1º TESTE INTERMÉDIO DE INTRODUÇÃO AOS MERCADOS FINANCEIROS

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1 INSTITUTO SUPERIOR DE GESTÃO BANCÁRIA 1º TESTE INTERMÉDIO DE INTRODUÇÃO AOS MERCADOS FINANCEIROS ANO LECTIVO 2008/2009 ÉPOCA NORMAL Duração: 1,5 horas Já com a tolerância Atenção: Não se esqueça de indicar o seu nome e número em todas as Folhas de Resposta. Responda a cada Grupo em Folha(s) de Resposta Separada(s). GRUPO VALORES TEMPO ESPERADO PARA RESOLUÇÃO I minutos II minutos TOTAL minutos Ponderação da nota do teste: 50% Cotação das questões: Grupo I Questão 1 = 7 valores; Questão 2 = 3 valores Grupo II Questão 1 = 7 valores; Questão 2 = 3 valores

2 GRUPO I 1. A Empresa S.A. vai receber dentro de um mês um montante de 1 milhão de euros, relativo a uma exportação. Esse montante ficará na sua posse durante três meses. O Director Financeiro dirigiu-se ao seu Banco já que receia o risco de uma nova descida dos juros por parte do Banco Central Europeu, de 1,25% para 1%. O Banco propôs uma taxa garantida de 1,125% contra uma taxa de referência de Euribor 3 meses. Sabendo que a Euribor se situou no final do mês em 1,09%, a) classifique exaustivamente a posição assumida pela Empresa S.A. junto do Banco; b) determine o valor de liquidação do FRA, no montante nocional (nominal) de 1 milhão de euros e as suas implicações para a Empresa S.A.. 2. O Sr. Investidor comprou 1000 acções em bolsa ao preço de 2,57 euros cada. No final de três meses, verificando que o preço das mesmas estava a 3,12 euros, resolveu vender. Sabendo que as operações de compra e venda de valores mobiliários estão sujeitas a comissões de compra e venda de 5/1000, determine a rentabilidade obtida pelo Sr. Investidor nesse período e a rendibilidade anualizada. GRUPO II 1. O CRONALDO, reputado jogador português de futebol, rescindiu recentemente o seu contrato de trabalho com um clube inglês. A negociação dos valores a receber pelo jogador originou o apuramento dos seguintes montantes no dia 23/4/2009: VALORES A RECEBER: Indemnização: GBP no prazo de 30 dias. Direitos de imagem na China: CNY , no prazo de 60 dias VALORES A PAGAR: Despesas pessoais na deslocação à China: CNY , no prazo de 60 dias. Adiantamentos feitos: GBP , no prazo de 30 dias. O BPC, instituição financeira onde CRONALDO é cliente, apresentou na mesma data, as seguintes cotações de moeda para operações a retalho: Moeda EUR/GBP EUR/CNY BID 0, ,4080 OFFER 0, ,4100 Nota: não existindo cotação do Yuan Renmimbi da China (CNY) contra a Libra Esterlina (GBP), o Banco facultou a taxa de câmbio do Euro versus aquela moeda. a) Determine a taxa de câmbio GBP/CNY. b) Sabe-se que o jogador pretende converter o valor líquido global a receber, na moeda do seu País, para tal recorreu aos serviços do aluno(a). Caracterize a posição em cada uma das divisas e calcule para a posição global, a exposição ao risco cambial em Euros em que incorre CRONALDO. c) O jogador, preocupado com a evolução do Euro, pediu ao Banco para fixar hoje o câmbio a que deverá vender o montante líquido de Libras que irá receber dentro de 30 dias. 2

3 Considerando que a taxa de juro anual praticada em Inglaterra é de 3,25% e que a taxa de juro na zona Euro é de 2,50%, para o mesmo prazo, qual a taxa de câmbio EUR/GBP que deverá ser fixada hoje, para daqui a 30 dias? Determine igualmente o valor em Euros que será recebido. Nota: Utilize a base de cálculo 30/ 365 para ambas as moedas. 2- Responda na folha de respostas às seguintes questões de escolha múltipla. I. O que significa a cotação ao certo ou sistema de cotação indirecta? a) É a forma de a presentação de uma taxa de câmbio quando as duas moedas têm igual valor. b) É a forma de a presentação de uma taxa de câmbio que indica quantas unidades de moeda estrangeira se podem obter com uma unidade de moeda nacional. c) É a forma de a presentação de uma taxa de câmbio que indica quantas unidades de moeda nacional se podem obter com uma unidade de moeda estrangeira. d) Todas as respostas anteriores são verdadeiras. II. Em que consiste o câmbio cruzado (cross-rate) directo? a) É a forma de cálculo da taxa de câmbio entre 2 moedas quando o momento da negociação e o da troca efectiva das moedas difere em mais de 2 dias úteis. b) É a forma de cálculo da taxa de câmbio entre 2 moedas quando não existe cotação directa entre elas, mas ambas estão cotadas contra uma terceira moeda comum. c) É a forma de cálculo da taxa de câmbio entre 2 moedas quando não existe cotação directa entre elas, mas ambas estão cotadas, como divisa de base, contra uma terceira moeda comum. d) É a forma de cálculo da taxa de câmbio entre 2 moedas quando não existe cotação directa entre elas, mas ambas estão cotadas, como divisa de base ou de cotação, contra uma terceira moeda comum. III. Como se detectam as oportunidades de arbitragem no mercado spot? a) Se houver uma discrepância considerável entre, as taxas de juro praticadas nos mercados monetários interbancários dos países a que pertencem as moedas e a taxa de câmbio a prazo oferecida por um operador no mercado. b) Se para um par de moedas, um operador praticar uma taxa de câmbio diferente do cross-rates de equilíbrio entre essas divisas. c) Se para um par de moedas, as taxas de câmbios oferecidas em diferentes praças não são iguais aos cross-rates de equilíbrio entre essas divisas. d) Todas as respostas anteriores são falsas. 3

