MANUAL DE PROCEDIMENTOS

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1 MANUAL DE PROCEDIMENTOS Área Gestora GERÊNCIA DE COMPLIANCE, GESTÃO DE RISCOS E CONTROLES INTERNOS MGAIF Produto MANUAL DE GESTÃO DE APREÇAMENTO DE INSTRUMENTOS FINANCEIROS Data Elaboração 15/09/2015 Edição 1ª Atualizada em: Página 1 de OBJETIVO BASE LEGAL / DOCUMENTOS DE REFERÊNCIA PÚBLICO ALVO DIRETRIZES PRINCÍPIOS GERAIS RESPONSABILIDADES / ATRIBUIÇÕES COBERTURA DE TÍTULOS CLASSES DE TÍTULOS FINANCEIROS METODOLOGIAS DE APREÇAMENTO / PRECIFICAÇÃO CLASSIFICAÇÃO DAS OPERAÇÕES FONTE PRIMÁRIA DE COLETA DE PREÇOS / TAXAS FONTE SECUNDÁRIA OU ALTERNATIVA DE COLETA DE PREÇOS / TAXAS TRATAMENTO DE PREÇOS / TAXAS PERÍODO DE CAPITALIZAÇÃO TIPO DE CAPITALIZAÇÃO CONTAGEM DE DIAS / DIAS NO MÊS / DIAS NO ANO CARACTERÍSTICAS DOS TÍTULOS LTN (LETRA DO TESOURO NACIONAL) LFT / LFT-B (LETRA FINANCEIRA DO TESOURO) LFT (LETRA FINANCEIRA DO TESOURO) LFT- B (LETRA FINANCEIRA DO TESOURO, SÉRIE B) NTN-B (NOTA DO TESOURO NACIONAL SÉRIE B) NTN-C (NOTA DO TESOURO NACIONAL SÉRIE C) NBC-E e NTN-D (NOTA DO TESOURO NACIONAL SÉRIE D) NTN-F (NOTA DO TESOURO NACIONAL SÉRIE F) NTN-H (NOTA DO TESOURO NACIONAL SÉRIE H) DEBÊNTURES Os princípios de conduta ética do Banco devem ser observados no cumprimento deste documento. Consulta restrita aos funcionárioes do Grupo Intermedium 1 de 39

2 AÇÕES OPÇÃO SOBRE AÇÕES CONTRATOS FUTUROS E TERMO BM&F SWAP (CONTRATOS A TERMO DE TROCA DE RENTABILIDADE) PONTA PRÉ PONTA IGPM PONTA DI PONTA SELIC PONTA TR OUTROS TÍTULOS / LETRAS HIPOTECÁRIAS PÓS TR: OPERAÇÕES PRIVADAS / CDB CDB-PRÉ CDB-CDI DPGE`s OPERAÇÕES COMPROMISSADAS PÓS-FIXADAS CDI OPERAÇÕES COMPROMISSADAS PRÉ-FIXADAS CCB s CÉDULA DE CRÉDITO BANCÁRIO PRÉ-FIXADA CÉDULA DE CRÉDITO BANCÁRIO PÓS FIXADA CONSIDERAÇÕES FINAIS REGISTRO DA PUBLICAÇÃO E REVISÃO APROVAÇÃO Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 2 de 39

3 1. OBJETIVO Este manual tem por objetivo estabelecer a estrutura de gestão e controle de risco de mercado do Grupo Intermedium, com foco no apreçamento de instrumentos financeiros, observadas as melhores práticas de mercado, bem como a legislação vigente. 2. BASE LEGAL / DOCUMENTOS DE REFERÊNCIA 2.1. Circular 3.634/2013 do Banco Central do Brasil; 2.2. Instrumento Normativo 584-Política de Apreçamento de Instrumentos Financeiros; 2.3. Política de Risco de Mercado do Grupo Intermedium; 2.4. Política de Risco de Crédito do Grupo Intermedium; 2.5. Política de Risco de Liquidez do Grupo Intermedium; 2.6. Resolução 4.277/2013 do Conselho Monetário Nacional; 2.7. Resolução 3.464/2007 do Conselho Monetário Nacional; 2.8. Luna - Manual de Metodologia; 2.9. Luna - Manual de Metodologia de Curvas. 3. PÚBLICO ALVO 3.1. Este manual é aplicável a todos os funcionários que estejam ligados ao monitoramento ou decisões acerca do risco de mercado, independentemente de nível hierárquico ou função; 3.2. Conforme mencionado anteriormente, todas as responsabilidades e atribuições dispostas neste documento devem ser respeitadas e implementadas para que a transparência, segurança e eficácia das atividades realizadas estejam asseguradas. 4. DIRETRIZES 4.1. O risco de mercado do Grupo Intermedium é realizado de forma centralizada pela área de Compliance, Gestão de Riscos e Controles Internos, segregada das áreas de negociação. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 3 de 39

4 Esta estrutura permite: a. Assegurar que as políticas e estratégias para a gestão e controle dos riscos de mercado sejam claramente definidas, estabelecendo limites operacionais e procedimentos destinados a manter a exposição ao risco de mercado alinhado às diretrizes do Conselho de Administração; b. Assegurar que os processos e sistemas adotados para medir, monitorar e controlar as exposições ao risco de mercado seja compatível com a natureza das operações, a complexidade dos produtos e a dimensão da exposição, abrangendo todas as fontes de risco de mercado e gerando relatórios tempestivos de exposição de riscos para as unidades de negócios e para o Conselho de Administração; c. Estabelecer processos e instrumentos para medir, monitorar e controlar a exposição ao risco de mercado, tanto para as operações nas carteiras de negociação e não negociação; d. Assegurar o cumprimento da classificação de operações nas carteiras de negociação e não negociação; e. Definir claramente a governança e responsabilidades para o controle de risco de mercado para o Grupo Intermedium; f. Divulgar as decisões, políticas, ferramentas e estratégias para o gerenciamento de risco de mercado para todo o Grupo Intermedium; g. Avaliar mensalmente e através de sistema apropriado para esse tipo de procedimento a acurácia de preços, índices, taxas e demais dados utilizados no processo de apreçamento observáveis no mercado ou resultante de premissas estabelecidas pelo Grupo. Nota: A área de Compliance, Gestão de Riscos e Controles Internos está subordinada diretamente ao Conselho de Administração do Grupo Intermedium Sistemas de Suporte No Grupo Intermedium, os trabalhos de apreçamento de instrumentos financeiros são realizados por pessoal tecnicamente qualificado e por sistemas preparados para esse tipo de procedimento. A exposição do Grupo Intermedium é calculada utilizando-se o sistema LUNA (MAPS Soluções e Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 4 de 39

