Renda Fixa. Relatório de Mercado. Aumentam os prêmios na renda fixa

1112111 21 Renda Fixa Aumentam os prêmios na renda fixa Os agentes prosseguem com suas análises, à busca de oportunidades oferecidas pelos elevados retornos da renda fixa no Brasil, mas também ponderando os riscos de um cenário atípico, não apenas internamente, com pressão inflacionária e adoção de novas medidas nas políticas fiscal e monetária, mas também em âmbito global, com a continuidade da elevada liquidez. Como consequência mais prática e imediata, os mercados têm refletido um relevante aumento dos prêmios. Com efeito, ao longo dos últimos dias, tanto a curva dos contratos futuros de DI quanto os juros da NTN-B vêm apresentando sucessivas elevações, notadamente nos contratos mais longos. Além disso, a atual tendência de mercado, em alta do dólar, tem contribuído para aumentar a pressão inflacionária (lembrando que o relatório Focus estima que o IPCA supere 7% neste ano). O resultado, portanto, se traduz na elevação da curva DI como um todo, embutindo uma expectativa de alta da inflação na ponta curta e, em linha com o aumento do CDS brasileiro, um maior prêmio por risco-país na ponta longa (o derivativo de jan/2021, mais líquido, elevou-se da casa dos 11,800% para 12,300% em uma semana). Efeito semelhante também se observa com a NTN-B, uma vez que os títulos de vencimento mais longo apresentaram retornos superiores a 6%, frente a percentuais menores nos vencimentos curtos (como os 5,59% em ago/2016, no fechamento de hoje). Em outras palavras, os prêmios na renda fixa local acompanharam estes movimentos e se elevaram. Paralelamente, é útil destacar que a inflação implícita apresentou incremento em praticamente toda a extensão da curva (vide gráfico abaixo). Descontando-se as taxas da NTN-B pelo contrato DI, nota-se que o diferencial embute uma expectativa crescente de inflação nas três partes da estrutura analisada, resultando 9,40% (entre 2015-2016), 6,87% (2016-2017) e 5,93% (após 2020). Curvas de Referência 13.00 12.50 12.00 11.50 11.00 10.50 10.00 3.00 Apr/15 Aug/15 Dec/15 Relatório de Mercado 5 de fevereiro de 2015 Renato Odo, CNPI-P renato.odo@bb.com.br Estrutura a Termo (DI % a.a.) Apr/16 Aug/16 Dec/16 Apr/17 Aug/17 5-Feb 29-Jan 5-Jan 7-Nov Dec/17 Apr/18 Aug/18 Dec/18 Apr/19 Aug/19 FRA Cambial (Cupom % a.a.) Dec/19 Apr/20 Aug/20 Dec/20 Inflação Implícita DI x NTN-B (evolução das taxas ao longo da semana) CDS Brasil 5 anos (p.b.) (cotações diárias, na semana) 2.50 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 Taxa Curta (% a.a.) Taxa Média (% a.a.) Taxa Longa (% a.a.) 250,000 240,000 230,000 220,000 210,000 200,000 233,594 226,627 224,685 225,755 226,964 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 5-Feb 29-Jan 5-Jan 7-Nov Mar/15 May/15 Jul/15 Sep/15 Nov/15 Jan/16 Mar/16 May/16 Dessa forma, se por um lado a elevação das taxas referenciais abrem oportunidades para os investidores particularmente para os estrangeiros, em estratégias de arbitragem, por outro lado, o aumento dos prêmios praticados atualmente pode pressionar o ônus das captações das empresas brasileiras. O contexto configurado, portanto, requer especial refinamento nas análises de risco e de investimento, seja por parte de investidores, seja por parte dos próprios emissores, em face das novas variáveis que passam a integrar o atual cenário. 6.80 6.30 5.80 5.30 4.80 NTN-B (Yield % a.a.) Indicadores de Mercado Data Yield Meta Selic 21/01/2015 12,25 Selic Over (taxa diária anualizada) 03/02/2015 12,15 CDI Over (taxa diária anualizada) 03/02/2015 12,09 TR (apurada no 1o. dia do mês e acumulada em 12M) dez/14 0,89 Poupança (taxa mensal, acumulada em 12M) fev/15 7,61 TJLP (taxa anual, definida para vigorar no Trimestre) 1T15 5,50 IMA-C Total (retorno em 12 meses); reflete NTN-C (juros e inflação IGP-M) dez/14 12,04 IMA-B Total (retorno em 12 meses); reflete NTN-B (juros e inflação IPCA) dez/14 14,54 IMA-S Total (retorno em 12 meses); reflete LFT (taxa Selic) dez/14 10,82 IMA-Geral Total (retorno em 12 meses) dez/14 12,36 IPCA (acumulado em 12 meses) dez/14 6,41 INPC (acumulado em 12 meses) dez/14 6,23 INCC-M (acumulado em 12 meses) jan/15 6,74 IGP-M (acumulado em 12 meses) jan/15 3,98 IGP-DI (acumulado em 12 meses) dez/14 3,78 Fontes: Ipeadata, IBGE, FGV, Bacen, Anbima 4.30 3.80 3.30 2.80 2.30 Fontes: Bloomberg e BB Investimentos 5-Feb 29-Jan 5-Jan 7-Nov May/15 Jan/17 Sep/18 May/20 Jan/22 Sep/23 May/25 Jan/27 Sep/28 May/30 Jan/32 Sep/33 May/35 Jan/37 Sep/38 May/40 Jan/42 Sep/43 May/45 Jan/47 Sep/48 May/50 5 de fevereiro de 2015 1 / 16

Treasuries. Ainda respeitando a tendência primária baixista, após o topo em 3,986% (negociado em 05/04/2010), o canal de baixa iniciado em set/2013 persiste, registrando novos fundos descendentes. No entanto, na última semana o yield do título de 10 anos iniciou uma pequena congestão, com uma ligeira alta de curto prazo, mas ainda sem sinais consistentes capazes de reverter a cotação para níveis maiores. O fundo citado no relatório anterior (em 1,630%) não foi perdido e passou a representar a referência para novos recuos, caso venha a ser perdido. T-bond de 10 anos (yield % a.a.) Por outro lado, apenas seria configurada uma reversão para alta se o yield ultrapassar 2,073%. T-bond de 10 anos (yield % a.a.) 5 de fevereiro de 2015 2 / 16

