Pão de Açúcar. Resultado 3T14. Aceleração de vendas versus ganho de rentabilidade. Consumo Varejista
|
|
- João Gabriel Nathan Canejo Diegues
- 7 Há anos
- Visualizações:
Transcrição
1 Aceleração de vendas versus ganho de rentabilidade O GPA apresentou um resultado positivo no 3T14, em função das combinações dos seus diversos negócios. De um lado, a Cnova (segmento de e-commerce) e o Assaí (atacado de autosserviço) foram os responsáveis pela aceleração nas vendas do grupo, que alcançou R$17,3 bilhões no 3T14 (+10,2% A/A). De outro lado, o Multivarejo e a Via Varejo foram os principais responsáveis pela manutenção das margens operacionais. GPA Consolidado Top line. A receita líquida consolidada do GPA avançou 10,9% no 3T14 em relação ao 3T13, totalizando R$ 15,7 bilhões, mesmo com um cenário macroeconômico desafiador. O segmento alimentar atingiu R$ 8,2 bilhões (+6,2% A/A), contribuindo com 52,7% das vendas líquidas totais (versuss 55,1% no 3T13), impulsionado pela boa performance do Assaí (+31,2% A/A). O segmento não alimentar cresceu 17,0%, somando R$ 7,4 bilhões, em função da acelerada expansão da Cnova (+96,3% A/A). O Same Store Sales avançou apenas 3%, impactado pela forte base comparativa do 3T13, quando o índice registrou alta de 11,8% %. Durante o 3T14 foram abertas 50 novas lojas, sendo 35 do segmento alimentar (31 Minimercado Extra, 2 Minuto Pão de Açúcar e 2 Assaí) e 15 do segmento não alimentar (4 Pontofrio e 11 Casas Bahia). Margens operacionais. A margem bruta recuou 0,5 p.p., para 25,7%, devido ao aumento da participação do Assaí e da Cnova no faturamento total da companhia. A participação do Assaí passou de 11,3% no 3T13 para 13,4% no 3T14 e a da Cnova, de 7,6% para 13,5%, sendo que ambas operações possuem margens mais comprimidas que os demais negócios do grupo. A margem EBITDA ajustada permaneceu praticamente estável no período, em 7,6% (+0,1 p.p. A/A). A perda da rentabilidade bruta foi compensada pelo ganho de eficiência e controle de custos, principalmente na Via Varejo e no segmento de Multivarejo. Resultado financeiro. O aumento de 29% do CDI do 3T13 para o 3T14 pesou sobre os encargos devidos sobre empréstimos, antecipação de recebíveis e cartões, fazendo com que o resultado financeiro líquido da companhia se deteriorasse em 21,2% A/A, o equivalente a uma despesa de R$ 378 milhões. A desalavancagem da companhia foi o que possibilitou que a deterioração do resultado financeiro líquido avançasse em um percentual abaixo do CDI. O coeficiente dívida líquida/ebitda, considerando a carteira de CDCI, passou de 1,,22x em setembro/2013 para 0,64x em setembro/2014. PCAR4 Preço em 30/10/2014 (R$) 101,14 Preço para 12/2014 (R$) 122,30 Upside Market Cap (R$ milhões) ,3 Variação 1 mês -5,8% Variação 12 meses -5,8% Variação ,1% Mín. 52 sem. 91,79 Máx. 52 sem. 115,00 Valuation (R$ milhões) Valor da Firma 2014E Dívida Líquida 2014E (3.892) Valor paraa os Acionistas 2014E Quantidade de ações 265 WACC Crescimento na perpetuidade 4,1% Múltiplos EV/EBITDA 6,4 5,8 5,0 P/L LPA (R$) Resultado 3T14 Consumo Varejista 31 de outubro de 2014 Maria Paula Cantusio, CNPI paulacantusio@bb.com.br Market perform 20,6% 11,6% 2014E 2015E 2016E 17,4 15,3 12,9 7,01 7,98 9,47 Bottom line. A evolução de 12,7% A/AA do EBITDA ajustado compensou parcialmente a deterioração de 21,2% do resultado líquido financeiro. O lucro líquido, assim, evoluiu 9,3% A/A, totalizando R$ 390 milhões, o equivalente a uma margem líquida de 2,5%, em linha com o 3T PCAR4 ICON11 IBOV GPA Consolidado (R$ milhões) 3T14 3T13 Receita Bruta Receita Líquida GPA Alimentar Via Varejo Cnova Lucro Bruto Margem Bruta (%) 25,7% 26,2% EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustada(%) 7,6% 7,5% Lucro Líquido Margem Líquida (%) 2,5% 2,5% A/A 9M14 9M13 A/A 10,2% ,3% 10,9% ,1% 6,2% ,6% 0,7% ,8% 96,9% ,3% 9,2% ,4% -0,5 p.p. 25,6% 26,2% -0,6 p.p. 12,7% ,6% 0,1 p.p. 7,5% 7,0% 0,5 p.p. 9,3% ,3% 0,0 p.p. 2,4% 1,7% 0,7 p.p Fonte: Economática e BB Investimentos 1 / 5
2 GPA Alimentar (Multivarejo + Assaí) Top line. A receita líquida do segmento alimentar avançou 6,2% no 3T14 em relação ao 3T13, atingindo R$ 8,25 bilhões. O destaque, mais uma vez, ficou por conta da performance do Assaí, cujas vendas cresceram 31,2% A/A, somando R$2,1 bilhões, e representaram 25,4% do faturamento total do GPA Alimentar (versus 20,5% no 3T13). O Multivarejo sofreu impacto direto da desaceleração da atividade econômica e teve queda nas vendas de itens duráveis, além de redução do fluxo de pessoas nas lojas. Em consequência, a receita líquida apurada por este segmento recuou 0,3% A/A, somando R$ 6,1 bilhões. A baixa performance do Multivarejo acabou se refletindo no Same Store Sales do período, que apresentou um avanço de apenas 0,6%. Importante notar que, no acumulado de 2014, o Multivarejo registra um crescimento de vendas de 4,7%, inferior à média do mercado em geral. De acordo com a Pesquisa Mensal do Comércio, do IBGE, até agosto/2014, o setor de supermercados/hipermercados registrou uma expansão de 9,1% em relação ao mesmo período de Margens operacionais. No 3T14, a margem bruta do Multivarejo avançou 1,4 p.p. em relação ao 3T13, para 28,9%, impulsionada (a) pelo