5 Serviços S.A.), através do qual são produzidas informações para municiar à Diretoria, às áreas de Tesouraria e Financeira e à Intermedium DTVM; O LUNA é um sistema de gestão de riscos que utiliza como fonte de informações sites de provedores de dados do mercado, como: BM&F Bovespa, CETIP, Banco Central do Brasil, Anbima e Bloomberg. Tais informações são carregadas automaticamente no sistema face a integração com esses provedores de dados, e internamente com os legados de backoffice do Grupo Intermedium; O LUNA é o sistema responsável pela geração de uma série de informações que carecem de prazo de entrega, como: Documento de Risco de Mercado (DRM), Documento de Risco de Liquidez (DRL) e Documento de Limites Operacionais (DLO), além de calcular a Rban - parcela de exposição ao risco das operações classificadas na carteira de não negociação (banking book), utilizando a metodologia do VaR paramétrico, num Horizonte de Tempo (Time Horizon - TH) de 252 dias, escalado para 1 dia e com 99% de nível de confiança (Confidence Level CL); No sistema LUNA também são realizados os testes de estresse do Banco e dos fundos, além do Backtesting, que é uma ferramenta estatística que tem por objetivo verificar a consistência entre as perdas observadas e as perdas estimadas. 5. PRINCÍPIOS GERAIS 5.1. Este manual descreve os procedimentos e práticas de marcação a mercado dos ativos sob custódia do Grupo Intermedium. As práticas aqui detalhadas estão sob contínua revisão com o objetivo de melhor refletir o valor dos nossos ativos Em caso de ausência de boa referência de preços nestas fontes, buscamos construir um consenso entre um grupo de players independentes e que tenham representatividade na realização de negócios do instrumento em questão Todos os ativos serão precificados com a curva e/ou preços de fechamento do mercado no dia útil imediatamente anterior, corrigido pelo CDI over night, calculado e divulgado diariamente pela CETIP Para os fundos com quotas de fechamento, todos os ativos serão precificados em d-zero, aplicando as taxas/indicadores do dia útil imediatamente anterior. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 5 de 39

6 6. RESPONSABILIDADES / ATRIBUIÇÕES 6.1. A estrutura operacional e administrativa do Grupo Intermedium garante a total independência entre as áreas que administram os recursos e os responsáveis pelo levantamento de preços utilizados na marcação a mercado. Esta estrutura tem como principal responsável a área de Compliance, Gestão de Riscos e Controles Internos, e conta com o apoio principalmente do Comitê de Ativos e Passivos. Nota 1: A Auditoria Interna será responsável por verificar a aderência, validade das premissas, métodos matemáticos e os sistemas de informática empregados no processo. 7. COBERTURA DE TÍTULOS 7.1. Uma ampla cobertura de títulos é necessária para a correta marcação a mercado de carteiras. Este manual descreve métodos de marcação a mercado tanto para classes de títulos que compõem atualmente os fundos e carteiras mantidos pela instituição, mas também outras classes que eventualmente possam existir nestes fundos e carteiras. 8. CLASSES DE TÍTULOS FINANCEIROS 8.1. O documento de marcação a mercado cobre ativos das seguintes classes de títulos financeiros: Renda Fixa À vista (públicos e privados); Renda Variável À vista; Renda Variável Derivativos Para todas as classes, são apresentados os cálculos e/ou modelos utilizados na avaliação de títulos. É descrita, ainda, a forma pela qual as Curvas de Taxas de Juros são calculadas. Essas curvas de juros são conjuntos de prazos e taxas que refletem parte das condições de mercado utilizadas nos procedimentos de cálculo. 9. METODOLOGIAS DE APREÇAMENTO / PRECIFICAÇÃO 9.1. O Grupo Intermedium realiza a precificação dos instrumentos financeiros através do sistema Luna. A descrição da metodologia de apreçamento/precificação dos Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 6 de 39

7 instrumentos financeiros do Grupo Intermedium está detalhada no documento Luna - Manual de Metodologia, e, por tratar-se de um documento extenso, o mesmo encontra-se à disposição de qualquer usuário na área de Compliance, Gestão de Riscos e Controles Internos A responsabilidade do apreçamento/precificação de todos os saldos de instrumentos financeiros que estiverem classificados nas categorias títulos para negociação, títulos disponíveis para venda, instrumentos financeiros derivativos, e, demais instrumentos financeiros avaliados pelo valor de mercado, independentemente da sua classificação na carteira de negociação é da área de Compliance, Gestão de Riscos e Controles Internos Mensalmente, com base no último dia útil do mês, a área deverá apurar a diferença entre o saldo registrado contabilmente e o valor apurado no apreçamento/precificação individual dos instrumentos financeiros. Será considerado ajuste prudencial quando o valor marcado a mercado for menor que o valor registrado contabilmente Apurada as diferenças, faz-se um novo cálculo para apuração do percentual médio de perda em relação ao valor registrado contabilmente. Caso esse percentual seja superior ao índice de 1,00% (um ponto percentual), no período de 01 (um) ano, então utiliza-se a média, caso contrário utiliza-se 1,00%, (sempre o que for maior) sobre o saldo total registrado na conta contábil Títulos e Valores Mobiliários do Catálogo de Documento (CADOC) 4060 ou 4046 do último dia útil de cada mês, veja o exemplo a seguir: Saldo Contábil R$ ,00 x 1,00% = R$ ,00 (esse é o saldo a ser registrado na conta do DLO) 9.5. No caso acima, se o índice de 1,00% for superior a média da variação de perda em relação ao valor registrado contabilmente, então assume-se 1,00% (um porcento). Caso a variação média (no horizonte de um ano) da perda em relação ao saldo contábil seja superior a 1,00% (um porcento), então assume-se esse índice O resultado dessa conta deverá ser registrado no Documento de Limites Operacionais (DLO) na conta estipulada pelo regulador Semestralmente, o percentual de ajuste prudencial citado no item 9.4 deverá ser submetido ao Comitê de Riscos e Capital e ao Conselho de Administração para alteração (se for o caso), validação e aprovação. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 7 de 39