Risco Brasil. Ao longo da semana, a cotação do CDS brasileiro de 5 anos manteve o seu alinhamento com a tendência primária de alta, deixando a oscilação anterior em torno dos 215 pontos. Os movimentos de baixa não ganharam força e o topo de 240 pontos continua sendo o referencial para configurar um possível aumento da força altista, caso seja superado de forma consistente. Credit Default Swap do Brasil, de 5 anos (em pontos-base) Cenário Macroeconômico Ainda em forte expansão, os EUA apuraram, no entanto, elevação do déficit comercial, enquanto a Europa sofre novos recuos de preços, reforçando o risco de deflação. A China retorna à cena, com dados que apontam para desaceleração e a Rússia assimila a combinação da fraqueza do PIB com novas tensões na Ucrânia. No Brasil, déficit do setor público e recuo da indústria. Estados Unidos. O Departamento do Comércio divulgou o resultado da balança comercial, com apuração de déficit no valor de US$ -46,56 bilhões em dezembro, que se mostrou 17,1% maior que o observado no mês anterior, com ajuste sazonal. As exportações recuaram -0,8% (totalizando US$ 194,88 bilhões), enquanto as importações cresceram 2,2% (somando US$ 241,44 bilhões). No ano de 2014, o déficit comercial acumulou US$ -505,05 bilhões, com incremento de exportações em 2,9% e de importações em 3,4%. Paralelamente, o Departamento do Trabalho informou que os novos pedidos de seguro-desemprego se elevaram em 11 mil requerimentos, na última semana de janeiro, para o total ajustado sazonalmente em 278 mil, abaixo da expectativa de 290 mil. O número de beneficiários se elevou em 6 mil pessoas, para 2,4 milhões. Também ao longo da semana, o Instituto Markit divulgou o seu índice PMI industrial, estável em 53,9 pontos em janeiro, no mesmo nível de dezembro, sinalizando expansão. Europa. Foram divulgados os índices de preços pela agência oficial de estatísticas Eurostat, em recuo, revelando que o risco de deflação na zona do euro ainda persiste. O CPI (preços ao consumidor) apresentou -0,6% na leitura preliminar de janeiro, frente a dezembro, ao passo que o PPI (preços ao produtor) apresentou redução de -1,0% em dezembro, na comparação com o mês anterior, e -2,7% YoY. Ambos os indicadores vieram piores que a expectativa de mercado. Por outro lado, o PMI da indústria da zona do euro subiu entre dezembro e janeiro, passando de 50,6 para 51 pontos, segundo o Instituto Markit, em campo expansionista. Por parte da Alemanha, a redução do preço do petróleo levou o índice de preços a novo recuo, acumulando -0,5% em doze meses, na apuração de janeiro. O Reino Unido também reportou inflação abaixo da meta de 2%, apurando recuo do patamar de 1,0% medido em novembro para apenas 0,5% em dezembro enquanto o Bank of England estima atingir a meta de inflação até o final de 2017. Neste contexto, também agravado pela queda do preço do petróleo, o BoE deliberou por manter sua política monetária, com taxa de juros de referência em 0,5% e o portfolio de bônus mantido em até 375 bilhões de libras (US$ 567 bilhões). A Itália também registrou recuo do índice de preços ao consumidor, em -0,4% na divulgação preliminar de janeiro (-0,6% YoY). O país elegeu seu novo presidente da república, Sergio Mattarella (Partido Democrático), em sucessão a Giorgio Napolitano, que renunciou em face da idade avançada (89), antes do fim do mandato (2020). Preocupações maiores, porém, advêm da Grécia. Autoridades gregas iniciaram renegociações de dívidas com credores europeus, em giro por diversas capitais, com o objetivo de apresentar um novo plano de quitação das 5 de fevereiro de 2015 3 / 16

obrigações, que inclui alongamento de prazos. Ao Banco Central Europeu, o ministro grego Yanis Varoufakis pediu flexibilização das austeridades e a continuidade do fluxo de financiamento para os bancos gregos. Como resposta, no entanto, o BCE restringiu a aceitação de títulos gregos em garantia às operações de liquidez, de baixo custo, com os bancos gregos. Apesar do grau especulativo desses títulos, o BCE havia permitido a exceção de aceita-los até o final deste mês. Com esta medida, o programa foi encerrado antes do esperado e o risco sobre o sistema bancário do país se agrava. Na nova sistemática, os bancos não poderão obter liquidez diretamente com o BCE, mas apenas por meio do banco central grego. Ao FMI, o governo grego propôs a emissão de novos bônus a taxas de mercado, mas em novas condições. Oriente. Na China foram divulgados os Índices de Gerentes de Compras (PMI, em inglês) da indústria e de serviços, medidos pelo HSBC, sinalizando recuo. O PMI de serviços reduziu-se de 53,4 para 51,8 pontos entre dezembro e janeiro, ao passo que o PMI da indústria continuou abaixo de 50, sinalizando retração da atividade, apesar de ter se elevado de 49,6 para 49,7 pontos no mesmo período. Por outro lado, o Banco Central chinês reduziu o recolhimento compulsório exigido dos bancos, em -0,5 ponto percentual, de modo a incrementar a liquidez e estimulara a economia. A Rússia, por sua vez, divulgou o PIB de 2014, com crescimento de 0,6%, em linha com estimativas de mercado e do próprio governo, enquanto o Banco Central reduziu a taxa de juros, de 17% para 15%. Após seis elevações ocorridas ao longo de 2014, a autoridade monetária avaliou que as altas anteriores contribuíram para estabilizar a inflação e que a própria contração econômica ajudará a conter a inflação para níveis inferiores a 10% em 2016. Quanto à crise na Ucrânia, o presidente francês e a chanceler alemã iniciaram tratativas diplomáticas propondo solucionar o conflito de separatistas pró-rússia, especialmente em um momento em que o governo dos EUA avalia a hipótese de enviar armas ao governo da Ucrânia. Brasil. Foram divulgados dados do setor público e da indústria. O setor público consolidado encerrou 2014 com déficit primário de R$ -32,536 bilhões relativos ao desempenho fiscal da União, Estados, municípios e empresas estatais (exceto bancos públicos, Petrobras e Eletrobras), representando o primeiro déficit da série histórica do Banco Central, iniciada em 1997. O setor industrial apresentou recuo de -3,2% em 2014, com destaque para o crescimento de 5,7% na indústria extrativista e recuo de -4,3% na indústria de transformação. O lado positivo reflete impulso nos segmentos de minério de ferro, coque, derivados de petróleo e biocombustível. Painel - 04/02/2015 30D 60D 90D 180D 360D DI X Pre 112,174-12,404 12,670 12,870 DI X US$ 1,18 1,19 1,37 1,41 2,13 Taxas referenciais - dias corridos (% a.a.) Fonte: Bloomberg Relatório Focus - Banco Central FY12 FY13 FY14 2015E 2016E IPCA 5,84 5,91 6,41 7,01 5,60 IGP-M 7,82 5,51 3,69 5,85 5,50 US$ Final do Período 2,04 2,36 2,66 2,80 2,90 US$ Média Anual 1,95 2,16 2,35 2,73 2,82 Selic - Fim do Período 7,25 10,00 11,75 12,50 11,50 Selic - Média Anual 8,48 8,21 10,90 12,47 11,69 Dívida Líq.Setor Público (% PIB) 35,30 33,80 35,9* 37,00 37,00 PIB (% Real) 1,03 2,28 0,15* 0,03 1,50 Semana de Referência - 30/01/2015 * Projeções preliminares de mercado 5 de fevereiro de 2015 4 / 16

