Você sabe o que o Mercado de Capitais negocia?

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1 Tema Mercado de Capitais Projeto Curso Disciplina Tema Professor Pós-graduação MBA em Administração e Finanças Mercado Financeiro Nacional e Internacional Mercado de Capitais Me. Marcos Antonio Koteski Introdução Você sabe o que o Mercado de Capitais negocia? O Mercado de Capitais é onde se negociam os títulos de empresas. Ele tem o objetivo de dar liquidez a esses papéis, ou seja, transformá-los em recursos financeiros capazes de concretizar negócios. Esse mercado é composto por instituições e instrumentos financeiros que buscam viabilizar operações de médio ou longo prazo, e destina-se principalmente ao financiamento de capital fixo, de capital de giro e de especiais, como a habitação. (ANDREZZO, LIMA 1999). Neste tema, você vai aprender como os títulos são negociados no Mercado de Capitais. Assista ao vídeo no material on-line para conhecer os tópicos que serão abordados nesta aula. 1

2 Problematização Fazer negócios no Mercado de Capitais pode ser pouco ou muito arriscado, depende do tipo de título em que se investe. Cada título se encaixa a um perfil de investidor. Assista ao vídeo no material on-line e acompanhe uma situaçãoproblema em que você deverá julgar o tipo de investidor adequado ao título em questão. Mercado de Capitais Saiba mais sobre as funcionalidades e a composição do Mercado de Capitais no vídeo no material on-line. Uma das peculiaridades do Mercado de Capitais é a consecução das operações diretamente entre poupadores/investidores e empresas, ou por meio de intermediários financeiros não bancários. Nesse mercado, pode-se dizer que, predominantemente, a instituição financeira não atua como parte na operação, mas sim como interveniente obrigatória, caso, por exemplo, das bolsas de valores. Em tese, o Mercado de Capitais não difere muito do Mercado de Crédito. Porém no Mercado de Crédito não se empresta dinheiro, compra-se uma participação no negócio. Alguns entendem, no entanto, que ao comprar uma participação, empresta-se dinheiro. No Mercado de Capitais, há a possibilidade de constituição de créditos não exigíveis, baseados em uma expectativa de rendas futuras, como é o caso das ações. Nele, predomina-se a renda variável, a compra de participações pressupõe a noção de risco, já que todos os demais credores da empresa são 2

3 preferenciais em relação aos acionistas. O que motiva os acionistas é a expectativa de lucro, restando a expectativa de que o lucro seja maior do que as taxas de juros praticadas nos mercados de crédito. (RUDGE, 1993) O Mercado de Capitais divide-se em Mercado Primário e Mercado Secundário. O Mercado Primário, como o próprio nome denota, é o ambiente em que se negocia, de forma inicial, os papéis objetos de negociação (ação, por exemplo). O mercado costuma defini-lo como lugar em que se realiza a subscrição de novas ações ao público, isto é, onde os valores resultantes da negociação circularão pela primeira vez e serão canalizados diretamente para a empresa ofertante. O Mercado Secundário caracteriza-se pelas negociações com os títulos, após as transações do Mercado Primário; nele, a empresa não terá mais a captação dos valores. Outra característica desse mercado é a negociação em mercados de balcão, fora do ambiente das bolsas de valores. O investimento e a poupança constituem o pilar de crescimento do sistema financeiro. A satisfação dos dirigentes das empresas aumenta com o aproveitamento dos excessos de recursos (poupança) e da canalização desses recursos para os investimentos. Quando aumenta o nível de poupança, aumenta também a possibilidade de se investir. Assim funciona o processo de circulação de recursos no desenvolvimento econômico: à medida que crescem, as empresas necessitam de mais recursos, que podem ser obtidos por meio de empréstimos de terceiros, reaproveitamento dos excedentes financeiros (lucros) e participação de acionistas. As ações são os principais papéis negociados no Mercado de Capitais, que é constituído pelas bolsas de valores, corretoras e outros agentes financeiros autorizados. 3

