Racionalidade limitada e informação privada

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1 Racionalidade limitada e informação privada Aula 5 Referências: Milgrom e Roberts, caps. 5-6 Shy, seções 12.7 e 15.1

2 Seleção adversa e market for lemons Na aula anterior, ao analisarmos o problema de market for lemons, observamos que o tipo ruim pode expulsar o tipo bom do mercado. Em outras palavras, preços de mercado podem não darem incentivos a oferta do bem de boa qualidade Outros exemplo: mercado de trabalho pode não oferecer salários que incentivem trabalhadores produtivos a aceitarem proposta, quando produtividade não é observada => mercado dominado por trabalhadores de baixa produtividade Há algo que pode ser feito para corrigir esta situação?

3 Sinalização Em muitas situações de assimetria de informação pré-contratual (seleção adversa), agente mais informado teria ganhos se conseguisse tornar pública sua informação privada => modelos de sinalização Para que estratégia de sinalização funcione, custo do sinalização do tipo ruim deve ser alto, de modo que ele não tenha incentivos a imitar comportamento do tipo bom Exemplo: diploma como sinalização Pessoas mais produtivas podem sinalizar sua alta produtividade matriculando-se em cursos superiores de alta exigência. Pessoas pouco produtivas podem não serem capazes de se graduarem neste curso Vamos analisar a questão da sinalização no contexto de garantia produtos

4 Garantia e assimetria de informação Garantia: seguro dado ao consumidor com o objetivo de resolver assimetria de informação Garantia integral X garantia parcial: Garantia integral: possível quando variações de qualidade/performance do produto pode ser atribuído inteiramente ao fabricante Garantia parcial: se qualidade/performance do produto depende também do consumidor Risco moral e seleção adversa

5 Garantia e assimetria de informação Qual o papel econômico da garantia? Hipóteses dos modelos: 1. Produtos defeituosos têm valor nulo para consumidor 2. No momento da compra, nem consumidor nem firma sabem se o produto é defeituoso 3. Firma tem duas opções para venda do produto a) Vende produto sem garantia b) Vende produto com garantia de troca: reposição do produto em caso de defeito, sem perda de valor para o consumidor. Trocas sucessivas em caso de produtos repostos também serem defeituosos.

6 Garantia e assimetria de informação Analisaremos a garantia em dois contextos: Garantia em mercados de informação simétrica Garantia em mercados de informação assimétrica

7 Garantia em mercados de informação simétrica Firma monopolista um produto ρ: probabilidade de o produto ser funcional (1- ρ): probabilidade de o produto ser defeituoso 0 < ρ < 1 Informação simétrica: probabilidade ρ de produto ser funcional é conhecida pela firma e pelos consumidores

8 Garantia em mercados de informação simétrica Valor do produto para consumidor V se produto funcional 0 se produto defeituoso p: preço de venda do produto c: custo marginal de produção Utilidade do consumidor U V p ρv p se compra produto com garantia de troca se compra produto sem garantia 0 se não compra produto Hipótese: um consumidor

9 Garantias em mercado de informação simétrica Hipótese: ρv > c Firma considera duas opções Vender produto sem garantia Vender produto com garantia de troca Caso A) sem garantia Caso não exista garantia, preço e lucro são dados por p SG = ρv e Π SG = ρv - c

10 Garantias em mercado de informação simétrica B) caso com garantia Lema: o valor esperado do custo unitário de produção no caso de garantia com troca é c/ρ Quando ρ 1, custo esperado c Quando ρ 0, custo esperado Preço e lucro do monopolista p G = V e Π G = V - c/ρ

11 Garantias em mercados de informação simétrica Monopolista vende com garantia? Π G > Π SG se V > c/ρ V > c/ρ é válido para monopolista ter lucro positivo (com garantia ou sem) Proposição: Em caso de informação simétrica no qual a confiabilidade do produto ρ é conhecimento comum, o monopolista sempre venderá o produto com garantia.