Agenda Agenda Doméstica - 02/02 a 06/02/2015 Data Consenso Anterior IPC-S IPC FGV 2/2 1,65% 1,51% PMI Manufatura Brasil HSBC 2/2 -- 50,20 Balança comercial mensal 2/2 -$3000M $293M Total de exportações 2/2 $13850M $17491M Total de importação 2/2 $16900M $17198M Vendas de veículos Fenabrave 2/2 -- 369.996 IPC FIPE - mensal 3/2 1,60% 0,30% Produção industrial M/M 3/2-2,20% -1,10% Produção industrial A/A 3/2-2,40% -5,80% Utilização da capacidade CNI (SA) 3/2 81,00% 80,90% Produção de veículos Anfavea 5/2 -- 203.760 Vendas de veículos Anfavea 5/2 -- 370.028 Exportações de veículos Anfavea 5/2 -- 23.720 IGP-DI Inflação FGV M/M 6/2 0,77% 0,38% Inflação FGV IGP-DI A/A 6/2 4,14% 3,78% IPCA Inflação IBGE A/A 6/2 7,14% 6,41% IPCA inflação IBGE M/M 6/2 1,25% 0,78% Mercados Juros futuros. A curva como um todo se elevou na última semana, com destaque para a ponta longa, especialmente em relação ao derivativo de jan/2021, elevado de 11,760% para 12,300%. A ponta longa acompanhou a elevação do risco Brasil, refletido pela alta do CDS brasileiro de 5 anos, e a recente alta de curto prazo dos treasuries (vide análise). DI Futuro - Estrutura a Termo 13.100 12.600 12.100 11.600 11.100 10.600 3/2/2015 4/1/2015 5/4/2015 6/1/2015 7/1/2015 8/3/2015 9/1/2015 10/1/2015 11/3/2015 12/1/2015 1/4/2016 2/1/2016 3/1/2016 4/1/2016 6/1/2016 7/1/2016 10/3/2016 1/2/2017 4/3/2017 7/3/2017 10/2/2017 1/2/2018 4/2/2018 7/2/2018 10/1/2018 1/2/2019 4/1/2019 7/1/2019 10/1/2019 1/2/2020 4/1/2020 7/1/2020 10/1/2020 1/4/2021 4/1/2021 7/1/2021 10/1/2021 1/3/2022 7/1/2022 1/2/2023 7/3/2023 1/2/2024 7/1/2024 1/2/2025 1/2/2026 1/2/2029 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 - Volume Acumulado (5 pregões) 29-01-2015 05-02-2015 Com isso, ainda que negativa, a inclinação da curva diminuiu. O diferencial de juros entre os contratos mais líquidos, de jan/2017 e jan/2021, atenuou-se, de -0,60 p.b. para -0,41 pontos. Prêmio de Risco - Diferencial de Taxas (jan/17 x jan/21) -0.30-0.40-0.47-0.48-0.41-0.50-0.60-0.60-0.59-0.43-0.70-0.80 29-01-2015 30-01-2015 02-02-2015 03-02-2015 04-02-2015 05-02-2015 Selic. O Banco Central elevou a taxa básica de juros (Selic) em 50 pontos-base, para 12,25% a.a., sem viés, por unanimidade, em sua decisão na noite do dia 21/01/2015, em conformidade com expectativas de mercado. A próxima decisão do Copom está agendada para 04/03/2015. Dólar. Em 05/01/2015, o dólar comercial (interbancário) fechou em baixa de -0,18%, cotado a R$ 2,7420, acumulando valorização de 5,14% na semana. No fechamento semanal, o fluxo apurado em 30/01/2015 mostrou-se positivo, em US$ 3.241 milhões, em face da entrada de US$ 2.424 milhões na conta financeira e de superávit de US$ 817 milhões na conta comercial. No acumulado do mês de janeiro, o fluxo está positivo em US$ 3.903 milhões. 5 de fevereiro de 2015 5 / 16

15.000 Fluxo Cambial (US$ milhões) 10.000 5.000 0-5.000-10.000-15.000-20.000 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 Fonte: Banco Central Dados acumulados até 30/01/2015 Conta Financeira Conta Comercial Fluxo Cambial Líquido 10.000 Posição de Câmbio dos Bancos (US$ milhões) 5.000 0-5.000-10.000-15.000-20.000-25.000-30.000-24.424 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 Fonte: Banco Central Posição comprada (valor positivo), posição vendida (valor negativo) 5 de fevereiro de 2015 6 / 16