crescimento dos aluguéis das galerias comerciais e (b) pelo aumento dos modelos de negócios que operam com margens mais confortáveis. A margem EBITDA ajustada avançou menos, cerca de 0,4 p.p. A/A, para 8,7%, pois o recuo da receita líquida diminuiu a base de diluição das despesas operacionais. No Assaí, a margem bruta se manteve praticamente estável em 13,9% (+0,1 p.p.a/a), assim como a margem EBITDA ajustada, que encerrou o 3T14 em 3,4% (+0,1 p.p. A/A). Ainda que as vendas do Assaí tenham crescido mais de 30% no trimestre e no acumulado do ano, a rede tem avançado bastante na expansão de suas lojas, o que tem pesado sobre as despesas operacionais. No consolidado do segmento alimentar, assim, a margem bruta avançou 0,4 p.p. no 3T14 em relação ao 3T13, para 25,1% e a margem EBITDA ajustada 0,1 p.p., na mesma comparação, chegando a 7,,4%. Bottom line. Ainda que as margens bruta e EBITDA ajustadaa do segmento alimentar tenham apresentado evolução, a margem líquida recuou 0,1 p.p., paraa 2,2%. Na visão consolidada, o resultado financeiro líquido se deteriorou em 22,1% A/A, mas o peso maior foi do GPA Alimentar, onde a deterioração foi de 29,3%, referente a uma despesa de R$ 171 milhões. GPA Alimentar (R$ milhões) Receita Bruta Receita Líquida Multivarejo Assaí Lucro Bruto Margem Bruta (%) EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustada(%) Lucro Líquido Margem Líquida (%) 3T ,1% 608 7,4% 185 2,2% 3T ,7% 564 7,3% 176 2,3% A/A 5,4% 6,2% -0,3% 31,2% 7,9% 0,4 p.p. 7,7% 0,1 p.p. 4,9% -0,1 p.p. 9M14 9M13 A/A ,5% ,6% ,7% ,5% ,3% 24,6% 25,1% 1,4 p.p ,8% 7,2% 7,2% 0,0 p.p ,5% 2,2% 1,5% 0,7 p.p. GPA Não Alimentar (Cnova + Via Varejo) Em julho/2014, foi criada a Cnova (Combinação dos Negócios de Comércio Eletrônico) que reúne as operações da Cnova no Brasil e do Cdiscount na França, com participação total de 53,5% da CBD, Via Varejo e Nova Pontocom. No 3T14, a receita líquida apurada pela Cnova foi 96,9% superior à registrada pela Nova Pontocom no 3T13, chegando a R$ 2,1 bilhões, equivalente a 28,5% de participação no segmento não alimentar. Na Via Varejo, a expansão da receita líquida foi de 0,7% A/A e, considerando o segmento de não alimentos como um todo, de 17,0% A/A, somando R$ 7,4 bilhões. O desempenho de vendas da Via Varejo foi impactado negativamente pelo fechamento de 32 lojas, em atendimento à determinação do CADE, além do cenário macroeconômico desfavorável. As margens bruta e EBITDA foram impulsionadas (a) pelo mix favorável de produtos vendidos, (b) pela continuidade dos ganhos de eficiência nas áreas operacionais e administrativas e (c) pelo bom desempenho de sua carteira de serviços. O resultado financeiro líquido avançou apenas 2,3% do 3T14 para o 3T13, somando R$ 147 milhões, em função da desalavangem observada no período - coeficiente dívida líquida/ebitda, incluindo as operações de CDCI, passou de 0,85x 0,09x) e a margem líquida evoluiu 0,8 p.p. A/A, para 4,3%. 2 / 5
3 Via Varejo (R$ milhões) Receita Bruta Receita Operacional Líquida Lucro Bruto Margem Bruta (%) EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustada (%) Lucro Líquido Ajustado Margem Líquida Ajustada (%) 3T ,8% ,1% 227 4,3% 3T ,4% 454 8,6% 183 3,5% A/A -1,3% 0,7% 5,4% 1,4 p.p. 18,4% 1,5 p.p. 24,3% 0,8 p.p. 9M14 9M13 A/A ,9% ,8% ,0% 31,7% 31,0% 0,7 p.p ,4% 9,3% 7,8% 1,5 p.p ,2% 3,6% 2,9% 0,7 p.p. Considerações Em teleconferência com analistas, o GPA afirmou que a sua estrutura de multiformato lhe proporciona condições diferenciadas frente aos demais players de mercado. De fato isto ocorre e tem maior destaque em momentos de adversidade. O resultado do 3T14 mostrou isso. Frente ao atual cenário macroeconômico desfavorável, a companhia pode apresentar um resultado que mostrou crescimento de vendas e manutenção de rentabilidade, com seus diferentes negócios se equilibrando entre um e outro. Enquanto o Assaí e a Cnova garantiram que a receita líquida apresentasse uma expansão de 10,9%, a Via Varejo e o segmento de Multivarejo contribuíram para que o grupo mantivesse suas margens operacionais. Ainda assim, ações já estão sendo tomadas no sentido de acelerar as vendas nos segmentos que tiveram baixo desempenho, sem perder de vista a busca por eficiência e redução de custos. Assim, mesmo frente à continuidade de um cenário macroeconômico desfavorável, acreditamos em um desempenho positivo do GPA tanto no 4T14 quanto no ano de 2015 como um todo. Na Via Varejo e no segmento de Multivarejo, as vendas devem voltar ao seu ritmo normal, considerando as datas festivas de final de ano e o robusto plano de expansão de lojas. A rentabilidade também deve apresentar expansão, em função da continuidade das ações internas da companhia que visam otimizar processos operacionais, administrativos e comerciais e reduzir custos. 3 / 5
