônus do Central NC Notas do Central Mercado de crédito É o mercado principal onde os tomadores de recursos se relacionam com os intermediários financeiros, para suprir as necessidades de capital de giro e as necessidades de financiamento de bens e serviços. Exemplos de operações de crédito: empréstimos para capital de giro descontos de títulos conta garantida adiantamento sobre contrato de câmbio (CC) repasse de recursos externos (Resolução nº 2.770) financiamento de importação Mercado de capitais finalidade do mercado de capitais é a de financiar as atividades produtivas e o capital de giro das empresas, por meio de recursos de médio e longo Mercado de câmbio No mercado de câmbio, são negociadas moedas internacionais conversíveis, pelas instituições credenciadas pelo Central. prazos. Principais instrumentos de financiamento existentes no mercado de capitais brasileiro: a. ações; b. debêntures; c. notas promissórias (commercial papers). lgumas das moedas estrangeiras mais negociadas no mercado de câmbio brasileiro: dólar dos Estados Unidos; iene do Japão; euro da União Européia; libra esterlina da Grã-retanha; franco da Suíça; 3
2.3 Meios de Pagamento Depósito em cheque O cheque é um meio de pagamento bastante comum entre os brasileiros. Às vezes, faz o papel de instrumento de crédito. Um cheque recebido de terceiros pode ser sacado no banco do emitente ou depositado em banco onde o favorecido é cliente. cobrança de cheque é feita pelo banco depositário por meio de troca com outros bancos, num processo denominado compensação de cheques. Compensação de cheques Compensação de Cheques e Outros Papéis ocorre em um local denominado Câmara de Compensação, onde se reúnem os representantes de diversos bancos para fazerem a troca de cheques e outros documentos compensáveis entre si. s Câmaras de Compensação são agrupadas por regiões geográficas. Reserva e DM Na linguagem do mercado financeiro, o termo reserva (de reserva bancária) representa o dinheiro líquido e certo. O termo DM tem origem no cheque administrativo e representa o estado de quase dinheiro. Os recursos em DM transformar-se-ão em dinheiro após a finalização da compensação. reforma do Sistema de Pagamentos rasileiro, em 2, reduziu a quantidade transações financeiras possíveis por meio de cheques. Multiplicador bancário Depósito compulsório 2.3 Meios de Pagamento Onde: M = multiplicador bancário; D = depósito inicial; e E = encaixe voluntário. D M = (equação 2.1) E O Central utiliza o depósito compulsório para inibir o crescimento indesejado do multiplicador bancário e regular o nível de expansão monetária. M1 = x M ( equação 2.2 ) Onde : M1 = meios de pagamento em seu sentido mais líquido; = base monetária (dinheiro emitido pelo Central e colocado no mercado); M = multiplicador bancário. 4
2.4 Sistema de Pagamentos rasileiro Sistema de Pagamentos rasileiro Sistema de pagamentos é um sistema que realiza a transferência de fundos, processando e liquidando os pagamentos entre pessoas físicas, empresas, instituições financeiras, governo e banco central. última grande reforma do Sistema de Pagamentos rasileiro (SP) ocorreu em 22 de abril de 2, com a finalidade de proporcionar maior confiabilidade ao sistema financeiro. liquidação Os sistemas de liquidação exercem papéis importantes na liquidação de diversos instrumentos financeiros (dinheiro em espécie, cartões de débito e de crédito, cheques, títulos, derivativos, moedas estrangeiras etc.). Os sistemas de liquidação podem ser agrupados em dois grupos: SISTEMS DE LIQUIDÇÃO DE TRNSFERÊNCIS DE FUNDOS INTERNCÁRIS Sistema de Transferência de Reservas (STR); Câmara Interbancária de Pagamentos (CIP); Serviços de Compensação de Cheques e Outros Papéis (Compe); Câmara Tecan (Tecan). a. liquidação de transferências de fundos interbancárias; b. liquidação de títulos, valores mobiliários, moedas estrangeiras e derivativos. SISTEMS DE LIQUIDÇÃO DE TÍTULOS, VLORES MOILIÁRIOS, MOEDS ESTRNGEIRS E DERIVTIVOS Sistema Especial de Liquidação e Custódia (Selic); Companhia rasileira de Liquidação e Custódia (CLC); Central de Custódia e Liquidação Financeira de Títulos (Cetip); M&F Câmbio; M&F Derivativos. Central de Liquidação Fluxo de transferência de fundos 100 Figura 2.2 fluxo de transferências de fundos. 100 100 C Credora C 5
100 Fluxo de recursos no Sistema de Liquidação Prazos de liquidação TED (transferência eletrônica disponível): imediato Central de Liquidação 100 100 C 150 150 D 150 Figura 2.3 Fluxo de recebimentos e desembolsos no sistema de liquidação Credora C Credora D DOC (documento de crédito): dia seguinte (ou após, dependendo da praça do favorecido) Cheque (pagamento): no mesmo dia (ou após, dependendo da praça de pagamento do cheque) Depósito em cheque: dia seguinte (ou após, dependendo da praça de pagamento do cheque) 6