8 9.8. Caberá exclusivamente ao Conselho de Administração a alteração do índice/percentual de perdas, devendo as alterações serem registradas em Ata com os motivos que levaram a mudança A marcação a mercado dos instrumentos financeiros será possível somente com os arquivos no formato XML encaminhado pelos administradores/gestores dos recursos Estes arquivos são padronizados por leiautes pré-estabelecidos pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e são importados pelo sistema LUNA para execução do apreçamento/precificação dos recursos. 10. CLASSIFICAÇÃO DAS OPERAÇÕES A classificação das operações do Grupo Intermedium nas categorias determinadas pela Resolução de 08/11/2001 (disponível para venda, negociação, ou mantido até o vencimento), obedecerá ao critério estabelecido na referida Resolução, de acordo com o objetivo da compra As operações de Tesouraria terão sua classificação registrada pelo operador de mesa, no ato da compra, no sistema de Administração de Carteiras. Já as demais carteiras terão sua atribuição realizada pela Contabilidade. 11. FONTE PRIMÁRIA DE COLETA DE PREÇOS / TAXAS As taxas são obtidas, diretas ou indiretamente, a partir das fontes primárias de informações de mercado divulgadas pelos seguintes provedores: Tipo de Dado Fonte Forma de Importação Complemento Taxas de Títulos Públicos ANBIMA Download de arquivo SELIC Banco Central Acesso à página Contratos / Curvas BMF BMF Download de arquivo CDI CETIP Download de arquivo Cotações de Ações e Derivativos BOVESPA Download de arquivo Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 8 de 39

9 12. FONTE SECUNDÁRIA OU ALTERNATIVA DE COLETA DE PREÇOS / TAXAS No caso da ausência de dados ou de inconsistência dos mesmos, a área responsável por obter os dados de mercado deverá realizar o seguinte procedimento: Consultar as taxas divulgadas pela Reuters e/ou Bloomberg e/ou Broadcast; Nota 1: Para o caso de não divulgação de informações por fontes de mercado, ou assimetria nos preços, a precificação dos ativos para o dia corrente poderá estar aderente a um cenário simulado pelo nosso Comitê de Ativos e Passivos em reunião extraordinária. A diferença dos preços desse cenário simulado relativamente aos obtidos pelas fontes primárias originará uma provisão na carteira de forma a garantir que as posições ativas reflitam os reais valores de mercado, dadas essas condições excepcionais. 13. TRATAMENTO DE PREÇOS / TAXAS CONVENÇÃO DE TAXAS A manipulação de taxas exige o conhecimento prévio de uma série de parâmetros que dizem respeito a como elas devem ser transformadas, para que seja possível calcular, por exemplo, os fatores de desconto e os fluxos de pagamento. Esse conjunto de parâmetros representa a CONVENÇÃO pela qual a taxa é expressa A convenção de uma taxa tem a seguinte constituição: a. PERÍODO DE CAPITALIZAÇÃO I. Diário; II. Mensal; III. Semestral; e IV. Anual. b. TIPO DE CAPITALIZAÇÃO I. Linear; Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 9 de 39

10 II. Exponencial. c. CONTAGEM DE DIAS / DIAS NO MÊS / DIAS NO ANO I. 30/360: Dias corridos/meses com 30 dias/anos com 360 dias; II. ACT/360: Dias corridos/meses com número efetivo de dias corridos/anos com 365 dias; III. WD/252: Dias úteis / Meses com número efetivo de dias úteis Os ativos apresentados nesse documento são referenciados a uma ou mais das seguintes estruturas a termo: a. Juro Nominal (Pré); b. Juros Pré BMF; c. Selic Pré BMF; d. Cupom de TR; e. Cupom de IGPM; f. Cupom de SELIC; g. Cupom de IPCA TERMOS E CONDIÇÕES Chamam-se Termos e Condições o conjunto de descrições que caracterizam um título financeiro, revelando a forma como o seu detentor é remunerado. A partir dos Termos e Condições de um título é possível determinar seu fluxo de pagamentos e conhecer particularidades do título FLUXOS DE PAGAMENTOS Para os títulos que apresentam fluxos de pagamento, torna-se necessário determinar de que forma seus fluxos se distribuem ao longo do tempo. Com esse objetivo, os Termos e Condições daquele título fazem menção, frequentemente, há três parâmetros básicos: a. Taxas e cronograma de capitalização; b. Taxas e cronograma de amortização; e c. Taxas e cronograma de pagamento de juros. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 10 de 39

11 Por capitalização entende-se toda correção de valor que resulta aumento de valor do principal, sem que haja fluxo de pagamentos. Amortizações são fluxos de pagamento que afetam o principal e extingue, total ou parcialmente, a dívida do emissor do título para com seu detentor. Pagamentos de juros são remunerações programadas que não afetam o valor do principal. Esses três parâmetros podem ser fixos, flutuantes, constantes ou variáveis CORREÇÃO DO VALOR NOMINAL DE TÍTULOS Diversos índices e taxas são utilizados na atualização ou correção dos valores nominais dos títulos, o que afeta diretamente o cálculo de seus preços de mercado. De forma genérica, esses indexadores comportam-se como índices de capitalização, podendo ser considerados moedas nas quais os títulos estão denominados. Os principais índices e taxas utilizados são: a. CDI; b. SELIC; c. IGPM; d. TR; e e. IPCA ESTRUTURAS A TERMO Estruturas a termo de taxas de juros são curvas que relacionam taxas spot, que representam investimentos sem pagamentos intermediários de juros, a seus respectivos prazos de vencimento. Em sua construção devem ser utilizados títulos que sejam denominados em uma mesma moeda, que possuam a mesma qualidade de crédito e que possam ser observados no mesmo instante. Os cálculos são realizados obedecendo a seguinte fórmula: Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 11 de 39

12 São obtidos diariamente, através de consultas aos provedores anteriormente citados, os seguintes dados: a. Taxas médias de swap da BM&F para os seguintes títulos: I. DI x TR 252; II. GPM x DI1 252; e III. PRE x DI252. b. Taxa média do CDI-Cetip, para a composição da curva de juros nominal; c. Taxa SELIC. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 12 de 39