4 Disclaimer Informações Relevantes Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir com instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa( (s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa( (s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Informações Relevantes Analistas O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório ( Analistas de investimento ), declara(m) que: 1 - As recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo. 2 Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoass a ele ligadas. Maria Paula Cantusio Analistas Itens O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 4 Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5 O(s) analista(s) de investimento tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. RATING RATING é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. O investidor não deve considerar em hipótese algumaa o RATING como recomendação de Investimento. 4 / 5
5 Disclaimer Administração Diretor Sandro Kohler Marcondes Equipe de Pesquisa Gerente - Nataniel Cezimbra Renda Variável Demanda Bancos e Serviços Financeiros Carlos Daltozo daltozo@bb.com.br Mário Bernardes Junior mariobj@bb.com.br Consumo Maria Paula Cantusio paulacantusio@bb.com.br Imobiliário Wesley Bernabé wesley.bernabe@bb.com.br Daniel Cobucci cobucci@bb.com.br Indústrias e Transportes Mário Bernardes Junior mariobj@bb.com.br Small Caps Gabriela Cortez gabrielaecortez@bb.com.br Renda Fixa e Estratégia de Mercado Renda Fixa, Moedas e Commodities Renato Odo renato.odo@bb.com.br Fabio Cardoso fcardoso@bb.com.br Equipe de Vendas Atacado: bb.distribuicao@bb.com.br Gerente - Antonio Emilio Ruiz Antonio Lima Bruno Finotello João Carlos Floriano Marcela Andressa Pereira Thiago Cogo Pires Viviane Ferro Candelária Gerente-Executivo Eduardo César do Nascimento nataniel.cezimbra@bb.com.br Oferta Agribusiness Luciana de Carvalho luciana_cvl@bb.com.br Márcio de Carvalho Montes mcmontes@bb.com.br Infraestrutura e Concessões Renato Hallgren renatoh@bb.com.br Materiais Básicos Victor Penna victor.penna@bb.com.br Petróleo e Gás Mariana Peringer marianaperinger@bb.com.br Wesley Bernabé wesley.bernabe@bb.com.br Estratégia de Mercado Hamilton Moreira Alves hmoreira@bb.com.br Varejo: acoes@bb.com.br Gerente - Marconi Maciel Ana Lucia Caruso da Silva Henrique Reis Márcio Carvalho José BB Securities 4th Floor, Pinners Hall Old Broad St. Vinicius Balbino Bouhid +44 (207) Deputy Selma da Silva +44 (207) Director of Sales Trading Boris Skulczuk +44 (207) Head of Sales Nick Demopoulos +44 (207) Institutional Sales Annabela Garcia +44 (207) Melton Plumber +44 (207) Renata Kreuzig +44 (207) Trading Bruno Fantasia +44 (207) Gianpaolo Rivas +44 (207) Head of Research Paul Hollingworth +44 (207) Structured Products Hernan Lobert +44 (207) Banco do Brasil Securities LLC (Member: FINRA/SIPC/NFA) Daniel Alves Maria +1 (646) Institutional Sales - Equity Charles Langalis +1 (646) Institutional Sales - Fixed Income Cassandra Voss +1 (646) DCM Richard Dubbs +1 (646) Syndicate Kristen Tredwell +1 (646) Sales Michelle Malvezzi +1 (646) Myung Jin Baldini +1 (646) BB Securities Asia Pte Ltd London EC2N 1ER - UK (facsimile) 535 Madison Avenue 34th Floor New York City, NY USA 6 Battery Road #11-02 Singapore, Rodrigo Afonso Director, Head of Sales José Carlos Reis Institutional Sales Paco Zayco Amelia Khoo BB-Banco de Investimento S.A. BB-BI Rua Senador Dantas, º andar Rio de Janeiro RJ - Brasil Tel. (21) Fax (21) / 5
Ser Educacional. Resultado 3T14 e Revisão de Preço. Margens crescem com aquisições. Small Caps Educação
Resultado 3T14 e Revisão de Preço Margens crescem com aquisições A Ser Educacional apresentou um bom resultado no 3T14. O lucro líquido reportado foi de R$ 57,7 milhões, 122,1% acima do mesmo período do
Leia maisVariação (%) Mês 2015 LTM
Relatório Setorial - Jan 2015 Victor Penna, CNPI victor.penna@bb.com.br Queda nos papéis apesar do cenário equilibrado Nome Ticker Cotação (R$) Jan-15 Variação (%) Mês 2015 LTM Market Cap EV Dívida Líquida
Leia maisRaia Drogasil. Resultado 3T14 e Revisão de Preço. Desempenho acima do mercado com ganho de margens. Comércio Drogarias
Resultado 3T14 e Revisão de Preço Desempenho acima do mercado com ganho de margens A Raia Drogasil apresentou um forte desempenho no 3T14, com a receita bruta crescendo 18,3% A/A, impulsionada (a) pelo
Leia maisOdontoprev. Resultado 3T14 e Revisão de Preço. Reestruturação interna já apresenta resultados. Small Caps Saúde
Resultado 3T14 e Revisão de Preço Reestruturação interna já apresenta resultados A Odontoprev apresentou resultado neutro para o 3T14. Houve leve incremento no número total de beneficiários (+2,5% A/A),
Leia maisA/A A/A 21,1% 8.088, ,8 14,5% 18,1% 2.263, ,0 12,6% -0,7 p.p. 28,0% 28,4% -0,4 p.p. 56,1% 411,6 298,8 37,8%
Perspectivas positivas para a varejista O ano de 2013 foi bastante desafiador para o Magazine Luiza. Após um primeiro semestre fraco, marcado por um cenário macroeconômico instável e pelo atraso na maturação
Leia maisVariação (%) Mês 2014 LTM
Relatório Setorial - Dez 2014 Victor Penna, CNPI victor.penna@bb.com.br Papéis em alta se descolam forte do Ibovespa Nome Ticker Cotação (R$) Dez-14 Variação (%) Mês 2014 LTM Market Cap EV Dívida Líquida
Leia maisGOL. Flash de Mercado. Prévia do tráfego aéreo vem com bons números e indica quarto trimestre de forte desempenho. Opinião do Analista
GOL Flash de Mercado Prévia do tráfego aéreo vem com bons números e indica quarto trimestre de forte desempenho Transportes Aviação 22 de janeiro de 2014 Aumento de 24% no PRASK (receita de passageiro
