Análise Macroeconômica Brasileira OUT/2013 Shotoku Yamamoto
Fundamentos no Tripé: 1 - Superávit Primário; 2 - Meta de Inflação; 3 - Câmbio Flutuante
1 Superávit Primário Conceito: Diferença positiva entre receitas e as despesas dos 3 níveis de governo, excetuadas as despesas com o pagamento de juros sobre a dívida pública. Exemplo: Receitas de Impostos e Contribuições 100 (Menos) Despesas dos Governos sem os juros -95 Saldo positivo = superávit primário 5
TRÊS RESULTADOS POSSÍVEIS: Situações Superávit primário = Pagamento de juros Resultado Equilíbrio Nominal Superávit primário > Pagamento de juros Superávit Nominal Superávit primário < Pagamento de juros Déficit Nominal Fonte: BACEN
Resultados recentes (em R$ bilhões) PERÍODO Superávit Primário Despesa com Juros (-) Def. / (+) Sup. Nominal 2009 64,769-171,010-106,241 2010 101,695-195,369-93,674 2011 128,708-236,576-107,868 2012 104,852-213,862-108,910 2013* 81,020-245,037-164,017 Fonte: BACEN (despesa média com juros de 5,23% do PIB ) * Previsão pela média JAN/AGO 2013 O papel do Programa Nacional de Desestatização -Governo Collor/Itamar (1991-1994) -Governo FHC (1995-2002) R$ 11.874 milhões R$ 58.981 milhões
A importância da Lei de Responsabilidade Fiscal Qual foi a consequência da má execução da Política Fiscal? 1. Aumento da carga tributária de aproximadamente 25% do PIB em 2001, foi elevada para 29% em 1998 e, finalmente, agora, em torno de 36% do PIB com o objetivo de gerar o Superávit Primário suficiente para conseguir o equilíbrio nominal; 2. Como, apesar do aumento da carga tributária, o Déficit Nominal continuou aumentando, a dívida interna continuou crescendo. (atual = R$ 2.293,3 bilhões = 49,33 do PIB); 3. Aumento das despesas com juros e diminuição da capacidade de investimentos governamentais. (despesas com juros média jan/ago 2013 = R$ 20,4 bilhões).
2-Meta de Inflação. O que é inflação? Aumento do nível geral de preços, o que significa diminuição no poder de compra da moeda e, portanto, um fenômeno monetário. Obs.: O imposto também tira o poder de compra da sociedade, portanto penaliza a sociedade da mesma forma.
Quem fixa a meta de inflação? O Conselho Monetário Nacional. A meta atual é de 4,5% a.a., com variação de 2 pontos percentuais para cima ou para baixo. Quem tem a responsabilidade de colocar a inflação dentro da meta? O Banco Central do Brasil (BACEN)
Quais são os instrumentos clássicos para combater a inflação? 1. Política Fiscal: Controle das receitas (impostos e contribuições) e das despesas dos três níveis de governo; 2. Política Monetária: Controle dos meios de pagamento, da emissão de dinheiro, taxa Selic, depósitos compulsórios, taxa de redesconto bancário; 3. Política Cambial: Câmbio administrado ou flutuante. A realidade do BACEN: Não atua na Política Fiscal e, portanto, só pode mexer com as políticas monetária e cambial.
3 Câmbio Flutuante Conceito: Permitir que a cotação das moedas estrangeiras varie de acordo com a procura e oferta de moedas. Origens das variações na procura e oferta de moedas estrangeiras (o dólar americano como meio de pagamento internacional) Balanço de Pagamentos Entrada de dólares = sinal positivo Saída de dólares = sinal negativo
3.1 - Balança Comercial Exportações (positivo) Importações (negativo) Saldo da Balança Comercial = soma algébrica 3.2 Balança de Serviços Receitas de Serviços (positivo) Despesas de Serviços (negativo) Saldo da Balança de Serviços = soma algébrica Principais receitas/despesas: - Juros da Dívida; - Fretes internacionais; - Viagens internacionais; - Royalties; - Remessa de lucros e/ou dividendos;
3.3 Transferências Unilaterais Remessas de brasileiros residentes no exterior (positivo) Remessas de estrangeiros residentes no Brasil (negativo) Saldo das Transferências Unilaterais = soma algébrica 3.4 Saldo de Transações Correntes = (3.1 + 3.2 + 3.3) Obs.: O país que apresenta este saldo positivo, não depende de financiamentos externos.
