Manual e política de Gerenciamento de Risco

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1 Manual e política de Gerenciamento de Risco ÍNDICE 1- Considerações Gerais 1.1- Introdução 1.2- Sitema de controle de risco 1.3- Relatórios de risco 2- Risco de liquidez 2.1- Controle de liquidez e Estrutura 2.2- Metodologia 2.3- Ativos 2.4- Fundos com investimentos em Ativos de Crédito Privado 2.5- Desenquadramento 3- Risco de crédito 3.1- Metodologia 3.2- Aprovação novas operações 3.3- Eventos de Inadimplência 4- Risco de Contraparte 4.1- Metodologia 4.2- Seleção e aprovação de contrapartes 5- Risco de Preço 5.1- Metodologia 5.2- Formalização dos controles de risco de preço 5.3- Controle e monitoramento de limites das estratégias

2 5.4- Processo de tomada de decisão para reenquadramento 6- Risco Operacional 6.1- Metodologia 6.2- Procedimento de confirmação de ordens e verificação das posições Plano de Contingência e Catástrofes 6.4- Política de segurança da informação 6.5- Processo de Back-up, desktops e servidores Política de controle de acesso ao Data Center 6.7- Parque tecnológico atual da instituição 6.8- Filtro de , firewall e sistemas de antivírus

3 1- Considerações Gerais Este manual mostra os procedimentos de controle e gerenciamento de risco de liquidez, crédito, contraparte, preço e operacional da Arbitral Gestão. O material entra em vigor na data de sua publicação e perdura até eventual atualização ou substituição Introdução Por meio deste, a Arbitral Gestão de Recursos LTDA ( Arbitral ) torna público o Manual de Gestão de Liquidez das Carteiras dos Fundos de Investimento, elaborado em conformidade com a legislação vigente e alinhado às diretrizes de código da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais ( ANBIMA ) de Regulação e Melhores Práticas para Fundos de Investimento e de acordo com lei de regulamentação CVM 558. A estrutura de gerenciamento de risco é centralizada e totalmente independente da Gestão. O gestor de risco (GR) é responsável em realizar o gerenciamento e monitoramento dos riscos de liquidez, crédito, contraparte, preço e operacional da Arbitral Gestão e dos fundos de investimento e Carteiras Administradas sob nossa gestão, além de ser subordinado ao Comitê de Risco, composto pelos principais executivos do Grupo. A função estratégica do GR pode ser dividida em duas partes: Garantir que a Arbitral Gestão tenha processos que aderem as expectativas de controle de risco dos acionistas e associados. Isto é feito através de políticas, procedimentos e metodologias de risco consistentes entre as diversas áreas de negócio. Além disso desenvolvemos uma plataforma para análise de risco, cenários, otimização de carteiras e relatórios de risco.

4 Desenvolver e implementar a estratégia integrada de risco da Arbitral Gestão para: Reduzir riscos de mercado via diversificação das carteiras e promover a alocação ótima de capital e que seja consistente com os riscos desejados. O responsável pela área de controle de riscos tem o poder de zerar quaisquer operações caso o limite de risco estabelecidos sejam ultrapassados. A principal função da área é o controle de enquadramento dos fundos em relação aos seus regulamentos e legislação vigente. A empresa utiliza os limites estabelecidos pela legislação em vigor, além das restrições de risco impostas pela política de gestão do fundo Relatórios de risco São gerados mensalmente relatórios de risco de mercado e liquidez com informações de nível de exposição aos riscos, comprometimento de limites de exposição que são enviados ao Comitê de Risco e aos gestores. Seus objetivos são: a) Monitorar a volatilidade das carteiras em janela móveis de tamanhos variados; b) Controlar a liquidez dos ativos e a solvência dos fundos; c) decompor os retornos por fatores de risco d) Testes de estresse com cenários de crises passadas. 2- Risco de liquidez Entendemos que o risco de liquidez está associado à possibilidade de o fundo (veículo de investimento) não possuir recursos financeiros líquidos suficientes dentro do prazo estabelecido no Prospecto e/ou Regulamento

