POLÍTICA DE GESTÃO DE RISCOS

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1 POLÍTICA DE GESTÃO DE RISCOS 1. Introdução ao Manual de Riscos 1.1. Objetivo O presente Manual de Gestão de Riscos ( Manual ) tem como objetivo elencar as políticas relacionadas ao processo de gerenciamento de Riscos da Yaguara Capital Gestão de Recursos Ltda. ( Yaguara ). No exercício de suas atividades, a Yaguara está sujeita às regras que regem o funcionamento do mercado de capitais brasileiro, especialmente as normas editadas pela Comissão de Valores Mobiliários ( CVM ), que atualmente regula o exercício da atividade de administração de carteiras por meio da Instrução CVM n 558, de 26 de março de 2015 ( Instrução CVM 558 ). A presente Política de Gestão de Riscos ( Política ) tem por objetivo estabelecer as normas, procedimentos, princípios gerais, critérios e controles internos a serem observados pelos sócios, administradores e colaboradores da Yaguara na condução do monitoramento, mensuração, gestão e controle dos riscos associados às carteiras de fundos de investimento sob sua responsabilidade. 2. Política de Gestão de Riscos 2.1. Diretrizes A Yaguara e seus sócios tem plena consciência que o risco é inerente à atividade de gestão de recursos e que uma gestão disciplinada, através de monitoramento e controle dos diversos fatores de riscos a que a atividade está sujeita, tem papel fundamental para a busca de melhores retornos aos cotistas a médio e longo prazo. Desta maneira, o papel fundamental da área de risco torna-se em definir parâmetros e limites de exposição a riscos e a forma como as alocações dos modelos impactam a volatilidade e o risco do fundo, bem como monitorar e avaliar ativamente tais parâmetros de forma sistemática e automática. Além do diretor de Risco e Compliance a área de risco possui em sua equipe duas divisões específicas. A primeira de análise de Risco Quantitativo: Responsável pelos riscos de mercado, de liquidez, e de crédito, tem como atividades: i) Elaborar modelos estatísticos de mensuração de volatilidade e risco de crédito; ii) calcular a exposição ao risco dos portfólios individuais e suas alterações mensais ou diárias, dependendo de cada produto investido; iii) rodar backtestings das carteiras administradas. A segunda sendo a área de Modelos Econométricos: Responsável pelos modelos estatísticos e econométricos das teses de investimento, controle de exposições à fatores de risco e stress tests.: i) Elaborar modelos estatísticos de previsão de variáveis de risco econômicas; ii) calcular a exposição ao risco dos fundos ilíquidos às variáveis de mercado e 1

2 indicadores antecedentes; iii) subsidiar os gestores com cenários variados de riscos através de VaR e Simulações de Monte Carlo. A figura abaixo exibe o organograma da Yaguara Investimentos, que sintetiza os postos e tarefas dos atuantes na área de gestão de risco. César J. Saad - Diretor de Risco Thiago Curado - Risco Quantitativo Bruno Lavieri Analista de Modelos Econométricos A área de Risco é formado pela Diretoria de Risco e Comitê de Risco, que tem caráter consultivo. Visando total independência na avaliação das estratégias e monitoramento das posições, e evitando eventual conflito de interesse com a área de gestão, a diretoria de riscos tem completa autonomia para a definição de parâmetros e limites de exposição a riscos do fundo, e poder para monitorar e avaliar ativamente tais parâmetros, garantindo o cumprimento da Política de Risco da Yaguara Investimentos. O Diretor de Risco também é responsável pela avaliação de testes ( backtesting ) dos limites e parâmetros definidos, e por propor reavaliações da política de gestão de risco. Os parâmetros e métricas de risco, bem como a própria política de gestão, são discutidos rotineiramente em reunião de análise de riscos. Todas as determinações aprovadas pelo Diretor de Risco devem ser registradas em ata e devidamente arquivadas. Para isto, deverão ser emitidos rotineiramente (em frequência mínima mensal) relatórios diários de monitoramento de risco, de acordo com os métodos e métricas previamente definidos, e colaborar no desenvolvimento e aprimoramento dos sistemas de controles de riscos. Os relatórios de monitoramento devem ficar à disposição dos órgãos reguladores da indústria de fundos de investimento. Além disto, a diretoria de risco conta com o suporte do Comitê de Risco, que tem caráter consultivo, e colabora, opina e discute a formulação das políticas de risco da Yaguara Risco de Mercado Para mensuração do risco de mercado das posições, a área de riscos utiliza as principais métricas de risco do mercado (alavancagem, VaR, stress, stop loss ). O potencial impacto negativo de alterações nos preços dos ativos e benchmarks dos fundos é auferido para cada variável que 2