13 13.6. CRIAÇÃO DAS TAXAS SPOT DE MERCADO De posse das informações primárias, passa-se a determinar as taxas básicas a serem utilizadas posteriormente pelo processo de interpolação CURVA DE JUROS NOMINAL Período de Capitalização: Tipo de Capitalização: Contagem de Dias: Fonte: Diário Exponencial Dias Úteis / Ano 252 dias BMF CUPOM DE IGPM (CURVA DE JUROS REAL) O IGPM acumulado é divulgado ao final de cada mês, visto isso, buscou-se uma alternativa para criação de um índice diário de IGPM, buscando facilitar o cálculo de marcação a mercado de título indexado a esta moeda Utilizando a divulgação, realizada pela ANBIMA, da prévia do IGPM mensal (IGPM projetado), realizamos o seguinte cálculo: onde: a. IGPM = Índice IGPM diário; b. IGPM = último índice IGPM divulgado; c. IGPM = Expectativa (pesquisa de mercado) do IGPM mensal divulgado pela ANBIMA; d. du = dias úteis até a próxima divulgação de índice IGPM; e. du c = dias úteis do mês corrente A curva de cupom de IGPM utilizada origina-se da seguinte informação: a. Taxas e preços negociados para as NTN-Cs divulgados pela ANBIMA As taxas de mercado são assim obtidas: a. Coleta-se, diretamente, a taxa para cada contrato de Swap IGPM x DI1; Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 13 de 39

14 Período de Capitalização: Diário Tipo de Capitalização: Exponencial Contagem de Dias: Dias Úteis / Ano 252 dias Fonte: FGV CUPOM DE TR A estrutura a termo de TR baseia-se nos prazos e taxas de Swap DI x TR divulgadas pela BM&F. Trata-se de taxas anualizadas (252 dias úteis), com capitalização diária. a. As taxas de mercado são assim obtidas: b. Coleta-se, diretamente, a taxa para cada contrato de Swap DIxTR. c. Os títulos Swap DIxTR apresentam as características abaixo descritas, também chamadas convenções de taxa: Período de Capitalização: Diário Tipo de Capitalização: Exponencial Contagem de Dias: Dias Úteis / Ano 252 dias Fonte: BMF VALIDAÇÃO DE DADOS O processo de construção das estruturas a termo conta com rotinas de limpeza de dados, objetivando manter a qualidade das informações (exclusão de outliers) e corrigir distorções de leituras de mercado, causado pelas características dos contratos negociados como, por exemplo, os cupons sujos de cupom cambial A identificação de outliers se dá pela comparação da curva do dia com os intervalos de confiança criados com 1, 2 e 3 desvios padrão em torno da curva do dia anterior, considerando-se cada prazo (vértice da curva) Observações fora desses intervalos representam valores extremos, que são cuidadosamente analisados, com a possibilidade de serem eliminados do processo de geração das estruturas a termo. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 14 de 39

15 INTERPOLAÇÃO DE CURVAS Utiliza-se a interpolação exponencial para determinar taxas para prazos intermediários que não podem ser observados a partir das transações de mercado diretamente EXTRAPOLAÇÃO DE CURVAS Em alguns casos, a estrutura a termo construída não cobre todo o espectro temporal das operações a serem contempladas. Dessa forma, torna-se necessário extrapolar a curva criada. Para tanto, repete-se o último forward observado de acordo com os cálculos a seguir: onde: a. d n 1 = Prazo da penúltima taxa disponível; b. d n = Prazo da última taxa disponível; c. d n+1 = Prazo da taxa a ser extrapolada; d. D = Prazo de capitalização das taxas; e. r n 1 = Penúltima taxa disponível; f. r n = Última taxa disponível; g. r n+1 = Taxa a ser obtida pela extrapolação. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 15 de 39

16 SUPERVISÃO DINÂMICA DOS PREÇOS Realçamos que a supervisão é uma atividade paralela às outras atividades do processo de marcação a mercado O fluxo de Informação e departamentos responsáveis pelo processo de marcação a mercado encontra-se descrito abaixo O processo de validação e controle, realizado pelo departamento de custódia, compara as informações obtidas com a base histórica. 14. CARACTERÍSTICAS DOS TÍTULOS TÍTULOS PÚBLICOS FEDERAIS LTN (LETRA DO TESOURO NACIONAL) A LTN é um título que possui um único fluxo de caixa, pago na data de maturidade, no valor R$1.000,00. Prazo: Modalidade: Forma de Colocação: Valor Nominal: Rendimento: Amortização do Principal: Fonte Primária: Definido pelo Ministério da Fazenda, quando da emissão do Escritural, nominativa e negociável Oferta pública ou colocação direta, em favor do interessado. Múltiplo de R$1.000,00 Desconto. Valor nominal na data de maturidade do título. ANBIMA Taxas Indicativas. Fórmula de Preço: onde: a. r = BR taxa de JUROS NOMINAL para du dias úteis; b. P = preço teórico do título; c. du = número de dias úteis entre a data da avaliação e o vencimento do título. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 16 de 39

17 Exemplo Numérico: a. Data de Emissão: 04/08/2002. b. Data de Avaliação: 11/06/2003. c. Data de Maturidade: 06/10/2004 d. Dias úteis entre a data de avaliação e a maturidade: 336 e. Valor de Resgate: 1.000,00 f. Taxa de JUROS NOMINAL para 336 dias úteis, na data de avaliação: 21.68% Cálculo Exemplo: LFT / LFT-B (LETRA FINANCEIRA DO TESOURO) A LFT e LFT-B são títulos ajustados, diariamente, pela taxa SELIC (divulgada pelo BACEN), que, na sua data base, possui um valor de R$1.000,00. a. LFT (LETRA FINANCEIRA DO TESOURO) Prazo: Modalidade: Forma de Colocação: Valor Nominal: Rendimento: Amortização do Principal: Fonte Primária: Definido pelo STN Escritural, nominativa e negociável Oferta pública ou colocação direta, em favor do interessado. Múltiplo de R$1.000,00 Taxa Selic Valor nominal atualizado pelo respectivo rendimento, desde a data-base do título. ANBIMA Taxas Indicativas. b. LFT- B (LETRA FINANCEIRA DO TESOURO, SÉRIE B) Prazo: 15 anos. Modalidade: Escritural, nominativa e negociável Forma de Colocação: Oferta pública ou colocação direta, em favor do interessado. Valor Nominal: Múltiplo de R$1.000,00 Rendimento: Taxa Selic sobre o valor nominal. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 17 de 39