5 do fundo, para honrar seus compromissos, o que pode vir a acarretar perdas financeiras. O risco de liquidez pode ser dividido em duas partes: 1 Risco de liquidez dos ativos: risco relacionado à capacidade de conversão de uma posição onde cria um movimento desfavorável de preços devido ao fato do volume envolvido ser muito elevado em relação aos volumes normalmente transacionados e varia de acordo com os tipos de ativos, mercados onde são negociados e ao longo do tempo em função das condições de mercado. 2 Risco de liquidez do passivo (funding): risco associado a resgates significativos, em montantes maiores que os ativos do portfólio podem suportar, ou em prazos mais curtos que a capacidade de geração de liquidez das carteiras. Ao se considerar o risco de liquidez, é importante a compreensão de que ambos os riscos estão relacionados. Solicitações de resgates de uma carteira podem vir em momentos inoportunos, em que a liquidez dos ativos estejam diminuindo. Como não pode-se tratar ambos os riscos isoladamente, entendemos que uma abordagem consistente de gerenciamento de risco de liquidez deve incluir um formalismo que considere ambos os riscos de forma simultânea. Este Manual abrange todos os fundos de investimento abertos, onde os cotistas podem solicitar resgate de cotas a qualquer momento. Excetuamse os fundos exclusivos e/ou restritos. Caso um fundo de investimento perca sua característica de fundo exclusivo ou restrito, será aplicado imediatamente todas as regras gerais aplicáveis aos demais fundos. Tanto a metodologia quanto os dados utilizados foram definidos previamente, livre de qualquer força maior, assegurando o tratamento equitativo aos cotistas.

6 2.1- Controle de liquidez e Estrutura. O acompanhamento do nível de liquidez das carteiras é feito através de relatórios mensais que são analisados pelo comitê de risco e compliance. Nossa área de gestão de riscos é responsável pelo desenvolvimento de ferramentas de controle e acompanhamento dos limites operacionais e níveis de exposições aos diversos riscos de mercado, liquidez e operacionais e também é responsável pela divulgação das informações e emissão de relatórios que são ferramentas para cumprimento das políticas aprovadas em Comitê de Risco e Compliance. O Comitê de Risco e Compliance é constituído pelos sócios e executivos das áreas de risco, compliance e operações. O Comitê de Risco e Compliance é realizado trimestralmente e em qualquer situação necessária, sendo responsável pela avaliação e revisão da qualidade dos controles implementados para acompanhamento do KYC, Política de combate e prevenção a lavagem de dinheiro, Suitability, dos controles internos, das ferramentas de monitoramento e enquadramento das carteiras. O Comitê de Risco e Compliance também tem por finalidade aprovar e validar as políticas de risco, os processos de identificação, controle e mitigação. A área de gestão de risco tem poderes para garantir que as áreas tenham alçada para cumprir as políticas Metodologia O controle de risco de liquidez é informado mensal através de relatório que permite saber o quanto tempo será necessário para liquidar cada investimento, todos os investimentos do fundo ou mesmo uma determinada estratégia. A partir da metodologia e da composição de cada fundo,

7 conseguimos estimar a fração do portfólio passível de liquidação para cada horizonte de tempo. Essa informação viabiliza o monitoramento da liquidez do fundo como um todo. Através desse relatório conseguimos verificar o percentual cumulativo de cada estratégia ou portfólio que pode ser liquidado a cada dia, atrelado ao horizonte de liquidez do passivo do fundo, utilizando-se os mesmos parâmetros acima. Além disso, é informado o maior resgate diário feito nos últimos 12 (doze) meses. Dessa forma, tanto a área de gestão quanto o Comitê de Risco e Compliance terão base de comparação para definir limites e traçar futuras estratégias. Porém em momentos de crise extrema o valor do maior resgate é estressado de forma a conseguir criar o dobro da liquidez, podendo até chegar ao portfólio como um todo. Em casos de Fundos recentemente abertos, é utilizado o histórico de fundos semelhantes, considerando as devidas proporções. Os gestores utilizam estes relatórios para administrar adequadamente as relações de liquidez entre ativos e passivos de cada fundo e também para definir o limite de volume administrado por fundo ( capacity ). Os critérios de controle de liquidez da carteira são estabelecidos pelo Comitê de Risco e Compliance e limitam a capacidade mínima de liquidação dos ativos da carteira dentro da janela de tempo entre o pedido e a cotização de resgates dos fundos. Este mínimo é definido conforme a classe do fundo e está sujeito a alterações, caso assim seja decidido pelo Comitê de Risco e Compliance. Este critério também é utilizado para fundos que investem em cotas de outros fundos de investimento. Para fundos com baixa liquidez é necessária a aprovação do Comitê de Investimentos para alocação restringindo a uma parcela pequena do portfólio como um todo, seguindo todos os parâmetros acima já mencionados.