3 impacta o fundo em questão, sendo os principais parâmetros os preços de ações, curvas de juros, taxas de câmbio, volatilidades e correlações. A Yaguara Capital tem como estratégia gerir fundos estruturados, com baixa correlação ao risco de mercado. Tratar-se-ão de Fundos de Investimento em Direitos Creditórios, onde o principal parâmetro de mercado é a curva de juros Risco de Liquidez O risco de liquidez consiste na variação desfavorável de retorno devido à dificuldade de comercialização de um instrumento financeiro por preços alinhados com vendas recentes ( Risco de Liquidez ). O Risco de Liquidez pode ser dividido em duas categorias: (i) Risco de Liquidez de Ativos: quando uma operação não pode ser conduzida aos preços vigentes de mercado, tendo em vista que o volume envolvido é muito elevado em relação aos volumes normalmente transacionados; e (ii) Risco de Liquidez de Fluxo de Caixa: quando pode existir dificuldade para cumprir com suas obrigações financeiras. A gestão do risco de liquidez nos fundos da Yaguara determina os níveis de reservas em ativos líquidos calculados em diversos cenários de stress test. Por natureza, os fundos da Yaguara Capital investirão em ativos pouco líquidos e o prazo médio dos ativos será limitado ao cenário de resgate crítico, com intervalo de confiança de 95% Risco de Crédito O setor de Gestão de Riscos também possui a responsabilidade de monitorar e estabelecer limites de risco de crédito associados as operações envolvendo direitos creditórios. A metodologia de classificação do risco de crédito é elaborada pela Diretoria de Risco e aplicada pela equipe de gestão. O processo de avaliação de crédito conta com análise dos demonstrativos contábeis, dados do setor de atuação, de commodities que possam estar atreladas ao setor de atividade, dos principais clientes e fornecedores da empresa e expectativa sobre a empresa e seu setor. O Comitê de Risco define a distribuição mínima e máxima de alocação do patrimônio dos fundos em cada nota de risco de crédito. É responsabilidade da Diretoria de Risco controlar e apurar o enquadramento do fundo nos parâmetros estabelecidos pelo Comitê de Risco. O desenquadramento é informado ao Gestor e ao Comitê de Risco para devidas remediações. 3

4 2.5. Risco Operacional O risco operacional é a possibilidade de ocorrência de perdas resultantes de falha, deficiência ou inadequação de processos internos, pessoas e sistemas, ou de eventos externos, incluindo o risco legal associado à implantação ou deficiência em contratos firmados pela Yaguara, bem como às sanções legais e às indenizações por danos a terceiros decorrentes das atividades desenvolvidas pela Yaguara. Entre os eventos de Risco Operacional, incluem-se: (i) Fraudes internas e externas; (ii) Demandas trabalhistas e segurança deficiente do local de trabalho; (iii) Práticas inadequadas relativas a clientes, produtos e serviços; (iv) Danos a ativos físicos próprios ou em uso pela Yaguara; (v) Aqueles que acarretem a interrupção das atividades da Yaguara; (vi) Falhas em sistemas de tecnologia da informação; e (vii) Falhas na execução, cumprimento de prazos e gerenciamento das atividades na Yaguara. Sabendo das possibilidades de enfrentar tais situações, buscamos a redução substancial destes riscos implementando os seguintes procedimentos de controle: 1. Segregação de atividades de modo a evitar conflitos de interesse; 2. Treinamento e incentivo à capacitação dos colaboradores 3. Política baseada na meritocracia para reconhecimento dos resultados, motivação e alinhamento de interesses dos colaboradores 4. Divisão das funções entre as áreas de controle, possibilitando sempre uma dupla checagem das operações realizadas 5. Sistemas internos de controles para as operações executadas e monitoramento de riscos para verificação e elaboração de relatórios do administrador; 6. Aplicação de testes periódicos de segurança para os sistemas de informações Risco Legal O Risco Legal é constantemente monitorado, de modo a cumprir as regulamentações em vigor para a administração de fundos, em busca contínua de adequar as operações da Yaguara às regulamentações em vigor, aplicáveis às suas linhas de negócio. Para isto, a Yaguara possui Código de Ética, Conduta e Procedimentos Internos que são as bases para a conduta de todos os colaboradores Risco de Contraparte O risco de contraparte é a possibilidade de a contraparte de um negócio não cumprir as obrigações contratuais ( Risco de Contraparte ). O Risco de Contraparte será minimizado por meio de 4

5 acordos e contratos bem estruturados e tecnicamente sofisticados. Além disso, a Yaguara irá estimar o risco potencial, determinar limites máximos de exposição com as contrapartes e controlar o risco ao longo da vida da operação. As contrapartes são selecionadas a partir de diversas análises macroeconômicas, setoriais, financeiras e jurídicas e devem possuir perfil alinhado com os valores e cultura da Yaguara. 3. Comitê de Riscos A Yaguara terá um Comitê de Riscos de caráter consultivo, que auxiliará o Diretor de Riscos na definição das metodologias e parâmetros de controles de riscos. Tal Comitê poderá ser formado por sócios, Diretores e prestadores de serviços da Yaguara. O Comitê de Riscos se reunirá mensalmente e, de forma extraordinária, quando convocado pelo Diretor de Riscos. 4. Política de Treinamento No âmbito da política de treinamento já descrita em outros manuais da Yaguara, os Colaboradores, de acordo com sua área de atuação, passarão por treinamento contínuo sobre gestão de riscos, visando mitigar a exposição da Yaguara aos efeitos negativos dos riscos descritos acima e outros aos quais suas atividades possam estar sujeitas. 5