18 Amortização do Principal: Fonte Primária: Valor nominal, atualizado pelo respectivo rendimento, desde a data base do título. ANBIMA Taxas Indicativas. Fórmula de Preço: onde: a. P = preço teórico do título; b. du = número de dias úteis existentes entre a data de avaliação e o vencimento do título; c. r selic = taxa de CUPOM DE SELIC para du dias úteis; d. t 1 SELIC = índice SELIC acumulado até a data de avaliação; e. db 1 SELIC = índice SELIC acumulado até a data base. Exemplo de Cálculo: a. Data de Avaliação: 11/06/2003 b. Data de Emissão: 20/09/2002 c. Data Base: 01/07/2000 d. Data de Maturidade: 18/12/2013 e. Valor Nominal: 1.000,00 f. Dias úteis entre a data de avaliação e a maturidade: 2648 g. Índice Selic na data base: h. Índice Selic na data de avaliação: i. Taxa de CUPOM DE SELIC: Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 18 de 39

19 Cálculo: NTN-B (NOTA DO TESOURO NACIONAL SÉRIE B) A NTN-B é um título que tem o valor nominal indexado ao IPCA, com pagamento de cupons semestrais sobre o valor nominal atualizado. Prazo: Modalidade: Forma de Colocação: Valor Nominal: Taxa de Juros: Amortização do Principal: Atualização do Valor Nominal: Pagamento de Juros: Fonte Primária: Definido pelo Ministério da Fazenda, quando da emissão do título. Escritural, nominativa e negociável Oferta pública ou colocação direta, em favor do interessado. Múltiplo de R$1.000,00 Definida pelo Ministério da Fazenda, quando da emissão do título, em porcentagem ao ano, aplicada sobre o valor nominal atualizado. Em parcela única, na data do vencimento. Variação do IPCA desde a data-base do título até o vencimento. Semestralmente, com ajuste no primeiro dia de fluência, quando couber. O primeiro cupom de juros a ser pago contemplará a taxa integral a ser definida para seis meses, independente da data de emissão do título. ANBIMA Taxas Indicativas. Fórmula de Preço: Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 19 de 39

20 onde: a. P = preço teórico do título; b. IPCA t = número índice do IPCA projetado para a data de avaliação; c. IPCA db = número índice do IPCA na data-base do título; d. du i = dias úteis entre o instante de avaliação e a data do fluxo; e. T = data de maturidade do título; f. r IPCA = taxa de juros CUPOM de IPCA; g. Juros = definido pela fórmula onde a taxa anual é a taxa de cupom do contrato NTN-C (NOTA DO TESOURO NACIONAL SÉRIE C) A NTN-C é um título que tem o valor nominal indexado ao IGP-M e paga cupons semestrais sobre o valor nominal atualizado. Prazo: Modalidade: Forma de Colocação: Valor Nominal: Taxa de Juros: Amortização do Principal: Atualização do Valor Nominal: Pagamento de Juros: Fonte Primária: Definido pelo Ministério da Fazenda, quando da emissão do título. Escritural, nominativa e negociável Oferta pública ou colocação direta, em favor do interessado. Múltiplo de R$1.000,00 Definida pelo Ministério da Fazenda, quando da emissão do título, em porcentagem ao ano, aplicada sobre o valor nominal atualizado. Em parcela única, na data do vencimento. Variação do IPCA desde a data-base do título até o vencimento. Semestralmente, com ajuste no primeiro dia de fluência, quando couber. O primeiro cupom de juros a ser pago contemplará a taxa integral a ser definida para seis meses, independente da data de emissão do título. ANBIMA Taxas Indicativas. Fórmula de Preço: onde: Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 20 de 39

21 a. P = preço teórico do título; b. IGPM t = Índice do IGPM projetado para a data de avaliação; c. IGPM db = número índice do IGPM na data-base do título; d. du i = dias úteis entre o instante de avaliação e a data do fluxo; e. T = data de maturidade do título; f. r IGPM = taxa de CUPOM DE IGPM; g. c i = taxa de cupom do fluxo i. Exemplo de Cálculo: a. Data de Avaliação: 11/06/2003 b. Data de Emissão: 01/08/2000 c. Data Base: 01/07/2000 d. Data de Maturidade: 01/07/2005 e. Valor Nominal: 1.000,00 f. Cupom: 6% - exponencial g. Dias úteis entre a data de avaliação e a maturidade: 520 h. Índice IGPM na data base: i. Índice IGPM projetado para a data de avaliação: Evento Data Evento Data % Pagamento VNA Valor a Receber Juros 01/07/2003 2, , , Juros 01/01/2004 2, , , Juros 01/07/2004 2, , , Juros 01/01/2005 2, , , Juros 01/07/2005 2, , , Amortização 01/07/ , , , NBC-E e NTN-D (NOTA DO TESOURO NACIONAL SÉRIE D) São títulos que têm o valor nominal indexado ao dólar PTAX, com pagamento de cupons semestrais sobre o valor nominal atualizado. Contrato: Prazo: Modalidade: Forma de colocação: Valor Nominal: NTN-D Definido pelo Ministério da Fazenda, quando da emissão do título. Nominativa e negociável. Oferta pública ou colocação direta, em favor do interessado. Múltiplo de R$1.000,00 Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 21 de 39

22 Taxa de Juros: Amortização do Principal: Atualização do Valor Nominal: Pagamento de Juros: Negociação dos Juros: Fonte Primária: Definida pelo Tesouro Nacional, quando da emissão do título, em porcentagem ao ano, aplicada sobre o valor nominal atualizado. Em parcela única, na data do vencimento. Variação da cotação de venda do dólar dos Estados Unidos, no mercado de câmbio de taxas livres, sendo consideradas as taxas médias dos dias úteis imediatamente anteriores às datas de emissão e do vencimento do título. Semestralmente, com ajuste no primeiro dia de fluência, quando couber. O primeiro cupom de juros a ser pago contemplará a taxa integral, a ser definida para seis meses, independente da data de emissão do título. Os cupons de juros dos títulos com prazo igual ou superior a cinco anos emitidos em oferta pública entre 1º outubro de 1997 e 17 de julho de 2000 poderão ser negociados separadamente do principal, permanecendo com suas características de emissão. ANBIMA Taxas indicativas. Fórmula de Preço: onde: a. P = Preço teórico do título; b. dc i = Dias corridos entre o instante de avaliação e a data do fluxo; c. T = Data de maturidade do título; d. Rcci = Taxa de CUPOM CAMBIAL SUJO para o prazo i ; e. CFi = Fluxo de caixa a ser pago no prazo i ; f. PTAX da-1 = Dólar PTAX800 do dia útil anterior à data de avaliação; g. PTAX db-1 = PTAX800 do dia útil anterior à data base. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 22 de 39