8 O relatório de passivo é informado diariamente ao gestor do fundo. Este relatório mostra todas as movimentações programadas e esperadas. Com isso o gestor tem maior assertividade em suas decisões Ativos Para os ativos negociados, são utilizados os dados obtidos de fontes públicas e independentes como BM&F Bovespa, Anbima, Bacen, Quantum e outros sistemas. Cada ativo é tratado de maneira diferente para mensurar sua liquidez: Ações negociadas em bolsa: Consideramos como liquidez a participação do portfolio como sendo 1/3 (um terço) do volume médio negociado de cada ação nos seis meses anteriores; Títulos Públicos: Os títulos públicos são considerados ativos líquidos e consideramos que sempre é possível liquidar toda a posição do ativo no mesmo dia, exceto os títulos públicos depositados em margem; Cotas de Fundos de Investimentos: Para os fundos abertos, considera-se o prazo de cotização e liquidação de resgate. Os fundos com condomínio fechado sem data de vencimento não são considerados líquidos, exceto se negociados em bolsa tais como FIIs; Ativos em Margem: Os ativos (títulos públicos, ações, dinheiro) depositados em margem como garantia não são considerados ativos com liquidez; Despesas, taxas, provisões: Despesas, taxas e provisões com data de liquidação definida; Ativos de crédito privado: o prazo do título é ajustado pela liquidez conforme a natureza do título e seu grau de negociabilidade Fundos com investimentos em Ativos de Crédito Privado.

9 Fundos destinados a investidores não qualificados que possuam mais de 10% de seu patrimônio líquido em ativos de crédito privado estão de acordo com a metodologia de Cálculo de Liquidez para fundos com Investimentos em Ativos de Crédito Privado disseminada pela ANBIMA. Sendo assim, os ativos de crédito privado que compõem a carteira devem estar de acordo com a composição dos ativos e comportamento do passivo. A liquidez dos ativos deve ser maior ou igual à liquidez do passivo no horizonte de 1, 5, 21, 42, 63, 126 e 252 dias úteis. Nesse caso, a análise do passivo dos fundos se dará da seguinte forma: - Passivo do fundo: é estimado o comportamento do passivo do fundo para cada horizonte de tempo a ser comparado conforme descrito acima Desenquadramento Quanto ao perfil do passivo dos fundos que aplicam em ativos diretamente, caso algum cotista ultrapasse 20% do total do passivo de cada fundo, será emitido um alerta para o Gestor. No início dos fundos, este limite tende a ser ultrapassado para evitar restrições de captação. Com o crescimento dos fundos e, consequentemente, diluição dos cotistas iniciais, os fundos devem buscar este limite. Já para fundos que investem em cotas de demais fundos não há limite formal. Caso haja desenquadramento, o analista de risco ou o analista de operações deve gerar um alerta para os gestores, diretores e membros do Comitê de Risco e Compliance sobre o acontecimento. A área de gestão deverá, além de justificar formalmente, informar qual será o plano de ação e seus prazos. Caso necessário, a área de risco pode convocar uma reunião extraordinária para a definição dos procedimentos necessários para o reenquadramento. O gestor de risco possui poderes de emissão de ordens para os fundos caso o gestor não realize o reenquadramento.

10 3- Risco de crédito 3.1- Metodologia A metodologia de gestão de risco de crédito das carteiras segue as diretrizes e os limites de exposição estabelecidos em normas internas, de acordo com os limites dos regulamentos dos fundos, com base em notas de Rating atribuídas pelas agencias internacionais de risco (Moody s, S&P e Fitch). Títulos sem rating destas agências não são analisados nem aprovados Aprovação novas operações. A área de risco utiliza a análise de risco de crédito desenvolvida pelas agências de rating (Moody s, Standard s and Poor s, Fitch e Austin) verificando o enquadramento da operação nos limites estabelecidos. Caso não estejam previstos na Política de Riscos são levados ao Comitê de Risco. Durante as reuniões do Comitê de Crédito. A análise de crédito foca em diversos aspectos como a estrutura societária, governança corporativa, o modelo de negócio da empresa, situação econômico financeira da empresa, nível de endividamento vis à vis a geração de caixa das operações, posição de liquidez, entre outros. Serão também analisadas as características da emissão, como garantias, subordinação e estrutura da operação. A decisão do Comitê de Crédito sempre leva em consideração o regulamento de cada fundo nas decisões de alocação dos ativos. O monitoramento da qualidade do crédito da carteira pela Área de Crédito é contínuo Eventos de Inadimplência.