Debêntures a Emitir (CVM) Debêntures Emitidas Emissões a partir de 22/01/2015 Emissor Coordenador-Líder Ativo Data de Registro Série Volume (R$) ODEBRECHT AMBIENTAL PARTICIPACOES S.A. BANCO SANTANDER (BRASIL) SA ODAP11 30/01/2015 ÚNI 100.000.000,00 EMPRESA DE ENERGIA CACHOEIRA CALDEIRAO S.A. BANCO BTG PACTUAL S/A CADR13 30/01/2015 ÚNI 156.500.000,00 VILA REAL ENERGIA S.A. BANCO ITAU-BBA S/A VLRL11 29/01/2015 ÚNI 38.000.000,00 COMPANHIA DE PARTICIPACOES EM CONCESSOES BANCO BRADESCO BBI S/A CPCC13 29/01/2015 ÚNI 750.000.000,00 BELO MONTE TRANSMISSORA DE ENERGIA SPE S.A. BANCO ITAU-BBA S/A BMTE21 29/01/2015 2 200.000.000,00 BELO MONTE TRANSMISSORA DE ENERGIA SPE S.A. BANCO ITAU-BBA S/A BMTE11 29/01/2015 1 203.000.000,00 MB EXPANSAO S.A. COINVALORES CCVM LTDA MBXP11 28/01/2015 ÚNI 40.000.000,00 CARUANA S/A PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS XP INVESTIMENTOS CCTVM S/A CARU11 28/01/2015 ÚNI 10.000.000,00 ODEBRECHT ENERGIA S.A. BANCO ITAU-BBA S/A ODBE13 27/01/2015 ÚNI 190.000.000,00 SANTANDER LEASING S/A ARRENDAMENTO MERCANTIL BANCO SANTANDER (BRASIL) SA STLM12 22/01/2015 ÚNI 10.000.000.000,00 Volume de Captações Totais, em debêntures, notas promissórias, CRI e FIDC, por ano (R$ milhões) Debêntures Notas Promissórias CRI FIDC 88.446 70.571 27.614 52.293 25.438 48.500 66.136 30.514 22.643 18.737 24.049 18.019 22.652 20.809 4.809 3.242 7.592 14.497 12.427 10.361 14.480 12.878 10.112 13.720 14.734 6.058 5.923 6.154 Fonte: Anbima Dados atualizados em 12/01/2015 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Debêntures Mercado Secundário 30/01/2015 Percentual do DI Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration ANHB14 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A (*) (**) 109% do DI 1.018,6103 100,32 388 BESA11 BAESA - ENERGÉTICA BARRA GRANDE S/A (*) (**) 108% do DI 2.532,3630 100,00 173 BESA21 BAESA - ENERGÉTICA BARRA GRANDE S/A (*) 108% do DI N/D N/D N/D CCRD27 CCR S/A (*) 107,05% do DI 10.348,9779 100,01 385 CEPE14 COMPANHIA ENERGÉTICA DE PERNAMBUCO - CELPE (*) (**) 111,3% do DI 10.357,4262 100,09 275 CPEL15 COMPANHIA PARANAENSE DE ENERGIA - COPEL 111,50% do DI 10.279,1101 100,15 666 CROD22 CONCESSIONÁRIA DO RODOANEL OESTE S/A (*) (**) 111% do DI 10.291,3564 100,01 62 ITAP13 ITAPEBI GERAÇÃO DE ENERGIA S/A (*) (**) 111% do DI 10.353,9455 100,06 275 JSML18 JSL S/A 116% do DI 1.016,8513 100,05 766 LAME26 LOJAS AMERICANAS S/A (*)(**) 112% do DI 10.036,5806 100,16 357 LAME29 LOJAS AMERICANAS S/A (*) 113% do DI 10.801,2023 100,41 892 LORT15 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) 112,80% do DI 10.284,3196 100,74 408 LORTA4 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) 114% do DI 726.330,6110 100,75 373 MILS11 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A (*) (**) 112,50% do DI 6.906,7956 100,08 166 MILS13 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A 108,75% do DI 10.209,4782 100,08 681 NDUT22 CONCESSIONÁRIA DA RODOVIA PRESIDENTE DUTRA S/A (*) (**) 112,5% do DI 295.261,6848 100,00 118 SAPR13 COMPANHIA DE SANEAMENTO DO PARANA - SANEPAR (*) 110,80% do DI 10.288,1755 100,35 584 SULM13 SUL AMÉRICA S/A 108,25% do DI 10.247,3228 100,01 671 TIET13 AES TIETE S/A (*) 108,20% do DI 10.388,3927 99,60 793 VIVO24 TELEFÔNICA BRASIL S/A 106,8% do DI 1.035,5426 100,08 169 VOES14 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A (*) (**) 108,30% do DI 6.012,3206 100,16 270 5 de fevereiro de 2015 7 / 16

DI + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration ALLG18 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% 10.377,8619 100,02 164 ALLG19 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% 10.794,9347 99,94 226 ALLG29 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% 7.736,3008 99,92 226 AMPL17 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) (**) DI + 1,02% 10.157,9031 100,04 421 AVIA13 AUTOVIAS S/A DI + 0,83% 10.538,0389 100,03 294 BISA13 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 3,74% 531,2433 100,00 19 BISA23 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 3,90% 1.063,1845 100,00 131 BISA24 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 4,04% 10.735,1659 100,01 224 BRML12 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 0,94% 10.574,6035 100,20 339 BRML14 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 0,62% 10.299,0219 99,91 286 BRPR11 BR PROPERTIES S/A DI + 1,08% 1.006,9958 100,16 442 BRPR14 BR PROPERTIES S/A (*) DI + 1,15% 10.191,4399 100,06 416 BRTO19 OI S/A (*) (**) DI + 0,94% 10.346,2314 98,95 459 CCPE12 CYRELA COM. PROP. S/A EMP. PARTICIPAÇÕES DI + 1,22% 10.601,1411 100,32 338 CEAR13 COMPANHIA ENERGÉTICA DO CEARÁ - COELCE (*) (**) DI + 0,97% 10.354,6834 100,00 276 CMDT13 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A DI + 0,69% 1.105,0334 99,41 605 CMTR13 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A DI + 0,90% 1.113,4305 99,96 432 CMTR14 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A DI + 0,85% 10.105,3930 99,82 445 CNCP15 CONC. DA RODOV. OSÓRIO PORTO ALEGRE S/A - CONCEPA DI + 1,95% 6.587,8267 100,75 200 CRIP13 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A (*) DI + 1,09% 10.443,6243 100,19 553 CSMG16 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG DI + 0,94% 732.883,5108 100,14 235 CSSA12 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIÁRIOS S/A (*) DI + 0,99% 10.137,3492 100,07 415 CTAP11 CONTAX PARTICIPAÇÕES S/A DI + 1,25% 10.166,7864 100,09 317 CYRE22 CYRELA BRAZIL REALTY S/A EMP. E PART. DI + 0,65% 9.783,2246 96,97 627 DASA12 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A DI + 1,40% 6.906,1488 100,38 173 DASA14 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A DI + 1,15% 10.401,6631 100,40 655 EBEN14 BANDEIRANTE ENERGIA S/A DI + 1,50% 6.089,8809 100,49 218 ECCR12 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A DI + 0,79% 10.358,9742 100,09 567 ELSPA5 ELETROPAULO METROP. ELETRIC. DE S.P. S/A DI + 1,24% 10.070,9523 97,01 556 ENGI15 ENERGISA S/A DI + 2,30% 10.035,6911 99,77 437 ENMA14 COMPANHIA ENERGÉTICA DO MARANHÃO - CEMAR DI + 1,08% 10.144,7728 100,14 517 EVEC15 EVEN CONSTRUTORA E INCORPORADORA S/A DI + 1,95% 5.256,7751 100,02 25 EVEC25 EVEN CONSTRUTORA E INCORPORADORA S/A DI + 2,20% 7.032,4196 100,26 139 FLRY11 FLEURY S/A DI + 0,94% 6.783,7952 100,17 316 FLRY12 FLEURY S/A DI + 0,85% 10.517,4627 99,70 772 FLRY21 FLEURY S/A DI + 1,20% 10.209,6057 100,47 603 GASP13 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS DI + 0,90% 1.046,8695 100,14 715 GEPA13 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A DI + 1,15% 10.075,1105 100,07 335 GEPA14 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) DI + 0,65% 1.000,4846 99,58 536 GEPA15 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) DI + 0,89% 10.231,6815 99,99 676 GFSA18 GAFISA S/A (*) (**) DI + 1,95% 518,3764 99,84 168 HYPE23 HYPERMARCAS S/A DI + 1,85% 1.008,4426 100,27 112 IGTA12 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,35% 10.554,5878 100,33 133 IGTA13 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,00% 10.645,5770 100,39 521 IGTA14 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 0,82% 10.529,7397 99,83 849 INPS12 VIVER INC. E CONSTRUTORA S/A (*) (**) DI + 5,75% 6.169,3489 95,13 175 JSML15 JSL S/A DI + 1,85% 10.269,7040 100,28 190 JSML16 JSL S/A DI + 1,8% 1.010,4003 100,47 712 JSML26 JSL S/A DI + 2,2% 1.014,3438 100,84 855 LBRA11 LIBRA TERMINAL RIO S/A DI + 1,30% 10.101,2927 100,32 791 LRNE14 LOJAS RENNER S/A DI + 1,10% 10.082,5318 100,29 227 LRNE15 LOJAS RENNER S/A DI + 0,97% 10.172,7745 100,19 514 LRNE16 LOJAS RENNER S/A (*) DI + 0,85% 10.583,2562 99,88 607 MILS12 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A DI + 0,88% 10.550,7533 100,00 437 MMGP13 MGI - MINAS GERAIS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 3,25% 4.107,7332 101,65 283 MRSL16 MRS LOGÍSTICA S/A DI + 0,90% 10.167,0363 100,00 772 MRSS15 MRS LOGÍSTICA S/A DI + 0,9% 1.006,1301 100,18 536 MRVE16 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÃO S/A DI + 1,50% 1.029,4448 99,87 389 MRVP15 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÃO S/A DI + 1,50% 1.010,0296 100,00 216 OVTL12 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 3% 386,4145 100,58 153 5 de fevereiro de 2015 8 / 16

Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration OVTL13 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 2,40% 10.059,4233 100,00 406 OVTL23 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 2,5% 10.059,8360 100,00 539 PCARA1 COMPANHIA BRASILEIRA DE DISTRIBUIÇÃO (*) DI + 1,00% 10.296,7808 100,01 181 RDCO14 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) DI + 1,5% 9.852,4007 101,07 670 RESA11 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,89% 1.036,4704 100,12 657 RESA21 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,94% 1.037,4834 100,20 740 SBESA7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP DI + 0,75% 9.894,6608 98,43 438 SBSPA5 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP (*) (**) DI + 0,99% 10.518,2453 99,64 231 SULM11 SUL AMÉRICA S/A DI + 1,15% 10.626,4946 100,27 224 TAEE13 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 0,78% 1.034,9232 100,00 594 TAES11 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,30% 3.567,3801 100,18 112 TAES12 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,40% 50.948,5587 100,30 210 TAES22 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,6% 103.124,1905 101,48 517 TCNS13 TECNISA S/A DI + 2,25% 5.253,3085 99,99 147 TCNS23 TECNISA S/A DI + 2,40% 7.003,1200 99,92 253 TFBR14 TELEFÔNICA BRASIL S/A (*) DI + 0,68% 10.267,4634 99,59 667 TIET11 AES TIETE S/A (*) DI + 1,20% 3.472,3439 100,06 41 TIET12 AES TIETE S/A (*) DI + 0,79% 10.214,2169 99,71 673 TPIS14 TPI - TRIUNFO PARTICIPAÇÕES E INVESTIMENTOS S/A DI + 2,2% 10.422,3813 100,29 371 TSAE12 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) DI + 2,25% 10.022,2303 102,58 586 UNDA12 UNIDAS S/A DI + 2,90% 5.498,1213 101,48 222 UNDA13 UNIDAS S/A (*) DI + 1,8% 10.563,8213 100,61 345 VLID14 VALID SOLUÇÕES E SERVIÇOS DE SEGURANÇA EM MEIOS DE PAGAMENTO E DI + 0,71% 10.282,0316 99,85 377 VNRT12 VIANORTE S/A DI + 0,86% 10.431,0307 100,02 255 IGPM + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration - - - - - - 5 de fevereiro de 2015 9 / 16

IPCA + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration AGRU11 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.225,7476 107,08 1.319 AGRU12 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A IPCA + 6,4% 1.035,5533 99,76 1.673 AGRU21 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.228,3015 107,30 1.359 AGRU31 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.230,9637 107,54 1.401 AGRU41 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.233,5893 107,77 1.442 ALGA22 ALGAR TELECOM S/A IPCA + 6% 1.132,4200 95,20 818 ALLG28 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A IPCA + 8,40% 13.439,5160 100,97 594 AMPL26 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) IPCA + 7,90% 13.337,3804 103,09 537 AMPL27 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) IPCA + 6% 11.834,1111 97,13 755 ANHB15 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 4,88% 1.092,8700 98,67 848 ANHB16 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 5,4280% 1.044,7307 100,80 1.045 ANHB24 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 2,71% 1.098,9638 94,39 653 AVIA21 AUTOVIAS S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.450,6578 101,64 258 BNDP36 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 5,3999% 1.181,7358 96,15 946 BNDS35 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 6,2991% 1.292,2579 100,20 476 BRML21 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 7,90% 8.150,8546 102,09 230 BRML22 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 6,40% 12.463,8899 98,42 771 BRPR21 BR PROPERTIES S/A IPCA + 5,85% 1.156,1452 95,48 879 BRTO29 OI S/A IPCA + 6,20% 11.084,4962 88,46 970 CANT32 ANDRADE GUTIERREZ PARTICIPAÇÕES S/A (*) IPCA + 6,2% 11.363,8070 93,16 1.300 CART12 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 5,8% 1.116,0870 96,96 1.646 CART22 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 6,05% 1.051,1009 91,28 1.613 CBAN11 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) IPCA + 9,57% 14.124,7117 111,60 1.330 CBAN21 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) IPCA + 9,57% 15.059,2242 111,18 1.288 CEAR23 COMPANHIA ENERGÉTICA DO CEARÁ - COELCE (*) (**) IPCA + 6,85% 12.392,3137 99,79 626 CMDT23 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 4,7% 1.056,9348 89,97 1.089 CMDT33 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 5,1% 1.022,6165 86,73 1.656 CMTR23 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6% 1.226,5617 97,20 776 CMTR33 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6,20% 1.205,1652 95,34 1.225 CSMG26 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG IPCA + 6,0246% 1.037.256,1257 98,62 453 CVIA21 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIÁRIOS S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.444,7278 101,23 257 ECCR22 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,00% 10.952,7705 93,34 957 ECCR32 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,35% 10.723,7511 91,30 1.417 ECOV12 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 3,8% 1.072,3859 93,57 1.062 ECOV22 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 4,28% 1.063,0355 92,41 1.699 ENGI25 ENERGISA S/A IPCA + 9,23% 11.979,8405 97,21 828 FGEN13 FERREIRA GOMES ENERGIA S/A IPCA + 6,4686% N/D N/D N/D GASP23 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS IPCA + 5,1% 1.103,0318 98,98 837 GASP33 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS IPCA + 5,57% 1.120,8538 100,42 1.129 HYPE33 HYPERMARCAS S/A IPCA + 8,43% 1.395,4771 101,56 229 IGTA24 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A IPCA + 4,31% 10.268,5785 87,72 1.293 JSML36 JSL S/A IPCA + 7,5% 1.133,5326 99,02 1.037 LAME38 LOJAS AMERICANAS S/A (*) IPCA + 6,39% 11.013,0555 96,77 1.148 LRNE24 LOJAS RENNER S/A IPCA + 7,80% 13.015,1769 101,41 342 LRNE25 LOJAS RENNER S/A IPCA + 5,70% 11.719,3269 96,36 758 NRTB11 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A IPCA + 7,15% 1.166,2955 103,59 1.577 NRTB21 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A IPCA + 7,15% N/D N/D N/D ODTR11 ODEBRECHT TRANSPORT S/A IPCA + 6,7% 11.336,9977 102,34 1.976 RDCO24 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5% 9.912,0818 93,43 831 RDCO34 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5,7% 10.678,7306 91,83 1.443 RDVT11 CONCESSIONÁRIA RODOVIAS DO TIETE S/A (*) IPCA + 8% 1.191,8445 107,08 1.696 RESA31 RAIZEN ENERGIA S/A IPCA + 6,38% 1.087,0254 97,68 1.128 SBESB7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,5% 9.957,8515 87,65 1.025 SBESC7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,75% 9.583,1268 84,34 1.496 SBSPB5 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 6,20% 12.204,2371 96,54 772 SSBR21 SONAE SIERRA BRASIL S/A IPCA + 6,25% 12.312,3535 97,35 772 STEN13 SANTO ANTÔNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,0537% 10.606,1313 99,18 1.290 STEN23 SANTO ANTÔNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,4943% 10.825,5443 101,11 1.542 SULM23 SUL AMÉRICA S/A IPCA + 7,41% 11.037,6422 101,32 1.255 TAEE23 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 4,85% 1.072,7009 91,45 1.056 5 de fevereiro de 2015 10 / 16

Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration TAEE33 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 5,1% 1.023,3228 87,18 1.670 TAES21 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 7,91% 4.637,7307 101,53 112 TEPE11 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 885,3439 108,90 1.214 TEPE21 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.299,8695 107,71 1.061 TEPE31 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.303,5358 108,01 1.101 TEPE41 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.307,5544 108,35 1.145 TNLE25 OI S/A (*) IPCA + 7,98% 13.789,0755 97,76 1.049 TOWE12 BR TOWERS SPE1 S/A (*) IPCA + 7,4% 10.653,8103 100,85 1.063 TPIS24 TPI - TRIUNFO PARTICIPAÇÕES E INVESTIMENTOS S/A IPCA + 8,5% 11.464,0889 96,75 513 TSAE22 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) IPCA + 5,4% 10.270,5155 95,67 722 UNDA22 UNIDAS S/A IPCA + 8,39% 7.210,1473 102,22 325 VALE18 VALE S/A IPCA + 6,46% 1.126,3420 105,42 1.197 VALE28 VALE S/A IPCA + 6,57% 1.147,0105 107,37 1.626 VALE38 VALE S/A IPCA + 6,71% 1.159,9562 108,58 1.922 VALE48 VALE S/A IPCA + 6,78% 1.167,9030 109,34 2.115 VIAN21 VIANORTE S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.457,4063 102,12 259 Fonte: Anbima (*) Título com cláusula de resgate antecipado (**) Título em período de resgate antecipado 5 de fevereiro de 2015 11 / 16

Debêntures Próximos Eventos Agenda Emissor Pagamento Ativo Evento Tipo Taxa/% 05/02/2015 ALUSA ENGENHARIA S.A. 05/02/2015 ALUS12 Juros DI 4,1000 05/02/2015 ALUSA ENGENHARIA S.A. 05/02/2015 ALUS12 Amortização VNA VAR/UNIF 16,6600 05/02/2015 COMPANHIA PIRATININGA DE FORCA E LUZ 05/02/2015 CPFP17 Juros DI 0,8300 05/02/2015 CR2 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S/A 05/02/2015 CREI11 Juros DI 5,5000 05/02/2015 COMPANHIA PAULISTA DE FORCA E LUZ 05/02/2015 PALF17 Juros DI 0,8300 05/02/2015 RIO GRANDE ENERGIA S/A 05/02/2015 RIGE17 Juros DI 0,8300 06/02/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/02/2015 MPRX11 Juros DI 5,0000 06/02/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/02/2015 MPRX11 Amortização VNE FIX/UNIF 3,3300 06/02/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/02/2015 MPRX31 Juros DI 5,0000 06/02/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/02/2015 MPRX31 Amortização VNE FIX/UNIF 3,3300 06/02/2015 SIMPRESS COMERCIO LOCACAO E SERVICOS S/A 06/02/2015 SCLS12 Juros DI 2,3500 06/02/2015 SUL AMERICA S/A 06/02/2015 SULM11 Juros DI 1,1500 06/02/2015 SUL AMERICA S/A 06/02/2015 SULM11 Amortização VNE FIX/UNIF 33,3300 07/02/2015 EMPRESA AMAZONENSE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S. 09/02/2015 EATE14 Juros DI 109,7500 07/02/2015 EMPRESA NORTE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S.A 09/02/2015 ENTE12 Juros DI 109,7500 07/02/2015 EMPRESA PARAENSE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S/A 09/02/2015 ETEP12 Juros DI 109,7500 07/02/2015 STN - SISTEMA DE TRANSMISSAO NORDESTE S.A. 09/02/2015 STSN11 Juros DI 109,7500 07/02/2015 COMPANHIA TRANSLESTE DE TRANSMISSAO 09/02/2015 TRLT11 Juros DI 109,7500 08/02/2015 BROOKFIELD INCORPORACOES S/A 09/02/2015 BISA14 Juros DI 3,8400 08/02/2015 BROOKFIELD INCORPORACOES S/A 09/02/2015 BISA24 Juros DI 4,0400 08/02/2015 MANAUS AMBIENTAL S.A. 09/02/2015 MANA11 Juros DI 2,7500 08/02/2015 SETAH OPERACOES S.A. 09/02/2015 STAH11 Juros IPCA 9,0000 08/02/2015 SETAH OPERACOES S.A. 09/02/2015 STAH11 Amortização VNA VAR/UNIF 1,6959 09/02/2015 HORTIGIL HORTIFRUTI S.A. 09/02/2015 HORT11 Juros DI 1,5600 09/02/2015 HORTIGIL HORTIFRUTI S.A. 09/02/2015 HORT11 Amortização VNE FIX/UNIF 11,1111 09/02/2015 NS2.COM INTERNET S/A 09/02/2015 NSIN11 Juros DI 2,6000 09/02/2015 NS2.COM INTERNET S/A 09/02/2015 NSIN11 Amortização VNE FIX/UNIF 2,0833 10/02/2015 ABIMEX IMPORTACAO E EXPORTACAO S/A 10/02/2015 ABMX11 Juros DI 1,3000 10/02/2015 CROMEX S/A 10/02/2015 CRMX12 Juros DI 4,7500 10/02/2015 CROMEX S/A 10/02/2015 CRMX12 Amortização VNE VAR/UNIF 2,5000 10/02/2015 GALVAO ENGENHARIA S/A 10/02/2015 GAGE12 Juros DI 124,0000 10/02/2015 GALVAO ENGENHARIA S/A 10/02/2015 GAGE12 Vencimento - - 10/02/2015 IRACEMA TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A 10/02/2015 IRAC11 Juros TR 9,0000 10/02/2015 IRACEMA TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A 10/02/2015 IRAC11 Amortização VNE VAR/UNIF - 10/02/2015 LDI DESENVOLVIMENTO IMOBILIARIO S/A 10/02/2015 LDDI12 Juros DI 4,2500 10/02/2015 LDI DESENVOLVIMENTO IMOBILIARIO S/A 10/02/2015 LDDI12 Amortização VNE VAR/UNIF 3,4325 10/02/2015 OCEANAIR LINHAS AEREAS S.A 10/02/2015 OCER12 Juros DI 3,2000 10/02/2015 OCEANAIR LINHAS AEREAS S.A 10/02/2015 OCER12 Amortização VNE VAR/UNIF 2,7777 10/02/2015 PDG REALTY S/A EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOES 10/02/2015 PDGE14 Juros DI 2,9000 10/02/2015 REDE DOR SAO LUIZ S/A 10/02/2015 RDOR14 Juros DI 2,4000 10/02/2015 SIDERURGICA NORTE BRASIL S.A. 10/02/2015 SIMR12 Juros DI 135,0000 11/02/2015 CACHOEIRA PAULISTA TRANSMISSORA DE ENERGIA S.A. 11/02/2015 CPTE11 Juros IPCA 7,8000 11/02/2015 CACHOEIRA PAULISTA TRANSMISSORA DE ENERGIA S.A. 11/02/2015 CPTE11 Amortização VNA VAR/UNIF - 11/02/2015 GALGRIN GROUP S/A 11/02/2015 GAGP11 Juros DI 4,0000 11/02/2015 OURO VERDE LOCACAO E SERVICOS S.A. 11/02/2015 OVTL12 Juros DI 3,0000 11/02/2015 OURO VERDE LOCACAO E SERVICOS S.A. 11/02/2015 OVTL12 Amortização VNE FIX/UNIF 2,3800 11/02/2015 OURO VERDE LOCACAO E SERVICOS S.A. 11/02/2015 OVTL22 Juros DI 3,0000 12/02/2015 CONSTRUTORA ATERPA M. MARTINS S/A 12/02/2015 ATMM14 Juros DI 4,0000 12/02/2015 CONSTRUTORA ATERPA M. MARTINS S/A 12/02/2015 ATMM14 Amortização VNA VAR/UNIF 3,5700 5 de fevereiro de 2015 12 / 16