4 Agentes Conheça os agentes do Mercado de Capitais no vídeo no material on-line. Para que o Mercado de Capitais funcione de forma regulada e satisfatória é fundamental a intervenção e participação de alguns agentes. No Brasil, os principais agentes são: Comissão de Valores Mobiliários (CVM): ligada ao Ministério da Fazenda, a CVM é uma autarquia que disciplina, fiscaliza, normatiza. Ela desenvolve o mercado de valores mobiliários, assim entendido os mercados de títulos e ações. Bolsas: são ambientes que propiciam condições físicas e sistemas para a consecução dos negócios. Corretoras: são entidades financeiras credenciadas ao Banco Central e à CVM que negociam valores mobiliários em pregões. Elas são intermediadoras ou especializadas, pois, podem trabalhar em operações próprias ou por ordem de terceiros. BM&FBOVESPA: a Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros é fruto da unificação da Bolsa de Mercadorias & Futuros e da Bovespa Holding. Criada em 2008 é considerada uma das maiores bolsas do mundo. Mercado de Balcão: [...] é um mercado sem local físico determinado para a realização das transações. Elas são realizadas por telefone, entre as instituições financeiras. Nesse mercado, normalmente, são negociadas ações de empresas não registradas em bolsas de valores. (KOTESKI, 2001). 4

5 Principais Ativos Renda Variável O Mercado de Capitais é, predominantemente, composto por ativos de Renda Variável, isto é, pelos ganhos auferidos ao longo do tempo que flutuam ao sabor do mercado. Conheça os tipos de ativos desse mercado no vídeo no material on-line. Alguns ativos emitidos pelo Tesouro Nacional dentro das políticas governamentais possuem ganhos pré-estabelecidos, e por isso são chamados de ativos de renda fixa. Inicialmente, apresentaremos os títulos de renda variável mais comuns do nosso mercado: as ações. O que são ações? Ação é a menor parcela do capital de uma empresa, ou seja, a unidade do capital nas sociedades anônimas. Elas são transformadas em dinheiro, a qualquer tempo (MERCADO, 2013). Um acionista auxilia e contribui para a consecução dos negócios da empresa, ajudando na produção de bens dos quais também é consumidor. Como acionista, ele é proprietário da empresa e se beneficia da distribuição de dividendos sempre que a empresa auferir lucros. As ações ordinárias (ON) têm como principal característica garantir o direito de voto dos acionistas nas assembleias. Ao adquirir uma fração do capital da empresa, o acionista passa a ser dono da empresa, na proporção do número de ações. E como tal tem o direito adquirido, quando detentor de ações ordinárias de opinar sobre os rumos a serem tomados pela empresa. As ações preferenciais (PN) recebem tal denominação dão ao detentor a preferência no recebimento das parcelas dos lucros em relação ao detentor das ações ordinárias. As ações preferenciais têm 10% a mais de dividendos (participação nos resultados distribuída em dinheiro mediante rateio) em 5

6 relação às ordinárias. Ao detentor dessas ações não é assegurado o direito ao voto nas assembleias. Porém, ele passa a ter direito a voto se a companhia ficar três anos sem distribuir os dividendos. Segundo o mercado acionário, as ações dividem-se em Ações Ordinárias (ON) e Ações Preferenciais (PN). As ações também podem ser nominativas: aquelas que apresentam o nome do acionista na cautela ou certificado ou e escriturais, aquelas que não possuem cautelas ou certificados, não havendo assim movimentação física de documentos. Acesse o link a seguir e veja como foi o desempenho do mercado acionário do Brasil em Renda Fixa Os títulos de Renda Fixa emitidos pelo Governo Federal são os mais comuns no nosso Mercado de Capitais. Assista ao vídeo no material on-line e conheça os títulos de Renda Fixa. O mercado financeiro pela sua amplitude e diversidade oferece vários outros tipos de aplicações financeiras de títulos de rendimentos fixos. Porém, nesse tema nos absteremos de comentar toda a gama e focaremos apenas os títulos federais: LETRA DO TESOURO NACIONAL (LTN) Emitidas pelo Tesouro Nacional, a LTN (Letra do Tesouro Nacional) tem o propósito de suprir o déficit orçamentário do governo. A LTN é um título prefixado, o que significa que possui rentabilidade definida no momento da compra. Esse título possui fluxo de pagamento 6