Leia maisSLC Agrícola. Resultado 4T15: FX e demanda internacional favorecem resultados. Commodities - Agronegócios
Resultado 4T15: FX e demanda internacional favorecem resultados 10 de março de 2016 A SLC Agrícola apresentou um resultado positivo no 4T15. A Receita Líquida do período foi de R$ 583,6 milhões (+33,1%
Leia maisVariação (%) Mês 2014 LTM
Relatório Setorial - Nov 2014 Victor Penna, CNPI victor.penna@bb.com.br Papéis acima do índice com Klabin disparando no final Nome Ticker Cotação (R$) Nov-14 Variação (%) Mês 2014 LTM Market Cap EV Dívida
Leia maisVariação (%) Mês 2014 LTM
Relatório Setorial - Abr 2014 Victor Penna, CNPI victor.penna@bb.com.br Câmbio e preço da celulose pressionam setor Nome Ticker Cotação (R$) Abr-14 Variação (%) Mês 2014 LTM Market Cap EV Dívida Líquida
Leia maisRaia Drogasil. Resultado 1T14 e Revisão de Preço. Comércio Drogarias
Resultado 1T14 e Revisão de Preço Crescimento robusto e ganho de eficiência operacional Os primeiros trimestres do ano, historicamente, são os de desempenho mais fraco para a Raia Drogasil em decorrência
Leia maisPetrobras. Resultado 1T14. Eficiência e produção: drivers para Petróleo e Gás
Resultado 1T14 Eficiência e produção: drivers para 2014 O resultado líquido da Petrobras no 1T14 foi de R$ 5,393 bilhões, queda de 30% A/A e de 14% T/T. O Ebitda da companhia no trimestre atingiu R$ 14,349
Leia maisLojas Americanas e B2W
Lasa: desempenho prejudicado pelo efeito calendário Os resultados do da Lojas Americanas mostraram uma desaceleração nas vendas, fator que já era esperado, considerando que a Páscoa, data de grande apelo
Leia maisAbril Educação. Resultado 3T14 e Revisão de Preço. Grandes desafios na busca por resultados melhores. Small Caps Educação
Resultado 3T14 e Revisão de Preço Grandes desafios na busca por resultados melhores Consideramos o resultado da Abril Educação negativo no 3T14. Houve compressão de margens demonstrando uma menor eficiência
Leia maisBancos e Serviços Financeiros
Bancos e Serviços Financeiros Relatório Setorial - Maio 2014 Dados de crédito: Mai/2014 Arrefecimento do crédito Nataniel Cezimbra, CNPI nataniel.cezimbra@bb.com.br Carlos Daltozo daltozo@bb.com.br Ativo
Leia maisMarcopolo 4 de Maio de 2016
Marcopolo 4 de Maio de 2016 Resultado 1T16: Estrada acidentada e pára-brisa embaçado. O ano de 2016 não tem nada agradável a Marcopolo. A empresa registrou um fraco resultado do primeiro trimestre, com
Leia maisGOL. Flash de Mercado e Revisão de Preço. Revisão para cima do guidance de margem operacional. Alteração corrobora nossas estimativas anteriores
GOL Flash de Mercado e Revisão de Preço Revisão para cima do guidance de margem operacional. A GOL divulgou revisão do seu guidance de margem Ebit para 2014, elevando o limite inferior, que anteriormente
Leia maisVariação (%) Mês 2014 LTM
Relatório Setorial - Jun 2014 Victor Penna, CNPI victor.penna@bb.com.br Produtoras de celulose próximas ao índice; Klabin recua Nome Ticker Cotação (R$) Jun-14 Variação (%) Mês 2014 LTM Market Cap EV Dívida
Leia maisMagazine Luiza. Resultado 3T14 e Revisão de Preço. Vendas da varejista seguem crescendo acima do mercado. Comércio Varejista
Resultado 3T14 e Revisão de Preço Vendas da varejista seguem crescendo acima do mercado O Magazine Luiza reportou um resultado forte no 3T14, contrariando as expectativas de desaceleração nas vendas após
Leia maisVale. Resultado 4T13. Um ano de grande evolução para a Vale. Siderurgia e Mineração
Resultado 4T13 Um ano de grande evolução para a A apresentou um sólido resultado operacional, impulsionado principalmente pela elevação nos preços de minério e pela desvalorização cambial no período. O
Leia maisbom resultado, com o Lucro Líquido
ABC Brasil Resultado 3T13 e Revisão de Preço Resultado positivo, preço revisado Bancos e Serviços Financeiro 04 de novembro de 2013 O Banco ABC Brasil reportou mais uma vez um bom resultado, com o Lucro
Leia maisPetrobras. Resultado 3T14. Sem ajustes ou baixas, mas com novas metas para Petróleo e Gás
Resultado 3T14 Sem ajustes ou baixas, mas com novas metas para 2015 A divulgação dos números não auditados do 3T14 não trouxe as baixas contábeis que eram esperadas pelo mercado. A administração da Petrobras
Leia maisMultiplan. 3T18: maiores receitas e margens MULT3. Equity Research 30 de outubro de Resultados trimestrais
Equity Research 30 de outubro de 2018 Resultados trimestrais Multiplan 3T18: maiores receitas e margens Os resultados do 3T18 da Multiplan foram positivos. Embora a Copa do Mundo tenha impactado negativamente
Leia maisBancos e Serviços Financeiros
Bancos e Serviços Financeiros Relatório Setorial Janeiro 2015 Dados de crédito: Dez/2014 Arrefecendo Indicadores Bancários. Os dados de crédito divulgados hoje pelo Banco Central demonstram redução maior
Leia maisPré-Mercado Investimento
Nataniel Cezimbra, CNPI Hamilton Moreira Alves Pré-Mercado Investimento 11 de novembro de 2014 Futuros em Wall Street e bolsas na Europa em alta. Feriado nos EUA fecha mercado de treasuries. O Ibovespa
Leia maisVariação (%) Mês 2014 LTM
Relatório Setorial - Mar 2014 Victor Penna, CNPI victor.penna@bb.com.br Produtoras de celulose não se sustentam e recuam no final Nome Ticker Cotação (R$) Mar-14 Variação (%) Mês 2014 LTM Market Cap EV