23 Exemplo de Cálculo: % a. Data de Avaliação: 11/06/2003 b. Data de Emissão: 27/06/2001 c. Data Base: 01/07/2000 d. Data de Maturidade: 20/01/2005 e. Valor Nominal: 1.000,00 f. Juros :12% - Linear g. Dias corridos entre a data de avaliação e a maturidade: 579 h. PTAX na data base: 1,80 i. PTAX na data de avaliação: 2,8603 Evento Data % Pagto. VNA Valor a Receber Juros 20/07/ , , Juros 20/01/ , , Juros 20/07/ , , Juros 20/01/ , , Amortização 01/07/ , , , Cálculo: NTN-F (NOTA DO TESOURO NACIONAL SÉRIE F) A NTN-F é um título que não tem valor nominal indexada, e paga cupons semestrais sobre o valor nominal. Prazo: Modalidade: Forma de colocação: Valor Nominal: Taxa de Juros: Amortização do Principal: Definido pelo Ministério da Fazenda, quando da emissão do título. Nominativa e negociável. Oferta pública ou colocação direta, em favor do interessado. Múltiplo de R$1.000,00 Definida pelo Ministério da Fazenda, quando da emissão do título, em porcentagem ao ano, aplicada sobre o valor nominal atualizado. Em parcela única, na data do vencimento. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 23 de 39

24 Pagamento de Juros: Fonte Primária: Semestralmente, com ajuste no primeiro dia de fluência, quando couber. O primeiro cupom de juros a ser pago contemplará a taxa integral, a ser definida para seis meses, independente da data de emissão do título. ANBIMA Taxas indicativas. Fórmula de Preço: onde: a. P = preço teórico do título; b. du i = dias úteis entre o instante de avaliação e a data do fluxo; c. T = data de maturidade do título; d. r BR = taxa spot de juros nominal; e. c i = taxa de cupom do fluxo i NTN-H (NOTA DO TESOURO NACIONAL SÉRIE H) A NTN-H é um título que tem valor nominal indexado a TR, e não pagam cupons semestrais sobre o valor nominal. Prazo: Modalidade: Forma de colocação: Valor Nominal: Taxa de Juros: Amortização do Principal: Atualização do Valor Nominal: Fonte Primária: Definido pelo Ministério da Fazenda, quando da emissão do título. Nominativa e negociável. Oferta pública ou colocação direta, em favor do interessado. Múltiplo de R$1.000,00 Definida pelo Ministério da Fazenda, quando da emissão do título, em porcentagem ao ano, aplicada sobre o valor nominal atualizado. Em parcela única, na data do vencimento. Índice calculado com base na Taxa Referencial (TR) desde a data-base até a data de vencimento do título. ANBIMA Taxas indicativas. Fórmula de Preço: Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 24 de 39

25 Onde: a. P = preço teórico do título; b. TR t = número índice da TR na data de avaliação; c. TR db = número índice da TR na data-base menos um dia; d. du i = dias úteis entre o instante de avaliação e a data do fluxo; e. T = data de maturidade do título; f. r TR = taxa spot de cupom de TR DEBÊNTURES a. São títulos de crédito representativos de empréstimos que as companhias fazem junto a terceiros e que assegura a seus detentores direito contra a emissora, nas condições constantes da escritura de emissão. Os tipos de debêntures mais comuns são: I. Conversíveis: São aquelas que permitem aos seus detentores, observados os prazos e condições constantes da escritura de emissão, converter seus títulos em ações de emissão da própria empresa; II. Simples: São aquelas que são resgatáveis exclusivamente em dinheiro; III. As debêntures podem estar indexadas, pagar juros, amortização, prêmios, ou simplesmente ser um zero (paga tudo na maturidade). b. Os principais indexadores são: a. ANBID b. CDI c. TJLP d. INPC Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 25 de 39

26 e. TR f. IGPM c. Deverão ser usados dados da ANBIMA de mercado secundário de debêntures obtidas na web-site da ANBIMA ( - Informações técnicas - Mercado Secundário - Taxas Médias). Em caso de não termos preços da ANBIMA disponíveis, serão usados PREÇOS de CONSENSO (obtido junto aos players). Caso a amostra não seja representativa para uma debênture em particular, usaremos o preço de aquisição (curva) como última alternativa AÇÕES Deverão ser utilizadas as cotações referentes ao preço de fechamento do dia anterior negociadas na BOVESPA. Em caso de não haver negócios no dia, utiliza-se a última cotação de fechamento disponível. As cotações são obtidas diretamente no site da BOVESPA ( OPÇÃO SOBRE AÇÕES Deverão ser utilizadas as cotações referentes ao preço de fechamento do dia anterior negociadas na BOVESPA para as opções. As cotações são obtidas diretamente no site da BOVESPA ( Em caso de opções com poucos negócios, buscamos o preço de consenso junto aos players CONTRATOS FUTUROS E TERMO BM&F Os valores de marcação a mercado dos futuros são os preços de ajustes fornecidos no site da BM&F no resumo estatístico do sistema pregão. Caso a BM&F não divulgue os ajustes, será utilizada a alternativa disponibilizada pelo órgão regulador ou bolsa ou ainda buscar um preço consensual de referência. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 26 de 39

27 SWAP (CONTRATOS A TERMO DE TROCA DE RENTABILIDADE) Contrato em que duas partes permutam fluxos de caixa associados a um determinado valor referencial (denominado nocional valor total dos ativos de uma posição alavancada) ao longo de certo período. A seguir, são apresentadas as metodologias dos principais perfis de rentabilidade que podem ser permutados por meio de um swap PONTA PRÉ Taxa pré-fixada, em relação à outra variável negociada no contrato, expressa em percentual ano. Valor da Posição: onde: a. VMS = valor de mercado da ponta do swap na data de avaliação; b. VNS = valor nocional do swap, na data de negociação; c. tj = taxa de juros pré-fixada, negociada entre as partes, expressa em percentual ao ano, base 252 dias úteis, com até seis casas decimais; d. r BR = taxa de JUROS NOMINAL para du dias úteis; e. du = número de dias úteis existentes entre a data de avaliação e o vencimento do swap; f. du total = número de dias úteis totais da operação, compreendidos entre a data-base, inclusive, e a data de vencimento da operação PONTA IGPM A correção do valor tem por base o Índice Geral de Preços de Mercado definido e divulgado pela Fundação Getúlio Vargas. O cálculo do valor de Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 27 de 39