11 A área de risco tem total autonomia para suspender limites de alocação em ativos privados quando identificado aumento potencial do seu risco de crédito. Procuramos minimizar esse possível risco evitando a concentração de algum ativo nas carteiras. O monitoramento dos créditos é feito de forma intensiva, o que reduz significativamente o risco do fundo carregar algum papel em iminente inadimplência. Em caso de deterioração da qualidade de crédito do ativo poderá ser considerada a venda do mesmo ainda que com perda financeira. As decisões do Comitê de Crédito sempre buscam os créditos seniores às demais obrigações financeiras do emissor da dívida e levam em consideração o nível de cobertura por ativos em caso de liquidação da empresa, buscando assegurar bom nível recuperação do crédito. 4- Risco de Contraparte 4.1- Metodologia. São estabelecidos limites de concentração por emissor e no caso de operações de derivativos sem garantia é verificado o enquadramento da contraparte nos limites de exposição. Serão priorizadas as operações com garantia da BM&FBovespa, que tenham registro na Cetip e que tenham como emissor o governo federal ou bancos de primeira linha Seleção e aprovação de contrapartes.

12 Os limites de exposição são aprovados pelo Comitê de Risco e pelo Comitê de Gestão. 5- Risco de Preço 5.1- Metodologia A mensuração do Risco de mercado é realizada através da metodologia de VaR Paramétrico com nível de confiança de 95% em um horizonte de tempo de 1 dia e organizados em 2 indicadores: a) Quantitativo: Inclui o VAR, cenários específicos de stress test utilizamos o mesmo cenário da BMF. b) Qualitativo: Complementa o limite quantitativo, especificando com maior precisão a lista de produtos autorizados, as moedas permitidas, o vencimento máximo e mercados autorizados Formalização dos controles de risco de preço. Formalizamos todas as posições mensalmente gerando relatórios mostrando toda exposição do fundo quanto ao Var Controle e monitoramento de limites das estratégias.

13 Este controle é feito pela área de risco e acompanhada pela gestão. Caso tenha algo fora de limite o gestor enquadra o fundo no mesmo momento, de acordo com o regulamento do produto em questão Processo de tomada de decisão para reenquadramento. A área de risco reporta o desenquadramento aos gestores e ao GR, a premissa é que o fundo seja imediatamente enquadrado, independente dos preços. 6- Risco Operacional 6.1- Metodologia Realisamos situações relevantes de exposição a riscos operacionais, tais como: a) Processos falha no registro, processamento ou liquidação de transações, contas de clientes, negócios diários e falhas em relatórios obrigatórios. b) Pessoas perdas causadas por funcionários ou com participação indireta deles (intencional ou não) advindas de relacionamentos com clientes, acionistas ou terceiros.

14 c) Sistemas perdas decorrentes de interrupção de negócios ou falha de sistemas, por indisponibilidade de infra estrutura de TI. d) Eventos externos perdas causadas por terceiros, danos ao patrimônio ou ativos. Os processos críticos da Arbitral Gestão de Recursos são revisados no mínimo semestralmente, sendo os pontos de controle submetidos a avaliação do Comitê de Risco Procedimento de confirmação de ordens e verificação das posições. O procedimento é feito diariamente após o fechamento de mercado, são boletados em nosso sistema as ordens do dia, checando os ativos em D0. São lançados no sistema do administrador e de manhã no dia seguinte em D+1 feito a confirmação do portfólio Plano de Contingência e Catástrofes Contingência dos dados: É executada diariamente, semanalmente e mensalmente uma cópia de segurança das informações contidas no servidor que concentra as informações da empresa. O servidor de backup é atualizado de forma a estar pronto para que as informações sejam