12 Garantias em mercados de informação simétrica Intuição da proposição: ao dar garantia, monopolista pode aumentar o preço cobrado acima do aumento do custo esperado de reposição de produtos com com certa probabilidade de serem defeituosos. c (1 ) c c (1 ) V p G p SG

13 Garantias em mercado de informação assimétrica: a questão da sinalização Duopólio Uma firma produz bem mais confiável (isto é, menor probabilidade de defeito) Uma firma produz bem menos confiável (maior probabilidade de defeito) Assimetria de informação: Consumidor é incapaz de distinguir firma que produz produto de maior qualidade/confiabilidade

14 Garantias em mercado de informação assimétrica Probabilidades de produto funcional: Produtor de alta confiabilidade: ρ H Produtor de baixa conabilidade: ρ L 0 < ρ L < ρ H < 1 Caso A) sem garantias Consumidor não consegue distinguir produtores => produtos vendidos pelo mesmo preço Competição de Bertrand: preço = custo marginal p SG = c e Π i SG = 0, i=l,h

15 Garantias em mercado de informação assimétrica Ao oferecer garantia e escolher preço apropriado, o produtor de alta qualidade pode sinalizar ao consumidor que produz bem de alta confiabilidade Proposição: Seja V > c. A firma de alta qualidade pode tirar a firma de baixa qualidade fixando o preço p G = c/ρ L e oferecendo garantia. Neste caso o consumidor vai apenas comprar bem de alta confiabilidade, e a firma de alta qualidade obtém lucro estritamente positivo

16 Garantias em mercado de informação assimétrica Demonstração (em três partes) i) Firma de baixa qualidade não acha lucrativo vender seu produto com garantia ao preço p G = c/ρ L Caso firma baixa qualidade venda p G = c/ρ L e ofereça garantia G L G G c ( p ) p L 0

17 Garantias em mercado de informação assimétrica ii) Com p G = c/ρ L, produtor de alta qualidade consegue lucro estritamente positivo G H p G c H c L c H 0 iii) Com p G = c/ρ L, utilidade de o consumidor comprar produto mais confiável supera utilidade de comprar produto menos confiável sem garantia, mesmo se preço do produto menos confiável for o menor possível (preço=custo marginal, p=c) U G H V p G V c L U SG L V L c Menor preço possível para baixa qualidade

18 Oportunismo pós-contratual: moral hazard Problemas de moral hazard ocorrem quando um agente (fornecedor, empregado, cliente, etc.) tem incentivos a realizar uma ação ineficiente ou fornecer informação distorcida devido a um desalinhamento entre interesse individual e o coletivo/social Moral hazard levam a alocação ineficiente: exemplos Pessoas com cobertura de plano de saúde total têm incentivos a sobreutilizar serviços Motoristas com seguro total tomam menos precaução contra roubos Empregados exercem pouco esforço, surfam na internet, batem papo ao telefone, etc. Risk-shift : executivos tomam decisões arriscadas quando firma está próxima da falência

19 Moral hazard: condições para existência e soluções Divergência de interesses Dificuldade de se verificar cumprimento dos acordos => moral hazard é uma forma de oportunismo pós-contratual Exemplo: dificuldade se verificar esforço do empregado (ver exemplo adiante) Soluções Monitoramento Problema: alto custo e/ou impossibilidade de se monitorar performance Contratos de incentivos Bonds (Multas) Mudanças na estrutura de propriedade

20 Moral hazard em organizações: relações de trabalho e ações não observáveis Empregador (principal) contrata um empregado (agente). Se empregado não se esforça, nível de produção e receitas caem. Se empregado se esforça, receita aumenta Nível de esforço não pode ser monitorado pelo empregador Problema: receita adicional resultante do esforço é apropriada pelo empregador. Empregado tem desutilidade com esforço => interesses desalinhados Questão: como empregador deve desenhar o contrato salarial de modo que incentive o empregado a se esforçar?