Agenda Emissor Pagamento Ativo Evento Tipo Taxa/% 12/02/2015 BSM ENGENHARIA S.A 12/02/2015 BSME11 Juros DI 2,7500 12/02/2015 CECRISA REVESTIMENTOS CERAMICOS S/A 12/02/2015 CCRC15 Juros DI 2,8500 12/02/2015 DELGA INDUSTRIA E COMERCIO S/A 12/02/2015 DELG12 Juros DI 4,2300 12/02/2015 DELGA INDUSTRIA E COMERCIO S/A 12/02/2015 DELG22 Juros DI 4,2700 12/02/2015 INVESTIMENTOS E PARTICIPACOES EM INFRA-ESTRUTURA 12/02/2015 IVPR12 Juros DI 123,7000 13/02/2015 MTEL TECNOLOGIA SA 13/02/2015 MTEC12 Juros DI 150,0000 13/02/2015 MTEL TECNOLOGIA SA 13/02/2015 MTEC12 Amortização VNE FIX/UNIF 2,7777 Fonte: Anbima Tesouro Nacional Resultado dos Leilões - 05/01/2015 Título Tipo de Liquidação Vencimento Prazo Quantidade Quantidade Financeiro Taxa de PU / Cotação Volta Leilão (meses) ofertada aceita (R$ MM) Corte (%) de corte LTN VENDA 06/02/2015 01/10/2015 n.d. 2.000.000 1.734.350 1.605,30 12,79 925,5185 1ª volta LTN VENDA 06/02/2015 01/07/2017 n.d. 750.000 750.000 566,01 12,56 754,5120 1ª volta LTN VENDA 06/02/2015 01/01/2019 n.d. 3.500.000 3.500.000 2.225,55 12,42 635,6587 1ª volta NTN-F VENDA 06/02/2015 01/01/2021 n.d. 1.500.000 1.500.000 1.381,51 12,34 920,2524 1ª volta NTN-F VENDA 06/02/2015 01/01/2025 n.d. 2.000.000 2.000.000 1.782,70 12,25 890,7205 1ª volta Cronograma de Leilões Data Evento 10/02/2015 Leilão Tradicional de NTN-B 11/02/2015 Leilão de Troca de NTN-B 12/02/2015 Leilão Tradicional de LTN, LFT 19/02/2015 Leilão Tradicional de LTN, NTN-F 24/02/2015 Leilão Tradicional de NTN-B 26/02/2015 Leilão Tradicional de LTN Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional 5 de fevereiro de 2015 13 / 16