Leia maisCyrela 10 de agosto de 2016
10 de agosto de 2016 Resultado 2T16: mais um resultado pouco animador Os resultados 2T16 da Cyrela foram negativos. A velocidade de vendas permanece em níveis baixos, enquanto a duration do estoque segue
Leia maisEztec 21 de março de 2017
Eztec 21 de março de 2017 Resultado 4T16 e atualização de preço: melhora no trimestre; longo caminho para recuperar rentabilidade A Eztec apresentou números moderadamente fortes no 4T16, com elevação da
Leia maisSiderurgia e Mineração
Relatório Setorial - Jun 2014 Victor Penna, CNPI victor.penna@bb.com.br Siderúrgicas e Mineradoras abaixo do índice; CSN sobe Nome Ticker Cotação (R$) Jun-14 Variação (%) Mês 2014 LTM Market Cap (R$ mi)
Leia maisGOL. Resultado 4T13. Voando a toda velocidade e superando expectativas. Transportes Aviação
GOL Resultado 4T13 Voando a toda velocidade e superando expectativas O resultado da GOL no 4T13 foi muito bom, considerando os expressivos números apresentados no período, como: (a) crescimento de 5,1
Leia maisDirecional 09 de agosto de 2016
09 de agosto de 2016 Construção Civil Resultado 2T16 e atualização de preços: resultado neutro, destaque para a forte geração de FCF Direcional reportou um resultado neutro no 2T16. Por um lado, as vendas
Leia maisFertilizantes Heringer 15 de março de 2017
15 de março de 2017 Resultado 2016 e atualização de preço: Positivo. Melhores margens e variação cambial impulsionam resultado A Heringer registrou lucro líquido de R$ 43,2 milhões em 2016 contra perda
Leia maisVariação (%) Mês 2014 LTM. Direcional DIRR3 10,88 8,7% -9,3% -30,0%
Relatório Setorial - Abr 214 Wesley Bernabé, CNPI wesley.bernabe@bb.com.br Prévias: ritmo lento de lançamentos no 1T14 Nome Ticker Cotação (R$) Abr-14 Variação (%) Mês 214 LTM Market Cap EV Dívida Líquida
Leia maisMultiplan 27 de abril de 2017
27 de abril de 2017 Resultados 1T17 e atualização de preço: resultados operacionais positivos com recuperação na venda dos lojistas; desempenho econômico-financeiro mais fraco A Multiplan apresentou resultados
Leia maisMills. Resultado 3T14 e Revisão de Preço. Trimestre muito fraco: desaceleração em todas as divisões. Engenharia e Construção
Mills Resultado 3T14 e Revisão de Preço Trimestre muito fraco: desaceleração em todas as divisões Os números da Mills no 3T14 vieram muito abaixo de nossas expectativas em praticamente todas as linhas.
Leia maisDirecional 21 de Março de 2017
Direcional 21 de Março de 2017 Resultado 4T16 e atualização de preço: desempenho econômico-financeiro fraco com não-recorrentes; Porém, robusto resultado operacional. A Direcional apresentou números negativos
Leia maisItaú Unibanco. Resultado 3T13 e Revisão de Preço. De volta ao ROAE de 20% Bancos e Serviços Financeiros
Itaú Unibanco Resultado 3T13 e Revisão de Preço De volta ao ROAE de 20% Atualizamos nosso preço alvo, que se encontrava em revisão, para R$ 39,40 ao final de 2014, com recomendação Outperform e upside
Leia maisNatura 26 de julho de 2012
Priscila Tambelli, CNPI priscilatambelli@bb.com.br thiago.gramari@bb.com.br Resultado 2T12 Natura 26 de julho de 2012 Outperform Ticker NATU3 Preço de mercado em 25/07/12 R$ 49,20 Preço para 31/12/13 R$
Leia maisA/A 9M13 9M12 A/A 12,9% ,5% 10,5% ,4% -1,2 p.p. 56,8% 57,9% -1,1 p.p. 4,3% 446,4 422,2 5,7%
Resultado 3T13 e Revisão de Preço Vendas surpreendem no períodoo A Renner finalizou o 3T13 com um crescimento de 12,9% em sua receita líquida consolidada. A operação de varejo foi impulsionada pela assertividade
Leia maisEztec. Resultado 2T16 e atualização de preços: forte geração de FCF, com números fracos na DRE. Construção Civil
Eztec Resultado 2T16 e atualização de preços: forte geração de FCF, com números fracos na DRE 12 de agosto de 2016 A Eztec reportou resultados abaixo do esperado no 2T16. A margem bruta diminuiu 360 bps
Leia maisInfraestrutura - Concessões
Infraestrutura - Concessões Relatório Setorial - Abril 2014 Renato Hallgren, CNPI renatoh@bb.com.br Recuperação de preços das ações e perspectiva estável Nome Ticker Cotação (R$) Abril-14 Variação (%)
Leia maisGerdau 16 de março de 2016
16 de março de 2016 Resultado 4T15 e Revisão de Preço: produção menor, margens reduzidas, mas geração de caixa positiva Após adiar os resultados do 4T15 em duas semanas, a Gerdau apresentou números fracos,
Leia maisVariação (%) Mês 2014 LTM
Relatório Setorial Nov 2014 Entressafra, estoques e expectativas de produção influenciam cotações Márcio Montes, CNPI mcmontes@bb.com.br Luciana Carvalho luciana_cvl@bb.com.br Nome Ticker Cotação (R$)
Leia maisMultiplan 29 de julho de 2016
Multiplan 29 de julho de 2016 Shoppings Resultados 2T16 e atualização de preço: resultados positivos, embora melhorias já estejam precificadas A Multiplan divulgou seus resultados do segundo trimestre
Leia maisOuro Fino 23 de janeiro de 2017
23 de janeiro de 2017 Atualização de Preço: Desafios pela frente, juntamente com novas estratégias No início de dezembro, a companhia realizou o Ourofino Day em suas instalações na cidade de Cravinhos,
Leia maisA/A 9M13 9M12 A/A 16,5% ,1% 18,7% ,9% 0,5 p.p. 27,6% 27,6% 0,0 p.p. -9,0% 226,0 228,0-0,9% -1,2 p.p. 5,0% 5,8% -0,8 p.p.