7 simples, ou seja, o investidor faz a aplicação e recebe o valor de face (valor investido somado à rentabilidade), na data de vencimento do título (TESOURO, 2014). LETRAS FINANCEIRAS DO TESOURO (LFT) As Letras Financeiras do Tesouro (LFT) são títulos pós-fixados, embora de renda fixa, ou seja, quando da compra do papel o investidor sabe que seu ganho será fixado em uma variação. Sua rentabilidade segue a oscilação diária da taxa SELIC, a taxa de juros básica da economia, registrada entre a data de liquidação da compra e a data de vencimento do título (TESOURO, 2014). NOTAS DO TESOURO NACIONAL (NTN) As Notas do Tesouro Nacional (NTN) são emitidas com a finalidade de alongar o prazo da dívida do Tesouro. As NTN podem ser emitidas em séries distintas (A, B, C, D, F, H, I, M, P e R), sendo que cada série é atrelada a um índice. Por exemplo: as NTN-B são títulos com rentabilidade vinculada à variação do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo); as NTN-C são vinculadas à variação do IGP-M (Índice Geral de Preços do Mercado); já as NTN-D são vinculadas à variação cambial. As NTN-H possuem rentabilidade atrelada à TR (Taxa Referencial) (TESOURO, 2014). Termos Utilizados Esses são alguns termos que definem as operações utilizadas nos mercados de ações e de capitais: Block-trade: oferta de grande lote de ações em bolsa. Blue-chip: ações de empresas tradicionais com alta liquidez. Call: opção de compra de ações. 7

8 Put: opção de venda de ações. Crack: cotação das ações em declínio vertiginoso. Day-trade: operações de compra e venda num mesmo dia dos mesmos títulos, por uma mesma corretora e para um mesmo cliente. Home-broker: canal de relacionamento entre corretoras e investidores de forma ágil, permitindo negociações e acompanhamento de cotações on-line. On-stop: o investidor determina o preço mínimo que se dispõe a vender ou comprar uma determinada ação. Split: elevação do número de ações de uma empresa, feita pelo desmembramento e com a correspondente redução de seu valor. Underwriting: lançamento de ações mediante subscrição pública, para o qual a empresa contrata uma instituição financeira que será responsável por sua colocação no mercado. Na maioria das vezes, tais termos são transportados de denominações utilizadas nos diversos mercados mundiais e que, de certa forma, passam a fazer parte do nosso cotidiano sem que, muitas vezes não saibamos a verdadeira definição. Navegue no link para se familiarizar com esse tema. 8

9 Revendo a Problematização Lembra-se da situação problema no início da aula? Caso não se recorde, assista novamente o vídeo. Após isso, escolha uma das seguintes opções: LTN - Letras do Tesouro Nacional. LFT - Letras Financeiras do Tesouro. NTN - Notas do Tesouro Nacional. 9

10 Feedbacks Esta opção é a melhor para um investidor conservador. Se você quer saber quanto exatamente irá ganhar com a aplicação e acredita que a taxa básica da economia será menor que a taxa oferecida, as LTNs são os papéis mais indicados. Já que são títulos prefixados o que significa rentabilidade definida na data da aplicação. Esta opção é a melhor para um investidor menos arrojado. Se você pretende obter ganhos apostando na taxa básica da economia e está disposto a correr alguns riscos, as LFTs são os papéis indicados. Embora sejam papéis de renda fixa, são títulos pós-fixados, ou seja, a remuneração efetiva só será conhecida após o vencimento do título. São papéis atrelados à SELIC, que é o parâmetro da taxa básica da economia. Esta opção é a melhor para um investidor mais arrojado. As NTN são atreladas à variação do IPCA e IGPM e, portanto, títulos de renda fixa pós-fixados. Vale a pena aplicar nesses papéis para auferir mais ganhos, porém incorrer em mais riscos, já que o IGPM e o IPCA são variáveis suscetíveis às políticas governamentais. 10