Bonds Mercado Secundário Principais Bonds Negociados no Exterior Ticker Cupom Vencimento Preço Yield Volume (mil USD) PETBRA 6,250 03/17/24 91,99 7,477 139.000 PETBRA 5,375 01/27/21 90,07 7,468 134.800 PETBRA 6,750 01/27/41 83,84 8,272 87.543 PETBRA 7,250 03/17/44 89,00 8,252 49.168 VALEBZ 6,875 11/21/36 100,65 6,816 42.806 VALEBZ 6,875 11/10/39 100,21 6,856 41.000 PETBRA 4,375 05/20/23 83,83 6,977 40.115 VALEBZ 4,375 01/11/22 96,51 4,977 39.000 VALEBZ 5,625 09/11/42 90,54 6,356 29.906 VALEBZ 4,625 09/15/20 100,77 4,468 22.600 PETBRA 3,250 03/17/17 93,23 6,751 22.550 PETBRA 6,125 10/06/16 100,19 6,000 20.770 PETBRA 3,000 01/15/19 85,25 7,389 20.445 ELEBRA 5,750 10/27/21 90,38 7,603 20.000 PETBRA 7,875 03/15/19 99,84 7,918 19.472 PETBRA 6,875 01/20/40 85,34 8,273 18.666 PETBRA 0,000 05/20/16 94,88 6,004 18.000 ODBR 7,125 06/26/42 - - 18.000 PETBRA 5,750 01/20/20 92,03 7,719 15.900 CIELBZ 3,750 11/16/22 - - 15.400 PETBRA 3,500 02/06/17 94,12 6,703 14.229 SANBBZ 4,250 01/14/16 101,50 2,606 14.000 PETBRA 3,875 01/27/16 98,11 5,919 13.829 PETBRA 0,000 03/17/17 92,13 6,609 13.600 PETBRA 2,000 05/20/16 95,14 6,001 13.415 VALEBZ 5,625 09/15/19 105,40 4,318 13.000 GGBRBZ 5,750 01/30/21 - - 13.000 BANBRA 9,000 06/29/49 85,75 11,524 11.000 BANBRA 3,875 10/10/22 92,50 5,066 9.050 PETBRA 5,625 05/20/43 77,32 7,582 9.000 CIELBZ 3,750 11/16/22 93,38 4,779 8.000 DAYCOV 5,750 03/19/19 - - 7.000 CAIXBR 4,500 10/03/18 99,88 4,534 6.400 QGOGCO 6,250 11/09/19 - - 6.000 BRFSBZ 4,750 05/22/24 - - 5.925 MRFGBZ 9,500 05/04/20 - - 5.000 VOTORA 4,750 06/17/24 96,50 5,227 5.000 VOTORA 7,250 04/05/41 103,00 6,997 5.000 ODEBRE 6,350 06/30/21 80,13 10,722 5.000 PETBRA 8,375 12/10/18 102,73 7,537 5.000 VOTORA 4,750 06/17/24 - - 4.300 TUPY 6,625 07/17/24 - - 4.000 ELEBRA 6,875 07/30/19 - - 4.000 BEEFBZ 7,750 01/31/23 - - 4.000 OASSBZ 8,250 10/19/19 16,00 72,760 4.000 ODBR 7,125 06/26/42 74,00 9,892 4.000 PETBRA 0,000 01/15/19 85,13 6,677 3.902 BRASKM 5,375 05/02/22 96,25 6,021 3.000 OOGCOR 7,000 12/29/49 - - 3.000 CSANBZ 8,250 11/29/49 - - 3.000 CSNABZ 6,875 09/21/19 92,44 8,904 3.000 BNDES 5,750 09/26/23 104,50 5,098 3.000 CSNABZ 6,500 07/21/20 92,38 8,265 3.000 BANBRA 9,000 06/29/49 - - 3.000 GGBRBZ 5,750 01/30/21 102,75 5,208 3.000 PETBRA 5,875 03/01/18 96,45 7,185 3.000 Preço: BBSX Posição: 02/04/2015 Datas em mm/dd/aa Yield: Mid to Convention 5 de fevereiro de 2015 14 / 16

Bonds Mercado Primário Últimas Emissões Emissor Ticker Moeda Cupom Vencimento Tipo Emissão Valor da Emissão Yld to Mty (Mid) Yield at Issue Banco Safra SA/Cayman Islands BANSAF USD 4,70 3/20/2020 Bullet 1/30/2015 750.000.000,00 - - Fonte: Bloomberg Valores superiores a USD 250 milhões Datas em mm/dd/aaa 5 de fevereiro de 2015 15 / 16

Disclaimer Administração Diretor Sandro Kohler Marcondes Gerente-Executivo Eduardo César do Nascimento Equipe de Pesquisa BB Securities 4th Floor, Pinners Hall 105-108 Old Broad St. Head of Research - Nataniel Cezimbra nataniel.cezimbra@bb.com.br London EC2N 1ER - UK +44 207 7960836 (facsimile) Renda Variável Managing Director Vinicius Balbino Bouhid +44 (207) 3675801 Demanda Oferta Deputy Managing Director Selma da Silva +44 (207) 3675802 Bancos e Serviços Financeiros Agribusiness Director of Sales Trading Carlos Daltozo Luciana de Carvalho Boris Skulczuk +44 (207) 3675831 daltozo@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Head of Sales Mário Bernardes Junior Márcio de Carvalho Montes Nick Demopoulos +44 (207) 3675832 mariobj@bb.com.br mcmontes@bb.com.br Institutional Sales Annabela Garcia +44 (207) 3675853 Consumo Infraestrutura e Concessões Melton Plumber +44 (207) 3675843 Maria Paula Cantusio Renato Hallgren Renata Kreuzig +44 (207) 3675833 paulacantusio@bb.com.br renatoh@bb.com.br Trading Bruno Fantasia +44 (207) 3675852 Imobiliário Materiais Básicos Gianpaolo Rivas +44 (207) 3675842 Wesley Bernabé Victor Penna Head of Research wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Paul Hollingworth +44 (207) 3675851 Daniel Cobucci Structured Products cobucci@bb.com.br Petróleo e Gás Hernan Lobert +44 (207) 3675807 Mariana Peringer Indústrias e Transportes marianaperinger@bb.com.br Banco do Brasil Securities LLC Mário Bernardes Junior Wesley Bernabé 535 Madison Avenue 34th Floor mariobj@bb.com.br wesley.bernabe@bb.com.br New York City, NY 10022 - USA (Member: FINRA/SIPC/NFA) Small Caps Managing Director Gabriela Cortez Daniel Alves Maria +1 (646) 845-3710 gabrielaecortez@bb.com.br Deputy Managing Director Carla Sarkis Teixeira +1 (646) 845-3710 Renda Fixa e Estratégia de Mercado Institutional Sales - Fixed Income Cassandra Voss +1 (646) 845-3713 Renda Fixa, Moedas e Commodities Estratégia de Mercado DCM Renato Odo Hamilton Moreira Alves Richard Dubbs +1 (646) 845-3719 renato.odo@bb.com.br hmoreira@bb.com.br Syndicate Fabio Cardoso Kristen Tredwell +1 (646) 845-3717 fcardoso@bb.com.br Sales Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir com instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Michelle Malvezzi +1 (646) 845-3715 Myung Jin Baldini +1 (646) 845-3718 BB Securities Asia Pte Ltd 6 Battery Road #11-02 Singapore, 049909 Managing Director Rodrigo Afonso +65 6420-6577 Director, Head of Sales José Carlos Reis +65 6420-6570 Institutional Sales Equipe de Vendas Paco Zayco +65 6420-6571 Amelia Khoo +65 6420-6582 Atacado: bb.distribuicao@bb.com.br Varejo: acoes@bb.com.br BB-Banco de Investimento S.A. BB-BI Gerente Antonio Emilio Ruiz Gerente - Márcio Carvalho José Rua Senador Dantas, 105-36º andar Antonio Lima Mario D'Amico Rio de Janeiro RJ - Brasil Bruno Finotello Rodrigo Ataíde Roxo Tel. (21) 38083625 Fax (21) 38083355 João Carlos Floriano Marcela Andressa Pereira Thiago Cogo Pires Viviane Ferro Candelária 16 / 16