Resultado 3T13 e Revisão de Preço Vendas seguem estáveis e despesas não recorrentes impactam o resultado A Raia Drogasil finalizou o 3T13 com uma receita líquida apurada de R$ 1.625,5 mi, valor 18,4% superior
Leia maisM Dias Branco. Revisão de Preço
M Dias Branco Revisão de Preço Pronta para aquisições: Forte geração de fluxo de caixa para a empresa, sustentação de margens em níveis atrativos, baixa alavancagem financeira e intenso crescimento do
Leia maisOuro Fino 19 de Janeiro de 2018
19 de Janeiro de 2018 Agronegócios Atualização de preço: crescimento das vendas e retomada econômica doméstica trazem boas perspectivas Em 7 de dezembro, participamos do Ourofino Day, em São Paulo, onde
Leia maisLojas Renner 10 de fevereiro de 2017
Lojas Renner 10 de fevereiro de 2017 Resultado 4T16: vendas fracas, compensadas pelo forte resultado do segmento financeiro Os resultados do 4T16 da Lojas Renner vieram mistos, na nossa visão, com um suave
Leia maisEmbraer 31 de outubro de 2016
Embraer 31 de outubro de 2016 Resultado 3T16: Superados alguns dos mais árduos obstáculos. Recomendação sobe para Outperform O resultado do 3T16 da Embraer foi positivo. Por um lado, o excesso de despesas
Leia maisEmbraer 20 de março de 2018
Embraer 20 de março de 2018 Resultado 4T17: Guidance conservador indica mais um ano desafiador. A Embraer apresentou um resultado fraco no 4T17. O destaque negativo foi o resultado operacional decepcionante
Leia maisResearch 30 de abril de Desemprego atinge 12,7%, mas registra melhora na comparação anual
Macroeconomia Research 30 de abril de 2019 Emprego Desemprego atinge 12,7%, mas registra melhora na comparação anual A taxa de desemprego atingiu a marca de 12,7% da força de trabalho no trimestre móvel
Leia maisElectric Utilities 13 de Dezembro de 2017
13 de Dezembro de 2017 Research note: perspectivas para o leilão de transmissão #02/2017 que ocorrerá no próximo dia 15 de Dezembro O Leilão de Transmissão #02/2017 que ocorrerá no próximo dia 15 de dezembro
Leia maisSiderurgia e Mineração
Relatório Setorial - Nov 2014 Victor Penna, CNPI victor.penna@bb.com.br Forte queda no mês; CSN é o destaque negativo Nome Ticker Cotação (R$) Nov-14 Variação (%) Mês 2014 LTM Market Cap (R$ mi) EV (R$
Leia maisGOL 7 de novembro de 2016
GOL 7 de novembro de 2016 Resultado 3T16: Forte resultado operacional, com menores custos; Melhorias no guidance, pós revisão O resultado do 3T16 da GOL foi positivo em nossa avaliação. A empresa registrou
Leia maisRossi 15 de maio de 2013
Wesley Bernabé, CNPI wesley.bernabe@bb.com.br Resultado 1T13 Rossi 15 de maio de 2013 Market Perform Ticker RSID3 Preço de mercado em 14/05/2013 R$ 3,19 Preço para 31/12/2013 R$ 4,60 Potencial de valorização
Leia maisM. Dias Branco 08 de Agosto de 2017
08 de Agosto de 2017 Resultado 2T17: não tão bom quanto o esperado, mas ainda positivo M Dias Branco apresentou resultados positivos no 2T17. Como resultado do aumento de volume (+ 2,5% a/a) e reajustes
Leia maisAmbev 27 de Julho de 2017
27 de Julho de 2017 Resultado 2T17: margem ainda pressionada, mas com perspectiva de melhora Ambev reporto resultados mistos no 2T17. Os volumes foram impactados pelo ambiente macroeconômico desfavorável
Leia maisSiderurgia e Mineração
Relatório Setorial - Fev 2014 Victor Penna, CNPI victor.penna@bb.com.br Nem resultados positivos sustentam as ações do setor Nome Ticker Cotação (R$) Fev-14 Variação (%) Mês 2014 LTM Market Cap (R$ mi)
Leia maisGrendene. Resultado 4T13 e Revisão de Preço. Consumo Calçados
Resultado 4T13 e Revisão de Preço Companhia apresenta o resultado mais fraco do ano Os resultados da Grendene no 4T13 não vieram em linha com o desempenho da companhia nos demais trimestres do ano. Enquanto
Leia maisGPA 29 de julho de 2016
GPA 29 de julho de 2016 Resultado 2T16: R$ 481 mi em despesas não recorrentes O resultado do 2T16 do GPA veio misto, em nossa visão. As vendas continuaram sólidas no Assaí e nas lojas de proximidades,
Leia maisKlabin 29 de abril de 2016
29 de abril de 2016 Resultado 1T16 e revisão de preço: exportações impulsionam resultados; vendas resilientes no MI. O resultado apresentado pela Klabin no 1T16 trouxe diversos aspectos positivos no que
Leia maisAmbev. 2T18: resultados positivos impulsionados por maiores volumes e preços ABEV3. Equity Research 26 de julho de Resultados trimestrais
Equity Research 26 de julho de 2018 Resultados trimestrais Ambev 2T18: resultados positivos impulsionados por maiores volumes e preços A Ambev reportou resultados positivos no 2T18. Mesmo enfrentando a
Leia maisBancos. Prévia dos Resultados - 2T14. Boas perspectivas, apesar do cenário desafiador. Bancos e Serviços Financeiros
Bancos Prévia dos Resultados - 2T14 Boas perspectivas, apesar do cenário desafiador Os dados de crédito já divulgados pelo Banco Central evidenciam um cenário desafiador para os bancos brasileiros, com