21 Timing da interação do modelo t1 t2 t3 tempo t1: empregador (firma) oferece contrato, que especifica o salário do empregado de acordo com a receita observada. Empregado decide se aceita ou não o contrato t2: empregado, caso tenha aceitado o salário, decide o nível de esforço t3: receita da firma é observada, e empregador paga salário de acordo com o estipulado no contrato

22 Seja Ilustração: modelo sem incerteza w: salário de empregado e: quantidade de esforço exercida pelo empregado Dois níveis de esforço possível: e=2 e=0 (esforço alto) (esforço baixo) Hipótese: utilidade de reserva U = 10 Utilidade caso não aceite o emprego Exemplo: 10 = renda do trabalho por conta própria ou em outra lugar, recebimento de bolsa-família, etc.

23 Ilustração: modelo sem incerteza Utilidade do empregado w e se aceita contrato e exerce U 10 senão aceita contrato esforço e Empregador Receita R do empregador depende do esforço do empregado: R(e) Caso empregado trabalhe duro (e=2), R(2)=H Caso empregado não se esforce (e=0), R(0)=L H>L

24 Ilustração: Modelo sem incerteza Receita do empregador R( e) H L se e 2 se e 0 Lucro do empregador: Π R(e)-w Contrato ótimo: Suponha que H L > w H w L Firma tem mais lucro caso funcionário se esforce (Π H Π L ) => empregador deve induzir esforço Π H : lucro caso se esforce; Π L = lucro caso não se esforce

25 Modelo sem incerteza Seja w H : salário caso receita seja alta w L : salário caso receita seja baixa Questão: quais os salários w H e w L que maximizam o lucro (e induzem o trabalhador a se esforçar)? Contrato ótimo depende da receita decorrente do esforço (não observado) do empregado: w * H quando R(2)=H e w * L quando R(0)=L

26 Modelo sem incerteza Problema do empregador Max w H H Min w s.a. w H 2 10 restrição de participação w H 2 w L 0 restrição de incentivo w H H Solução: w * H =12 w * L =10 se receita = H se receita = L

27 Modelo Com incerteza Suponha agora que a receita da firma depende não apenas do esforço do empregado mas de outros parâmetros que chamaremos estado da natureza => alto nível de empenho do empregado não garante que receita seja alta, apenas aumenta probabilidade de bom resultado Modelo com incerteza

28 Modelo Com incerteza Receita da firma R(2) H L com probabilidade 0,8 com probabilidade 0,2 R(0) H L com probabilidade 0,4 com probabilidade 0,6 Utilidade do empregado E( w) e se aceita contrato e exerce U 10 senão aceita contrato esforço e

29 Modelo Com incerteza Salário esperado E(w) = 0,8 w H + 0,2 w L se e=2 E(w) = 0,4 w H + 0,6 w L se e=0 Restrição de participação U(aceitar contrato) U(recusar) 0,8 w H + 0,2 w L 2 10 Restrição de incentivo U(se empenhar) U(não se empenhar) 0,8 w H + 0,2 w L 2 0,4 w H + 0,6 w L - 0

30 Modelo Com incerteza Problema do empregador Max w Min w e2 e2 e2 e w 2 s.a. 0,8 w H + 0,2 w L 2 10 (1) 0,8 w H + 0,2 w L 2 0,4 w H + 0,6 w L 0 (2) onde (1)Restrição de participação (2)Restrição de incentivo

31 Modelo Com incerteza Da equação (1) w L = 60 4w H Da equação (2) w L = w H 5 Solução: w H * =13 w L * = 8 se receita = H se receita = L

32 Modelo com incerteza Resultado: Principal (empregador) pode induzir agente (empregado) a se empenhar sem monitorá-lo diretamente. Basta condicionar corretamente o salário aos diferentes estados da natureza (no caso, H e L)