15 atualizadas a partir da última cópia de segurança, e ser imediatamente posto no lugar do servidor inoperante. Contingência para Catástrofes: apesar de todas as medidas citadas, poderão ocorrer fatores climáticos como enxurradas e desabamentos de encostas, bem como isolamento ou interdição da área onde se encontra o escritório. Mesmo para esses casos possuímos um plano de contingência para operar diretamente de nossas próprias residências, além de espaço físico na empresa de TI que nos presta serviço Política de segurança da informação De acordo com nosso Manual de Compliance e Código de Conduta Ética, segue a Política de Confidencialidade: Todas as informações que se referem a sistemas, negócios, estratégias ou a clientes da Arbitral são confidenciais. Todas as informações específicas às atividades de administração de carteiras, tais como estratégias, informações operacionais, negócios, sistemas, carteira de clientes, informações pessoais de clientes e quaisquer outras que representem tal atividade devem ficar restritas à área em questão e ao comitê dos sócios. Toda e qualquer informação que os Membros da Arbitral tiverem com relação aos clientes da Arbitral deve ser mantida na mais estrita confidencialidade, não podendo ser divulgada sem o prévio e expresso consentimento do cliente, salvo na hipótese da Arbitral ser interpelada judicialmente para a prestação de informações ou, extrajudicialmente, em razão de procedimento de fiscalização da CVM. Caso a Arbitral ou qualquer dos membros da Arbitral sejam obrigados a revelar as informações

16 de clientes em face de procedimento judicial ou extrajudicial da CVM, tal fato deve ser seguido de imediata e expressa comunicação aos clientes afetados caso não haja norma dispondo de forma diversa. Os membros da Arbitral envidarão seus melhores esforços para garantir que os prestadores de serviços que porventura venham a trabalhar junto à Arbitral, tais como, instituições administradoras de fundos de investimento, distribuidores de títulos e valores mobiliários, escritórios de advocacia, corretores, agentes autônomos, entre outros, mantenham a confidencialidade das informações apresentadas, sejam tais informações referentes aos clientes ou às operações realizadas pela Arbitral. Neste sentido, qualquer conduta suspeita deve ser informada imediatamente e por escrito à Diretoria da Arbitral, para que sejam tomadas as medidas cabíveis Processo de Back-up, desktops e servidores. É executada diariamente, semanalmente e mensalmente uma cópia de segurança das informações contidas no servidor que concentra as informações da empresa. Essas informações são de três tipos: Arquivos, base de dados ( s e SQL Server) e do Estado do sistema do servidor Política de controle de acesso ao Data Center A) Controle de acesso físico - O Datacenter fica localizado em uma sala no escritório principal da empresa. Há uma porta com fechadura. Somente o(s) responsável(eis) possuem acesso. Havendo a necessidade da entrada de pessoas que prestam serviços, são acompanhadas pelos responsáveis.

17 B) Controle de acesso lógico Para se ter acesso aos dados armazenados no datacenter é preciso ter uma conta. Cada conta possui propriedades que determinam quais dados são permitidos ou negados. Sem uma conta, com sua respectiva senha, não haverá informação disponível. Essas propriedades são controladas pelo sistema Active Directory da Microsoft através de uma conta de administrador Parque tecnológico atual da instituição. Os equipamentos estão instalados em locais adequados, protegidos de raios solares, altas temperaturas e de incidência de poeira. Além das providências acima, a empresa conta com 9 máquinas com processadores Intel i5 e 1 máquina com processador Intel Quad Core, de 2GB a 4GB de memória e HD de 250GB a 500GB. O servidor é do modelo DELL Server T300, Intel Core (2) Duo E6305 com 4GB de memória e 2 HDs de 500GB. Todas as máquinas, servidor e router têm nobreak de 7 horas e o prédio da Arbitral Gestão tem gerador a diesel, o que torna dificil a interrupção dos serviços por queda de energia. São utilizados dois acessos à internet disponibilizados por dois provedores sendo estes a Embratel com um Link Full de 20 Mb e a Net Virtua com link de 100Mb para redundância. Para os serviços de telefonia utilizamos Embratel, Net e Vivo Filtro de , firewall e sistemas de antivírus

18 A Arbitral Gestão de Recursos Ltda utiliza o sistema McAffee para os três ítens.