Leia maisAmbev 26 de Outubro, 2017
26 de Outubro, 2017 Resultado 3T17: resultados positivos impulsionados por aumentos de preços Ambev reportou resultado positivo no 3T17. Com exceção do Canadá, todas as outras unidades apresentaram resultados
Leia maisBancos. Prévia dos Resultados - 4T14. Estabilidade. Bancos e Serviços Financeiros
Bancos Prévia dos Resultados - 4T14 Estabilidade Resumindo nossa perspectiva para a temporada de divulgação de resultados do 4T14 em uma palavra: Estabilidade. O cenário continua desafiador, com baixo
Leia maisFibria 31 de maio de 2016
31 de maio de 2016 Flash de Mercado: atualização do Projeto Horizonte II e Revisão de Preço Nesta data, a Fibria fez um call com analistas de investimentos com o intuito de atualizar as informações sobre
Leia maisSLC Agrícola 4 de abril de 2017
4 de abril de 2017 Resultado 2016 e atualização de preço: Negativo. Problemas climáticos frustram expectativas A SLC encerrou 2016 com lucro líquido de R$ 15 milhões, mostrando recuperação ante aos resultados
Leia maisRenda Fixa. Análise de Mercado. Apreciação do dólar pressiona a paridade das taxas de juros, no curto prazo
1112111 21 Renda Fixa Apreciação do dólar pressiona a paridade das taxas de juros, no curto prazo A semana foi marcada por uma acentuada recuperação do dólar frente ao real, tanto no mercado à vista quanto
Leia maisBRF. Revisão de Preço. Boas perspectivas com a reestruturação. Consumo Não-Cíclico
Revisão de Preço Boas perspectivas com a reestruturação O ano de 2013 foi marcado por um ambiente macroeconômico mais promissor para o mercado de carnes e por mudanças organizacionais significativas para.
Leia maisSetor de Educação. Revisão de Preço. Revisões no FIES mexem com o setor. Saúde e Educação Educação
Setor de Educação Revisão de Preço Revisões no FIES mexem com o setor Após divulgação das portarias 21 (26/12/14) e 23 (29/12/14) sobre alterações no FIES, programa de financiamento estudantil do governo
Leia maisSiderurgia e Mineração
Relatório Setorial - Abr 2014 Victor Penna, CNPI victor.penna@bb.com.br Siderúrgicas recuam diante de perspectivas negativas Nome Ticker Cotação (R$) Abr-14 Variação (%) Mês 2014 LTM Market Cap (R$ mi)
Leia maisTaesa 9 de novembro de 2017
9 de novembro de 2017 Resultado 3T17 e atualização de preço: queda da RAP de concessões pressiona margem EBITDA regulatória, mas geração de caixa continua forte A Taesa divulgou ontem (08) seu resultado
Leia maisFibria 25 de julho de 2017
25 de julho de 2017 Resultado 2T17 e Revisão de Preço: resultados fortes impulsionados por preço mais alto da celulose A soltou seu resultado do 2T17 hoje com números positivos, principalmente impulsionados
Leia maisAlupar 10 de novembro de 2017
10 de novembro de 2017 Resultado 3T17: bons resultados na geração e melhor resultado financeiro fazem a diferença; atualização de preço para 2018 Alupar divulgou ontem (09) números positivos para o resultado
Leia maisFIBRIA. 3Q18: EBITDA recorde e alavancagem em seu menor nível histórico FIBR3. Equity Research 24 de outubro de Resultados trimestrais
Equity Research 24 de outubro de 2018 Resultados trimestrais FIBRIA 3Q18: EBITDA recorde e alavancagem em seu menor nível histórico A Fibria anunciou hoje (24) outro resultado forte, com EBITDA recorde
Leia maisMahle Metal Leve. 2T18: resultado neutro; atualização de estimativas e preço para 2018 LEVE3. Equity Research 14 de agosto de 2018
Resultados trimestrais Equity Research 14 de agosto de 2018 2T18: resultado neutro; atualização de estimativas e preço para 2018 A divulgou ontem (13) números neutros para o 2T18, marcado por um desempenho
Leia maisBR Malls 18 de maio de 2018
18 de maio de 2018 Atualização de Preço: melhorias graduais em um cenário ainda difícil Revisamos nossas estimativas e preço-alvo para a BR Malls, incorporando os resultados do 1T18. Nosso novo preço-alvo
Leia maisJBS. 2T18: resultado positivo em carne bovina reforça FCL e margens; a desalavancagem continua JBSS3. Equity Research 15 de agosto de 2018
Resultados trimestrais Equity Research 15 de agosto de 2018 2T18: resultado positivo em carne bovina reforça FCL e margens; a desalavancagem continua A apresentou resultados positivos. As unidades de carne
Leia maisJHSF3. Resultados 2T17 e atualização de preço: Resultados fortes apoiados em desalavancagem e distratos menores. Shoppings
15 de agosto de 2017 Resultados 2T17 e atualização de preço: Resultados fortes apoiados em desalavancagem e distratos menores A JHSF apresentou resultados positivos neste trimestre. Apesar de uma diminuição
Leia maisFertilizantes Heringer
Resultado 3T14 e Revisão de Preço Novas conquistas, velhos desafios A companhia manteve sua retomada de crescimento com elevação do volume entregue e evolução no market share acima das médias de mercado.