11 Síntese Iniciamos este tema com uma frase de Lawrence Summers, secretário do Tesouro americano, para mostrar-lhes a importância desse mercado no contexto mundial. Porém, o conteúdo ora apresentado não esgota toda a gama de informações que esse assunto requer. Portanto é recomendável a busca de mais informações no que concerne, especialmente, os papéis negociáveis do Governo Federal. Acompanhe no vídeo do material on-line a síntese feita pelo professor Marcos dos assuntos abordados neste tema. 11

12 Referências ANDREZZO, A. F.; LIMA, I. S. Mercado Financeiro: aspectos históricos e conceituais. São Paulo: Ed. Pioneira, BESSADA, O. O Mercado Futuro e de Opções. 4. ed. Rio de Janeiro: Record, FUNDOS de Investimento. Disponível em < Acesso em 01 dez KOTESKI, M. A. A. cédula de produtor rural com liquidação financeira (CPRF) como alternativa de financiamento para agropecuária e para aplicação de investido. Brasília, Dissertação de Mestrado em Economia. Universidade de Brasília (Unb). MERCADO de Ações. Disponível em < Acesso em 15 dez RUDGE, L. F.; CAVALCANTE, F. Mercado de Capitais. 2. ed. Belo Horizonte: Comissão Nacional de Bolsa de Valores, SILVA NETO, L. Derivativos: definições, emprego e risco. 3. ed. São Paulo: Atlas TESOURO Direto. Disponível em < Acesso em 12 jan

13 Atividades 1. Quais é a proposição correta que se relaciona ao Mercado de Capitais? a. Mercado de Capitais assemelha-se ao Mercado de Crédito; porém nele negocia-se dinheiro e no Mercado de Crédito participações, papéis ou ações. b. Mercado de Capitais é um mercado predominantemente de Renda Fixa. c. Mercado de Capitais é o mercado totalmente avesso às oscilações das Bolsas. d. Nesse mercado a instituição financeira atua como parte na operação, e como interveniente obrigatória, por exemplo, nas bolsas de valores. 2. Mercado sem local físico determinado para a realização das transações; elas são realizadas por telefone entre as instituições financeiras. Nesse mercado, normalmente, são negociadas ações de empresas não registradas em bolsas de valores. Essas são características do: a. Mercado de Balcão. b. Mercado de Capitais. c. Mercado Futuro. d. Mercado de Derivativos. 13

14 3. Quais são as características das ações preferenciais: I. Dão ao detentor a preferência no recebimento das parcelas dos lucros em relação ao detentor das ações ordinárias. II. III. Têm como principal característica garantir o direito de voto dos acionistas nas assembleias. Ao detentor dessas ações, não lhe é assegurado o direito ao voto nas assembleias; caso a companhia fique três anos sem distribuir dividendos, o detentor passa a ter direito a voto. a. Somente as alternativas I e III b. Somente as alternativas II e III c. Somente as alternativas I e II d. Somente a alternativa III. 4. No mercado acionário day-trade significa: a. Canal de relacionamento entre corretoras e investidores de forma ágil, permitindo negociações e acompanhamento de cotações. b. Elevação do número de ações de uma empresa, feita pelo desmembramento e com a correspondente redução de seu valor. c. Operações de compra e venda dos mesmos títulos, em um mesmo dia, por uma corretora e para um cliente. d. Oferta de grande lote de ações em bolsa. 14

15 5. O que são as LFT (LETRAS FINANCEIRAS DO TESOURO)? a. São títulos pós-fixados, embora de renda fixa, ou seja, quando é realizada a compra do papel, o investidor sabe que seu ganho será fixado em uma variação, cuja rentabilidade segue a oscilação da SELIC. b. É um título prefixado, o que significa rentabilidade definida no momento da compra. c. São emitidas com a finalidade de alongar o prazo da dívida do Tesouro. d. Podem ser emitidas em séries distintas (A, B, C, D, F, H, I, M, P e R), sendo que cada série é atrelada a um índice. 15