28 mercado, apresentado a seguir, será função da projeção do fator acumulado de IGPM, da data de avaliação até a data de vencimento do swap. onde: a. VMS = valor de mercado da ponta do swap na data de avaliação; b. VNS = valor nocional do swap na data de negociação; c. IGPM i = IGPM na data de emissão do swap; d. IGPM t = IGPM projetado na data de avaliação (vide NTN-C para referência sobre cálculo do IGPM projetado); e. Tj = taxa de juros efetiva, negociada entre as partes, expressa em percentual ao ano, base 252 dias úteis, com até seis casas decimais; f. Du = número de dias úteis existentes entre a data de avaliação e o vencimento do swap; g. r IGPM = taxa spot de cupom de IGPM para dias úteis; h. s = spread PONTA DI1 A correção do valor tem por base a Taxa Média de Depósitos Interfinanceiros de Um Dia (DI), definida e divulgada pela Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos (CETIP). O cálculo do valor de mercado, apresentado a seguir, será função da projeção do fator acumulado do DI, da data de avaliação até a data de vencimento do swap. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 28 de 39

29 onde: a. VMS = valor de mercado do swap na data de avaliação; b. VNS = valor nocional do swap na data de negociação; c. CDIt = taxa CDI do dia t; d. FC = Fator contratado na forma de percentual do CDI (ex: 106% do CDI); e. r pre = taxa à vista (spot) de juros nominal; f. du = número de dias úteis entre a data de avaliação e a data de maturidade; g. tj = taxa da operação (du/252) PONTA SELIC Fórmula de Preço: onde: a. VMS = valor de mercado do swap na data de avaliação; b. VNS = valor nocional do swap na data de negociação; c. VNA = valor nocional do swap atualizado até a data de avaliação; d. SELICt = taxa CDI do dia t e. FC = Fator contratado na forma de percentual do CDI (ex: 106% do CDI); f. r Selic pre = taxa à vista (spot) de juros nominal; g. du = número de dias úteis entre a data de avaliação e a data de maturidade; h. tj = taxa da operação (du/252). Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 29 de 39

30 PONTA TR A correção do valor tem por base a Taxa Referencial (TR), apurada e divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), segundo metodologia por ele definida nas Leis 8177, de 1º de março de 1991, e 8660, de 28 de maio de 1993, na Resolução 3354, de 31 de março de 2006, do Conselho Monetário Nacional (CMN), e na Circular 2456, de 28 de julho de 1994, do Bacen. O valor da parte em TR do swap é dado por: onde: a. Fator de correção diário: I. Para o período compreendido entre a data-base, exclusive, e a primeira data de aniversário, inclusive: II. Para o período que se inicia na primeira data de aniversário, exclusive: b. Fator de correção acumulado: c. VMS = valor de mercado do swap na data de avaliação; d. VNS = valor nocional do swap, na data de negociação; e. f i = fator de correção diário, relativo ao período i ; Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 30 de 39

31 f. F = fator de correção acumulado do período que vai de 1(data base) a i ; g. tj = taxa de juros efetiva negociada entre as partes, expressa em percentual ao ano, base 252 dias úteis, com até seis casas decimais; h. TR db = TR relativa à data-base do contrato; i. TR a = TR referente à última data de aniversário, em relação à data de atualização; j. du = número de dias úteis entre a data de avaliação e a data de vencimento; k. du total = número de dias úteis totais da operação, compreendidos entre a data-base, inclusive, e a data de vencimento da operação; l. r TR = taxa de desconto CUPOM DE TR OUTROS TÍTULOS / LETRAS HIPOTECÁRIAS São títulos com juros prefixados ou pós-fixados em TR, emitidos pelas instituições financeiras autorizadas a conceder créditos hipotecários. Pré: onde: a. P = preço teórico do título; b. VN = valor nominal; c. r BR = taxa spot de juro nominal na data de avaliação; d. du = Número de dias úteis entre a data de avaliação e a maturidade PÓS TR: Periodicidade de Atualização: diária, nas datas-base, entendidas como o dia correspondente ao vencimento do ativo, em cada mês: Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 31 de 39

32 onde: a. P = preço teórico do título; b. TR T = Índice TR na data de avaliação; c. TR db = Índice TR na data de emissão do título; d. du = número de dias úteis existentes entre a data de avaliação e o vencimento do título; e. r TR = taxa spot cupom de TR para du dias úteis OPERAÇÕES PRIVADAS / CDB Certificados de Depósitos Bancários (CDB`s) são títulos emitidos pelos bancos para captar recursos de seus clientes. As taxas são negociadas em função de prazo e valor, e podem ser PRÉ ou Pós fixadas. No ato da aplicação pode-se prever condição de resgate antecipado o que não altera os processos de marcação a mercado apresentados abaixo CDB-PRÉ Fórmula de Preço: onde: a. r br = taxa à vista de JUROS NOMINAL; b. P = preço teórico do título; c. du = número de dias úteis restantes entre a data de liquidação e a data de maturidade; d. dc = número de dias corridos entre a data de liquidação e a data de maturidade; e. VR = Valor de resgate; Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 32 de 39

33 f. Spread = Será usado o spread da operação mais recente realizada pelo emissor e que conste na base de dados do Intermedium Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários. O spread é calculado como a diferença entre a taxa anualizada do contrato e a taxa de JUROS PRE BMF. Nota 1: Caso a última operação tenha sido realizada há mais de 15 dias, deve ser realizada uma consulta semanal a instituição emitente para verificação do spread mais atual CDB-CDI Contrato: Prazo: Valor Nominal: Atualização Valor Nominal: Amortização do Principal: CDB-CDI Definido entre as partes. Definido entre as partes. Percentual do CDI. Valor nominal atualizado na data de vencimento do contrato. Fórmula de Preço: onde: a. P = Preço teórico do título; b. VC = Valor contratado; c. CDIt = Taxa CDI do dia t; d. FC = Fator contratado na forma de percentual do CDI (ex: 104% do CDI); e. VNA = Valor nominal atualizado; Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 33 de 39