3.5 Conta Capital e Financeira Entrada de dólares para investimento ou financiamento externo (positivo) Saída de dólares para amortização de financiamento, investimento de empresas brasileiras no exterior, etc. (negativo) 3.6 Saldo da Balança de Pagamentos = (3.4 + 3.5) Saldo positivo = aumenta a reserva, aumenta a oferta de moeda Saldo negativo = diminui a reserva, diminui a oferta de moeda Situação Resultado Oferta = Procura Cotação estável Oferta > Procura Cotação diminui Oferta < Procura Cotação aumenta
Saldo de Transações Correntes e Necessidade de Financiamento Externo Saldo das Balanças USD milhões Período Comercial Serviços Transações Correntes 2004 - - 11.679 2005 44.929-30.944 13.985 2006 46.457-32.814 13.643 2007 40.032-38.481 1.551 2008 24.958-53.150-28.192 2009 25.272-49.574-24.302 2010 20.147-67.420-47.273 2011 29.793-82.266-52.473 2012 19.402-73.632-54.230 Fonte: BACEN
LIQUIDEZ INTERNACIONAL Fonte: BACEN Reservas Internacionais USD milhões 31/dez/2008 193.783 31/dez/2009 238.520 31/dez/2010 288.575 31/dez/2011 352.012 31/dez/2012 373.147 11/out/2013 366.307
Efeito do Cambio na Desindustrialização As exportações de produtos manufaturados somaram USD 32,5 bilhões no ano 2000, resultado recorde histórico. A desvalorização cambial, iniciada em janeiro de 1999, foi responsável pelo crescimento substancial das exportações de manufaturados que representaram 55% das exportações brasileiras para o mundo. (Ricardo Mignoni da Folha on-line 02/01/2001) Taxa de câmbio para recuperar a competitividade dos manufaturados obtidos em 2000. Taxa média de câmbio de 2000 R$ 1,834 / USD + inflação do Real (jun/00 a set/13) 130,74% - Inflação do Dólar americano (04/00 a 09/13) -37,78% Diferença 92,96% Cambio médio de 2000 reajustado para 09/13 (R$ 1,834 x 1,9296) R$ 3,53 / USD Obs.: Hoje os manufaturados representam cerca de 32% do total exportado.
Conclusão: Apesar do crescente déficit em Transações Correntes as Reservas Internacionais cresceram de janeiro de 2009 até agora em 89% por conta da enorme entrada de capital estrangeiro na conta Capital e Financeira(investimento e financiamento externos), atraídos pela alta taxa real de juros no mercado brasileiro. O que é pior, a má execução do Plano Real resultou em aumento enorme da carga tributária, sem melhoria na qualidade do serviço público, desindustrializando o país, deixando uma inflação reprimida cujo sinal de recrudescimento é evidente.
Perspectiva para o FUTURO A economia é uma ciência? Sim, porque apresenta uma relação de causa e efeito universal. Porém não se trata de uma ciência exata porque envolve comportamento racional do ser humano.
Como utilizar a teoria econômica para prever o futuro? Prevendo as prováveis decisões de política econômica e, conhecendose as relações de causa e efeito, prever as consequências. Exemplo: i) Se o governo diminuir a taxa selic quais serão os efeitos na economia? ii) Se o governo aumentar os depósitos compulsórios depósitos bancários a vista, quais serão os efeitos? sobre iii) Se o governo diminuir os gastos governamentais, quais serão os efeitos? Para cada uma destas medidas podemos prever os efeitos baseados na análise das relações de causa e efeito existentes na ciência econômica.
Fim Muito Obrigado Shotoku Yamamoto shotoyama@hotmail.com shotoku@skycortelaser.com.br