4 IV. Qual é o processo de formação da taxa de cambio forward? a) A taxa de cambio forward depende da oferta e procura das divisas para uma data futura. b) A taxa de cambio forward de um par de moedas depende das taxas de cambio à vista. c) A taxa de cambio forward de um par de moedas depende das taxas de cambio à vista e das taxas de juro dos respectivos países. d) A taxa de cambio forward de um para de moedas depende das taxas de cambio à vista e das taxas de juro dos respectivos países, de tal modo que dispondo de um capital inicial se torna indiferente investir num ou noutro Estado. V. O que é o prémio ou desconto forward de uma taxa de câmbio? a)o prémio ou desconto forward de uma taxa de câmbio, corresponde à diferença entre as taxas de juro dos países dessas moedas, diferença essa actualizada à taxa de juro da moeda de base. b) O prémio ou desconto forward de uma taxa de câmbio corresponde à diferença entre as respectivas taxas de câmbio a prazo à vista. c) O desvio percentual da taxa de câmbio a prazo face a taxa de cambio à vista, reflectindo assim a expectativa de apreciação ou depreciação de uma moeda face à outra. d) Todas as respostas anteriores são verdadeiras. VI. Como proceder se um operador oferece uma taxa Forward superior à taxa Forward de equilíbrio? a) Existe uma oportunidade de arbitragem que deve ser aproveitada realizando as seguintes operações, Vender a prazo a divisa base; pedir financiamento na divisa de cotação; vender spot a divisa de cotação contra divisa base; aplicar o contravalor no país da divisa base. b) Existe uma oportunidade de arbitragem que deve ser aproveitada realizando as seguintes operações, Comprar a prazo a divisa base; pedir financiamento na divisa de cotação; vender spot a divisa de cotação contra divisa base; aplicar o contravalor no país da divisa base. c) Existe uma oportunidade de arbitragem que deve ser aproveitada realizando as seguintes operações, Comprar a prazo a divisa base; pedir financiamento na divisa base; vender spot a divisa base contra divisa de cotação; aplicar o contravalor no país da divisa base. d)todas as respostas anteriores são verdadeiras. Bom Trabalho. A equipa de IMF 4

5 A Empresa S.A. vai receber dentro de um mês o montante de 1 milhão de euros, relativo a uma exportação. Esse montante ficará na sua posse durante três meses. O Director Financeiro dirigiu-se ao seu Banco já que receia o risco de uma nova descida dos juros por parte do Banco Central Europeu, de 1,25% para 1%. O Banco propõe uma taxa garantida de 1,125% contra uma taxa de referência de Euribor 3 meses. Sabendo que a Euribor se situou no final do mês em 1,09%, a) classifique exaustivamente a posição assumida pela Empresa S.A. junto do Banco; b) determine o valor de liquidação do FRA, no montante nocional de 1 milhão de euros e as suas implicações para a Empresa S.A.. Resposta: a) A empresa irá assumir uma posição de vendedora de Fra, junto do Banco, n montante nocional de 1 milhão de euros, para vigorar dentro de um mês, pelo período de três meses, à taxa garantida de 1,125%, com taxa de referência de Euribor 3 meses. b) Valor de liquidação do Fra [(0, ,0109)x90/360x ] /( 1+ 0,0109x90/360) = 87,226 euros A empresa na data de início do FRA irá receber do Banco a importância referida e posteriormente irá efectuar a sua aplicação no Mercado Financeiro à taxa de 1,09%. No final, a taxa global da aplicação será a taxa garantida de 1,125%. O Sr. Investidor comprou 1000 acções em bolsa ao preço de 2,57 euros cada. No final de três meses, verificando que o preço das mesmas estava a 3,12 euros, resolveu vender. Sabendo que as operações de compra e venda de valores mobiliários estão sujeitas a comissões de compra e venda de 5/1000, determine a rentabilidade obtida pelo Sr. Investidor nesse período. Resposta: [(3,12 3,12*5/1000) (2,57 + 2,57*5/1000)] / (2,57 + 2,57*5/1000) = 0,2019 Rentablidade de 20,19%.

6 Considere o nível das taxas de juro da Euribor 12meses em 1,09%. Sabendo que a inflação prevista para o próximo ano será de 0,25% e que a taxa de imposto sobre rendimentos financeiros é de 20% na retenção (sobre a taxa nominal), calcule o valor da taxa de juro anual real. Resposta: (1+(0,0109*(1-0,2)) / (1+0,0025) = (1+i real) Taxa de juro real: 0,87% Considere o nível actual das taxas de juro da Euribor 12meses de 1,09%.Sabendo que a taxa de juro à vista para aplicações a dois anos é de 1,75%, qual a taxa forward para o 2º ano, com base na teoria da expectativas da estrutura temporal das taxas de juro? Resposta: (1+0,0175)^2=(1+0,0109)*(1+Forward2º ano) Forward 2º ano = 1,6%

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