34 f. r pre = Taxa à vista (spot) de juros nominal; g. du = Número de dias úteis restantes entre a data de liquidação e a data de maturidade; h. PD = Percentual de Desconto na forma de percentual do CDI (exemplo 106%). Será usado o percentual de desconto da operação mais recente realizada pelo emissor e que conste na base de dados da Intermedium Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. Nota 1: Caso a ultima operação tenha sido realizada há mais de 15 dias, deve ser realizada uma consulta semanal a instituição emitente para verificação do PD mais atual. Exemplo CDB-CDI Data Emissão: 17/05/2005 Data de Vencimento: 23/07/2005 Fator Contratado: 104% Valor Contratado: R$ ,00 Fator de Desconto: 106% DPGE`s Depósitos a prazo com garantia especial do FGC (DPGE) são títulos emitidos pelos bancos para captar recursos de seus clientes. As taxas são negociadas em função de prazo e valor, e podem ser PRÉ ou Pósfixadas. São títulos similares aos CDB s, porém não se pode prever condição de resgate antecipado antes de 360 dias após a aplicação. A previsão de resgate antecipado não altera os processos de marcação a mercado. A marcação a mercado destes títulos segue a mesma metodologia aplicado aos CDB s descritas anteriormente. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 34 de 39

35 OPERAÇÕES COMPROMISSADAS PÓS-FIXADAS CDI Fórmula de Preço: onde: a. P = Preço teórico do título; b. CDIt = Taxa CDI do dia t; c. FC = Fator contratado na forma de percentual do CDI (ex: 106% do CDI); d. r PRE = Taxa à vista (spot) de JUROS NOMINAL; e. du = número de dias úteis restantes entre a data de avaliação e a data de maturidade; f. dc = número de dias corridos entre a data de liquidação e a data de maturidade; g. PD = Percentual de desconto. Será usado o percentual de desconto da operação mais recente realizada pelo emissor e que conste na base de dados da Intermedium Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. Nota 1: Caso a ultima operação tenha sido realizada há mais de 15 dias, deve ser realizada uma consulta semanal a instituição emitente para verificação do PD mais atual. Exemplo similar ao CDB-DI. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 35 de 39

36 OPERAÇÕES COMPROMISSADAS PRÉ-FIXADAS Fórmula de Preço: onde: a. VN = valor inicial da operação; b. r br = taxa à vista de JUROS NOMINAL; c. P = preço teórico do título; d. du = número de dias úteis restantes entre a data de avaliação e a data de maturidade; e. VR = Valor de resgate; f. Spread = Será usado o spread da operação mais recente realizada pelo emissor e que conste na base de dados da Intermedium Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. O spread é calculado como a diferença entre a taxa anualizada do contrato e a taxa de JUROS PRE BMF. Exemplo similar ao CDB-PRE CCB s A Cédula de Crédito Bancário é um título de crédito emitido por pessoa física ou jurídica, em favor de uma instituição financeira ou entidade a esta equiparada, representando promessa de pagamento em dinheiro, decorrente de operação de crédito, de qualquer modalidade. A instituição credora deve integrar o Sistema Financeiro Nacional, sendo admitida a emissão da Cédula de Crédito Bancário em favor de instituição domiciliada no exterior, desde que a obrigação esteja sujeita exclusivamente à lei e ao foro brasileiro. As taxas são negociadas em função de prazo e valor, e podem ser PRÉ ou PÓS-fixadas CÉDULA DE CRÉDITO BANCÁRIO PRÉ-FIXADA A marcação a mercado das CCB s pré-fixadas é feita levando-se em consideração dois fatores de risco: a taxa de mercado e o spread de credito do emissor. A taxa de mercado é aquela obtida a partir da curva de DI Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 36 de 39

37 divulgada pela BM&F. O spread de crédito do emissor é definido pela diferença entre a taxa de mercado futura para o mesmo vencimento e a taxa negociada para a operação. Fórmula de Preço: Onde: a. VR = Valor Futuro na data de Vencimento; b. VC = Valor de Compra; c. TxCompra = Compra taxa verificada no negócio; d. n = Qtde. de dias úteis restantes entre a data da compra e a data de resgate. e. du = Qtde. dias úteis restantes entre a data de precificação e a data de resgate. f. Spread de crédito verificado na geração da operação. g. r br = taxa à vista de JUROS NOMINAL; h. P = preço teórico do título CÉDULA DE CRÉDITO BANCÁRIO PÓS FIXADA A marcação a mercado das CCB s pós-fixadas é feita levando-se em consideração dois fatores de risco: a taxa de mercado e o spread de credito do emissor. A taxa de mercado é aquela obtida a partir da curva Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 37 de 39

38 de DI divulgada pela BM&F. O spread de crédito do emissor é definido pela diferença entre a taxa de mercado futura para o mesmo vencimento e a taxa negociada para a operação. Fórmula de Preço: Onde: a. VNA = Valor nominal atualizado; b. VC = Valor inicial da operação ou valor de compra; c. CDIt = Fator acumulado do CDI entre a data de emissão e a data do cálculo; d. Tx = Taxa de emissão do título; e. n = Número de dias corridos entre a data do cálculo e a data de vencimento; f. dca = Dias totais acumulados entre a data de emissão (inclusive) e a data do cálculo (exclusive); g. du = Dias úteis totais entre a data de cálculo e a data do vencimento; h. r br = Taxa à vista de JUROS NOMINAL. Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 38 de 39

39 15. CONSIDERAÇÕES FINAIS Este Manual deverá ser lido, compreendido, observado e seguido por todos os envolvidos durante o exercício de suas atividades. Quaisquer dúvidas, sugestões ou esclarecimentos adicionais quanto ao conteúdo disposto neste documento, deverão ser direcionados exclusivamente à área de Compliance, Gestão de Riscos e Controles Internos. Este manual será revisado, pelo menos, uma vez a cada ano, devendo a primeira ocorrer, no máximo, até 24 meses após sua publicação, para adequá-lo às novas condições do mercado e do Grupo Intermedium. 16. REGISTRO DA PUBLICAÇÃO E REVISÃO Publicação/Revisão Versão Data Páginas Alteradas Alterações 1ª 15/09/ Versão Inicial 17. APROVAÇÃO ELABORAÇÃO: HOMOLOGAÇÃO Normas & Processos Gerência de Compliance, Gestão de Riscos e Controles Internos APROVAÇÃO COMPLIANCE: APROVAÇÃO: Gerência de Compliance, Gestão de Riscos e Controles Internos Diretoria Executiva II Consulta restrita aos funcionários do Grupo Intermedium 39 de 39