Leia maisSuzano 03 de agosto de 2017
03 de agosto de 2017 Resultado 2T17 e Revisão de Preço: redução de custos e alta performance Alavancado por preços mais altos da celulose, assim como os demais players do mercado, a Suzano também foi capaz
Leia maisRenda Fixa. Análise de Mercado. T-bond de 10 anos e CDS Brasil reforçam alta dos juros brasileiros
1112111 21 Renda Fixa T-bond de 10 anos e CDS Brasil reforçam alta dos juros brasileiros Apresentando os primeiros sinais mais consistentes de reversão, o retorno do T-bond de 10 anos caminha para níveis
Leia maisMRV. 3T18: maior diluição de despesas, mas percalços na transferência de vendas MRVE3. Equity Research 08 de novembro de 2018
Equity Research 08 de novembro de 2018 Resultados trimestrais e Revisão de Preço 3T18: maior diluição de despesas, mas percalços na transferência de vendas Os resultados do 3T18 da vieram neutros. Por
Leia maisVarejo e Consumo. Relatório Setorial - Abr Mês de oscilações mistas nas ações das varejistas
Relatório Setorial - Abr 2014 Mês de oscilações mistas nas ações das varejistas Maria Paula Cantusio, CNPI paulacantusio@bb.com.br Nome Ticker Cotação (R$ $) Abr-14 Magazine Luiza MGLU3 7,50 Hypermarcas
Leia maisCielo. Resultado 4T16 e revisão de preço: resultado trimestral em linha e valuation atraente. Serviços Financeiros
Resultado 4T16 e revisão de preço: resultado trimestral em linha e valuation atraente 1 de Fevereiro de 2017 A Cielo divulgou um resultado em linha com nossas estimativas e aproveitamos para revisar nossas
Leia maisBRF. 2T18: a caminho da recuperação depois de atingir o fundo do poço BRFS3. Equity Research 10 de agosto de Resultados trimestrais
Equity Research 10 de agosto de 2018 Resultados trimestrais BRF 2T18: a caminho da recuperação depois de atingir o fundo do poço A BRF reportou resultados negativos no 2T18 que parece ser o pior do ano,
Leia maisLojas Americanas e B2W 9 de maio de 2016
Lojas Americanas e B2W 9 de maio de 2016 Resultado 1T16: decepcionante tanto na LAME quanto na B2W Em nossa opinião, os resultados da B2W foram negativos, com a primeira retração no top line após quinze
Leia maisFibria. Resultado 1T16 e Revisão de Preço: preço da celulose comprime resultados. Papel e Celulose
Resultado 1T16 e Revisão de Preço: preço da celulose comprime resultados 27 de abril de 2016 O resultado divulgado pela Fibria no 1T16 trouxe números fracos, advindos de queda acentuada em ambos: preço
Leia maisVarejo e Consumo. Relatório Setorial - Mar Mês surpreendente para as ações
Relatório Setorial - Mar 2014 Mês surpreendente para as ações das varejistas Maria Paula Cantusio, CNPI paulacantusio@bb.com.br Nome Ticker Cotação (R$) Mar-14 B2W Digital BTOW3 27,69 Raia Drogasil RADL3
Leia maisPetrobras 11 de agosto de 2017
11 de agosto de 2017 Resultado 2T17: eventos não recorrentes, operacional estável e desalavancagem; neutro Os resultados do segundo trimestre da Petrobras foram neutros. O EBITDA veio 9% inferior ao consenso
Leia maisPetrobras 22 de março de 2016
22 de março de 2016 Resultado 4T15: impairment relevante em E&P; prêmio doméstico compensa menores volumes O resultado da Petrobras no quarto trimestre foi influenciado principalmente pela contabilização
Leia maisNatura 18 de fevereiro de 2016
Natura 18 de fevereiro de 2016 Resultado 4T15: sem expectativas positivas no curto prazo Na nossa opinião, o resultado do 4T15 da Natura teve pontos positivos e negativos. A geração de caixa foi uma surpresa
Leia maisRafael Reis, CNPI-P Wesley Bernabé, CFA e time de Research do BB Investimentos.
CARTEIRA DIVIDENDOS MOMENTUM: EXCLUSÃO: MULTIPLUS Setembro 2018 Rafael Reis, CNPI-P rafael.reis@bb.com.br Wesley Bernabé, CFA wesley.bernabe@bb.com.br e time de Research do BB Investimentos 1 CARTEIRA
Leia maisRenda Fixa. Análise de Mercado. Prossegue a pressão de alta sobre a paridade descoberta das taxas de juros
1112111 21 Prossegue a pressão de alta sobre a paridade descoberta das taxas de juros Pela segunda semana consecutiva, o mercado de renda fixa assimilou mais um movimento de forte valorização do dólar
Leia maisMarcopolo 8 de maio de 2018
8 de maio de 2018 Resultado do 1T18 e mudança na cobertura: números fortes e resilientes; atualização de estimativas e preço para 2018 A Marcopolo divulgou ontem números robustos para o primeiro trimestre
Leia maisSer Educacional 10 de outubro de 2016
Ser Educacional 10 de outubro de 2016 Revisão de Preço: Dias melhores. Elevando a recomendação para Outperform e novas estimativas Atualizamos nosso modelo de avaliação para a Ser Educacional, e revisamos
Leia maisBradesco 01 de agosto de 2016
Bradesco 01 de agosto de 2016 Bancos Resultado 2T16: Qualidade dos ativos permanece como principal ponto de atenção O Bradesco apresentou um resultado trimestral negativo, com lucro líquido de R$ 4.161
Leia maisUsiminas 22 de fevereiro de 2016
22 de fevereiro de 2016 Resultado 4T15 e Revisão de Preço: menor volume de vendas, alta alavancagem e queima de caixa. A Usiminas finalizou 2015 com um resultado negativo, impactado fortemente pela situação
Leia mais